今日白银价格经历“开盘杀”，现货价格暴跌，现货白银开盘价格为28.677美元/盎司，SMM1# 白银10点出厂参考均价为7371元/千克，均价较昨日下跌230元/千克，跌幅为3%。今日白银持续暴跌，截止目前白银T+D的价格为7221元/千克，跌幅超过5%，上午由于价格下行，市场根据仓位少量多次下单，但是价格波动剧烈，市场很快开始观望，等待抄底。 》查看SMM贵金属现货报价

 

SMM7月25日讯： 今日1#电解铜现货对当月2408合约报贴水40元/吨-平水价格，均价报贴水20元/吨，较上一交易日涨10元/吨；平水铜成交价72840~73540元/吨，升水铜成交价72860~73560元/吨。沪铜2408昨夜破位下行，早盘持续走跌，盘初上测73700元/吨后持续下行，期间短暂失守73000元/吨大关，下测72810元/吨。上午收盘前短暂回暖波动于73100元/吨附近.上午沪铜2408合约对2409合约隔月月差波动于contango100-70元/吨。 受铜价连连下行影响，市场现货成交多以刚需为主。早市盘初持货商报主流平水铜贴水20元/吨-平水价格，好铜如金川大板报升水10元/吨，贵溪铜报升水20元/吨。持货商因月差收窄仍然积极抛售仓单货源，现货升水逐渐下调。进入主流交易时段，主流平水铜报贴水40元/吨-贴水30元/吨部分成交，好铜报贴水20元/吨-贴水10元/吨部分成交。至上午11时前现货市场逐渐冷清，成交表现平平。 日内现货市场与昨日基本相仿，单边行情下下游观望情绪较重，持货商虽积极出货但成交寡淡，叠加进口铜流入内贸，上海地区本周社会库存小幅回升。但从全国库存变动来看电解铜短期消费仍有支撑，明日进入下月票交易后预计现货升水将小幅下调。  

