》查看SMM硅产品报价   》订购查看SMM金属现货历史价格走势 工业硅市场行情延续弱势，原料端各环节价格前期纷纷跟随走跌让利，但目前原料端利润也微薄有限，部分环节开始出现挺价意愿，尤以硅煤环节表现尤甚。各硅煤产区价格近期表现均走稳为主，虽部分硅煤产区仍有反馈订单情况一般，但受制于硅煤环节目前盈利空间有限，新疆、宁夏地区硅煤多有较强挺价意向。 新疆地区硅煤挺价心态略有不同，新疆无粘结硅煤主以保利硅煤为主，目前保利硅煤受陕西以及当地新矿低价冲击，订单表现一般，但保利硅煤表示目前价格已连续下调多次，2024年起硅煤价格已累计下跌220元/吨，目前煤价利润微薄，短期内想挺价坚持为主。新疆粘结硅煤则受制于产量小质量高，叠加北方以及南方硅企都有选择采购使用，订单方面压力相对较小，且随着工业硅期货新规标注的提高，新疆粘结硅煤厂家对于未来新疆粘结硅煤需求呈看好情绪，价格方面也坚持不让。 宁夏地区硅煤厂家目前在头部厂家山东能源带领下，价格也持稳为主，因上层决策方面原因，山东能源硅煤价格短期难有向下调整，后续价格或持稳为主，但考虑到下游工业硅行情持续弱势，表示后续矿口原煤价格上涨波动时硅煤环节或将不会跟随上调。 总体来看，工业硅原料硅煤环节目前挺价心态较强，工业硅原料成本方面短期内或难有继续下降，硅价低迷走弱影响下多数硅企生产压力巨大。

SMM7月26日讯： 今日1#电解铜现货对当月2408合约报贴水50元/吨-平水价格，均价报贴水25元/吨，较上一交易日跌5元/吨；平水铜成交价74110~74440元/吨，升水铜成交价74130~74470元/吨。沪铜2408早盘价格反弹，盘初下测73750元/吨后冲高回落，期间上测74510元/吨。上午沪铜2408合约对2409合约隔月月差波动于contango160-130元/吨。 早市铜价跌势暂缓，下游备货情绪较好。盘初持货商报主流平水铜对下月票贴水40元/吨-贴水30元/吨，好铜如金川大板对下月票报平水价格-升水10元/吨，贵溪铜对下月票报升水20元/吨。持货商出货情绪积极，现货升水随之走跌。进入主流交易时段，主流平水铜对下月票报贴水50元/吨-贴水30元/吨成交，好铜对下月票报贴水10元/吨-贴水10元/吨部分成交。至上午11时前市场交投仍然活跃，升水企稳运行。 进入下月票交易后升水小幅下调，日内持货商贸易活跃度不减。市场多等待铜价企稳，预计下周现货消费将有增量。现货升水预计小幅抬升。  

SMM7月26日讯： 本周虽然锌价继续破位下行，然消费淡季下整体提振有限，其中压铸锌合金受低价影响带动开工少量提升，而镀锌虽然采购量增加但受黑色价格走低拖累和高温雨水天气影响，整体开工微降；氧化锌因半钢胎开工维持低位，且部分企业检修或停产，拖累开工下降。                                                                                                》点击查看SMM金属产业链数据库

硅料：本周P型致密料市场主流成交价格34-37元/千克，N型硅料成交价格37-41元/千克。本周的多晶硅市场价格大稳小动，多晶硅库存维持在23万吨左右并未发生较大变化，头部硅料厂压力有限撑市心态仍在，同时市场临近又一轮签单周期，下游采购观望心态亦在增加。 硅片：国内单晶硅片182mm主流成交价格1.1-1.20元/片，N型18Xmm硅片1.1-1.12元/片。本周硅片价格整体比较稳定，下游电池片减产较为严重，对硅片市场产生一定利空效应。但多晶硅市场的坚挺对硅片价格起到一定支撑作用，目前市场观望心态明显，价格短期预计保持稳定。 光伏电池：本周P型与N型电池同价，18x电池与210系列电池同价。