本周包括 沃顿科技、泸天化、生益科技、中核钛白、伊力特和爱康科技 在内的6家上市公司披露金额上限达1亿元及以上的增持计划公告。据财联社不完全统计，龙年开年来还有包括 川发龙蟒、中国化学、信质集团和新疆天业 在内的4家上市公司披露的增持计划公告金额上限达1亿元及以上，具体情况详见下图： 其中，生益科技2月28日公告，持股12.53%的股东伟华电子计划以4亿元至4.5亿元增持公司股份，为 龙年开年来增持计划公告金额上限最高的上市公司 。 公告次日，公司股价盘中涨超5% 。东北证券李玖等1月15日研报指出，根据美国Prismark数据， 生益科技刚性覆铜板销售总额已跃升全球第二 。在封装用覆铜板技术方面，公司突破了关键核心技术， 已在卡类封装、LED、存储芯片类等领域批量使用 。技术的积累和体量带来的规模化效益将不断稳固公司的核心竞争力，公司超低损耗产品已通过多家国内及北美终端客户的材料认证，放量在即。此外，生益科技2023年4月17日在互动平台表示，公司 具备800G光模块的技术能力，且已经给部分客户供货 。 “龙字辈”个股川发龙蟒2月21日收盘实现6天4板，其当天晚间公告 控股股东的一致行动人四川纾困发展基金 拟1亿元至2亿元增持公司股份 。川发龙蟒主营磷化工业务，华安证券王强峰等2023年8月研报指出，公司 打造“硫-磷-钛-铁-锂-钙”多资源绿色低碳产业链 ，补齐上游资源短板。同时公司持续加码新能源材料领域，有望开启第二增长曲线。从二级市场表现来看，川发龙蟒自2022年6月阶段高点迄今 股价累计最大跌幅达72.9% 。 国内著名的钛白粉生产企业中核钛白2月26日公告，副董事长沈鑫拟增持不低于3亿元， 公告次日公司股价盘中涨超8% ，拉长时间来看， 公司股价自2022年7月阶段高点迄今累计最大跌幅达70.7% 。 主营光伏太阳能配件制造和光伏电站营运业务的爱康科技2月26日公告，控股股东及其关联方拟增持1亿元-2亿元， 公告次日股价收涨超6% 。国联证券贺朝晖2022年4月1日研报指出，公司深度绑定国企，实现异质结时代弯道超车。 爱康科技同华润电力、舟山海投等国企合作开发20GW异质结电池+组件 ，公司凭借积累超15年的光伏辅材领域优势和领先的异质结技术，将促进产业协同和客户资源共享，实现高效异质结组件销售落地转化。但拉长时间来看，公司股价自2022年6月阶段高点迄今 累计最大跌幅达69.1% 。

2月19日周一，A股龙年首个交易日全线走强，沪指一度收复2900点，截至发稿，沪指涨0.92%，报2892.27点。深成指涨0.62%，报8875.41点。创业板指涨0.51%，报1735.66点。 AI视频、多模态、算力、教育、传媒等方向涨幅居前，证券板块跌幅居前。 总体上个股涨多跌少，全市场超4400只个股上涨。北向资金净卖出19.58亿，主力净流出34.95亿。 小微盘股走强 ，中证2000指数涨4.04%，万得微股盘指数涨5.56%。 消息面上，央行开展320亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%。 2月18日，全国铁路发送旅客1560.8万人次；2月19日，全国铁路预计发送旅客1370万人次，计划加开旅客列车1503列。从13日开始，全国铁路连续7天发送旅客超千万人次，春运铁路单日发送旅客历史新高不断被刷新。其中，从15日到18日，全国铁路发送旅客连续四天超过1500万人次。春运返程客流继续保持高位运行。 港股低开低走，恒生指数跌1.01%，恒生科技指数跌2.43%。 富时中国A50指数期货一度跌超1%，现跌0.69%。 旅游酒店板块活跃，港股中国中免跳水 三特索道2连板，锦江酒店大涨7%，君亭酒店、同庆楼、中国中免、九华旅游等涨幅靠前。 港股中国中免盘初跳水，现跌超8%，该股春节后三个交易日累涨超15%。 消息面上，经文化和旅游部数据中心测算，春节假期8天全国国内旅游出游4.74亿人次，同比增长34.3%，按可比口径较2019年同期增长19.0%；国内游客出游总花费6326.87亿元，同比增长47.3%，按可比口径较2019年同期增长7.7%。 春节档票房创纪录 影视传媒板块走高 上海电影涨停，唐德影视、引力传媒、天龙集团、中视传媒等纷纷大幅冲高。 