SMM4月7日讯：在宏观面向好，库存持续减少的提振下，本周沪、伦铝期价表现强势。因恰逢清明节，周四、五沪铝休市，截至周三日间收盘连续五日飘红，周度涨幅为1.55%，周线六连涨。因“复活节星期一”假期伦铝休市1日，截至周五收盘连续五日上涨，周度涨幅4.97%，周线四连涨。 沪铝主连、伦铝走势变化： 》点击查看金属期货走势 现货市场 4月3日， SMM A00铝 现货均价报19750元/吨，较前一日涨0.87%，连续五日上涨，周度涨幅为1.44%。整体看，现货货源充足叠加高位铝价，给予升贴水以一定压力，但因铝锭开始去库，现货贴水走扩空间有限，预计短期现货贴水横盘震荡或小幅收窄为主。 SMM A00铝现货均价变化走势： 》查看SMM铝产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 宏观面 美元： 本周美元指数震荡走弱，周度跌幅为0.20%，周线止住三连涨。周五数据显示。美国雇主在3月份雇佣的工人数量远超预期，这有可能推迟美联储今年的降息预期。美国劳工部在周五发布的备受关注的就业报告中称，3月非农就业岗位增加30.3万个。 根据芝商所的FedWatch工具，就业报告公布后，美国利率期货市场对6月降息几率的预测缩减至54.5%。投资者对美联储今年降息幅度的预期有所减弱，美国利率期货目前消化的预期是在2024年降息两次。 美元指数走势变化： 国内： 我国2024年一季度GDP预计在4月中下旬发布，今年的《政府工作报告》提出，今年发展主要预期目标是：国内生产总值增长5%左右。截至一季度末，开年以来多项经济数据已公布，指标显示，今年以来，经济回升向好，新动能不断培育壮大，实现良好开局。 综上： 国内宏观数据向好，美元本周走弱，利好大宗商品价格。 基本面 供应端： 本周国内电解铝运行产能小幅增加，主因云南地区复产企业产能有所提升，截止目前云南总启槽产能约20万吨左右，预计4月底第一批复产基本达成，但铝水质量还需要一段稳定的生产时间才能达到标准，初步测算本周国内运行产能在4,214万吨附近，较3月初增长15万吨年化产能。 进口方面，周内铝锭进口窗口关闭，国内保税区库存环比增 加5,400吨至21.4万吨左右，随着前期锁价，1-2月份进口铝锭的存量或消化，预计后续国内海外铝锭流通或因3月中旬以来的进口窗口持续关闭的原因出现流通量下降的情况。 库存： “金三银四”传统旺季进程已过半，铝下游开工率持续回升，带动国内铝社会库存表现向好，铝锭库存的拐点在3月底初步出现后，本周铝锭去库表现也顺利延续。据SMM最新统计，4月3日，电解铝锭社会总库存约为84.7万吨，国内可流通电解铝库存为72.1万吨，环比上周四降1.8万吨，在去库拐点出现后已去库2.4万吨。 SMM预计，在铝锭去库拐点初步出现后，4月初国内铝锭库存短期内或稍有反复，但整体仍会呈现稳中小降的走势。 3月以来，LME铝库存持续去库，本周延续减少，周五（4月5日）较上周（3月28日）减约1.9万吨。海外消费回暖，且海外铝升水高位，刺激持货商出货，据SMM获悉，日本4月-6月当季发运1,000吨/月或以上数量的季度铝升水合同达成首笔交易，交易价为较LME现货均价升水145美元/吨，CIF日本，较一季度上涨60%左右。 国内分地区铝锭总社库及伦铝库存变化走势： 》点击查看SMM铝产业链数据库 需求端： 周内国内铝下游消费整体持稳为主，铝价高位运行，终端企业下单意愿受到抑制，导致周内铝材加工企业新增订单出现下降，恰逢清明假期，国内大中型铝加工企业多正常生产为主，部分小型企业出现放假1-3天，节前下游集中备库带动现货贴水收窄，铝锭铝棒库存周内均呈现小幅下降情况。 SMM 展望 整体来看，基本面国内铝供应缓慢抬升，但进口窗口持续关闭，减少了海外铝锭流入的冲击；新能源汽车及光伏方面的需求预期提振铝消费预期，铝社会库存也呈现去库状态。基本面上虽然无特别大的驱动力，但配合宏观的利好，短期铝价或以偏强震荡为主，关注节后国内铝库存变动情况。 》申请订阅：中国铝产业链周报 铝市周度资讯精选 ► 上期所：推动绿电铝、再生铅纳入交割体系及镍期货国际化方案 ► 亚通精工：2023年净利同比增10.47% 商用车业务收入增长49.56% ► 宗申动力：2023年净利同比减7.26% 公司将加大在航空发动机等领域的持续投入 ► 银邦股份：2023年净利同比减4.19% 公司紧抓汽车用高端铝材应用行业的新发展机遇 ► 云铝股份：2024年公司计划电解铝、氧化铝产量分别约270万吨、140万吨 ► 闽发铝业涨停 2023年营收同比增1.17% 净利同比减46.19% ► 立中集团：依托科技创新引领一体化压铸免热处理合金赛道 ► 有色铝上游资源告急！国内铝土矿供需缺口预计扩大至千万吨 受益上市公司梳理 ► 上海能源：2024年公司将努力改善铝板带厂经营质量 ► 明泰铝业：3月产量铝板带箔及铝型材产量分别为12.5万吨、1900吨 ► 铝行业开工投产汇总 ► 云南师宗成功签约包含铝、不锈钢等8个项目 ► SMM科普：废铝分离、分选技术方法 ► 部分日本铝买家同意支付148美元/吨的二季度铝升水 季环比攀升64%

