美国主要股指周二普遍下滑，因投资者在周三关键的通胀数据公布前变得更为谨慎，与此同时对美国债务上限的担忧也继续笼罩着市场，隔夜驴象两党本周的首轮实质性债务上限磋商未能取得任何实质性的进展，美国短期国库券收益率也在盘中再度遭遇了猛烈抛售。 行情数据显示，主要中长期美债收益率周二在CPI数据出炉前普遍波动不大：2年期美债收益率微涨1个基点报4.028%，5年期美债收益率微跌0.3个基点报3.501%，10年期美债收益率微涨0.1个基点报3.524%，30年期美债收益率微涨0.9个基点报3.841%。 不过， 随着债务上限的阴霾持续笼罩，短期国库券市场无疑正继续处于翻天覆地的动荡行情之中。 美国1个月期国库券收益率隔夜盘中一度飙升23.8个基点，触及5.689%的高位，2个月期国库券收益率也攀升至5.283%的高位，原因是投资者竞相抛售在潜在债务违约日附近即将到期的票据。 投资者担心，如果国会未能解决僵局，美国政府最早将于6月1日违约。美国财政部长耶伦周一已警告称，如果不提高债务上限，将对美国经济造成巨大打击，并削弱美元作为世界储备货币的地位。 美债务上限谈判未能取得任何进展 美国总统拜登与众议院议长麦卡锡周二就债务上限问题进行了会谈，然而双方在这一议题上并未能取得任何突破，仅同意于本周五再度举行磋商。 会谈结束后，麦卡锡在白宫对媒体表示：“我没有看到任何新的进展。”他抱怨拜登直到时间所剩无多时才同意举行会谈。 参议院多数党领袖、纽约州民主党人舒默(Chuck Schumer)在会后则指出，“情况很简单：两党之间存在巨大差异。坏消息是，在会议期间，拜登要求麦卡锡在讨论削减支出之前先把违约的威胁排除在外，但麦卡锡拒绝了。好消息是，拜登要求各方工作人员最早在今晚，肯定是明天，开始坐下来，看看能在哪里就预算和拨款程序达成协议。” 事实上，人们此前对周二会议的预期就很低。白宫一直不愿将此次会议视作谈判，并已安排拜登在本周晚些时候发表公开演讲，届时他料将就债务上限的闹剧批评共和党人。 随着最后期限的临近，短期国库券市场无疑已经显露出了紧张的初步迹象，未来数月国库券曲线的扭曲在隔夜变得更为明显。 Titan资产管理公司首席投资官John Leiper表示，“虽然我们预计美国债务上限闹剧将在最后一刻得到解决，但焦虑情绪现在已开始蔓延到市场。” 当然，到目前为止，美国股市还并未因债限僵局而出现大幅下跌。标普500指数周二小幅回落0.5%。道琼斯指数回落约57点，跌幅0.2%。纳斯达克综合指数下跌0.6%。年内迄今，三大股指仍维持了强劲升势。 但 一些业内人士在回顾过往经历时依然担心，债务上限的利空因素可能迟早会反映在股价行情走势上。 在2011年的债务僵局时，标普500指数在8月2日提高债务上限之前的五周内下跌了16%以上。标普评级最终还下调了美国的AAA信用评级。 今晚聚焦美国4月CPI数据 展望日内，投资者除了需要继续密切留意美国驴象两党在债务上限问题上的最新表态外，即将于北京时间20:30出炉的美国4月CPI数据无疑也将至关重要。 这将是上周美联储议息会议后的首份通胀报告，数据表现将揭示美联储是否仍需采取进一步紧缩措施以抑制物价上涨。 尽管美国经济数据近期略有企稳迹象，但有关紧缩周期下衰退的担忧依然反映在了联邦基金利率期货的定价上，因此通胀路径仍将成为美联储下一步政策走向的关键。 隔夜，美联储内的“三号人物”、纽约联储主席威廉姆斯就表示，美国通胀仍然过高，由于政策行动的滞后性，决策者的行动需要时间来恢复经济平衡，并将通胀恢复至2%的目标水平。 在演讲结束后的问答环节中，威廉姆斯还指出，“我们尚没有说我们已经结束了加息。我们将确保实现我们的目标，我们将评估我们经济中正在发生的事情，并根据这些数据做出决定。” 目前业内普遍预计，美国4月CPI同比涨幅仍有望维持在5.0%，如果这一预期兑现，将令CPI同比涨幅结束此前连续九个月回落的势头 ，同时核心CPI同比涨幅则可能小幅回落至5.5%。在环比预测方面，4月总体和核心CPI料将分别上升0.4%和0.3%。 NatAlliance Securities固定收益主管Andy Brenner表示，在CPI公布之前人们都在观望。上周美联储和就业数据公布后，股市虽然出现了一些波动，但此后却没有太大的变化，CPI是否能打破市场平静值得留意。

