俄罗斯海运原油出货量在这个全球第三大产油国即将减产之前迎来大幅增长。数据显示，在截至2月17日的一周内，俄罗斯海运原油出货量升至360万桶/日，为一个多月以来最高水平，较上一周增长了26%;截至2月17日的过去四周平均出货量为330万桶/日。 俄罗斯此前宣布计划将3月原油产量削减50万桶/日。一些分析人士曾表示，尽管这可能是俄罗斯对美欧等西方国家实施价格上限机制的应对措施，但也反映出俄罗斯在维持原油出口方面所面临的困难。而俄罗斯海运原油出货量的高水平在某种程度上削弱了这一论点。 从运输俄罗斯原油的油轮来看，在欧盟对俄罗斯原油实施禁运的两个月后，属于欧盟的油轮所占的比例为36%，较实施禁运一个月后的26%出现明显上升。 按俄罗斯海运原油出货目的地划分，截至2月17日的过去四周内，运往亚洲地区的平均出货量为220万桶/日，运往南欧的平均出货量为10万桶/日，运往其他地中海地区的平均出货量为20万桶/日，运往未知地区的平均出货量为80万桶/日。

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 盘面：隔夜伦铜开于9012美元/吨，盘初震荡上行摸高于9148.5美元/吨，而后震荡下行至盘尾并最终收于9111美元/吨，成交量至1.3万吨，持仓量至26.2万吨，涨幅达1.13%。隔夜沪铜主力2303合约开于69770元/吨，盘初高开低走，摸底于69790元/吨，盘中盘面重心上行摸高于69950元/吨，盘尾窄幅震荡，最终收于69950元/吨，成交量至2.1万手，持仓量至12.4万手，涨幅达1.32%。 【SMM 铜晨会纪要】 宏观：（1）美国1月新屋开工总数年化(万户)130.9，前值137.1，预测值136.0（利多☆）。（2）美国1月PPI月率0.7%，前值-0.40%，预测值0.40%（利空☆）。 现货：（1）上海：2月20日1#电解铜现货对当月2303合约报于贴水110~贴水50元/吨，均价报于贴水80元/吨，较上一交易日报价下跌25元/吨。昨日部分冶炼厂出货增加且上期所仓单显现流出，现货市场贴水幅度再扩。但现货贴水百元每吨已是部分持货商出货底线，市场贸易商亦在此位置表现收货心理，预计周内随着大量仓单流出，现货贴水百元每吨成为买卖双方拉锯点。 （2）华南：2月20日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水130-贴水90，均价贴水110元/吨较上一交易日跌35元/吨。总体来看，下游消费重新走弱库存大增，现货升水不断走低，料后市仍有下降空间。 （3）进口铜：2月20日仓单报价17-32美元/吨，QP3月，均价较前一交易日持平；提单报价15-37美元/吨，QP3月，均价较前一交易日上涨1美元/吨，报价参考2月下旬及3月初到港货源。昨日比价亏损扩大至950元/吨附近，美金铜市场一片萧条，鲜有成交。昨日仅听闻3月初到港主流火法提单成交价为30美元/吨附近。目前比价长时间亏损下，市场预期3月下旬到港货源较为紧张，卖方继续抬高溢价报盘。 （4）再生铜：2月20日广东地区1#光亮铜报价63400元/吨~63600元/吨，精废价差为1682元/吨，精废价差小幅扩大，利于再生铜消费。江西地区昨日再生铜杆主流报价68250-68450元/吨，较上周五上涨50/吨。昨日再生铜杆价格对盘面扣减750元/吨。据了解，近期终端下游消费较为清淡，多数下游提货速度较慢，使得再生铜杆成品库存较往常多垒500-700吨左右。 （5）库存：2月20日LME铜库存增675吨至65500吨，2月20日上期所铜仓单减少199吨至131087吨。 价格：宏观方面，美元指数下跌，此前出炉的多项经济数据强劲，增强了市场对于美联储持续加息的预期。基本面方面，截至周一2月20日，SMM全国主流地区铜库存环比上周五增加0.45万吨至32.99万吨，虽然进口铜到货量仍不多，但下游消费有转弱的迹象，令库存仍在持续增加。目前总库存较春节前的19.66万吨增加13.33万吨。周末仅上海地区去库，广东和重庆的库存都是增加的，其他地区变化不大。消费方面，据了解有几家铜杆企业因成品库存过高被迫停产，这从广东日均出库量大幅下降也能反映出来。价格方面，虽然近期美元指数表现强劲，但国内宏观利好支撑，预计铜价维持偏强震荡。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