消息面上，春节档票房突破80亿元，总人次1.62亿，总场次383.6万，全面刷新春节档影史纪录。 AI概念股掀涨停潮，文生视频方向领涨 汉仪股份、宣亚国际、会畅通讯、中文在线、当虹科技、果麦文化、奥雅股份、因赛集团、万兴科技、凡拓数创等20cm涨停，易点天下、天龙集团、光云科技、昆仑万维、山水比德等涨超10%。 消息面上，OpenAI发布文生视频模型Sora，可以将文本快速制作长达一分钟的视频。 半导体芯片股震荡拉升 润欣科技、华天科技、淳中科技等涨停，和林微纳、赛微微电等涨超10%，寒武纪、国民技术等涨逾8%。 高股息股盘中强势 中国海油等多股创历史新高 多只高股息股盘中强势，煤炭、石油、电力等方向领涨，中国海油、潞安环能、陕西煤业、国投电力、华能水电盘中创出历史新高，中国神华涨近3%，续创2008年2月以来新高。 教育板块展开拉升 昂立教育涨停，科德教育涨超10%，学大教育、全通教育、创业黑马、凯文教育等多股涨超6%。 消息面上，日前教育部发布《校外培训管理条例（征求意见稿）》公开征求意见的公告，拟首次将校外培训管理上升为行政法规。春节期间，港股板块之中K12教育涨幅排名第一，为12.19%。 证券板块走低 首创证券跌超6%，中金公司、中国银河、财通证券等跌超3%。

春节前最后三天，A股三大指数高开高走全线飘红，沪指3连阳，其中2月8日沪深两市成交额为10174亿元，维持与万亿之上。全市场超4800只个股上涨，逾千股涨停或涨10%。 在今日的券商晨会上，中金公司表示，节后A股有望迎来“开门红”；中信建投认为，Sora或成为实现通用人工智能的重要里程碑；华泰证券表示，2024春节消费超预期。 中金公司：节后A股有望迎来“开门红” 中金公司表示，我国大陆春节长假结束，A股休市期间全球消息面较平稳，主要市场涨多跌少，科技进步引发全球关注，节假期间国内部分出行及消费数据较好。综合长假期间国内外经济数据及市场表现，我们认为节后A股有望迎来“开门红”。 中信建投：Sora或成为实现通用人工智能的重要里程碑 中信建投表示，Sora模型带来的震撼背后是一次数据驱动下的能力突破。基于海量数据训练的Sora模型同样观察到了大语言模型中的涌现现象，Sora能够深度模拟现实世界中人类、动物和环境的物理规律，标志着人工智能在理解真实世界场景并与之互动方面迈出了重大的一步，Sora或成为实现通用人工智能的重要里程碑。 华泰证券：2024春节消费超预期 华泰证券认为，今年春节长假消费、出行相关数据总体超出市场预期。出行方面，虽然统计口径有所扩大，但可比口径，春运前23天跨区人员流动较23/19年增长16%/14%。春节假期国内日均出游人次较23/19年增长34%/19%，日均旅游收入增长47%/8%，人均日均旅游收入同比有所回落。跨省出行、餐饮消费较为火爆。

随着春节长假的正式结束，今天迎来了节后首个工作日，而A股将于明日（2月19日）正式开盘。虽然仍处于休市中，但A股相关话题今日直接冲上热搜，股民急盼开盘的劲头已经显露。 究其背后原因，除了节前连续三天放量大涨提振了A股做多的信心，更多的是源自于春节期间海外中国资产的全线大涨。 中国资产全线大涨，龙年开盘稳了？ 受益于政策利好组合拳，A股在春节前走出久违的大涨行情。 上证指数在三个交易日累计大涨超6%，成交量也明显放大。以三连阳的态势给兔年完成收官的同时，也为龙年开年延续涨势，埋下了预期的种子。 春节期间（2月9日至2月16日），全球市场整体延续上涨，尤其是港股、美股中概股延续反弹行情。业内普遍认为，这有望对A股节后行情形成支撑。 另一边，长假期间，中国资产全线大涨，纳斯达克中国金龙指数大涨5.70%。 热门中概股阿里巴巴涨逾4%，拼多多涨逾6%，网易涨近3%，京东涨近10%，百度、理想汽车涨近4%，蔚来涨逾5%，小鹏汽车涨逾13%，华住涨逾15%。 来源：Choice 港股市场中，春节长假期间恒生指数上涨2.91%。 恒生24个二级行业大多数收涨，其中媒体、消费者服务、耐用消费品与服装领涨，腾讯控股、工商银行、中国石油股份、阿里巴巴-SW、农业银行等港股市值居前的股票悉数上涨。 此外，春节长假期间，富时中国A50指数期货也表现强势。2月16日富时中国A50期货大涨1.35%，并创出两个多月新高。 申万宏源证券表示， 前期，A股和美股罕见地出现了极强的负相关性。