组件厂提货量比上周有所提升，头部电池厂库存开始下行，电池价格有所稳住，当前高效PERC182电池片（23.2%及以上效率）价格0.29-0.30元/W; PERC210电池片价格0.29-0.30元/W左右；Topcon182电池片（24.7%及以上效率）价格0.28-0.295元/W左右；Topcon210RN电池片0.29-0.30元/w；Topcon210电池片0.29-0.30元/W，25%以上效率的Topcon电池最低价0.29元/W，价格难再下跌。 组件：本周组件市场，集中式项目的N型182mm主流成交价格0.75-0.81元/W，N型210mm组件主流成交价格0.76-0.82元/W。组件价格大稳小动，有部分前期高价在小幅下移，N型组件最低执行价虽持续在0.75元/W徘徊，但预计价格仍将下跌。整体订单需求回升速度稍慢，但集采交付需求已有苗头出现，叠加原材料价格处于低位且企稳，促使8月组件排产有环比小增的可能性。 终端：2024年7月15日至2024年7月21日当周SMM统计国内企业中标光伏组件项目共28项，中标价格分布区间集中0.75-0.8元/瓦；单周加权均价为0.83元/瓦，相比上周增加0.02元/瓦；中标总采购容量为3697.17MW，相比上周增加582.37MW。2024年上半年国内新增装机共计102.48GW，其中集中式占比48%。上半年以江苏、浙江、广东等省份的分布式光伏装机积极带动，尤其工商业装机向好，主因制造业对绿电的需求上涨。户用装机则稍显逊色，部分传统省份上半年户用新增装机量出现同比下滑。大基地项目仍将是今年主力装机支撑点，近期大基地项目拉货力度出现回暖，各能源企业的采购计划预计在8月上旬陆续确认启动，对下半年的新订单交付需求即将出现。 光伏玻璃：本周光伏玻璃市场价格下跌。截至目前，2.0mm单层镀膜玻璃的价格区间为14.5-15.5元/平方米，3.2mm单层镀膜玻璃的价格区间为23.5-24.5元/平方米，主流成交价格分别为15.0元/平方米和24.0元/平方米。7月底，国内光伏玻璃市场暂无成交，组件企业压价心态持续浓厚，采购以新单看跌后再度采买为主，虽8月组件需求有所上升，但实际供需仍然维持供大于求，8月新单价格下跌为主。 高纯石英砂：本周，国内高纯石英砂价格暂时稳定。目前市场报价如下：内层砂每吨6.5-8.5万元，价格下跌0.5万元/吨，中层砂每吨3.5-5.5万元，外层砂每吨1.9-3万元，内中外层砂价格维持稳定。近期坩埚企业压价情绪浓厚，砂企此轮报价市场成交较少，价格尚未到达坩埚企业心理预期，预计价格存在下跌预期。 逆变器：本周逆变器价格区间20kw价格0.12-0.16元/W，50kw价格0.11-0.15元/W，110kw价格0.1-0.14元/W，320kw价格0.09-0.11元/W。逆变器价格持稳。供应端生产稳定充足，户用和大功率机型需求较好，东南亚、中东等新兴市场并网需求持续拉动出货势头，排产预期灵活调整上升。 EVA：本周，光伏级EVA价格出现止跌信号，虽然成交量不佳，但是价格下行基本停止。发泡和线缆EVA价格出现小幅度反弹，但受到过往快速排产的影响。本周，胶膜谈单价粒子价格已回到9200附近。成交价格止跌，库存从月初的低水位略有回调，但是影响有限。胶膜价格目前再次出现了下调迹象，跌至13000以下。库存方面，预计本月去库，石化厂粒子库存预计本月调整至10天左右。 》查看SMM光伏产业链数据库

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格        本周SMM调研了国内主要大中型铜杆企业的生产及销售情况，综合看企业开工率为78.22%，环比超预期上升5.35个百分点，高于预期值3.08个百分点，因去年同期多家减产消化库存，本周开工率同比增长18.49个百分点。（调研企业：21家，产能：783万吨)         本周铜价大幅下跌，周内（7.19-7.25）平均精废铜杆价差缩窄至403元/吨，较上周继续下降341元/吨，精铜杆企业订单整体增加，周内有大型企业去库后增加产线，带动本周开工率超预期增长。同时，随着再生铜杆持续停产，本周感到再生铜杆订单转移的企业也有所增多。        本周在部分企业增产的带动下，精铜杆企业原料库存环比增加8.38%，录得40100吨，因下游实际提货还需显现，成品库存环比增加3.52%，录得58800吨。本周企业预计下周开工率将继续小幅升至79.69%，但值得注意的是，因铜价连续下跌，部分下游企业持谨慎态度，周尾出现下单减弱的趋势，下周消费情况需关注铜价走势及再生铜杆消费迁移情况。        附部分精铜杆企业调研详情

