盘面：隔夜伦铜开于9008美元/吨，盘初摸高于9022美元/吨，而后一路下行盘中摸低于8918.5美元/吨，盘尾小幅回升最终收于8963.5美元/吨，成交量至2.7万手，持仓量至31.4万手，跌幅达0.29%。隔夜沪铜主力2405合约开于72920元/吨，盘初摸高于73060元/吨，而后一路走低盘中摸低于72360元/吨，盘尾小幅上行最终收于72560元/吨，成交量至6.4万手，持仓量至21.1万手，跌幅达0.43%。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）美国至3月16日当周初请失业金人数21万人，低于预期的21.5万人，就业市场仍然保持强劲态势，美元受提振小幅拉涨 （2）当地时间3月21日，瑞士央行意外宣布，降息25个基点，将基准利率从1.75%下调至1.5%，令市场颇感震惊。有观点认为，瑞士央行意外降息或将放大美联储、欧洲央行年内降息的可能性。 现货：（1）上海：3月21日主流平水铜报贴水200元/吨-贴水170元/吨，好铜报贴水180元/吨-贴水150元/吨。早市升水较前几日表现回落，主因为持货商受资金因素影响出货换现意愿较强。因周尾沪铜2403合约仓单释放，叠加周五进口铜持续到港影响，贸易商资金轮转需求较大。但消费增量仍然有限，据悉部分持货商已经开始进行沪铜2404合约仓单注册。预计明日升水将企稳运行。 （2）广东：3月21日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水200元/吨-贴水120元/吨，均价贴水160元/吨较上一交易日跌50元/吨；湿法铜报贴水300-贴水260元/吨，均价贴水280元/吨较上一交易日跌20元/吨。广东1#电解铜均价72830元/吨较上一交易日涨380元/吨，湿法铜均价为72710元/吨较上一交易日涨410元/吨。虽然库存小幅下降，但铜价重新走高，下游接货欲更低，持货商只能不断下调报价出货，令升水持续走低，值得注意的是好铜价格也未能坚挺，其与平水铜的价差略有收窄。 （3）进口铜：3月21日仓单价格38-52美元/吨，QP4月，均价较前一交易日下跌1.5美元/吨；提单价格38-53美元/吨，QP4月，均价较前一交易日下跌2美元/吨；EQ铜（CIF提单）7-12美元/吨，QP4月，均价较前一交易日持平，报价参考3月底及4月上旬到港货源。日内进口比价未见起色，较前一交易日走弱。市场报盘逐渐增多，但因比价表现较弱，实际成交胶着。 （4）再生铜：3月21日广东光亮铜价格66000-66200元/吨，环比上一交易日保持不变，精废价差2834元/吨，较上一交易日上升280元/吨，精废杆价差1545元/吨。据SMM了解，铜价维持高位震荡，再生铜原料持货商逢高出货，但由于看涨情绪浓厚，再生铜杆厂表示再生铜原料运到后，必须马上付款，若铜价上行，持货商会把再生铜出售给别的企业，因此再生铜杆厂最近急需快速回笼资金，当天产成品尽快售出并把资金用于结账再生铜原料。 （5）库存：3月21日LME铜库存减少1000吨至111325吨；3月15日上期所仓单库存增加1448吨至206990吨。 价格：宏观方面，瑞士央行意外提振了美元，此外，美国至3月16日当周初请失业金人数21万人，低于预期的21.5万人，亦拉涨美元，利空铜价。基本面方面，从供应端来看，周尾将有仓单陆续释放，叠加进口铜到港，预计电解铜需求供应增量较大。从消费方面来看，铜价高涨使得下游采购需求持续受到压制，仅小部分企业刚需采购，预计短期内难以缓解。此外，据SMM了解，截至3月21日SMM全国主流地区铜库存环比周一微降0.04万吨至39.5万吨，总库存较去年同期20万吨高19.5万吨。价格方面，在宏观情绪偏强的主导下，预计铜价重心维持高位运行。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

海关总署3月20日公布的在线查询数据显示，中国2月未锻压镍进口量为5,811.883吨，环比减少15.04%，同比下降19.81%。 俄罗斯是第一大供应国，当月从俄罗斯进口未锻压镍1,612.912吨，环比减少49.44%，同比下降9.09%。 印度尼西亚是第二大供应国，当月从印度尼西亚进口未锻压镍1,590.007吨，环比上升2.83%。 以下为根据中国海关总署官网数据整理的2024年2月未锻压镍进口分项数据一览表： 注：1、未锻压镍包括按重量计镍、钴总量≥99.99%，钴≤0.005％的未锻轧非合金镍；其他未锻轧非合金镍；未锻轧的镍合金。 2、进口总量（总计）中亦包括上表未列出的部分原产地数据。

