SMM6月29日讯： 早盘沪期铜2607合约呈低开企稳后逐步拉升走势。开盘价102460元/吨，开盘后价格小幅下行，下探至102220元/吨，随后价格在102310元/吨至102490元/吨，随后价格小幅下行，盘中探低至102200元/吨，企稳后价格逐步上升，收盘价102880元/吨。隔月Contango月差在70元/吨至20元/吨之间，沪铜对2607合约当月进口盈亏在亏损480元/吨-亏损390元/吨之间。 日内，上海地区电解铜销售情绪为2.65，环比下降0.15，采购情绪为2.58，环比下降0.12，历史数据可以查询数据库。早盘盘初，市场出货较少，持货商首轮报盘平水铜贴水30元/吨-平水，其中鲁方等报盘下月票平水，中金、中条山、铁峰等报盘贴水30元/吨-贴水20元/吨；随后持货商小幅下调报价，好铜金川大板报价下月票升水30元/吨，贵冶、金豚大板报价当月票升水40元/吨-升水60元/吨，中金、中条山、铁峰、紫金等报价贴水40元/吨-贴水20元/吨，金川isa永昌等报价当月票贴水20元/吨。进入第二时间段，价格无较大变动，大江PC、金凤、紫金等报价当月票贴水10元/吨，非注册铜按下月票贴水210元/吨-贴水180元/吨成交；注册湿法铜BMKMOOK按当月票贴水50元/吨-贴水40元/吨成交。 展望明日，库存方面，SMM数据显示，上海地区社会库存录得13.42万吨，环比上周四减少0.41万吨；江苏地区库存录得4.12万吨，环比减少0.09万吨。尽管有部分进口货源到港，但上周总体出库情况较好，库存延续小幅去化态势，对现货贴水形成一定支撑。从持货商行为看，月末甩货压力已基本释放，市场出货回归正常节奏，日内持货商报价相对稳定，未出现大幅下调迹象，且部分持货商对后市升贴水持看好态度，挺价意愿有所增强。从票据结构看，当月票货源仍相对紧俏，当月票与下月票维持一定价差。综合来看，在月末甩货结束、库存去化以及持货商挺价的共同作用下，预计明日沪铜现货对2607合约报价的整体贴水重心或继续小幅上移。

》查看SMM贵金属现货报价 今日SMM对金交所Ag（T+D）10点取价为14150元/千克，升贴水区间报价为TD平水至+20元/千克，均价+10元/千克，仍与上个交易日持平。 宏观方面，美国一季度GDP终值虽上修至2.1%，但反映国内需求的最终私人国内购买者销售额明显下修，显示消费韧性有所减弱，市场避险及宽松预期回升，加息预期略有降温。推动贵金属价格小幅反弹。 现货市场方面，临近月底部分持货商出货意愿有限，或因当月票额度受限暂停大批量出货，上海地区早盘报价主要集中在TD平水至+20元/千克，贸易商报价明显偏向中高幅，下游议价采购消费偏弱，部分企业因缺少税票进项额度接受中高幅报价成交。其他地区低价货源已基本出清，深圳地区报价多围绕TD升水10元/千克附近。今日市场对SHFE主力合约2608的升贴水报价为贴水35-25元/千克附近。整体来看，今日白银现货市场呈现交投两淡。

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 截至目前,印尼MHP镍的FOB价格为15627美元/镍金属吨，印尼MHP钴FOB价格为51505美元/钴金属吨。MHP系数（对SMM电池级硫酸镍指数）为81.5-82.5，MHP钴元素计价系数（对SMM电解钴（鹿特丹仓库））为97。印尼高冰镍FOB价格为15712美元/镍金属吨。 MHP市场情况上，从供应端来看，现货流通量少，部分卖家暂停报价。另外，硫磺导致的MHP供应减量尚未明显恢复，部分厂商镍系数报价仍处于高位。从需求端来看，本月正值年中节点，硫酸镍、钴价格表现相对偏弱，镍盐厂系数接受度小幅下行，钴盐厂系数接受度明显回落。展望后市，上游成本支撑与下游需求格局未改，MHP镍钴系数或由于硫酸盐价格疲弱而承压运行。 高冰镍市场情况上，供应端，市场可流通量紧张，卖方报价坚挺。需求端，当前外采原料企业使用高冰镍经济性相较使用MHP更强。供需紧张下，镍系数当前高位支撑。展望后市，MHP供应缩紧预期下，高冰镍作为替代原料的补充作用凸显，镍系数难以下行。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 6月29日，SMM电池级硫酸镍均价有所下滑。 从成本端来看，加息预期依旧压制有色金属市场，镍价近日弱势震荡，硫酸镍生产即期成本显著走低；从供应端来看，中间品供应偏紧格局未改，MHP系数及硫酸等辅料价格仍处于高位，镍盐厂报价维持高位，但也有部分企业释放低成本库存；从需求端来看，正值年中节点，下游建库情绪偏弱，叠加镍价相对偏弱，对镍盐价格接受度相对较低。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.8，下游前驱厂采购情绪因子为2.5，一体化企业情绪因子为2.4（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，本月备库节点预计稍有后移，需关注镍价和中间品对成本支撑力度的影响。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

