SMM3月27日讯：基本面供强需弱，氧化铝主连自3月22日刷以来新高至3405元/吨后持续偏弱，今日午后持续反弹，截至日间收盘涨0.30%，暂止三连跌。 氧化铝主连走势： 》点击查看金属期货走势 现货价格 今日，SMM氧化铝现货均价较前一日几乎持平，跌幅为0.09%。3月26日西澳FOB氧化铝价格为367美元/吨，美元/人民币汇率中间价在7.23附近，该价格折合国内主流港口对外售价约3347元/吨左右，高于国内氧化铝价格35.51元/吨，氧化铝现货进口窗口维持关闭状态，但进口亏损有所收窄。 SMM氧化铝现货均价变化走势： 》点击查看SMM氧化铝现货价格 》点击查看SMM金属现货历史价格 基本面 供应端： 铝土矿方面，据SMM调研显示，几内亚将发展国内氧化铝生产力。3月25日，Alteo Alumina宣布将在几内亚科纳克里的博凯建设和运营一座新的氧化铝厂。此前，阿联酋环球铝业（EGA）子公司几内亚氧化铝公司宣布计划建立一座年产能100万吨的氧化铝精炼厂。这两个项目都被几内亚指定为“国家利益项目”，敦促矿业公司为当地铝土矿加工建设精炼设施，提升本国的氧化铝生产力。 国内氧化铝企方面，据SMM调研显示，广西地区某氧化铝厂近日因天然气输送管道故障，焙烧炉全停，目前企业已展开检修，检修周期初步预计在3-5天，期间产量影响2.4万吨左右，涉及年产能220万吨。 产量方面，据SMM调研显示，晋豫矿山仍未传出确切复产计划，晋豫地区氧化铝企业整体复产进度较慢。SMM预计3月氧化铝日均产量为21.75万吨/天，总运行产能为7937万吨左右，同比增1.48%。 国内氧化铝产量变化走势： 》点击查看SMM氧化铝产业链数据库 需求端： 上周交割品氧化铝连续批量的高升水成交对北方现货价格形成一定支撑，但考虑相关部门预测云南省存在中旱及以上等级气象干旱，4月云南地区降水或偏少2至5成，云南此次复产暂维持正常启动，但其他待复产电解铝产能存在被搁置的可能性。 SMM展望 基本面来看，供应端随着部分氧化铝企业陆续进入复产状态，阶段内供应增量仍有预期；需求端云南待复产电解铝产能面临搁置风险，SMM预计短期内氧化铝价格或震荡运行。 推荐阅读： ► 氧化铝产量增加带动铝土矿需求增长 供给端扰动频频2024年铝土矿供应或难有过剩 ► 2024年国内氧化铝价格或受紧平衡格局支撑维持成本线上震荡

3月22日，中国有色金属工业协会党委副书记、中国有色金属加工工业协会（以下简称“加工协会”）理事长范顺科拜会铜陵市委，并到铜陵有色金属集团控股有限公司（以下简称“铜陵有色”）和铜陵市铜产业集群调研。 在铜陵市，范顺科理事长受到铜陵市委书记丁纯，铜陵市委副书记、政法委书记昌红梅等领导的热情接待。近年来，在“抓住铜、延伸铜，不唯铜、超越铜”的发展思路下，铜陵市在铜产业高质量发展道路上聚力奋进，取得了突出成绩，铜产业整体呈现出产业规模大、产业链条全、产品种类齐、技术水平高、企业实力强、配套体系优等特点。 2023年，铜陵市铜产业经济运行总体延续平稳态势，为全市工业经济增长、结构优化奠定了坚实基础，主要呈现出以下特点：（一）铜产业经济稳步增长。全市铜产业规上企业114家，实现产值近2000亿，同比增长2%。（二）铜陵有色龙头效应进一步显现。铜陵有色集团及子公司（不含非铜产业子公司）营业收入1173亿元，同比增长13.8%，在铜陵市铜产业占比中提升12.1个百分点。（三）铜采选冶行业去年表现亮眼。2023年产值同比增长8.4%。 在调研铜陵有色期间，范顺科理事长与铜陵有色集团党委副书记、董事蒋培进重点围绕铜加工产业基本运行情况、企业下一步发展方向等进行了深入交流。 铜陵有色于1949年12月由中央决定恢复建设，1952年6月正式投产，是新中国最早建设起来的铜工业基地，中国铜工业的摇篮，先后建成了新中国第一座铜矿，自行设计建造了新中国第一座铜冶炼厂、第一座机械化露天铜矿等。