SMM3月20日讯：据海关数据显示，2024年1-2月国内原铝进口总量47.2万吨，同比增长214.7%，1-2月份国内原铝出口总量985吨，同比下降73%，1-2月份净进口总量47.1万吨左右，同比增长221.9%。 从原铝进口来源国上来看 1月来自俄罗斯的原铝进口总量约为16.18万吨，占1月进口总量的65.3%，同比增加299.6%，环比增加34.4%；来自印度的原铝进口总量约为3.82万吨，占比15.4%，同比增加336.2%，环比增加172.2%；来自印度尼西亚进口原铝总量约为2.21万吨，占比8.9%，环比增加103.7%。 2月来自俄罗斯的原铝进口总量约为11.54万吨，占比51.5%，同比增加78.0%，环比减少28.7%；来自印度的原铝进口总量约为2.65万吨，同比增加6512.2%，环比减少30.5%；来自中国的原铝进口总量为2.33万吨，占比10.4%；来自印度尼西亚进口原铝总量约为2.21万吨，占比9.9%。 （以上进出口数据基于海关编码76011090,76011010 ） 进口分析 从进口来源国角度来看 2024年1-2月国内原铝主要进口来源国为俄罗斯、印度、印度尼西亚、中国、阿联酋、马来西亚等国家。 其中，来源于俄罗斯的进口原铝总量约为27.7万吨，占总进口量的58.7%，同比增加163.2%，其中1月国内自俄罗斯进口的原铝单月总量达16.2万吨，达到近2年单月进口量新高；来源于印度的进口原铝总量约为6.4万吨，占进口总量13.7%，同比增加607.0%；来源于印度尼西亚的进口原铝总量约为4.4万吨，占进口总量9.4%。 来源于中国的进口原铝总量为2.33万吨，占比4.95%，这部分进口原铝主要是通过出料加工贸易形式进入国内，而从2023年10月到2024年2月中国以出料加工贸易形式出口的氧化铝数据来看，之后中国以出料加工贸易方式进口的原铝或仍有增量。 整体上 2024年1-2月中国原铝进口窗口打开时间较长，尤其1月份，进口窗口长时间处于开启状态，且进口盈利可观，多个国家的原铝来到中国，因此，虽然自俄罗斯进口的原铝总量仍保持高位水平，但在进口原铝总量中的占比有所降低。 后续，来源于俄罗斯的进口原铝仍将是中国进口原铝补充的主力军。 》点击查看SMM铝产业链数据库 从贸易方式角度来看 2024年1-2月国内原铝进口主要通过一般贸易流入，进口量占原铝进口总量的66.64%；通过保税监管场所进出境货物和海关特殊监管区域物流货物方式进入的原铝合计占比25.04%，考虑到1月末开始进口窗口关闭，至2月下旬逐步开启，或有部分保税区货源自3月初实际进入国内铝市场；其余，4.95%通过出料加工贸易方式进入，2.31%通过进料加工贸易方式进入，1.06%通过来料加工贸易方式进入。 出口分析 从贸易方式角度来看 2024年1-2月国内原铝主要通过海关特殊监管区域物流货物的方式流出，占比达96.75%。从出口目的国的角度来看，2024年1-2月45.65%的出口原铝到达安哥拉，30.46%出口到尼日利亚。 SMM简评 2024年1-2月，中国电解铝进口窗口开启时间较长，尤其1月进口窗口开启20天左右，2024年1-2月净进口同比大增221.91%，总量达到47.1万吨。进口原铝大量进入中国给予国内原铝市场一定冲击，一定程度影响到国内铝锭库存情况。 截至目前，中国电解铝社会库存累库速度趋缓，但明显的去库拐点仍未出现，其中或有进口原铝冲击的影响。 后续通过出料加工贸易方式进入到中国的进口原铝或有增量，但因当前中国原铝进口窗口阶段性关闭，叠加云南部分电解铝产能复产在即，3月进口原铝总量或出现环比小幅下降。 考虑到长单等因素，SMM预计2024年原铝维持净进口状态，月均净进口量保持高位。

SMM3月1日讯：据SMM最新数据，截至2024年2月29日，国内铝锭及铝棒社会库存环比上周四增加7.8万吨，总库存增加至106.1万吨，但同比减少24.6%，为近6年同期最低水平；其中铝棒库存在本周领先去库，较去年同期提前1周左右。 首先，我们对节后第二周铝锭的累库情况进行分析。2024年2月29日，SMM统计电解铝锭社会总库存78.9万吨，国内可流通电解铝库存66.3万吨，较本周一累库4.1万吨，较上周四累库8.3万吨，相较节前共累库29.8万吨，延续此前累库节奏，稳居近七年同期低位水平。 再关注近六年春节后第二周的库存变化 8.3万吨的增量和11.8%的增幅表现居中，SMM认为，进入三月传统旺季后，对铝锭库存的消耗有望加快，国内铝锭库存整体的增量和增幅将趋缓，但因库存方面的风险点仍未完全解除，SMM预计三月上半月国内铝锭库存或将在80-90万吨区间内运行。 分地区来看，节后第二周受运输情况有所好转影响，华东和中原地区的累库情况重新加快，无锡地区和巩义地区均有接近3万吨的累库。 值得注意的是，受近期进口窗口重新打开的影响，本周保税区库存总计10800吨，其中上海保税区库存现报7000吨，环比下降2200吨，对国内社会库存造成一定影响，上海地区本周累库接近1万吨。华南地区累库1.4万吨，据SMM调研，本周在途环比下降5000吨，华南地区率先放慢了到货节奏，后续华南地区的库存表现值得期待。 再关注一下节后第二周国内铝棒库存的情况 据SMM统计，2月29日国内铝棒社会库存27.05万吨，与上周四相比去库0.52万吨，与本周一相比下降0.59万吨，较节前累库7.52万吨，各地区均呈现小幅去库，国内铝棒的去库拐点已初步出现。据SMM分析，随着下游复工进程的推进，下游似乎更青睐直接购入绝对价偏低的铝棒用于补库，铝棒的库存和出库表现要明显优于铝锭。 回顾近六年春节后同期，除今年外，超过半数的年份里节后第二周铝棒库存出现了去库拐点，我们期待今年的去库拐点能够顺利出现，但在节后铝棒厂库高居不下、天气原因影响节后发运的背景下，要顺利出现去库拐点，需要元宵节后下游出库表现的进一步发力，SMM将密切关注下游消费恢复的情况。同时，SMM将持续关注铝水棒企业的隐性库存，在运输情况好转之后，本周末的到货情况是否会有明显增加。 关于后续国内的铝锭和铝棒库存运行轨迹 回顾往年春节前后的库存情况，铝锭库存节后或需要5-6周时间出现去库拐点，但在节后3-4周后累库将出现明显趋缓；而铝棒的库存拐点出现则较铝锭早2-3周出现。 但SMM认为，前段时间新疆地区站台出现了2万吨左右的铝锭积压，天气原因对到货情况的干扰难以忽视，且目前国内的电解铝和铝棒企业仍有一定的厂内库存，后续需密切关注这些库存方面的风险点。 同时，在今年节后铝棒厂库高企、铸锭量同比有所下降的背景下，去库拐点能否较早出现，仍需等待元宵节后下游的完全复工，节后消费复苏的情况来进一步验证。 SMM预计，2月底至3月中段，国内铝锭库存仍将保持弱累库趋势，节后铝锭的库存高点或将在85万吨附近，铝棒库存拐点有望在三月初出现，需密切关注近期铝产品的发运情况和节后国内消费的恢复情况。

