1月12日，证监会召开2024年首场新闻发布会，就市场关注的热点问题予以回应，相关负责人包括证监会上市司副司长（主持工作）郭瑞明、发行司司长严伯进以及机构司副司长林晓征。 以下为本次新闻发布会重要内容汇总： 一是新股发行平均市盈率有所回落未出现大比例超募，新股发行承销机制运行总体平稳； 二是加大回购的事中事后监管依法严厉查处利用回购实施内幕交易、操纵市场等违法行为； 三是加快推进资本市场投资端改革的各项工作，进一步加大中长期资金引入力度； 四是加大基金机构逆周期布局正面激励做好长期投资、价值投资； 五是养老目标基金尚处在发展初期应客观理性看待短期市场波动和收益表现； 六是证监会和交易所将继续把好IPO入口关，从源头提升上市公司质量，做好逆周期调节工作，更好促进一二级市场协调平衡发展； 七是加强对异常分红行为的约束，防范“假利润真分红”和“清仓式分红”； 八是扎实有序推进后续公募基金降费工作，同步出台配套支持性政策措施。 继续把好IPO入口关，做好逆周期调节工作 关于IPO发行，发行司司长严伯进介绍了两项内容，一是逆周期调节以来新股发行节奏情况，二是注册制下新股发行定价相关工作情况。 严伯进指出，近年来，证监会和交易所坚守监管主责主业，严把新股发行上市关口，优化新上市企业结构，统筹一二级市场平衡，科学合理保持新股发行常态化，服务实体经济高质量发展。2023年8月底以来，证监会加强逆周期调节，阶段性收紧IPO，合理把握新股发行节奏。 2023年全年，沪深市场核发IPO批文245家，启动发行237家。其中，2023年1月到8月核发IPO批文213家，启动发行193家;2023年9月到12月核发批文32家，启动发行44家。 “市场能感受到，去年9月到12月，月均核发批文和启动发行数量明显下降。”严伯进如是说。 严伯进表示，下一步，证监会和交易所将继续把好IPO入口关，从源头提升上市公司质量，做好逆周期调节工作，更好促进一二级市场协调平衡发展。 关于注册制下新股发行定价情况，严伯进指出，试点注册制以来，证监会坚持辩证系统思维，在推进新股市场化发行的同时，全面加强发行承销各环节监管，通过制度安排、过程监管、监督检查等手段，督促市场各方归位尽责，抑制阶段性出现的抱团压价和大比例超募两种不合理倾向。 严伯进表示，全面实行注册制以来，证监会借鉴试点注册制成功经验，继续严格监管发行承销行为，引导网下投资者合理报价、督促发行人和承销机构审慎定价。同时结合不同板块特点，在完善以机构投资者为参与主体的询价、定价、配售机制基础上，兼顾中小投资者利益，在询价对象范围、网上网下分配比例等方面作出差异化安排。新股发行承销机制运行总体平稳。 注册制下IPO新股发行定价效率大幅提升，如何看待当前个别新股定价过高、超募现象？ 严伯进直言，目前，新股发行承销机制运行总体平稳，市场化发行定价功能逐步发挥，新股超募和募不足现象并存，表明竞争博弈、优劣分化的发行生态正在形成。 严伯进表示，针对极端超募现象，证监会和交易所坚持从严监管，监测约束异常报价行为，督促发行人和承销机构充分提示风险、审慎定价，严肃查处询价定价环节违规行为。从效果看，2023年9月到12月，新股发行平均市盈率有所回落，与可比上市公司平均市盈率的比值明显下降，未出现大比例超募。 防范“假利润真分红”和“清仓式分红” 郭瑞明指出，为进一步健全上市公司常态化分红机制，推动增强投资者回报，促进市场平稳健康发展，证监会持续完善制度供给，修订现金分红相关规则。2023年12月15日，发布《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红（2023年修订）》《上市公司章程指引》及交易所相关自律监管规则，推动提高上市公司现金分红的均衡性、及时性、稳定性和投资者获得感。 一是进一步明确现金分红导向，推动提高分红水平；二是简化中期分红程序，推动进一步优化分红方式和节奏；三是加强对异常分红行为的约束，防范“假利润真分红”和“清仓式分红”。 郭瑞明表示，规则完善将有助于推动上市公司增强投资者回报，更好引导公司专注主业，促进市场平稳健康发展。证监会将在尊重公司自治的基础上，更好发挥监管的引导约束作用，推动上市公司不断增强分红意识，优化分红方式，培育分红习惯，提高现金分红水平，进一步增强投资者获得感。 近年来，上市公司分红水平稳中有升。近五年，我国境内沪深上市公司分红金额逐年增长，累计分红8.4万亿元，分红金额超过当期融资额。2023年，我国境内市场共有3361家沪深上市公司进行了现金分红，占2023年末上市公司总数的65.9%；全年现金分红总额2.13万亿元，再创历史新高；平均股息率达3.04%，与全球主要资本市场相比处于中上游水平；243家公司实施中期分红，同比增长54.78%。 将加大回购事中事后监管 郭瑞明提到，股份回购作为资本市场的一项基础性制度安排，具有优化资本结构、维护公司投资价值、健全投资者回报机制等方面的功能作用。 2023年12月15日，证监会修订发布《上市公司股份回购规则》，对部分条款予以优化完善，进一步提升回购便利度，健全上市公司回购的约束机制。 郭瑞明指出，证监会鼓励上市公司依法合规运用回购工具，积极回报投资者，促进市场稳定健康发展，同时也将加大回购的事中事后监管，对利用回购实施内幕交易、操纵市场等违法行为的，依法严厉查处。 近三年，沪深两市年均537家公司披露回购方案、拟回购金额1462亿元；年均628家实施回购、回购金额1016亿元。年均367家公司披露股东增持计划、拟增持金额259亿元。 2023年11月至今两个多月以来，上市公司回购增持更加积极主动，持续向市场传递正面信号。期间，沪深两市共309家公司新增披露回购增持计划，金额上限428亿元，披露家数和金额上限同比增长189%和85%；从公告的实施情况看，514家公司在此期间实际回购增持金额超过277亿元，实施家数及金额同比增长46%和71%。具体来看，龙头公司“大手笔”回购增持，保利发展回购上限达20亿元，三安光电、晶合集成、恒逸石化、合盛硅业回购上限达10亿元，银泰黄金、陆家嘴等公司控股股东预计增持上限超过20亿元。央国企回购增持主动性进一步提升，59家央国企新增回购增持计划，公告家数同比翻倍，不少公司为首次实施。