1月19日（周一），伦敦金属交易所（LME）铜价反弹，受美元走软提振，且全球最大金属消费国中国公布的经济数据稳定需求情绪，同时头号生产国智利下调产量预估。 伦敦时间1月19日17:00(北京时间1月20日01:00)，LME三个月期铜下上涨162.5美元，或1.27%，收报每吨12,965.5美元。此前已连续两个交易日下跌。　　 **宏观因素和美元走弱推动普遍买盘** 伦铜上周五曾触及一周低点，因获利了结及对中国需求疲弱的担忧加剧。铜价上周三曾触及纪录高位13,407美元。 过去六个月，铜价已飙升31%，部分因市场担忧矿山生产中断将导致今年供应短缺。 ING大宗商品策略师Ewa Manthey表示“今天铜价反弹主要由宏观因素和美元走弱推动，因特朗普对数个欧洲国家的关税威胁令美元走软，推动金属市场出现普遍买盘。” “这一走势也因中国国内生产总值(GDP)符合政府目标而得到强化，帮助稳定需求情绪。” 美元指数下跌，此前美国总统特朗普表示，他将自2月1日起对八个欧洲国家的商品加征10%的关税，直到美国能够购买格陵兰。 美元走弱会令以美元计价的大宗商品对其他货币买家而言更为廉价。 **中国数据带来提振** 投资者也受到中国数据提振。国家统计局周一公布，2025年12月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.2%（增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率）。从环比看，12月份，规模以上工业增加值比上月增长0.49%。2025年，规模以上工业增加值比上年增长5.9%。 此外，全球第二大经济体第四季度经济增长也略好于预期。初步核算，全年国内生产总值1401879亿元，按不变价格计算，比上年增长5.0%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长5.4%，二季度增长5.2%，三季度增长4.8%，四季度增长4.5%。从环比看，四季度国内生产总值增长1.2%。 **头号生产国智利下调产量预估** 铜价的另一支撑来自消息称，头号生产国智利下调短期产量预估，而第三大生产国秘鲁11月产量下降11%。 智利已将年铜产量突破600万吨峰值目标的时间推迟数年，并大幅下调未来几年的产量预期。 这一调整由智利国家铜业委员会（Cochilco）周一发布的一份报告提出，原因在于矿石品位持续下降以及矿业计划的调整。智利是全球最大的铜生产国。 Cochilco在其2025-2034年展望报告中表示，智利铜产量预计将在2033年达到606万吨的峰值，2034年略降至586万吨。秘鲁能源与矿业部周一表示，2025年11月该国铜产量同比下降11.2%，至216,152吨。 该部在一份初步报告中指出，2025年1月至11月期间，秘鲁铜产量同比增长1.6%，至250万吨。 **铜库存攀升，市场担心需求疲软** 上海期货交易所主力铜合约日间交易收跌0.7%，报每吨101,180元，因投资者持续获利了结。 投资者亦担心价格高企之际需求疲软，因上期所监控仓库的铜库存连续第六周攀升。 数据显示，上周五可交付的铜库存攀升18.3%，至213,515吨，达到九个月高位。 周一，LME仓库铜库存增加3,850吨或2.68%，至147,425吨。 （文华综合）

SMM 1月20日讯： 金属市场方面： 截至隔夜收盘，内盘基本金属普涨，仅沪铅和沪锌一同下跌，且跌幅均小幅波动，沪铅跌0.06%，沪锌跌0.04%。沪锡以2.58%的涨幅领涨，沪铜、沪铝以及沪镍一同涨逾1%，沪铜涨1.02%，沪铝涨1.06%，沪镍涨1.98%。氧化铝主连跌2.18%，铸造铝主连涨0.77%。 隔夜黑色系方面普跌，仅不锈钢唯一飘红，涨幅达1.44%。其余金属跌幅均在1%以内。双焦方面，焦煤跌1.91%，焦炭跌2.48%。 隔夜外盘基本金属集体飘红，伦锡以4.34%的涨幅领涨，伦铜、伦铝、伦铅以及伦镍一同涨逾1%，伦铜涨1.28%，伦铝涨1.12%，伦铅涨1.3%，伦镍涨1.8%，伦锌涨0.78%。 隔夜贵金属方面，COMEX黄金隔夜上涨1.77%，COMEX白银涨6.49%，1月20日早间开盘之后盘中最高触及94.745美元/盎司，继续刷新其上市以来的历史新高；国内方面，沪金涨1.35%，盘中最高冲至1053.74元/克，继续刷新其历史记录；沪银涨5.88%。 