SMM 7月25日：自上周开始，国内锌价便在外盘伦锌的拉扯以及下游需求疲软的背景下接连下跌。而本周宏观情绪整体偏弱，内外盘金属集体下挫，国内外锌价也跌势未止。海外伦锌方面，自7月16日至7月23日，已经连跌6个交易日。宏观情绪偏弱叠加海外LME库存依旧处于高位，市场对海外消费也有所担忧。截至7月25日上午10:50分，伦锌以1.47%的跌幅报2645.5美元/吨，录得8连跌，创4月8日以来的新低。 国内沪锌方面，同样是自7月16日以来接连下探，截至7月25日已经连跌8个交易日，截至7月25日上午10:52分，沪锌主连以2.22%的跌幅报22440元/吨，创4月25日以来的新低。 现货方面，据SMM现货报价显示，7月24日 SMM0#锌锭 现货报价跌至23000~23100元/吨，均价报23050元/吨。 》点击查看SMM锌产品现货报价 对于此番锌价接连下探的原因，SMM认为主要是宏观情绪偏弱叠加下游需求疲软带动。 具体来看： 宏观方面，上周国内二十届三中全会暂未释放更多利好消息，市场对政策预期落空，宏观情绪转弱。且近期因市场逐步消化此前美联储即将在9月降息25个基点的预期，美元近日震荡偏强运行，有色金属集体承压。接下来市场的目光聚焦在将于周四公布的美国第二季度国内生产总值(GDP)报告和周五将公布的最新个人消费支出(PCE)物价指数，以此寻找美联储降息的线索。 至于基本面上，当前处于锌下游消费淡季，下游开工表现并无亮点，且据SMM调研显示，今年6、7月份为传统消费淡季，镀锌企业开工率维持低位，这其中，主要与黑色价格持续走低有较大关系。镀锌大厂多为管企，订单量与黑色价格密切相关。然而，由于贸易商对于黑色市场缺乏信心，导致整体订单量有所下降。叠加6、7月消费疲软，国内镀锌企业产能相对过剩。高温雨季导致终端建设放缓，企业回款受阻，镀锌企业面临不同程度的货款拖延和延期还款情况。而镀锌企业采购原材料需现款现结，导致流动资金回转困难。同时，加工费不断下降，利润微薄甚至倒挂，企业资金压力大，影响镀锌生产计划。SMM预计此情况直至8月也较难缓解，9月具体情况可关注专项债项目落地情况，或将会带动镀锌企业开工率有所好转。 》点击查看SMM数据库 至于氧化锌方面，上周开工率也环比此前一周下降了2.06个百分点，开工下降主要是因氧化锌企业检修带动。同时，因恰逢消费淡季，氧化锌订单表现平平，上周半钢胎开工未见回升，橡胶轮胎级氧化锌订单依旧偏弱，其他板块订单同样未见改善。成品方面，上周有部分企业虽订单不佳但仍保持正常开工，成品积压较多，整体库存增加明显。SMM预计本周氧化锌企业检修持续，开工率或仍偏弱。 不过虽然锌价当前表现疲软，但矿端偏紧依旧为锌价提供支撑。当前锌矿加工费依旧维持低位，矿端紧缺暂未得到明显缓解。不过据SMM调研显示，国内火烧云矿山锌矿完成6万吨的采矿作业，8月之前预计完成25万吨的原矿采购，年内预计原矿产量在50万吨左右，测算金属量在12~15万金属吨左右，如若产量能按计划释放那将在一定程度上缓解国内矿的紧张情况，关注火烧云的实际产出情况。 需要注意的是，进口方面，近期沪伦比值维持在8.5附近，精炼锌进口亏损幅度逐步收窄，进口窗口临近开启，后续需关注月底窗口打开情况，SMM预计7月市场以长单进口为主，散单为辅，精炼锌进口难有较大增量。 冶炼厂方面，据SMM此前调研显示，当下冶炼厂检修减产的情况依旧延续，且随着锌价和加工费的双双走弱，冶炼厂不算硫酸和副产品的收益冶炼厂利润已经下降到负2000元/吨左右，冶炼厂利润进一步压缩，如若负利润问题再度扩大，冶炼厂或有延长检修的可能。 库存方面，据SMM最新调研显示，截至7月22日， SMM七地锌锭库存 总量为17.77万吨，较7月18日减少1.42万吨，国内库存大幅录减。其中主要是因为上海、广东以及天津三地仓库周末到货不多，叠加近期锌价低位，下游企业逢低积极采买提货带动。 因此，整体来看，当前锌市场呈现供需双弱的态势，下游消费疲软打压锌价，但矿端偏紧和库存下降又为锌价提供一定支撑。不过近日供应上近紧远松，锌锭并未出现实质性短缺，对于锌价支撑有所减弱，另外宏观情绪疲软和下游消费目前对锌价影响较大，后续需关注宏观情绪方面的指引，譬如可关注晚间美国经济数据、后续锌锭库存去库情况以及专项债、特别国债等财政资金落地情况对国内基建的带动。

现货基本面 上海：早盘市场均价升水10~20元/吨，随后成交不佳，升水下行至均价升水0~10元/吨，跟盘对2408合约升水10~20元/吨附近，均价成交为主；第二交易时段，普通国产报价对2408合约升水15~20元/吨附近，高价品牌双燕对2408合约升水190~200元/吨附近。虽然锌价下跌但是市场整体货量较多，贸易商出货较为积极，均价升水有所下调，下游企业前夜点价较多，昨日相对佛系，整体成交较为一般。 天津：截止午市收盘，普通品牌驰宏对08合约报升水0~20元/吨附近，红烨对08合约升水0~10元/吨附近，新紫对08合约报0~20附近，百灵对08合约报平水左右，高价品牌紫金对08合约报升水20~60元/吨附近。锌价跌跌不休，但下游昨夜逢低采买较多，补库基本结束，昨日下游锁价较多，提货较少，市场货量减少，贸易商继续挺价，升贴水上行，整体成交较前日减弱。 广东：第一时间，持货商对麒麟、会泽及蒙自等品牌报价对网价升水10~20元/吨附近，市场到货减少，叠加部分贸易商惜售，可流通货量较少，贸易商延续挺价。第二交易时段，麒麟、蒙自、会泽等对2409合约贴水10~15元/吨附近。昨晚锌价走低下游企业采购增加，昨日逢低少量补库为主，整体成交一般。 宁波：第一时间段，永昌对2408合约报价升水50元/吨；第二时间段，贸易商报价持平上一时间段。宁波市场流通现货较少，昨日盘面继续下跌，下游积极询价接货下，现货升水再度上调，部分下游前期购买锌锭拥有一定库存，昨日现货成交未见继续改善。另外近期宁波市场出现进口锌锭预售货物，后续货量或有所增加。 今日锌价预测：隔夜伦锌录得一阴柱，LME库存减1875吨至245550吨，降幅0.76%。本周宏观情绪较弱，伦锌跌跌不休，市场等待晚间美国GDP数据及PCE数据，验证对于美联储降息的预期，预计今日伦锌震荡偏弱运行。隔夜沪锌录得一阴柱，供应近紧远松，锌锭并未出现实质性短缺，对于锌价支撑有所减弱，市场等待更多宏观指引，可关注晚间美国经济数据，预计今日沪锌震荡偏弱运行。