经过70多年的建设，铜陵有色集团现已发展成为以有色金属及非金属采选、冶炼、加工和以金融贸易为核心的现代服务业为主业，集精细化工、科研设计、建筑安装、井巷施工等相关产业多元化发展的大型企业集团。 蒋培进介绍，2023年铜陵有色阴极铜、铜加工材产量均有所提高，产量达到了历史高值，利润首次超过50亿，迈向了新台阶。在科技创新方面，公司在2023年还获得3项省级科技进步一等奖。蒋培进表示，铜陵有色目前的重点项目包括：（一）投资建设年产50万吨绿色智能铜基新材料产业园一体化项目，届时公司阴极铜产能将达到250万吨；（二）积极布局海外铜矿资源，在收购厄瓜多尔米拉多铜矿后，该项目一期年产铜超过10万吨，目前正在推进项目二期建设。 范顺科表示，铜陵有色作为国内铜冶炼龙头企业，近年来积极布局海外铜矿资源，在收购厄瓜多尔米拉多铜矿后，有力保障了铜资源安全供给，投资建设年产50万吨绿色智能铜基新材料产业园一体化项目将进一步巩固行业龙头地位。他指出，铜陵有色铜加工板块在市场上有很强的影响力，铜箔是国内第一阵容，电子电路铜箔有突破，为替代进口作出了贡献，铜板带定位中高端，利润率相对较高。对于企业未来发展，他建议企业要立足稳字当头，不要盲目扩张，稳慎推进项目建设，行稳致远。 加工协会秘书长靳海明，铜陵有色股份公司副总经理甘国庆，铜陵有色集团副总工程师、铜冠电工经理魏安祥，铜陵有色集团企业管理部部长陈文甫，金威铜业经理胡铜生，铜冠铜箔经理印大维，中科铜都经理杨政权，加工协会铜业部主任胡亮、业务主管袁帅参加座谈交流。 在调研铜陵市铜产业集群期间，铜陵市经信局组织召开座谈交流会。会上，相关企业就自身的经营状况、遇到的突出问题和未来发展思路等内容进行了汇报。 铜陵有色股份金威铜业分公司总经理助理胡涌表示，2023年公司铜板带产量达6万吨，企业总体盈利。面临激烈的市场竞争环境，公司未来将走产品差异化发展路线，并将关注再生铜领域所带来的价值；铜陵精达特种电磁线股份有限公司技术总监赵俊介绍，2023年公司营业收入179亿，同比增长2.07%，扣非净利润3.98亿元，同比增长17.64%，产品总销量31万吨，同比提高6%左右，公司将积极布局新能源、光伏、超导等领域，并就高新技术企业认定条件提出相关建议；海亮（安徽）铜业有限公司副总经理刘文彬介绍了企业基本情况，公司主营TPR铜管，2023年销售额35亿，产量6万吨左右，预计2024年扩大生产线，产量将达到8万吨。由于需求下滑等因素，公司对大客户做出了让利，盈利情况表现不佳，未来将持续推动数字化转型和装备改造升级争取更好的发展；金宝电子（铜陵）有限公司副总经理丁忠武表示，2023年公司覆铜板产量与2022年基本持平，但产值有所下降，主要受到行业内卷严重、下游需求不足等因素影响，未来将持续调整产品结构，扩大高端产品份额以获得更多的利润；铜陵金誉铝基新材料有限公司副总经理徐中华介绍，2023年公司铝箔产量20.8万吨，其中电池箔4万吨左右，目前面临的问题是行业竞争压力大，加工费下滑明显；安徽华创新材料股份有限公司研究中心主任肖进介绍了2023年华创新材铜箔产量，其中铜陵1万吨左右，广西玉林4万吨左右，江西南昌2.5万吨左右，由于电解铜箔市场产能过剩等原因，预计今年市场不乐观，公司将注重实行降本增效策略；铜陵鑫佳粉体新材料科技有限公司董事长彭玉堂表示公司去年产量在3000吨左右，今年新生产线正式投产，预计全年产量达到5000吨，并表示要做大体量；铜陵富翔铜基材料科技有限公司董事长沈涛介绍公司业务包括再生铜资源处理、黄铜棒材以及下游铜零部件加工等，2023年公司产值达18亿。今年开工以来感受到市场需求不足，行业盈利能力下降，企业压力较大；铜陵铜泉线缆科技有限公司总经理赵成胜表示公司是传统线缆行业，之前主要向房地产供货，但由于房地产行情下降企业不得不面临产品转型问题，未来将向新能源和铜导体方向布局；铜陵兢强电子科技股份有限公司研发总监曾怀远介绍公司主营铝基电磁线和漆包线，2023年产量在4.5万吨左右，未来将加大对头部白色家电客户供应能力并积极开展以铝节铜研究。 