》查看SMM锡报价、数据、行情分析 SMM5月29日讯：沪锡主力自5月24日刷2023年4月13日以来新低至192030元/吨后持续上涨，截至日间收盘涨4.18%，连续第4日飘红。受恰逢英国春季银行假日，今日伦锡休市。 沪锡走势变化： 》查看期货实时走势 现货价格： 5月29日 SMM1#锡 现货均价报202750元/吨，较前一日涨1.88%。据 SMM调研 显示，5月26日上午现货市场成交情况依然平淡，多数贸易企业表示无成交状态，部分表示仅零星成交，前期沪锡价格较低带动下游采购需求较多释放，随着近日沪锡价格总体回升，下游焊料企业采购意愿低迷。而市场中部分贸易企业依然延续采购策略，其中个别贸易企业看好后市表现，个别贸易企业几无库存，市场中锡锭流动货源相对减少，但整体社库水平依然较高。 》查看SMM锡产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格 供应方面： 上周云南、江西冶炼企业总开工率较上周增加0.89个百分点，主要为冶炼企业正常的生产性波动。多数冶炼企业表示近期后续的生产依然维稳，不过多数冶炼企业也反馈，国内锡矿和废锡等原料供应依然紧缺，云南部分冶炼企业反馈近期采购锡矿难度有所增加，而江西部分冶炼企业亦反馈废锡等原料采购同样较难。 而个别冶炼企业也表示，后续将减少生产设备中电炉的运行数量，以应对当下原料供应紧缺的状态。西南地区某冶炼企业表示在周末已经进入检修状态，检修将持续1个半月附近。原料紧缺叠加某大厂检修，国内锡锭产量或已进入拐点。 云南、江西两省合计开工率变化走势： 进口方面，据SMM数据显示，自4月下旬开始，锡锭进口一直处于亏损状态，5月26日亏损约为3600元/吨。 印尼4月锡锭出口量及出口至中国的锡锭量的增量均较多，4月印尼出口锡锭量为7268.9吨，环比3月增52%，同比减21%，其中出口至中国为2478.2吨，环比增52%，出口至中国锡锭量占全部出口量约为34%，出口至新加坡为1198.3吨，环比增134%，出口至新加坡锡锭量占全部出口量约为16%。 库存方面： 5月26日，国内锡锭库存较前一周去库量约为600吨，但目前仍处于较高库存水平；LME锡库存较前一周增加90吨，至1925吨，其中亚洲库存1780吨，欧洲库存为60吨，美洲库存为0吨。 国内分地区LME锡锭总库存变化走势： 》点击查看SMM锡产业链数据库 需求方面： 若后续半导体和消费电子板块能够止跌企稳，且1-4月白色家电板块中冰箱、冰柜、空调、洗衣机、彩电产量累计同比分别为11%、-9.4%、12.2%、15%、3.3%，在光伏组件产量的高增长带动下，长远来看，下半年或者四季度国内锡的市场需求依然值得期待。 综上： 基本面国内锡矿供应紧缺，4月进口量环比减少；较低锡矿加工费下炼厂产量略微减少，其中西南某冶炼企业检修将引导国内锡锭产量进入边际拐点；终端方面，若后续半导体消费企稳恢复，在白色家电和光伏焊带消费增长带动下，国内锡市长远需求仍相对乐观。 推荐阅读： ► 原料紧缺叠加某大厂检修 国内锡锭产量或将进入拐点【SMM晨会纪要】 ► 4月锡锭产量低于预期 预期后续5月产量维稳【SMM分析】

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SMM5月29日讯： 今日1#电解铜现货对当月2306合约报于升水300~升水390元/吨，均价报于升水345元/吨，较上一交易日上涨130元/吨。平水铜成交价65250~65770元/吨，升水铜成交价格65290~65800元/吨。盘初沪期铜2306合约在65000元/吨短暂盘旋后，直冲65520元/吨高位，上午十时后回吐部分涨幅，上午收于65290元/吨。日内隔月月差于BACK200元/吨上下波动。 据悉，周末进口铜到货不多，持货商挺价心理明显，早盘盘初，持货商报主流平水铜次月票升水300元/吨，被秒收；好铜如贵溪铜次月票升水350元/吨；湿法铜流通偏紧部分CMCC、norilsk到货，盘初CMCC次月票升水220元/吨被秒后难觅。随着次月票据升水300元/吨平水铜被秒，持货商纷纷调价至主流平水铜次月票升水320~330元/吨，好铜仅部分贵溪流通，次月票升水350~370元/吨。上午十时后，主流铜流通趋紧，持货商进一步上调报价，主流平水铜次月票升水340元/吨，部分成交；贵溪铜次月票升水380~400元/吨，少量成交。临近十一时，仍有部分持货商继续上调报价，但可交易货源紧张，成交情绪减淡。 进入月末，进口铜到货量补充有限，市场可流通货源依旧维持紧张态势，持货商挺价心理得到支撑，现货升水再度走高。期铜在止跌后表现回升迹象，又处于月末，下游多处于观望状态，月末几天现货市场交易仍将由套利贸易商主导。 》订购查看SMM金属现货历史价格    