现阶段，资金面压力快速缓和，A股的问题正在解决。这种情况下，A股和其他市场的联动有望逐步恢复。春节假期期间，港股和美股中概股延续了反弹行情，也可能成为A股超跌反弹、结构轮动的线索。 以史为鉴：A股近年春节后开门红概率飙升 那么，春节后的A股能否如同股民期待那样，延续节前的上涨势头，又会否迎来“开门红”？财联社整理了过去二十年（2004年—2023年）上证指数在春节后的走势情况，具体表现如下： 历史数据显示， 虽然节后首日并不存在“开门红”定律，但近三年上证指数节后首日均为收涨。 其中，有11个年份节后首日上涨，另外9个年份首日收跌，上涨概率55%。最近三年（2021年—2023年）节后首日均出现“开门红”行情。 从节后三个交易日的表现来看，近10年有7年出现了收涨，其中5年涨幅可观。 2022年、2019年、2018年、2016年、2014年上证指数均出现了超3%的涨幅，而唯一出现较大跌幅的2020年，则是因为当年春节期间出现“黑天鹅”，对市场情绪造成了负面影响。 从节后五个交易日的表现来看，上涨概率达到75%，行情整体较为强势。 节后5天有15个年份收涨，其中2004年与2014年这两个带“4”的年份涨幅均相对较大，节后5日涨幅分别为5.29%、3.21%。 机构：节后A股具备三大效应 从历史数据不难发现，A股春节后“开门红”概率较高，又因当前大盘整体处于低位区域，叠加春节期间中国资产高昂的表现，A股春节后延续节前的涨势值得期待。 中金公司认为，结合过去的市场表现，A股春节后具备三个效应： 1.反转效应： 国内股票与债券市场周期性明显。以股票为例，若前一年市场收跌，来年初市场往往对政策与市场期望更高，春节后涨幅更为明显。2023年沪指累计下跌3.7%，深证成指累跌13.5%，创业板指累跌19.4%，均为连续第二年下跌，反转效应提示股票仍有上涨空间。 2.估值效应： 较低估值水平支撑节后股市春季行情继续兑现。目前，A股估值整体仍在低位，全部A股PE(TTM）约为16倍，处于2005年以来从低到高20%左右分位，估值具备向上修复的空间。 3.增长效应： 春节后经济增长斜率越高，对应股市上涨空间越大，其中中小盘股票对经济修复预期变动弹性更大。

A股仍处于春节休市中，但港股已于农历初五开始交易，并且在龙年首三个交易获得“三连阳”。 港股三大指数在龙年集体走强，其中，恒生指数本周累计上涨3.77%，收复一万六大关，报16339.96点；恒生科技指数和国企指数同期分别上涨6.89%、4.75%。此外，截至今日港股收市之时，纳斯达克中国金龙指数本周也上涨了3.7%，由于美股本周仍余一个交易日，此指数盘前继续上涨近1%。 此外，截至2月16日白天交易时间结束，富时A50指数期货上涨1.35%。 下周A股即将开市，届时，港股将和A股一起面对真正的考验。 春节期间内外围股市均造好 兴业国际研报显示，春节假期期间外围股市造好，带动港股在低成交下继续走高，加上A股于下星期复市，让港股于本周更会受到周边主要股票市场影响，其中日、台股屡创高位的市场气氛，也带动港股逐步走高。指数除了升至1月中旬以来高位外，还突破了50天移动平均线，这是自去年11月23日以来再度收穿50天均线。 春节假期中，不论是外围还是内部，可以说都呈现出非常积极的信号。具体看来，农历新年假日，全球股指多数上涨、美债收益率上行、美国CPI超预期、中国出行人流显著增加，消费热度持续提升，城市房地产融资协调机制加快落地。 从过往龙年恒生指数的表现来看，1976年、1988年、2000年、2012年，恒生指数于首个交易日及全年都录得一定程度的升幅，当中于1988年更录得全年33%的大涨。由于恒生指数此前已经连续下跌了4年，不少业内人士表示，无论估值及宏观经济环境，恒生指数于龙年能录得上升仍是值得期待。 不过，兴证国际研报中还提到，恒生指数又再度迫近50天移动平均线，参考港股于2023年的轨迹，这条均线是一条比较大的阻力，每次接近都宜抱审慎的态度去面对。至于后续能否成功收复这条均线，宜用时间的长短去判断能否成功克服。 外资机构同时增持，带动阿里巴巴股价上涨 随着港股估值性价比逐渐凸显，多家外资机构加码增持港股，其中，又以阿里巴巴最获外资青睐。受多重增持消息影响，阿里巴巴港股股价本周上升5.34%。 