随着春节长假的正式结束，今天迎来了节后首个工作日，而A股将于明日（2月19日）正式开盘。虽然仍处于休市中，但A股相关话题今日直接冲上热搜，股民急盼开盘的劲头已经显露。 究其背后原因，除了节前连续三天放量大涨提振了A股做多的信心，更多的是源自于春节期间海外中国资产的全线大涨。 中国资产全线大涨，龙年开盘稳了？ 受益于政策利好组合拳，A股在春节前走出久违的大涨行情。 上证指数在三个交易日累计大涨超6%，成交量也明显放大。以三连阳的态势给兔年完成收官的同时，也为龙年开年延续涨势，埋下了预期的种子。 春节期间（2月9日至2月16日），全球市场整体延续上涨，尤其是港股、美股中概股延续反弹行情。业内普遍认为，这有望对A股节后行情形成支撑。 另一边，长假期间，中国资产全线大涨，纳斯达克中国金龙指数大涨5.70%。 热门中概股阿里巴巴涨逾4%，拼多多涨逾6%，网易涨近3%，京东涨近10%，百度、理想汽车涨近4%，蔚来涨逾5%，小鹏汽车涨逾13%，华住涨逾15%。 来源：Choice 港股市场中，春节长假期间恒生指数上涨2.91%。 恒生24个二级行业大多数收涨，其中媒体、消费者服务、耐用消费品与服装领涨，腾讯控股、工商银行、中国石油股份、阿里巴巴-SW、农业银行等港股市值居前的股票悉数上涨。 此外，春节长假期间，富时中国A50指数期货也表现强势。2月16日富时中国A50期货大涨1.35%，并创出两个多月新高。 申万宏源证券表示， 前期，A股和美股罕见地出现了极强的负相关性。现阶段，资金面压力快速缓和，A股的问题正在解决。这种情况下，A股和其他市场的联动有望逐步恢复。春节假期期间，港股和美股中概股延续了反弹行情，也可能成为A股超跌反弹、结构轮动的线索。 以史为鉴：A股近年春节后开门红概率飙升 那么，春节后的A股能否如同股民期待那样，延续节前的上涨势头，又会否迎来“开门红”？财联社整理了过去二十年（2004年—2023年）上证指数在春节后的走势情况，具体表现如下： 历史数据显示， 虽然节后首日并不存在“开门红”定律，但近三年上证指数节后首日均为收涨。 其中，有11个年份节后首日上涨，另外9个年份首日收跌，上涨概率55%。最近三年（2021年—2023年）节后首日均出现“开门红”行情。 从节后三个交易日的表现来看，近10年有7年出现了收涨，其中5年涨幅可观。 2022年、2019年、2018年、2016年、2014年上证指数均出现了超3%的涨幅，而唯一出现较大跌幅的2020年，则是因为当年春节期间出现“黑天鹅”，对市场情绪造成了负面影响。 从节后五个交易日的表现来看，上涨概率达到75%，行情整体较为强势。 节后5天有15个年份收涨，其中2004年与2014年这两个带“4”的年份涨幅均相对较大，节后5日涨幅分别为5.29%、3.21%。 机构：节后A股具备三大效应 从历史数据不难发现，A股春节后“开门红”概率较高，又因当前大盘整体处于低位区域，叠加春节期间中国资产高昂的表现，A股春节后延续节前的涨势值得期待。 中金公司认为，结合过去的市场表现，A股春节后具备三个效应： 1.反转效应： 国内股票与债券市场周期性明显。以股票为例，若前一年市场收跌，来年初市场往往对政策与市场期望更高，春节后涨幅更为明显。2023年沪指累计下跌3.7%，深证成指累跌13.5%，创业板指累跌19.4%，均为连续第二年下跌，反转效应提示股票仍有上涨空间。 2.估值效应： 较低估值水平支撑节后股市春季行情继续兑现。目前，A股估值整体仍在低位，全部A股PE(TTM）约为16倍，处于2005年以来从低到高20%左右分位，估值具备向上修复的空间。 3.增长效应： 春节后经济增长斜率越高，对应股市上涨空间越大，其中中小盘股票对经济修复预期变动弹性更大。

A股仍处于春节休市中，但港股已于农历初五开始交易，并且在龙年首三个交易获得“三连阳”。 港股三大指数在龙年集体走强，其中，恒生指数本周累计上涨3.77%，收复一万六大关，报16339.96点；恒生科技指数和国企指数同期分别上涨6.89%、4.75%。此外，截至今日港股收市之时，纳斯达克中国金龙指数本周也上涨了3.7%，由于美股本周仍余一个交易日，此指数盘前继续上涨近1%。 此外，截至2月16日白天交易时间结束，富时A50指数期货上涨1.35%。 下周A股即将开市，届时，港股将和A股一起面对真正的考验。 春节期间内外围股市均造好 兴业国际研报显示，春节假期期间外围股市造好，带动港股在低成交下继续走高，加上A股于下星期复市，让港股于本周更会受到周边主要股票市场影响，其中日、台股屡创高位的市场气氛，也带动港股逐步走高。指数除了升至1月中旬以来高位外，还突破了50天移动平均线，这是自去年11月23日以来再度收穿50天均线。 春节假期中，不论是外围还是内部，可以说都呈现出非常积极的信号。具体看来，农历新年假日，全球股指多数上涨、美债收益率上行、美国CPI超预期、中国出行人流显著增加，消费热度持续提升，城市房地产融资协调机制加快落地。 从过往龙年恒生指数的表现来看，1976年、1988年、2000年、2012年，恒生指数于首个交易日及全年都录得一定程度的升幅，当中于1988年更录得全年33%的大涨。由于恒生指数此前已经连续下跌了4年，不少业内人士表示，无论估值及宏观经济环境，恒生指数于龙年能录得上升仍是值得期待。 不过，兴证国际研报中还提到，恒生指数又再度迫近50天移动平均线，参考港股于2023年的轨迹，这条均线是一条比较大的阻力，每次接近都宜抱审慎的态度去面对。至于后续能否成功收复这条均线，宜用时间的长短去判断能否成功克服。 外资机构同时增持，带动阿里巴巴股价上涨 随着港股估值性价比逐渐凸显，多家外资机构加码增持港股，其中，又以阿里巴巴最获外资青睐。受多重增持消息影响，阿里巴巴港股股价本周上升5.34%。 外资机构中，加拿大退休基金于上一季增持阿里巴巴股份，持股量上升至360万股，市值2.79亿美元；对冲基金Scion Asset Management ，也在上一季度进一步增持阿里巴巴股份，并披露阿里巴巴为最大持仓，占其资产的6.1%。 除以上机构外，段永平也在几乎同一时间段增持阿里巴巴。段永平旗下的H&H International Investment, LLC最新持仓显示，该账户在2023年第四季度增持阿里巴巴191.8万股。2023年第四季度末，该账户总共持有九家公司，总市值144.5亿美元，前四大持仓为114.98亿美元苹果、16.92亿美元伯克希尔哈撒韦、7.57亿美元谷歌、3.84亿美元的阿里巴巴。相比上一季度，该账户增持阿里巴巴191.8万股，目前共持有495.9万股。 值得注意的是，上述机构增持的时机均发生在去年第四季度，当时，阿里巴巴创始人马云和蔡崇信也展开了对阿里的增持。 春节消费火热带动港股个股大涨 对于春节假期港股各个板块的表现，兴证国际梁家明表示，受惠于人工智能热潮延续及消费在农历新年期间畅旺带动，科技、高端制造业、金融、新能源汽车、濠赌、消费娱乐等板块均出现上涨。弱势板块例如房地产继续呈现弱势，这说明资金仍有选择性，投资道路宜审慎挑选。 国金证券宏观团队则表示，春节期间，出行人流显著增加，消费热度持续提升，中期来看，政策落地有望带动经济企稳回升，不必对增长前景过于悲观。具体来看，今年春运跨区人流量高于往年，反映远距离出行的旅客发送量约为2019年同期六成；春节前5日旅游消费持续升温，带动铁路、民航出行客流量分别较2019年同期增长44.9%、31.1%；春节期间旅游消费持续升温，电影票房同比提升、好于疫情前水平；节前，中国工业生产保持稳定、建筑业开工明显偏弱，1月PMI读数偏弱，城市房地产融资协调机制加快落地。 春节假日来自神州大地餐饮、酒旅和文娱消费的烟火气，率先在港股市场充分展现。2月16日，华住集团今大涨10.5%，呷哺呷哺涨5.46%、九毛九涨7.35%，电影热辣滚烫的投资方阅文集团涨10.14%。

