7月10日（周四），美国总统特朗普声称要征收的50%铜关税已将美国铜价推高至远超其他任何地区的水平，溢价也因此升至约四分之一。 铜期货主要在纽约商品交易所(Comex)和伦敦金属交易所(London Metal Exchange)交易。如果价格出现分化，交易员就可以在一个地方大量买入较便宜的铜，然后运到价格较高的地方赚取差价，因此两地铜价走势通常同步。 但在2月份，特朗普下令对与铜进口相关的国家安全风险进行调查。由于预期将征收关税，交易员推高了纽约的铜价，并开始将大量铜运往美国。 为什么溢价没有达到声称要征收的50%关税税率的水平？一个原因是已有大量铜涌入美国。摩根士丹利(Morgan Stanley)的分析师估计，所有额外运入的精炼铜应会满足约六个月的进口需求。 这些摩根士丹利分析师为市场指出了几个悬而未决的问题，包括关税是适用于所有铜产品，还是会像铝关税一样豁免废铜。另一个问题是特朗普是否会豁免某些国家。例如，智利的总出口量可以满足美国全部精炼铜需求。 Jefferies的分析师在一份报告中写道，特朗普显然希望美国在铜方面实现自给自足。他们表示，考虑到矿山开发所需的时间，这至少需要10年才能实现，尽管建设冶炼厂和精炼厂的速度可能会快一些。 就世界其他地区而言，一旦关税生效，铜价可能会变得更便宜，毕竟美国对该金属的需求将减少。 （文华综合）

7月9日（周三），美国期铜较伦敦指标期铜的升水扩大，表明如果特朗普对铜进口征收50%关税的威胁得以实施，将对市场产生重大影响。 据新华社报道，美国总统特朗普8日表示，将对所有进口到美国的铜征收50%的新关税，但没有透露新关税生效具体时间。 据美国消费者新闻与商业频道报道，内阁会议结束后，美国商务部长卢特尼克说，商务部已完成对铜进口状况的调查，他预计新关税“可能在7月底或8月1日实施”。 周三，COMEX交投最活跃的期铜合约较LME三个月期铜的升水较特朗普声明前跳升。 花旗（Citi）分析师在报告中称：“对于2025年铜市场而言，这是一个具有决定性意义的时刻，因为即将实施的关税政策将迅速关闭进一步大量向美国出口铜的通道。” LME三个月期铜下滑1.9%，至每吨9,603美元，此前触及6月13日以来最低的9,553.5美元。 COMEX期铜周二则触及纪录高位，但最新下滑2.7%至每磅5.534美元。 COMEX-LME市场之间的套利交易比例仍低于计划的50%水平，因为市场仍在等待有关进口关税将影响哪些铜产品以及哪些供应商的更多明确信息。 高盛（Goldman Sachs）表示，“与以往的关税政策一样，这一更高的初始关税税率可以作为谈判的依据，随后再进行让步或给予豁免。” 花旗表示，美国较大的铜供应国--包括智利和加拿大--最终有可能享受低于25%的进口关税。 自华盛顿于2月中旬开始对铜关税展开调查以来，大量铜流入美国。 过去五个月，贸易商从世界各地的仓库将铜运往美国，令COMEX铜库存增加至七年最高。 瑞士宝盛银行（Julius Baer）分析师Carsten Menke表示：“美国市场充斥着铜供应，现在需要再次开始寻找买家了。” LME现货铜合约较LME三个月期铜的价差最新报每吨贴水2美元，周二为升水51美元，而不到两周前，升水达到了2021年11月以来最高的320美元。 （文华综合）