SMM2月29日讯：2023年国内铝土矿供需回顾，据SMM测算，冶金级氧化铝生产对国产矿石理论需求7,114万吨，对进口矿石理论需求14,037万吨，合计理论总需求21,151万吨。 供应方面，据SMM数据，2023年国产铝土矿供应6,552万吨，铝土矿进口总量14,138万吨，供应总计20,689万吨。 理论测算矿石供应缺口462万吨，因进口矿总量超过理论需求101万吨左右，国产矿产量低于理论需求562万吨左右，矿石供应缺口或超过500万吨。就2023年全年来看，进口矿方面基本上是紧平衡，并未明显过剩，主要由于山西、河南部分铝土矿矿山停产，国产矿产量下降造成矿石供应存在一个比较明显的缺口。 整体来看，中国氧化铝产量呈现增长的趋势，据SMM预计，2024年中国氧化铝产量预计达8,273万吨，较2023年氧化铝产量增长3.63%，对铝土矿的需求也预计有所增长；叠加中国铝土矿储量减少，品位下滑，国产矿石产量难以满足需求，部分企业选择采购进口矿石补充，且进口矿石矿耗高于国产矿石，从此角度对铝土矿的需求也将增加。 供应方面来看，目前国内严格的安环政策尚未有放松的迹象，叠加中国铝土矿储量减少，品位下滑，从长期来看，国产铝土矿产量预计有所下滑，铝土矿供应增长或更多由进口矿方面贡献。 进口铝土矿方面，目前中国从几内亚和澳大利亚进口的铝土矿总量约占95%，非主流矿石方面，因运费存在劣势，矿石开采不及几内亚方便等原因，短期或难大量增加铝土矿供应以满足国内需求，进口矿增量主要仍由几内亚和澳大利亚贡献。 据SMM了解，2024年澳大利亚铝土增量预计大约在100-200万吨左右；几内亚铝土矿方面，因几内亚油库爆炸事件，或多或少影响到了部分新增项目或新增产量，目前预计2024年几内亚铝土矿进口增量1000万吨左右。 SMM简评 目前来看，2024年铝土矿供应难有爆发性增长，铝土矿市场很难转为供应过剩的状态，若无影响较大的意外情况发生，2024年铝土矿或将呈现紧平衡的市场。

SMM2月28日讯：据SMM数据，截止2月23日，西澳FOB氧化铝价格为366美元/吨，美元/人民币汇率近期在7.18附近，海运费为20.85美元/吨，该价格折合国内主流港口对外售价约3,220元/吨左右，低于国内氧化铝价格132元/吨，氧化铝现货进口窗口自2023年12月下旬以来保持开启状态。 据SMM数据，进入2024年，海外氧化铝价格（这里以西澳FOB价格为参考）一月份整体维持上涨趋势，从一月初347美元/吨上涨至自最高373美元/吨，二月初逐步下跌至最低361美元/吨，后于二月中旬止跌于360美元/吨上下。 根据SMM统计的最新一笔西澳氧化铝成交：2月21日成交$366/mtFOB西澳，4月船期，3万吨，至此海外氧化铝价格再次进入上涨通道。 据SMM数据，西澳氧化铝价格较年初上涨19美元/吨，涨幅5.48%。相较海外氧化铝价格，国内氧化铝现货价格表现相对单一，进入2024年，国内氧化铝受供应偏紧而需求端相对稳定的紧平衡格局影响，现货价格持续单边上涨，SMM氧化铝价格指数从1月初3,154元/吨上涨至3,354元/吨，涨幅6.34%。 据SMM统计，春节前后国内氧化铝市场交投氛围不佳，现货成交较为清淡，而海外氧化铝市场现货成交活跃，SMM梳理了2024年1-2月份海外氧化铝现货成交价格走势（分国别），具体内容见下图。 由上图可见，2024年1-2月海外氧化铝现货成交中，西澳氧化铝成交在此期间内最为活跃，SMM共计询得6笔现货成交，其次是越南氧化铝，SMM共计询得3笔现货成交，另外，询得印度和东澳氧化铝各2笔。 价格方面来看，据SMM数据，西澳氧化铝现货FOB价格整体呈下降趋势，但从上周开始出现回升预期，价格走势相同的还有越南氧化铝FOB价格，从1月下旬379美元/吨下跌至376美元/吨。印度氧化铝FOB价格走势与东澳氧化铝FOB价格走势相同，均有小幅上涨，其中印度氧化铝FOB价格在1-2月份上涨1.23%，东澳氧化铝FOB价格在1-2月份小幅上涨0.81%。 整体而言，受国内现货价格高位震荡、中国氧化铝进口窗口保持开启的带动，海外氧化铝成交相较活跃且现货价格偏强运行，基于节后国内氧化铝复产不及预期、紧平衡格局或将持续的预期，短期中国对进口氧化铝需求或有进一步增长空间。

SMM2月23日讯：据SMM数据显示，2024年1月份中国电解铝行业含税完全成本平均值为16,293元/吨，较2023年12月上涨1.9%，同比下降4.8%。 2024年1月SMM A00现货均价约为19,080元/吨，国内电解铝行业平均盈利约为2,787元/吨，环比下降2.6%，同比增长145.8%。 从区域差异上看 1月份国内电解铝运行产能4,198万吨，行业最高完全成本约为18,637元/吨，若行业采用月均价测算1月份国内100%电解铝运行企业处于盈利状态。 但受原材料价格上浮影响，1月份国内成本重心整体上移，完全成本在15,000元/吨以下的产能占比下降至13.5%，环比减少近10个百分点，这部分产能主要分布在山东、新疆地区。 完全成本在16,000-17,000元吨范围内的产能占比增加至33%，完全成本超过17,500元/吨以上的占比则达到17.6%，这部分产能主要分布在广西、河南出、重庆等地区。 从细分成本端看 1月份国内电解铝原料端波动较大的为氧化铝，其他原辅料市场波动较小。 据SMM数据显示，2024年1月份（12.26日-1.25日）SMM全国氧化铝均价约为3,265元/吨，较12月份上涨268元/吨，1月份单吨电解铝氧化铝成本约占电解铝完全成本的38.9%，超过电力成本（占比34.9%）位居第一。 