据Choice数据显示，包括 贵州茅台、中国神华、宁德时代、比亚迪、格力电器、中远海控、紫金矿业、建发股份、京沪高铁、立讯精密、阳光电源和*ST正邦 在内的12家上市公司披露预计2023年全年净利金额上限超100亿元的公告。 具体来看， 贵州茅台以735亿元的2023年全年净利预估上限金额名列榜首 。2023年12月29日贵州茅台发布《2023年度生产经营公告》，预计23年实现营业总收入约1495亿元，同比增长约17.2%。其中， 茅台酒营业收入约1258亿元，同比约增长17% ；系列酒营业收入约204亿元，同比约增长28%。公司预计实现归母净利约735亿元，同比增长约17.2%。东方证券叶书怀等1月18日研报指出，贵州茅台 2023年圆满完成年度目标，系列酒基酒产能持续释放 。产品方面， 23年茅台1935上市第二年销售额就超过110亿元，超预期完成销售目标 。数字化方面，“i茅台”和“巽风数字世界”注册用户已累计突破6000万。其中， i茅台自上线以来已实现超400亿元销售额，直销表现强劲 。此外，茅台龙年生肖酒发布，春节动销预计稳中有升。 中国神华以608亿元的净利上限名列第二 。中国神华1月30日公告，预计2023年净利578亿元至608亿元，同比下降12.6%至16.9%。 中国神华为煤炭、电力、运输、煤化工一体化开发企业 。山西证券胡博等2月2日研报指出，中国神华 归母利润有所下滑符合预期，但下滑幅度预计远低于行业平均水平 ，体现了公司全产业链运营的优势。公司作为煤炭板块核心央企标的， 市值管理考核预计将进一步推动公司采取加强投资效益管理、完善信息披露、注重股东回报等措施 。以2022年分红数据测算， 公司股息率6.87% ；年度现金分红比例72.8%；按照公司不低于60%的分红比例承诺，假设2023年分红比例分别为70%、60%的情况下，以业绩预告测算现金股利分别为约2.04~2.14元和1.75~1.84元， 股息率分别约为5.62%-5.90%和4.82%-5.07% （股息率采用2月1日收盘价36.3元测算），结合近期无风险利率持续下行， 股息率仍具备较强吸引力 。值得注意的是， 总市值超7500亿元的煤炭巨头中国神华股价近期创2008年以来新高，自21年低点迄今累计大涨超2倍 。 与中国神华一样，中远海控2023年净利同比预降 。太平洋程志峰1月23日研报指出，中远海控公告预计2023年净利约238.59亿元，与上年同期相比减少约78.25%。公司业务主要由集装箱航运和码头业务组成。依据船舶网的公开数据， 23年集装箱船新订单为22年同期的60% 。预计24年集装箱船仍维持较高的竣工交付率，而全球运输需求端增长缓慢，此举 对24年集运价格有压制作用 。程志峰预计未来几年，全球集装箱航运业仍然面临运输需求走弱、运力供给上升、地缘局势紧张等诸多挑战。 公司集运航线及码头装卸的协同调度能力优秀，叠加公司的分红政策，继续维持“增持”评级 。 总市值超7000亿元的动力电池龙头宁德时代以455亿元的全年净利上限预计值拿下“探花”宝座 。宁德时代1月30日发布的业绩预告显示，预计2023年净利润425亿元-455亿元，同比增长38.31%-48.07%。 公告次日，宁德时代股价盘中涨近9%，收涨7.7% 。 宁德时代Q3净利104.28亿元，据此计算， Q4净利预计113.55亿元-143.55亿元，环比增长9%-38% 。宁德时代在公告指出，报告期内，公司新技术、新产品陆续落地，海外市场拓展加速，客户合作关系进一步深化，产销量较快增长的同时，也实现了良好的经济效益。国海证券李航等2月5日研报指出， 宁德时代2023年业绩预告超市场预期，龙头地位稳固 。财联社记者则注意到，宁德时代2023年的 动力电池装机量市场占比呈现“外增内减”的情况 ，除此以外，或受国内车企自研电池的压力，公司 近期频繁覆盖“下沉”领域的整车厂及拓展新的应用场景 。 “揽金王”榜单中， 阳光电源、建发股份和比亚迪的同比预增幅度位列前三甲 。其中， 阳光电源 1月22日公告，预计2023年净利93亿元-103亿元， 同比增长159%-187% 。报告期内，全球新能源市场保持快速增长，公司光伏逆变器、储能系统、新能源投资开发等核心业务实现高速增长，同时受益于上半年外币汇率升值、海运费下降等因素，公司归母净利润大幅增长。东兴证券洪一等1月25日研报指出， 阳光电源逆变器和储能出货快速增长，全年业绩超预期。预期24年增速放缓，但公司行业地位稳固 。 建发股份 1月30日公布2023年年度业绩预告，预计2023年净利118亿元到142亿元， 同比增加约88%到126% 。国金证券杜昊旻等1月30日研报指出，建发股份以62.86亿元的对价收购美凯龙29.95%的股份，于三季度正式并表， 取得归母重组收益94.91亿元计入非经常性损益，使得当期归母净利润大幅增长 。公司供应链、房地产和家居商场运营板块当期业绩有所承压，地产板块资产质量优质、经营表现优良， 预计未来业绩将有改善 。 比亚迪 1月29日公告， 预计2023年净利润290亿元-310亿元，同比增长74.46%-86.49% 。群益证券沈嘉婕1月31日研报指出，比亚迪全年业绩大幅增长，一方面是因为 新能源汽车销量同比大幅增长61.9% ，其中国内和海外市场均有贡献，同比分别增长53%和3.3倍。另一方面， 受益于大客户份额提升，以及业务结构优化，公司手机部件及组装业务盈利改善 。展望2024年，中汽协预计全行业新能源汽车销售增速预计在21%。沈嘉婕认为 公司销售增速将高于行业水平 ，其中在国内市场，公司将进一步蚕食头部合资车份额，强化品牌力；在海外市场，在自有滚装船的支持下，公司海外销量有望继续翻倍增长，有助于提升公司利润率水平。此外，公司手机组装业务也将随着手机市场回暖继续改善。

转融券在市场上引起较大争议，也迎来了监管加码监管。 2月6日，证监会新闻发言人就“两融”融券业务有关情况答记者问，对融券业务提出三方面进一步加强监管的措施：一是暂停新增转融券规模，以现转融券余额为上限，依法暂停新增证券公司转融券规模，存量逐步了结；二是要求证券公司加强对客户交易行为的管理，严禁向利用融券实施日内回转交易（变相T+0交易）的投资者提供融券；三是持续加大监管执法力度，将依法打击利用融券交易实施不当套利等违法违规行为，确保融券业务平稳运行。 这是继10天前转融券T+1新政之后，监管再次对转融券业务出手。在业内看来，此次监管举动的背后是对市场呼声的顺应，从适合国情市情的角度出发来完善交易监管制度。 记者关注到，南方基金、易方达基金、华夏基金、国泰基金、华宝基金等基金公司迅速通过官方网站表示，严格落实证监会关于融券业务的相关要求，暂停新增转融通证券出借规模，审慎稳妥推进存量转融通证券出借规模逐步了结，确保相关业务平稳运行。 券商测算：新规后转融券规模将大幅下降 融券在促进价格发现，避免股价暴涨暴跌，实现市场内在价格稳定机制等方面具有一定的积极意义，是完善资本市场功能的基础性交易工具。在当下的投资者情绪中，转融券被视为“做空”的洪水猛兽，成为矛盾的焦点。 如何解读这一政策变化？有头部券商信用业务负责人表示，本次政策主要体现在以下几方面：一是以现转融券余额为上限,暂停新增转融券规模，从总量上限制了融券和转融券业务规模的扩大；二是禁止利用融券实施日内回转交易（变相T+0交易），从结构上限制了特定融券策略的交易行为；三是再次重申利用融券交易实施不当套利禁止性规定，确保融券业务平稳运行。 