7月9日（周三），智利和墨西哥政府高级官员表示，他们可能寻找其他市场，以躲避特朗普关税威胁，此前一天，美国总统特朗普威胁称将对铜进口征收50%关税。 据新华社此前报道，美国总统特朗普7月8日表示，将对所有进口到美国的铜征收50%的新关税，但没有透露新关税生效具体时间。 据美国消费者新闻与商业频道报道，内阁会议结束后，美国商务部长卢特尼克说，商务部已完成对铜进口状况的调查，他预计新关税“可能在7月底或8月1日实施”。 墨西哥和智利的多数铜出口至中国。 智利外交部长范克拉韦伦在一场新闻发布会上表示：“智利的铜矿产品将持续开拓新的市场。”此前，智利总统博里奇当天早些时候称，尚未收到美国方面的消息，并呼吁进行正式沟通。 “很明显，这些措施令我们感到担忧，”范克拉韦伦补充说，他指的是对全球供应的不确定性。 他在会议上说：“美国将继续需要铜，因为美国没有能力取代从智利和其他国家进口的铜。” 智利是美国最大的单一铜供应国，美国占到智利铜出口总量的约11%，但在其精炼铜出口中的比重不足7%。 智利总统博里奇表示，他正在等待美国政府的正式通知，包括关税是否会涵盖铜阴极这一内容，并质疑“这到底是否会真正得以实施呢？” 智利矿业部长Aurora Williams表示，现在还无法确定智利是否会提出豁免申请。 美国的铜进口量占其铜消费总量的近一半，该国政府正致力于提高国内铜产量。智利是美国最大的精炼铜供应国，而墨西哥则位居第五。 墨西哥总统辛鲍姆在新闻发布会上表示，墨西哥可能改变常规的对美出口路径，从而避免关税。 她表示，墨西哥官员将于周五抵达华盛顿，参加此前已安排好的有关贸易、安全和移民问题的会谈。 “铜在世界各地都有广泛的需求，所以在这方面还是有一些可供选择的方案的。”她在墨西哥城的每日新闻发布会上如是说道。 辛鲍姆表示：“我们的职责是与美国进行尽可能理想的谈判，同时也要为国内产量寻找其他选项并出口至其他目的地。” 铜被视为一种重要的经济风向标，这是因为其在建筑和基础设施领域有着广泛的用途。 而据央视新闻客户端7月10日报道，当地时间7月9日，美国总统特朗普在社交媒体平台“真实社交”上宣布，美国将对进口铜征收50%的关税，自2025年8月1日起生效。 这一消息可能会促使各方迅速将铜运往美国，以赶在关税生效之前完成运输。 （文华综合）

在美国总统特朗普对进口铜征收高于预期的50%关税生效之前，对美国输送铜的步伐预计将在未来几周加速。 据新华社报道，美国总统特朗普8日表示，将对所有进口到美国的铜征收50%的新关税，但没有透露新关税生效具体时间。 据美国消费者新闻与商业频道报道，内阁会议结束后，美国商务部长卢特尼克说，商务部已完成对铜进口状况的调查，他预计新关税“可能在7月底或8月1日实施”。 这一最后期限为一个已有数月历史的策略设定了一个到期日，交易员将金属从世界各地的仓库运送到美国，以利用周三早些时候徘徊在每吨2,600美元左右的溢价获利。 还有大约三周时间，分析师和交易员表示，只有已经装船或来自拉丁美洲的货物可能会及时抵达。 摩根士丹利分析师在一份报告中表示，已经在运往美国的货物可能仍会试图抵达，这意味着美国以外地区的市场不会立即面临过剩。但在三周窗口内运送任何额外货物将更具挑战性。” 一交易商称，智利生产商可能会加紧将符合Comex标准的库存转至美国。 分析师和交易员表示，最后一轮抢运可能意味着在关税截止日期前，美国以外地区的供应将继续紧张，之后美国的吸引力将减弱，从而释放其他地区的供应。 摩根大通分析师表示，美国在过去六个月里进口了近一年的铜，他们说，在关税生效后的几个月内，随着用户消化库存，进口将下降。 花旗预测，未来三个月，美国以外的铜价将回落至每吨8,800美元。 然而，任何下跌都可能受到全球铜市场紧张的限制，因全球铜市场的需求继续超过供应。 一基准矿业情报分析师表示：“铜价目前面临压力，但在美国铜关税敲定后，铜价可能会反弹，因为短期内基本面仍然紧张。” （文华综合）

智利总统博里奇（Gabriel Boric）周三表示，我们正在等待美国就铜关税以及这些关税是否包括阴极铜进行正式沟通。 （文华综合）

7月9日（周三），被问及特朗普对铜进口征收50%关税时，墨西哥总统Claudia Sheinbaum称，“让我们等一等”。 “我们将尽一切努力，”Sheinbaum在例行早间新闻发布会上谈到关税时说。 （文华综合）