美东时间周一，纽约联储公布的一项消费者预期调查为决策者提供了一个艰难的前景，受访者预计一年后的通胀率略有下降，但仍远高于美联储目标水平，调查还显示，3月份开始的银行业危机并没有严重影响美国人的消费热情。 这份在4月份进行的调查显示，受访者预计一年后通胀率将降至4.4％，而此前预期为4.7％，但远高于美联储2%的目标水平。受访者对未来三年通胀率预期从2.78%略微升至2.89%。 受访者预计明年汽油价格将上涨5.1%，比3月份的调查结果高出0.5个百分点。食品价格预计将上涨5.8%，比3月份下降0.1个百分点。 美联储一直在积极推进加息，以降低几十年来最高的通胀压力。美联储在上周三结束的政策会议上批准再一次加息后，暗示本轮加息可能暂时告一段落。 美联储官员一致同意加息，这一决定标志着该央行为了抗击通胀连续第10次加息；经过本次加息后，基准的联邦基金利率升至5%-5.25%区间，创下16年来最高水平。 美国劳工统计局发布数据显示，美国3月CPI年率为5%，美联储最青睐的通胀指标——个人消费支出价格指数(PCE) 3月份同比上涨4.2%。稳定的就业增长和快速的工资增长可能会支撑通胀上升，而通胀强于预期的迹象可能会推动美联储继续加息，美联储下一次议息会议将于6月13日至14日举行。 鲍威尔指出：“我认为货币政策已处于紧缩状态。”但他补充说：“如有必要，我们准备进一步收紧货币政策。”对于通胀，他表示，尽管通胀仍然过高，但长期通胀预期似乎趋于稳定，致力于实现2%的目标。 纽约联储的报告还发现，近两个月前开始的银行业风暴，引发了人们对金融体系健康状况的担忧，迫使美联储向金融体系提供了大量流动性，但迄今为止并没有对消费者的态度产生太大影响。 纽约联储还发现，与一年前相比，认为贷款更难获得和更容易获得的家庭比例均有所下降。 报告还发现，4月份受访者对当前财务状况的看法有所改善，不过预期未来将会恶化，预计一年后情况会好转的受访者较少。 纽约联储报告显示，家庭收入仍有望增长，尽管支出增幅预期从3月份的5.7%放缓至5.2%，为2021年9月以来的最低水平。受访者还表示，他们预计失业率会上升，失业的可能性会加大，而且找新工作的难度也会加大。

上周，全球金融市场刚刚经历了一个“超级央行周”，周末股神巴菲特一年一度的股东大会也依然“余音绕耳”。不过对于许多海外市场的投资者而言，他们眼下或许并没有多少时间来追忆这些往昔，因为又一个颇为关键的消息面大事周即将“杀至”。 市场可能刚刚度过了四十年来最为激进的一轮加息周期，但华尔街眼下显然还没有到可以庆祝的时刻。本周有多位美联储官员在解除“噤声期”后将得以发表公开讲话，而美国CPI数据也将马不停蹄地领衔一系列经济指标出炉，这些数据有望揭示美联储是否能够在不严重损害经济增长的情况下成功遏制通胀，并将证明美联储6月决议是否真能如市场眼下预期的那样不再加息。 此外，美国驴象两党间的债务上限谈判也终于将在本周正式揭开帷幕。美国财长耶伦周末已再度警告称，除了提高债务上限，华盛顿已别无选择。根据美媒此前的统计，眼下留给两党谈判以避免美债违约“X日”的实际时间窗口，可能只剩下几个工作日。一旦未来两周的谈判依然陷于僵局，那么造成数百万人失业的债务上限“末日场景”，或许就将不再是“纸面上的威胁”了…… 美联储决议刚过 美国CPI“大考”又来 毫无疑问，未来一周的美国通胀数据，将有望为美联储是否可以在下月会议上，暂停其去年3月迄今的加息行动提供关键线索。 