从区域上看，1月份国内氧化铝市场区域价差明显，山西及河南氧化铝价格上涨明显，超幅超300元/吨，而山东等地区供需矛盾不突出，涨幅较小。1月份国内电解铝企业用电整体持稳，部分区域因集采煤炭价格出现小幅下降，企业用电成本下跌0.01-0.03元/千瓦时，国内电解铝行业平均电价约为0.427元/千瓦时，较上月下降0.002元/千瓦时。1月份国内预焙阳极市场延续跌势，铝厂采购阳极价格较12月份下调130-180元/吨，1月份预焙阳极成本占电解铝行业成本的11.8%，同比下降7个百分点。 进入2024年2月份，氧化铝市场涨幅放缓，但现货价格仍偏强震荡，截止目前SMM氧化铝指数月均价（1.26-2.25日）约为3,352元/吨，环比上涨87元/吨，根据单吨电解铝生产消耗1.92吨氧化铝来测算，氧化铝的上涨已经带动电解铝行业成本上涨167元/吨，氧化铝端仍将支撑电解铝行业成本维持重心上移为主，SMM预计2月份国内电解铝行业含税完全成本平均值或涨至16,500元/吨附近。

SMM2月22日讯： 据SMM调研显示，节后归来，铝市场累库幅度低于节前市场预期，随着下游陆续复工，铝库存拐点能否提前出现？ 此外，近期美国宣布拟继续制裁俄罗斯，此举或影响全球铝贸易流向，是否会影响国内铝市平衡成为市场聚焦的话题。 SMM数据显示，进入2月国内电解铝分地区总社库持续增加，春节假期后首周最新库存为70.6万吨，同比减32.8%，截至2月22日，库存环比增约51.2%。累库幅度不及节前预期，目前库存稳居近七年同期低位水平。 纵观近六年春节后首周的库存变化，今年国内铝锭6.6万吨的增量和10.3%的增幅均处在较低位置，体现节后首周国内铝锭的库存增量整体可控。但SMM认为，前段时间新疆地区站台出现了2万吨左右的铝锭积压，天气原因对到货情况的干扰难以忽视，且目前国内的电解铝企业仍有一定的厂内库存，后续需密切关注这些库存方面的风险点。 库存展望： 在今年春节节后铸锭量同比有所下降的背景下，去库拐点能否较早出现，仍需等待元宵节后下游的完全复工，以及节后消费复苏的情况来进一步验证。SMM预计，2月底至3月中段，国内铝锭库存仍将保持弱累库趋势，节后铝锭的库存高点或将在85万吨附近，需密切关注近期铝产品的发运情况和节后国内消费的恢复状况。 》点击查看详情 国内分地区电解铝总社库变化走势： 产量方面：1月国内电解铝产量356.2万吨，同比增4.2%。 进入2月，国内电解铝企业多持稳运行为主，云南地区仍处于枯水期，省内电力供应上风、光、火电同比有所增量，但当地电解铝企业多等待更明确的电力供应信息来明确复产动作，SMM预计2-3月省内企业多持稳运行为主。 其他地区暂无产能变动预期，SMM预计到2月国内电解铝运行产能或稳定在4200万吨附近，国内电解铝日均产量环比持稳为主， 预计2月国内电解铝总产量在333万吨左右，同比增7.9%。 2月正值国内春节长假，国内铝水加工下游企业开工率走低，行业铸锭量阶段性增长，据SMM初步调研测算，2月行业铝水比例或回落至66%左右，同比增5个百分点。 国内电解铝月度产量变化走势： 》点击查看SMM铝产业链数据库 需求方面： 据SMM最新调研显示，目前国内铝下游加工企业处于复工期，开工有待继续好转，从各个下游版块放假天数来看，建筑型材等版块开工恢复多集中在元宵节后，工业型材及铝板带箔版块开工恢复尚可，但受近期大范围降雪降温天气影响，部分区域下游开工恢复或出现延后的情况。 热议话题：美制裁俄罗斯或影响全球铝贸易流向 美国总统拜登周二表示，美国计划于周五公布对俄罗斯的一揽子“重大”制裁方案。拜登没有具体透露哪些行业将成为制裁目标。白宫国家安全顾问杰克·沙利文（Jake Sullivan）表示，对俄罗斯的最新制裁将针对一系列项目，包括该国的国防和工业基地以及经济收入来源。白宫发言人约翰·柯比（John Kirby）周二早些时候在新闻发布会上表示，制裁的目的是“让俄罗斯对纳瓦利内的遭遇及俄在乌克兰战争过程中的行为负责”。 》点击查看详情 从产量来看，俄罗斯所生产的镍、铝在全球总产量中占比居前列。据SMM数据显示，俄铝拥有430多万吨电解铝产能，是海外电解铝主要供应商之一。近年，俄罗斯铝金属受到外部影响较大，在俄乌冲突开始之后美国对从俄罗斯联邦进口的铝和铝制品征收200%的关税。乌克兰高级反腐败法院裁定从俄铝手中没收尼古拉耶夫氧化铝厂，欧盟也对俄铝制定了一系列的制裁计划等。 根据俄铝的2023年半年报显示，俄铝营业收入为59.45亿美元，同比下降了16.89%，净利润为52.7亿美元同比下降了73.7%。俄铝截至2023年6月30日，六个月产铝191.3万吨，而于2022年同期产铝189.1万吨，产量增长主要由于泰舍特铝冶炼厂自2021年12月投产以来产量增加所致。由于市况恶化及购买欲望下降，附加值产量由2022年同期的883千吨减少至79.6万吨。 2023年财报数据显示，2023年上半年该企业，收入贡献最大的地区欧洲，截至2023年6月30日的六个月内欧洲地区收入为18.7亿美元，同比下降34.8%。2023年上半年美洲地区收入同比下降明显，下降81%至0.95亿美元。而亚洲地区同比增长22%至19.8亿美元，位居第一。 从上半年财报中不难看出，俄铝针对欧美市场的销售出现较大下滑，亚洲地区将持续增长。 针对近期美国方面的制裁，或对后续俄罗斯铝金属流通及销量影响较小，但对全球铝贸易流向或有较为持续的影响，一定程度上加剧欧美市场铝金属的紧缺。SMM预计，后续俄罗斯铝金属量流入亚洲市场将会增加，亚洲供应端为宽松预期。 同时，当地时间2月20日，欧盟发表声明称，延长现行对俄制裁至明年2月25日。声明说，此前十二轮制裁措施将继续实施一年，至2025年2月25日。 2月21日，欧盟各成员国将就对俄第十三轮制裁进行表决匈牙利外长此前表示，欧盟对俄罗斯实施更多制裁毫无意义，只会损害欧盟经济。但他补充说，布达佩斯不会否决该方案。SMM将持续关注海外对俄罗斯铝金属的政策变化。