那么，当下A股市场融券规模如何？这一新政对市场的影响该如何测算？ 数据显示，截至昨日收盘，全市场融券余额613.59亿元，占A股流通市值的比例为0.1%；转融券余额835.87亿元，占A股流通市值的比例为0.14%。整体来说，在证监会结合市场情况对融券业务采取一系列加强举措后，现阶段融券业务已处于较低的规模水平。 目前市场上的券源主要来自两个方面：一是自营盘自有券；二是外部投资者借券。外部投资者借券采用中央结算模式，都需要通过中证金转融券。此次监管暂停新增证券公司转融券规模影响多大？ 来自华创证券金融行业首席分析师徐康数据显示，此前调研数据来看，转融券规模作为融券券源的占比在80%左右，此次以现转融券余额为上限，依法暂停新增证券公司转融券规模，意味着转融券规模设置“封顶值”在800余亿元的上限，同时，部分公募基金发声“审慎稳妥推进存量转融通证券出借规模逐步了结”，叠加禁止融券T+0、全面暂停限售股出借、转融券效率调整为次日可用等收紧融券的措施，预计融券需求会受到明显抑制，融券规模大幅下降，属于市场利好。 此外，禁止融券T+0此次也被明确下来，有市场观点指出，禁止融券T+0基本在预期内，融券T+0不利于投资公平性。 顺应投资者呼声，监管持续优化转融券政策 在经济基本面并无明显变化之下，近期市场表现出的急跌，消息面与情绪面的交织共振引发了一定的恐慌。坚定维护资本市场稳定举措加码，2月6日，汇金宣布已于近日扩大ETF增持范围，并将持续加大增持力度、扩大增持规模。随后，证监会将继续协调引导公募基金、私募基金、证券公司、社保基金、保险机构、年金基金等各类机构投资者更大力度入市，并对转融券等制度进行了优化。 上述头部券商信用业务负责人分析指出，当前，A股市场波动较大，证监会顺应市场投资者呼声，优化融券、转融通等制度规则，暂停新增转融券规模，并禁止客户利用融券实施日内回转交易，打击利用融券交易实施不当套利等违法违规行为，反映出监管机构呵护市场的决心，有利于进一步加强融券业务的监管，确保融券业务平稳运行，健全适合国情市情的交易监管制度，建设以投资者为本的资本市场。 值得注意的是，去年下半年以来，监管持续优化融券等相关制度。 2023年10月，监管围绕优化融券交易和转融通证券出借交易发布一系列举措，比如提高融券保证金，融券保证金比例不得低于80%。其中，投资者为私募证券投资基金的，融券卖出时，融券保证金比例不得低于100%。此外，限制上市高管和核心员工融券出借，并对大宗套利等借助融券非正当获利方式进行监管。 今年1月28日，证监会再次调整融券制度，一是全面暂停限售股出借，1月29日实施；二是将转融券市场化约定申报由实时可用调整为次日可用，对融券效率进行限制。因涉及系统调整等因素，自3月18日起实施。随后，中证金融公司通知，暂停转融通借入证券实时可用。 持续加码融券制度调整，在分析人士看来，旨在进一步呵护市场并防止恶意做空力量。方正金融团队分析人士认为，暂停新增转融券规模，主要是为了打击利用融券交易实施不当套利等违法违规行为，确保融券业务平稳运行。

明确！国家队第四次公告入场。 2月6日，中央汇金公司公告称，充分认可当前A股市场配置价值，已于近日扩大交易型开放式指数基金（ETF）增持范围，并将持续加大增持力度、扩大增持规模，坚决维护资本市场平稳运行。 两个信号明确，一是近期扩大了增持范围；而是扩大增持力度、扩大增持规模。目的清晰：坚决维护资本市场平稳运行。 消息一出，三大指数翻红，创业板指拉升涨近3%，深成指涨超2%。ETF方面，昨日放巨量的中证1000持续扩大成交额，截至目前，广发基金、南方基金和华夏基金旗下中证1000ETF成交额领先，合计成交超百亿。 “等护盘资金！”“神秘力量又进场了？”近期市场震荡调整，不少投资者根据ETF成交额来推测国家队动向，今天的汇金的公告让这些猜测变成真。嘉实基金表示，稳定股市就是稳定居民预期和信心，相关系列政策的持续落地以及主动调节，是稳定市场、避免系统性金融风险、保护投资者利益、保护居民有效需求等目标的应有之意。 博时基金指出，A股基本面总体稳定，但股价下跌本身也进一步引发恐慌。汇金及时出手并加大增持力度，一方面提供了流动性，同时也有利于快速扭转下跌预期、提振市场信心，使市场恢复平稳。 7841亿！今年以来股票ETF全部正流入 真金白银的买无疑是提振信心最好的利器。借道ETF买入已经成为国家队的主要形式。今年以来，多只宽基的放量成交也让市场窥见资金动向。 和去年汇金宣布买入ETF相比，这一次，国家队的入场有着明显的特征： 一是，规模较大，持续时间长；二是从权重股向中小盘均衡。 先来看规模，截至2月5日，全市场774只股票型ETF年内资金流入达7841.31亿元，对比深交所发布的数据显示，2023年境内权益型ETF规模为1.73万亿，这一资金流入增幅可以达到45%。 当然，并非所有流入资金都是国家队，ETF成为不少投资者的配置方案，具备“越跌越买”的明显特征。 但是宽基放量是国家队较为容易观察到的指标，财联社记者统计显示，截至2月5日，全市场有15只权益ETF资金净流入超过百亿，有13只为宽基，沪深300ETF、上证50二分法、科创板50ETF、创业板ETF以及近期中证1000ETF、中证500ETF均成为资金青睐ETF。 其中，华泰柏瑞沪深300ETF年内资金净流入近860亿居首，易方达沪深300ETF和华夏上证50ETF分别以525、471亿排在第二、三位。 龙头产品的放量规模巨大，华泰柏瑞、易方达、嘉实和华夏4只沪深300ETF在今年以来资金流入额合计达到2163亿元。以1月18日一天，这4只沪深300ETF成交额达到312亿，也相继接近或创下基金自己的历史成交纪录。 另一个重要的维度是，中央汇金对市场的托举从权重股向中小盘扩展。业内分析人士指出，这也是国家队密切关注市场做出的改变。1月以来，A股市场因为雪球敲入等流动性的冲击导致的连续调整已经深度反映了市场的悲观情绪，中央汇金在市场的底部区域的增持亦代表着国内中长期资金对股票市场的呵护态度，极大程度上缓解因为雪球敲入、两融压力及股权质押风险等引发的市场对流动性的担忧。 华夏基金表示，以上证50、沪深300以及中证500、中证1000为代表的宽基指数基金获得大量机构资金布局，中长期资金出手布局ETF向市场传递积极信号，体现了政府高层对资本市场平稳发展的重视，有助于短期市场情绪的修复和风险偏好的改善。中长期机构资金的持续入市，还有助于优化投资者结构，引导市场投资方向，形成实体经济与资本市场互相促进的良性循环。 千亿基金经理火速解读 汇金再度重磅出手，释放了怎样的信号？如何看待A股市场当前的配置价值？华泰柏瑞基金总经理助理、指数投资部总监柳军对此进行了解读。 今年以来，在A股市场相对走弱的情况下，中央汇金作为我国中长期机构投资者的代表，逆市大量增持ETF，展现出了对后市表现的强烈信心，一定程度上表明资本市场已进入深度价值区间，配置价值凸显。 从经济基本面来看，中央经济工作会议明确提出要以科技创新引领现代化产业体系建设，以颠覆性技术和前沿技术催生新产业、新模式、新动能，发展新质生产力，意味着产业转型升级方向的社会共识更加凝聚，政策一致性显著增强，新旧动能转换将进一步加速演进，积极因素依然多于消极因素，对资本市场平稳运行具有较强的支撑作用。 从资本市场投资价值来看，目前A股市场在全球范围内的相对投资价值已经处于吸引力较强的位置，以沪深300指数为例，截至今年1月底的市盈率为10.61，低于发达国家和越南、印度等新兴市场主要指数估值。