5月29日锌晨会纪要 现货基本面 上海：近日由于高价品牌市场货量较少，高低价品牌价格扩大，进口锌继续冲击市场，且长单执行新的周期，贸易商积极出货为主，锌价尚未跌破万九关口，部分下游企业有所点价，整体成交一般。 广东：结算日之际，当月票溢价在5-10元/吨。结构收窄，粤市对沪溢价上升。库存持续下降，叠加今日市场报价的贸易商较少，市场成交价多偏高。下游市场采货积极性较昨日下滑，市场成交清淡。 天津：锌价反弹，受锌价止跌带来的预期后续价格可能会出现反弹，带动市场小部分采买，整体交投情况一般。 宁波：整体看，下游市场交投清淡，宁波市场报价平稳。 社会库存：据SMM调研，截至5月26日，SMM七地锌锭库存总量为10.37万吨，较5月22日下降1.03万吨，较5月19日下降1.32万吨，国内库存录减。其中上海市场，虽有进口品牌锌锭流入，但锌价大幅下跌，带动了一部分下游企业提货，另有部分长单提货，整体库存下降；天津市场，市场到货较少，周内锌价下跌，下游点价情绪提升，出货较好，库存下降明显；广东市场，因厂提比例增加，市场到货一般，锌价下跌带动下游采买需求，库存下降。总体来看，原沪粤津三地库存下降1.12万吨，全国七地库存下降1.03万吨。 保税区库存：据SMM了解，截至5月26日上海保税区锌锭库存为0.52万吨，较5月19日增加0.27万吨。目前比价上修至8.5以上，且随着海外交仓的增加，内强外弱格局延续，比价仍有上修的可能，进口窗口或将开启，预计后续保税区库存将继续增加。 今日预判锌价： 上周五伦锌录得一阳柱，上方5日均线形成压制。LME库存增加11100吨至74550吨，LME库存录增，增幅17.49%。宏观情绪缓和为伦锌提供一定支撑。上周五沪锌录得一阳柱，下方布林道下轨提供支撑。虽然美联储内部鹰声不断，但债务上限协议基本达成的消息缓和市场情绪，内外盘触低反弹。美国4月核心PCE物价指数月率超过预期录得0.3%，市场仍需警惕加息带来的宏观压力。

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 铜杆在我国铜加工材中耗铜量最大，精铜杆与再生铜杆存在一定替代效应。周内（5月22日-5月26日）期铜价格连连下挫，沪期铜主力合约从周初65980元/吨一路走低至62690元/吨底部，周尾期铜才表现止跌。周内再生铜原料供应商捂货惜售情绪浓郁，再生铜杆厂开工率大幅下挫，而精铜杆因此受益，其开工率突破80%以上。 据SMM调研显示，精废价差收窄利好消费，精铜杆订单转好，对精铜消费增加，但随着周尾铜价止跌，其订单增速下滑；但周内铜杆消费总体向好，对社会库存去化有一定贡献。 铜价下挫明显，部分再生铜消费转移至精铜，令铜社会库存去化幅度增加。 展望后市，铜价若止跌回升，精铜消费或部分受抑，再生铜将重新发挥替代优势，铜社会库存去化幅度料放缓。                                                                                                                   》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 据海关数据显示，4月铜管进口1633.4吨，环比减少13.5%，同比减少35.4%；1-4月铜管累计进口6054.6吨，累计同比减少38%。4月铜管出口29298.1吨，环比增长2.3%，同比减少1.2%；1-4月累计出口109717.9吨，累计同比减少15.3%。 数据来源：海关总署 分国别来看，4月中国铜管出口国家占比最高为泰国。据悉，目前东南亚市场对铜管需求较高，我国出口泰国铜管量占比一直领先。虽4月铜管出口环比表现增长，但因海外市场铜管市场总体需求相对疲弱，1-4月铜管累计出口量同比仍呈现同比减少。 数据来源：海关总署 而进口铜管量主要来自于日本、美国以及德国。我国铜管设备产能处于过剩状态，近几年进口铜管量均在3万吨左右，主要以一些高精密铜管为主。随着铜管设备技术进一步提高，国内铜管进口量有下降趋势。 