科创板公司继续积极参与，37家科创板公司新增回购计划，拟回购金额上限合计34亿元，目前共有100余家科创板公司处在回购增持实施进程中。 推动各类中长期资金参与资本市场，取得阶段性成效 在本次新闻发布会上，机构司副司长林晓征介绍了投资端改革整体情况。 林晓征称，近年来，证监会大力发展权益类基金、积极推动各类中长期资金参与资本市场，取得阶段性成效。 截至2023年底，社保基金、公募基金、保险资金、年金基金等各类专业机构投资者合计持有A股流通市值15.9万亿元，较2019年初增幅超1倍，持股占比从17%提升至23%，已成为促进资本市场平稳健康发展的重要力量。其中，公募基金持有A股流通市值5.1万亿元，持股占比从3.8%提升至7.3%，成为A股第一大专业机构投资者。 2023年，股票发行注册制改革全面落地，是我国资本市场改革发展的重要里程碑。 林晓征指出，立足推动注册制改革走深走实的新阶段，如何构建长期资金、资本市场与实体经济共同发展的良性机制，需要进一步深化改革，统筹做好顶层制度设计。 目前，证监会正全面对标中央金融工作会精神，研究制定《资本市场投资端改革行动方案》，作为未来一段时期统筹解决资本市场中长期资金供给不足等问题的行动纲要。总的思路是，以加大中长期资金引入力度为重点，以优化资本市场投资生态为基础，以建设一流投资机构为抓手，全面推进资本市场投资端改革，着力提高投资者长期回报，促进资本市场与实体经济、居民财富的良性循环。 2023年，证监会在推动公募基金行业高质量发展、吸引更多中长期资金入市等方面开展了系列工作。 公募基金方面，引导行业坚持投资者利益优先，践行长期投资、价值投资理念。 一是系统推进公募基金行业费率改革，降低投资者成本。行业130余家公募基金管理人发布降费公告，降费产品超3300只，初步测算，平均每年将为投资者节约成本约140亿元。推出首批浮动管理费率试点产品，丰富产品投资选择。强化披露要求，进一步提高基金费率透明度。 二是支持权益类基金逆周期布局。加快权益类基金注册节奏，下半年权益类基金的周均注册数是上半年2倍以上。支持基金公司加大跟投力度、增强与投资者的利益绑定，2023年基金公司自购旗下权益类基金规模超40亿元。着眼于为投资者创造长期投资收益为目标，研究建立基金公司“逆周期布局”激励约束机制。 研究制定“逆周期布局”激励约束机制 2023年以来，逆市布局已成为市场共识。行业机构普遍认为，一方面，中国经济回升向好、长期向好的基本趋势没有变；另一方面，当期A股市场估值水平已处于历史低位，长期看已具备较高的投资价值。现阶段面临较好的逆市布局时间窗口，有利于投资者获得较好的投资回报。 2023年，行业机构积极加大权益类基金逆市布局力度，表明了坚定看好中国经济和资本市场未来表现的信心。一是在产品注册方面，2023年全年获批产品中，权益类基金占比72%，较2022年提高了28个百分点；二是在基金募集方面，尽管权益类基金募集整体规模有所回落，但呈现产品数量提升和结构优化，权益类基金募集数量由2022年的706只增加至763只，占比由2022年的49%提升至60%；三是发起式权益类基金明显增加，整体数量达313只，较2022年接近翻倍。这些都充分表明，公募基金管理人坚定投资信心，积极看好后市，愿意与投资者实现更高利益绑定。展望未来，权益类基金仍有广阔发展空间。 林晓征表示，下一步，证监会将继续支持行业机构逆市布局，并将研究制定“逆周期布局”激励约束机制，重点是引导行业机构将功能性放在首要位置，切实发挥好“受人之托、代人理财”作用，强化对逆周期布局的正面激励，引导机构践行长期投资、价值投资，切实提升投资者获得感。 林晓征表示，吸引中长期资金入市方面，着力提升长期资金权益投资的积极性与稳定性。 一是配合金融监管总局降低保险公司投资沪深300指数成分股、科创板股票等标的资本占用风险因子。 二是配合财政部对国有商业保险公司实施3年长周期考核。 三是积极支持保险资金开展长期股票投资试点，中国人寿、新华保险作为首期试点机构，拟共同出资规模500亿元，聚焦投资二级市场优质上市公司，目前该项目进入落地阶段。 林晓征表示，下一步，证监会将认真贯彻落实中央金融工作会要求，在中央金融委统一领导下，协同相关部委，深刻把握监管的政治性、人民性，扎实推进制度建设，更大力度引入市场中长期资金。 扎实有序推进基金降费工作 公募基金行业费率改革是近年来市场关注热点，证监会未来的举措也成为本次新闻发布会的热点问题。 近年来，公募基金行业快速发展，对促进资本市场平稳运行、提升投资者长期收入发挥了重要作用，但还存在费率水平偏高、收费模式单一、投资者获得感不佳等问题。在此背景下，证监会聚焦投资者急难愁盼问题，研究制定了《公募基金行业费率改革工作方案》。 林晓征在答记者问时指出，费率改革是一项系统工程。她进一步扩展介绍称，一是产品降费。除存量产品外，新注册产品相应下调管理费与托管费率；二是推出与投资业绩挂钩等类型浮动费率产品试点；三是拟发布规则进一步规范基金证券交易行为，降低证券交易佣金费率；四是强化费率披露要求，使公募基金各项费用能够更加简明清晰地展现在投资者面前。 林晓征表示，下一步，证监会将按照既定工作部署，扎实有序推进基金降费工作，出台配套支持性政策措施，推动行业更好服务投资者财富管理需求。 个人养老金投资收益整体欠佳，这个问题被市场所关注。 林晓征称，2022年11月，五部委联合发布《个人养老金实施办法》，证监会同步发布个人养老金投资公募基金业务管理暂行规定，审慎确定可参与的机构及养老目标基金产品，实施管理费等费率优惠。1年来，相关业务稳步推进，至2023年11月底，个人养老金账户有57.6亿元资金投资养老目标基金。 林晓征表示，2023年养老目标基金整体业绩表现不佳，主要受基础市场短期波动影响，但与其他权益类基金相比，养老目标基金整体业绩表现相对稳定。目前相关制度试运行仅一年，应客观理性看待短期市场波动和收益表现，坚持通过长期投资更好实现保值增值，发挥好第三支柱养老保险制度优势和功能定位。 林晓征指出，下一步，证监会将协同相关部委做好试点评估，同时督促基金管理人扎实提升个人养老金管理与服务水平：一是全面强化机构投研核心能力建设。二是稳步推出更多契合个人养老金需求的投资产品。三是持续优化投资者服务。

