今日中东地区以及地缘政治动荡，市场避险情绪高涨，白银价格大涨。今日白银现货开盘价格为26.127美元/盎司，SMM1# 白银上午出厂参考均价为6682元/千克，均价较昨日上涨227元/千克，涨幅为3.5%。据SMM了解，今日上海地区量大的现款现货的国标银锭报价为0-1元/千克，上海地区量大的现款现货的大厂银锭报价4元/千克，今日由于白银价格大涨，市场观望情绪较重，市场交投冷淡。 》查看SMM贵金属现货报价

SMM4月3日讯： 今日1#电解铜现货对当月2404合约报贴水90元/吨-贴水50元/吨，均价报贴水70元/吨，较上一交易日跌10元/吨；平水铜成交价73240~73420元/吨，升水铜成交价73260~73430元/吨。沪铜2404合约昨夜跳空高开后早盘重心继续抬升，盘初波动于73300元/吨附近，随后盘面震荡上行，早盘结束前上测73650元/吨。沪铜2404合约对2405合约月差从早盘盘初contango180-150元/吨收窄至contango150-120元/吨，早盘末再次回到contango180-150元/吨附近。 今日铜价继续冲高，部分持货商出货积极升水继续回落。早市盘初，主流平水铜报贴水70元/吨-贴水60元/吨附近；好铜如CCC-P报贴水60元/吨-贴水50元/吨部分成交。下游节前备库需求受高铜价抑制表现平平，现货升水随之走跌。进入主流交易时段，主流平水铜报贴水80元/吨-贴水70元/吨部分成交，好铜报贴水70元/吨-贴水60元/吨成交。部分持货商报贴水90元/吨货源被秒，湿法铜如SPENCE报贴水150元/吨被秒，ESOX等报贴水120元/吨部分成交。至上午11时前，主流平水铜价格回到贴水80元/吨-贴水70元/吨附近，好铜湿法暂无报价。 早市现货升水重心继续下行，从低价成交集中可看出下游采购仍有需求支撑，但高铜价叠加节内资金成本令部分下游观望态度浓厚。据SMM调研本周库存去库进程仍然僵持，预计节后现货仍将贴水运行。  

据 SMM 调研统计， 2024 年 3 月中国锑锭（含锑锭、粗锑折算、阴极锑等）产量实际为 5816.151 吨，整体和今年 2 月 4429.22 吨相比，环比大幅上升 31.31% 。由于 2 月的生产在原料紧缺加上春节期间工厂休息的双重原因下，产量出现了大幅下降。因此 3 月产量大幅回升也在市场预料之中，但由于原料紧张，也出现了新的一些厂家进入了停产的情况，少数厂家的产量略有增加或减少，也有部分厂家复产，整体来看大多数厂家的产量出现不同程度的上升，因此相对上个月相比， 3 月的产量也是出现整体大幅度的增长。目前原料资源依旧相对集中在部分厂的手里，许多厂家虽然想恢复生产或者继续增产依旧困难。 详细来说，目前 SMM 的 33 家调研对象中有 16 家厂家停产，和上月相比增加 1 家； 16 家厂家呈产量缩减状态，和上月相比减少 1 家； 1 家厂家产量基本正常，比上月不变。 SMM 预计， 3 月锑生产明显已经恢复到正常运营周期， 2024 年 4 月全国锑锭产量较 2024 年 3 月相比，继续回复增长的可能较大，但增长幅度大小还需要观察进口矿及国内矿等锑原料的供应状态变化。 说明： SMM 自 2022 年 5 月起，公布 SMM 全国锑锭（含锑锭、粗锑折算、阴极锑等）产量。得益于 SMM 对锑行业的高覆盖率， SMM 锑锭生产企业调研总数 33 家，分布于全国 8 个省份，总样本产能超过 20,000 吨，总产能覆盖率高达 99% 以上。

昨日美国3月ISM制造业PMI公布值为50.3，高于前值47.8和预期值48.4，利空白银。美国3月标普全球制造业PMI终值公布值为51.9，低于前值和预期值52.5；美国2月营建支出月率公布值为-0.3%，低于预期值0.6%和前值-0.2%，利多白银。今日现货白银的开盘价为25.085美元/盎司，国内白银价格上午小幅下跌后开始回调上涨，SMM1# 白银上午出厂参考均价为6455元/千克，均价较昨日下跌7元/千克，降幅0.1%。据SMM了解，今日上海地区量大的现款现货的国标银锭报价为+1元/千克，上海地区量大的现款现货的大厂银锭升贴水报价为2-3元/千克。上午国内白银价格小幅回调叠加假期备货需求，今日市场成交较前两周有所好转。 》查看SMM贵金属现货报价

SMM4月2日讯： 今日1#电解铜现货对当月2404合约报贴水80元/吨-贴水40元/吨，均价报贴水40元/吨，较上一交易日跌15元/吨；平水铜成交价72670~72810元/吨，升水铜成交价72690~72830元/吨。沪铜2404合约早盘震荡下行后小幅回升，盘初上测73100元/吨后快速回落下测72720元/吨，随后盘面小幅回抬至72870元/吨附近。沪铜2404合约对2405合约月差早盘盘初大幅波动于contango180-100元/吨，随后逐渐平稳收窄，收盘前波动于contango140-110元/吨。 受昨日铜价冲高影响，下游采购情绪有所受抑，需求增量表现不佳，故今早部分持货商出货积极未高报升水。早市盘初，主流平水铜报贴水60元/吨-贴水50元/吨附近；好铜如CCC-P报贴水50元/吨-贴水40元/吨部分成交。盘面走跌后市场成交小幅回暖。进入主流交易时段，主流平水铜对报贴水70元/吨-贴水60元/吨集中成交；好铜对报贴水60元/吨-贴水50元/吨部分成交；湿法铜如ESOX、RT、MV等报贴水120元/吨部分成交。在下游采购需求释放后仍有部分持货商有出货需求，升水随即继续走。至上午11时前，主流平水铜报贴水80元/吨成交，好铜湿法暂无波动。 早市现货升水继续下行，主因为高铜价下需求受抑，据SMM调研显示部分下游已经在筹备节内检修以应对铜价升水双高局面，或增加长单供应以平稳生产。持货商报盘收到抑制。但节内大量需求缺口仍然存在，预计明日升水将企稳运行。  