数据来源：海关总署 从终端消费来看，根据产业在线数据，2023年4月空调产量1809.0万台，同比增加12.0%，总销量1791.0万台，同比增加13.3%。其中内销量为1060.0万台，增速为29.7%；外销量为731.0万台，增速为-4.3%。由此可见，铜管内销占比提升，外销市场走弱，中国铜管出口量同比减少。                                                                                                                   》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 据SMM调研数据显示，本周（即5月20日-5月26日）再生铜制杆企业开工率为39.04%（调研企业：15家，产能148万吨/年），较上周下降了14.07个百分点。 供给端，本周铜价持续下跌，周尾止跌回升，再生铜原料持货商捂货惜售情绪强烈，再生铜原料供给较上周大幅减少。大部分再生铜原料采购者表示本周采购不易，难以满足正常生产。从区域来看，虽各地再生铜原料供给都较为紧张，但由于浙江地区再生铜原料主要以进口铜为主，大部分再生铜原料供应商应用套期保值进行风险控制，为此将持续释放货源，值得关注的是，由于再生铜杆产能庞大，本周浙江地区再生铜原料供给较上周也呈现出明显收缩。此外，由于前一段时间再生铜原料较为宽松，部分再生铜杆厂有转做阳极板现象，但由于目前精废价差持续位于优势线下方，阳极板生产利润被挤占，为此阳极板厂出现停炉现象，再生铜原料流入冶炼端的比重有所降低。 消费端，终端消费的内生动力有限，且由于精废杆价差一直处于优势线下方，再生铜杆的替代效应隐没，边际消费量下降速度较快。值得关注的是由于再生铜原料较为难采，再生铜杆厂纷纷减产，再生铜杆边际供给量较边际消费量下降的速度更快，为此再生铜杆现货仍较为紧张，再生铜杆持续对盘面升水。  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 海外，周初美国债务上限问题谈判一度陷入僵持，市场避险情绪强烈，美元指数强势走高站上104，铜等风险资产持续承压。周尾，随着美国债务上限问题得到实质性进展，美国债务上限协议初步成形，债务上限或将延长至2024年，此消息一出市场避险情绪有所收敛，美元指数回落，铜等风险资产止跌回升。此外，接近6月议息会议，美国经济数据强劲， 2023年第一季美国年化国内生产总值(GDP)修正值被上调为1.3%，初值为1%。此外当周初请失业金人数录得22.9万人低于预期的24.9万人，劳动力市场仍然紧张，经济数据强劲，市场对于6月加息25bp的押注接近5成。 欧元区，欧元区制造业持续萎缩，制造业采购经理人指数持续录得下降。英国通胀回落速度不及预期，核心通胀率具有黏性，6月继续加息和维持高利率水平的可能性较高。德国一季度GDP萎缩0.3%，德国已经两个季度GDP萎缩，已面临技术上衰退，警惕欧元区陷入更深度的经济衰退，持续压制制造业需求释放。国内，市场对于经济弱复苏现状达成一致，正逐渐修复一季度强预期，国内内生消费动力有限，难为铜价上行提供动力。 基本面，虽现阶段精废价差较窄，再生铜原料流入冶炼端的比例急速下降，但海外矿端干扰持续降低，周度进口铜精矿指数持续录得回升，为未来一段时间内的电解铜生产提供了保证。 近期由于电解铜进口盈亏持续缩窄，进口铜大量流入，电解铜供给的确定性较强。 消费，精铜杆开工率录得回升，主因再生铜杆对其的冲击减少，但订单较上周增量有限。 此外，无论是中国境内铜库存还是中国保税区库存本周都呈现去库，说明在铜价下跌时，消费仍具有韧性。 综合来看，债务上限问题取得实质性的进展，缓解了市场的避险情绪，铜等风险资产价格被提振，但需关注6月美联储加息情况，近期美国经济数据依然强劲，劳动力市场依旧紧张，市场对于未来继续加息的情绪有所抬升，需关注未来三周美国所公布的经济数据，若都反映美国经济强劲，则6月加息的可能性走高，刺激美元指数走强，铜价承压。国内，经济形势呈现弱复苏，整体宏观情绪面偏空。基本面，海外库存呈现垒库，国内去库幅度不及预期，对铜价的支撑不足，但在铜价大幅下挫会刺激需求释放，消费仍具有韧性。预计下周沪铜主力合约将在63000-65000元/吨之间运行，伦铜将在7850-8200美元/吨之间运行。