截至1月20日8:09分隔夜收盘行情： 》点击查看SMM期货数据看板 宏观面 国内方面： 今日上午10时，国新办将举行新闻发布会，请国家发展改革委副主任王昌林介绍落实中央经济工作会议精神，推动“十五五”实现良好开局有关情况，并答记者问。下午3时，国新办将举行新闻发布会，请财政部副部长廖岷介绍发挥积极财政政策作用，推动经济社会高质量发展有关情况，并答记者问。 【国家统计局：同比增5%！2025年中国GDP突破140万亿元关口】 国家统计局初步核算，2025年全年国内生产总值1401879亿元，按不变价格计算，比上年增长5.0%。分产业看，第一产业增加值93347亿元，比上年增长3.9%；第二产业增加值499653亿元，增长4.5%；第三产业增加值808879亿元，增长5.4%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长5.4%，二季度增长5.2%，三季度增长4.8%，四季度增长4.5%。从环比看，四季度国内生产总值增长1.2%。国家统计局数据显示，2025年12月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.2%。从环比看，12月份，规模以上工业增加值比上月增长0.49%。2025年，规模以上工业增加值比上年增长5.9%。 》点击查看详情 中共中央政治局常委、国务院总理李强1月19日下午主持召开专家、企业家和教科文卫体等领域代表座谈会，听取对《政府工作报告》和《“十五五”规划纲要（草案）》两个征求意见稿的意见建议。座谈会上，明明、贺佳、闫俊杰、张智刚、龚旗煌、余晓晖、王拥军、周莉亚、石宇奇等先后发言。 美元方面： 截至隔夜收盘，美元指数下跌0.33%报99.05，市场对美国总统特朗普因格陵兰岛问题对欧洲发出的最新关税威胁感到紧张，多数转向瑞郎等避险货币。 高盛表示，特朗普针对欧洲国家的关税威胁“具有破坏性”，将在本周对美元构成压力。高盛首席外汇与新兴市场策略师Kamakshya Trivedi表示：“我们已经连续两个周末遇到这种情况了 —— 出现破坏性的美国政策，这会让围绕美国资产的光环多少受到质疑。上周末围绕美联储的问题就是如此，我认为这次围绕关税的问题也会如此”。特朗普宣布对八个反对其收购格陵兰计划的国家加征关税，令贸易紧张局势升级。Trivedi补充称：“刚刚这个周末发生的事情，可能会引发又一波类似的对美国资产进行分散配置和对冲的浪潮。这意味着，本周美元会相对走弱”。（财联社） 据CME“美联储观察”：美联储1月降息25个基点的概率5%，维持利率不变的概率为95%。到3月累计降息25个基点的概率为20.7%，维持利率不变的概率为78.4%，累计降息50个基点的概率为0.9%。 数据方面： 今日将公布中国至1月20日一年期贷款市场报价利率，德国12月PPI月率、德国1月ZEW经济景气指数，英国11月三个月ILO失业率、英国12月失业率、英国12月失业金申请人数，欧元区11月季调后经常帐、欧元区1月ZEW经济景气指数等数据。 此外，国新办将就落实中央经济工作会议精神，推动“十五五”实现良好开局有关情况举行新闻发布会，国新办将就发挥积极财政政策作用，推动经济社会高质量发展有关情况举行新闻发布会。国内成品油将开启新一轮调价窗口。 原油方面： 截至隔夜收盘，两市油价一同上涨，美油涨0.15%，布油涨0.08%。市场对伊朗的供应担忧缓解，焦点转向格陵兰岛的局势。 PVM Oil Associates分析师John Evans称，市场还在关注俄罗斯基础设施和馏分油供应受损的风险，预测显示北美和欧洲将迎来更寒冷的天气，这加剧了市场的紧张情绪。

国家统计局1月19日发布的数据显示，中国2025年12月原铝（电解铝）产量为387万吨，同比增加3.0%。1-12月累计产量为4502万吨，同比增长2.4%。 数据亦显示，2025年12月，中国十种有色金属产量为721万吨，同比增长4.9%。1-12月累计产量为8175万吨，同比增长3.9%。　 （文华综合）

沪铜周五夜盘明显走弱，早间跌幅略有收窄，随后一直偏弱震荡，收盘下跌0.68%。有色板块氛围转弱，国内铜需求仍然偏弱，社会库存继续累积，铜价弱势调整。 最近国内铜精矿现货加工费继续弱势运行，交投热情有所回暖，目前海外铜矿端脆弱性仍然存在，继续支撑铜价走势。冶炼端，据smm调研，1月国内有5家冶炼厂检修，叠加统计周期问题，精铜产量有回落预期。 1月19日国内市场电解铜现货库存33.80万吨，较15日增1.05万吨。由于国产货源近期仍存到货增量，同时铜价高位运行，下游企业采购需求仍相对受限，库存因此维持增加。最近铜价略有回落，精废价差有所收窄，关注精铜下游需求能否出现改善。 对于铜价走势，金瑞期货表示，展望后市，暂缓关税令市场有所降温，但对铜影响可能不大，CL价差未出现明显变化。因此，预期的紧张维持尚未扭转和证伪看待，铜价总体的偏强震荡可能尚未结束。 （文华综合）

