【铅精矿进口数据】据海关数据显示，2025年12月铅矿砂及其精矿进口量约14.9万吨，环比增加35.8%，同比增加24.63%，2025年铅矿砂及其精矿累计进口143.56万吨，累计同比增长14%。12月铅精矿分国别进口量排在前5的国家分别为俄罗斯、澳大利亚、秘鲁、阿曼、土耳其。2025年铅精矿累计进口量来看，俄罗斯仍是排在首位的铅精矿进口来源国。银精矿进口方面同样录得正增长，据海关数据显示，2025年银矿砂及其精矿累计进口191.68万吨，累计同比增长16%。2025年12月银矿砂及其精矿进口量约23.93万吨，环比增加32.29%，同比增加89.27%。 尽管2025年进口铅精矿加工费一跌再跌，但由于铅精矿中伴生的贵金属仍然给冶炼厂带来巨大的潜在收益，因此冶炼厂在铅冶炼亏损、银精炼费几乎为零的情况下维持进口铅精矿的采购计划。另有冶炼厂表示，尽管铅精矿进口量大幅提升，但由于市场交易者对贵金属的需求高于铅金属，因此铅精矿中的铅品味出现5-10度不等的下滑趋势，而来自南美等地区含银铅精矿更受欢迎。 2026年上半年铅精矿供应仍然维持紧平衡，相比元旦节前，矿贸易市场上铅精矿远期到港报价陆续增多，但由于临近中国春节，部分冶炼厂有资金回笼需求，因此订购需求延迟至春节假期后。短期由于交易所多次调整贵金属相关交易限制，白银市场上资金热度短暂下滑，但白银冶炼的利润并未因此下滑。与2025年不同的是，近期国内市场银价对海外存在5-10美元/盎司溢价，由于国内工业刚需及实物投资需求等原因，贵金属市场内强外弱，理论上进口铅精矿价格中以LBMA计价的白银进入国内市场存在进口盈利空间。海外贸易市场活跃度增加及国内实物白银的短缺现状，2026年铅精矿进口量预期或仍将维持高位，但进口铅精矿加工费反弹空间或相对有限。

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                  截至2026年1月20日，2025年全年电解铜进口数据已经披露；SMM整理海关总署数据得到2025年中国进口非注册电解铜（多指没有在SHFE、LME注册的电解铜以及少部分注册但在内贸市场仍被当作非注册交易的电解铜）占比总进口量67.54%，较2024年增加5.37个百分点。        以上为详细数据，分析可得非洲、俄罗斯、哈萨克斯坦仍为中国进口电解铜主要国家。但随着美国虹吸全球电解铜，2025年开始非洲货源流向美国量明显增加，且“从洛阳钼业TFM矿的20%产量里划出10万吨铜，转手交给瑞士大宗商品巨头摩科瑞，直奔美国市场。”消息传出后预计后续刚果电解铜流入中国占比将被稀释。但2026年俄罗斯、哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦流入中国量预计无明显下滑。        SMM整理2022-2025年月度进口非注册电解铜占比数量发现，该占比逐年提升。预计2026年在美国持续虹吸全球电解铜背景下，中国进口非注册电解铜数量仍将维持高位。              》查看SMM金属产业链数据库  

刚果民主共和国央行公布的数据显示，2025年10月，刚果民主共和国铜产量为327,136吨，1-10月累计为2,860,657吨。 以下为2025年1-10月刚果民主共和国铜产量数据（单位 吨）：　 数据来源：刚果民主共和国央行 （文华综合） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 ，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn

淡水河谷（Vale SA）的基本金属部门希望通过开发现有资产最终实现年产100万吨铜，直接超越2035年的产量目标。 英美资源（Anglo American Plc）和力拓（Rio Tinto Group）等主要矿商正竞相通过收购来提升金属产量。淡水河基本金属公司（Vale Base Metals）专注于其在巴西已经拥有的矿床，以期加入全球最大铜供应商的行列。 公司首席执行官Shaun Usmar近期在利雅得的一次采矿业会议上接受采访时表示，“这些资产已经讨论了几十年，只是还没有被解锁。” 虽然这家巴西铁矿石巨头的子公司的目标是到2035年将年铜产量增加约一倍至70万吨，但这位首席执行官表示，他“越来越有信心，我们拥有一条有机管道可以远远超越这一目标”。据Usmar称，其目标是“成为年产量100万吨的生产商”。　　 2024年铜产量超过100万吨的矿企仅有自由港麦克默伦（Freeport-McMoRan）、必和必拓（BHP Group）、智利国家铜业公司（Codelco）和紫金矿业。 铜是矿业高管最垂涎的金属之一，他们预计电气化和更广泛的能源转型将推动消费大幅增长。自去年年底以来，由于担心供应将滞后于需求，价格屡创新高。 总部位于多伦多的淡水河谷基本金属公司的另一主要产品是镍，产自巴西、加拿大和印度尼西亚的业务。 淡水河谷上个月表示，其基本金属部门也在考虑与嘉能可（Glencore Plc）联合开发加拿大铜项目。淡水河谷表示，开发索德柏立盆地（Sudbury Basin）的邻近区域项目可能需要高达20亿美元，该项目每年将生产约4.2万吨铜。 （文华综合） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 ，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn

》查看SMM镍报价、数据、行情分析   据中国海关网最新数据显示，2025年12月中国硫酸镍进口总量7,488金属吨，环比增长7%，同比增长46%。中国硫酸镍出口189金属吨，环比下滑36%，同比增长95%。2025年12月份中国硫酸镍净进口7,299金属吨，环比增长9%，同比增长45%。 分国家来看，本月对日本出口有所回落，带动总出口量下行；进口量中，本月印尼、韩国等国家进口量有明显增长，虽然芬兰进口量有所回落，但总进口量依旧有所上升。本月镍盐净进口量进一步上涨，与上月预期基本一致。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订 购、试阅请致电021-51666863，联系人：付建】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

SMM1月21日讯： 根据SMM统计，2025年中国氧化铝建成产能已达到11032万吨，实际运行产能为8941万吨，行业整体开工率约为81%，市场已处于明显的供应过剩状态。展望2026年，国内预计还将有四个新建项目陆续投产，共计新增产能860万吨。届时，全国总建成产能将上升至11892万吨，进一步加剧氧化铝市场的供应压力。 尤其值得注意的是，新增产能中约有760万吨位于广西地区。以往由于南方地区氧化铝供应相对紧张，广西市场价格普遍高于国内其他区域。然而，随着这批新建产能的释放，广西本地供需格局将发生显著转变——从供应偏紧逐步转向供应过剩，其市场状态可能会接近当前山东地区。我们预计，这部分产能的集中投放，将对区域乃至全国氧化铝价格形成较强的下行压力。 与此同时，海外市场也在持续扩张。截至2025年底，海外氧化铝建成产能已达7779.7万吨，其中印度为1226万吨，印尼为750万吨。2026年，印尼与印度还将分别新增100万吨和50万吨产能，凸显出亚洲地区在未来全球氧化铝供应增长中的重要地位。海外产能的持续释放，也将进一步加剧全球市场的竞争态势，对国内价格形成额外冲击。   （以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。) 数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息 （赵百川 021-51666812）