SMM2月21日讯：随着春节假期结束，氟化盐市场持稳运行为主，截至昨日SMM氟化铝报价8,600-9,300元/吨，SMM冰晶石报价6,500-7,500元/吨。 原料市场大面持稳，萤石价格暂无变化，据SMM调研了解氟化铝企业萤石到厂价格多集中在3,150-3,350元/吨，与节前持稳。随着下游企业开工复产，主要以消耗前期库存为主，萤石市场成交冷清，预计短期内萤石价格持稳为主。节后硫酸价格稳中小幅推涨，主要是节后贸易商较为活跃，支撑价格小幅走高。整体来看，原料市场略有抬升，利好氟化铝价格上升。 节后氟化铝企业多以维持老订单为主，新单签订较为冷淡，据SMM了解，部分企业因订单较少及企业盈利不佳等原因，目前有减产预期，且下游电解铝企业采购情绪表现不佳，下游需求较弱。 整体来看，原料端硫酸价格小幅上涨，萤石价格暂稳，氟化铝成本端小幅抬升，但近期市场成交冷淡，成交价格与节前持平，使得氟化铝企业盈利进一步被压缩，部分企业存减产预期。临近月底，下游企业观望情绪较重，氟化铝市场供需双弱，SMM预计下月氟化铝价格或将延续跌势。 》点击查看SMM铝产业链数据库

编者按：端午假期期间，美元上行，原油大跌；6月23日LME金属普跌仅伦镍录得涨幅，COMEX黄金、白银均飘绿。近期金属产业链基本面如何？后市如何表现？SMM调研、分析如下： 假期期间金属行情回顾 原油方面： 两市油价在端午假期期间呈现先涨后跌的态势，于本周最后两个交易日快速下行，端午三日假期期间一同跌超3%，美油跌3.97%，布油跌3.22%。虽然此前数据显示美国原油库存意外减少，但因英国央行加息幅度大于预期，引发对经济和燃料需求的担忧，油价周四仍跌约4%。周五油价续跌，除了英国央行，挪威和瑞士的央行也宣布提高利率，交易商担心加息可能削弱需求。 BOK Financial负责交易的高级副总裁Dennis Kissler称：“现在原油似乎出现了越来越多的‘规避风险’类型的交易，受欧盟加息推动。”Kissler补充称，英国央行升息促使基金清算，能源生产商正转向 “现在就对冲”的心态。市场对经济衰退和需求的担忧盖过了供应紧张迹象的影响。两市油价周线均迎来下跌，布油跌2.24%，美油跌3.04%。 美元方面： 国内端午假期期间，美元指数在6月21日下跌后连涨两日，6月22日单日上涨0.31%，6月23日上涨0.46%。美元本周成功结束此前三周连跌的态势，周线收涨0.56%。其中6月22日期盘中最低一度触及101.88的低位，刷新5月11日以来的新低。此前美联储主席鲍威尔在国会作证时发出了未来将进一步加息的信号，但他也承诺联储将谨慎行事。同时，当被问及降息时，鲍威尔称，“我们不认为这很快就会发生......必须等到我们确信通胀正朝着美联储2%的通胀目标回落。” 周五公布的备受关注的调查数据显示，美国6月企业活动降至三个月低点，因服务业增长今年首次放缓，制造业萎缩程度加深。 金属市场方面： 内盘上期所6月22日（星期四）至6月23日（星期五）端午节休市，且6月21日晚间不进行夜盘交易。 端午假期期间，LME金属，除伦镍外，其余金属均录得不同程度的下跌，且跌幅均在1%以上。伦铝以高达2.77%的跌幅首当其冲，周五盘中一度跌至2163.5美元/吨的低位，刷新2022年10月下旬以来的新低。伦锡跌2.71%，伦锌跌2.36%，伦铜跌2%。伦铅跌1.75%。伦镍唯一飘红，涨幅在0.75%左右。 贵金属，COMEX黄金期货近三个交易日累计下跌0.68%，且受累于美元走强和美联储官员鹰派发言的影响，COMEX黄金期货周线连续第二周收跌，周度跌幅达2.05%。COMEX白银期货近三个交易日累计下跌1.08%。 LME金属及美元、原油、贵金属涨跌变动情况如下： ► 美元反弹 原油下行 外盘金属多跌超1% 金属产业链节前表现及节后行情展望 【铜】节前铜价维持高位震荡 节后仍需关注宏观影响 端午节前三个交易日中，沪铜因宏观情绪影响且基本面铜库存持续减少，下游节前备货情绪积极，铜价和现货升贴水整体上涨。截至6月21日收盘，沪铜主力盘中最高触及69370元/吨，最终收报68930元/吨，涨幅0.57%。沪铜主力端午节假期休市期间，伦铜主力两个交易日均以下跌报收，其中，伦铜周四的跌幅为0.14%，伦铜周五的跌幅为1.87%，伦铜本周周线收阴，周线跌幅为1.93%。 宏观方面，上周美联储跳过加息后，美元指数创1月以来最大跌幅，本周美国所公布相关房地产数据超预期向好，受此影响，市场对于美国经济增长预期升温，对于维持高利率的状态预期升温，为此本周美元指数回升。国内，5月经济数据表明国内二季度经济呈现回落趋势，随后政府积极释放宏观利好，周内中国央行发布公告，调整人民币贷款市场报价利率（LPR），为市场提供流动性。基本面，截至本周三（6月21日）电解铜社会库存为8.32万吨较上周五（6月16日）9.36万吨去库1.04万吨。现阶段高升水，低库存的状态下，仍对铜价具有一定支撑。 对于节后沪铜走势，SMM认为：高涨宏观情绪仍将延续，后续需要关注高铜价对下游消费的影响，价格冲高后新增订单明显回落。除此之外需关注美联储发言态度，警惕铜价见回落。现货市场预计节后现货升水仍保持坚挺。 【铝】 节后铝锭库存累库 铝价或将承压运行 节后沪铝走势，SMM认为供应端随着云南的复产消息落地，国内电解铝远期供应压力将逐步增加。需求端传统淡季将持续至八月底，全球经济回暖则遥遥无期，因此预计铝初加工产品后续产量将继续下滑，导致行业铸锭量上升，逐渐进入累库周期。 整体而言节后国内铝市利空较多，多重利空达成共振，铝价或难有上冲动力，铝价料将承压运行。  节后国内铝锭铝棒累库较明显 累库预期下社库难再为基本面提供支撑 进入6月下旬，节后国内铝锭铝棒累库较明显，在累库预期下，短期内铝锭社会库存将难再为铝的基本面提供支撑。