宏观方面，美元在美国 6 月非农与制造业等强劲经济指标支撑下连续反弹，美欧达成 15% 互惠关税协议提振风险偏好，对日韩亦达成大量资源采购协议。而美联储维持利率不变则对铜价形成压制。与此同时，美国宣布自 8 月 1 日起对半成品铜征收 50% 关税（精炼铜豁免）， COMEX 铜价大幅下行， LME 与 COMEX 价差基本收敛。市场亦关注特朗普就乌克兰局势对俄罗斯施加更大压力及国际油价大幅上行对铜价的短期支撑。总体来看，美欧贸易与关税博弈、美联储货币政策路径及通胀走势是本轮铜价震荡承压的主要驱动因素。周内伦铜自约 9850 美元 / 吨回落至约 9600 美元 / 吨，沪铜主力合约自近 79000 元 / 吨回落至约 78000 元 / 吨。    基本面方面，第二季度主要矿企产量环比增加，铜精矿紧张局面有所改善， 美国对铜关税落地后 LME contango 结构加深，离岸市场活跃度增加。 国内方面， 7 月电解铜产量创历史新高，但库存未出现明显垒库，淡季消费支撑较强。总体来看，本周上下游均有回暖，铜价下行后需求增长，宏观面感染减弱。    展望下周， 宏观面表现淡静，多国 PMI 即将公布。自 6 月全球 PMI 回归扩张区间后，全球制造业出现一定程度的回暖趋势。基本面托底下铜价低位有将较强支撑。 预计下周伦铜波动于 9550-9750 美元 / 吨，沪铜波动于 77500-78500 元 / 吨。现货方面， SHFE 近月结构向 BACK 转变，社会库存整体维持低位，铜价下行或将推动加工企业开工回暖。预计现货对沪铜 2508 合约在升水 0 元 / 吨 -180 元 / 吨。

伦锌：周初，因近期市场对于本月降息预期的持续降温，同时上周五美国6月耐用品订单月率高于预期值及前值，经济仍显韧性，美元指数不断走高，伦锌走低；随后，市场等待新一轮中美贸易谈判结果及美联储利率决议，投资者保持谨慎，伦锌维持震荡；但海外库存继续减少，库存处于较低水平，对伦锌仍有支撑，伦锌小幅上行；随后美国7月ADP就业人数创3月以来最高增速，同时二季度经济增长3%，经济数据表现强劲，而在降息方面美联储继续按兵不动保持观望，美元指数不断上涨，伦锌不断走低；而美国6月核心PCE通胀意外回升，美元指数两个月来首次站上100关口，同时关税方面的不确定性同样存在，伦锌在美元压制以及关税不确定性的影响下继续下行。截至本周五15：00，伦锌录得2755美元/吨，跌74美元/吨，跌幅2.62%。   沪锌：周初，根据SMM数据显示，国内七地库存继续累库，下游消费偏弱运行，但国内市场积极情绪仍未消化完全，对锌价起到一定支撑作用，沪锌维持震荡运行；随后从宏观来看市场持续期待中美谈判结果，而国内基本面供强需弱持续，同时黑色价格开始上行，在多方因素的影响作用下，沪锌继续维持震荡运行；在中美关税方面，两国将继续推动已暂停的美方对等关税24%部分以及中方反制措施如期展期90天，同时前期国内积极情绪不断消化，沪锌小幅走低；接着外盘因美国6月核心PCE通胀意外回温，美元指数不断走高重心有所下行，沪锌受外盘拖累迅速下行；随后，由于SMM社会库存小幅减少，叠加下游采购情绪回暖，沪锌止跌企稳，维持震荡；而SMM预计8月国内精炼锌产量或继续增加，在基本面未改的情况下沪锌震荡运行趋势不改。截至本周五15：00，沪锌录得22320元/吨，跌565元/吨，跌幅2.47%。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