外资机构中，加拿大退休基金于上一季增持阿里巴巴股份，持股量上升至360万股，市值2.79亿美元；对冲基金Scion Asset Management ，也在上一季度进一步增持阿里巴巴股份，并披露阿里巴巴为最大持仓，占其资产的6.1%。 除以上机构外，段永平也在几乎同一时间段增持阿里巴巴。段永平旗下的H&H International Investment, LLC最新持仓显示，该账户在2023年第四季度增持阿里巴巴191.8万股。2023年第四季度末，该账户总共持有九家公司，总市值144.5亿美元，前四大持仓为114.98亿美元苹果、16.92亿美元伯克希尔哈撒韦、7.57亿美元谷歌、3.84亿美元的阿里巴巴。相比上一季度，该账户增持阿里巴巴191.8万股，目前共持有495.9万股。 值得注意的是，上述机构增持的时机均发生在去年第四季度，当时，阿里巴巴创始人马云和蔡崇信也展开了对阿里的增持。 春节消费火热带动港股个股大涨 对于春节假期港股各个板块的表现，兴证国际梁家明表示，受惠于人工智能热潮延续及消费在农历新年期间畅旺带动，科技、高端制造业、金融、新能源汽车、濠赌、消费娱乐等板块均出现上涨。弱势板块例如房地产继续呈现弱势，这说明资金仍有选择性，投资道路宜审慎挑选。 国金证券宏观团队则表示，春节期间，出行人流显著增加，消费热度持续提升，中期来看，政策落地有望带动经济企稳回升，不必对增长前景过于悲观。具体来看，今年春运跨区人流量高于往年，反映远距离出行的旅客发送量约为2019年同期六成；春节前5日旅游消费持续升温，带动铁路、民航出行客流量分别较2019年同期增长44.9%、31.1%；春节期间旅游消费持续升温，电影票房同比提升、好于疫情前水平；节前，中国工业生产保持稳定、建筑业开工明显偏弱，1月PMI读数偏弱，城市房地产融资协调机制加快落地。 春节假日来自神州大地餐饮、酒旅和文娱消费的烟火气，率先在港股市场充分展现。2月16日，华住集团今大涨10.5%，呷哺呷哺涨5.46%、九毛九涨7.35%，电影热辣滚烫的投资方阅文集团涨10.14%。

据Choice数据显示，包括 贵州茅台、中国神华、宁德时代、比亚迪、格力电器、中远海控、紫金矿业、建发股份、京沪高铁、立讯精密、阳光电源和*ST正邦 在内的12家上市公司披露预计2023年全年净利金额上限超100亿元的公告。 具体来看， 贵州茅台以735亿元的2023年全年净利预估上限金额名列榜首 。2023年12月29日贵州茅台发布《2023年度生产经营公告》，预计23年实现营业总收入约1495亿元，同比增长约17.2%。其中， 茅台酒营业收入约1258亿元，同比约增长17% ；系列酒营业收入约204亿元，同比约增长28%。公司预计实现归母净利约735亿元，同比增长约17.2%。东方证券叶书怀等1月18日研报指出，贵州茅台 2023年圆满完成年度目标，系列酒基酒产能持续释放 。产品方面， 23年茅台1935上市第二年销售额就超过110亿元，超预期完成销售目标 。数字化方面，“i茅台”和“巽风数字世界”注册用户已累计突破6000万。其中， i茅台自上线以来已实现超400亿元销售额，直销表现强劲 。此外，茅台龙年生肖酒发布，春节动销预计稳中有升。 中国神华以608亿元的净利上限名列第二 。中国神华1月30日公告，预计2023年净利578亿元至608亿元，同比下降12.6%至16.9%。 中国神华为煤炭、电力、运输、煤化工一体化开发企业 。山西证券胡博等2月2日研报指出，中国神华 归母利润有所下滑符合预期，但下滑幅度预计远低于行业平均水平 ，体现了公司全产业链运营的优势。公司作为煤炭板块核心央企标的， 市值管理考核预计将进一步推动公司采取加强投资效益管理、完善信息披露、注重股东回报等措施 。以2022年分红数据测算， 公司股息率6.87% ；年度现金分红比例72.8%；按照公司不低于60%的分红比例承诺，假设2023年分红比例分别为70%、60%的情况下，以业绩预告测算现金股利分别为约2.04~2.14元和1.75~1.84元， 股息率分别约为5.62%-5.90%和4.82%-5.07% （股息率采用2月1日收盘价36.3元测算），结合近期无风险利率持续下行， 股息率仍具备较强吸引力 。值得注意的是， 总市值超7500亿元的煤炭巨头中国神华股价近期创2008年以来新高，自21年低点迄今累计大涨超2倍 。 