海关总署3月20日公布的在线查询数据显示，中国1月未锻压镍进口量为6,840.898吨，环比下降16.37%，同比减少29.67%。 俄罗斯是第一大供应国，当月从俄罗斯进口未锻压镍3,189.973吨，环比增长11.86%，同比增加20.29%。 印度尼西亚是第二大供应国，当月从印度尼西亚进口未锻压镍1,546.281吨，环比增长63.61%。 以下为根据中国海关总署官网数据整理的2024年1月未锻压镍进口分项数据一览表：

海关统计数据在线查询平台公布的数据显示，中国2024年2月镍铁进口量为736,044.676吨，环比减少17.27%，同比增加30.45%。 印度尼西亚是第一大供应国，当月从印度尼西亚进口镍铁719,420.251吨，环比减少14.78%，同比增长45.28%。 哥伦比亚是第二大供应国，当月从哥伦比亚进口镍铁8,191.549吨，环比增加90.18%，同比下降9.76%。 以下为根据中国海关总署官网数据整理的2024年2月镍铁进口分项数据一览表：

海关统计数据在线查询平台公布的数据显示，中国2024年1月镍铁进口量为889,701.827吨，环比上升11.81%，同比增长73.49%。 印度尼西亚是第一大供应国，当月从印度尼西亚进口镍铁844,198.362吨，环比增长11.43%，同比增长78.18%。 新喀里多尼亚是第二大供应国，当月从新喀里多尼亚进口镍铁22,882.859吨，环比增长135.47%，同比上升94.73%。 以下为根据中国海关总署官网数据整理的2024年1月镍铁进口分项数据一览表：

据中国海关总署数据显示，中国2024年1月镍铁进口量为89万吨，环比上升11.81%，同比增长73.49%。其中，从印度尼西亚进口镍铁84.4万吨，环比增长11.43%，同比增长78.18%。 2月镍铁进口量为73.6万吨，环比减少17.27%，同比增加30.45%。其中，从印度尼西亚进口镍铁71.9万吨，环比减少14.78%，同比增长45.28%。 2024年1-2月中国镍铁进口总量162.6万吨，同比增加56.4万吨，增幅53.1%。其中，自印尼进口镍铁量156.4万吨，同比增加61万吨，增幅63.9%。 1月镍铁进口量处于近年来相对高位，但2月镍铁进口规模下降明显，主要受印尼镍矿审批延误，以及2月春节假期影响。随着印尼镍矿审批进程的加快，印尼镍铁进口量级将逐渐恢复。

据中国海关网最新数据显示，2024年1月中国硫酸镍进口总量4338镍吨，环比增加69%，同比增加201%。中国硫酸镍出口516金吨，环比增加88%，同比增加20765%。2024年1月份中国硫酸镍净进口3822金吨，环比增加66%，同比增加166%。1月硫酸镍进出口变化量主要由印尼某湿法中间品项目转产硫酸镍出口至国内流通带来。2024年2月中国硫酸镍进口总量3201镍吨，环比减少26%，同比增加75%。中国硫酸镍出口230金吨，环比减少55%，同比增加4418%。2024年2月份中国硫酸镍净进口2971金吨，环比减少22%，同比增加63%。2月硫酸镍进出口变化量主要由韩国前驱体排产回暖后出口至中国硫酸镍体量下降带来。受印尼至中国部分硫酸镍增量稳定影响，预计下月净进口量或持稳。