回首上月公布的数据，虽然美国总体CPI年率从2月份的6%降至了3月份的5%，但核心CPI的情况却依然并不乐观。3月份的核心CPI年率从5.5%升至了5.6%，这也是这一剔除了能源和食品价格波动的核心物价指标，自2021年1月以来首次高于整体通胀率。 正是美国这种依然极具粘性的核心通胀，加剧了美联储的工作难度。而 目前业内普遍预计，美国4月CPI同比涨幅仍有望维持在5.0%，如果这一预期兑现，将令CPI同比涨幅结束此前连续数月回落的势头，同时核心CPI同比指标也可能依然将处于5.4%的高位。 事实上，近来围绕滞胀的担忧已持续在美国金融市场上蔓延，这削弱了股票和债券的吸引力，也让投资者获得回报的地方正变得更少。 虽然滞胀还没有得到兑现，但随着去年的通胀飙升迫使美联储步入一个激进的货币政策收紧周期，许多人预计这将导致经济衰退，这种担忧情绪在投资者的脑海中挥之不去。一些人还认为，最近银行业的动荡将损害贷款，并进一步限制经济增长。 美国银行全球研究(BoFA global Research) 4月份对全球基金经理的调查显示，滞胀预期接近历史高点，86%的人表示，这将是2024年宏观经济预期的一部分。 Federated Hermes首席股市策略师Phil Orlando表示，“滞胀是一个越来越令人担忧的问题。通胀比美联储想象的要高得多，它正在以非常缓慢的速度下降，而我们认为经济已经达到了今年的高点。” 目前，颇为具有讽刺性的一幕是，一些金融市场的交易员已经开始急不可耐地定价美联储可能在7月就开始降息了。芝商所的美联储观察工具就显示，美联储在7月将联邦基金利率目标区间下调至4.75%-5%的概率为38.1%。 然而，部分极端鹰派的美联储官员则认为，美联储在6月依然存在进一步加息的可能。圣路易斯联储主席布拉德上周五就表示，美联储可能不得不继续加息，他对6月议息会议上的政策决定持开放态度。 这一切其实均预示着，围绕美联储利率走向的一系列猜测和定价仍未最终盖棺定论。 本周除了最可能影响利率定价的CPI数据外，包括美联储理事杰斐逊、纽约联储主席威廉姆斯、美联储理事沃勒、圣路易斯联储主席布拉德、美联储理事丽莎·库克等在内的多位联储官员也将先后发表讲话，值得投资者密切留意。 债务上限谈判正式开启 留给驴象两党的时间却已不多？ 如果说，围绕美国经济衰退前景的担忧，正导致整条美债收益率曲线出现扭曲的话。那么在债市曲线的短端部分，导致一系列倒挂加剧的另一个罪魁祸首，还要当属美国的债务上限僵局。 本周二，美国总统拜登终于将与国会两党的“四巨头”——美国众议院议长麦卡锡、众议院民主党领袖杰弗里斯、参议院多数党领袖舒默以及参议院少数党领袖麦康奈尔会面，商讨债务上限事宜，周三拜登还将就债务上限问题发表讲话。 与之前的象征性碰面不同，本周的磋商可以称得上是拜登与共和党人之间在债务上限问题的第一次实质性会谈。 而眼下留给他们的时间显然已经不多了…… 有美国媒体此前曾统计过，由于美国参、众两院的上班时间原本就错开，加上拜登参加外事活动期间离境，所以整个5月满足拜登呆在华盛顿特区、国会参众两院议员都要打卡上班的工作日，一共只有6天。而这基本也就集中在未来一周多的时间里。 美国财政部长耶伦周末已再度警告称，除了国会提高债务上限外，解决当前的债务上限僵局“根本就没有好的选择”。 她表示，如果无法延长债务上限，这将是美国历史上第一次出现我们无法支付到期债务的情况。美国可能最早在6月1日就会违约。如果国会不采取行动，美国可能会看到金融市场出现混乱。债务上限谈判不应该以“威胁美国人民”的方式进行。 此前，众议院共和党人在4月26日通过了一项提高债务上限但实施重大联邦开支削减的法案。但这些削减不太可能赢得所有民主党控制的参议院共和党人的支持，拜登已明确表示，他只会在国会取消违约风险后谈判政府支出。 值得一提的是，拜登政府上周三已在白宫官网发布了一份报告，罗列了各种债务上限情景下的潜在经济“灾难”影响。白宫经济顾问委员会（CEA）在报告中警告称，如果发生债务违约，美国经济将受到“严重损害”，其中最为灾难性的长期违约情景，可能导致830万人失业，股市暴跌45%……