目前铝锭的绝对水平处于低位，但因6月份铝水比例的小幅下调可以预见，以及云南地区的复产预期正式落地，近期新疆、西南、华北等货源或将有所补充，节后到货压力有增加，铝锭库存压力显著增大。出库量也有下滑趋势，根据目前下游反馈，需求端暂时表现依旧偏弱，整体出库表现稍显不畅，对库存的消耗转弱。 SMM认为，今年因铝水比例的提高，铸锭量减少，铝锭供应量下滑；而铝棒等其他中间铝制品供应量增加，铝锭库存的参考性弱化。目前铝棒库存面临的库存压力相较于铝锭更为显著，且短时间内尚未有改善的迹象。铝锭库存方面，后期上游铝厂方面铝水比例难有继续提升，叠加西南多地复产产能释放，预计6月电解铝产量仍将上升，短期内想要跨越五十万吨的铝锭库存大关将面临重重阻碍。SMM预计6月下旬左右到7月国内铝锭或将维持小幅累库状态。 【铅】 交割与消费衔接、出口预期逐渐兑现 节后铅价偏强态势或延续 下周，宏观经济数据方面，美国将公布第一季度实际GDP年化季率终值、实际个人消费支出季率终值和核心PCE物价指数年化季率终值，5月核心PCE物价指数年率，6月密歇根大学消费者信心指数终值等数据。 伦铅方面，周内伦铅库存再增700吨至39100吨，并刷新10个月的新高，但需要注意的是LME3合约持仓量超过12万手，该类库存基数仍处于多年低位，对于伦铅价格运行压力不大。另近期海外出现挤仓迹象，LME0-3升水一路上涨，截至6月20日报至64美元/吨，为2021年10月13日以来的高位，或支持铅价延续偏强震荡，但期间需要同步关注美元指数的运行方向。节后伦铅预计延续2100-2160美元/吨区间高位震荡。国内沪铅方面，近期在铅锭出口预期下，沪铅接连上涨冲高，截至周三（6月21日）其持仓量攀升至95613手，整体交易活跃度上升。在铅锭社会库存去化的基础上，端午假期归来，铅锭供应预期上升，铅价运行方面需更多的关注下游企业节后补库的可能性。节后沪铅主力合约或仍延续高位震荡，但周初可能稍受伦铅节假日走弱影响试探15500元/吨短期支撑位。 现货市场方面，下周，原生铅与再生铅炼厂检修结束，铅锭供应预期增量，同时周内沪伦比值扩大，铅锭出口窗口一度关闭，市场的关注点将转移至下游企业节后补库方面（近期铅价上涨以来，下游企业观望少采状态已持续近两周）。原生铅与再生铅现货将维持大贴水状态，其中交割品牌或于保值为主，扩贴水的可能性不大。 在铅锭社会库存去化的基础上，端午假期归来，铅锭供应预期上升，铅价运行方面需更多的关注下游企业节后补库的可能性。 【锌】 空头增仓伦锌承压下行 SMM端午假期回顾及节后展望 供应端，进口锌持续涌入冲击国产锌现货市场，同时国内炼厂除计划内检修外几无减产计划，七地社会库存在10.5-11万区间震荡，短期内现货供应稳定，对锌价的支撑较弱。但是考虑到天然气价格偏强震荡抬高海外锌锭炼厂生产成本，供应增量预期收紧，未来锌价下行空间或有限。季节性淡季下锌次级消费板块几无亮点，但央行降息防守，一年期LPR下调至3.55%，五年期LPR降至4.2%，整体较上月下调10个基点，系统性风险有效降低，远期国内消费端有望转好。 综合来看，短期之内供应稳定同时消费走弱对国内锌价的支撑有限，然远期锌锭供应增量预期减弱，同时政策提振下消费氛围有改善的可能性，故未来锌价下行空间收紧。 【锡】节中伦锡库存大增叠加宏观因素利空 伦锡价格承压 节前沪锡价格总体维持高位横盘震荡的走势， 周一价格虽有回落，但总体未跌破5日均线，随后保持在5日均线上方运行。期间国内LPR利率下调10个基点，但仍低于此前市场较乐观的下调15个基点的预期。 端午节时期，国内下游焊料企业多数休假，上游冶炼企业则多数维持平稳生产，节中锡锭供需情况将阶段性错位，且当下市场中的锡锭库存依然处于高位，节后国内锡锭市场的供应或相对更多。 本周LME0-3锡的升水幅度维持较高水平，6月23日依然有1558美元/吨，在利润的刺激下LME锡的交仓情况已经有所反映，6月23日LME锡库存为2730吨，较上周增加668吨，而印尼的锡锭市场生产情况依然平稳，后续LME锡库存在高升水的刺激下或依然存在较大交仓压力。 而假期期间受欧美央行偏鹰，欧美6月Markit PMI数据普遍走弱的利空因素，LME锡价格回落，或将影响节后国内锡价承压。 【镍】 周内回顾 端午期间LME镍价震荡走势 本周LME镍价整体呈现震荡下跌趋势。6月19日（周一）起LME镍价从布林线上轨向下运行，在6月21日（周三）跌破布林线中轨，此后持续在中轨下呈现震荡走势直到6月23日（周五）出现回升。仓单方面来看，自2022年起，LME仓单库存始终保持在低位（近两周维持在37000吨左右）且日增跌值普遍在500吨内，因此值得关注在6月20日（周三）至6月21日LME镍库存合计突增2346吨（至39156吨），影响盘面价格下跌。技术面来看，受前期上触布林线上轨所影响对盘面起到承压作用，叠加仓单激增镍基本面呈弱，技术面与基本面共振之下镍价在6月19日至6月22日期间内下跌幅度近6%，此后受盘面深跌影响及仓单减少LME镍价在周五呈现回调走势。 目前镍基本面供给端仍呈现宽松预期，叠加LME目前已接收到了国内镍企的可交割注册申请，值得注意的是国内近俩年新增电积镍预期较强涉及品牌也较多，在未来LME的镍板可交割范围仍有扩大可能。此外，虽6月期间美联储暂停假期但根据近期美联储官员发言所表示年内大概率将再加息两次，从而多方面因素仍然呈现利空，预计未来镍价承压。 【不锈钢】国内外双重宏观利好 现货盘面预计节后暂稳 节前基本面，华东某不锈钢厂开始价格管控，要求所有钢种不低于钢厂盘价销售，且所有钢种的销售价格均受到钢厂监管；自7月起要求所有开平分条加工只能指定加工企业出库。 假期期间，现货市场表现平平，主流价格持稳，报价区间逐渐收窄。另外，市场接7-8月期单情况较好，现货库存维持较低位。预计节后现货价格暂稳。 节前宏观面，在周二，时隔10个月的央行宣布再次降息，中国6月1年期LPR（贷款市场报价利率）下调10个基点，降到3.55%，5年期以上LPR下调10个基点，降到4.2%。