周一（2月20日），印度的贸易数据显示，1月份该国从俄罗斯进口的原油飙升至创纪录水平。俄罗斯仍维持着“印度最大的月度石油出口国”的地位，其次是伊拉克。 数据显示，印度从俄罗斯进口的原油在1月份攀升至140万桶/天，比12月份增长9.2%；其中俄罗斯索科尔（Sokol）原油为迄今最高，为10.09万桶/天。 俄罗斯仍然是印度最大的月度原油出口国，其次是伊拉克和沙特阿拉伯。上月印度原油进口量为500万桶/日，其中约27%来自俄罗斯。 印度的原油进口通常在12月和1月出现上升，因为国有炼油厂通常在第一季度会进行停产维护。 印度1月份的石油进口数据显示，印度从伊拉克进口的原油升至七个月高位98.3万桶/天，较去年12月增长11%；印度从加拿大进口原油增至31.4万桶/天。 稳居第一 由于印度85%以上的原油需求是通过进口来满足的，这使得印度极易受到原油价格波动的影响。所以过去，由于物流成本高昂，印度的炼油商很少购买俄罗斯原油。 不过自从去年2月俄乌冲突爆发以来，西方国家对俄油避之不及，这让印度捡了个“大漏”，印度自此开始大笔买入俄罗斯的折扣原油。 数据显示，在2022-23财年的前期，伊拉克一直稳居印度最大原油供应国的位置，而自俄乌冲突以来，俄罗斯对印度的原油出口量一直在攀升，逐渐超过了沙特阿拉伯。直到去年10月，俄罗斯的月度每日平均供应量正式超过沙特阿拉伯和伊拉克，成为印度的头号原油供应国。 印度从俄罗斯原油进口量的增加相应地导致了，印度从欧佩克国家的进口量占比降至历史最低水平。 （注：2001至2022年度欧佩克国家在印度石油进口中的份额） 在2023年印度能源周活动上，印度外交部长S Jaishankar和石油部长Hardeep Singh Puri明确表明了印度的立场，表示印度将从包括俄罗斯在内的世界任何地方购买石油，以推动经济增长，使数百万人摆脱贫困。

近日，商务部针对澳煤进口回应称，中国对煤炭进口实行自动许可管理，企业进口属于正常商业行为。与此同时，蒙古与中国的煤炭直销协议暂停。信达证券指出，中澳和中蒙煤炭贸易形势新增诸多变数，反映着全球煤炭供需的紧张形势依旧存在。 当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面共振，现阶段配置煤炭板块正当时，板块有望迎来一轮业绩与估值双升的历史性行情。 价格方面，近期港口动力煤价企稳回升，双焦价格总体保持平稳，澳洲焦煤价格延续强势。秦港5500大卡煤价2月17日最新报价1009元/吨(本周累计回升19元/吨)。年度长协2月港口5500大卡煤价为727元/吨，同比+2元/吨或0.3%。 供给方面，从近期部分上市公司公布的1月经营数据来看，1月产量同比增速普遍在2-4%，中国神华产量同比小幅下降3.2%，产量增速普遍回落。1月煤炭销售量3010万吨，同比增长3.8%;商品煤产量2690万吨，同比下降3.2%。中煤能源商品煤产量1099万吨，同比增长4.2%;商品煤销量2413万吨，同比下跌3.0%，其中自产商品煤销量1073万吨，同比下跌9.0%。广发证券研究指出，目前产地煤矿生产陆续恢复正常，全国两会前预计安监将维持较严的力度，产量难有大幅释放。 不过从长期来看，川财证券表示，当前我国经济恢复的决心仍在，下半年随着中国经济复苏动能的积累，叠加海外经济当前表现正在持续向好，煤炭在进入第三季度后，需求有望再次进入旺季，煤炭价格将在下半年迎来反弹。 广发证券预计，23年煤炭行业供给和需求增速分别为2.4%和2.6%，供需基本平衡，预计煤价总体以稳为主，阶段性小幅波动。 根据2022年末国际能源署(IEA)发布的年度煤炭市场报告，全球煤炭消费量超过了2013年的峰值，再创新高;同时，全球煤炭发电量也刷新历史最高纪录。IEA还预测，直到2025年，全球煤炭需求都将维持在高位。 信达证券认为，在能源大通胀逻辑下，把握高壁垒、高现金、高分红的优质煤炭企业，煤炭板块有望迎来一轮业绩与估值双升的历史性行情。同时，建议关注布局煤炭生产建设领域的相关机会。 中泰证券研报指出在增产保供大背景下，中长期合同制度日益强化，供需结构性错配更加凸显，煤价波动加大成为新常态，但行业供给乏力问题并未缓解，紧平衡格局延续，煤炭价格后市依然看涨。 相关概念股： 中煤能源(01898)：公司1月商品煤产量1099万吨，同比增长4.2%;商品煤销量2413万吨，同比下跌3.0%，其中自产商品煤销量1073万吨，同比下跌9.0%。 中国神华(01088)：公司公告，1月煤炭销售量3010万吨，同比增长3.8%。商品煤产量2690万吨。 兖矿能源(01171)：近日公司旗下营盘壕矿井及选煤厂项目顺利通过竣工验收，标志着兖矿营盘壕煤矿全面从建设型矿井向生产型矿井转变。2022年前三季度，公司实现营业收入1513.47 亿元，同比增长44.09%;实现归母净利润271.28 亿元，同比增加135.25%。 兖煤澳大利亚(03668)：2022年三季度，公司销售煤炭平均实现价格为481澳元/吨，其中动力煤489澳元/吨，冶金煤434澳元/吨，环比增加31%，同比增加210%。

据商务部重要生产资料市场监测系统数据显示，2月4日-2月10日当周内蒙古全区煤炭平均价格为839.6元/吨，环比下降0.2%，同比下降0.2%。其中无烟煤2号洗选块煤均价为796.7元/吨，环比上涨2.4%，同比上涨1.9%；动力煤发热量5000-5500大卡均价为751.3元/吨，环比下降1.1%，同比上涨2%；炼焦煤1/3焦煤均价为970.7元/吨，环比下降1.5%，同比下降2.8%。煤炭企业开工率增加，市场供应能力提升。下游市场需求疲弱，交易活跃度低迷。拉动煤炭价格环比下降。

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 盘面：上周五晚伦铜开于8895美元/吨，盘初震荡下行摸底于8879美元/吨，而后震荡上行至盘尾并摸高于9013美元/吨，最终收于9009美元/吨，成交量至1.2万吨，持仓量至24.1万吨，跌幅达0.51%。上周五晚沪铜主力2303合约开于68800元/吨，盘初宽幅震荡企稳，其中摸底于68580元/吨，盘中直线上行摸高于69150元/吨，盘尾再次宽幅震荡企稳，最终收于69090元/吨，成交量至2.4万手，持仓量至12.9万手，涨幅达0.16%。 【SMM 铜晨会纪要】 宏观：（1）欧元区12月季调后经常帐(亿欧元)158.96，前值136，预测值--（利多☆）。（2）美国至2月11日当周初请失业金人数(万人)19.4，前值19.5，预测值20（利空☆）。 现货：（1）上海：2月17日1#电解铜现货对当月2303合约报于贴水70~贴水40元/吨，均价报于贴水55元/吨，较上一交易日报价下跌5元/吨。上周五，据SMM全国社会主流地区库存数据显示，依旧表现小幅垒库。进口窗口难以打开，冶炼厂大贴水出货意愿较低，contango有逐渐扩大迹象限制现货贴水的扩大，且接近贴水百元每吨仍是贸易商的收货意向，供需双方在此仍存拉锯。 （2）华南：2月17日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水90-贴水60，均价贴水75元/吨较上一交易日跌35元/吨。