美国对铜征收50%关税计划已使美国铜价升水创下历史新高，但随着交易商为应对关税而囤积的库存逐步释放，升水有望回落。 据新华社报道，美国总统特朗普8日表示，将对所有进口到美国的铜征收50%的新关税，但没有透露新关税生效具体时间。 据美国消费者新闻与商业频道报道，内阁会议结束后，美国商务部长卢特尼克说，商务部已完成对铜进口状况的调查，他预计新关税“可能在7月底或8月1日实施”。 美国于2月启动相关调查。当时的分析师预测关税税率将设定为25%，而这一水平已足以引发囤积行为，并导致COMEX铜价在1月初至周一期间上涨25%。 特朗普周二的宣布推动美国COMEX期铜较伦敦金属交易所（LME）期铜高出超过2,920美元/吨，后者是市场认可的全球基准价格。 “一旦与美国相关的关税噪音平息，我们预计美国铜价将下跌，并与LME价格趋同，” Panmure Liberum分析师Tom Price表示。他表示，美国铜需求疲软，并预测今年将较去年下降16%至132万吨。 关税不确定性是需求下降的主要原因，因抑制经济增长。最新数据显示，作为铜需求驱动力的美国制造业正处于收缩状态。 与此同时，美国库存水平非常高。 基于1月至5月的贸易数据和6月的提单数据，麦格理分析师估计，今年上半年美国铜进口总量为88.1万吨，而实际需求约为44.1万吨。“这意味着库存过剩达44万吨。” *随着美国库存上升，LME库存下降* 部分过剩库存已被运往COMEX仓库，截至7月8日，铜库存为221,788短吨（201,203吨），较3月底全球铜开始运抵美国港口时增长超过127,000短吨（135%）。 运往美国的铜中，大部分来自LME。截至6月底，LME铜库存较2月中旬下降66%，降至近90,000吨，为2023年8月以来的最低水平。 部分运往美国的铜将储存在美国自由贸易区——这意味着它们无需通关——从而更容易出口。 储存在COMEX仓库中的铜（这些仓库采用已缴税模式运营）将更难出口，但并非不可能。 “没有理由认为已清关的铜不能重新出口，”商品交易商Concord Resources研究总监Duncan Hobbs表示，“但需要有财务激励，比如COMEX溢价的逆转。” 对于希望出售过剩金属的卖家而言，LME是一个选项，但在美国这将面临困难，因LME仓库位于自由贸易区且通常存储免税金属。 已清关的金属可在LME出售并存储于其仓库，但价格必须足够高，才能让卖家收回已支付的关税。 行业人士称，美国可能为某些国家豁免关税的可能性，将加剧不确定性并可能削弱美国铜价。 一个可能的候选国是智利，根据贸易数据监测机构Trade Data Monitor的数据，智利去年占美国铜进口量的70%或近64.6万吨。美国与智利之间存在贸易顺差，这使得智利成为一个可行的豁免对象。 花旗分析师Tom Mulqueen预计，加拿大、智利和墨西哥最终将作为关键合作伙伴“获得较低的25%税率”。 目前，那些抢先布局关税的交易商正持有全球最昂贵的铜——除非溢价维持，否则这些金属可能难以脱手。 （文华综合）

7月9日（周三），智利外长Alberto van Klaveren表示，作为全球最大的铜供应国，智利正与美国主要铜进口商保持联系，并试图全面解美国拟对铜征收的关税范围。 “智利铜将持续开拓新市场，”van Klaveren补充称，并指出智利正等待美国拟议进口税的具体范围。

纽约期铜短线拉升，COME期铜主力9月合约涨幅扩大至2.6%，8月合约涨幅触及3%，此前特朗普宣布50%进口铜关税8月1日生效。 据央视新闻客户端报道，当地时间7月9日，美国总统特朗普在社交媒体平台“真实社交”上宣布，美国将对进口铜征收50%的关税，自2025年8月1日起生效。 （截至7月10日9:52分，COME期铜行情走势） （文华综合）