SMM6月26日讯： 2026年二季度镀锌行业传统旺季不及预期，受地产复苏乏力、地方债落地滞后拖累，整体开工同比走弱，仅基建外贸品类存在结构性机会。三季度行业整体延续同比弱势格局，行情呈现明显阶段性分化，7-8月淡季持续磨底，8月底终端需求迎来拐点，金九旺季有望迎来开工持续性修复。 二季度为镀锌传统旺季，依托十五五电网、管网投资规划及国网、特高压招标支撑，市场前期预期需求回暖。但实际行情偏弱，行业开工环比小幅修复、同比持续走弱，旺季兑现度不足。核心拖累主要为地产与基建资金端，房地产持续弱企稳，新增开工乏力，仅靠保交楼支撑少量刚需，建筑类镀锌需求整体低迷，下游终端以刚需补货为主，无集中补库。基建端政策利好虽充足，但地方债发行及资金拨付滞后，项目落地、施工进度缓慢，政策利好难以传导至终端，无法对冲地产需求缺口。市场呈现结构性分化，仅铁塔、光伏支架、出口护栏订单韧性较强，民用管材、建筑镀锌板等主流需求平淡，综合来看，二季度整体开工同比偏弱，旺季行情落空。 三季度整体呈现前期磨底、后期回暖走势，整体开工同比仍偏弱，但8月底迎来消费拐点，9月旺季开工明显修复。 夏季高温压制户外施工，地产、基建终端需求进入淡季，叠加基建资金落地节奏偏缓，项目增量有限，行业整体开工延续同比走弱态势，企业维持低负荷生产。8月底市场逐步开启金九前置备货，终端成交回暖。同时前期滞后的地方债资金集中落地，管网、特高压、电网基建项目预计开始提速，消费稳步好转。进入9月，高温天气消退，户外施工条件全面改善，行业正式进入传统需求旺季。8月底积累的备货需求、基建施工需求集中兑现，带动行业开工率环比大幅回升。整体三季度开工同比虽仍偏弱，但8月下旬至9月修复趋势明确，同比降幅持续收窄。 （以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。)                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库