据美国最大的汽车线上线下（O2O）交易平台Cox Automotive统计，追踪二手车批发拍卖价格的Manheim（美瀚）二手车价值指数显示， 美国二手车价格在今年经历了第一季度的大幅反弹后，在4月出现不小的环比跌幅，为年内首次环比下跌。 具体数据方面，二手车价值指数在第一季度上涨了8.6%，但4月价格环比下跌了3%，不过整体价格还处于相对高位。4月二手车同比价格则已经连续第八个月下滑。4月二手车价值指数为230.8，较去年初的高点257.7累计下跌了略超过10%。 报告还显示，根据可获得的最新数据，2月份二手车的平均挂牌价格为26,086美元，略低于1月份。 二手车销售方面，4月环比下降了8%，同比销售也下降了8%。 Cox公司经济和行业洞察部门高级经理Chris Frey在一份声明中表示，“我们经历了连续八个月的同比下降，平均降幅为8.3%，而且下降可能还没有结束。” Cox公司高级经济学家Charlie Chesbrough表示，“价格一直在下跌，但供应紧张可能会为价格提供一些支撑。二手车价格可能会进一步下跌，但鉴于供应情况，大幅下跌似乎不太可能发生。” 有分析认为，由于汽车制造商增加了新车和卡车的产量，令4月二手车批发价格今年首次出现下跌。也有分析指出，二手车价格的最新走势，是利率上升开始侵蚀销售的又一迹象。 自新冠疫情初期以来，二手车价格一直在上涨，因为全球健康危机加上供应链问题导致新车生产偶尔受阻。而在需求坚挺的情况下，面对新车供应不足，价格创下历史新高。这导致消费者们转手购买二手车，从而二手车价格也大幅上涨。不过最新数据凸显，在去年初价格创下历史新高后，二手车市场持续疲软。 美国二手车零售价格通常追随批发价格变动。美瀚二手车价值指数反映了经销商们为随后零售二手车所支付的批发价格，是追踪二手车价格趋势的首要指标。 二手车价格越来越成为投资者和拜登政府关注的焦点，被视为通胀是否缓解的晴雨表。2022年初，美国政府曾将不断上升的通胀率归咎于二手车市场火热。 在今年2月14日发布美国CPI消费者通胀之前，拜登政府下调二手车所占CPI权重，并略微上调居住成本的权重，理由是对二手车过去一年跌价作出回应。分析普遍认为，这有助于压低其后的通胀率数值。 德意志银行发现，高频、实时的美瀚二手车价值指数，通常比美国CPI中的二手车与卡车分项指数领先了两个月。美国3月CPI报告显示，二手车和卡车的指数在3月份下降了0.9%，延续了近期的下降趋势。

澳大利亚统计局周三公布的数据显示，3月份零售销售环比增长0.4%，高于0.2%的预期增幅。除食品和外出就餐外，所有类别的消费都出现了下降。 澳大利亚3月份零售额连续第三个月增长，主要受食品价格上涨的推动。在澳大利亚央行大举加息的重压下，家庭支出开始降温。 澳大利亚统计局零售统计主管Ben Dorbe表示，“由于利率上升和生活成本压力增加，非食品零售支出放缓。”“食品零售已连续13个月出现增长，这主要是受食品通胀高企的推动。” 这一结果表明，面对不断上升的借贷成本，消费者开始低调行事，这与央行的目标一致。澳大利亚央行周二出人意料地收紧政策，将现金利率从一年前0.1%的历史低点调高至3.85%，以缓解物价上涨。 零售销售是澳大利亚央行利率决策的关键因素，因为私人消费约占GDP的60%。政策制定者之所以相信经济能够承受更高的利率，消费者的弹性一直是一个主要因素。 周三早些时候，消费电子产品零售商JB Hi-Fi公布第三季度同店销售额同比放缓。其家庭用品零售部门公布的降幅更大，为3.8%，这表明澳大利亚人正在控制支出。 分析师预计，随着政策收紧的全部影响传导至家庭预算，2023年澳大利亚经济将出现疲软。通胀上升和借贷成本上升已经打击了消费者信心，而海外旅游的重新兴起可能会将更多支出转移到海外。 澳大利亚央行预测支出将降温，预计到2023年底消费增长1.7%，低于2022年的7.5%。

