SMM9 月 17 日讯，本周不锈钢社会库存终结前期小幅累库态势，整体实现温和去库，库存中枢小幅下移，旺季库存压力边际缓解。无锡和佛山两大核心市场库存总量小幅回落，从 2026 年 9 月 10 日的 92.62 万吨降至最新节点 92.38 万吨，周环比下降 0.26% ，库存整体呈现稳步去化态势。 本周不锈钢市场情绪先抑后扬，宏观利空落地叠加低位补货需求释放，共同推动库存小幅去库。周内美联储加息落地前期，宏观偏空情绪压制市场， SS 期货盘面大幅走弱，低点一度下探 13290 元 / 吨，现货市场悲观观望情绪浓厚，终端成交整体清淡，货源去化节奏阶段性放缓。随着美联储加息靴子落地，宏观利空集中出尽，叠加盘面价格回落至年内低位区间，市场性价比凸显，下游及贸易商低位补货需求逐步显现，带动现货成交阶段性回暖，有效加速场内货源去化。供给端压力同步边际缓解， 9 月不锈钢厂排产有所回落，行业货源投放节奏收缩，叠加期货仓单库存持续回落，进一步助力社会库存稳步去化。 整体来看，宏观利空落地修复市场情绪、低位补货需求释放、钢厂排产回落及仓单持续去化，是本周不锈钢社会库存小幅回落的核心诱因。现阶段不锈钢旺季刚需虽未出现全面复苏，但低位价格支撑下阶段性补库需求持续释放，有效对冲前期成交偏弱压力，推动库存温和去库。短期来看，市场低位支撑显现，库存累库压力缓解，大概率维持平稳波动的运行态势。

  SMM9 月 10 日讯，本周不锈钢社会库存由前期平稳运行转为小幅累库，库存中枢小幅抬升，旺季库存去库节奏不及预期。无锡和佛山两大核心市场库存总量小幅上行，从 2026 年 9 月 3 日的 92.58 万吨升至最新节点 92.62 万吨，周环比微增 0.04% 。 本周不锈钢市场 “ 金九 ” 旺季复苏预期彻底落空，终端刚需持续偏弱成为库存小幅累库的核心诱因。周内 SS 期货盘面延续弱势走势、再度深度探底，低点一度下探至 13555 元 / 吨，盘面接连走跌持续放大市场悲观情绪，下游及贸易商观望心态大幅升温。终端市场无集中备货动作，采购行为持续收缩，场内询盘、成交整体清淡，仅维持刚性随采需求，货源整体去化效率偏低。供给端虽 9 月钢厂排产有所回落，行业供给压力边际缓解，但在终端需求持续疲软、去化能力不足的错位格局下，市场货源难以有效消化，库存去库进程停滞，最终呈现小幅累库态势。 整体来看，期货盘面持续破位下行打压市场信心、旺季前置需求全面缺位、终端成交持续低迷，是本周不锈钢库存小幅累库的核心原因，钢厂排产回落未能有效对冲需求偏弱带来的累库压力。现阶段不锈钢旺季回暖基本面尚未兑现，终端需求修复节奏显著不及预期，市场交投氛围持续偏弱。短期来看，需求疲软仍是主导库存走势的核心因素，在刚需持续乏力、市场悲观情绪未缓解的背景下，库存大概率维持温和累库、震荡抬升的运行态势。后续重点跟踪 SS 期货盘面止跌修复节奏、终端旺季刚需复苏落地情况、钢厂排产调整幅度及库存累库进度变化。

