进入3月，春节假期及物流影响已完全结束，铅精矿贸易市场供需双增，市场交易逐渐活跃。 据SMM调研了解，3月铅精矿加工费再度出现下跌趋势。国内原生铅冶炼产能不断扩张，铅矿供应偏紧的情况持续已久，受年初金银价格涨提振，铅冶炼厂抢购富含原料及综合回收生产的积极性高涨。另外，受比价及海外矿供应减量等影响，一季度铅精矿进口补充同比下滑，含白银的稀缺铅精矿加工费报价也出现下滑。河南、湖南地区冶炼厂均提及国内铅精矿白银最低计价含量下调至100g/t，对于多数冶炼厂而言相当于变相调低了铅加工费。   近期，LME库存大增、期铅运行内强外弱行情下，铅精矿进口短暂出现理论上扭亏为盈的情况。但据SMM实际调研了解，一方面，海外铅矿受铅锌矿山超预期影响减产后市场流通货源减少，加工费报价亦有下调趋势。另一方面，受美元指数走强及国内宽松货币政策带来的宏观影响，3月下旬人民币兑美元中间价下调，贸易市场进口铅矿供应并未出现增量预期，贸易商多以观望为主，后续仍需持续关注进口盈利是否稳定及冶炼厂受原料供应偏紧减量的影响。 铅冶炼厂开工方面，上周受原料供应偏紧影响，河南湖南地区均有冶炼厂提及检修减产，也有部分冶炼厂暂未确定具体检修计划，但后续仍可能受原料影响安排短期检修减产。冶炼厂原料库存已小幅下滑，3月冶炼厂开工或将出现下滑，若4月粗铅及进口铅矿补充增量不足，原生铅冶炼厂开工或难以明显回升。   》点击查看SMM金属产业链数据库        

SMM网讯：

盘面：隔夜伦铜开于8968美元/吨，盘初即摸高于8971美元/吨，随后跳水走低震荡下行，于盘中摸底于8833美元/吨，盘尾横盘整理，最终收于8847美元/吨。成交量至2.1万手，持仓量至31.5万手，跌幅达1.30%。隔夜沪铜主力2405合约开于72180元/吨，盘初即摸底于72150元/吨，随后一路走高摸高于72690元/吨，盘中震荡下行回落至72270元/吨附近，盘尾重心小幅抬升横盘整理，最终收于72340元/吨。成交量至3.9万手，持仓量至20.3万手，跌幅达0.25%。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）国家法国为主任在中国发展高层论坛2024年年会上表示，将在工业、农业、建筑、交通、教育、文旅、医疗等7大领域推动设备更新，有望形成年规模5万亿以上的巨大市场。开展汽车、家电、家居等耐用消费品等更新换代，有望释放万亿规模的市场潜力。（2）航运巨头马士基、达飞、赫伯罗特等船公司相继发布公告，宣布多条航线调价。此外，美西两大港口公布的最新数据显示，吞吐量大幅增长。 现货：（1）上海：3月22日1#电解铜现货对当月2404合约报贴水200元/吨-贴水150元/吨，均价报贴水175元/吨，环比跌0元/吨。因盘面重心走跌，叠加部分下游周末备库需求影响，现货成交较上周明显回暖，又因持货商库存处于高位，买方市场下升水随之走跌。从近日仓单出库速度来看消费仍无明显增量。受北方地区部分货源发往上海周边影响，库存去库压力仍然较大。预计本周升水仍将贴水运行。 （2）广东：3月22日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水200元/吨-贴水120元/吨，均价贴水160元/吨，环比持平。总体来看，虽然铜价大跌但下游补货欲仍不强，现货升水仍维持在低位。 （3）进口铜：3月22日仓单价格38-52美元/吨，QP4月，均价环比持平；提单价格40-55美元/吨，QP4月，均价环比上涨2美元/吨；EQ铜（CIF提单）9-15美元/吨，QP4月，均价环比上涨2.5美元/吨，报价参考3月底及4月上旬到港货源。上周五进口比价有所修复，美金铜交投活跃度有所提升。4月后到港货源相对受到市场青睐，月初到港两牌提单成交于55美元/吨；主流火法成交于50美元/吨。而3月底到港货源几乎无人问津，买方实盘为30-40美元/吨附近，成交相对清淡。另外CIF黄埔EQ铜因市场流动性差，实盘仅有-10到-15美元/吨附近。 （4）再生铜：3月22日再生铜原料价格环比下降100元/吨。广东光亮铜价格65900-66100元/吨，环比下降100元/吨，精废价差2060元/吨，环比下降774元/吨，精废杆价差1215元/吨。据SMM了解，本周精废杆价差平均值1587元/吨，再生铜杆替代效应明显，再生铜杆厂表示本周仍有一部分上周排产的订单，而且下游提货迅速，目前没有成品库存。 （5）库存：3月25日LME铜库存增加2525吨至113850吨；3月25日上期所仓单库存增加475吨至207465吨。 宏观方面，亚特兰大联储主席发言打击降息预期，预计2024年仅降息一次，美元表现坚挺，压制铜价。基本面方面，消费上，铜价重心下挫带动一定消费恢复，但整体下游补货欲望仍不强烈，若周内铜价持续回落，预计消费将逐步恢复。整体来看供应仍维持充足状态。价格方面，国内仍存宏观情绪影响，预计铜价维持高位运行。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】     》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