证监会今日召开2024年首场新闻发布会。这也是时隔两年多，证监会首次召开线下新闻发布会，释放了完善信息发布机制、加强与市场沟通的积极信号。证监会官网信息显示，证监会上次新闻发布会于2021年9月24日召开。此次发布会上，证监会回应了与IPO等有关的多个热点问题。 证监会：当前IPO节奏明显放缓 继续做好逆周期调节 证监会发行司司长严伯进介绍，当前IPO节奏明显放缓。下一步，证监会将科学合理保持IPO常态化；继续做好逆周期调节，做好一二级市场协调发展；继续严格把好IPO入口关，提高上市公司质量。 证监会：加大基金机构逆周期布局正面激励 做好长期投资、价值投资 证监会机构司副司长林晓征介绍，基金机构普遍认为当前是逆势投资窗口，证监会将研究逆周期布局激励约束机制，强化基金机构“受人之托、代人理财”功能，加大逆周期布局正面激励，做好长期投资、价值投资。 证监会回应新股定价：新股发行承销机制运行总体平稳 证监会发行司司长严伯进表示，试点注册制以来，证监会在推进新股市场化发行的同时，全面加强发行承销各环节监管，通过制度安排、过程监管、监督检查等手段，督促市场各方归位尽责，抑制阶段性出现的抱团压价和大比例超募两种不合理倾向。他表示，全面实行注册制以来，证监会借鉴试点注册制成功经验，继续严格监管发行承销行为，引导网下投资者合理报价、督促发行人和承销机构审慎定价。同时结合不同板块特点，在完善以机构投资者为参与主体的询价、定价、配售机制基础上，兼顾中小投资者利益，在询价对象范围、网上网下分配比例等方面作出差异化安排。新股发行承销机制运行总体平稳。 证监会：新股发行平均市盈率有所回落 未出现大比例超募 证监会发行司司长严伯进介绍了注册制下新股发行定价相关工作情况。严伯进表示，目前，新股发行承销机制运行总体平稳，市场化发行定价功能逐步发挥，新股超募和募不足现象并存，表明竞争博弈、优劣分化的发行生态正在形成。针对极端超募现象，证监会和交易所坚持从严监管，监测约束异常报价行为，督促发行人和承销机构充分提示风险、审慎定价，严肃查处询价定价环节违规行为。从效果看，2023年9月到12月，新股发行平均市盈率有所回落，与可比上市公司平均市盈率的比值明显下降，未出现大比例超募。 证监会：加大回购的事中事后监管 依法严厉查处利用回购实施内幕交易、操纵市场等违法行为 证监会上市司郭瑞明表示，证监会将在尊重公司自治的基础上，更好发挥监管的引导约束作用，推动上市公司不断增强分红意识，优化分红方式，培育分红习惯，提高现金分红水平，进一步增强投资者获得感。证监会鼓励上市公司依法合规运用回购工具，积极回报投资者，促进市场稳定健康发展，同时也将加大回购的事中事后监管，对利用回购实施内幕交易、操纵市场等违法行为的，依法严厉查处。 推荐阅读： 》证监会发声！涉八项重点内容 长期资金、新股超募、基金费率改革等热点均有回应

编者按：2023年A股以沪指跌3.7%、深成指跌13.54%以及创业板指跌19.41%的年度跌幅收官。进入2024年第一个交易周，全球资本市场整体表现不佳，A股也未走出独立上涨的行情。以沪指为例，截至5日收盘，沪指本周最终以0.66%的跌幅报收。当然，一个周的行情对全年行情走势影响不是很大，但是也能看出来市场信心的略显不足，但放眼更长周期来看，随着积极政策信号不断积累，估值风险已经充分释放的背景下，A股能否在2024年大翻身？ SMM汇总了各大机构的看法，以供参考！ 2023年股市行情回顾 2023年，A股主要股指大多数收跌，其中沪指全年在2850全年跌3400点区间震荡，最终以2974.93点，全年下跌3.7%报收；深成指2023年跌13.54%。创业板指全年下跌19.41%，跌幅居首 。 此外，沪深300指数全年跌11.38%，中证500指数全年跌7.42%，创业板指全年跌19.41%，科创50指数全年跌11.24%。北证50指数全年涨14.92%。 2023年是极度分化的一年，题材股与红利股的牛市，权重股与基金重仓股的熊市。从全年的盘面来看，2023年是A股的题材大年，AI浪潮贯穿始终，无论是硬件端的CPO、算力，还是应用端的AIGC都在不断地推高市场热度。下半年华为概念强势崛起，华为手机、华为汽车、华为鸿蒙等板块先后登场。此外机器人减速器、数据确权、短剧游戏等板块也成为投资者无法忽视的热点。从涨幅来看，AIGC板块以63.41%的涨幅傲视全市场，CPO板块全年涨幅也超过50%。 个股方面，北交所个股凯华材料全年上涨572.97%夺得今年的“股王”，联特科技、圣龙股份分别以400.24%、386.87%的全年涨幅分居二、三位。 中金公司发布的1月行业配置月报也指出，当前A股估值、成交、上市公司行为等一系列指标显示资产价格可能已经隐含了过于悲观的预期，而内外部环境正显现积极变化，国内稳增长政策仍在积极发力，美联储释放鸽派信号，环境边际变化对A股市场相对有利。配置建议：以科技成长为主线。2023年A股小盘风格优于大盘，科技成长风格持续占优，往未来看，虽不排除短期风格转换，但上述趋势有望延续。行业层面建议关注顺应新技术趋势或者受到政策支持的科技成长行业；部分低估值、行业景气度边际回升的高股息资产同样建议做结构性配置。 2024年A股走势展望 多家机构近期发布了2024年的年度策略报告，SMM对相关年度展望进行了汇总，一起来看看各大机构如何看2024年的A股走势！ 【汇丰2024 A股展望： 估值已至历史低位 沪指今年有望上涨14% 】 展望2024年，汇丰银行认为，A股的估值已经相当便宜，不论是市盈率、市净率，还是相对其他新兴市场指数的折价率都处于历史极值，进一步下跌空间有限。该行预计， 到2024年末，上证/沪深300/深成指的目标价为3400/4100/12000点，分别有望上涨14.3%/19.5%/26.0%。 如果A股企业盈利增速下行幅度小于预期，那么指数的涨幅可能还会更高。 》点击查看详情 【中国银河证券杨超： 2024年A股增量资金状况有望逐步改善 】 1月2日，中国银河证券首席策略分析师王超表示，从A股资金面看，当前投资端改革力度不断加大，叠加A股市场估值水平已然具备吸引力，中长期资金入市可期。2023年在结构性市场行情下，ETF市场规模持续扩张，当前A股市场中长期投资价值凸显，2024年ETF市场有望持续扩容。