现货基本面 上海：第一时间，持货商对麒麟、会泽及蒙自等品牌报价对网价升水20元/吨附近，市场到货减少，且锌价加速下跌部分贸易商惜售，贸易商挺价。第二交易时段，麒麟、蒙自、会泽等对2409合约升水10~20元/吨附近。锌价破位下跌，贸易商惜售情绪渐起，下游企业逢低采购为主，整体成交较好。 天津：截止午市收盘，普通品牌驰宏对08合约报升水10~30元/吨附近，红烨对08合约升水10元/吨附近，新紫对08合约报10~20附近，百灵对08合约报升水10元/吨左右，高价品牌紫金对08合约报升水30~50元/吨附近。锌价连降，下游仍有看空心态，刚需补库为主，贸易商积极出货，市场交投氛围清淡。 广东：第一时间，持货商对麒麟、会泽及蒙自等品牌报价对网价升水20元/吨附近，市场到货减少，且锌价加速下跌部分贸易商惜售，贸易商挺价。第二交易时段，麒麟、蒙自、会泽等对2409合约升水10~20元/吨附近。锌价破位下跌，贸易商惜售情绪渐起，下游企业逢低采购为主，整体成交较好。 宁波：第一时间段，永昌对2408合约报价升水60-70元/吨，红鹭-v对2408合约报价升水70元/吨；第二时间段，贸易商报价持平上一时间段。昨日宁波报价依旧不多，贸易商继续上调现货升水，盘面较前日继续下跌，然而下游前期采购基本拥有一定库存，现货成交基本刚需补库为主，未见继续好转。 社会库存：据SMM调研，截至本周四（7月25日），SMM七地锌锭库存总量为16.91万吨，较7月18日减少2.28万吨，较7月22日减少0.86万吨，国内库存继续录减。上海、广东、天津三地库存再次录减，周内三地仓库到货仍未见改善，并且周内盘面不断下跌，刺激下游企业不断采买补库，三地库存继续降低。整体来看，原三地库存降低0.80万吨，七地库存降低0.86万吨。 今日锌价预测：隔夜伦锌录得一光头阳柱，LME库存减1575吨至243975吨，降幅0.64%。美国GDP数据及PCE数据不及预期，美元下滑，通胀放缓使得美联储九月降息的预期不变，伦锌回升，预计今日伦锌震荡运行。隔夜沪锌录得一阳柱，国内库存持续录减，叠加美国经济数据不及预期，美元下滑，有色走强，预计今日沪锌震荡整理。

SMM7月25日讯： 2024年上半年的镍价走势整体呈现一个倒“V”。镍价在在今年上半年的表现整体可以概括为冲高回落，年初镍价延续23年四季度的走势横盘低位，镍价最低触及122000元/吨（沪镍），外盘最低来到15850美金/吨。随后镍价从2月份起震荡上行至23年三季度至今的最高点160500元/吨（LME：21750美金/吨）。本文将通过多种维度分析回顾今年上半年的镍价走势以及通过SMM数据预测全年镍价趋势。   宏观扰动商品价格   什么是宏观？ 近些年来宏观情绪对于商品的影响愈发明显。简单的来说，宏观因素包含政策、经济、地缘等多种因素，但回归本质来看，除了地缘冲突外，大部分的宏观最终反应的皆为更长期的基本面状况也就是市场的供需关系。而当前以镍来看，受制于镍产业链的逐渐完善，下游需求板块较为固定，需求变量不大时，供给因素决定了价格。对于现在的市场来说，供给的变量产业及市场更有信心去把握，   政策对于供需的直接影响   首先落脚于镍产业链本身。在全球镍资源分布中，印尼镍资源占全球总资源量的43%。是中国乃至全球的最大镍元素供应国。从开采到下游加工冶炼的企业集中度看，印尼的镍产业目前主要仍集中在上游环节。