SMM3月20日讯：据海关数据显示，2024年1-2月国内原铝进口总量47.2万吨，同比增长214.7%，1-2月份国内原铝出口总量985吨，同比下降73%，1-2月份净进口总量47.1万吨左右，同比增长221.9%。 从原铝进口来源国上来看 1月来自俄罗斯的原铝进口总量约为16.18万吨，占1月进口总量的65.3%，同比增加299.6%，环比增加34.4%；来自印度的原铝进口总量约为3.82万吨，占比15.4%，同比增加336.2%，环比增加172.2%；来自印度尼西亚进口原铝总量约为2.21万吨，占比8.9%，环比增加103.7%。 2月来自俄罗斯的原铝进口总量约为11.54万吨，占比51.5%，同比增加78.0%，环比减少28.7%；来自印度的原铝进口总量约为2.65万吨，同比增加6512.2%，环比减少30.5%；来自中国的原铝进口总量为2.33万吨，占比10.4%；来自印度尼西亚进口原铝总量约为2.21万吨，占比9.9%。 （以上进出口数据基于海关编码76011090,76011010 ） 进口分析 从进口来源国角度来看 2024年1-2月国内原铝主要进口来源国为俄罗斯、印度、印度尼西亚、中国、阿联酋、马来西亚等国家。 其中，来源于俄罗斯的进口原铝总量约为27.7万吨，占总进口量的58.7%，同比增加163.2%，其中1月国内自俄罗斯进口的原铝单月总量达16.2万吨，达到近2年单月进口量新高；来源于印度的进口原铝总量约为6.4万吨，占进口总量13.7%，同比增加607.0%；来源于印度尼西亚的进口原铝总量约为4.4万吨，占进口总量9.4%。 来源于中国的进口原铝总量为2.33万吨，占比4.95%，这部分进口原铝主要是通过出料加工贸易形式进入国内，而从2023年10月到2024年2月中国以出料加工贸易形式出口的氧化铝数据来看，之后中国以出料加工贸易方式进口的原铝或仍有增量。 整体上 2024年1-2月中国原铝进口窗口打开时间较长，尤其1月份，进口窗口长时间处于开启状态，且进口盈利可观，多个国家的原铝来到中国，因此，虽然自俄罗斯进口的原铝总量仍保持高位水平，但在进口原铝总量中的占比有所降低。 后续，来源于俄罗斯的进口原铝仍将是中国进口原铝补充的主力军。 》点击查看SMM铝产业链数据库 从贸易方式角度来看 2024年1-2月国内原铝进口主要通过一般贸易流入，进口量占原铝进口总量的66.64%；通过保税监管场所进出境货物和海关特殊监管区域物流货物方式进入的原铝合计占比25.04%，考虑到1月末开始进口窗口关闭，至2月下旬逐步开启，或有部分保税区货源自3月初实际进入国内铝市场；其余，4.95%通过出料加工贸易方式进入，2.31%通过进料加工贸易方式进入，1.06%通过来料加工贸易方式进入。 出口分析 从贸易方式角度来看 2024年1-2月国内原铝主要通过海关特殊监管区域物流货物的方式流出，占比达96.75%。从出口目的国的角度来看，2024年1-2月45.65%的出口原铝到达安哥拉，30.46%出口到尼日利亚。 SMM简评 2024年1-2月，中国电解铝进口窗口开启时间较长，尤其1月进口窗口开启20天左右，2024年1-2月净进口同比大增221.91%，总量达到47.1万吨。进口原铝大量进入中国给予国内原铝市场一定冲击，一定程度影响到国内铝锭库存情况。 截至目前，中国电解铝社会库存累库速度趋缓，但明显的去库拐点仍未出现，其中或有进口原铝冲击的影响。 后续通过出料加工贸易方式进入到中国的进口原铝或有增量，但因当前中国原铝进口窗口阶段性关闭，叠加云南部分电解铝产能复产在即，3月进口原铝总量或出现环比小幅下降。 考虑到长单等因素，SMM预计2024年原铝维持净进口状态，月均净进口量保持高位。

本周沈阳热卷库存16.5万吨，环比上周+0.12万吨，增幅0.73%。同比增幅49.32%。 本周唐山热卷库存88.99万吨，环比上周-9.39万吨，降幅9.54%。同比增幅24.95%。 本周博兴热卷库存19.56万吨，环比上周-2.04万吨，降幅9.44%；同比降幅43.14%。 现货市场方面，尽管期货盘面继续上涨，但下游拿货偏谨慎，害怕被套，仍在观望市场，仅有部分下游继续拿货，成交一般。本周SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库存441.60万吨，环比-19.91万吨，环比-4.32%，农历同比-6.56%。分地区来看，华北、华东、中部市场延续良好降库，华南市场迎来降库拐点，东北库存小幅增加。成本方面，焦炭开始炒作第七轮降价，但铁矿石价格却已经开启反弹上涨之路，热卷整体成本变化不大，钢厂或继续保持微弱盈利。综合来看，多数下游终端仍在观望，等待市场验证需求，采购策略基本是按需采购，随着需求逐步复苏，北方热卷库存或将持续去库。