4 月 2 日锌晨会纪要 现货基本面 上海：早盘市场对均价平水附近报价，跟盘对 2405 合约贴水 40~50 元 / 吨；第二交易时段，普通国产报价对 2405 合约贴 50 元 / 吨附近，高价品牌双燕对 2404 合约升水 50 元 / 吨附近。今日换月报价，锌价维持震荡，下游对锌价仍有看跌情绪，高位观望为主，同时进口锌锭流入继续冲击市场，升水弱势运行为主。 天津：截止午市收盘，普通品牌驰宏对 04 合约贴 50~90 元 / 吨附近，红烨对 04 合约贴 30~60 元 / 吨附近，新紫对 04 合约贴 40~70 元 / 吨附近，百灵对 04 合约暂无报价，哈锌（免出库）暂无报价，高价品牌紫金对 04 合约贴 20~40 元 / 吨附近。下游有小部分企业提前放假情况，因上周备库较多，节前需求不及预期，贸易商对于报价方面有所下调，促进成交，但整体成交一般。 广东：第一时间，持货商对麒麟、会泽及蒙自等品牌报价对高价升水 5~20 元 / 吨，挺价情绪仍较高，然实际成交价格多于对高价升水 5~10 元 / 吨；第二时间段，麒麟、蒙自等对盘面贴水 10~20 元 / 吨，周末到货量较大，持货商对于报价方面有所下调，促进成交，整体来看今日下游刚需采购，成交一般。   宁波：第一时间段，永昌对 2405 合约报价升水 20-30 元 / 吨，麒麟对 2405 合约报价升水 30-50 元 / 吨；第二时间段，贸易商报价持平上一时间段。近期宁波下游锌合金厂家环保检查，生产受到影响锌锭采买需求同样走弱，整体接货情绪不高，叠加锌价震荡，现货升水变化不大，下游上周低价采买拥有一定库存，现货成交一般。 今日预测：伦锌复活节休市。隔夜，沪锌录得一长上影阴柱，截至 4 月 1 日， SMM 七地锌锭库存总量为 20.78 万吨，较 3 月 25 日增加 0.42 万吨，较 3 月 28 日增加 0.85 万吨，国内库存再次录增。美联储降息预期再度被削减，宏观情绪转弱，下游消费需求恢复仍缓慢，预计沪锌偏弱震荡。

SMM4月1日讯， 当前，中国锂电隔膜年产能282亿平方米，产能利用率在50%左右。从2023年8月起，随着新增产能的释放的需求的走弱，开工率一路下行至2024年2月份的42%，3月份有所回升。 图1：中国隔膜产能产量和开工率 隔膜分干法和湿法工艺，在中国以湿法工艺为主， 干法工艺和湿法工艺产能占比为1：3。 图2：中国隔膜产能（干法和湿法） 在市场行情方面，隔膜价格处于下行态势。主要原因：一是锂电隔膜产能过剩，使得企业让利抢占份额；二是国内隔膜企业的生产竞争力提升带来的市场份额增加，高价隔膜产品的价格被拉动下行。 图3：锂电隔膜市场价格变化 春节后，头部隔膜企业间因产能过剩引发的价格战持续，企业间为抢夺电芯头部企业的大订单而纷纷让利压价，低价抢单使得头部电芯企业获益。 锂电隔膜的生产企业以高开工率提高产量和良品率以降低成本，并以低价出货以缓解较高的库存压力。 生产方面，当前头部锂电隔膜厂商与二三线企业的开工分化较为严重，部分排名靠后的厂商订单依旧较为缺乏，排产回复迟缓。 2024年全年，锂电隔膜的产能过剩态势不减，虽有需求在提升，但需求的增量仍远低过产量的过剩。因此，锂电隔膜价格尚在内卷期间，依旧维持下行态势，隔膜企业的利润收窄。随着竞争的加剧，或将有企业处理亏损状态，行业洗牌在所难免 。   SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 周致丞021-51666711

据外电4月1日消息，日本铜冶炼商住友金属矿业株式会社（Sumitomo Metal Mining Co Ltd）周一表示，计划在2024/25财年生产454,000吨精炼铜，较前一年度提升19.8%。

上周五美国核心PCE指数年率公布值为2.8%，和预期值一致，低于前值，美国2月核心PCE物价指数月率公布值为0.3%，和预期值一致，低于前值0.5%，市场避险情绪加注。今日现货白银开盘价格为24.99美元/盎司，今日SMM1# 白银上午出厂参考均价为6462元/千克，均价较上周五上涨25元/千克，涨幅为0.4%。据SMM了解，今日上海地区量大的现款现货的国标银锭报价为平水/千克，上海地区量大的现款现货的大厂银锭报价+2元/千克，由于价格较高，市场刚需采货，基差变化，贸易商采购情绪也不高，市场交投相对冷清。 》查看SMM贵金属现货报价