A股市场的低估值优势十分显著，随着高质量发展路线的确立，围绕我国资本市场走向的不确定性将逐步减少，2024年有望迎来对标海外市场的估值相对修复。 因此，柳军认为，当前A股市场的表现更多来源于交易层面的因素，存在明显的超调迹象，与实体经济基本面有所“脱钩”，同时也为未来的反弹创造了更大的空间。正是基于这样的判断，中央汇金通过ETF的入市为市场止跌企稳注入了宝贵的流动性和信心，有可能成为我国资本市场情绪和估值修复的起点。 国家队半年内第四次出手，释放更为坚定信心 中央汇金等国家队这一轮公告入市是从2023年10月开始，已经持续了近半年。 10月11日电，农业银行、中国银行、建设银行和工商银行先后公告，控股股东汇金公司增持本行A股股份，增持数量分别为3727万股、2489万股、1838万股和2761万股，并拟在未来6个月内（自本次增持之日起算）以自身名义继续在二级市场增持本行股份。 斥资5亿增持国有大行后，中央汇金在10月23日表示，中央汇金公司今日买入交易型开放式指数基金（ETF），并将在未来继续增持。 12月1日，央企资金国新投资公告增持央企类ETF。同时，博时、南方央企类ETF明显放量。 这次，中央汇金公告向市场释放了更为坚定的信心，持续加大增持力度、扩大增持规模，坚决维护资本市场平稳运行。 可以看出，指数基金是国家队出手的主要方向。华夏基金认为，指数基金特别是ETF产品，具备规模大、流动性好、风险收益特征鲜明的优势，ETF正逐步成为机构和零售投资者资产配置的首选。全球来看，过去几年指数化投资都非常盛行，指数化投资是长期趋势。此外，随着境内机构投资者占比的持续提升，A股市场的有效性提高， 汇金发布公告后，证监会也进行了表态。相关人士表示，当前，A股市场估值水平处于历史低位，中长期投资价值凸现，得到了包括中央汇金公司在内的投资机构的充分认可。 证监会强调，坚定支持中央汇金公司持续加大增持规模和力度，将为其入市操作创造更加便利的条件和更加畅通的渠道。同时，将继续协调引导公募基金、私募基金、证券公司、社保基金、保险机构、年金基金等各类机构投资者更大力度入市，鼓励和支持上市公司加大回购增持力度，为A股市场引入更多增量资金，全力维护市场稳定运行。 在经济学家们看来，中央汇金增持对稳定市场意义重大。 光大证券首席经济学家、研究所所长高瑞东表示，中央汇金公司扩大交易增持范围，彰显了国家维护资本市场稳定的坚定决心，是政策对于资本市场支持的又一有力举措。中央汇金等中长期资金加大入市力度，将有望化解市场资金风险，解决市场存量资金博弈问题。同时也将有助于恢复市场投资者风险偏好，有利于市场逐步企稳回升。 广发证券首席经济学家郭磊认为，中央汇金公告体现了国家维护资本市场稳定的决心，资本市场具有枢纽功能，它的稳定将有助于微观预期的改善；二是体现了长期资金对A股投资价值的认可。三是对风险偏好将形成引领。市场定价取决于企业盈利、流动性、风险偏好。增发国债、PSL为代表的广义财政扩张助力经济基本面；降准等政策落地后，国内流动性也保持在相对充裕的状态；风险偏好的改善将形成支撑资产定价模型的新一支箭。 中泰证券首席经济学家李迅雷则指出，近年来，国内以养老金、社保基金和保险资金为代表的中长期资金，在参与资本市场的广度和深度上不断拓展，与资本市场的良性互动逐步增强，国内中长期资金对A股市场的配置力的逐步增加，亦或逐步起到稳定市场的“压舱石”作用。

证监会就股票质押有关情况答记者问。 问:近期，上市公司大股东补充质押公告增多，请问市场整体质押风险如何? 答:2018以来，证监会会同有关部门持续推进股票质押风险化解，沪深两市股票质押整体风险明显下降。截至2月2日，两市股票质押市值占总市值的比重由2018年高峰时的10.51%降为3.38%，质押融资余额由2.69万亿元降为1.59万亿元，上市公司第一大股东质押比例超过80%的数量由702家降为227家。就今年以来的情况看，质押规模较去年年末还有所下降。 今年年初至2月2日，沪深两市共披露大股东补充质押公告106单，较去年同期确有一定增加。但是，补充质押是质押履约保障比例低于预警线（而非平仓线）的情况下，银行、券商等金融机构（质权人）为保障融资安全与股东（出质人）之间约定的保护性措施，不会导致强制平仓。同时， 我们引导券商等机构增加平仓线弹性，促进市场平稳运行。 从沪深两市数据看，今年以来股票质押违约强平金额合计为2740.32万元，占市场日成交额的比重很小。 我们会密切监测，采取有力措施，防范股票质押风险。

1月12日，证监会召开2024年首场新闻发布会，就市场关注的热点问题予以回应，相关负责人包括证监会上市司副司长（主持工作）郭瑞明、发行司司长严伯进以及机构司副司长林晓征。 以下为本次新闻发布会重要内容汇总： 一是新股发行平均市盈率有所回落未出现大比例超募，新股发行承销机制运行总体平稳； 二是加大回购的事中事后监管依法严厉查处利用回购实施内幕交易、操纵市场等违法行为； 三是加快推进资本市场投资端改革的各项工作，进一步加大中长期资金引入力度； 四是加大基金机构逆周期布局正面激励做好长期投资、价值投资； 五是养老目标基金尚处在发展初期应客观理性看待短期市场波动和收益表现； 六是证监会和交易所将继续把好IPO入口关，从源头提升上市公司质量，做好逆周期调节工作，更好促进一二级市场协调平衡发展； 七是加强对异常分红行为的约束，防范“假利润真分红”和“清仓式分红”； 八是扎实有序推进后续公募基金降费工作，同步出台配套支持性政策措施。 继续把好IPO入口关，做好逆周期调节工作 关于IPO发行，发行司司长严伯进介绍了两项内容，一是逆周期调节以来新股发行节奏情况，二是注册制下新股发行定价相关工作情况。 严伯进指出，近年来，证监会和交易所坚守监管主责主业，严把新股发行上市关口，优化新上市企业结构，统筹一二级市场平衡，科学合理保持新股发行常态化，服务实体经济高质量发展。2023年8月底以来，证监会加强逆周期调节，阶段性收紧IPO，合理把握新股发行节奏。 2023年全年，沪深市场核发IPO批文245家，启动发行237家。其中，2023年1月到8月核发IPO批文213家，启动发行193家;2023年9月到12月核发批文32家，启动发行44家。 “市场能感受到，去年9月到12月，月均核发批文和启动发行数量明显下降。”严伯进如是说。 严伯进表示，下一步，证监会和交易所将继续把好IPO入口关，从源头提升上市公司质量，做好逆周期调节工作，更好促进一二级市场协调平衡发展。 关于注册制下新股发行定价情况，严伯进指出，试点注册制以来，证监会坚持辩证系统思维，在推进新股市场化发行的同时，全面加强发行承销各环节监管，通过制度安排、过程监管、监督检查等手段，督促市场各方归位尽责，抑制阶段性出现的抱团压价和大比例超募两种不合理倾向。 严伯进表示，全面实行注册制以来，证监会借鉴试点注册制成功经验，继续严格监管发行承销行为，引导网下投资者合理报价、督促发行人和承销机构审慎定价。同时结合不同板块特点，在完善以机构投资者为参与主体的询价、定价、配售机制基础上，兼顾中小投资者利益，在询价对象范围、网上网下分配比例等方面作出差异化安排。新股发行承销机制运行总体平稳。 注册制下IPO新股发行定价效率大幅提升，如何看待当前个别新股定价过高、超募现象？ 严伯进直言，目前，新股发行承销机制运行总体平稳，市场化发行定价功能逐步发挥，新股超募和募不足现象并存，表明竞争博弈、优劣分化的发行生态正在形成。 严伯进表示，针对极端超募现象，证监会和交易所坚持从严监管，监测约束异常报价行为，督促发行人和承销机构充分提示风险、审慎定价，严肃查处询价定价环节违规行为。