与中国神华一样，中远海控2023年净利同比预降 。太平洋程志峰1月23日研报指出，中远海控公告预计2023年净利约238.59亿元，与上年同期相比减少约78.25%。公司业务主要由集装箱航运和码头业务组成。依据船舶网的公开数据， 23年集装箱船新订单为22年同期的60% 。预计24年集装箱船仍维持较高的竣工交付率，而全球运输需求端增长缓慢，此举 对24年集运价格有压制作用 。程志峰预计未来几年，全球集装箱航运业仍然面临运输需求走弱、运力供给上升、地缘局势紧张等诸多挑战。 公司集运航线及码头装卸的协同调度能力优秀，叠加公司的分红政策，继续维持“增持”评级 。 总市值超7000亿元的动力电池龙头宁德时代以455亿元的全年净利上限预计值拿下“探花”宝座 。宁德时代1月30日发布的业绩预告显示，预计2023年净利润425亿元-455亿元，同比增长38.31%-48.07%。 公告次日，宁德时代股价盘中涨近9%，收涨7.7% 。 宁德时代Q3净利104.28亿元，据此计算， Q4净利预计113.55亿元-143.55亿元，环比增长9%-38% 。宁德时代在公告指出，报告期内，公司新技术、新产品陆续落地，海外市场拓展加速，客户合作关系进一步深化，产销量较快增长的同时，也实现了良好的经济效益。国海证券李航等2月5日研报指出， 宁德时代2023年业绩预告超市场预期，龙头地位稳固 。财联社记者则注意到，宁德时代2023年的 动力电池装机量市场占比呈现“外增内减”的情况 ，除此以外，或受国内车企自研电池的压力，公司 近期频繁覆盖“下沉”领域的整车厂及拓展新的应用场景 。 “揽金王”榜单中， 阳光电源、建发股份和比亚迪的同比预增幅度位列前三甲 。其中， 阳光电源 1月22日公告，预计2023年净利93亿元-103亿元， 同比增长159%-187% 。报告期内，全球新能源市场保持快速增长，公司光伏逆变器、储能系统、新能源投资开发等核心业务实现高速增长，同时受益于上半年外币汇率升值、海运费下降等因素，公司归母净利润大幅增长。东兴证券洪一等1月25日研报指出， 阳光电源逆变器和储能出货快速增长，全年业绩超预期。预期24年增速放缓，但公司行业地位稳固 。 建发股份 1月30日公布2023年年度业绩预告，预计2023年净利118亿元到142亿元， 同比增加约88%到126% 。国金证券杜昊旻等1月30日研报指出，建发股份以62.86亿元的对价收购美凯龙29.95%的股份，于三季度正式并表， 取得归母重组收益94.91亿元计入非经常性损益，使得当期归母净利润大幅增长 。公司供应链、房地产和家居商场运营板块当期业绩有所承压，地产板块资产质量优质、经营表现优良， 预计未来业绩将有改善 。 比亚迪 1月29日公告， 预计2023年净利润290亿元-310亿元，同比增长74.46%-86.49% 。群益证券沈嘉婕1月31日研报指出，比亚迪全年业绩大幅增长，一方面是因为 新能源汽车销量同比大幅增长61.9% ，其中国内和海外市场均有贡献，同比分别增长53%和3.3倍。另一方面， 受益于大客户份额提升，以及业务结构优化，公司手机部件及组装业务盈利改善 。展望2024年，中汽协预计全行业新能源汽车销售增速预计在21%。沈嘉婕认为 公司销售增速将高于行业水平 ，其中在国内市场，公司将进一步蚕食头部合资车份额，强化品牌力；在海外市场，在自有滚装船的支持下，公司海外销量有望继续翻倍增长，有助于提升公司利润率水平。此外，公司手机组装业务也将随着手机市场回暖继续改善。

转融券在市场上引起较大争议，也迎来了监管加码监管。 2月6日，证监会新闻发言人就“两融”融券业务有关情况答记者问，对融券业务提出三方面进一步加强监管的措施：一是暂停新增转融券规模，以现转融券余额为上限，依法暂停新增证券公司转融券规模，存量逐步了结；二是要求证券公司加强对客户交易行为的管理，严禁向利用融券实施日内回转交易（变相T+0交易）的投资者提供融券；三是持续加大监管执法力度，将依法打击利用融券交易实施不当套利等违法违规行为，确保融券业务平稳运行。 这是继10天前转融券T+1新政之后，监管再次对转融券业务出手。在业内看来，此次监管举动的背后是对市场呼声的顺应，从适合国情市情的角度出发来完善交易监管制度。 