在听取了铜陵市铜产业基本情况以及各企业的汇报后，范顺科表示，铜陵市铜产业集群在全国具有重要地位，铜产业链齐全，近年来还逐渐扩大了铝加工产业规模，取得了不俗的发展成绩。随后他介绍了2023年铜加工行业整体运行情况 ：（一）2023年我国铜加工材产量稳中有增，“黄减紫增”现象越发明显；（二）铜加工材净出口再创历史新高，铜板带、铜箔（含覆铜板）首次实现净出口；（三）行业利润整体有所下滑。他指出，铜加工行业目前面临的主要问题包括需求趋顶，行业内卷严重，铜价高位运行，存在被替代等风险。 针对铜陵市铜产业集群未来发展，他提出了五点建议：一是坚定信心，当前铜消费还没到顶，未来一段时间仍是铜加工发展的战略机遇期；二是坚定不移做好铜加工材进口替代和高水平出口；三是要稳慎投资，活下来比发展更重要，发展产业规模要秉承稳扎稳打的理念；四是要主动调整产品结构，坚持做智能制造升级和绿色转型，依据市场和用户要求往产业链下游延伸；五是企业不管大小都要产融结合，做好套期保值。 铜陵市经信局局长李勇对加工协会长期以来对铜陵铜产业发展的大力支持表示感谢，他指出， 铜陵市铜产业发展总体平稳，高端铜加工产业正在形成聚集效应。未来的重点工作包括要保持住良好的发展态势，积极推动重点设备更新和升级改造，淘汰落后产能，提升节能环保水平，推动铜陵市铜产业高质量发展。 加工协会秘书长靳海明，铜业部主任胡亮、业务主管袁帅，铜陵市经信局有关同志参加座谈交流。

今日美国至3月22日当周API原油库存公布值为933.7万桶，高于前值151.9万桶和预期值-100万桶，数据利空，今日白银小幅回调，现货白银开盘价格为24.4美元/盎司，白银SMM1# 白银上午出厂参考均价为6296元/千克，均价较昨日下跌51元/千克，跌幅为0.8%。据SMM了解，今日上海地区量大的现款现货的国标银锭升贴水为平水，仓单升水，市场补货潮过去，市场稳定出货，交投一般。 》查看SMM贵金属现货报价

SMM3月27日讯： 今日1#电解铜现货对当月2404合约报贴水240元/吨-贴水190元/吨，均价报贴水215元/吨，较上一交易日跌10元/吨；平水铜成交价71530~71660元/吨，升水铜成交价71550~71680元/吨。沪铜2404合约早盘重心震荡下行，开盘从72050元/吨高位下行至71840元/吨附近震荡，上午11时前下测71750元/吨后再度回到71830元/吨附近波动。沪铜2404合约对2405合约月差早盘波动于contango130-110元/吨。 日内铜价继续回落，升水较昨日仍然下行。早市盘初，持货商报主流平水铜对下月票贴水190元/吨-贴水180元/吨附近；好铜如CCC-P等对下月票报贴水180元/吨-贴水170元/吨。因铜价升水齐齐下行，下游接货情绪表现出一定好转，成交小幅回暖。进入主流交易时段，平水铜对下月票报贴水220元/吨-贴水210元/吨部分成交；好铜对下月票报贴水200元/吨-贴水190元/吨部分成交；湿法铜如RT、MV等对下月票报贴水320元/吨-贴水300元/吨部分成交。持货商因季度末资金情况各异，报盘差距小幅拉大。随后平水铜对下月票报贴水240元/吨-贴水230元/吨部分成交；好铜对下月票报贴水220元/吨-贴水210元/吨。至上午11时前，部分低价平水铜以对下月票贴水240元/吨成交。  日内盘面继续回撤，现货升水表现小幅贴水后随之稳定，注意到湿法铜日内成交向好，与平水铜价差进一步收窄，且沪铜2405对2406合约隔月月差有扩大趋势，据调研显示部分持货商已将手上现货再度转为仓单，预计明日现货升水将止跌运行。  