但目前涉及的板块已经从原本的NPI，不锈钢拓展至高冰镍、MHP、硫酸镍、电积镍等等板块。在全球镍产业版图上的影响力进一步增加。这意味着印尼镍产业发展方向的转变、投资政策的调整等等因素都将对于镍元素供应起到致命的影响。   今年上半年全球镍价的上涨行情是印证上述观点的最好例子。自去年三季度以来印尼RKAB审批频繁出现进度受阻的问题，叠加一季度镍产业链各环节供应端均出现一定的减量。导致全球市场对于镍原料供给过剩预期逐渐缩窄，甚至出现极端观点认为年内镍的供需过剩格局将迎来转向。供需格局的转变对于尚处周期低位的镍价而言提供了天然的上涨驱动力。 另一方面，在2023年下半年市场对于全球镍交割品扩容的判断趋于一致。市场普遍认为在大量新投产的中国电积镍的冲击下，未来可交品牌会持续增加。但根据下图我们可以看到，LME交割品牌从年初的超百万吨体量缩水至67.76万吨。这是因为在欧美对于俄罗斯金属的制裁进一步加深下，俄镍的交割属性遭到破坏，最终导致LME开始限制其在全球各地LME仓库交仓。与此同时，伴随着镍价的下跌，全球高成本镍企将会逐步进入清退进程。而LME的注册品牌当中存在相当多比重的非板材形式存在的精炼镍，它们面临着使用范围较窄、经济性不如镍板的困境，在产业清退过程中更容易受影响。   宏观经济左右市场投资情绪 美联储降息的交易逻辑   围绕近些年来最核心最热门的话题毫无疑问的是“美国联邦基金利率”。基于美国及美元在世界范围内的霸权地位，美国加息或降息是市场持续关心的问题。2023年下半年开始，在通胀数据持续降低的背景下，市场开始交易美联储2024年将会开启降息且多次降息的预期。在经历两个季度后，目前的市场预期是年内一定降息，9月降息的概率被扩大。     通常情况下，当经济出现放缓或衰退时，美联储会通过降息来应对。而近期数据反应美国劳动力市场逐步走弱。最直观的数据是6月非农数据，数据显示就业20.6万人，但前值被大幅下修至21.8万人，失业率从4%升至4.1%。失业率的变动接近触发“萨姆法则”衰退信号，引发市场对美国经济衰退风险的担忧。通常来说，美联储降息周期都发生在美国经济衰退期间或前后。90年代之后，不管是2000年互联网泡沫、2008年次贷危机还是2020年新冠疫情，美国都经历了较大的衰退，所以这一次降息交易的关键就是观测降息会成为软着陆降息，还是面临衰退之后的降息。   回顾距离最近的一次降息：2019年 “衰退”背景下的降息。在2019年美联储基于“可能衰退”的背景下进行了预防式降息。商品的交易模式以原油以及铜为例，原油和铜在衰退交易下走弱，进入经济复苏时期开始震荡上行，迎来商品牛市。而镍在本轮降息周期中的走势较铜相似，且由于自身基本面及资金炒作的双重作用下，镍价在22年一季度达到历史最高位，随后的2023年可以概括为镍价的修复期。而进入2024年，镍价从低位出发，随产业链供需逻辑和宏观情绪左右运行。     产业链上下游对镍价的影响   镍作为一个成熟的商品品种，其上下游构建较为完整，各个环节相互影响，最终反应到镍期货价格之上。步入2024年，镍矿成为今年产业链的核心热点，矿端的不确定性直接影响了各环节的冶炼预期。   二季度镍矿分析：2024年第二季度菲律宾红土镍矿出口：中国市场主导？【SMM分析】https://t.smm.cn/IpJGqr60   沪伦价差下的贸易流向   自经历了极端行情以来，镍价一直接近外盘强于内盘的状态。2024年2月，在中国传统春节前后，短暂的供需结构转换，叠加国产电积镍注册上市扩容交割品的影响，导致出现短暂的内盘强于外盘的局面。然而，节后企业恢复正常生产供应，国内需求弱复苏，海外需求强劲且宏观情绪提振，内外价差再次扩大。价差的持续扩大和国内需求疲弱，使得国内镍企在今年二季度开始大量出口。根据海关数据，2024年上半年，中国总计出口44241吨精炼镍，相比2023年上半年的10499吨，同比增长210%。