AI乐观情绪提振韩国芯片股大涨，美伊油轮冲突推高原油价格，美联储加息预期升温令市场保持警惕。 亚洲股市周一在科技板块带动下普遍上涨，韩国芯片股表现尤为突出。与此同时，美伊两国在霍尔木兹海峡附近发生油轮袭击事件，推动国际油价走高。投资者在享受AI驱动的科技行情之余，也面临美联储本月加息预期升温带来的压力。 OpenAI上周宣布推出新一代旗舰模型GPT-6，引发市场对AI算力需求进一步增长的乐观预期，成为亚洲科技股上涨的主要催化剂。韩国首尔综指日内涨幅扩大至4%，SK海力士涨逾7%，三星电子涨逾5%，为MSCI亚太指数的上行贡献最大。 油价方面，地缘局势骤然紧张，令原本已处高位的油价进一步承压。 韩国首尔综指日内涨幅扩大至4%，SK海力士涨逾7%，三星电子涨逾5% 日元周一小幅走高，盘中最多升值0.3%至155.80兑每美元 日本40年期国债收益率上升7个基点至4.1%。 布伦特原油上涨1.1%，交投于每桶97美元上方；西德克萨斯中质原油上涨1.2%，报每桶92.53美元。 现货黄金下跌0.6%，报每盎司4,403.23美元 比特币下跌0.2%，报79,723.42美元 AI新模型点燃芯片股热情 MSCI亚太指数上涨1.3%，升至今年6月以来最高水平。周一涨势紧随上周五美股科技股走强而来——纳斯达克100指数上周五收涨0.2%，费城半导体指数大涨3.4%。 首尔Timefolio Investment Management基金经理Kim Namho表示，韩国芯片股上涨的最大驱动力，正是OpenAI新模型带来的乐观情绪——这一消息此前已将美国芯片股推高。OpenAI表示，其发布的GPT-6是公司迈向所谓通用人工智能这一十年长期目标的重要里程碑。 KCM Trade首席市场分析师Tim Waterer表示，"科技股的这波复苏正在让交易员今天保持买入心态。亚洲市场如此迅速地消化了美国市场因就业数据引发的负面反应，多少令人意外。" 霍尔木兹冲突推动油价突破97美元 地缘政治紧张局势为油市带来显著支撑。布伦特原油上涨1.1%，交投于每桶97美元上方；西德克萨斯中质原油上涨1.2%，报每桶92.53美元。 据Press TV报道，伊朗最高安全官员表示，将在未来数日内宣布在霍尔木兹海峡外划设新的限制区域，范围从美国海军封锁线开始，延伸至部分波斯湾水域。这一表态进一步加剧了外界对全球重要原油运输通道受阻的担忧。 加息预期升温，CPI数据成关键 油价上涨与上周五强于预期的美国非农就业数据叠加，令市场对本周五即将公布的美国8月CPI数据高度关注，美联储9月加息的可能性随之上升。 Brown Brothers Harriman全球市场策略主管Elias Haddad在给客户的报告中写道，美联储9月16日是否加息"取决于本周五美国8月CPI数据的表现"。他表示，"若CPI偏热，将几乎锁定9月加息并支撑美元走强；若数据偏冷，则将强化暂停加息的预期，令美元面临鸽派重定价的压力。" 值得注意的是，由于美国公众假日，周一现券市场暂停交易，美国国债10年期期货连续第二个交易日小幅下滑。 日元走强，欧洲债市料承压 日元周一小幅走高，盘中最多升值0.3%至155.80兑每美元，市场猜测日本政府养老金投资基金（GPIF）可能提高对国内资产的配置比例，同时交易员也在权衡日本央行本月加息的可能性。与此同时，日本40年期国债收益率上升7个基点至4.1%。 RBC Capital Markets亚洲宏观策略主管Abbas Keshvani表示，"我们仍在消化上周GPIF消息的余波。该基金的潜在资产轮动，可能有助于稳定日本政府债券市场，并在明年之前启动日元的复苏行情。" 欧洲债市周一亦备受关注。德国极右翼政党德国另类选择党（AfD）周日在萨克森-安哈尔特州选举中取得历史最佳战绩，据ARD播出的预测数据显示，AfD以44%的得票率位居第一，支持率较上届翻逾一倍，而长期执政的基督教民主联盟得票率大幅萎缩至17.5%。欧元在亚洲早盘交易中变化不大，但包括德国国债在内的欧洲债券市场的后续反应值得持续关注。

  SMM9 月 3 日讯，本周不锈钢社会库存终结前期累库态势，整体止涨回落，库存压力边际缓解。无锡和佛山两大核心市场库存总量小幅下行，从 2026 年 8 月 27 日的 92.73 万吨回落至 9 月 3 日的 92.58 万吨，周环比微降 0.16% ，库存中枢小幅下移，市场货源堆积压力得到温和释放。 本周不锈钢市场旺季回暖节奏依旧偏缓，传统 “金九银十”需求集中复苏信号尚未显现，终端整体需求底色仍偏弱。周内 SS 期货盘面持续下探，价格低点一度触及 13695 元 / 吨，盘面持续走弱带动期货仓单库存加速去化，成为本轮社会库存止涨回落的核心驱动。现货市场层面，伴随期货持续探底，钢厂挺价心态逐步松动，现货价格顺势回落，市场低价货源增多，有效激活终端刚需采购情绪，低价补库需求有所释放，带动现货成交阶段性回暖，货源去化效率边际改善。同时市场贸易商出货积极性提升，流通端货源周转提速，进一步助力库存去化。 整体来看，期货盘面深度探底带动仓单库存大幅回落、现货低价刺激刚需补货、市场流通周转提速，是本周不锈钢库存止涨回落的核心诱因。现阶段不锈钢旺季需求尚未完全逆转弱势格局，终端持续性备货力度仍显不足，需求端修复偏温和。但盘面低位运行叠加现货价格回调，持续激活刚需承接，有效对冲前期累库压力。短期来看，在低价刚需持续托底、仓单去化延续的背景下，库存大幅累库概率偏低，大概率维持小幅波动、温和去库的运行态势。后续重点跟踪 SS 期货盘面波动节奏、终端旺季刚需复苏力度、市场低价货源成交持续性及库存流转变化。

