钛精矿 本周钛矿价格持续探涨，攀西地区钛精矿(TiO2≥46%)市场主流报价2100-2150元/吨，攀西地区钛精矿(TiO2≥47%)主流报价2300 -2350元/吨。从主产区了解，本周中矿价格持续走高，选厂成本压力上行，市场惜售情绪浓厚，在近期钛白粉价格走高运行的情况下，选厂信心得以修复，预计后续钛矿价格易涨难跌，SMM将持续关注后续现货成交变化情况。 高钛渣 本周北方普渣招标价格发布8000元/吨，报价较上轮持续下滑，钛渣市场信心受挫，市场报价随之下行。从北方部分钛渣企业了解，由于近期市场需求偏弱，钛渣成交价接近亏损，该厂当前开工率40%，若后续市场持续不振，或将考虑停产，考虑到现在市场新单较少，实际成交较为无力，预计后续钛渣价格维持弱势运行。 钛白粉 本周钛白粉市场维持整体稳定，截至本周五国内金红石型钛白粉主流报价15500 -16000元/吨，锐钛型钛白粉主流报价12500 -13500元/吨。从国内钛白粉工厂了解，部分工厂排产至9月，个别型号市场短缺，加之近期钛矿价格持续走高，钛白粉成本支撑较强，在需求回暖的情况下，后续钛白粉市场价格或维持偏强运行。 四氯化钛 本周四氯化钛价格维持稳定，市场报价在6800-7000元/吨。目前四氯化钛下游需求仍然较弱，受钛矿价格上涨影响，四氯化钛企业运行压力加大，短期四氯化钛市场或持续低迷运行。 海绵钛 本周国内1级海绵钛市场报价5.0-5.5万元/吨，海绵钛市场持续低迷，市场交投氛围清淡。目前民用海绵钛供应过剩的情况仍在持续，供应端出货压力增加，海绵钛企业相互压价，个别类型海绵钛售价已突破5万元/吨大关，市场难称乐观，预计后续海绵钛价格维持弱势运行。 》查看SMM钛每日报价

从价格角度来看，本周焦炭第四轮涨价落地执行，增加焦企盈利。且从成本端来看，山西部分煤种价格上调 50-100 元 / 吨，炼焦成本仅小幅增加，焦炭价格上涨所带来的盈利多数仍留在焦企手中。 后续焦炭价格上涨动力不足，或开始持稳运行，部分煤种价格同样开始冲高回落，但幅度较小，焦煤价格整体还是暂稳运行，所以下周吨焦盈利将保持平稳。 从盈利角度来看，本周 吨焦 盈利增加，部分因为亏损而减产的焦企小幅提产。从库存角度来看，本周山西焦企转为增库，焦炭库存 开始 增加，但是仍保持低位运行，对多数焦企生产状态没有影响 。 后续焦企盈利或保持平稳，但因为多数焦企已经摆脱亏损，叠加焦炭销售情况依旧良好，下周焦企焦炉 产能 利用率或小幅提高。 本周山西地区焦企焦炭库存增库，山东以及河北地区焦企 依旧 保持超低库存 。焦炭第四轮涨价落地执行后，下游钢厂面对高价焦炭，采购积极性 有所下降 ，贸易商也开始观望，下周焦企焦炭库存或小幅 增加 。 综合来看，焦炭市场利好消息正在慢慢转变，下周焦炭市场或偏稳运行。  

从本周的市场成交情况来看，下游还是以刚需补货为主，随着周四、周五下游订单进入市场采购，镁价成功止跌反弹，截至本周五府谷地区90镁锭市场成交价涨至21000-21100元/吨，较上周五价格下降250元/吨。 从主产区了解，兰炭整改工作稳步进行，工厂信心持续修复，挺价意愿普遍较强，市场低价货源收缩明显。某大型贸易商表示周四外贸成交有所回暖，但其中也有一些订单为被迫交单，供货商因前期市场判断失误以当前价格交单亏损严重，新增订单仍然较少。 SMM分析认为，受7月镁价高位上行影响，本周初期下游接受普遍困难，镁价自然回落，随着海外交单跟进，后续镁市报价重回坚挺。考虑到供应端信心得到有效修复，下游需求恢复仍待时日，预计近期镁锭价格维持偏强运行。 》点击查看SMM镁现货历史价格