另一方面，SMM数据显示，今年上半年中国精炼镍净进口为负924吨，这印证了中国逐步转为精炼镍出口国的判断。   另一方面，由于国内外价格差距持续居高不下，国内镍企集中出口导致国内供应急剧下降。据SMM统计，国内精炼镍库存已连续两个月下降，累计减少11261吨。相反，LME库存则连续累库并突破十万吨，截至今日，LME镍库存已达到104214吨。本轮LME库存的主要增长来自亚洲地区，韩国、新加坡和台湾在2024年一季度均出现库存暴增。而欧洲仓库由于俄罗斯镍被制裁，库存增长较为缓慢，整体水平相对稳定。这导致了一个问题：海外价格在库存压力下可能逐渐走弱，而国内价格在持续去库的背景下有望迎来一波反弹。长期的进口亏损导致国内纯镍供应偏紧，海外库存压力加剧，致使海外价格跌幅大于国内价格跌幅。这种情况下，提供了一个跨市套利的机会——做多国内市场，做空国外市场。   未来镍的基本面方向   首先，从供应端来看，根据SMM的调研数据显示，2024年上半年国内精炼镍总产量达到15.81万吨，同比去年同期增长约40%。另外，SMM预计今年全年国内电积镍产量将达到34万吨，这意味着下半年将有更多的精炼镍产量进入市场。在国际方面，SMM的调研显示，今年下半年，印尼预计将新增5万吨精炼镍产能。整体来看，全球精炼镍新增产能的投产将继续增加。因此电积镍产量在2024年仍处于增长阶段，供给压力较2023年未能缓解。   从需求侧来看，2024年上半年纯镍需求较去年同期增长了9%。具体到下游行业，合金板块的需求受军工订单的支撑，相对稳定。根据SMM的计算，今年1-6月合金及特钢的镍消耗量较2024年上半年环比增长14%。然而，受到国内整体需求疲软的影响，精炼镍的需求尽管在合金板块的带动下有所增加，但增速远低于供给的增长速度。因此，在下游需求缓慢上升且上游供给扩张过快的背景下，预计下半年全球精炼镍供过于求的局面将持续，并伴随着其他镍冶炼产品的快速扩张投产，镍元素的过剩情况相较上半年将进一步加剧。   总结   综合以上分析，预计下半年的镍市场将因供给压力增加而面临进一步的价格波动，下半年镍价或将震荡偏弱运行。SMM的数据预测全年镍价趋势，这将有助于市场参与者更好地把握交易节奏，并做出理性的投资决策。

6月纯度≥99.99%未锻造银的进口量为92.3吨，环比增加5329%，6月进口量激增。进口量月度图如下所示： 而6月白银进口量剧烈增加的原因是以“一般贸易”抬头进口的白银量剧烈增加。 而6月白银一般贸易进口量为何大增呢？就是因为6月国内外价差变化，国内的白银价格超过国外白银价格（换算后含税）。 之前，我国白银价格通常低于国际市场，主要原因是国内白银供大于求，压制了价格。从2023年9月起，国内光伏行业需求大幅增加，国产白银的使用量也随之上升，导致需求出现大幅增长，国内库存持续减少，推动国内白银价格不断上涨，国内与国际白银市场价格差距逐渐扩大。 此前个别时段国内白银价格也曾高于国际市场，但进口量不多，6月白银进口量激增的原因是： 首先，以往国内白银价格高于国际价格的情况可能仅限于某个时刻，持续时间短，无法支撑大规模银锭进口。由于价格变化迅速，进行大量现货点价难度较大。 其次，国外银锭与国内银锭在常规流通尺寸上存在差异（国外以30公斤大锭为主，国内以15公斤小锭为主），市场对进口后的销售前景存在不确定性。此前的一小部分进口尝试，由于价差变化频繁，很难进行销售。但当基差缩小，盘面盈利后，现货贴水幅度增加，升贴水刺激市场对大锭的采购。 6月，由于进口窗口期相较以往更长，加之7、8月国内需求淡季，市场普遍预计价差不会长期维持正值，价差必然会缩小。因此，6月价差正值成为难得的机会，刺激了市场的大量进口。随着价差缩小和盘面盈利，大锭的贴水幅度增加，进一步刺激国内市场接货，促进现货销售。 价差维持正值和进口窗口打开的情况极为罕见，因此预计这种大量进口的现象不会持续太久。 》查看SMM贵金属现货报价