总体来看，铜价大涨且下游消费不佳，持货商主动降价出货，但实际成交仍较差。 （3）进口铜：2月17日仓单报价17-32美元/吨，QP3月，均价较前一交易日持平；提单报价15-35美元/吨，QP3月，均价较前一交易日持平，报价参考2月中下旬及3月初到港货源。内贸贴水行情下，仓单需求严重不足，2月17日内未闻成交；提单方面仅听闻3月初到港主流火法成交价在30美金附近。据SMM了解LME新加坡仓库累库5000吨左右，系国内炼厂交仓所致。后续仍会有厂商离岸交仓，但量较少，对后市比价杯水车薪。 （4）库存：2月17日LME铜库存减150吨至64825吨，2月17日上期所铜仓单增7589吨至249598吨。 价格：宏观方面，美通胀放缓但速度减慢，上周美联储仍在释放鹰派信号，市场关注其后续行动。基本面方面，截至上周五2月17日，SMM全国主流地区铜库存环比上周一增加0.91万吨至32.54万吨，较上上周五增加1.25万吨。虽目前进口铜到货不多，但国产铜因交割需求冶炼厂发往仓库量较高，此外，因消费不及预期使得下游补库速度也较慢。消费方面，临近月末下游需求未见明显起色，预计短期内难以出现改变。价格方面，市场目前对于国内经济好转持有强预期，受此影响预计铜价维持高位区间震荡。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

》查看SMM铅产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 价格回顾 本周伦铅开于2090美元/吨，周中美国一系列数据公布后，美联储偏鹰发言及加息预期再度推升美元指数，有色金属迎来普跌。与此同时，伦铅周中深跌探低至2023美元/吨，周五翻红收复周中跌幅，截至北京时间周五下午5点，伦铅价格为2058美元/吨，较周一开盘下跌1.53%。 本周沪铅2303合约价格开于15295元/吨，周初维持横盘波动状态，在周中交仓累库预期兑现及宏观转冷双重压力中开始开启下跌趋势，并一直延续至周五。但国内现货市场报价坚挺且再生精铅价格倒挂时有出现，周五沪铅2303合约短暂止跌，最终收于15170元/吨，周内跌幅0.64%。  现货市场表现 现货市场上，本周SMM1#铅价格运行于14975-15100元/吨，现货价格随期铅一路走弱，周五失守15000元/吨整数关口。据SMM调研，本周现货市场基本面仍处于供需双增阶段，虽然供应端开工率不断攀升，但同时下游逢低采购热情高涨。 本周开工情况： 》周内再生精铅冶炼企业产量减少 四省开工率数据稳定【SMM铅调研】 》本周原生铅冶炼厂开工稳中有增 综合开工率逐渐回归春节前水平【SMM调研】  》铅蓄电池终端消费回暖 蓄电池企业开工率进一步上升【SMM调研】 本周铅价走弱的情况下，冶炼厂贴水收窄明显，周内南北方冶炼厂报价差异较大，主要原因在于不同地区铅冶炼厂春节期间检修停产安排差异导致冶炼厂库存消化速度不同。尽管下游积极采购，但周内仍有上万吨铅锭库存向社会仓库转移，国内节后铅锭累库预期兑现后，铅价承压走弱。但铅价连续走弱后，各地冶炼厂纷纷收窄贴水，部分报价转为升水报价——河南地区冶炼厂库存冶炼厂对SMM1#铅贴水自周初100元/吨收窄至50-0元/吨；湖南地区冶炼厂库存水平较低，冶炼厂报价由周初贴水50元/吨逐渐转为升水0-75元/吨，随铅价下跌，云南地区冶炼厂贴水亦收窄至260-250元/吨。此外，江西、广东等地库存水平不高的冶炼厂周五均出现升水50-100元/吨报价。   》点击查看SMM金属产业链数据库             另外，周中再生精铅价格跟跌有限，因再生精铅冶炼厂受原料供应差异影响较大，一部分再生精铅较SMM1#铅尚可贴水100元/吨以内报价，但多家冶炼厂平水至小幅升水报价，原生铅及再生精铅价差收窄甚至局部地区出现倒挂，下游采购需求略偏向原生铅冶炼厂。 小结 宏观方面，市场仍在交易美联储在夏季继续加息的担忧预期，有色金属板块整体承压，或将拖累伦铅反弹节奏。国内铅锭交仓累库预期兑现，社会库存大增，铅价接连下挫，沪铅逼近万五关口。在铅价下跌背景下，废电瓶跌幅有限，再生铅临近成本线，同时下游消费回暖，使得再生铅价格与原生铅形成倒挂，或对后续铅价运行提供止跌条件。下周重点关注下游消费能否使社会库存转为降势，若如期去库，铅价则可止跌回升。  

