回顾过去的2月份，镍价整体呈现偏强运行的态势，尤其是在节后归来的第二日——2月6日，沪镍主连一度拉涨逾3%，单日录得一大阳柱，并在之后连涨3个交易日，截至2月10日，沪镍主连盘中最高上探至127950元/吨，刷2025年1月22日以来的新高。截至2月28日，沪镍主连收于126650元/吨，月线上涨2.08%。不过进入3月份之后，在美元指数持续回落、国内宏观面持续向好以及镍矿供应偏紧叠加资金青睐等因素的推动下，沪镍价格持续上行，并在3月14日盘中最高一度冲至135960元/吨的高位，刷新2024年10月14日以来的新高。 伦镍方面，2月伦镍同样呈现偏强运行的态势，截至2月底收盘，伦镍收于15590美元/吨，月线上涨2.51%。 现货方面： 据SMM现货报价显示，SMM1#电解镍在春节假期刚刚归来之际同样迎来大涨，不过随后略有回落，截至2月28日，SMM1#电解镍现货均价报127200元/吨，较2月初的124900元/吨上涨2300元/吨，涨幅达1.84%。 》点击查看SMM金属现货报价 基本面 供应端： 据SMM调研显示，精炼镍产量方面，2025年2月，全国精炼镍产量环比减少5.69%，同比增加15.12%。行业开工率为52%，较上月相比有所降低。主因春假假期且2月份自然天数较少，导致产量有所下滑。3月，春节假期影响基本消除，需求或能复苏至正常水平。供需过剩下，预计3月产量环比上涨13.56%，同比增加29.16%。 成本端： 据SMM调研，2月镍市场成本端支撑较强，具体原因包括：下雨天影响矿开采进度；矿水分较高的情况下，每单位有效价值运输成本增加；雨季影响陆运效率，且雨季矿易液化，易引发运输车辆侧翻，运输成本抬升。 据SMM调研，2月印尼内贸红土镍矿市场成交价格同环比均出现不同程度的上涨，供应方面，苏拉维西住主矿区的雨季和SIMBARA系统对于”不合规“镍矿的打击使得印尼镍矿的供应节奏紧凑，另外，印尼当地燃油费的涨价使得运输成本抬升，也进一步加快了镍矿premium的提高速度。需求方面，经过2月的备库，下游火法冶炼厂的库存虽然告别了年前危险的不足月库存，但备库仍然没有完成，原料采购积极，也在一定程度上提振了市场交易的情绪。湿法矿方面，上半年MHP项目的持续爬产，后续3、4季度新项目投产，下游对于湿法矿的采购需求与市场可流通量不足形成矛盾，湿法矿价格上涨速度更甚于火法。 另外，2025年印尼针对于资源端的新政策层出不穷，2月24日印尼ESDM（能源与矿产资源部）发布了《金属矿产和煤炭销售基准价格制定指南》，明确了8种镍相关产品的金属矿产销售基准价格公式，传递出了政府希望通过制定和调控HPM价格的方式，把控镍矿以及下游镍产品价格的信息叠加市场对于全年RKAB政策不确定性仍抱有谨慎态度，后续政策的态度或将在较大程度上影响到镍矿及其他印尼镍产品的价格。 综上，SMM预计印尼矿价格短期内偏强运行，重点需持续关注苏拉维西雨季结束对镍矿市场可流通量带来的具体变化。中长期来看，年内镍矿供应节奏紧凑的格局或长期延续。 库存方面： 据SMM数据显示，2月 SMM纯镍社会库存 整体呈现先增后降的态势，但整体趋势依旧趋于累库。截至2月28日，SMM纯镍社会库存总计45456吨，较1月24日的41273吨累库4183吨，累库幅度达10.13%。 》点击查看SMM数据库 主因虽然2月供应端精炼镍产量较1月有所下降，但需求端在年后恢复不及预期。精炼镍在电池、电镀、不锈钢等下游领域的需求并未与上月展现出明显的改善。因此整体2月库存呈现累库态势。 下游消费端： 镍下游主要消费板块——不锈钢板块，在2月总产量环比增长0.1%，同比增长15%。春节后，不锈钢生产积极性较高。各系不锈钢产量增减不一：200系产量环比减5.9%，300系和400系分别增1.2%和6.5%。据SMM调研显示，2月份不锈钢上游供应维持高位，但市场供需依旧疲软。