从效果看，2023年9月到12月，新股发行平均市盈率有所回落，与可比上市公司平均市盈率的比值明显下降，未出现大比例超募。 防范“假利润真分红”和“清仓式分红” 郭瑞明指出，为进一步健全上市公司常态化分红机制，推动增强投资者回报，促进市场平稳健康发展，证监会持续完善制度供给，修订现金分红相关规则。2023年12月15日，发布《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红（2023年修订）》《上市公司章程指引》及交易所相关自律监管规则，推动提高上市公司现金分红的均衡性、及时性、稳定性和投资者获得感。 一是进一步明确现金分红导向，推动提高分红水平；二是简化中期分红程序，推动进一步优化分红方式和节奏；三是加强对异常分红行为的约束，防范“假利润真分红”和“清仓式分红”。 郭瑞明表示，规则完善将有助于推动上市公司增强投资者回报，更好引导公司专注主业，促进市场平稳健康发展。证监会将在尊重公司自治的基础上，更好发挥监管的引导约束作用，推动上市公司不断增强分红意识，优化分红方式，培育分红习惯，提高现金分红水平，进一步增强投资者获得感。 近年来，上市公司分红水平稳中有升。近五年，我国境内沪深上市公司分红金额逐年增长，累计分红8.4万亿元，分红金额超过当期融资额。2023年，我国境内市场共有3361家沪深上市公司进行了现金分红，占2023年末上市公司总数的65.9%；全年现金分红总额2.13万亿元，再创历史新高；平均股息率达3.04%，与全球主要资本市场相比处于中上游水平；243家公司实施中期分红，同比增长54.78%。 将加大回购事中事后监管 郭瑞明提到，股份回购作为资本市场的一项基础性制度安排，具有优化资本结构、维护公司投资价值、健全投资者回报机制等方面的功能作用。 2023年12月15日，证监会修订发布《上市公司股份回购规则》，对部分条款予以优化完善，进一步提升回购便利度，健全上市公司回购的约束机制。 郭瑞明指出，证监会鼓励上市公司依法合规运用回购工具，积极回报投资者，促进市场稳定健康发展，同时也将加大回购的事中事后监管，对利用回购实施内幕交易、操纵市场等违法行为的，依法严厉查处。 近三年，沪深两市年均537家公司披露回购方案、拟回购金额1462亿元；年均628家实施回购、回购金额1016亿元。年均367家公司披露股东增持计划、拟增持金额259亿元。 2023年11月至今两个多月以来，上市公司回购增持更加积极主动，持续向市场传递正面信号。期间，沪深两市共309家公司新增披露回购增持计划，金额上限428亿元，披露家数和金额上限同比增长189%和85%；从公告的实施情况看，514家公司在此期间实际回购增持金额超过277亿元，实施家数及金额同比增长46%和71%。具体来看，龙头公司“大手笔”回购增持，保利发展回购上限达20亿元，三安光电、晶合集成、恒逸石化、合盛硅业回购上限达10亿元，银泰黄金、陆家嘴等公司控股股东预计增持上限超过20亿元。央国企回购增持主动性进一步提升，59家央国企新增回购增持计划，公告家数同比翻倍，不少公司为首次实施。科创板公司继续积极参与，37家科创板公司新增回购计划，拟回购金额上限合计34亿元，目前共有100余家科创板公司处在回购增持实施进程中。 推动各类中长期资金参与资本市场，取得阶段性成效 在本次新闻发布会上，机构司副司长林晓征介绍了投资端改革整体情况。 林晓征称，近年来，证监会大力发展权益类基金、积极推动各类中长期资金参与资本市场，取得阶段性成效。 截至2023年底，社保基金、公募基金、保险资金、年金基金等各类专业机构投资者合计持有A股流通市值15.9万亿元，较2019年初增幅超1倍，持股占比从17%提升至23%，已成为促进资本市场平稳健康发展的重要力量。其中，公募基金持有A股流通市值5.1万亿元，持股占比从3.8%提升至7.3%，成为A股第一大专业机构投资者。 2023年，股票发行注册制改革全面落地，是我国资本市场改革发展的重要里程碑。 林晓征指出，立足推动注册制改革走深走实的新阶段，如何构建长期资金、资本市场与实体经济共同发展的良性机制，需要进一步深化改革，统筹做好顶层制度设计。 目前，证监会正全面对标中央金融工作会精神，研究制定《资本市场投资端改革行动方案》，作为未来一段时期统筹解决资本市场中长期资金供给不足等问题的行动纲要。总的思路是，以加大中长期资金引入力度为重点，以优化资本市场投资生态为基础，以建设一流投资机构为抓手，全面推进资本市场投资端改革，着力提高投资者长期回报，促进资本市场与实体经济、居民财富的良性循环。 2023年，证监会在推动公募基金行业高质量发展、吸引更多中长期资金入市等方面开展了系列工作。 公募基金方面，引导行业坚持投资者利益优先，践行长期投资、价值投资理念。 一是系统推进公募基金行业费率改革，降低投资者成本。行业130余家公募基金管理人发布降费公告，降费产品超3300只，初步测算，平均每年将为投资者节约成本约140亿元。推出首批浮动管理费率试点产品，丰富产品投资选择。强化披露要求，进一步提高基金费率透明度。 二是支持权益类基金逆周期布局。加快权益类基金注册节奏，下半年权益类基金的周均注册数是上半年2倍以上。支持基金公司加大跟投力度、增强与投资者的利益绑定，2023年基金公司自购旗下权益类基金规模超40亿元。着眼于为投资者创造长期投资收益为目标，研究建立基金公司“逆周期布局”激励约束机制。 研究制定“逆周期布局”激励约束机制 2023年以来，逆市布局已成为市场共识。行业机构普遍认为，一方面，中国经济回升向好、长期向好的基本趋势没有变；另一方面，当期A股市场估值水平已处于历史低位，长期看已具备较高的投资价值。现阶段面临较好的逆市布局时间窗口，有利于投资者获得较好的投资回报。 2023年，行业机构积极加大权益类基金逆市布局力度，表明了坚定看好中国经济和资本市场未来表现的信心。一是在产品注册方面，2023年全年获批产品中，权益类基金占比72%，较2022年提高了28个百分点；二是在基金募集方面，尽管权益类基金募集整体规模有所回落，但呈现产品数量提升和结构优化，权益类基金募集数量由2022年的706只增加至763只，占比由2022年的49%提升至60%；三是发起式权益类基金明显增加，整体数量达313只，较2022年接近翻倍。这些都充分表明，公募基金管理人坚定投资信心，积极看好后市，愿意与投资者实现更高利益绑定。展望未来，权益类基金仍有广阔发展空间。 林晓征表示，下一步，证监会将继续支持行业机构逆市布局，并将研究制定“逆周期布局”激励约束机制，重点是引导行业机构将功能性放在首要位置，切实发挥好“受人之托、代人理财”作用，强化对逆周期布局的正面激励，引导机构践行长期投资、价值投资，切实提升投资者获得感。 林晓征表示，吸引中长期资金入市方面，着力提升长期资金权益投资的积极性与稳定性。 一是配合金融监管总局降低保险公司投资沪深300指数成分股、科创板股票等标的资本占用风险因子。 二是配合财政部对国有商业保险公司实施3年长周期考核。 三是积极支持保险资金开展长期股票投资试点，中国人寿、新华保险作为首期试点机构，拟共同出资规模500亿元，聚焦投资二级市场优质上市公司，目前该项目进入落地阶段。 林晓征表示，下一步，证监会将认真贯彻落实中央金融工作会要求，在中央金融委统一领导下，协同相关部委，深刻把握监管的政治性、人民性，扎实推进制度建设，更大力度引入市场中长期资金。 扎实有序推进基金降费工作 公募基金行业费率改革是近年来市场关注热点，证监会未来的举措也成为本次新闻发布会的热点问题。 