本周经济数据陆续公布，持续注入空头力量，本周白银的价格呈现下降趋势。 【宏观消息】： 利多： 美国1月工业产出月率公布值为0%，高于前值-0.7%低于预期值0.5%；美国1月新屋开工总数年化公布值为130.9万户，低于前值138.2万户和预期值136万户；美国1月营建许可总数公布值为133.9万户，高于前值133万户，低于预期值135万户。 利空： 美国1月季调CPI年率公布值为6.4%，低于前值6.5%高于预期值6.2%；美国1月末季调核心CPI年率公布值为5.6%，低于前值5.7%高于预期值5.5%；美国至2月10日当周API原油公布公布值为1050.7万桶，高于前值-218.4万桶和预期值32.1万桶；美国1月零售销售月率公布值为3%，高于前值-1.1%和预期值1.8%；美国2月纽约联储制造业指数公布值为-5.8，高于前值-32.9和预期值-18；美国至2月10日当周EIA原油库存公布值为1628.3万桶，高于前值242.3万桶和预期值116.6万桶；美国至2月11日当周初请失业金人数公布值为19.4万人，低于前值19.6万人和预期值20万人；美国1月PPI年率公布值为6%，低于前值6.2%高于预期值5.4%；美国1月PPI月率公布值为0.7%，高于预期值0.4%和前值-0.5%。 美国12月商业库存月率公布值为0.3%和预期值一样，因此影响较小。 【现货市场】： 白银： 本周白银大厂现货现款现结的升贴水在每千克2元左右，国标的升贴水一直在平水、+1元左右震荡。由于白银处于相对低位，且基差扩大的原因影响，市场上收货居多，且从期交所、金交所提取仓单的价格更合适，仓单有所减少。 从上述数据中可以看到本周利空数据表现相对强势且利空数据权重较大，因此本周白银的价格仍呈现下降趋势，市场预测美联储再次加息的可能性为50%左右，目前利多情绪仍受压制，因此SMM预测下周白银仍以震荡运行为主，可能有所回调。  》点击查看SMM金属产业链数据库       》查看SMM白银现货历史价格走势

》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 SMM 2月17日讯：步入2月，铝挤压企业开工率稳步提升，本周SMM铝挤压龙头企业开工率环比上升0.5%至58%。其中，除了受光伏板块带动的工业型材开工率高位之外，建筑型材企业，不少企业反馈当前在手订单有回暖之势，往年终端建筑型材订单复苏要待3月份才可体现，今年步入2月，企业新增订单提早，主要原因如下： 一是今年春节提前，年后建筑业等各行业开工相应提早，使得传导至铝加工环节订单也相应提前。 2023年来各地针对房地产发布相关政策一览 二是在2022年疫情反复，房地产行业低迷，国内建筑型材企业产能闲置严重，来到2023年，在国家大力带动下，各地区也密集发布刺激房地产的相关政策，尤其集中在一二线等大中型城市。此外，从前瞻高频数据上看，根据2020-2023年30大中城市商品房成交面积对比，可见2023年开年后商品房销售面积快速回暖，其中15城2023年春节后两周二手房销售面积分别为140 万方、152万方，较节前一周分别+33.3%、+44.8%，也超过了2022年12月周均成交面积；而较2022年春节后两周分别同比+84.2%、+43.4%，已接近2021年水平。 销售数据作为房地产的前端数据，对房地产开发具有一定前瞻作用，因此若后续第一季度的房地产开发数据回暖，则建筑型材端今年整体需求或较去年有明显改善。 》查看SMM铝产业链数据库