SMM1月19日讯： 1月17日，由赞比亚国会、能源部、财政部、赞比亚国家电力公司（ZESCO）等核心部门组成的高级别代表团，在赞比亚国会代表团团长 Aaron Daniel Mwanza 的带领下一行 10 人，到访上海有色网信息科技股份有限公司（SMM）。代表团受到SMM首席执行官卢嘉龙、海外营销总监管越捷等公司管理层的热情接待，双方围绕能源矿产领域招商引资合作、国际平台资源对接等核心议题开展友好磋商。此次访问是赞比亚与 SMM深化行业交流的重要契机，既彰显了赞比亚依托国际专业平台推动本土产业发展的积极意愿，也为双方在能源矿产领域的合作注入全新探索动能。 赞比亚高级别代表团考察团成员名单 赞比亚是非洲中南部核心资源富集国，素有 “铜矿之国” 的美誉，作为中非铜矿带核心区域，其资源禀赋雄厚且兼具战略价值与合作潜力，铜储量居全球前列，2024 年产量位列非洲第二，更定下 2031 年年产 300 万吨铜的发展目标，境内铜钴共生矿分布集中、品位超全球均值，钴储量居全球第四，是新能源产业链核心原料的重要供应地，锂、石墨、稀土等战略小金属勘探潜力同样巨大， 祖母绿等特色矿产产量占全球 40%；能源配套也得天独厚，以水电为主力，已开发量超 3800MW、占电力结构 85%，太阳能技术可开发潜力巨大但开发率不足 1%，“水电 + 光伏” 的清洁能源组合，能为矿业高载能需求提供低成本、低碳的稳定支撑。同时赞比亚外资政策开放，矿业领域允许外资 100% 持股，作为南部非洲关税同盟成员，产品可辐射非洲内陆及南部市场，稳定的资源供给能力与持续优化的投资环境正吸引全球投资者关注，而能源矿产产业更是该国经济发展的核心支柱，近年来政府接连出台政策完善产业配套、降低投资门槛，力求以国际合作为纽带激活本土资源潜力，此次赞比亚政府高级别代表团到访 SMM，正是希望依托 SMM 的全球行业影响力与全产业链平台资源，为当地优质能源矿产项目搭建高效的国际招商引资桥梁，推动本土资源优势转化为发展优势，为实现产业发展目标。 SMM作为全球有色金属产业生态服务领域的领军者，凭借多年深耕行业积累的优质资源与专业服务能力，已构建起覆盖有色金属全产业链的交流合作体系。SMM旗下打造的 SMM铜业大会 、 2026 非洲矿业大会 等会议活动，已成为全球矿产行业信息共享、资源对接、合作洽谈的重要枢纽。2026年 SMM将进一步加大非洲市场布局力度，目前正稳步推进 2 月南非专项活动 2026 SMM非洲关键矿产行业沙龙 的落地，以及 2026 非洲关键矿产大会的筹备工作 —— 该大会拟于2026年10月13日-14日在赞比亚卢萨卡举办，届时将为非洲能源矿产产业搭建更精准的国际合作对接平台。 会谈中，SMM向赞比亚代表团详细介绍了全球矿产市场最新动态、平台核心资源优势及非洲系列品牌活动的整体规划，为赞比亚开展能源矿产领域招商引资工作提供了多元化的合作思路与实践参考。 此次磋商为双方搭建起高效的政企沟通桥梁，赞比亚代表团对 SMM的全球平台影响力与行业资源整合能力给予高度评价和充分认可，双方就后续深化行业交流、探索务实合作路径达成初步共识，将以 SMM非洲系列活动及相关行业品牌大会为重要载体，进一步精准对接合作需求，探讨签署合作备忘录的可行性。未来，双方有望建立常态化沟通对接机制，推动赞比亚能源矿产资源优势与 SMM全球平台资源实现深度融合、精准对接，为深化中赞经贸合作、助力非洲能源矿产产业高质量发展贡献积极力量。 赞比亚投资前景 1. 在非洲和世界上排名靠前 2. 有利的环境 3. 战略位置 —— 通向庞大市场 4.能源领域投资 •已安装装机容量约为 3.8 吉瓦（GW） •85% 为水电 • 9.9% 为煤电 •6.0% 为太阳能 / 重油（HFO） •2.6% 为柴油发电 •预计电力需求将增长，最高可达 120%。 5.能源调控调整 •能源单一许可系统—— 一站式商店 •开放获取 •购电协议 •发电能力预计到2030年将从3,705兆瓦增长到10,013兆瓦，到2050年将达到23,193兆瓦。 •多年度关税框架以改进关税以匹配市场 •净计量 6.