文华财经据外电2月17日消息，铜价周一从三个多月高点回落，市场关注美国COMEX期铜较伦敦期铜的价差转为升水。 北京时间17:40，伦敦金属交易所(LME)三个月期铜合约下滑0.65%至每吨9,415美元。 上海期货交易所（SHFE）主力期铜合约下跌1.0%，至77,030元。 在美国宣布对等关税计划后，伦敦市场在合约到期前的空头回补，以及美国对铜征收关税的预期引发了上周关键价差的大幅波动。 美国COMEX期铜较LME期铜的升水上周飙升至历史高位。 澳新银行研究部称：“周五出现了极度混乱的局面，美国与全球的价差达到了创纪录的水平。Comex期铜价格飙升，较LME期铜的升水在盘中高见1200美元/吨。” 其他金属，伦敦金属交易所三个月期铝下跌0.78%，报每吨2,617美元。 三个月期锌上涨0.02%，报每吨2,843美元；三个月期铅上涨0.88%，报每吨2,000.5美元；三个月期锡下跌0.71%，报每吨32,430美元；三个月期镍下跌0.41%，报每吨15,405美元。

SMM网讯：以下为上海期货交易所2月17日金属库存日报：

【投资逻辑】1.宏观上，美国关税冲击缓和，俄乌冲突也进入可谈判阶段，国内两会尚未召开，政策仍有期待；美国仍有再通胀迹象，而国内也积极推动通胀回升，且再通胀预期还未负反馈；整体上，宏观仍偏积极。2. 原铝周度产量小幅回落，下降1.03万吨；冶炼利润恢复至高位水平，即期行业加权总成本、边际高成本约为17000、19000元/吨。3.消费方面，现货贴水状态；下游龙头企业开工率60.8%，环比 4.0%，开工恢复中，但略不及季节性；出口退税取消及关税影响下，目前出口微利状态；铝锭、铝棒库存仍处于累积阶段，继续关注累库高度，当前预期偏乐观。4.氧化铝方面，山西现货网价周度下降275元， 当前山西地区三网均价3327元/吨，但实际有出厂成交在3100多元，套利窗口开启，新疆仓单增加；出口窗口有打开迹象；周度产量下降0.6万吨，需求下降2万吨，供需边际收紧；氧化铝晋豫使用进口矿的即期现金成本、完全成本约3560、3735元/吨，亏损状态，有企业已经检修，关注减产规模是否扩大；矿石近期松动迹象明显，关注能否止跌。 【投资策略】电解铝：宏观预期偏正面，但现实仍处于累库阶段且利润已处于高位，前期多单可逢高减仓，未入场者等待再次逢低介入机会。氧化铝:当前价格已反映供需过剩及90美元矿价，进入鱼尾阶段双向波动或加大，后续主要关注氧化铝减产会否扩大以及矿价能否企稳，进一步来评估价格波动空间，短线谨慎参与。

美元指数继续回落，而美国钢铝关税政策刺激美国铝升水飙升引发库存向美国转移的预期，上周五外盘铝价再度走强，LME三月期铝价涨1.04%至2635美元/吨。国内夜盘则高开低走，沪铝主力合约收于20725元/吨。早间现货市场总体表现缺乏后劲，下游多按需采购，随着价格上涨接货意愿走弱，贸易商也无意追高。持货商由挺价转积极出货。华东市场主流成交价格在20600元/吨，较期货贴水40左右。华南市场接货情况也不甚理想，下游有畏高情绪，持货商也一改挺价转为主导下调报价。广东主流成交价格在20630元/吨上下。消费处于回暖过程，下游基本全面复工，不过开工率有待进一步回升。供给端总体变化不大，产量平稳为主，进口量小增。在消费完全恢复前，累库或将继续。不过总体库存压力不大。在消费季节性回暖预期以及国内宏观政策乐观预期带动下，铝价或偏强运行。建议回调偏多对待。

SMM 2月16日讯 本周铝板带龙头企业开工率录得64.6%，较节前小幅上升1.6个百分点。春节假期结束后，铝板带企业复工较为缓慢，虽逐渐恢复交易，但询价下单仍不及预期。一方面由于仍处消费淡季，需求清冷，另一方面由于铝板带年前下游终端客户备货较为充足，补货意愿较低，除了汽车板航空版等附加值较高的产品受假期影响较小订单相对稳定之外，其他产品下游需求仍有待复苏。下周一方面随着元宵节度过而正式脱离春节假期影响，另一方面也将进入3月传统旺季，开工率预计缓慢抬升。 本周铝箔龙头企业开工率抬升1.3个百分点至72.7%。截至目前，多数铝箔厂的下游客户已重新投入生产，因此铝箔企业的订单数量逐渐攀升，进而推动部分龙头企业的开工率上升。分产品看，季节性较强的空调箔由于临近旺季，加上国家补贴政策对家电消费市场的刺激，订单恢复情况较为乐观，但食品包装箔，电池箔等产品则由于近年来新投产能过剩，竞争依然较为激烈。另外，部分铝箔产品即将开启新一年海外市场的长期订单价格谈判，或将影响后续铝箔企业的开工率。与此同时，国家补贴政策对终端汽车和家电消费市场的实际刺激作用也不容忽视，需保持高度关注。未来随着正式进入3月传统旺季，铝箔龙头企业的订单量及开工率预计仍有上升空间。 综上所述，春节假期后铝板带箔市场复工虽不及预期，但随着3月传统旺季临近，预计两大领域开工率均将延续缓升态势，但需警惕不同细分领域受产能过剩、海外议价及政策效应差异带来的分化走势。 》点击查看SMM铝产业链数据库

2025年2月16日 国家能源局数据显示，2024年电网工程投资额突破6083亿元，同比增幅达15.2%，创下近年新高。随着2025年国网投资规模剑指6500亿元历史峰值，特高压领域正成为投资主战场。值得关注的是，在行业整体向好的背景下，铝线缆企业正经历结构性调整——尽管2024年特高压导地线招标量同比收缩导致年后开工承压，但国网于2025开年即释放超20万吨铝线缆订单，其中特高压工程释放13万吨，输变电项目贡献8万吨核心订单，为产业链注入强心剂。 聚焦2025首批特高压招标，甘肃~浙江±800kV直流特高压工程主导的13万吨导地线订单中，导电率≥61.5%IACS的JL1/GA型钢芯铝绞线成为主力，预计将显著拉动高导铝杆L1的市场需求。交付周期方面，8月启动的阶梯式交货将持续至2026年一季度，形成中长期产能支撑。相较之下，输变电项目7.3万吨JL3/GA型订单（导电率≥62.5%IACS）因5-6月集中交付窗口，将率先拉动4月生产备货，成为二季度开工率回暖的关键推力。 SMM认为，当前订单结构正重塑行业周期：输变电项目的短周期快交付（4月备产/5-6月交货）与特高压的长周期稳需求（8月起持续释放）形成动能接力。考虑到国网招标节奏加快，预计Q2末将迎来新一轮订单释放，配合6500亿年度投资目标的落地，铝线缆行业有望走出"订单冷却期"，在下半年实现产能利用率系统性回升。