       本周广东地区升贴水基本持平上周,截至本周五，广东地区主流0#锌报价对市场贴水65~15元/吨，沪粤价差缩小。周内贸易商挺价情绪较浓，市场升贴水上行明显。从供需来看，本周广东地区到货环比增多，而周内锌价的下行带动下游采购积极性有所回升，市场需求有所好转，升贴水有所上行。当前广东市场实际消费较为清淡，锌下游各领域订单需求相对一般，虽近期部分冶炼厂存在检修情况，但市场现货量仍能够满足当前需求，预计下周广东省贴水将维持震荡运行。                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM8月1日讯：        本周压铸锌合金开工率录得48.24%，环比走低2.79个百分点。原料方面，本周锌价重心有所下行，但在消费淡季下压铸锌合金企业仍是以刚需采购为主，原料库存环比仅出现小幅上涨；成品库存方面，本周受后半周锌价不断下行带动，终端企业采买积极性提升，提货量有所增多，企业成品库存减少相对明显。本周压铸锌合金开工下行主要是由于当前下游消费清淡所致，一方面周内有企业停产，另一方面也有部分企业产量相对前期有所减少。在终端订单方面，房地产配套五金当前持续偏弱运行，汽配及箱包拉链订单未见起色，电子产品订单虽需求在终端订单中较为突出，但实际用量较小，对企业生产提振不强。展望下周，有企业计划于下周继续减量生产以应对消费淡季的冲击，预计压铸锌合金企业开工率将继续走低至47.51%左右。                                                                                                                                                    》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM8月1日讯：      本周氧化锌企业开工率录得56.13%，环比上涨0.15%。原料方面，虽本周锌价有所下行，但当前终端需求一般，叠加部分原料采购仍相对困难，企业本周原料库存基本持平上周。成品库存方面，虽锌价有所下行，但近期有企业设备检修结束叠加下游受需求一般影响观望较多，成品库存同样未见明显变化。终端订单方面，当前处于汽车产销淡季，橡胶级氧化锌市场表现较为一般；饲料级氧化锌及陶瓷级氧化锌需求也因淡季影响偏弱运行；电子级氧化锌领域中家用压敏电阻订单较弱，电网订单需求表现较好，例如避雷器等产品。此外受近期高温天气影响，脱硫市场需求同样回落。当前已步入8月，预计饲料级氧化锌订单需求后续将逐渐恢复，但从当前综合情况来看，企业对后续需求看法仍相对谨慎，预计下周氧化锌企业开工率将录得56.02%。    》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM8月1日讯：        据SMM沟通了解，截至本周一（7月31日），SMM七地锌锭库存总量为10.32万吨，较7月24日增加0.49万吨，较7月28日下降0.05万吨，国内库存微降。周内上海、广东地区因周内到货正常，然下游企业提货较少，库存出现增加；然天津地区，周内下游企业提货有所增加，到货略有延迟，库存下降明显，浙江地区周末到货有所消化，库存亦有下降。整体来看，原三地库存增加0.02万吨，七地库存下降0.05万吨。                                                                                                                                                        》点击查看SMM金属产业链数据库

    近期硅煤市场出厂价格普遍上调，新疆、宁夏、内蒙古、甘肃等地区硅煤价格均有不同程度的增长，而且供需方面也呈现小幅提升态势。     驱动本次硅煤市场普遍调涨的主要因素，可概括为以下三方面：     一、成本端推动     近期各地原料焦煤现货价格再次出现不同幅度的调涨，其中甘肃地区再次调涨40元/吨，宁夏地区调涨30元/吨，新疆地区调涨30元/吨，因此原料焦煤价格的上涨，对硅煤的成本形成支撑，进而推动了硅煤价格的上涨，主要涨幅在30-110元/吨。目前各地硅煤价格变化具体如下表：     二、供应端部分地区呈紧张态势     目前陕西地区正常生产中的煤矿仅一家，且受矿山煤量影响，开采量较少，使原煤的供应量相对紧缺，因此传导至各下游洗煤厂，使硅煤的供应也同步缩紧，整体呈现供应略小于需求的状态。另外其他地区大多洗煤厂硅煤板块的生产节奏，持续按照接单情况进行排产，基本维持产销平衡状态，没有库存囤积压力。     三、需求端小幅提振     近期受西南地区部分硅厂陆续复产影响，对原料硅煤的采购有所提升，虽然采购仍偏向于刚需，但整体采购量有小幅提升，也在一定程度上对硅煤的价格上涨提供了支撑。     综上所述， 本次硅煤价格调涨，主要受成本、供给和需求三方面的共同促动 ，使价格呈现30-110元/吨的小幅反弹，而 对工业硅而言，按全煤工艺计算，预计成本将增加140-170元/吨 。从短期看，硅煤市场部分地区供需关系仍将保持相对紧缺的状态，同时在成本端的共同支撑下， 部分地区硅煤价格仍将呈现30-40元/吨的小幅上涨趋势 。     有关工业硅原料的内容沟通，欢迎联系：021-20707889