SMM3月22日讯：受月末长协交单以及头部磁材企业招标采购的影响，镨钕市场询单情况较为活跃，进入本周的周尾，稀土价格暂别了此前的弱势下行，从稀土精矿到稀土氧化物以及稀土金属等多个与镨钕相关的稀土产品价格出现了小幅的回升。 》点击查看SMM稀土现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 据SMM报价显示：3月22日，碳酸稀土均价为2.88万元/吨，较前一交易日上调550元/吨；中钇富铕矿均价为16.4万元/吨，较前一交易日上调2000元/吨；氧化镨钕主均价为35.6万元/吨，较前一交易日上调7000元/吨；镨钕金属均价为42.75万元/吨，较前一交易日上调2500元/吨。 上周，在大厂采购的带动下，稀土价格曾一度小幅回暖，但下游需求情况并未有明显好转，在市场短暂的集中按需采购后，稀土原材料交投氛围再度回归冷清，稀土价格走势也继续转弱。进入本周的周尾两天，受月末长协交单以及头部磁材企业招标采购的影响，带动了镨钕相关产品价格告别了此前的弱势走势。从氧化镨钕和镨钕金属的价格上调幅度可以看出，镨钕金属周尾两天的涨幅与氧化镨钕相比略显逊色。据SMM了解，出现此种情况的主要原因是磁材厂对于镨钕金属近两日的涨幅接受度不高，市场仅有少量刚需的价高订单成交。 至于后市走势方面，据SMM了解，市场目前在等待本轮长协交单之后稀土的价格走势情况，鉴于本轮头部磁材企业招标价格较低，且下游实际需求尚未出现明显的改善，不少市场参与人士预计此次价格提升难有持续性。据SMM调研，许多磁材企业今年在原材料采购方面多采取零单采购的方式，不再签订长协订单，这可能会加剧在需求旺季稀土原材料价格的波动。 此外，据SMM了解，部分缅甸稀土矿开采企业因资金压力倒逼，将自己持有的稀土矿抵押给银行融资，手中用来流通的稀土矿资源不多，这或将影响市场上稀土矿的供应情况，而这部分矿企在资金流充裕之后或将不会低价出货回流资金，市场上的低价稀土矿或将减少。SMM将持续关注后续稀土供应情况的变化。随着4月的临近，北方稀土4月的挂牌价也将颇受市场关注。