预计此次下调LPR有利于提振大宗商品市场信心。同时，叠加了美联储6月利率决议的“按兵不动”。中美利率政策互推，且市场对政策预期、宏观改善有所憧憬。SMM预计节后不锈钢盘面低位区间震荡运行。 【钴锂】 供需博弈仍明显 市场多观望节后碳酸锂需求及采购放量 锂矿：本周锂云母价格持稳。贸易商报价仍处高位，但市场交易动态相对平淡。据了解，江西宜丰与万载地区的矿山开工情况开始回暖，云母产量的逐渐释放或将对未来云母价格产生小幅影响。预计锂云母价格在短期内保持稳定。锂辉石精矿CIF价格在本周持续维稳。锂精矿价格在面对锂盐价格波动时的反应拥有滞后性。因此在本周碳酸锂价格小幅下探的情况下，锂矿的价格依旧稳定。同时，澳洲矿山的定价权在碳酸锂价格震荡期间依旧强势，使得国内锂盐厂与澳洲矿山的价格博弈仍然激烈。预计短期内锂辉石精矿价格将保持稳定。锂辉石原矿价格在本周持稳。由于交易略为平淡，且碳酸锂后续提涨动力不足，使得低品位原矿卖方的挺价情绪有所波动。预计短期内锂辉石原矿的价格将持稳或小幅下探。 碳酸锂：本周碳酸锂价格小幅下跌。目前虽然大厂挺价情绪维持，但是由于现阶段市场补库需求较弱，高价难以达成交易。此外，部分碳酸锂工厂由于半年度财报压力，不乏出现低价抛货现象。加之下游排产高位，因此供需博弈仍明显，市场多观望节后需求及采购放量情况。 氢氧化锂：本周氢氧化锂价格以持稳为主。由于氢氧化锂现货集中度较高，上游挺价意愿较为明显，而下游材料厂零单补库意愿较低，市场成交清淡。此外，虽海外需求有微量恢复，但是采购压价之势亦在，市场成交价暂无明显好转。预计后市氢氧化锂价格或维持僵持，成交以按需采买为主。 电解钴 ：本周电钴价格较前期有所下跌。原料端中间品现货供应偏紧，原料延迟到货，供应增加的情况不及厂家预期，受市场情绪面影响导致电钴价格上涨。但由于下游高温合金与磁材板块需求仍疲软，无法支撑资本拉涨盘面，因此价格出现回落。预计本周内电钴价格或将持稳。 【锰】 端午假期锰板块主要品种弱稳运行 成交寥寥 电解锰：电解锰（主产地）现货均价14300-14500元/吨，环比下跌100元/吨。FOB价格2000-2050美元/吨，环比下跌25美元/吨。据SMM调研了解，业者对当前的供需局势仍不看好，高社库压力不减，叠加此次海外钢招降价幅度较大，电解锰现货出厂相应承压下跌，供应端让价出售局面较为普遍。此外，价格下行趋势下，各方操作较为谨慎，整体采买情绪较弱。综上所述，短期锰价仍偏弱势，观望月底会议动向。 锰酸锂：节前锰酸锂市场处于小幅下探的状态。由于碳酸锂市场补库需求减弱，导致碳酸锂成交价格小幅下滑。传导至锰酸锂市场，询单平淡，锰酸锂电芯厂观望情绪较浓，锰酸锂企业报价开始松动。当前锰酸锂市场多以交付前期订单为主，因此企业整体开工率较为可观，但对于后市需求较为担忧。从市场反馈来看，端午节市场暂无成交，也不存在备采需求。短期来看，锰酸锂原料端：碳酸锂的供需博弈局面或将维持，锰酸锂价格或淡稳运行。 【铁矿】 铁矿石下有支撑上有压力 端午节后延续高位震荡 端午节前，受天气影响，钢材需求有所回落，叠加部分钢厂接受焦炭首轮提涨，致使钢厂利润有所收缩，黑色系市场心态整体偏弱。但钢厂铁矿石库存低位，部分钢厂刚需补库给与港口现货价格一定支撑，贸易商挺价意愿较强，现货价格跌幅不大。节前最后一天，青岛港PB粉现货成交价格集中在845-855元/吨。端午节假期期间，铁矿石没有期货，且节前钢厂已经补库，市场未有成交。但假期期间普氏价格小幅回落0.25至112.15美金。叠加节前盘面偏弱震荡，节后首日，铁矿石港口现货价格小幅回落5-10元/吨。 节后开工首日无内盘盘面参考，市场现货交投氛围或较冷清，贸易商出货积极性较弱，钢厂或以观望为主。铁矿石早盘报价较节前回落10元／吨，目前青岛港PB粉报价集中在840-850元/吨。端午节过后因钢厂消耗部分库存而迎来一波补库，节后首周现货成交量较节前或有增加。给与铁矿石价格一定支撑。但终端需求淡季，北方高温天气及南方梅雨天气或使得下游需求有所下滑，预计铁矿石价格短期维持高位震荡走势。 【稀土】 节后归来稀土市场整体持稳运行 节前稀土市场涨跌互现，镨钕产品市场询盘较为冷清，成交以刚需为主，由于半年报时间已近，企业挺价力度有所下滑，供应端出货意愿较强，可接受部分还价，氧化镨钕主流成交价下调至48.6-49万/吨，跌幅约为2.4%。 节后归来，稀土市场活跃度有限，工厂报价试探为主，整体价格较节前维持稳定，市场成交有待进一步跟进。对于稀土后续走向，SMM分析认为当前稀土合金厂商承压较大，因此厂家选择观望市场，市场信心略显不足，在下游需求疲软，政策面无重大利好的影响下镨钕价格仍将面临一定运行压力，SMM将持续关注节后市场成交变化情况。 【硅】 节前工业硅报价回暖 关注节后订单成交节奏 端午节前最后一周（6月19日-6月21日）工业硅报价回升，全国各地现货价格调涨200元/吨左右，是今年春节假期以后（2月14日以后）首次上调。虽然市场询价情绪积极，但是实际成交情况仍较为平淡，节后硅价是否能够维持上行趋势，仍需继续关注订单成交节奏。 工业硅下游需求偏弱运行，尽管下游厂库处于低位，但厂家并无备货意愿。多晶硅价格一路下跌，个别厂家停产检修；有机硅头部企业让利去库，但消费端未见好转；铝合金下游需求不足，成交情况平平。综合来看，大厂节后出货意愿较为积极，但下游需求依旧疲软，预计下周下游订单仍以刚需采买为主，或难以支撑硅价继续上行。 【光伏】 节前国内多晶硅及硅片价格相继“触底” 节后硅料及硅片成本端支撑明显 端午节前，国内多晶硅及硅片价格相继“触底”，截至6月21日，国内多晶硅致密料价格最低跌至63元/千克，复投料最低成交跌至65元/千克，与此对应的，182mm单晶P型硅片价格跌至2.7元/片。 周初，硅片在去库情况良好态势下，价格甚至从最低2.6元/片微涨至2.7元/片。