记者关注到，南方基金、易方达基金、华夏基金、国泰基金、华宝基金等基金公司迅速通过官方网站表示，严格落实证监会关于融券业务的相关要求，暂停新增转融通证券出借规模，审慎稳妥推进存量转融通证券出借规模逐步了结，确保相关业务平稳运行。 券商测算：新规后转融券规模将大幅下降 融券在促进价格发现，避免股价暴涨暴跌，实现市场内在价格稳定机制等方面具有一定的积极意义，是完善资本市场功能的基础性交易工具。在当下的投资者情绪中，转融券被视为“做空”的洪水猛兽，成为矛盾的焦点。 如何解读这一政策变化？有头部券商信用业务负责人表示，本次政策主要体现在以下几方面：一是以现转融券余额为上限,暂停新增转融券规模，从总量上限制了融券和转融券业务规模的扩大；二是禁止利用融券实施日内回转交易（变相T+0交易），从结构上限制了特定融券策略的交易行为；三是再次重申利用融券交易实施不当套利禁止性规定，确保融券业务平稳运行。 那么，当下A股市场融券规模如何？这一新政对市场的影响该如何测算？ 数据显示，截至昨日收盘，全市场融券余额613.59亿元，占A股流通市值的比例为0.1%；转融券余额835.87亿元，占A股流通市值的比例为0.14%。整体来说，在证监会结合市场情况对融券业务采取一系列加强举措后，现阶段融券业务已处于较低的规模水平。 目前市场上的券源主要来自两个方面：一是自营盘自有券；二是外部投资者借券。外部投资者借券采用中央结算模式，都需要通过中证金转融券。此次监管暂停新增证券公司转融券规模影响多大？ 来自华创证券金融行业首席分析师徐康数据显示，此前调研数据来看，转融券规模作为融券券源的占比在80%左右，此次以现转融券余额为上限，依法暂停新增证券公司转融券规模，意味着转融券规模设置“封顶值”在800余亿元的上限，同时，部分公募基金发声“审慎稳妥推进存量转融通证券出借规模逐步了结”，叠加禁止融券T+0、全面暂停限售股出借、转融券效率调整为次日可用等收紧融券的措施，预计融券需求会受到明显抑制，融券规模大幅下降，属于市场利好。 此外，禁止融券T+0此次也被明确下来，有市场观点指出，禁止融券T+0基本在预期内，融券T+0不利于投资公平性。 顺应投资者呼声，监管持续优化转融券政策 在经济基本面并无明显变化之下，近期市场表现出的急跌，消息面与情绪面的交织共振引发了一定的恐慌。坚定维护资本市场稳定举措加码，2月6日，汇金宣布已于近日扩大ETF增持范围，并将持续加大增持力度、扩大增持规模。随后，证监会将继续协调引导公募基金、私募基金、证券公司、社保基金、保险机构、年金基金等各类机构投资者更大力度入市，并对转融券等制度进行了优化。 上述头部券商信用业务负责人分析指出，当前，A股市场波动较大，证监会顺应市场投资者呼声，优化融券、转融通等制度规则，暂停新增转融券规模，并禁止客户利用融券实施日内回转交易，打击利用融券交易实施不当套利等违法违规行为，反映出监管机构呵护市场的决心，有利于进一步加强融券业务的监管，确保融券业务平稳运行，健全适合国情市情的交易监管制度，建设以投资者为本的资本市场。 值得注意的是，去年下半年以来，监管持续优化融券等相关制度。 2023年10月，监管围绕优化融券交易和转融通证券出借交易发布一系列举措，比如提高融券保证金，融券保证金比例不得低于80%。其中，投资者为私募证券投资基金的，融券卖出时，融券保证金比例不得低于100%。此外，限制上市高管和核心员工融券出借，并对大宗套利等借助融券非正当获利方式进行监管。 今年1月28日，证监会再次调整融券制度，一是全面暂停限售股出借，1月29日实施；二是将转融券市场化约定申报由实时可用调整为次日可用，对融券效率进行限制。因涉及系统调整等因素，自3月18日起实施。随后，中证金融公司通知，暂停转融通借入证券实时可用。 持续加码融券制度调整，在分析人士看来，旨在进一步呵护市场并防止恶意做空力量。方正金融团队分析人士认为，暂停新增转融券规模，主要是为了打击利用融券交易实施不当套利等违法违规行为，确保融券业务平稳运行。