中金公司研报指出，美国一季度GDP环比折年率1.1%，连续第三个季度环比放缓，从分项看，对经济的拖累主要来自库存放缓，居民消费支出仍然稳健。 中金公司认为，年初以来美国经济表现虽有韧性，但并不能改变经济下行的趋势。随着银行储蓄下降，未来要么银行自发“紧信用”，信用利差扩大；要么紧信用不明显，美联储继续“紧货币”，无风险利率上升，无论哪种情况，最终结果都是经济回落。另外我们还要警惕通胀的粘性，一季度美国核心PCE环比年化增长4.9%，高于去年四季度的4.4%，整体PCE环比增速也比去年底更高。结构性通胀可能导致经济呈现“滞胀”格局，而这也将给金融市场带来更多挑战。 以下为其最新观点： 美国一季度GDP增长放缓，库存疲软是主要拖累。 一季度GDP环比年化增长1.1%，不及市场预期的2%，也低于去年四季度的2.6%，这也是美国经济连续第三个季度环比增长放缓。但从分项看，对GDP的拖累主要来自库存投资，一季度拉低GDP增长约2.3个百分点，过去四个季度中库存投资有三个季度对GDP增长负贡献，也显示美国整体处于去库存周期当中。往前看，我们认为美国去库存还没有结束，特别是除去汽车以外的零售商库存和批发商库存处于比较高的水平，未来还有进一步下降的空间。 居民消费支出依旧稳健。 一季度消费支出环比季调增长3.7%，为2021年二季度以来最高增速，这一表现超出我们的预期。其中，汽车及零部件消费支出较上一季度大幅反弹45%，一个解释是汽车供给瓶颈缓解，叠加汽油价格下降，推动了居民对汽车的消费需求。服务消费也还有韧性，医疗、娱乐、食品及住宿服务支出均延续了去年以来的扩张态势。消费支出占美国GDP比例约为70%，一季度共计拉动GDP增长约2.5个百分点。 其他方面，一季度房地产住宅投资环比下降4.2%，降幅较前两个季度收窄。尽管加息使得美国住宅销售需求疲软，但过去两年住宅供给也比较低，这令房地产市场处于紧平衡状态。这意味着美联储必须保持紧缩，否则房地产市场很容易反弹。一季度设备投资环比下降7.3%，为连续第二个月负增长，其中的信息、工业、交通设备均呈现萎缩态势。建筑投资环比增长11.2%，其中的制造业建筑投资增长40%，采掘业建筑投资增长32%，显示美国在制造业回流和油气开发方面在加大投入。 我们认为年初以来美国经济的表现好于预期。 根据我们去年底的预测，一季度美国GDP同比增速在0.6%~1.1%左右，今天公布的初值为1.6%，高于我们的预测区间。回头看，我们低估了美国劳动力市场的韧性及其对居民消费支出的支撑作用。尽管美联储大幅加息，但截至目前就业还很强，失业率还很低，劳动者工资收入增速维持高位，这些都使消费者购买力得到支撑，有利消费扩张。 但这并不改变美国经济下行的趋势。 一季度GDP并没有反映近期美国银行业风波的影响，但周一公布的第一共和银行（First Republic Bank）财报显示，中小型银行仍面临较大的储蓄流出压力。我们认为，储蓄下降将降低银行放贷的能力和意愿，进而引发银行自发“紧信用”，金融市场信用利差走阔，对居民消费和企业投资产生抑制作用。当然也有另一种可能，即银行“紧信用”不明显，经济仍有韧性。如果是这样，那么美联储将继续加息，无风险利率上升，最终还是会导致经济下行。因此，无论从哪个角度看，美国经济总需求都会进一步回落。 