当前，硫磺全球产业格局为资源主导，供给高度集中。中东地区成为全球硫磺供给的“心脏”，这一格局的形成，是地质禀赋、市场变局与国家战略作用的共同结果。 一、产业根基：资源供给 中东硫磺产业的根基，建立在独特的地质禀赋和国家资本构建的超大规模工业体系之上。 1. 地质禀赋：特提斯域地带 全球高含硫油气资源富集于横跨中东的特提斯域地质构造带。该地区优质的烃源岩、碳酸盐岩储层与关键的膏盐岩盖层完美结合，通过硫酸盐热化学还原反应，形成了全球最丰富的高含硫天然气藏，为硫磺回收提供资源基础。 2. 产业放大：国家巨头的工业化运营 资源通过以沙特阿美和阿联酋国家石油公司（ADNOC）为代表的国家石油巨头，转化为商品实力。投资建设全球最先进的天然气处理与炼化一体化网络，通过克劳斯工艺（回收率超95%）大规模回收硫磺。这使其硫磺产业呈现出典型的寡头垄断特征，市场高度集中。 沙特阿美：作为全球最大供应商，其硫磺设计产能超600万吨/年，2024年产量约450万吨。采取“资源-炼化-化工”一体化策略，硫磺优先保障国内产业链。 ADNOC：核心增长极，现有及在建产能约350万吨/年，并计划到2027年新增百万吨产能。 其他重要出口国：卡塔尔、科威特、伊朗等，与沙特、阿联酋共同构成了中东供给的核心集群。   二、格局重塑与定价权获取：从“缓冲带”断裂到“单极体系”建立 中东当前的核心地位与定价权关键在于，原有的全球供应平衡被打破后，中东拥有足够的富余产能和扩产潜力来填补这一空白。实际出口规模上，2024年中东国家硫磺出口量为400-500万吨水平，占据全球贸易约20-25%的市场规模。 1.全球供应平衡被打破，中东尚有富余产能和潜力 2025年之前，俄罗斯-哈萨克斯坦-土库曼斯坦出口带是重要的“缓冲阀”与稳定供应源。全球硫磺出口规模上，2024年哈萨克斯坦出口硫磺超过500万吨，为全球出口硫磺最多的单一国家，占据超过20%的全球硫磺贸易份额。此外，2021年以前，俄罗斯硫磺每年出口在300-400万吨水平，占据全球硫磺贸易15%-20%。 然而，受俄乌战争影响，俄罗斯以由净出口国转换为净进口国，2025年10月，俄罗斯首次进口，从国外购买了3.5万吨硫磺，价格为每吨390美元。这是俄罗斯多年来首次大规模进口硫磺，标志着其硫磺自给自足时代的结束，并使其欧洲与黑海的传统供应链崩塌。据估计，俄罗斯每年需要额外进口约100万吨硫磺，以弥补国内供应缺口。 而哈萨克斯坦主要出口国家或地区为：摩洛哥、以色列、埃及、突尼斯、南非、阿根廷、中国、巴西、俄罗斯等。 近10年来，哈萨克斯坦年均出口量达380万吨，但随着库存消耗、地缘政治和全球需求变化等影响，中国硫酸协会预测，哈萨克斯坦的硫磺出口近三年将呈现下降趋势，且市场流向发生转变。 当前，全球供需结构的根本性缺口下，中东拥有足够的富余产能和扩产潜力来填补这一空白。中东成为了唯一具备大规模、稳定输出能力的区域。中东从“供应方”变为 “价格制定方” 。 2.核心定价平台 卡塔尔能源的月度现货招标价成为全球现货市场的价格风向标。沙特阿美的官方售价（OSP）是长期合同基准。中东生产商通过控制这些关键价格的发布节奏与幅度，直接引导全球市场预期。 战略销售与区域调配：贸易策略深度嵌入国家战略：（1）通过长期合同锁定摩洛哥OCP、印度等战略客户，保障基础需求；（2）灵活将富余现货资源在亚洲（中、印、印尼）与地中海/南美（摩洛哥、巴西）之间动态调配，以实现利润最大化。 3.在新的单极体系下，全球硫磺市场形成清晰的角色分工 心脏（定价与供应中心）：中东。 引力双星（消费与价格验证中心）：摩洛哥（OCP） 作为“底价带”，大量吸收货源以支持其磷肥帝国；巴西作为“高价带”，以高价采购支撑市场顶部。 消化与循环中：中国、印度、印尼。其中，印尼湿法镍冶炼（HPAL）项目产生的刚性需求和高价消化能力，成为支撑高价的“刚性底”。2025年前11个月，印尼硫磺进口量同比激增超过40%至479.26万吨，主要来源为沙特、卡塔尔和阿联酋。   三、当前挑战与未来展望 1. 当前市场特征：高价与博弈 在寡头定价下，当前市场呈现 “价格高位坚挺，但现货成交冷清”的博弈状态。2026年一季度中东FOB现货报价已于516 - 525 美元/吨美元/吨区间。然而，中国等主要消费国因难以承受成本压力而采购谨慎，港口库存高企，呈现“被动跟涨”特征。这表明定价权虽在中东，但高价已开始抑制需求并引发市场抵触。 2. 短期展望：紧平衡持续，高位震荡 预计2026年上半年，由于俄罗斯供应难以恢复，而印尼等地需求仍有支撑，硫磺市场将维持供需紧平衡，价格在高位震荡。中东新增产能（如科威特、沙特项目）将于2026年起逐步释放，但大规模放量高峰在2027年。 3. 长期趋势：产业链压力 中长期看，中东通过持续扩产将进一步巩固其供给份额和定价权。这将给全球下游磷肥及新能源产业带来长期的成本战略压力，迫使消费国寻求供应链多元化（如发展冶炼酸、磷石膏制酸等）。硫磺成为影响全球农业与能源转型的关键战略商品。 相关内容 【SMM分析】硫磺专题系列-供给：哈萨克斯坦 https://t.smm.cn/FQ301Bl2 【SMM分析】硫磺专题系列-供给：俄罗斯 https://t.smm.cn/dZMjiG4G 【SMM分析】硫磺专题系列-引入：硫磺与硫酸 https://t.smm.cn/70mA2hj7