明确！国家队第四次公告入场。 2月6日，中央汇金公司公告称，充分认可当前A股市场配置价值，已于近日扩大交易型开放式指数基金（ETF）增持范围，并将持续加大增持力度、扩大增持规模，坚决维护资本市场平稳运行。 两个信号明确，一是近期扩大了增持范围；而是扩大增持力度、扩大增持规模。目的清晰：坚决维护资本市场平稳运行。 消息一出，三大指数翻红，创业板指拉升涨近3%，深成指涨超2%。ETF方面，昨日放巨量的中证1000持续扩大成交额，截至目前，广发基金、南方基金和华夏基金旗下中证1000ETF成交额领先，合计成交超百亿。 “等护盘资金！”“神秘力量又进场了？”近期市场震荡调整，不少投资者根据ETF成交额来推测国家队动向，今天的汇金的公告让这些猜测变成真。嘉实基金表示，稳定股市就是稳定居民预期和信心，相关系列政策的持续落地以及主动调节，是稳定市场、避免系统性金融风险、保护投资者利益、保护居民有效需求等目标的应有之意。 博时基金指出，A股基本面总体稳定，但股价下跌本身也进一步引发恐慌。汇金及时出手并加大增持力度，一方面提供了流动性，同时也有利于快速扭转下跌预期、提振市场信心，使市场恢复平稳。 7841亿！今年以来股票ETF全部正流入 真金白银的买无疑是提振信心最好的利器。借道ETF买入已经成为国家队的主要形式。今年以来，多只宽基的放量成交也让市场窥见资金动向。 和去年汇金宣布买入ETF相比，这一次，国家队的入场有着明显的特征： 一是，规模较大，持续时间长；二是从权重股向中小盘均衡。 先来看规模，截至2月5日，全市场774只股票型ETF年内资金流入达7841.31亿元，对比深交所发布的数据显示，2023年境内权益型ETF规模为1.73万亿，这一资金流入增幅可以达到45%。 当然，并非所有流入资金都是国家队，ETF成为不少投资者的配置方案，具备“越跌越买”的明显特征。 但是宽基放量是国家队较为容易观察到的指标，财联社记者统计显示，截至2月5日，全市场有15只权益ETF资金净流入超过百亿，有13只为宽基，沪深300ETF、上证50二分法、科创板50ETF、创业板ETF以及近期中证1000ETF、中证500ETF均成为资金青睐ETF。 其中，华泰柏瑞沪深300ETF年内资金净流入近860亿居首，易方达沪深300ETF和华夏上证50ETF分别以525、471亿排在第二、三位。 龙头产品的放量规模巨大，华泰柏瑞、易方达、嘉实和华夏4只沪深300ETF在今年以来资金流入额合计达到2163亿元。以1月18日一天，这4只沪深300ETF成交额达到312亿，也相继接近或创下基金自己的历史成交纪录。 另一个重要的维度是，中央汇金对市场的托举从权重股向中小盘扩展。业内分析人士指出，这也是国家队密切关注市场做出的改变。1月以来，A股市场因为雪球敲入等流动性的冲击导致的连续调整已经深度反映了市场的悲观情绪，中央汇金在市场的底部区域的增持亦代表着国内中长期资金对股票市场的呵护态度，极大程度上缓解因为雪球敲入、两融压力及股权质押风险等引发的市场对流动性的担忧。 华夏基金表示，以上证50、沪深300以及中证500、中证1000为代表的宽基指数基金获得大量机构资金布局，中长期资金出手布局ETF向市场传递积极信号，体现了政府高层对资本市场平稳发展的重视，有助于短期市场情绪的修复和风险偏好的改善。中长期机构资金的持续入市，还有助于优化投资者结构，引导市场投资方向，形成实体经济与资本市场互相促进的良性循环。 千亿基金经理火速解读 汇金再度重磅出手，释放了怎样的信号？如何看待A股市场当前的配置价值？华泰柏瑞基金总经理助理、指数投资部总监柳军对此进行了解读。 今年以来，在A股市场相对走弱的情况下，中央汇金作为我国中长期机构投资者的代表，逆市大量增持ETF，展现出了对后市表现的强烈信心，一定程度上表明资本市场已进入深度价值区间，配置价值凸显。 从经济基本面来看，中央经济工作会议明确提出要以科技创新引领现代化产业体系建设，以颠覆性技术和前沿技术催生新产业、新模式、新动能，发展新质生产力，意味着产业转型升级方向的社会共识更加凝聚，政策一致性显著增强，新旧动能转换将进一步加速演进，积极因素依然多于消极因素，对资本市场平稳运行具有较强的支撑作用。 从资本市场投资价值来看，目前A股市场在全球范围内的相对投资价值已经处于吸引力较强的位置，以沪深300指数为例，截至今年1月底的市盈率为10.61，低于发达国家和越南、印度等新兴市场主要指数估值。A股市场的低估值优势十分显著，随着高质量发展路线的确立，围绕我国资本市场走向的不确定性将逐步减少，2024年有望迎来对标海外市场的估值相对修复。 