随着美联储货币政策转向，人民币汇率压力缓解，同时稳增长政策效果显现，国内经济延续修复，北向资金净流出幅度将逐步收窄，有望回归净流入区间。总体来看，2024年增量资金状况有望逐步改善，助力A股市场向上行情，特别是随着海外货币政策迎来拐点，下半年上行动能或更为明显。 中金公司 认为在极端估值、交易情绪低位叠加积极因素逐步积累的情况下，投资者信心仍有继续修复空间。对A股后市表现不必悲观， 2024年A股结构性机会有望好于2023年。 配置上，未来3全年跌6个月建议关注景气回升与红利资产的攻守结合。 【东吴证券2024年A股十大预测： 2024年是新一轮牛市起点之年 】 东吴策略团队发布2024年十大预测：预测一：A股震荡走高，2024年是新一轮牛市起点之年；预测二：A股成长风格崛起，过去两年有明显超额收益的微盘、高股息风格相对弱势；预测三：过去两年半跌幅最大的核心资产将迎来修复；预测四：外资重回持续流入趋势，内外资有望共振；预测五：中国名义GDP增速较2023年明显好转，带动企业盈利和居民收入回升；预测六：M1增速明显回暖，宏观政策效率明显上升；预测七：中美名义经济增速差、中美利差均明显收敛，带动人民币汇率进入升值区间；预测八：上半年美国经济回落超预期，年内降息次数超三次；预测九：下半年开始，中美制造业周期错位回归对应共振补库，海外出口将修复；预测十：数字经济方向（数据要素、人工智能、机器人、自动驾驶）、生命健康方向（银发经济、创新药）、“卡脖子”领域等交易机会贯穿全年。 【东吴证券陈李：对2024谨慎乐观 看好成长因为技术革命本身】 东吴证券首席经济学家、东吴国际副董事长陈李，日前在东吴证券2024年度策略会上以“此日中流自在行”为题，分享了对2024年宏观经济和市场的展望。陈李预计， 2024年会比2023年表现好一些，他以谨慎乐观的态度来看待资本市场的表现。 陈李还表示，他这个题目的寓意是， 在大的周期、大的趋势变迁中，要尽早把握并顺应未来的趋势和周期 。不要“妄想”在周期中做一些对抗，所谓找到下行周期亮点、发现上行周期不足，都没有太大意义。回到整个资本市场的结构来看，他还是依然比较喜欢成长、科技。尽管人们对大周期，房产周期、利率周期等，有忧虑、看法、不确定，但是越来越多的经济学家指出， 我们确实生逢在一个技术革命的创新周期。 陈李认为，技术革命的带来的影响，可以突破一些原有的经济周期的判断和预示。看好成长的原因不来自于对什么货币政策、财政支出的判断，而仅来自于技术革命本身。技术革命的本身带来的影响和冲击，一定会在资本市场形成很大的影响。看好成长的原因只来自于技术自己的创新和革命，而这个创新革命在全球已经得到了共识。所以在这个意义上，2024年他继续看好成长。 》点击查看详情 华龙证券2024年A股投资策略 ： 2023年市场总体呈现震荡走势，以结构性机会为主。 全年风格主要集中在科技(TMT)及小盘成长。2024年财政政策保持必要强度，化解地方债务风险有望持续取得积极进展。2024年货币政策保持流动性合理充裕，金融数据不断改善。政策推动构建房地产业发展新模式，房地产政策效果逐步显现，“三大工程”将稳定房地产投资。市场及行业估值处于较低位置，2024年上市公司业绩将好于2023年，多数行业净利润较2023年回升，2024年A股市场有望获得来自社保基金、保险资金、公募基金、杠杆资金、北向资金等增量资金。A股当前处于底部区域，2024年风险偏好有望转强。美联储2024年降息预期增强，美国经济或仍具备韧性。2024年美国经济若“软着陆”，将有利于全球权益市场。 2024年国内经济有望更加稳健，内外需有望协同发力，上市公司基本面改善，有望助推2024年A股市场获得较好表现。 风格机会或趋于均衡。重点关注：科技(AIGC、电子、卫星互联网、人形机器人、充电桩)、医药生物(化学制药、生物制品)、周期(金融、有色金属、地产基建链)等相关行业或主题。 华福证券 题为《拨云见日，波浪前行：2024年A股展望》指出：2024年，A股仍将呈现波浪式前行的状态。总体而言，外部压力减轻是大趋势，但会有一定波折，而A股盈利端的修复，有赖于经济进一步复苏以及政策进一步发力。从外部环境看，美联储将利率维持高位的时间将比较久，降息可能比市场一致预期的晚，但降息的交易可能会提前到来。美国经济可能实现“软着陆”，经济较为景气，通胀温和下行。从内部环境来看，中国经济仍然需要时间去进一步消化疫情的影响，房地产市场继续探底，后续等待政策进一步发挥效力。2024年美国大选年，中美之间有望形成“默契式”缓和，中国经济发展面临平稳的国际环境。总之， A股市场底部可能已经基本确立，但仍将维持波浪式前行的节奏。 国联证券预计2024年有望重拾升势。 国联证券展望2024年，其认为美国加息周期结束后全球将迎来流动性拐点， 这将有助于为A股市场行情复苏反弹创造正向驱动力，预计全年有望重拾升势。 2024年金融周期的焦点在于FED加息结束后全球有望迎来流动性拐点，国内货币政策空间将被打开。而经济周期的核心在于全球制造业和库存周期拐点，但国内地产能否触底是关键。中国宏观有望在三个方面超预期：1）流动性更宽松。外因：与2023年不同，美国总需求的驱动力由净资产（超额储蓄）转为负债，需要超预期宽松的流动性驱动信用扩张接力；内因：中央经济工作会议时隔4年再提“降融资成本”。2）出口超预期。中国出口对全球PMI和库存周期高度敏感，其认为拐点已至。2023年A股估值与盈利双重承压，但2024年或都将迎来一些转机。估值端，23年国内宏观流动性并不宽裕，这在量（M2）价（短端利率）上均有体现。2024年美元加息周期结束，国内宽货币政策或驱动M2转松，这有助于权益资产估值提升。盈利端，2023Q3以来产出缺口收敛，PPI拐点拉动Q3单季度利润增速转正。量的层面，全球制造业PMI触底和库存周期拐点，外需对收入端的贡献值得期待；价的层面，国联证券们的模型测得：2024年GDP增长率4.5%-5%、PPI为0%、全A非金融盈利增长为10%以上。 【中信建投：2024年A股有望转入小牛市】 中信建投多位分析师均提及A股有望转入小牛市。 中信建投证券研究所所长武超1月3日表示，因全球宏观流动性明显改善叠加国内稳增长的力度逐步增强，A股有望呈现小牛市。在具体投资方向上，她预计泛AI主题将持续演绎，数字经济新时代将推动生产要素扩容。