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库 本周焦企焦炭库存33.2万吨，环比增加3.6万吨，增幅12.2%。焦企焦煤库存337.5万吨，环比减少6.3万吨，降幅1.8%。钢厂焦炭库存251.1万吨，环比减少4.2万吨，降幅1.6%。    

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为77.4%，周环比增加0.3个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为76.4%，周环比增加0.6个百分点。

据SMM调研，2023年7月全国电解铅产量如期增量超2万吨，总计31.97万吨，环比上升9.1%，同比上升21.94%，8月预期原生铅冶炼厂电解铅产量大体增减相抵，分地区具体排产情况如下： 其中7月原生铅冶炼厂开工情况中，河南、云南、内蒙古、山东等地区大型电解铅冶炼企业以检修恢复为主，而云南、湖南、安徽等铅冶炼企业仍存在检修，或含铅原料供应不足小幅减产。另外，7月中下旬铅价走强的行情下，冶炼厂积极储备原料，生产积极性较高。   展望8月，大多数电解铅冶炼企业生产相对平稳，主要的减量是河南地区大型交割品牌企业8月1-20日的设备检修，而其他地区均有企业检修恢复提产预期，总体产量大体增减相抵。 此外，缅甸佤邦8月1日起所有矿山一切勘探、开采、加工等作业停止影响对8月铅精矿供应产生影响，该地区的铅精矿主要通过边贸的形式供给云南地区电解铅冶炼企业使用。由于缅甸的政策发布已有3个月，铅冶炼企业多是已储备一定的铅精矿库存，但当地矿山正式停产后，加剧了市场上铅精矿市场流通货源紧张的情况。云南地区铅精矿加工费已出现下跌趋势，若铅精矿供应问题进一步升级，不管是从实际供应角度，还是成本角度，都将对电解铅企业生产产生限制，不排除后续产量出现预期外小幅下滑的可能性。