我们还要警惕通胀的粘性。 一季度美国核心PCE价格指数环比年化增长4.9%，比去年四季度的4.4%更高，整体PCE环比年化增长4.2%，也高于去年四季度的3.7%。进一步看，价格环比增速反弹主要来自一些非能源商品项目，比如家具家电、服装衣着，另外娱乐、金融等服务项目的价格环比也较上一季度上升。尽管美国经济总需求或将放缓， 但结构性通胀可能导致经济呈现“滞胀”格局，这将给金融市场带来更多挑战。 历史表明“滞胀”环境不利风险偏好，对本国股票、债券、本币汇率都会产生负面作用。如果这种情况发生在美国，那么对其它国家的金融市场也会带来外溢作用，对此投资者也应做好准备。

未来两天，美国将陆续公布第一季度经济成绩单、PCE物价指数、就业成本等重磅数据，这可能会使美联储倾向于下周再次加息。 这些数据可能呈现出这样一幅图景:今年伊始，美国经济表现强劲——主要受1月份消费者支出激增的推动——但随后失去了增长势头。然而，在服务业需求强劲和工资强劲增长的支撑下，通胀率仍将大约是美联储目标的两倍。 美联储政策制定者将于5月2日至3日召开会议，考虑再次将基准利率上调25个基点。 以下是将于周四和周五公布的重磅数据： 第一季度GDP 美国第一季度GDP数据将于北京时间周四20:30公布。市场预计GDP将以2%的年化率增长，主要受强劲的个人支出推动。 美国经济今年开局强劲，部分归因于反常的温暖天气，但随着时间的推移，家庭支出失去了动力。 美国经济的推动因素 富国银行经济学家Shannon Seery表示:“在我们看来，第一季度的增长将会有点误导人，因为这实际上是得益于1月份的强劲表现。”“势头放缓确实让我们为第二季度的疲软做好了准备。” 预计库存增长与上一季度相比放缓，这将显著拖累GDP。考虑到房地产市场受到重创，住宅投资可能也会拖累GDP。亚特兰大联储GDPNow模型预计，商业投资不温不火。 GDP报告意义重大，因为它还将为观察人士提供将于周五公布的3月份通胀和支出数据的线索。 PCE物价指数 与消费者价格指数(CPI)类似，周五公布的3月PCE物价指数可能会显示出一些通胀放缓迹象，但也会显示出一些领域的潜在价格压力强劲，尤其是服务业。PCE物价指数是备受美联储青睐的指标。 美联储主席鲍威尔和他的同事强调，在评估价格压力时，要关注不包括能源和住房在内的服务业通胀。市场预计，这一“超级核心”指标将在3月份加速，从而加大美联储下周再次加息25个基点的压力。 核心PCE物价指数回升 不包括食品和能源的核心PCE物价指数预计将环比增长0.3%。与此同时，整体通胀可能会受到能源价格下跌的影响，预计将仅上升0.1%——这是自去年7月份以来的最小涨幅。 市场预期3月PCE物价指数同比涨幅应会明显放缓，因为2022年3月的数据反映了俄乌冲突爆发后能源价格的飙升。 美国还将公布经通胀调整后的消费者支出数据。由于商品需求疲软，3月份消费者支出可能下降0.1%。如果这种支出停滞持续下去，经济增长将处于不稳定的状态。 就业成本 同样将于周五公布的就业成本指数(ECI)可以说是本周最重要的数据。就业成本指数是经济学家(尤其是美联储的经济学家)青睐的衡量薪酬的指标。市场预计美国第一季度劳工就业成本将上升1.1%，较前一季度略有加快。 Seery表示，ECI数据在美联储了解从就业到通胀的反馈循环方面发挥了重要作用。 就业成本仍处于高位 该指标既考虑了福利，也考虑了薪资，而且与月度就业报告中的收入数据不同，该指标不会因职业或行业之间的就业变化而扭曲。数据显示，月度工资增长最近有所放缓。然而，亚特兰大联储的另一个指标显示，工资增长再次加速。 ECI数据将为美联储官员提供工资增长及其轨迹的更具决定性的指标。德意志银行的经济学家表示，如果ECI或核心PCE出现意外，这“肯定会反映”在美联储下周发布的信息中。