春节后部分钢厂恢复生产，但整体供应有限。市场恢复较慢，下游开工率和订单量整体较弱，不锈钢形成累库。 新能源板块，SMM三元前驱体2月产量约5.8万吨，较上月下降14%，同比下降6%。2月产量显著下滑的原因主要是因为2月厂家普遍面临较长的停产及生产恢复周期。预计3月考虑到自然日较多且厂家都已恢复生产，预计三元前驱体的产量将环比有所增加。 整体来看，2月镍价呈现震荡偏强走势，月初，春节假期后需求恢复不及预期，对镍价形成一定的拖累，加之全球镍供应过剩格局未改，镍价在月中一度承压回落。月末，随着印尼镍矿供应紧张且内贸升水上涨和镍铁成交价格走高，镍价再次获得支撑。 SMM展望 展望3月，SMM预计，3月春节假期影响基本消除，精炼镍产量或将同比增加明显29%左右，需求方面，3月整体的下游需求表现将相较有春节假期影响的2月转好，但需求量或仍将小于产量，因此SMM预计3月纯镍市场或呈现累库状态。 矿端，印尼能源与矿产部颁布的新政策调整了HPM计价方式，虽未直接影响镍冶炼企业，但对市场情绪产生一定扰动；菲律宾雨季接近尾声，镍矿供应预期增加，但当前出货量仍偏紧，镍矿价格持稳偏强。因此，短期镍矿价格仍然呈现偏强态势。随着后续印尼政策炒作对市场的影响逐步减弱，在需求端表现疲软，加之成本支撑的背景下，预计镍价或维持偏强震荡，后续需持续关注镍矿供应节奏变化对价格的潜在支撑作用。 更多精彩内容，还请关注SMM于每月中旬发布的 中国镍铬不锈钢产业链月报 ！

据BNAmericas网站报道，巴西正在大力吸引国际投资者进入其关键矿产领域。 “巴西资本市场没有为采矿行业绿地项目融资的传统优势，这迫使巴西寻求国际投资者特别是来自澳大利亚和加拿大市场的企业”，资产管理企业普利斯马投资公司（Prisma Capital）矿业合伙人何塞·里卡多·皮萨尼（José Ricardo Pisani）表示。 作为全球铁矿石生产大国，巴西目前也希望开发与能源转型相关的矿产。 巴西能矿部最新发布了《巴西能源转型关键矿产外国投资者指南》（第二版）（Guide for foreign investors in critical minerals for the energy transition in Brazil）。 “本指南是吸引投资和建立伙伴关系的桥梁，提高了我们抓住这一机遇的能力。我们一直在投资培训熟练劳动力，以进一步推动巴西采矿业发展。我们希望采矿业越来越安全和负责任，目标更加明晰”，能矿部长亚历山大·西尔维拉（Alexandre Silveira）表示。 这份指南强调了巴西关键矿产储量和产量目前和未来在全球的地位。 巴西锂矿储量在世界居第七位，产量居第五位。铜储量居第12位，产量居第14位。镍储量居第3位，产量居第9位。 该指南还提供了铜、稀土和钴等矿产主要生产商的信息，并详细介绍了许可审批程序。

3月17日（周一），LME期铜收高，因市场预计需求将改善且美元走软也提供支撑，交易商等待美国关税风险及其对全球经济增长影响更加明朗。 伦敦时间3月17日17:00(北京时间3月18日01:00)，三个月期铜收高81.00美元，或0.83%，收报每吨9,861.50美元。 ING commodities的分析师Ewa Manthey称，最近中国公布的消费、投资和工业生产数据都给市场带来支撑。 但就依赖增长的金属行业而言，美国进口关税政策和其引发的全球贸易忧虑仍是主要长期下档风险。 美元兑主要货币周一徘徊在五个月低点附近。美国2月零售销售小幅反弹，消费者缩减非必需支出，在关税忧虑持续背景下，经济不确定性增加。 投资者关注焦点将是周三的美联储利率决议，目前市场预计美联储此次会议上料维持利率不变。 周一LME铝库存减少4,525吨至497,275吨，为自5月以来的最低水平。 此外，中国国家统计局周一的数据显示，中国2025年1-2月原铝（电解铝）产量为732万吨，同比增长2.6%。