2024年AI应用有望百花齐放，并看好三大方向。首先是AI大模型，重点看好大模型技术基座的国产化，如EDA等细分领域。其次是算力基础设施，以AI芯片为代表，包括ICT设备、光模块、服务器等等，属于AI生态里面的卖水人。最后是AI应用，重点看好AI在垂直领域的落地和应用，具体包括在教育、自动驾驶、端侧设备、工业场景的落地。她强调，从To C到To B，成板块效应的包括图文、游戏、办公、电商、营销和视频等领域，在部分公司也已经看到AI降本增效的价值。2024年1月1日，中信建投研报指出，2024年A股有望呈现小牛市，主要源自两大因素改善，一是全球宏观流动性明显改善，二是国内稳增长力度或将超预期。这将推动2024年A股盈利正增长，估值修复。其中，估值修复可能更为关键。主题投资方面，泛AI主题投资后续仍有望继续演绎，进入去伪存真阶段；同时，数字经济新时代推动生产要素扩容。新型工业化加速落地，人形机器人等自动化高新设备为先导。建议重点关注AI、出海、进口替代、汽车智能化、机器人等领域。中信建投证券2024年度资本市场峰会2023年12月5日在上海举行。在当日举行的主论坛上，中信建投证券首席策略官陈果预计，2024年A股有望呈现小牛市，短期将进入熊牛转换期。陈果表示，对于A股市场，2024年至少有两大因素将得到改善，一是全球宏观流动性明显改善，二是国内稳增长力度增强，这将推动2024年A股盈利正增长，估值修复。一方面，预计2024年美国财政发力受限，美国经济下行压力加大，两党博弈加剧，美元或进入下行周期。另一方面，国内政策正在走向宽财政，预计宽财政将与宽货币形成配合。对于市场资金，陈果认为，养老保险、企业年金为代表的中长期资金加大权益资产配置将是大趋势。市场风格方面，陈果表示，A股大小盘轮动具有3全年跌4年一切换的特点，2021年开始的小盘强势周期将逐步进入尾声，随近期地产政策利好频发，人民币升值和国债收益率上行有望对大盘起到潜在催化作用，未来一年大盘股有望出现结构性机会。 爱建证券的2024年年度策略显示：2023年资金存量博弈下，结构性特征突出，预计2024年在活跃资本市场的大背景下，增量资金预期看好，有望缓解结构性突出的情况，不过市场结构性特征将是常态，尤其在经济转型的过程中，所以把握正确的方向尤为重要。宏观经济稳中求进。估值修复动力增强。市场整体估值水平在低位震荡反复，但是基本稳定，市场活跃度得到维持。而权重类个股和板块在经过2023年的大幅调整，估值水平有较大回落，安全边际再度提升。2024年经济和业绩的增速有望继续稳定回升，虽然难以大幅提升估值水平，不过安全边际的提升以及未来预期的稳定及转暖，有利于增量资金的进入，这将有利于市场情绪的提升从而对市场形成正反馈。2024年估值修复将是市场指数的重要推动力。春风柳上归。在经过2022的疫情冲击，2023年震荡稳固之后，市场在底部区域的反复也将逐渐步入尾声。“寒雪梅中尽，春风柳上归。”，随着未来有利因素的逐渐增加，活跃资本市场、美元降息预期提升、经济稳步恢复等等都将有利于增量资金的进入 。 爱建证券认为 2024年，市场将逐步走出底部开始恢复上升之路，市场将逐渐从存量博弈向增量创新转变。 只是对于上升的速度有待预期与现实的相互验证，不会太快，但是整体乐观预期增强，这就是市场安全的基础。 【海通策略：春季行情或已启动 白马成长望更优】 1月1日消息，海通证券发布策略研报称，当前市场背景和资金面类似2019年初，借鉴历史，市场低位放量大涨往往是行情启动的迹象。 一季度通常是国内政策出台密集期，海外流动性也趋于宽松，望共同催化A股春季行情。2024年上市公司盈利步入上行期 ，白马成长望更优，如电子等硬科技和医药，金融可能有阶段性机会。 安信证券年度策略指出， 2024大盘指数曲折中前行，科技+出海是超额核心主线。 2024年大盘指数在曲折中前行，节奏上倾向是N字型，把握结构依然是2024年超额收益的重心。 小beta在于对东升预期的观察，主要在上半年房价与财政力度；大beta来自美元外溢的开启，主要在下半年观察降息节奏与资金流入。风格研判：大盘价值高股息+小盘成长双主线不是短期趋势，2025年之前大概率维持双主线占优格局，小盘成长对应的产业主题投资依然很重要；大盘成长偏向是波段性机遇。 平安证券 研报指出：2023年权益市场投资逻辑从自上而下转变至自下而上。2023年，A股市场主要指数普遍调整，行业快速轮动，超额收益集中在产业景气边际改善或产业催化较多的TMT、汽车等科技成长板块。 展望2024年，内外部市场环境有望迎来改善，新兴产业企业蓄力向前，市场自下而上的结构性机会将显著增加，建议把握新兴产业边际新变化对投资机会的指引主线。 一是科技成长主线，以汽车与TMT行业为代表，华为产业链有望引领技术创新与应用迭代；二是医药成长主线，以创新药为代表拉动，出口链也进一步打开空间。 【外资密集唱多2024：中国经济将复苏企稳 高盛维持高配A股立场】 从多家外资机构发布的2024年中国宏观经济展望报告来看，这些机构普遍认为，随着投资、消费、出口“三驾马车”的多个积极信号陆续释放，2024年中国宏观经济有望进一步复苏企稳。 展望2024年，多家外资机构认为，随着积极政策信号不断积累，在A股估值风险已经充分释放的背景下，国内优势资产已经具备较好的配置价值。 高盛研究部首席中国股票策略师刘劲津及团队对中国股市保持谨慎乐观，认为经济情势改善有望推动企业盈利回升，且因A股估值处于历史低位，维持对A股的“高配”立场。 以上内容仅供参考，SMM也在此提醒投资有风险，入市需谨慎！