欧洲央行行长拉加德表示，若要战胜物价仍然增长过快的局面，该央行仍有一些工作要做。拉加德周四在巴黎的一次活动上表示:“与我们的目标相比，我们的通货膨胀率太高了，这种情况已经持续了一段时间。” 拉加德称，官员们已经投入了“大量资金”，试图将其从目前的三倍多的水平拉回到2%的目标。 “在这条道路上还有一段路要走，”拉加德表示。“这条道路的长度将取决于许多因素，尤其是我们所看到的金融危机对信贷的影响。”

尽管美国银行业危机已经有所缓解，但围绕这场危机的后遗症——信贷紧缩的担忧仍在加剧。 美联储三号人物、纽约联储主席约翰·威廉姆斯最新表达了担忧。他表示，虽然银行业在美国历史上第二大银行倒闭事件后已经稳定下来，但该行业最近面临的压力可能会使家庭和企业更难获得信贷。 “银行体系是健全的，有弹性的。”威廉姆斯周三在为纽约大学货币市场专家组织的一次活动讲话中表示，“尽管如此，事态发展可能会导致家庭和企业的信贷条件有所收紧，这反过来又会对消费者支出造成压力。” 不过，他也表示，现在评估这些影响的程度和持续时间还为时过早，将密切关注信贷状况的演变及其对经济的潜在影响。 将继续采取行动降通胀 威廉姆斯还表示，通胀仍过高，官员们将利用货币政策来对抗通胀。 “我有信心，我们将达到并保持足够的限制性立场，使通胀降至2%的长期目标。”他表示。他同时指出，通胀最近有所放缓，最近的数据表明，这一趋势仍在继续。 威廉姆斯认为， 今年美国通胀率将放缓至3.25%，并在未来两年内达到2%的目标 。 他还表示，尽管有迹象显示劳动力需求逐渐降温，但劳动力市场仍然非常紧张。他预计美国经济不会出现衰退，认为经济增长今年将放缓，然后在明年反弹。 威廉姆斯上周表示，政策制定者3月份预测今年将再加息一次，然后暂停加息，这是一个“合理的起点”。不过，他强调利率路径将取决于即将公布的经济数据。 市场普遍预期5月再加息25基点 尽管银行业面临压力，美联储官员在3月会议上将利率上调25个基点，延续了长达一年的紧缩行动，以抑制高通胀。 此举将基准利率的目标区间从一年前的近零水平推升至4.75%至5%。与此同时发布的预测显示，美联储官员们预计到年底利率将升至5.1%的中位数，这意味着还将加息25个基点。 根据期货合约的定价， 市场普遍预计美联储将在5月会议上再加息25个基点 。 美联储周三发布的经济褐皮书报告显示，美国经济在最近几周陷入停滞，就业和通胀放缓，信贷渠道在最近银行业承压后收紧。褐皮书的调查结果可能加大了美联储决策者在5月份预期的加息后暂停加息的可能性。

美国里士满联储主席巴尔金(Thomas Barkin)表示，他希望看到更多证据表明美国通胀正在回落至央行2%的目标。值得一提的是，巴尔金并非今年的公开市场委员会(FOMC)票委。 美联储官员对利率峰值的预测中值为2.1%，这意味着政策制定者预计今年将再加息25个基点，市场也正在消化美联储将于5月3日进行最后一次加息的可能性。尽管上周的通胀数据显示出一些价格压力缓解的迹象，但此后发表讲话的大多数美联储官员都强调有必要采取更多措施，使通胀恢复至2%的目标水平。 当被问及目前5%左右的利率水平是否会损害部分经济时，巴尔金表示，从历史上看，这种利率水平并不罕见，但在过去十年的大部分时间里，利率都接近于零，直到大约一年前美联储开始收紧货币政策。巴尔金表示：“我们的经济在这个利率水平下运转良好。” 尽管政策制定者在评估硅谷银行倒闭对美国经济的影响时强调要有耐心，但他们在需要为价格压力降温的言论上并没有太大变化。巴尔金在谈到监管机构对银行倒闭的反应时表示：“我看到的情况让我很放心，但你永远不会想宣布胜利。” 美国就业的持续强劲令经济学家和政策制定者感到意外，并给美联储带来了继续加息的压力。美联储官员上周的讲话强调了在不损害整体经济的情况下为通胀降温的复杂任务。