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格   精铜杆：国内主要精铜杆企业周度（7月25日-7月31日）开工率增加至71.73%，环比增加2.37个百分点，高出预期2.43个百分点，同比下降6.24个百分点。本周，铜价重心回落，尤其在大幅下跌后精铜杆企业订单量有所增加，导致精铜杆企业的开工率增长。库存方面，部分企业对后期订单量增长存在预期，有备库动作，原料库存环比增长个1.08百分点，录得37500吨。成品库存方面，月末由于下游企业资金紧张导致提货量并无明显增加，本周成品库存环比增加3.25个百分点，录得73000吨。展望后市，铜价下跌对需求有所提振，但是受淡季影响预计消费增幅有限，预计下周（8月1日-8月7日）开工率会增加至72.8%，环比增加个1.07百分点，同比下降2.09个百分点。

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                           本周（7月28日-8月1日）洋山铜溢价提单成交周均价格区间为 55.6-68.4 美元/吨，QP8月，均价为 62 美元/吨，周环比下降 4.5 美元/吨，仓单 44.8 到 54.8 美元/吨，QP8月，均价为 49.8 美元/吨，周环比上涨 0.6 美元/吨。EQ铜CIF提单为 20.4-31.2 美元/吨，QP8月，均价为 25.8 美元/吨，周环比下降 3.2 美元/吨。截至8月1日，LME铜对沪铜2508合约沪伦比值为 8.1248 ，进口盈亏 -550 元/吨附近。截至到周五，伦铜3M-Aug为Contango 36.86美元/吨；8月date与9月date调期费差约为Contango19美元/吨。         目前火法好铜仓单实盘价格58美元/吨，主流火法与国产仓单48-54美元/吨，湿法难寻现货；好铜提单实盘价格70美元/吨，主流火法与国产提单55-65美元/吨左右，湿法难寻现货；CIF提单EQ铜20美元/吨-34美元/吨，均价为27美元/吨。         本周现货市场表现逐渐升温。美国宣布对电解铜豁免关税而对铜材加征关税后，LME与COMEX价差迅速拉平。据SMM了解目前美国电解铜未有外流预期。周内LME contango结构持续扩大，9-10月供应预期放款。持货商观望动作陆续结束，周尾随着进口亏损收敛，市场询盘报盘活跃度增加。洋山铜溢价止跌回涨。展望下周，8月中下旬到港货源报盘增加，SHFE BACK结构若继续扩大，则进口窗口有可能打开。基本面有托底情况下预计洋山铜溢价将重新开始上行。         据SMM调研了解，本周四（7月31日）国内保税区铜库存环比上期（7月24日）减少0.11万吨至8.11万吨。其中上海保税库存环比下降0.3万吨至7.10万吨；广东保税库存环比上升0.19万吨至1.01万吨。本周保税区库存出现去库，主因为7月下旬至8月上旬提单到港量减少，虽然国内冶炼厂有部分出口至保税到货，但总体来看入库量较此前仍然下降。展望后市，进口亏损收窄后市场进口需求增加，加上海外注册铜到货量较低，预计保税区库存下周仍将下降。                                                                                                                     》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 截至目前，MHP系数（相对于SMM电池级硫酸镍指数）为83.5%-84%，印尼MHP的FOB价格为12496美元/镍吨。 从供应端分析，近期，MHP市场流通量相对紧俏，部分贸易商可外售量已出现告罄。有部分上下游目前已签单了少量四季度的MHP。从需求端来看，本周有部分镍盐厂进行询单，整体采购情绪相比较弱。综合来看，市场供需偏紧，预期短期将持稳运行。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析