因此，柳军认为，当前A股市场的表现更多来源于交易层面的因素，存在明显的超调迹象，与实体经济基本面有所“脱钩”，同时也为未来的反弹创造了更大的空间。正是基于这样的判断，中央汇金通过ETF的入市为市场止跌企稳注入了宝贵的流动性和信心，有可能成为我国资本市场情绪和估值修复的起点。 国家队半年内第四次出手，释放更为坚定信心 中央汇金等国家队这一轮公告入市是从2023年10月开始，已经持续了近半年。 10月11日电，农业银行、中国银行、建设银行和工商银行先后公告，控股股东汇金公司增持本行A股股份，增持数量分别为3727万股、2489万股、1838万股和2761万股，并拟在未来6个月内（自本次增持之日起算）以自身名义继续在二级市场增持本行股份。 斥资5亿增持国有大行后，中央汇金在10月23日表示，中央汇金公司今日买入交易型开放式指数基金（ETF），并将在未来继续增持。 12月1日，央企资金国新投资公告增持央企类ETF。同时，博时、南方央企类ETF明显放量。 这次，中央汇金公告向市场释放了更为坚定的信心，持续加大增持力度、扩大增持规模，坚决维护资本市场平稳运行。 可以看出，指数基金是国家队出手的主要方向。华夏基金认为，指数基金特别是ETF产品，具备规模大、流动性好、风险收益特征鲜明的优势，ETF正逐步成为机构和零售投资者资产配置的首选。全球来看，过去几年指数化投资都非常盛行，指数化投资是长期趋势。此外，随着境内机构投资者占比的持续提升，A股市场的有效性提高， 汇金发布公告后，证监会也进行了表态。相关人士表示，当前，A股市场估值水平处于历史低位，中长期投资价值凸现，得到了包括中央汇金公司在内的投资机构的充分认可。 证监会强调，坚定支持中央汇金公司持续加大增持规模和力度，将为其入市操作创造更加便利的条件和更加畅通的渠道。同时，将继续协调引导公募基金、私募基金、证券公司、社保基金、保险机构、年金基金等各类机构投资者更大力度入市，鼓励和支持上市公司加大回购增持力度，为A股市场引入更多增量资金，全力维护市场稳定运行。 在经济学家们看来，中央汇金增持对稳定市场意义重大。 光大证券首席经济学家、研究所所长高瑞东表示，中央汇金公司扩大交易增持范围，彰显了国家维护资本市场稳定的坚定决心，是政策对于资本市场支持的又一有力举措。中央汇金等中长期资金加大入市力度，将有望化解市场资金风险，解决市场存量资金博弈问题。同时也将有助于恢复市场投资者风险偏好，有利于市场逐步企稳回升。 广发证券首席经济学家郭磊认为，中央汇金公告体现了国家维护资本市场稳定的决心，资本市场具有枢纽功能，它的稳定将有助于微观预期的改善；二是体现了长期资金对A股投资价值的认可。三是对风险偏好将形成引领。市场定价取决于企业盈利、流动性、风险偏好。增发国债、PSL为代表的广义财政扩张助力经济基本面；降准等政策落地后，国内流动性也保持在相对充裕的状态；风险偏好的改善将形成支撑资产定价模型的新一支箭。 中泰证券首席经济学家李迅雷则指出，近年来，国内以养老金、社保基金和保险资金为代表的中长期资金，在参与资本市场的广度和深度上不断拓展，与资本市场的良性互动逐步增强，国内中长期资金对A股市场的配置力的逐步增加，亦或逐步起到稳定市场的“压舱石”作用。

证监会就股票质押有关情况答记者问。 问:近期，上市公司大股东补充质押公告增多，请问市场整体质押风险如何? 答:2018以来，证监会会同有关部门持续推进股票质押风险化解，沪深两市股票质押整体风险明显下降。截至2月2日，两市股票质押市值占总市值的比重由2018年高峰时的10.51%降为3.38%，质押融资余额由2.69万亿元降为1.59万亿元，上市公司第一大股东质押比例超过80%的数量由702家降为227家。就今年以来的情况看，质押规模较去年年末还有所下降。 今年年初至2月2日，沪深两市共披露大股东补充质押公告106单，较去年同期确有一定增加。但是，补充质押是质押履约保障比例低于预警线（而非平仓线）的情况下，银行、券商等金融机构（质权人）为保障融资安全与股东（出质人）之间约定的保护性措施，不会导致强制平仓。同时， 我们引导券商等机构增加平仓线弹性，促进市场平稳运行。 从沪深两市数据看，今年以来股票质押违约强平金额合计为2740.32万元，占市场日成交额的比重很小。 我们会密切监测，采取有力措施，防范股票质押风险。