近年来，公募基金行业快速发展，对促进资本市场平稳运行、提升投资者长期收入发挥了重要作用，但还存在费率水平偏高、收费模式单一、投资者获得感不佳等问题。在此背景下，证监会聚焦投资者急难愁盼问题，研究制定了《公募基金行业费率改革工作方案》。 林晓征在答记者问时指出，费率改革是一项系统工程。她进一步扩展介绍称，一是产品降费。除存量产品外，新注册产品相应下调管理费与托管费率；二是推出与投资业绩挂钩等类型浮动费率产品试点；三是拟发布规则进一步规范基金证券交易行为，降低证券交易佣金费率；四是强化费率披露要求，使公募基金各项费用能够更加简明清晰地展现在投资者面前。 林晓征表示，下一步，证监会将按照既定工作部署，扎实有序推进基金降费工作，出台配套支持性政策措施，推动行业更好服务投资者财富管理需求。 个人养老金投资收益整体欠佳，这个问题被市场所关注。 林晓征称，2022年11月，五部委联合发布《个人养老金实施办法》，证监会同步发布个人养老金投资公募基金业务管理暂行规定，审慎确定可参与的机构及养老目标基金产品，实施管理费等费率优惠。1年来，相关业务稳步推进，至2023年11月底，个人养老金账户有57.6亿元资金投资养老目标基金。 林晓征表示，2023年养老目标基金整体业绩表现不佳，主要受基础市场短期波动影响，但与其他权益类基金相比，养老目标基金整体业绩表现相对稳定。目前相关制度试运行仅一年，应客观理性看待短期市场波动和收益表现，坚持通过长期投资更好实现保值增值，发挥好第三支柱养老保险制度优势和功能定位。 林晓征指出，下一步，证监会将协同相关部委做好试点评估，同时督促基金管理人扎实提升个人养老金管理与服务水平：一是全面强化机构投研核心能力建设。二是稳步推出更多契合个人养老金需求的投资产品。三是持续优化投资者服务。

证监会今日召开2024年首场新闻发布会。这也是时隔两年多，证监会首次召开线下新闻发布会，释放了完善信息发布机制、加强与市场沟通的积极信号。证监会官网信息显示，证监会上次新闻发布会于2021年9月24日召开。此次发布会上，证监会回应了与IPO等有关的多个热点问题。 证监会：当前IPO节奏明显放缓 继续做好逆周期调节 证监会发行司司长严伯进介绍，当前IPO节奏明显放缓。下一步，证监会将科学合理保持IPO常态化；继续做好逆周期调节，做好一二级市场协调发展；继续严格把好IPO入口关，提高上市公司质量。 证监会：加大基金机构逆周期布局正面激励 做好长期投资、价值投资 证监会机构司副司长林晓征介绍，基金机构普遍认为当前是逆势投资窗口，证监会将研究逆周期布局激励约束机制，强化基金机构“受人之托、代人理财”功能，加大逆周期布局正面激励，做好长期投资、价值投资。 证监会回应新股定价：新股发行承销机制运行总体平稳 证监会发行司司长严伯进表示，试点注册制以来，证监会在推进新股市场化发行的同时，全面加强发行承销各环节监管，通过制度安排、过程监管、监督检查等手段，督促市场各方归位尽责，抑制阶段性出现的抱团压价和大比例超募两种不合理倾向。他表示，全面实行注册制以来，证监会借鉴试点注册制成功经验，继续严格监管发行承销行为，引导网下投资者合理报价、督促发行人和承销机构审慎定价。同时结合不同板块特点，在完善以机构投资者为参与主体的询价、定价、配售机制基础上，兼顾中小投资者利益，在询价对象范围、网上网下分配比例等方面作出差异化安排。新股发行承销机制运行总体平稳。 证监会：新股发行平均市盈率有所回落 未出现大比例超募 证监会发行司司长严伯进介绍了注册制下新股发行定价相关工作情况。严伯进表示，目前，新股发行承销机制运行总体平稳，市场化发行定价功能逐步发挥，新股超募和募不足现象并存，表明竞争博弈、优劣分化的发行生态正在形成。针对极端超募现象，证监会和交易所坚持从严监管，监测约束异常报价行为，督促发行人和承销机构充分提示风险、审慎定价，严肃查处询价定价环节违规行为。从效果看，2023年9月到12月，新股发行平均市盈率有所回落，与可比上市公司平均市盈率的比值明显下降，未出现大比例超募。 证监会：加大回购的事中事后监管 依法严厉查处利用回购实施内幕交易、操纵市场等违法行为 证监会上市司郭瑞明表示，证监会将在尊重公司自治的基础上，更好发挥监管的引导约束作用，推动上市公司不断增强分红意识，优化分红方式，培育分红习惯，提高现金分红水平，进一步增强投资者获得感。证监会鼓励上市公司依法合规运用回购工具，积极回报投资者，促进市场稳定健康发展，同时也将加大回购的事中事后监管，对利用回购实施内幕交易、操纵市场等违法行为的，依法严厉查处。 推荐阅读： 》证监会发声！涉八项重点内容 长期资金、新股超募、基金费率改革等热点均有回应

编者按：2023年A股以沪指跌3.7%、深成指跌13.54%以及创业板指跌19.41%的年度跌幅收官。进入2024年第一个交易周，全球资本市场整体表现不佳，A股也未走出独立上涨的行情。以沪指为例，截至5日收盘，沪指本周最终以0.66%的跌幅报收。当然，一个周的行情对全年行情走势影响不是很大，但是也能看出来市场信心的略显不足，但放眼更长周期来看，随着积极政策信号不断积累，估值风险已经充分释放的背景下，A股能否在2024年大翻身？ SMM汇总了各大机构的看法，以供参考！ 2023年股市行情回顾 2023年，A股主要股指大多数收跌，其中沪指全年在2850全年跌3400点区间震荡，最终以2974.93点，全年下跌3.7%报收；深成指2023年跌13.54%。创业板指全年下跌19.41%，跌幅居首 。 此外，沪深300指数全年跌11.38%，中证500指数全年跌7.42%，创业板指全年跌19.41%，科创50指数全年跌11.24%。北证50指数全年涨14.92%。 2023年是极度分化的一年，题材股与红利股的牛市，权重股与基金重仓股的熊市。从全年的盘面来看，2023年是A股的题材大年，AI浪潮贯穿始终，无论是硬件端的CPO、算力，还是应用端的AIGC都在不断地推高市场热度。下半年华为概念强势崛起，华为手机、华为汽车、华为鸿蒙等板块先后登场。此外机器人减速器、数据确权、短剧游戏等板块也成为投资者无法忽视的热点。从涨幅来看，AIGC板块以63.41%的涨幅傲视全市场，CPO板块全年涨幅也超过50%。 个股方面，北交所个股凯华材料全年上涨572.97%夺得今年的“股王”，联特科技、圣龙股份分别以400.24%、386.87%的全年涨幅分居二、三位。 中金公司发布的1月行业配置月报也指出，当前A股估值、成交、上市公司行为等一系列指标显示资产价格可能已经隐含了过于悲观的预期，而内外部环境正显现积极变化，国内稳增长政策仍在积极发力，美联储释放鸽派信号，环境边际变化对A股市场相对有利。配置建议：以科技成长为主线。2023年A股小盘风格优于大盘，科技成长风格持续占优，往未来看，虽不排除短期风格转换，但上述趋势有望延续。行业层面建议关注顺应新技术趋势或者受到政策支持的科技成长行业；部分低估值、行业景气度边际回升的高股息资产同样建议做结构性配置。 2024年A股走势展望 多家机构近期发布了2024年的年度策略报告，SMM对相关年度展望进行了汇总，一起来看看各大机构如何看2024年的A股走势！ 【汇丰2024 A股展望： 估值已至历史低位 沪指今年有望上涨14% 】 展望2024年，汇丰银行认为，A股的估值已经相当便宜，不论是市盈率、市净率，还是相对其他新兴市场指数的折价率都处于历史极值，进一步下跌空间有限。该行预计， 到2024年末，上证/沪深300/深成指的目标价为3400/4100/12000点，分别有望上涨14.3%/19.5%/26.0%。 如果A股企业盈利增速下行幅度小于预期，那么指数的涨幅可能还会更高。 