在政策鼓励下，近年来上市公司分红热情持续提升。Choice数据显示， 2023年有3495家A股上市公司进行分红，分红总额达2.03万亿元 ，继2022年分红2.04万亿元后，再破2万亿元关口。多家龙头公司出手“阔绰”，大手笔现金分红频现。 注：按照除权除息日取的上市公司区间现金分红总额 从上市公司分红金额来看， 年内共有30股分红超百亿 。其中， 工商银行为年内分红金额最高个股，为1081.69亿元 ，建设银行紧随其后，分红金额为972.54亿元。中国石油排在第三位，分红金额为786.99亿元。农业银行、中国银行分红金额均超六百亿，位列第四、第五。A股市值“一哥”的贵州茅台位居第六，年内分红金额达565.5亿元（包括240.01亿元的特别分红）。排名第七至第十位的个股分别为中国神华、中国移动、招商银行、中国石化。具体情况如下： 从行业分布来看，2023年分红金额超百亿的个股较为 集中的分布在银行、石油石化、食品饮料、煤炭 等领域。 工商银行是年内分红金额最高个股，为1081.69亿元 。12月21日下午，工商银行App挂出《调整人民币储蓄存款利率相关说明》，自2023年12月22日起下调存款挂牌利率。中银证券林媛媛在10月31日发布的研报中表示，工商银行作为行业龙头，面对偏弱宏观环境和持续减费让利社会责任，前三季度报表持续保持较强韧性，反映工商银行强大业务实力。 中国石油排在第三位，分红金额为786.99亿元 。国金证券许隽逸等人在10月31日发布的研报中表示，中国石油在央企改革的大背景下，经营指标的提升可以部分对冲原油价格的负面波动，中国石油的核心竞争力将持续体现。分析师预计2023-2025年中国石油归母净利润 为1703.41亿元/1751.64亿元/1802.61亿元。 作为A股市值“一哥”的贵州茅台，年内分红金额达565.5亿元 。贵州茅台12月29日公告，经初步核算，2023年度，公司生产茅台酒基酒约5.72万吨，系列酒基酒约4.29万吨；预计实现营业总收入约1495亿元同比增长约17.2%；预计实现归属于上市公司股东的净利润约735亿元，同比增长约17.2%。贵州茅台Q3净利168.96亿元，据此计算， 预计Q4净利206.24亿元，环比增长22% 。华福证券刘畅等人在11月30日发布的研报中表示，产品端，贵州茅台核心大单品飞天茅台稳定，非标及系列酒增长驱动力充足。 中国神华排在第七位，分红金额为506.65亿元。中国神华12月25日公告，清远一期2号机组通过168小时试运行。民生证券周泰等人在12月26日发布的研报中表示，中国神华清远、岳阳机组投运，2024年发电量有望提升。中国神华电力储备项目仍然丰富，未来电力产能有望持续扩张。中国神华煤炭产能有望新增7670万吨/年，中期成长可期。 中国神华稳定高盈利+现金流充裕提供高分红，2022-2024年分红比例不低于60% 。

中信建投预计，2024年A股增量资金前平后高，下半年改善概率大。投资端改革推动中长期资金布局，证监会鼓励保险公司长期投资，成为2024年关键增量。中国版平准基金或入场。资金供给方面，全球流动性环境整体改善，内外资同步改善。资金需求方面，上半年限制政策有望持续。下半年随着增量资金改善，低估值大盘股估值有望修复。 投资端改革进行中，促进中长期资金布局 证监会已推动改革，鼓励保险公司进行长期投资，增加股市资金流入。资产荒时期，保险资金是2024年关键增量，保险资金的资产配置趋向多元，政策引导下，权益类资产或迎来提升。随着政策落地，保险资金迅速布局A股，成为稳定长期资金，有望为A股市场带来积极效果。此外，近年来市场持续低迷，中国版平准基金备受期待。 资金供给方面，内外流动同步改善 美联储加息周期逐步结束的背景下，全球流动性环境有望整体改善，强势美元预计将告一段落，外资流入。充分回调后A股配置性价比水平凸显，公募受赎回潮影响潜在增量有限，投资收益率下行背景下，保险资金后续有望积极买入。私募存量仓位仍处于低位，A股回暖的基础上具备充分加仓空间，融资资金则“随行就市”提供稳定增量。 资金需求方面，限制政策有望持续 今年8月以来，IPO、再融资、股东减持等领域限制政策陆续推出，为保持政策效用的稳定持续发挥，相关政策有望在上半年持续；下半年预计A股市场景气度逐步提高，但为发挥巩固效果，相关政策的收紧预计持续。交易费用方面，2023年政策指引明确降低资本市场交易成本，明年有望保持印花税和交易佣金的低水平，降低交易成本。 预计2024年A股增量资金呈现前平后高，下半年改善概率大 增量资金不足是困扰当前A股走势的关键问题，历史上增量资金的变化与市场节奏和风格息息相关。2024年预计A股增量资金前平后高，逐步改善，A股上半年行情与今年下半年相近，市场存量博弈，缺乏行情主线；下半年开始，预期利好验证下险资、北向等增量资金或将大举入场，A股有望转牛。届时可关注低估值大盘股估值修复机会。 风险提示： 地缘政治风险、美国经济金融与政策风险、国内经济复苏或稳增长政策实施效果不及预期。

自10月14日，沪深北交易所发布《关于优化融券交易和转融通证券出借交易相关安排的通知》之后，个别券商存在对客户约束情况不一的情况，引发了业内持续关注。 就此问题，证监会有关部门负责人在12月27日回答记者提问时再次强调，一方面压实券商责任，督促券商按照“看不清，不展业”的要求，加强对客户交易行为和交易目的的穿透式管理，严禁参与违规或为违规提供便利，切实提高业务水平。 证监会也将强化监管执法，建立健全穿透式监管的工作机制，对通过多层嵌套、合谋交易、串联套利等方式违反“限售股不得融券”等要求的行为从严打击，发现一起，查处一起，也欢迎各市场参与方共同监督规定执行。 融券新规落实如何？监管及时回应市场关切 10月14日，沪深北交易所发布《关于优化融券交易和转融通证券出借交易相关安排的通知》，明确“投资者持有上市公司限售股份、战略配售股份，以及持有以大宗交易方式受让的大股东或者特定股东减持股份等有转让限制的股份的，在限制期内，投资者及其关联方不得融券卖出该上市公司股票”，进一步完善了“限售股不得融券”的要求。同时要求券商应当按照穿透原则核查投资者情况，对投资者的相关交易行为进行前端控制，严禁参与违规或为违规提供便利。 以上是10月14日新规的部分核心要求。聚焦新规落地，各家券商实际落实情况如何？答记者问体现两个核心关注。 一是已有落实情况。答记者问中提到，新规发布后，监管部门和行业协会通过发布通知、现场检查、行业培训等多种方式，督促券商落实新规要求。券商通过发布公告、修改合同、签署承诺书等方式将新规要求告知投资者，并抓紧完善系统，加强业务管控，在系统改造完成前，安排专人做好交易申报和前端控制，目前部分公司已上线新系统。 整体来看，多数券商在落实新规要求上基本到位，但现场检查也发现个别券商存在关联方核查不够深入等问题。 对于行业关切，监管及时调整、及时回应、及时应对，在受访人士看来，一定程度上体现了呵护市场态度。 二是后续监管安排。