盘面：隔夜伦铜开于8491美元/吨，盘初短暂震荡摸底于8470美元/吨，而后震荡上行至盘尾摸高于8640美元/吨，最终收于8640美元/吨，成交量至1.7万手，持仓量至28.5万手，涨幅达1.56%。隔夜沪铜主力2309合约低开于68800元/吨，而后一路震荡上行，盘尾摸高于69420元/吨，最终收于69350元/吨，成交量至3.7万手，持仓量至18.4万手，涨幅达0.52%。 【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）美国7月Markit服务业PMI终值52.3，前值52.4， 预期52.4。（2）欧元区6月PPI月率-0.4%，前值-1.90% ，预期-0.2%。 现货：（1）上海：8月3日1#电解铜现货均价报于升水285元/吨，环比增加115元/吨。进入8月现货升水再次表现节节走高态势，昨日高位触及升水300元/吨。流通货源紧张推高升水，令上海地区现货升水与其他主流交易地区表现分化，广东地区现货升水仅在平水价格附近，部分现货商开始关注套利价差。进入周五，现货升水或将继续坚挺高位。 （2）华南：8月3日广东1#电解铜现货均价升水10元/吨，环比上涨40元/吨。总体来看，铜价回落下游逢低补货，整体交投好转。 （3）进口铜：8月3日仓单报价27-37元/吨，QP8月，均价环比上涨3美元/吨；提单报价28-38美元/吨，QP9月，均价环比持平。内贸升水继续上涨，对沪铜现货亏损大幅缩窄至-50元/吨，仓单持货商借机抬升溢价，实盘也小幅回升；提单方面远期报盘亦有上涨，但实际成交价格较低，8月中旬二牌成交在38美金/吨附近，主流火法31-35美金/吨，湿法未闻成交。短期内内贸升水将继续坚挺，远期提单premium将维持相对高位。 （4）库存：8月3日LME铜库存增加1600吨至76875吨；8月3日上期所仓单库存减1102吨至11161吨。 价格：宏观方面，美国6月工厂订单月率录得2.3%，为2021年1月以来最大增幅。市场在美国7月非农就业数据公布前保持谨慎，美指回落。基本面方面，华东地区受可流通货源较为紧张的影响，升贴水一路高走，部分贸易商开始关注是否存有套利空间；华南地区也结束了库存四连涨，受益于铜价大幅下跌以及临近周末，下游采购积极性开始回升，华南地区升贴水也出现上涨，整体交易氛围较之前有所好转。消费方面，前期部分企业因铜价较高未进行采购，预计在铜价重心下移后，采购需求将逐步释放。价格方面，市场等待美国就业数据，预计铜价维持高位区间震荡。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于8563美元/吨，盘初摸高于8599.5美元/吨，而后震荡下行至盘尾摸底于8490美元/吨，最终收于8506美元/吨，成交量至2.3万手，持仓量至28.7万手，跌幅达1.51%。隔夜沪铜主力2309合约开于69100元/吨，盘初摸高于69220元/吨，而后震荡下行，盘中摸底于68770元/吨，盘尾横盘整理最终收于68880元/吨，成交量至4.9万手，持仓量至18.8万手，跌幅达1.3%。 【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）美国至7月28日当周EIA原油库存(万桶)-1704.9，前值-60， 预期-136.7。（2）美国7月ADP就业人数(万人)32.4，前值45.5 ，预期18.9。 现货：（1）上海：8月2日1#电解铜现货均价报于升水170元/吨，环比增加65元/吨。昨日盘面下跌，现货商积极收货，然近期不论是进口货源流入紧张还是冶炼厂布局出口，现货市场流通货源均表现紧张，故现货价格表现一路走高态势。随着盘面下跌，隔月BACK月差亦表现扩大，远月BACK月差扩大明显。结合近期现货情况，预计今日现货依旧难改紧张态势，现货升水易涨难跌。 （2）华南：8月2日广东1#电解铜现货均价贴水30元/吨，环比上涨20元/吨。总体来看，铜价回落难阻升水继续下降，下游采购欲低是主因。 （3）进口铜：8月2日仓单报价25-35元/吨，QP8月，均价环比上涨3美元/吨；提单报价28-38美元/吨，QP9月，均价环比上涨4美元/吨。昨日进口比价有所修复，对08合约亏损缩窄至400元/吨附近，持货商挺价情绪显现。此前国内主流炼厂出口动作仍未全部完成，铜价重心回落下，下游积极补库，内贸升水返升，美金铜溢价转而坚挺。但实际市场成交依然清淡，溢价上方空间有限。 （4）再生铜：8月2日广东光亮铜价格为64200-64400元/吨，环比下跌500元/吨，8月2日精废价差为1949元/吨，环比缩窄433元/吨，精废价差仍处于优势线之上，利于再生铜原料使用。 （5）库存：8月2日LME铜库存增加1100吨至75275吨；8月2日上期所仓单库存减803吨至12263吨。 价格：宏观方面，昨日数据显示美国7月民间就业岗位增幅大于预期，这表明劳动力市场具有韧性，美元走强，利空铜价。基本面方面，昨日铜价重心下移，华东地区现货商积极收货。由于近期进口货源流入有限，且存在炼厂布局出口计划，现货市场可流通货源较为紧张，现货升贴水也一路走高；华南地区库存已连续4天增加，虽铜价下跌，但下游观望情绪较重，更多以刚需补货为主，持货商被迫降价出货，现货升贴水也不断走低。消费方面，铜价下跌，部分急于补货的下游企业采购量将有所增加，但仍要关注后续铜价走势。价格方面，市场关注美国近期公布的经济数据，预计铜价上方承压。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