》点击查看详情 【中国银河证券杨超： 2024年A股增量资金状况有望逐步改善 】 1月2日，中国银河证券首席策略分析师王超表示，从A股资金面看，当前投资端改革力度不断加大，叠加A股市场估值水平已然具备吸引力，中长期资金入市可期。2023年在结构性市场行情下，ETF市场规模持续扩张，当前A股市场中长期投资价值凸显，2024年ETF市场有望持续扩容。随着美联储货币政策转向，人民币汇率压力缓解，同时稳增长政策效果显现，国内经济延续修复，北向资金净流出幅度将逐步收窄，有望回归净流入区间。总体来看，2024年增量资金状况有望逐步改善，助力A股市场向上行情，特别是随着海外货币政策迎来拐点，下半年上行动能或更为明显。 中金公司 认为在极端估值、交易情绪低位叠加积极因素逐步积累的情况下，投资者信心仍有继续修复空间。对A股后市表现不必悲观， 2024年A股结构性机会有望好于2023年。 配置上，未来3全年跌6个月建议关注景气回升与红利资产的攻守结合。 【东吴证券2024年A股十大预测： 2024年是新一轮牛市起点之年 】 东吴策略团队发布2024年十大预测：预测一：A股震荡走高，2024年是新一轮牛市起点之年；预测二：A股成长风格崛起，过去两年有明显超额收益的微盘、高股息风格相对弱势；预测三：过去两年半跌幅最大的核心资产将迎来修复；预测四：外资重回持续流入趋势，内外资有望共振；预测五：中国名义GDP增速较2023年明显好转，带动企业盈利和居民收入回升；预测六：M1增速明显回暖，宏观政策效率明显上升；预测七：中美名义经济增速差、中美利差均明显收敛，带动人民币汇率进入升值区间；预测八：上半年美国经济回落超预期，年内降息次数超三次；预测九：下半年开始，中美制造业周期错位回归对应共振补库，海外出口将修复；预测十：数字经济方向（数据要素、人工智能、机器人、自动驾驶）、生命健康方向（银发经济、创新药）、“卡脖子”领域等交易机会贯穿全年。 【东吴证券陈李：对2024谨慎乐观 看好成长因为技术革命本身】 东吴证券首席经济学家、东吴国际副董事长陈李，日前在东吴证券2024年度策略会上以“此日中流自在行”为题，分享了对2024年宏观经济和市场的展望。陈李预计， 2024年会比2023年表现好一些，他以谨慎乐观的态度来看待资本市场的表现。 陈李还表示，他这个题目的寓意是， 在大的周期、大的趋势变迁中，要尽早把握并顺应未来的趋势和周期 。不要“妄想”在周期中做一些对抗，所谓找到下行周期亮点、发现上行周期不足，都没有太大意义。回到整个资本市场的结构来看，他还是依然比较喜欢成长、科技。尽管人们对大周期，房产周期、利率周期等，有忧虑、看法、不确定，但是越来越多的经济学家指出， 我们确实生逢在一个技术革命的创新周期。 陈李认为，技术革命的带来的影响，可以突破一些原有的经济周期的判断和预示。看好成长的原因不来自于对什么货币政策、财政支出的判断，而仅来自于技术革命本身。技术革命的本身带来的影响和冲击，一定会在资本市场形成很大的影响。看好成长的原因只来自于技术自己的创新和革命，而这个创新革命在全球已经得到了共识。所以在这个意义上，2024年他继续看好成长。 》点击查看详情 华龙证券2024年A股投资策略 ： 2023年市场总体呈现震荡走势，以结构性机会为主。 全年风格主要集中在科技(TMT)及小盘成长。2024年财政政策保持必要强度，化解地方债务风险有望持续取得积极进展。2024年货币政策保持流动性合理充裕，金融数据不断改善。政策推动构建房地产业发展新模式，房地产政策效果逐步显现，“三大工程”将稳定房地产投资。市场及行业估值处于较低位置，2024年上市公司业绩将好于2023年，多数行业净利润较2023年回升，2024年A股市场有望获得来自社保基金、保险资金、公募基金、杠杆资金、北向资金等增量资金。A股当前处于底部区域，2024年风险偏好有望转强。美联储2024年降息预期增强，美国经济或仍具备韧性。2024年美国经济若“软着陆”，将有利于全球权益市场。 2024年国内经济有望更加稳健，内外需有望协同发力，上市公司基本面改善，有望助推2024年A股市场获得较好表现。 风格机会或趋于均衡。重点关注：科技(AIGC、电子、卫星互联网、人形机器人、充电桩)、医药生物(化学制药、生物制品)、周期(金融、有色金属、地产基建链)等相关行业或主题。 华福证券 题为《拨云见日，波浪前行：2024年A股展望》指出：2024年，A股仍将呈现波浪式前行的状态。总体而言，外部压力减轻是大趋势，但会有一定波折，而A股盈利端的修复，有赖于经济进一步复苏以及政策进一步发力。从外部环境看，美联储将利率维持高位的时间将比较久，降息可能比市场一致预期的晚，但降息的交易可能会提前到来。美国经济可能实现“软着陆”，经济较为景气，通胀温和下行。从内部环境来看，中国经济仍然需要时间去进一步消化疫情的影响，房地产市场继续探底，后续等待政策进一步发挥效力。2024年美国大选年，中美之间有望形成“默契式”缓和，中国经济发展面临平稳的国际环境。总之， A股市场底部可能已经基本确立，但仍将维持波浪式前行的节奏。 国联证券预计2024年有望重拾升势。 国联证券展望2024年，其认为美国加息周期结束后全球将迎来流动性拐点， 这将有助于为A股市场行情复苏反弹创造正向驱动力，预计全年有望重拾升势。 2024年金融周期的焦点在于FED加息结束后全球有望迎来流动性拐点，国内货币政策空间将被打开。而经济周期的核心在于全球制造业和库存周期拐点，但国内地产能否触底是关键。中国宏观有望在三个方面超预期：1）流动性更宽松。外因：与2023年不同，美国总需求的驱动力由净资产（超额储蓄）转为负债，需要超预期宽松的流动性驱动信用扩张接力；内因：中央经济工作会议时隔4年再提“降融资成本”。2）出口超预期。中国出口对全球PMI和库存周期高度敏感，其认为拐点已至。2023年A股估值与盈利双重承压，但2024年或都将迎来一些转机。估值端，23年国内宏观流动性并不宽裕，这在量（M2）价（短端利率）上均有体现。2024年美元加息周期结束，国内宽货币政策或驱动M2转松，这有助于权益资产估值提升。盈利端，2023Q3以来产出缺口收敛，PPI拐点拉动Q3单季度利润增速转正。量的层面，全球制造业PMI触底和库存周期拐点，外需对收入端的贡献值得期待；价的层面，国联证券们的模型测得：2024年GDP增长率4.5%-5%、PPI为0%、全A非金融盈利增长为10%以上。 【中信建投：2024年A股有望转入小牛市】 中信建投多位分析师均提及A股有望转入小牛市。 中信建投证券研究所所长武超1月3日表示，因全球宏观流动性明显改善叠加国内稳增长的力度逐步增强，A股有望呈现小牛市。在具体投资方向上，她预计泛AI主题将持续演绎，数字经济新时代将推动生产要素扩容。2024年AI应用有望百花齐放，并看好三大方向。首先是AI大模型，重点看好大模型技术基座的国产化，如EDA等细分领域。其次是算力基础设施，以AI芯片为代表，包括ICT设备、光模块、服务器等等，属于AI生态里面的卖水人。最后是AI应用，重点看好AI在垂直领域的落地和应用，具体包括在教育、自动驾驶、端侧设备、工业场景的落地。她强调，从To C到To B，成板块效应的包括图文、游戏、办公、电商、营销和视频等领域，在部分公司也已经看到AI降本增效的价值。2024年1月1日，中信建投研报指出，2024年A股有望呈现小牛市，主要源自两大因素改善，一是全球宏观流动性明显改善，二是国内稳增长力度或将超预期。这将推动2024年A股盈利正增长，估值修复。其中，估值修复可能更为关键。