答记者问中提到，下一步，证监会将从两个方面中央金融工作会议要求，全面强化穿透式监管，一方面压实券商责任，督促券商按照“看不清，不展业”的要求，加强对客户交易行为和交易目的的穿透式管理，严禁参与违规或为违规提供便利，切实提高业务水平。 另一方面，强化监管执法，建立健全穿透式监管的工作机制，对通过多层嵌套、合谋交易、串联套利等方式违反“限售股不得融券”等要求的行为从严打击，发现一起，查处一起，也欢迎各市场参与方共同监督规定执行。 据财联社记者了解，新规自10月16日施行后，券商均已对照调整融券业务要求并通知客户，后续对融券合同进行“打补丁”。有的券商是更新整体两融合同，有的则以补充协议方式，或签署承诺书等等，行动时间有所不同。 融券新规还做了哪些核心安排？ 新规除了“限售股不得融券”，主要举措还包括多个方面，包括提高融券保证金率，由50%提高到80%，私募保证金率提高到100%；限制上市公司通过专项资管融券借出；加大对各种不当套利行为的监管，扎紧扎牢制度篱笆。具体来看： 一是投资者融券卖出时，融券保证金比例不得低于80%。其中，投资者为私募证券投资基金的，融券卖出时，融券保证金比例不得低于100%。 二是发行人的高级管理人员与核心员工参与战略配售设立的专项资产管理计划，不得在承诺持有期限内出借其获配的股票。 三是在股票首次公开发行上市后的前五个交易日，规定以外的其他战略投资者出借获配股票的，应当通过非约定申报方式出借，且出借数量应当同时符合下列要求： （一）前五个交易日内单日出借获配股票数量占其获配股票总数量的比例不得超过20%； （二）前五个交易日内合计出借获配股票数量占其获配股票总数量的比例不得超过50%。 四是战略投资者出借获配股票的，不得与融券投资者或者其他主体合谋，锁定配售股票收益、实施利益输送或者谋取其他不当利益。 交易所明确要求，会员应当遵循公平、风险可控的原则，建立健全融券券源分配机制，防范利益输送。会员应当按照穿透原则核查投资者情况，并对投资者融券行为加强管理。根据投资者类型、交易行为特点，建立相应的准入机制，会员负责合规风控的高级管理人员对准入机制执行情况承担管理责任。 此外，会员应当对投资者的相关交易行为进行前端核查，严禁参与违规或为违规提供便利，发现投资者交易行为不符合相关规定的，不得为其办理融券或者转融通证券出借业务。 据了解，交易所会员及投资者违反本通知规定的，交易所可以根据有关规定采取自律监管措施或者实施纪律处分。

据证监会网站，证监会有关部门负责人就融券新规落实情况答记者问。 问：近日，有媒体报道券商落地“限售股不得融券”新规，各家券商对客户约束的情况不一，证监会对此有何评价？ 答：10月14日，沪深北交易所发布《关于优化融券交易和转融通证券出借交易相关安排的通知》，明确“投资者持有上市公司限售股份、战略配售股份，以及持有以大宗交易方式受让的大股东或者特定股东减持股份等有转让限制的股份的，在限制期内，投资者及其关联方不得融券卖出该上市公司股票”，进一步完善了“限售股不得融券”的要求。同时要求证券公司应当按照穿透原则核查投资者情况，对投资者的相关交易行为进行前端控制，严禁参与违规或为违规提供便利。 新规发布后，监管部门和行业协会通过发布通知、现场检查、行业培训等多种方式，督促证券公司落实新规要求。证券公司通过发布公告、修改合同、签署承诺书等方式将新规要求告知投资者，并抓紧完善系统，加强业务管控，在系统改造完成前，安排专人做好交易申报和前端控制，目前部分公司已上线新系统。整体来看，多数证券公司在落实新规要求上基本到位，但现场检查也发现个别证券公司存在关联方核查不够深入等问题。 下一步，证监会将按照中央金融工作会议要求，全面强化穿透式监管，一方面压实证券公司责任，督促证券公司按照“看不清，不展业”的要求，加强对客户交易行为和交易目的的穿透式管理，严禁参与违规或为违规提供便利，切实提高业务水平。另一方面强化监管执法，建立健全穿透式监管的工作机制，对通过多层嵌套、合谋交易、串联套利等方式违反“限售股不得融券”等要求的行为从严打击，发现一起，查处一起，也欢迎各市场参与方共同监督规定执行。

今年以来，ETF规模进一步扩容，数据显示，截至11月29日，全市场共有872只ETF产品，总份额高达1.98万亿份，较2022年底增长17.68%，总规模较2022年底增长22.98%，规模走出逆势增长的势头。 从持有人的情况看，ETF的规模攀升有外资助力，财联社记者发现，除了长期持有的ETF外资机构外，近期新发ETF的重仓持有人名列中，外资更是频繁现身，巴克莱银行、瑞银等外资巨头均在列。 此外，近期多家外资机构公开表态，看好中国经济发展前景，竞相唱多A股。 外资借道ETF积极配置中国资产 进入下半年，外资机构在国内市场布局积极，近几个月内新发的ETF产品吸引了多家外资巨头投资，包括巴克莱银行、瑞银集团。 如11月17日上市的易方达上证科创板100ETF中，第一大持有人为外商独资的安联人寿保险有限公司，持有份额为544.20万份，持有比例为1.21%。 再如10月11日上市的华夏中证港股通内地金融ETF，瑞银集团在该产品成立时，投入认购资金2000万元，占总份额9.57%，为其第二大基金持有人。英国银行业巨头巴克莱认购了4.79%的份额，与华夏基金并列为第三大持有人。 时间线调至9月，截至9月8日，巴克莱银行持有博时上证科创板100ETF份额为1000万份，位列第十大持有人。该基金于9月15日正式上市交易，是国内首批追踪科创板100指数的ETF之一，截至10月30日的最新规模约为31.91亿元。 除了新发ETF，记者还注意到，外资机构也对绩优ETF青睐有加。有数据显示，截至11月28日收盘，共有18只ETF涨幅超过20%，其中便有11只产品的前十大持股人中出现了外资机构的身影，包括巴克莱银行、瑞士银行、摩根士丹利国际等。 具体来看，截至中报期末，华安纳斯达克100ETF第三大持有人为巴克莱银行，持有份额为1.35亿份，持股比例为3.18%。 广发纳斯达克100ETF前十大持有人中有三家外资机构的身影。其中，第二大持有人为巴克莱银行，持有份额为11.28亿份，持股比例为5.56%；第三大持有人为美林国际，持有份额为6.18亿份，持股比例为3.04%；第四大持有人为汇丰银行，持有份额为3.41亿份，持股比例为1.68%。 