造成此情况原因主要在于： 一方面，当前硅料价格确实已经触及部分生产企业的成本线，目前主流一线企业生产成本约为46元/千克，再折算上税费以及各种期间费用，多晶硅成本将来到56元/千克附近，而二三线企业相较一线企业折旧费用以及生产的成本都相对较高，随着价格不断向成本的逼近，个别企业“初现”停产迹象，企业撑市心态有所增强。 另一方面，随着市场触底心态的逐渐增加，拉晶厂采购动作逐渐开始加大，叠加部分生产企业的检修以及技改，多晶硅市场初现“去库”效果，目前库存已从高位时13万吨降至不足12万吨，一线厂家前期又主动降价，其库存已经降至3万吨之下，库存水平的走低也给予硅料厂撑市心态。 同时硅片企业库存也出现明显好转，节前库存已经低至10亿片左右，库存降幅逼近50%。 对于节后市场，SMM认为国内市场将以小幅震荡为主，虽然近期传出包头拉晶厂受限电影响减产的消息，但整体范围有限且硅料及硅片成本端支撑明显，预计价格难有明显降幅。 但海外市场由于前期瓦克、hemlock等多晶硅价格相较国内较高，在此大背景下，国内对海外多晶硅采购价格亦出现大幅走跌，目前价格已经从前期200元/千克降至不足130元/千克。 【小金属】 临近行业淡季 钨价承压开始松动 端午节前，国内钨市大企6月下半月长单价格陆续公布，在下游需求跟进迟缓的状态下，价格重心较6月上半月略有下移。 结合宏观市场来看，上半年需求复苏的不及预期遇上行业传统的淡季，价格下行压力不断顺着钨产业链从下至上开始传导；除钨矿端资金稍显宽松外，中下游企业成本倒挂、账期周转时间变长等问题接连出现，业者对于后市发展的乐观续期逐渐减弱。SMM预计，在现阶段需求不振的市场状态下，钨价保有小幅回调空间。 【贵金属】 鹰声渐起 白银价格承压 本周多位美联储官员发表鹰派讲话，其中美联储主席鲍威尔表示，虽然6月美联储停止加息，但是今年仍比较适合加息，也许是两次，同时鲍威尔预期短时间内不会降息，只要在确信通胀走低之后才会行动。本周多位官员的讲话为市场持续注入利空信息，压制白银，提振美元。 本周白银现货市场升贴水变化较为明显，主要是周初由于市场出货变多，升贴水下跌，上海地区量大现款现货的国标白银升贴水在2元/千克，上海地区量大现款现货的大厂白银升贴水在3-4元/千克。但是周三由于TD的大幅下跌，因此市场升贴水有所上涨。

SMM2月16日讯：受建筑钢材消费复苏加快、铁矿石库存明显下降以及下游消费复苏预期增强等因素提振，铁矿石期货录得三连涨。今日铁矿石主力开盘后震荡上行，日盘最终收涨1.79%，报于880元/吨，接近前高位置。 》点击查看SMM铁矿石期货行情 现货市场上，今日进口矿成交一般，价格较昨日上涨5-10元。山东主要港口PB粉880-885元，超特粉760元；河北主要港口PB粉884-888元，金布巴粉860元，麦克粉870元（计价单位：元/湿吨） 》查看SMM黑色金属现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格 消息面来看，国外方面，美国CPI数据超出市场预期，然而国内下游数据恢复仍旧缓慢。国内方面，1月信贷数据“开门红”，政策端逆周期调整力度加大，政策利好房地产行业消费复苏，提振钢材中长期消费预期。同时，元宵节后建筑业返工加速，建筑钢材消费复苏加快，同时带动港口铁矿现货的成交，对于铁矿石起到一定的支撑。 从供给端来看，近日澳大利亚因天气等原因发运量出现下滑，或将对未来北方到港量造成影响。 与此同时，贸易商出货积极性尚可，钢厂按需采购，现货市场整体成交活跃度走高。但由于前期估值对于需求回暖预期反映地较为充分，同时现货基本面支撑和下游钢厂利润的压制，可能会限制铁矿石走势。 需求端，本周多座高炉按计划复产，钢厂高炉开工率环比大幅上升，且铁水产量环比上期上升，持续消耗钢厂内铁矿石库存。 据SMM调研，2月15日，SMM统计的 高炉开工率 为92.12%，环比上期上升0.45个百分点。高炉产能利用率为93.05%，环比上期上升0.60个百分点。样本钢厂日均铁水产量为222.42万吨，环比上期上升1.23万吨。 估算全国钢厂日均铁水产量 为264.80万吨，环比上期上升1.47万吨。 上周受成材需求小幅上涨带动，市场心态向好，铁矿石交投氛围回升，港口疏港量已有较为明显恢复。目前铁矿石基本面来看，供应偏弱，但需求偏强。但当前钢厂利润仍处于盈亏平衡线下，铁矿需求采购节奏较为一般。 此外，上周中国铁矿石到港量数据有所增加，供应量上调，或对铁矿石基本面造成一定压力。 根据SMM统计数据显示，上周（2.4-2.10）全球铁矿发运总量2507万吨，环比减少6.8%。其中澳洲发往中国环比减少9.2%，巴西发往中国环比增加328.6%。而根据SMM统计的中国铁矿石到港总量数据为2882.86万吨，环比增加26.4%。 》点击查看SMM钢铁产业链数据库 SMM调研数据显示，节后铁矿石库存明显下降。具体数据来看，今年钢厂铁矿石库存量较去年同期相比，仍有较大的下滑。1月份钢厂的进口矿的平均库存天数为19.6天；国产矿的库存天数为12.5天。较12月份分别下降1.6天和3.6天。其中降库较为明显的是西北，西南，华中区域，铁矿石库存量下降天数均在5天以上。而去年同期，钢厂的进口矿和国产矿的平均库存天数分别为20.4天和27.7天。较去年同期比分别下降7.8天和8.1天。同期库存差距较大还是在于钢厂利润亏损。 因此，进入2月份，铁矿石供弱需强，基本面相对偏强。但成材需求尚未恢复，下游实际需求还在验证期，铁矿石价格反复震荡，然受宏观政策影响，市场整体对于3月份后的复工复产预期较强，部分钢厂停产检修的高炉将在2月中下旬复产，预计2月份铁水产量仍有小幅增长。而相比成材价格，铁矿石价格估值偏高，钢厂采购仍较为谨慎，以按需补库为主，铁矿石库存天数仍将继续下降。 总体来看，当前铁矿石价格下方受到基本面的支撑，下跌空间较为有限，SMM预计短期内矿价以震荡走势为主。