主题投资方面，泛AI主题投资后续仍有望继续演绎，进入去伪存真阶段；同时，数字经济新时代推动生产要素扩容。新型工业化加速落地，人形机器人等自动化高新设备为先导。建议重点关注AI、出海、进口替代、汽车智能化、机器人等领域。中信建投证券2024年度资本市场峰会2023年12月5日在上海举行。在当日举行的主论坛上，中信建投证券首席策略官陈果预计，2024年A股有望呈现小牛市，短期将进入熊牛转换期。陈果表示，对于A股市场，2024年至少有两大因素将得到改善，一是全球宏观流动性明显改善，二是国内稳增长力度增强，这将推动2024年A股盈利正增长，估值修复。一方面，预计2024年美国财政发力受限，美国经济下行压力加大，两党博弈加剧，美元或进入下行周期。另一方面，国内政策正在走向宽财政，预计宽财政将与宽货币形成配合。对于市场资金，陈果认为，养老保险、企业年金为代表的中长期资金加大权益资产配置将是大趋势。市场风格方面，陈果表示，A股大小盘轮动具有3全年跌4年一切换的特点，2021年开始的小盘强势周期将逐步进入尾声，随近期地产政策利好频发，人民币升值和国债收益率上行有望对大盘起到潜在催化作用，未来一年大盘股有望出现结构性机会。 爱建证券的2024年年度策略显示：2023年资金存量博弈下，结构性特征突出，预计2024年在活跃资本市场的大背景下，增量资金预期看好，有望缓解结构性突出的情况，不过市场结构性特征将是常态，尤其在经济转型的过程中，所以把握正确的方向尤为重要。宏观经济稳中求进。估值修复动力增强。市场整体估值水平在低位震荡反复，但是基本稳定，市场活跃度得到维持。而权重类个股和板块在经过2023年的大幅调整，估值水平有较大回落，安全边际再度提升。2024年经济和业绩的增速有望继续稳定回升，虽然难以大幅提升估值水平，不过安全边际的提升以及未来预期的稳定及转暖，有利于增量资金的进入，这将有利于市场情绪的提升从而对市场形成正反馈。2024年估值修复将是市场指数的重要推动力。春风柳上归。在经过2022的疫情冲击，2023年震荡稳固之后，市场在底部区域的反复也将逐渐步入尾声。“寒雪梅中尽，春风柳上归。”，随着未来有利因素的逐渐增加，活跃资本市场、美元降息预期提升、经济稳步恢复等等都将有利于增量资金的进入 。 爱建证券认为 2024年，市场将逐步走出底部开始恢复上升之路，市场将逐渐从存量博弈向增量创新转变。 只是对于上升的速度有待预期与现实的相互验证，不会太快，但是整体乐观预期增强，这就是市场安全的基础。 【海通策略：春季行情或已启动 白马成长望更优】 1月1日消息，海通证券发布策略研报称，当前市场背景和资金面类似2019年初，借鉴历史，市场低位放量大涨往往是行情启动的迹象。 一季度通常是国内政策出台密集期，海外流动性也趋于宽松，望共同催化A股春季行情。2024年上市公司盈利步入上行期 ，白马成长望更优，如电子等硬科技和医药，金融可能有阶段性机会。 安信证券年度策略指出， 2024大盘指数曲折中前行，科技+出海是超额核心主线。 2024年大盘指数在曲折中前行，节奏上倾向是N字型，把握结构依然是2024年超额收益的重心。 小beta在于对东升预期的观察，主要在上半年房价与财政力度；大beta来自美元外溢的开启，主要在下半年观察降息节奏与资金流入。风格研判：大盘价值高股息+小盘成长双主线不是短期趋势，2025年之前大概率维持双主线占优格局，小盘成长对应的产业主题投资依然很重要；大盘成长偏向是波段性机遇。 平安证券 研报指出：2023年权益市场投资逻辑从自上而下转变至自下而上。2023年，A股市场主要指数普遍调整，行业快速轮动，超额收益集中在产业景气边际改善或产业催化较多的TMT、汽车等科技成长板块。 展望2024年，内外部市场环境有望迎来改善，新兴产业企业蓄力向前，市场自下而上的结构性机会将显著增加，建议把握新兴产业边际新变化对投资机会的指引主线。 一是科技成长主线，以汽车与TMT行业为代表，华为产业链有望引领技术创新与应用迭代；二是医药成长主线，以创新药为代表拉动，出口链也进一步打开空间。 【外资密集唱多2024：中国经济将复苏企稳 高盛维持高配A股立场】 从多家外资机构发布的2024年中国宏观经济展望报告来看，这些机构普遍认为，随着投资、消费、出口“三驾马车”的多个积极信号陆续释放，2024年中国宏观经济有望进一步复苏企稳。 展望2024年，多家外资机构认为，随着积极政策信号不断积累，在A股估值风险已经充分释放的背景下，国内优势资产已经具备较好的配置价值。 高盛研究部首席中国股票策略师刘劲津及团队对中国股市保持谨慎乐观，认为经济情势改善有望推动企业盈利回升，且因A股估值处于历史低位，维持对A股的“高配”立场。 以上内容仅供参考，SMM也在此提醒投资有风险，入市需谨慎！

在政策鼓励下，近年来上市公司分红热情持续提升。Choice数据显示， 2023年有3495家A股上市公司进行分红，分红总额达2.03万亿元 ，继2022年分红2.04万亿元后，再破2万亿元关口。多家龙头公司出手“阔绰”，大手笔现金分红频现。 注：按照除权除息日取的上市公司区间现金分红总额 从上市公司分红金额来看， 年内共有30股分红超百亿 。其中， 工商银行为年内分红金额最高个股，为1081.69亿元 ，建设银行紧随其后，分红金额为972.54亿元。中国石油排在第三位，分红金额为786.99亿元。农业银行、中国银行分红金额均超六百亿，位列第四、第五。A股市值“一哥”的贵州茅台位居第六，年内分红金额达565.5亿元（包括240.01亿元的特别分红）。排名第七至第十位的个股分别为中国神华、中国移动、招商银行、中国石化。具体情况如下： 从行业分布来看，2023年分红金额超百亿的个股较为 集中的分布在银行、石油石化、食品饮料、煤炭 等领域。 工商银行是年内分红金额最高个股，为1081.69亿元 。12月21日下午，工商银行App挂出《调整人民币储蓄存款利率相关说明》，自2023年12月22日起下调存款挂牌利率。中银证券林媛媛在10月31日发布的研报中表示，工商银行作为行业龙头，面对偏弱宏观环境和持续减费让利社会责任，前三季度报表持续保持较强韧性，反映工商银行强大业务实力。 中国石油排在第三位，分红金额为786.99亿元 。国金证券许隽逸等人在10月31日发布的研报中表示，中国石油在央企改革的大背景下，经营指标的提升可以部分对冲原油价格的负面波动，中国石油的核心竞争力将持续体现。分析师预计2023-2025年中国石油归母净利润 为1703.41亿元/1751.64亿元/1802.61亿元。 作为A股市值“一哥”的贵州茅台，年内分红金额达565.5亿元 。贵州茅台12月29日公告，经初步核算，2023年度，公司生产茅台酒基酒约5.72万吨，系列酒基酒约4.29万吨；预计实现营业总收入约1495亿元同比增长约17.2%；预计实现归属于上市公司股东的净利润约735亿元，同比增长约17.2%。贵州茅台Q3净利168.96亿元，据此计算， 预计Q4净利206.24亿元，环比增长22% 。华福证券刘畅等人在11月30日发布的研报中表示，产品端，贵州茅台核心大单品飞天茅台稳定，非标及系列酒增长驱动力充足。 中国神华排在第七位，分红金额为506.65亿元。中国神华12月25日公告，清远一期2号机组通过168小时试运行。民生证券周泰等人在12月26日发布的研报中表示，中国神华清远、岳阳机组投运，2024年发电量有望提升。中国神华电力储备项目仍然丰富，未来电力产能有望持续扩张。中国神华煤炭产能有望新增7670万吨/年，中期成长可期。 中国神华稳定高盈利+现金流充裕提供高分红，2022-2024年分红比例不低于60% 。