SMM1月21日讯：        根据最新海关数据显示，2025年12月我国压铸锌合金出口583吨，虽同环比均出现下降，但从年度数据来看， 2025年我国压铸锌合金出口总量达到7,259吨，同比增长36.7%，创下近十年最高纪录。与此同时，进口量则降至十年新低 （2025年进口压铸锌合金43525吨，同比降低12.4%，12月进口3302吨，同环比同样均有下降） ，呈现出显著的“出增入减”格局。   2025年压铸锌合金出口量达到十年内新高的原因为何？         首先从主要出口地来看，中国台湾地区市场成为出口增长的核心引擎。 从2021年至今，中国大陆出口至中国台湾的合金量逐年走高，2025年对中国台湾地区出口压铸锌合金达4105吨，占总出口量的56.5%，较2024年增长108%。四年来，中国大陆对中国台湾地区的出口占比从11.6%增至56.5%，市场依赖度显著增加。        其次从2025年分月度表现来看，2025年出口呈现明显的“双峰特征”，分别为4月以及11月。 结合当时市场情况来看，4月在国际宏观关税扰动下，国内压铸锌合金及终端产品存在一定“抢出口”情况，带动出口出现年内第一次高潮，而下半年沪伦比值不断走低叠加国际关税扰动减弱，为11月国内合金出口创造一定条件。值得注意的是，两次出口峰值中，中国台湾地区均贡献了极大力量，进一步凸显其在出口格局中的核心地位。        而从进口情况来看，近些年国内合金产能不断释放，但市场需求逐渐减弱，在供应饱和但需求未出现明显增量的情况下，我国压铸锌合金的进口动力不足，国内产品对进口的替代加剧，进口量不断减少。 2026年国内压铸锌合金进出口又将如何发展？        出口方面：一方面，中国台湾地区作为我国压铸锌合金近些年的主要出口地，其出口分额的变化无疑将对未来压铸锌合金出口产生极大的影响，据SMM了解中国台湾当地存在一定需求市场预计将支撑国内合金的出口。另一方面，虽关税变动对我国商品出口将造成极大影响，但国内合金出口欧美家较少，因此受冲击相对较小。        进口方面：随着国内合金产能的不断释放，国内对于海外压铸锌合金的需求将进一步被挤压，预计 2026 年我国压铸锌合金进口量仍将保持下降趋势。 （以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。)                                                                                            》点击查看SMM金属产业链数据库

2026年1月21日讯： 近日，苏州湖南新材料有限公司（Suzhou Hunan New Materials）计划在哈萨克斯坦进行铬矿深加工投资，项目选址位于阿克托别州这一全球重要的铬资源核心区，释放出中国企业向上游资源端和深加工环节持续延伸的明确信号。 在阿克托别州副州长阿布扎尔·阿布迪卡里莫夫对上海进行正式访问期间，双方就项目落地事宜展开会谈，并签署合作备忘录。该文件明确提出，将在当地推进铬矿资源的深加工体系建设，而不仅停留在原料或初级冶炼层面。这也意味着，该项目已经从意向交流迈入政策与地方政府支持的实操阶段。 根据披露的信息，项目将采取分阶段实施的方式。第一阶段计划投资1.5亿美元，建设铬精矿深加工生产设施，提升当地资源的附加值与产业链完整度；第二阶段在前期基础上，启动金属铬的生产与加工，向高端材料与冶金核心原料领域延伸。这一结构，明显区别于传统的资源模式，更强调技术、产品与长期产业布局。 项目所在地阿克托别州，正是哈萨克斯坦南肯皮尔赛铬铁矿带的核心区域。该矿区已探明铬资源储量位居全球第二，在国际铬资源版图中具有举足轻重的地位。 目前，该区域出产的大部分铬原料，主要由哈萨克铬业（Kazchrome）旗下的阿克托别和阿克苏铁合金厂进行加工。中国企业此次进入，意味着当地铬产业结构有望迎来新的竞争者与技术变量。 从更宏观的角度看，这一投资并非孤立事件，而是中国企业在中亚关键矿产、战略金属和材料端持续加深布局的又一体现。对中国企业而言，是锁定优质资源、降低原料波动风险。对哈萨克斯坦而言，则是推动资源型经济向深加工、产业升级转型的重要抓手。在全球金属材料供应链重塑的背景下，这类项目的出现，正在悄然改变中亚矿业与冶金产业的角色定位。 信息来源：丝路观察  

2026年1月21日讯： Merafe在Glencore-Merafe合资企业2025年第四季度（截止到2025年12月31日）铬铁生产中仅贡献了147吨，25年全年铬铁生产总量为11.2万吨，同比下降63%，主要原因在于不利的生产条件造成的铬铁冶炼厂的停产。 在铬矿开采中贡献了22.2万吨，环比25年Q3下降了2%，主要原因在于临时的设备故障。