       2024年1月中旬，中央下发了对12个重点省份分类加强政府投资项目管理的文件，这12个重点省份包括天津、内蒙古、辽宁、吉林、黑龙江、广西、重庆、贵州、云南、甘肃、青海、宁夏。要求地方政府推迟或暂停一些由国家资助的基础设施项目，以控制债务风险。年后国务院又再次下发14号文，让剩余19个省份也纷纷加入到这场“基建降温”的行列中。而这场“基建降温“的风波究竟对终端行业影响几何？是否对铜消费产生影响？SMM对终端企业的实际调研结果如下：        目前来看，基建叫停已经开始对终端企业新增订单产生影响，基础建设类企业多数对后市持悲观态度，新增订单预计未来至少三个月难有明显增长。而当下铜终端及铜加工材的消费疲软现象，更多受到铜价以及下游企业资金问题的影响。预计在现有基础设施项目陆续完工后，新增项目的短缺将对铜材消费产生更加明显的影响。根据调研，还需关注地方化债具体情况及后续管控措施跟进。另外值得注意的是，“以旧换新行动方案”落地后是否可带来更多消费亮点以弥补基建带来的空缺？其中更多情况SMM将为您持续关注。

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势 据海关总署数据显示，2024年1-2月中国进口精炼铜（未锻轧铜含量＞99.9935%的精炼铜阴极及未锻轧其他精炼铜阴极）共61.11万吨，累计同比增加20.64%。其中1月进口量为35.87万吨，环比增加15.13%，同比增加28.76%；2月进口25.23万吨，环比减少29.66%，同比增加10.71%。 2024年1-2月，月均26万吨的进口量较去年12月单月31.2万吨的量级大幅回落，主因自12月中下旬开始进口窗口关闭需求开始走弱，叠加传统春节影响下，海外炼厂减少发货量以避免春节前后集中到港。此外进入1月，非洲达累港口开始出现堵港现象至今仍无缓解，而1月上旬智利港口飓风天气也使部分船期后延，影响2月到港量。   从1-2月主要进口铜报关口岸来看，浙江宁波海关报关量仍然实现同比大幅增长，1-2月同比增幅高达270%以上，地区性进口补贴政策依然存在；而随着中国融资铜贸易需求减少，来自海外EQ、注册湿法铜等因其性价比高，逐渐受到下游市场青睐，1-2月来自乌鲁木齐海关报关量同比增幅高达180%；同样的背景下，江苏作为中国铜消费大省，企业为求节省成本选择从南京口岸报关进口，2024年1-2月同比增幅同样处于高位。 未来随着国内冶炼产能进一步扩张，中国电解铜自给率继续提升，进口铜市场的份额将进一步下降，进口盈亏与进口量相关性变强；而国家打击融资性贸易（融资＋贸易≈融资性贸易≈违规）力度未减，部分国央企因国十条，仓单基本是“关门”状态，融资铜需求下滑，保税区蓄水池作用弱化，库存长期维持低位。未来中国进口铜报关进口地会更偏向下游实际消费地，即上海地区的进口占比量会下降，实际消费江浙等地的清关量会增加。 》查看SMM金属产业链数据库  

近期随着成本压力的增大引发下游拉晶厂对多晶硅尤其N型多晶硅料采买出现明显的减少，随着而来的便是多晶硅库存的显著上升以及市场对此轮多晶硅签单价格预期的持续下降。 据SMM了解，截至上周末国内多晶硅生产企业硅料库存已经突破10万吨大关，个别企业自身库存甚至已经来到2万吨左右而且其中N型硅料的比例出现了明显的增加——随着下游对菜花料、颗粒硅投放比例的增加，N型市场热度显著降低。据SMM了解目前原生料中部分拉晶厂颗粒硅投放比例已经达到40%左右。 拉晶厂成本压力增加以及多晶硅库存的增加，本轮预期签单价格再次下跌——自上周部分二三线多晶硅厂便出现了68元/千克的低价，而在本周SMM了解到，部分拉晶厂已经表示其期望价格低至65元/千克，多晶硅买方期待价格再跌！但不可否认的是头部多晶硅企业仍在努力撑市--无报价，无成交。市场双方博弈氛围渐起。 SMM认为目前本轮多晶硅交易已逐渐向买方市场转移，部分多晶硅厂面临较大库存压力，且由于硅片前期的大幅叠加已无力支撑“高昂”的硅料价格——本轮多晶硅大幅下跌可能性较大。同时在2024年Q2，永祥云南二期、大全内蒙二期、东方希望宁夏等重点产能都将相继投产，将对多晶硅市场产生一定利空影响。 》查看SMM光伏产业链数据库