盘面：上周五，伦锌开于3434.5美元/吨，盘初价格走弱下探至3387美元/吨，随后空头减仓带动盘面持续反弹，价格稳步上行至日均线上方，尾盘冲高至3503.5美元/吨，终收Z涨报3500美元/吨，涨62美元/吨，涨幅1.80%，成交量增至10.6万手，持仓量减少297手至26.1万手。上周五，沪锌主力2608合约开于24005元/吨，盘初沪锌沿日均线窄幅震荡，期间小幅下探至23940元/吨，随后空头减仓带动价格持续抬升，沪锌稳步站上日均线上方并摸高至24420元/吨，尾盘沪锌高位小幅震荡整理，终收涨报24400元/吨，涨455元/吨，涨幅1.90%，成交量增至76557手，持仓量减少2028手至10.8万手。 现货：美媒：美伊同意停止互袭，本周二将在卡塔尔会晤；普京：俄建议乌俄双方均停止打击对方领土纵深目标；美联储主席沃什任命两位资深央行经济学家担任顾问；纳斯达克交易所：SpaceX将于2026年7月7日加入纳斯达克100指数；“十五五”能源重点项目和新业态投资总规模将超20万亿元；国家能源局：未来西部地区要向外送产品、送Token；天孚通信：下半年开始个别物料供应紧缺矛盾将逐步缓解；“国补”继续！第三批625亿元资金已下达。 现货： 上海：上周五上海地区精炼锌采购情绪为2.34，出货情绪为2.83。上午盘面锌锭价格延续下跌，部分下游企业继续点价接货，上海整体交投表现尚可，市场贸易商积极出货报价，锌锭现货升水涨势持续。 广东：上周五广东地区精炼锌采购情绪为2.32，销售情绪为2.43。上周五锌价继续走低，贸易商维持升水报价，部分终端企业仍存一定逢低采购动作，支撑现货升贴水继续走高。 天津：上周五天津地区精炼锌采购情绪为2.30，出货情绪为2.63。盘面继续小幅回落，下游前期点价基本都已完成，市场交投情绪转弱，且下游缓慢提货中，贸易商出货升贴水继续小幅上调，整体市场成交尚可。 宁波：上周五贸易商继续上调现货报价，上午盘面锌价继续走跌，部分下游企业继续低价拿货，整体现货交投表现活跃，市场锌锭升水小幅上涨。 库存：6月26日LME锌库存减少1100吨至121300吨，降幅0.90%；据SMM沟通了解，截至6月25日，国内库存增加700吨至27.59万吨。 锌价预判：上周五伦锌录得一阳柱，下方10/60日均线为其提供支撑。PCE数据符合预期叠加油价回落，市场对美联储加息的预期略微降温，美指下行，伦锌重心走高。上周五沪锌录得一阳柱，上方10/40日均线对其形成压制。当前国内锌锭库存处于高位，叠加终端消费季节性走弱，基本面偏弱对沪锌价格形成压制。然而，矿端加工费持续于低位徘徊，仍为锌价提供一定支撑。多空因素交织下，预计短期沪锌将维持区间震荡格局。 数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。                                

SMM6月28日讯： 据SMM了解，锌渣系数相对持稳仍在近几年高位，原因几何？后续将如何运行？ SMM分析其主要原因有以下几点： 终端消费走弱，镀锌企业6月开工继续走弱，需求走弱情况下，大厂小厂开工下滑明显，整体锌渣产量不高，且由于订单较少，加工费上涨困难，镀锌厂让利空间较少，系数较为坚挺。   锌价走势对锌渣系数形成一定压力：6月锌价持续高位震荡，镀锌厂出货意愿增加，部分镀锌企业售出仍有挺价心理，但6月整体氧化锌企业开工稍有走弱，且氧化锌企业使用粗锌替代锌渣，粗锌系数相对坚挺，锌渣的价格亦相对坚挺，整体价格持稳。   后市来看，在票据以及镀锌厂开工下滑影响下，锌渣供应仍偏紧，供需双弱情况下，按照目前镀锌企业开工以及未来预期来看，系数下调机会不多。且粗锌系数始终稳定，预计锌渣系数仍相对坚挺。   （以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。)                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库

  铜价震荡扰动生产节奏，近期国内精铜杆开工率小幅回落，最新精铜杆企业开工率达到 65.22%，环比回落 2.13 个百分点，同比下滑 8.79%。 本周铜价整体震荡偏弱，下游新增订单小幅回暖，多数厂家维持平稳生产。不过部分杆厂根据自身排产计划主动减产，直接拖累行业整体开工。 周四铜价大幅下探，刺激下游集中补库、批量点价采购，多家铜杆厂新订单量实现翻倍，部分企业点价规模远超日常水平 。但这部分订单基本排产至下周，并未拉动本周生产。 面对短期订单激增，不少杆厂开启风控操作，通过上调加工费、追加保证金等方式对冲价格风险。 从终端需求来看，线缆、漆包线两大核心消费行业随铜价回调积极接单，订单同步改善，有力托住了铜杆行业的基本开工。 库存端呈现结构性分化，整体进入去库阶段。临近周末铜价快速下行，铜杆企业积极补充原料，最新的原料库存环比上涨 2.15%。下游集中拿货，企业成品库存环比下降 2.38%。与此同时，市场对周四集中成交的订单仍存有顾虑，大量货物或难以在月末完成提货。叠加半年报节点临近，部分企业主动收紧接单规模，规避经营风险。   展望后市，铜价走弱让下游 “买涨不买跌” 的心态凸显，采购积极性逐步降温。铜杆企业同样心存顾虑，若铜价延续下行，前期点价订单或将出现提货延迟。短期行业开工虽会迎来一波回升，但上涨幅度大概率不及市场预期。