SMM3月22日讯：据中国海关总署，2024年1-2月中国共进口铝土矿2447.94万吨，同比增加4.00%。 分国别看： 2024年1月中国共进口铝土矿1320.19万吨，环比增加11.24%，同比增加7.15%，单月铝土矿进口量达到历史新高。 分国别看，1月自几内亚进口928.59万吨，环比增加12.95%，同比增加1.52%；自澳大利亚进口347.59万吨，环比增加9.66%，同比增加50.89%；自土耳其进口17.08万吨，自巴西进口10.27万吨，自马来西亚进口9.31万吨，自科特迪瓦进口5.09万吨，自老挝进口2.26万吨。 2024年2月中国共进口铝土矿1127.75万吨，环比减少14.58%，同比增加0.53%。分国别看，2月自几内亚进口889.03万吨，环比减少4.26%，同比增加12.51%；自澳大利亚进口201.06万吨，环比减少42.15%，同比增加0.65%；自加纳进口12.32万吨，自土耳其进口11.39万吨，自巴西进口6.03万吨，自老挝进口5.55万吨，自马来西亚进口2.37万吨。 》点击查看SMM铝产业链数据库 铝土矿主流进口来源国方面： 2024年1-2月中国自几内亚合计进口铝土矿1817.61万吨，占1-2月进口总量的74.25%，几内亚稳坐中国进口铝土矿第一来源大国。 倒推至发运时间，1-2月自几内亚进口的铝土矿发运时间预计在11月中旬至1月中旬，从进口数据角度看，2023年12月18日发生的几内亚油库爆炸事件对铝土矿在此阶段的发运并未造成较大影响，与SMM调研结果一致。 澳大利亚进口铝土矿方面，中国2024年1-2月共进口548.65万吨，占1-2月进口总量的22.41%，其中2月进口量环比出现明显降低，主要是澳大利亚进入雨季，对生产发运造成一定影响。 铝土矿非主流进口来源国方面： 2024年1-2月有来自土耳其、巴西、加纳、马来西亚、老挝、科特迪瓦的进口铝土矿，合计进口总量81.68万吨，占1-2月进口总量的3.34%，非主流进口铝土矿贸易仍维持在相对活跃状态。其中，3月6日，加纳总统阿库福-阿多在东部地区科福里杜瓦举行的加纳第67个独立日纪念活动上向与会者发表讲话，表明加纳将致力于氧化铝生产，随着这一转型过程，出口铝土矿时代即将结束，后续或将难有来自加纳的进口铝土矿补充。 SMM简评 整体来看，2024年1-2月，中国铝土矿进口量同比仍在增加。 一方面，随着中国氧化铝产量的增长，对铝土矿的需求再增加；另外一方面，国产矿产量呈现下降趋势，氧化铝厂需要更多进口矿的补充。截至目前，国内山西、河南等地区春节前因故停产的铝土矿暂未听闻具体的复产计划，部分国产铝土矿山长时间停产，加剧了对于进口铝土矿的需求。 SMM预计2024年中国非主流来源国进口铝土矿贸易仍将保持活跃状态，自几内亚进口的铝土矿总量也将保持增长趋势。整体上，SMM预计2024年中国对铝土矿的进口量将保持增长趋势。

本周美联储会议仍维持联邦基金利率的目标区间在5.25%~5.5%，当前的基准利率有助于通胀率落回2%的目标，也表示会在2024年降息3次，比较符合市场预期，市场偏鸽解读当日白银上涨后，由于预期已经提前释放，因此没有足够支撑，价格在周五开始回落，本周呈现倒v走势。 【经济数据】： 利多： 美国至3月15日当周EIA原油库存公布值为-195.2万桶，低于前值-153.6万桶和预期值1.3万桶。 利空： 美国至3月16日当周初请失业金人数公布值为21万人，低于前值21.2万人和预期值21.5万人。 【现货数据】： 白银： 本周由于价格较高，市场采购情绪较弱，现货的升贴水不高，上海地区量大的现款现货的国标银锭升贴水报价在平水左右，上海地区量大的现款现货的大厂银锭升贴水报价在平水到+1元/千克，周中由于盘面的基差变化，部分企业基于基差开始收货，周五由于价格下跌，市场采货积极性上涨。 光伏： 本周由于价格高位，市场新增订单较少，市场以刚需订单为主。 电工合金： 银价高位，且上涨下跌幅度较大，下游采购情绪较弱，以消耗库存为主，库存消耗完毕之后开始刚需下单，因此市场新增订单不多。 》查看SMM贵金属现货报价

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势        据海关数据显示，2024年1月铜管进口1690.2吨，2月铜管进口1739.9吨；1-2月铜管累计进口3430吨，累计同比增加35.5%。1月铜管出口33492.8吨，2月铜管出口25201.1吨；1-2月累计出口58693.9吨，累计同比13.3%。        2024年初，铜管进出口均一改2023年低迷态势，呈现高累计同比增长；除去2023年基数较低外，2024年空调外销转好以及内销排产仍呈现同比增长均密不可分。        分国别来看，1月进口占比最高国家为泰国，但1月中国从泰国进口铜管量高达60%属少有现象。此占比说明国内从泰国进口铜管再加工趋势更加明显，同时国内需求亦有一定提升。反观出口占比，泰国、美国、台湾、印度尼西亚相对均匀，值得关注的是，印度尼西亚以及马来西亚需求提升，在铜管出口各国占比中超过日本且接近美国。        2月分国别占比对比1月大致相同，但出口国占比中马来西亚占比低于4%，俄罗斯以及印度占比抬升。但因2月处于中国春节期间，总体出口量少。        展望2024年，年初空调市场依旧表现高同比排产，出于对旺季期待企业积极备库，但仍有部分主机厂担心“高开低走”，铜管厂亦担忧2024年上半年旺季未有2023年持续。但不可否认的是，海外补库动作增加令全年出口量或多于2023年。进口端，中国从泰国进口铜管数量占比将维持高位，因国内设备产能提升以及自动化程度增加，从泰国进口胚管再进行生产成本或更低。故2024年铜管进出口数据或都将表现好于2023年。                                                                                                                                       》查看SMM金属产业链数据库