价格回顾   6月铅价突破此前的箱体震荡区间，触底反弹以来，开启了一轮上涨行情，7月25日沪铅主力上探至16210元/吨的高位，SMM1#铅报价15900元/吨，刷出年内高位。本轮上涨背后，除了集中增仓的资金青睐外，基本面上也提供一定支撑，一方面是铅冶炼原料持续偏紧带来的冶炼成本抬升，另一方面是下游需求存在较多积极预期。 基本面表现 7月中旬以来的铅价连涨已经带来铅产业链一轮自上而下的涨价。原料方面，在铅冶炼原料偏紧的行情下冶炼厂生产积极性高涨，部分地区铅精矿加工费出现小幅下跌，而废电瓶普遍上涨200元/吨附近，而这两种原料均属于易涨难跌的产品。精炼铅涨价后，下游同步发布蓄电池涨价通知并适量提产，完成了一轮蓄电池库存向经销商转移的促销活动。但终端市场的反馈是缓慢的，尽管蓄电池消费和替换的旺季逐渐到来，但经销商去库幅度缓慢，部分经销商电池库存积压两个月左右，需要慢慢消化。市场对三季度整体存在积极预期，叠加宏观方面汽车购置税延迟、储能领域积极发展、消费复苏政策不断发力等提振，不排除旺季预期兑现铅价回调后继续补涨。 现货市场上 ，沪铅主力合约涨过15900元/吨后，下游接货意向已十分低迷，这主要是因为蓄电池继续加价销售并不容易实现，因此高价的原料可能意味着利润受损。本周铅价在国内外库存累增的压力中承压回落，市场上已出现非交割品牌及再生精铅小幅扩贴水出货的情况，但实际上交割品牌铅锭流通货源仍十分紧张， 8月软逼仓氛围并没有结束。 此外，近期关于常温超导材料LK-99相关的技术革新可能性短暂扰动市场情绪，尽管现阶段三大实验室复现、相关半导体美股拉涨，但市场观望情绪仍十分浓厚。该材料涉及的氧化铅原料目前主要用于蓄电池及玻璃涂料等化工行业，多数铅酸蓄电池企业拥有自主制备氧化铅的能力，其他领域的氧化铅通常由化工企业按订单需求生产，其价格通常以1#铅加800-1200元/吨不等加工费报价。据SMM调研，多数氧化铅生产企业对此持观望态度，因此在相关工业产能投建之前，SMM并不会因此修改铅金属的供需平衡，铅价短期或仍将以其原有的逻辑运行，但我们仍然持续关注划时代革新可能带来的新机会。 后续 ，8月供应预期增量的情况下，还需关注8月消费情况，若是终端表现亮眼的话，铅价或随之进入上行通道延续高位震荡，但是若消费并没有如期恢复，8月铅价或将在社会库存累积及电池经销商去库困难的氛围中回落至15400-15800元/吨震荡区间。考虑到当前国内外铅锭社会库存处于累增趋势，铅价涨势已被拖累，走出回调行情。但铅精矿和废料价格上涨后并未同步回落，又为铅价提供了一定的成本支撑，此外三季度铅蓄电池传统旺季及储能工业电池等消费预期尚未完全兑现，叠加诸多政策利好短暂提振，铅价或维持高位震荡。

7月回顾 本次焦炭上涨行情从7月7日起，截止到8月1日，已上调3轮，累计上涨200-230元/吨。   7月月度平均利润46.3元/吨，环比减少11.2元/吨，7月月度焦炉产能利用率77.2%，环比下降0.4%。 7月焦企盈利在盈亏平衡线略微偏上震荡，盈利状态尚可，除去安全环保检查导致的限产外，仅有山西部分生产水焦的焦企因为亏损限产，其余多数焦企均保持正常生产，焦炭供应方面有所收紧。   焦钢企业库存均在下降。其中月度焦企焦炭库存35.5万吨，创近两年新低，月度钢厂焦炭库存264万吨，连续4个月降库。下游对焦炭需求表现良好。   8月展望 目前焦企焦炭库存已经来到自2022年9月的新低，且因为盈利、安全环保检查等问题，多数焦企只能维持原有生产状态，焦炭供应方面没有增加。反观需求方面，唐山高炉复产，铁水产量从上周的减少转为本周的增加，对焦炭消耗增加，但本周同样有暴雨、要求新能源汽车才能进场等问题干扰运输，钢厂到货不佳，被迫继续消耗库存。基本面利好焦炭价格第四轮提涨，但钢厂盈利明显转弱，第四轮涨价落地执行困难程度增加，或延迟到下周一才能落地。后续粗钢平控政策对8月铁水产量影响或有限，而经过一段时间补库后钢厂焦炭库存将来到安全使用天数（9-10天），叠加盈利修复后焦企生产积极性提高，焦炭供需或重新偏向宽松，8月中下旬或将迎来回调（150元/吨上下）。