  SMM8 月 27 日讯，本周不锈钢社会库存延续累库态势，库存中枢继续上移，市场货源堆积压力稳步抬升。无锡和佛山两大核心市场库存总量进一步上行，从 2026 年 8 月 20 日的 92.51 万吨升至最新节点 92.73 万吨，周环比增加 0.24% ，累库节奏延续，行业库存压力持续放大。 本周不锈钢市场旺季回暖预期彻底落空，终端需求持续偏弱是库存累库的核心驱动。步入 8 月下旬，市场传统“金九银十”前置备货行情并未落地，终端刚需修复缺失，叠加周内 SS 期货盘面进一步下探、有效跌破 14000 元 / 吨关键支撑关口，市场悲观情绪持续发酵，下游及贸易商观望心态加重，场内采买成交持续清淡，货源去化效率维持低位。供给端压力同步抬升，本月钢厂排产有所回升，整体货源投放保持充裕，叠加钢厂自身库存去化压力偏大，市场主动出货意愿强烈，流通端货源持续释放，推动社会库存稳步累积。整体来看，期货盘面破位走弱打压市场信心、旺季前置需求缺位、终端成交持续低迷，是本周不锈钢库存延续累库的核心原因，钢厂高位排产叠加主动出货进一步放大库存压力。现阶段不锈钢弱势基本面持续主导行情，短期需求暂无明显修复迹象。在供给稳步释放、需求持续疲软的错位格局下，后续社会库存累库趋势或将延续，库存压力仍有进一步上行空间。

  SMM8 月 20 日讯，本周不锈钢社会库存延续累库态势，库存中枢进一步上移，淡季库存压力持续放大。无锡和佛山两大核心市场库存总量明显上行，从 2026 年 8 月 13 日的 91.59 万吨升至最新节点 92.51 万吨，周环比增加 1.00% ，累库幅度有所扩大，市场货源堆积压力逐步凸显。 本周不锈钢市场旺季预热氛围持续偏弱，终端需求无明显修复，成为库存累库的核心主导因素。当前已进入 8 月下旬，临近传统“金九银十”消费旺季，但市场前置备货情绪迟迟未启动，下游终端整体采购心态谨慎保守，场内成交延续弱势，整体以刚需随采、阶段性脉冲式成交为主，缺乏集中补库带来的持续性需求支撑，货源去化效率持续偏低。同时周内 SS 期货盘面维持低位震荡运行，盘面偏弱格局难以修复市场交易信心，进一步加重业者观望情绪，压制现货成交释放，加剧货源消化压力。供给流通端压力同步抬升， 8 月钢厂整体排产维持高位，市场到货节奏平稳，货源供给保持充足，叠加贸易商出货压力增大，场内货源流通量持续充裕。 整体来看，旺季前置需求缺位、终端刚需持续疲软、期货盘面低位运行压制市场情绪，是本周不锈钢库存持续累库的核心诱因，而钢厂高位排产、市场到货充足进一步放大供需错配矛盾，推动库存中枢稳步抬升。现阶段不锈钢淡季偏弱基本面仍主导市场，旺季回暖预期尚未落地，需求端暂无实质性改善信号。在供给保持充裕、需求持续乏力的格局下，短期市场库存大概率延续温和累库、震荡抬升的运行态势。

SMM8 月 13 日讯，本周不锈钢社会库存由前期去化转为微弱累库，整体库存中枢基本持稳，淡季库存压力边际抬升。无锡和佛山两大核心市场库存总量小幅上行，从 2026 年 8 月 6 日的 91.52 万吨升至最新节点 91.59 万吨，周环比微增 0.08% ，累库幅度偏窄，库存整体维持平稳运行态势。 本周不锈钢市场依旧延续传统淡季格局， “金九银十”旺季前置回暖信号尚未显现，终端刚需持续偏弱。周内 SS 期货盘面接连回落，贸易商与下游观望情绪加重，下游终端多维持刚需随采模式，场内现货成交整体偏弱，货源去化效率偏低，形成库存累库的核心基本面压力。供给流通端存在阶段性对冲因素，本周初受台风“白海豚”天气扰动，华东地区物流发运及现货到货节奏受限，市场货源补充速度放缓，有效抵消了需求偏弱带来的累库增量，使得本周社会库存仅小幅抬升、整体基本持稳。 整体来看，淡季终端需求低迷、期货盘面走弱拖累市场成交，是本周库存小幅累库的核心诱因，而台风扰动导致到货减量，有效压制库存大幅累积，最终呈现微累持稳的走势。现阶段不锈钢淡季基本面仍主导市场，终端需求暂无复苏迹象，市场交投氛围偏淡。同时 8 月钢厂排产持续走高，行业供给稳步释放，在需求尚未回暖的错位格局下，后续市场库存累积压力将逐步凸显，库存大概率延续温和累库态势。

  SMM8 月 6 日讯，本周不锈钢社会库存终结前期温和累库态势，整体实现阶段性去库，淡季库存压力得到边际缓解。无锡和佛山两大核心市场库存总量明显下行，从 2026 年 7 月 30 日的 93.06 万吨降至最新节点的 91.53 万吨，周环比下降 1.65% ，淡季库存累积趋势迎来阶段性反转。 本周市场仍处于传统消费淡季，下游终端实际需求尚未实现明显复苏，刚需疲软的基本面底色未发生根本性改变。周中 SS 期货盘面大幅上涨，有效修复前期偏弱的市场情绪，带动现货市场询盘活跃度显著提升，代理贸易商集中出货释放货源，场内成交出现阶段性回暖，货源去化效率明显提升。虽随后期货行情回落，市场交投再度回归清淡，但短期集中出货已有效释放库存压力。与此同时，周内不锈钢市场到货量偏低，场内现货货源补充不足，从供给端进一步收紧流通资源。在成交阶段性回暖、市场到货减量的双向驱动下，顺利对冲淡季刚需偏弱带来的累库压力，推动本周社会库存稳步回落。现阶段不锈钢淡季基本面依旧主导市场，需求端长期偏弱格局未改，库存持续大幅去化的支撑不足。短期来看，库存大概率维持窄幅波动震荡格局。

美国、日本和韩国本周联手实施近三十年来最大规模的协调外汇干预。此次行动不仅针对日元、韩元贬值压力，也 被视为美国稳定日韩盟友金融市场、防止风险外溢的重要举措 。 此次行动覆盖日元和韩元两大亚洲货币。 日本、韩国外汇当局均通过抛售美元支撑本币；美国则通过非美元渠道介入日元汇率，卖出欧元、买入日元，以缓解日元贬值压力并避免美元承压。 当前，日韩市场持续承压：韩国KOSDAQ指数跌至2022年10月以来最低点，科技板块调整明显；日元、韩元对美元汇率也接连走弱，市场担心本币进一步贬值可能引发亚洲资产连锁波动。 与过去单纯稳定汇率不同， 此次协调行动被市场视为一场针对日韩金融市场的“救市”行动 。在日韩股市持续承压、科技板块大幅调整之际，美国希望通过稳定汇率预期，提振市场信心，避免风险进一步传导。 日本和韩国均是美国半导体及AI供应链的重要参与者，稳定两国资产市场，有助于降低金融风险向科技产业链和美国市场传导的可能。 美日韩三方罕见联手干预汇市，日元、韩元应声大涨 据英国《金融时报》报道， 7月31日，美国财政部通过纽约联储委托高盛、摩根士丹利出售欧元、买入日元，为近30年来首次直接参与日元干预。 此前，据报道， 日本当局已于7月30日单日动用约8.45万亿日元（约528亿美元）干预汇市 。此外，据路透报道， 韩国外汇当局同日也罕见入市抛售美元，推动韩元单日升值2%，升至九个月高位。 在三方联手推动下，美元兑日元迅速自162上方跌至157-159区间，日元明显脱离40年来低位。韩国副财长Moon Ji-sung表示， 韩国正与美日保持密切协调 ；日本财务省国际事务副大臣Atsushi Mimura也称，美方支持已“超越单纯的道义声援”。 美国首次直接参与日元干预，释放政策信号 此次美国财政部直接介入日元汇率，是市场最关注的变化。不同于过去主要依靠口头警告，此次美国罕见通过实际交易参与日元干预。 据英国《金融时报》援引知情人士报道， 纽约联储通过高盛和摩根士丹利出售欧元、买入日元实施干预。行动前，美国财政部已向多家华尔街机构释放可能干预的信号，并与欧洲央行保持沟通。 正式入市前，纽约联储已连续两天释放政策信号。周四，纽约联储针对美元兑日元进行“汇率检查”（rate check），即向交易商询问当前可交易汇率，但并不立即成交；周五，又转向欧元兑日元“汇率检查”。市场普遍认为， 这一操作被视为正式干预的前兆。 纽约联储“汇率检查”操作，探索新的汇率干预方式 美银证券外汇策略师Alex Cohen在报告中表示， “汇率检查”介于口头干预和实际干预之间，是美国财政部今年以来开始使用的新工具，可以在不真正动用资金的情况下向市场释放政策信号。 但他也提醒，如果缺乏后续实际行动支撑，市场仍将可能重新测试当局的政策可信度。 值得关注的是，纽约联储此次部分选择欧元兑日元，而非美元兑日元进行操作。分析认为， 这显示美国可能希望通过非美元货币渠道施加影响，在缓解日元贬值压力的同时，避免美元承受额外压力。 日本方面，此前已大规模介入汇市。根据官方数据和市场测算，日本当局7月30日动用约8.45万亿日元（约528亿美元）支撑日元， 为继今年4月至5月累计投入约11.7万亿日元后的又一次大规模干预。 美国目标并非单纯稳汇率，而是守住AI盟友资产稳定 美国此次介入的意义，可能超越传统汇率干预。 美国银行策略师Michael Hartnett在最新报告中称， 此次美日韩协调行动类似AI时代的“价格维持操作”（Price Keeping Operation，PKO），核心目标是避免日本、韩国等AI产业链盟友资产持续承压。 Hartnett认为， 美国希望降低三类风险： 第一，防止日元快速贬值推动日本国债收益率剧烈上升；第二，避免金融压力扩散至韩国、日本等亚洲市场；第三，减少无序资本流动对美国债券市场造成冲击。 近期，韩国市场压力明显增加。KOSDAQ指数跌至2022年10月以来低点，韩国大型券商股也持续调整。 与此同时，AI投资热潮仍未明显降温。美国银行数据显示，今年以来半导体ETF累计吸引约530亿美元资金流入，尽管费城半导体指数（SOX）近期回落，投资者仍持续押注AI产业链长期增长。 Hartnett认为， 协调干预与市场调整同步出现，可能意味着此前高杠杆交易正在进入尾声。但当前政策更多是在控制市场波动，而非通过流动性政策改变趋势。

  SMM7月30日讯，本周不锈钢社会库存延续累库态势，整体小幅抬升，淡季供需宽松压力持续显现。无锡和佛山两大核心市场库存总量小幅上行，从2026年7月23日的92.99万吨升至7月30日的93.06万吨，周环比增加0.08%，库存维持温和累积态势，整体累库幅度相对可控。 本周市场处于传统消费淡季，叠加高温天气制约下游加工、施工节奏，终端刚需持续偏弱。周内SS期货受宏观影响先跌后涨、区间震荡，盘面反复波动令现货市场观望情绪浓厚，下游仅维持刚需随采，无集中补库行为，场内成交持续平淡、货源去化缓慢。供给端边际宽松是库存累库的主要原因，前期检修钢厂陆续复产，行业开工稳步回升，8月产量预期走高、货源投放增量释放。淡季弱势需求难以承接新增供给，供需错配加剧，推动社会库存小幅累积。整体来看，淡季叠加高温导致终端刚需疲软、成交乏力，是库存累库的核心因素，而钢厂复产、供给回升进一步加剧供需宽松格局。期货盘面震荡仅短暂影响市场情绪，无法带动持续性补库，难以扭转淡季累库趋势。当前淡季基本面主导市场，需求修复乏力、供给稳步增量，库存承压逻辑延续。短期若无刚需回暖，库存大概率维持温和累库态势。后续重点跟踪SS盘面波动、淡季终端刚需变化、钢厂复产进度及库存累库节奏。