国泰纳斯达克100ETF则有两家外资持有，第一大持有人为巴克莱银行持股比例为4.85%；第三大持有人为瑞士银行，持股比例为1.73%。华夏纳斯达克100ETF第一大持有人为巴克莱银行，持有份额为1.13亿份，持股比例为7.84%； 此外，还有不少外资机构长期持有ETF，如新加坡政府投资、日兴资产管理公司、三菱日联国际资产管理公司等，已连续多期进入华夏上证科创板50ETF、华安上证180ETF、易方达沪深300ETF的前十大持有人，新加坡政府投资还于二季度首次出现在华泰柏瑞沪深300ETF的前十大持有人名列中。 外资巨头不断买入中国股票 除了加速配置ETF外，国际资管巨头也正瞄准国内A股市场。 日前，全球知名资管巨头景顺的一位基金经理表示，已经削减日本股票的头寸，转而买入估值相对便宜的中国股票。 据彭博社消息，去年表现优于91%同行的英国景顺太平洋基金，押注日元暴跌即将结束，并已将做多日本出口企业的收益收入囊中，转而买入估值相对便宜的中国股票。 从QFII持仓情况似乎也能与此应证，四季度以来，在一大批上市公司密集发布回购公告的背景下，部分QFII等最新持仓动态也随之浮现。 如三花智控近期公告显示，截至11月6日，该公司在四季度获得了科威特政府投资局的增持，现持股总量为1754.65万股。 中东第一大主权基金阿布扎比投资局增持了48.48万股海大集团，截至10月31日，该机构累计持股1597.45万股。记者注意到，阿布扎比投资局此前便连续加仓海大集团。 另外，科威特政府投资局还在四季度增持拓邦股份59.93万股，持股数量增加至1703.83万股。 摩根士丹利则再加仓安井食品37.03万股，累计持股数量为273.61万股，占总股本的0.93%。 截至三季度末，QFII进入了超800家上市公司的前十大流通股东名单中。统计发现，大摩、小摩、以及高盛等知名外资机构以及陆股通资金三季度增持或新建仓多家公司，合计持仓市值达到1418.31亿元。从持仓变动上看，与二季度末对比，QFII对121家公司进行了进一步加仓；还有545家公司被机构新建仓。 展望后市，兴业证券研报认为，外部环境正在逐渐改善：一方面，美债收益率快速回落，此前海外资金无差别流出新兴市场的态势已逐渐被扭转；另一方面，近期外资对中国经济的预期也在持续修复，并已率先反映在A50指数期货的市场表现上。 外资机构近期唱多中国市场 11月份以来，高盛、巴克莱、摩根资产等外资金融机构接连发声，看好中国经济前景，看多中国资产配置价值。 高盛研究部在11月中旬发布的2024年中国股票市场策略报告中表示，如果按照每股收益预计增长10%以及估值适度上涨驱动，预计MSCI中国指数和沪深300指数在2024年将分别上涨12%和16%。同时，维持对A股的增持立场。 在2023年巴克莱亚洲论坛上，巴克莱亚太区主管Jaideep Khanna也认为，中国、日本、印度和东盟国家等主要受到内需推动，将继续保持强劲经济增长。亚太地区持续展现出令人瞩目的韧性，成了全球经济的主导性力量。 富达国际亚太区股票投资主管Marty Dropkin指出，聚焦亚洲市场，MSCI亚太区（日本除外）指数中超过一半的指数成分股其预期市盈率低于15倍，反映出整体市场估值偏向具有吸引力的风险回报水平。这种乐观情绪很大程度上是由中国企业盈利前景改善所带动，鉴于政府推出的经济稳定措施，推动了企业盈利复苏，中国上市公司盈利在第三季度恢复增长，随着中国经济韧性增强，这一势头或会继续提速。 近期，摩根资产管理发布了《2024年长期资本市场假设》，摩根资产管理亚太首席市场策略师朱超平指出：“虽然新兴市场经济体相对成熟市场经济体仍存在增长优势，但两者的差距正逐步收窄。过去两年，我们的长期经济增长预测几乎没有改变，但鉴于人工智能的迅速发展提高了生产力，我们在今年略微提高成熟市场的增长预测。与此同时，我们认为中国仍有可能实现高于成熟经济体的长期经济增速。” 摩根资产管理环球多资产策略师盛楠表示：“从估值角度而言，考虑到我们预测人民币将逐渐升值，中国股票仍具有一定的吸引力。因此，积极重新调整和分散新兴市场的资产配置，将是捕捉投资机遇和管理风险的关键。”

在本次中央金融工作会议上，针对资本市场的工作，会议指出，要优化融资结构，更好发挥资本市场枢纽功能。中国证券监督管理委员会表示，未来将坚持走中国特色金融发展之路，加快建设安全、规范、透明、高效、有活力、有韧性的资本市场。 中国证监会市场监管一部主任张望军表示，资本市场健康发展事关经济社会发展大局，在金融运行中具有牵一发而动全身的重要作用，从资本市场的角度看，未来要不断发力健全资本市场功能，服务经济高质量发展。 张望军： 围绕提高直接融资比重这个战略任务，健全多层次资本市场体系，聚焦支持高水平科技自立自强关键目标，推动股票、债券、期货市场协调发展。还要发展多元化股权融资，支持上海、深圳证券交易所建设世界一流交易所，高质量建设北京证券交易所，引导私募股权创投基金投早投小投科技。 会议强调，推动股票发行注册制改革走深走实。张望军表示，从2018年至今，以信息披露为核心的注册制改革，由试点到全面落地，经历了逐步深化的过程，未来，还将持续完善相关基础制度。 张望军： 持续完善发行、上市、交易、并购重组、退市等基础制度，推动资本市场基础制度更加完善、更加定型，增强中国特色现代资本市场的竞争力和普惠性。 张望军表示，未来证监会还将大力推进投资端改革，吸引中长期资金入市。 张望军： 推动打通痛点堵点，引导社保、保险、年金等各类资金配置A股。持续丰富资本市场产品工具，提升投资交易便利性，营造“愿意来、留得住”的市场环境。 会议指出，坚持把防控风险作为金融工作的永恒主题，要全面加强金融监管，有效防范化解金融风险。张望军表示，对资本市场来说，未来要加强逆周期调节，提升资本市场监管适应性，牢牢守住风险底线。 张望军： 规范发行和交易行为，及时评估优化股份减持、融资融券、再融资等机制安排，加强一二级市场逆周期调节，统筹优化上市公司回购、股东增持等制度，全面加强资本市场监管，加大资本市场防假打假力度，强化穿透监管，为投资者提供真实透明的上市公司。有力有序化解债券违约、私募基金等重点领域风险，防范风险跨区域、跨市场、跨境传导，牢牢守住不发生系统性风险的底线。