赞比亚的能源 能源出口潜力 一些精选机会 赞比亚的矿业 ♦ 该国已将所有矿产宣布为关键和战略性矿产，并设定了可实现的目标，即提高从上游到下游的产量和附加值。 ♦ 监管改革 ♦ 赞比亚已成立矿产监管委员会，以加强监督并解决生产报告、矿物含量分析和非法开采等问题。 铜产量目标：赞比亚计划到2030年代每年生产300万吨铜。 矿物多元化：拨款用于地质测绘，以支持新矿产的勘探和投资。 地质调查：赞比亚正在进行高分辨率航空调查，以绘制矿产资源地图。 电动汽车和电池投资项目 电车组装市场增长：赞比亚目前的活跃车辆数量约为70万辆，其中只有大约300辆电动汽车，这使赞比亚成为电动汽车电池和组装中心的绝佳机会。 电池生产：赞比亚和刚果民主共和国签署了一份谅解备忘录，以利用其关键矿产，建立非洲最大的电动汽车电池产业。 广阔的市场：赞比亚的战略位置，作为东南非共同市场、南部非洲发展共同体和非洲自由贸易区等区域贸易集团的成员资格，为进入一个巨大的区域市场提供了机会。 赞比亚农业 赞比亚的制造业 赞比亚的旅游业 投资于运输和物流 ►对运输和物流的需求： 预计到2031年将达到300万吨铜的需求，导致对以下的需求： • 每年约900万吨硫进入赞比亚的矿山。 • 每年从津巴布韦和南赞比亚运输至少300万吨煤炭 • 清关和转运服务的增加 • 内陆和港口存储设施 • 洛比托走廊的开通 • 矿山机械和设备的运输 • 清关和转运服务 两个工作日完成公司注册！ 2026 非洲关键矿产大会拟于2026年10月13日-14日在赞比亚卢萨卡召开，敬请参与~

阿特克斯资源公司（ATEX Resources Inc.）宣布，其在智利阿塔卡马大区的巴莱里亚诺（Valeriano）铜金矿第二个孔结果表明B2B矿段厚度大和品位高的特征。 ATXD26B孔在1014米深处见矿448米，铜品位0.93%，金0.51克/吨。其中包括186米厚、铜品位1.32%和金品位0.72克/吨的矿化，以及88米厚、铜品位1.61%和金0.99克/吨的矿化。 “结果表明品位和规模持续向好”，蒙特利尔银行资本市场（BMO Capital Markets）分析师雷内·卡地亚（Rene Cartier）在投资提示中称。“Atex已经达到目前钻深的一半，随着进度较计划提前，以及天气条件允许，有可能扩大钻探规模”。 增长潜力 B2B矿段持续见到高品位矿体，表明增长潜力扩大，阿特克斯公司总裁兼首席执行官本·普林格（Ben Pullinger）在一份新闻简报中称。 “我们认为，巴莱里亚诺斑岩和角砾岩靶区都有更大的高品位矿潜力”，他说。 B2B的规模逐渐显现，沿走向长400米，宽200米，垂向延伸500-600米，普林格透露。 资源量更新 2025年9月份，阿特克斯公司宣布了更新后的巴莱里亚诺资源量。与2023年初次发布的资源量相比，更新后的推定矿石资源量为4.75亿吨，铜品位0.58%，金0.25克/吨；推测矿石资源量增长7%至15.1亿吨，铜品位0.5%，金0.2克/吨。 此次更新使得巴莱里亚诺成为智利一个有竞争力的早期铜金矿勘查项目。 钻孔一致性 去年12月份，阿特克斯宣布了ATXD26B孔首批样品分析结果，在1014米深处见矿224米，铜品位1.02%，金0.49克/吨，本次发布是该孔第二批样品分析结果。两次结果一致。 本次钻探是阿特克斯公司于去年9月份开始的第六阶段计划，公司计划的2.5万米钻探工作量已过半。此计划目标是B2B矿段以及附近的高品位角砾岩靶区。 巴莱里亚诺位于安托法加斯塔公司的埃尔恩西耶罗（El Encierro）铜矿项目大约6公里，位于首都圣地亚哥以北大约1000公里。 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 ，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn

1月16日（周五），由加拿大Capstone Copper公司拥有的智利Mantoverde铜金矿工会周五发出谴责，称该公司在持续15天的罢工期间非法替换工人。 在正式谈判和政府调解失败后，公会成员于1月2日起开始罢工。 工会在一份声明中称：“工会谴责公司严重违反法律的行为，我们要求公司尽快遵守劳动部门的规定。” 公司和工会对于罢工对矿山运营的影响方面存在分歧。 （文华综合） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 ，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn