从盈利角度来看，本周吨焦盈利不变，多数焦企盈利尚可，生产积极性较高，供应有所增加。从库存角度来看，本周山西焦企焦炭库存变化不大，下游按需采购，焦企没有累库。 后续焦企盈利或收窄，但短期焦炭库存或继续保持低位，焦企不会马上改变生产策略，下周焦企焦炉产能利用率或暂稳。 本周焦炭供应呈现增加态势，叠加钢厂补库节奏基本结束，按需采购为主，焦炭供需偏紧格局有所改变，下周焦企焦炭库存或增加。 本周焦煤线上竞拍流拍情况明显增多，市场看降情绪增加，下游焦钢企业按需采购，且煤矿报价开始下调，焦企拿货积极性进一步下降，下周焦企焦煤库存或减少。 本周钢厂铁水产量仍保持高位，对焦炭消耗较大，按需采购，但焦炭有降价预期，对焦炭采购积极性下降，且钢厂库存已经来到合理水平，对焦炭没有补库需求，下周钢厂焦炭库存或暂稳。 综合来看，焦炭供需偏紧局面有所改善，且成本支撑减弱，叠加钢厂盈利不佳，市场看降情绪出现，下周焦炭市场或偏弱运行，焦炭首轮提降有望落地执行。

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为78.8%，周环比增加0.4个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为78.1%，周环比增加0.5个百分点。

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库 本周焦企焦炭库存31.5万吨，基本不变。焦企焦煤库存334.2万吨，环比增加2.3万吨，增幅0.7%。钢厂焦炭库存252.6万吨，环比增加5.1万吨，增幅2.1%。    

钛精矿 本周钛矿价格小幅上行，攀西地区钛精矿（TiO2≥46%)市场主流报价2150-2200元/吨，攀西地区钛精矿(TiO2≥47%)主流报价2300 -2350元/吨。从攀西地区钛矿企业了解，中矿资源依然紧缺，选矿场开工率低位，中小钛矿厂商现货供给不足。钛矿价格报价坚挺，下游钛白粉厂商接受度有限，钛精矿价格缓慢上行。随着钛白粉传统旺季的到来，预计后续钛精矿价格稳中上行。 高钛渣 本周钛渣市场报价维持稳定，市场报价在8000-8300元/吨，钛渣企业利润压缩严重，部分钛渣企业开工率维持在40%，下游需求持续低迷。目前钛矿价格高位，钛渣企业运行承压，预计后续高钛渣价格弱势运行。 钛白粉 本周钛白粉市场维持整体稳定，国内金红石型钛白粉主流报价15500 -16000元/吨，锐钛型钛白粉主流报价12500 -13500元/吨。从国内钛白粉企业了解，目前部分工厂个别型号紧缺，库存量有限。钛白粉厂商报价坚挺，下游厂商接受度有限，新单成交量偏少。钛原料价格维持高位，在成本端的支撑下，预计后续钛白粉价格易涨难跌，SMM将持续关注市场实际成交变化情况。      四氯化钛 本周四氯化钛报价维持稳定，市场报价在6000-6500元/吨。四氯化钛价格低位，厂商开工率不高，现货供给不足，下游方面，氯化法钛白粉厂商逐步复工对四氯化钛有小幅提振的作用，预计后续四氯化钛价格平稳运行。 海绵钛 本周海绵钛价格维持下行调整，市场报价在4.8-5.0万元/吨，跌幅5000元/吨，由于海绵钛市场供大于求，厂商出货压力大，下游钛材需求疲软，受限于海绵钛不易长期储存的特性，近期多数海绵钛厂商正在低价清仓。但原料价格维持高位，预计后续海绵钛价格弱势运行。 》查看SMM钛每日报价

2022-2023年，国内铅精矿加工费低位企稳，进口窗口开启机会较少，国内铅矿（银铅矿）供应偏紧，为降低生产成本、获得更高的综合收益以及缓解原料端供应压力，部分原生铅炼厂投建了废电瓶拆解及还原铅生产产线，向再生回收行业渗透。其废电瓶拆解项目产出的还原铅产品多与矿产粗铅一起进入电解系统，确保电解铅产能开工效率。 2023年，原生铅炼厂以河南地区产能扩建为主，而这部分电解铅产能扩建的背后，则是数十万吨废电瓶拆解线带来的原料支持。据调研，原生铅冶炼厂的废电瓶拆解项目主要集中在河南地区，云南、内蒙古地区存在少量废电瓶拆解产能，而湖南地区冶炼厂则以矿冶综合回收为主，废电瓶拆解制成的还原铅用以生产电解铅的情况相对较少。受废电瓶供应紧张、拆解产线与原生铅炼厂距离等因素影响，原生铅冶炼厂的废电瓶拆解线普遍并未满产运行，普遍开工2-5成，具体如下：   另外，据调研，华南地区某冶炼厂完成了废电瓶拆解项目必须具备的危废综合处理许可申办，但短期并无项目产线投建及废电瓶回收意向，观望情绪浓厚。其负责人对SMM表示，其精矿原料供应来源稳定，2023年再入局建设废电瓶拆解已经错过了“最佳时机”，废电瓶价格水涨船高、再生精铅产能不断扩张的背景下，短期并不一定能在激烈的市场竞争中获得理想收益。考虑到矿产资源的有限性，原生铅冶炼厂对更多样的原料补充持开放态度，尽管目前资源尚且足够，但未来不排除面临转型的可能。

【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）美国至8月12日当周初请失业金人数（万人）23.9，前值25，预测24。（2）欧元区6月季调后贸易帐（亿欧元）125，前值-9，预测40。 现货：（1）上海：8月17日1#电解铜现货均价报于升水525元/吨，环比上涨135元/吨。盘面进一步走跌令下游采购情绪转好，但面对升水500元/吨以上价格大多表现较难接受，昨日内流通货源紧张态势暂未缓解，且铜价下跌提振部分下游消费，助推升水走高，若上海市场货源仍得不到补充，高升水仍将持续。 （2）华南：8月17日广东1#电解铜现货均价升水255元/吨，环比上涨120元/吨。总体来看，可流通货源紧张叠加受上海刺激，令昨日升水大幅走高，关注金天仓单流出的情况。 （3）进口铜：8月17日仓单报价38-53美元元/吨，QP8月，均价环比上涨3美元/吨；提单报价38-55元/吨，QP9月，均价环比上涨3美元/吨。近期铜价连续下挫，下游逢低库存，内贸升水持续上涨。美金铜即期交货仓单供不应求，市场鲜闻报盘。 （4）库存：8月17日LME铜库存环比增加525吨至91400吨；8月17日上期所仓单库存环比减少75吨至20413吨。 价格：宏观方面，美国至8月12日当周初请失业金人数录得23.9万人，低于预期的24万人，这表明劳动力市场依然吃紧。此外，中国货币政策执行报告表示，坚决防范汇率超调风险，人民币回升。基本面方面，华东地区升贴水大幅走高， 主要是由于现货资源较为紧张，叠加铜价下跌，部分下游采购积极性尚可，需关注后市仓单流出以及进口铜补充的影响；华南地区，受华东地区情绪带动，叠加库存较低，升贴水同样出现大幅走高。消费方面，铜价重心下移，对下游需求有所刺激，但需关注升贴水走势是否会对其产生较强压制。价格方面，海内外宏观情绪仍不稳定，预计铜价反弹空间有限。   【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】     》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）美国至8月11日当周EIA原油库存-596万桶，前值585.1，预测-232。（2）美国7月工业产出月率1%，前值-0.8%，0.3%。 现货：（1）上海：8月16日1#电解铜现货均价报于升水390元/吨，环比上涨180元/吨。本周三进入对沪期铜2309合约交易首日，现货市场可交单平水铜与不可交单平水铜价格分化明显，昨日内因可交单铜货源紧张，报价360~390元/吨，且趋势走高；不可交单平水铜升水320~350元/吨。上海地区现货升水因货源紧张持续走高，今明两天需要关注交割仓单流出以及广东地区货源转运至华东地区销售对沪铜现货升水的影响。 （2）华南：8月16日广东1#电解铜现货均价升水135元/吨，环比上涨110元/吨。总体来看，换月后可流通货源紧张，现货升水大幅走高，但我们预计该情况不会延续太长时间，待仓单解压出来货源紧张的情况将会明显好转，目前广东的仓单量为1.71万吨。 （3）进口铜：8月16日仓单报价35-50美元元/吨，QP8月，均价环比上涨2美元/吨；提单报价37-50元/吨，QP9月，均价环比上涨1.5美元/吨。沪铜换月交割后第一个交易日，月差有所扩大，内贸升水继续上涨，外贸市场情绪再度受到提振，报盘重心上移。仓单方面成交有所好转，但量级不大，为刚需买盘。 （4）库存：8月16日LME铜库存环比增加725吨至90875吨；8月16日上期所仓单库存环比增加676吨至20488吨。 价格：宏观方面，美联储7月政策会议记录凸显出，决策者在是否需要进一步加息的问题上仍然存在分歧，需更多的经济数据指引。基本面方面，华东地区昨日升贴水冲高，主要由于铜价跌破68000元/吨，下游加工企业采购积极性提高，使现货资源较为紧缺。后市需关注交割仓单流出，以及华南地区货源调配的影响；华南地区同样受到换月后现货资源紧张的影响，升贴水走高，但后续伴随仓单流出，升贴水将出现回落。消费方面，铜价跌破近期新低位，对近期需求将有小幅拉动。价格方面，受近期海内外偏弱的宏观情绪影响，预计铜价近期回升空间有限。   【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】     》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

SMM 8月16日讯：据LME 8月16日最新消息，在昨日LME库存单日大增14725吨之后，8月16日LME锌库存再度暴增34850吨，至141750吨，刷新2022年3月以来的新高。 》点击查看SMM数据库 而正如SMM昨日在“ 伦锌库存因何大增1.47万吨 刷近16个月新高 市场影响如何？【SMM快讯】 ”一文中所言，此番库存大增主要是因为海外交仓所致。且连续两日交仓货源均来自新加坡仓库，企业轮番选择大幅交仓，也从侧面印证了海外消费疲软的事实。 需要注意的是，受本周宏观方面的强压，美元持续上行拖累，伦锌价格也一路下行，截止8月16日日间16:48分左右，伦锌已经录得连续五个交易日的下跌，8月16日盘中最低一度触及2265.5美元/吨，较8月10日盘中最高点2488美元/吨跌幅达8.9%。 SMM认为，除了来自宏观方面的压力，伦锌库存连续两日大增，也在极大程度上加速了近期伦锌的下跌。此外，据SMM最新调研显示，当前精炼锌进口窗口已经临近打开，后续不乏进口锌再度流入国内的可能性。 而国内方面，在宏观强压及海外伦锌破位下行的背景下，8月16日沪锌走势也受到拖累，沪锌价格同样在午后扩大跌幅，盘中跌破2000元/吨的整数关口持续下探，最低一度跌至19870元/吨，刷新6月13日以来的新低，最终收盘虽有所回调，但依旧以高达2.26%的跌幅领跌内盘基本金属。 现货方面，据SMM现货报价显示， SMM 0#锌锭 现货报价今日也有所下行，8月16日最新报价下跌至20120~20220元/吨，均价报20170元/吨，单日跌幅达1.32%。 》查看SMM锌现货报价 》订购查看SMM锌现货历史价格 国内基本面暂无太大变动，供应端8月SMM精炼锌产量预期虽除了常规检修，还考虑到新增大运会影响量和湖南地区临时检修的影响，产量或较7月有所下滑，但仍维持在55万吨左右的高位；而需求端，在近期锌价下跌的背景下，下游企业逢低补库增加，现货成交好转，且社会库存维持降势表明消费依然较有韧性，但是亮点难寻。国内此前轮番发布的各种利好政策，实际落地仍需要时间传导。 考虑到后续“金九银十”即将来临，SMM认为后续仍需关注该黄金时期对锌下游消费的带动及此前政策落地情况，同时也需持续关注国内库存数据变化 。伦锌方面，关注将于周四凌晨美联储公布的货币政策会议纪要，另考虑到当前海外伦锌库存已经连续两日大幅交仓，后续是否会继续交仓仍有不确定性，关注海外库存变动情况，是否会对伦锌运行带来压力。 对于国内基本面，国投安信期货表示，8月炼厂产出仍有55万吨预期，锌精矿供应宽松，供应端压力不减。价格低位，持货商惜售、下游刚需备库有望支撑现货升水企稳，2万仍是关键支撑位。国内地产延续高竣工低开工，市场对政策和经济预期有分歧，锌反弹空间不足，仍以低位震荡对待。跟踪库存变化，若旺季不旺被证实，锌或跌向前低。

进入三季度，7月国内原生铅冶炼厂以检修恢复为主，尽管原料供应偏紧，但8月原生铅冶炼厂生产整体趋于稳定，与此同时，消费旺季抬头，铅市场基本面进入供需双增行情。7月原生铅冶炼厂电解铅供应增量环比6月超过2万吨，但冶炼厂库存仅增加0.02万吨至1.086万吨。随着7月中下旬冶炼厂检修恢复增量释放，7月底冶炼厂库存才出现小幅增加，但冶炼厂库存仍维持近3年来偏低位置。 据SMM调研了解，7-8月冶炼厂库存清空，预售一周内待产出精铅的情况时有发生，8月市场流通货源仍十分紧张。8月沪铅主力交割前夕，冶炼厂货源向社会仓库转移千余吨，铅价在库存累增压力及宏观利空氛围中承压回落，但冶炼厂流通货源不多，报价仍十分坚挺，河南地区冶炼厂以升水50-100元/吨为主，湖南地区以升水0-50元/吨为主，云南地区则以贴水280-250元/吨。今日（2023年8月16日）铅价反弹，SMM1#铅较昨日上涨125元/吨的背景下，冶炼厂升贴水仅小幅下调20-30元/吨，但下游接货意向明显下滑，市场观望情绪浓厚。 周度库存方面，SMM主要交割品牌厂库库存维持5000-10000吨，铅价偏强震荡行情下，下游及贸易商均以长单提货为主，部分贸易商在期现价差扩大的行情下积极提货准备交仓。8月原生铅冶炼厂库存暂无增量预期，近期多家冶炼厂维持零散单或每周1-2车少量现货报价，叠加原材料供应偏紧等情况，短期现货升贴水报价仍将维持坚挺下调有限。而价格方面多空因素交织，下游消费旺季缓慢兑现，市场普遍关注再生精铅提产预期兑现情况及低铋铅对下游原料的补充情况，铅价或仍将延续高位震荡。