SMM7月24日讯： 今日1#电解铜现货对当月2408合约报贴水60元/吨-平水价格，均价报贴水30元/吨，较上一交易日跌20元/吨；平水铜成交价74570~74740元/吨，升水铜成交价74590~74780元/吨。沪铜2408合约早盘窄幅震荡，盘初上测74900元/吨附近后窄幅震荡于74800元/吨附近，期间下测74610元/吨。沪铜2408合约对2409合约隔月月差波动于contango130-110元/吨。 日内持货商继续甩货，成交出现分化。早市盘初持货商报主流平水铜贴水30元/吨-贴水20元/吨，好铜如金川大板报贴水20元/吨-平水价格少量成交。持货商低价甩货意愿明显，现货升水节节下调。进入主流交易时段，主流平水铜报贴水50元/吨-贴水40元/吨部分成交，好铜报贴水40元/吨-贴水30元/吨部分成交。至上午11时前，部分平水铜下调报贴水60元/吨-贴水50元/吨成交，好铜湿法货少价格坚挺。 今日沪铜在连续收阴后短暂稳定，下游备货仍以刚需为主，据调研目前终端订单增量有限。进口货源流入令平水铜价格承压下行，非注册货源消化较好。预计明日现货升水仍将小幅下调。  

今日白银价格仍呈现小幅下探，现货白银的开盘价格为29.207美元/盎司，SMM1# 白银上午出厂参考均价为 7601元/千克，均价较昨日下跌34元/千克，跌幅为0.4%。据SMM了解，今日上海地区现款现货的银锭报价为平水，市场分牌子报价，部分散货有贴水报价和成交，市场对价格波动敏感，上午市场成交和昨日差不多，昨日下午由于价格下跌，成交情况较上午有所改善。 》查看SMM贵金属现货报价

现货基本面 上海：早盘市场均价升水10~20元/吨，随后成交不佳，升水下行至均价升水0~10元/吨，跟盘对2408合约升水10元/吨附近，均价成交为主；第二交易时段，普通国产报价对2408合约升水5~20元/吨附近，高价品牌双燕对2408合约升水180~200元/吨附近。市场货量明显增多，贸易商挺价艰难，均价升水高位下调，另外进口窗口临近开启，预计后续升水上行乏力。 天津：截止午市收盘，普通品牌驰宏对08合约报贴水10到升水20元/吨附近，红烨对08合约升水0~10元/吨附近，新紫对08合约报平水附近，百灵对08合约报贴水0~10元/吨左右，高价品牌紫金对08合约报升水20~40元/吨附近。锌价震荡运行，下游对价格较为接受，逢低采买为主，贸易商有挺价心理，升贴水上行，市场交投氛围一般。 广东：第一时间，持货商对麒麟、会泽及蒙自等品牌报价对网价升水10~20元/吨附近，锌价低位运行且市场流通货量有限，贸易商挺价情绪较浓，升水相对坚挺。第二交易时段，麒麟、蒙自、会泽等对2409合约贴水20~30元/吨附近，升水暂无变动，下游企业因前期低价已有采购，昨日刚需为主，整体贸易商间成交为主。 宁波：第一时间段，永昌对2408合约报价升水40-50元/吨，红鹭-v对2408合约报价升水50元/吨；第二时间段，贸易商报价持平上一时间段。昨日贸易商再次长单到货，宁波报价贸易商增多，盘面持续低位运行，下游积极询价接货，现货升水较前日持稳，现货成交仍以逢低点价为主，整体成交尚可。 今日锌价预测：隔夜伦锌录得一阴柱，LME库存增1650吨至247425吨，增幅0.67%。基本面来看，LME库存持续增加，虽矿端仍偏紧，但实质性需求较为一般，矿紧锭松，伦锌持续走低，预计今日伦锌偏弱运行。隔夜沪锌录得一阳柱，基本面供需两弱格局难以改变，矿端偏紧仍为沪锌提供支撑，沪锌低开高走，预计今日沪锌偏弱运行。