盘面： 隔夜伦铜开于8138.5美元/吨，盘初摸底于8123.5美元/吨，盘中回升，而后一路震荡下行，盘尾再次回升摸高于8180美元/吨，最终收于8176.5美元/吨，成交量至1.7万 盘面：上周五晚伦铜开于8118美元/吨，盘初摸底于8118美元/吨，而后一路震荡上行，盘中摸高于8210美元/吨，盘尾重心下移最终收于8168.5美元/吨，成交量至2.1万手，持仓量至26.2万手，跌幅达0.13%。上周五晚沪铜主力2312合约开于67640元/吨，盘初摸底于67310元/吨，而后走高，盘中摸高于67650元/吨，短暂震荡后走低最终收于67360元/吨，成交量至3.2万手，持仓量至15万手，跌幅达0.47%。 【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）美国10月Markit服务业PMI终值50.6，前值50.9，预测值50.9（2）欧元区9月失业率6.5%，前值6.40%，预测值6.40% 现货：（1）上海：11月3日1#电解铜现货均价报于升水205元/吨，环比上一交易日上涨10元/吨。11月3日沪铜现货成交触底反弹，早盘部分持货商报主流平水铜升水220元/吨，好铜升水与之相差无几，湿法铜部分esox升水160元/吨。上周内铜价重心持续走高，精废价差扩大至千元每吨以上，非注册货源出货较上上周困难，盘面呈现上行态势，月差整体收窄，料现货升水下行空间有限。 （2）华南：11月3日广东1#电解铜现货均价升水380元/吨，较上一交易日涨20元/吨。总体来看，高升水下下游谨慎补货，现货交投不如上一交易日。 （3）进口铜：11月3日仓单价格84-90美元/吨，QP11月，均价较前一交易日下降3美元/吨；提单价格83-92美元/吨，QP12月，均价较前一交易日下跌1.5美元/吨；EQ铜（CIF提单）34-38美元/吨，均价较前一交易日下跌1美元/吨，报价参考11月下旬及12月初到港货源。 11月3日进口比价表现疲软，对沪铜现货合约盈利不足百元每吨，对沪铜12合约依旧亏损在500元/吨上方。市场表现来看，12月下旬QP1月较为远期货源报盘逐渐增多，但因12月比价表现不佳，成交有限。仓单方面市场供需两弱，实际成交重心跟随比价而有所下滑，11月3日询得即期交货仓单成交于85-87美元/吨。 （4）再生铜：11月3日广东光亮铜报价62700-62900元，较上一交易日上涨200元/吨。精废价差录得1376元/吨，较上一交易日上升25元/吨。 （5）库存：11月3日LME铜库存增加9775吨至180600吨；11月3日上期所仓单库存减少300吨至753吨。 价格：宏观方面，美国10月季调后非农就业人口增加15万人，为6月以来最小增幅，市场预期为18万人，8月和9月新增就业人数合计较修正前低10.1万人。国内方面，商务部副部长盛秋平在上海主持召开外资企业圆桌会，提及将全面取消制造业领域外资准入限制。基本面方面，截至11月3日上周五，SMM全国主流地区铜库存环比上周一增加0.48万吨至6.37万吨，较上上周五下降0.43万吨。具体来看，华东地区进口铜流入补充现货资源，叠加月末高铜价，下游需求减少，库存出现下降；华南地区库存则出现新低，主要由于周边炼厂产量下降以及检修影响。消费方面，铜价反弹后下游观望情绪加重，预计需求会有所减弱。价格方面，市场观望情绪较强，预计近期铜价维持区间震荡。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】     》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

镁锭原材料支撑预期偏强 据SMM了解，近期硅铁市场成交稳定，部分厂家存在检修、交付钢厂等情况，成品库存较低，75自然块硅铁价格在7400元/吨附近波动。从主产区了解，由于兰炭价格连续两周下滑，硅铁利润得到修复，但在市场供应整体偏高的前提下，硅铁高价成交仍然受限，下游钢厂因利润下滑影响补库采购意愿不强，短期硅铁价格的上涨动力较为有限。 随着全国多地气温渐渐变冷，北方地区陆续进入冬季供暖季，拉动能源需求攀升，为确保能源保供平稳有序，多地正积极迎峰度冬，叠加产地供给持续收缩，煤价或得到有力支撑，有望止跌企稳。 综上后续镁锭成本端支撑将逐步增强，SMM将持续关注主产区整改镁厂即将复产的相关消息。   》查看SMM镁现货报价 》订购查看SMM镁现货历史价格

受主产区复工相关消息影响，市场对镁价未来判断看空较多，本周镁锭价格依旧偏弱运行。随着周中镁价跌破21000元/吨，镁厂降价意愿降低，市场低价货源收缩，部分贸易商选择进场补库带动下游采购量增加，市场成交有所回暖，镁锭市场成交价再度回到21200元/吨。 从市场成交情况来看，本周主要成交集中在周三周四两天，期间贸易商补库意愿较高，带动部分下游进厂采购。一方面前期镁价连续下跌，贸易商去库明显，面临显示补库需求。另一方面，10月归来镁价的长时间下跌，使得市场补库意愿较差，同时下游原材料库存又在不断下降，随着镁价翻红，下游为防止镁价大幅跳涨，选择择机补库，市场成交明显增加。 SMM分析认为，目前镁厂复工时间尚不确定，但考虑到随着停产工厂复工的消息扩散，市场心态从前期的供应端降库转向未来累库，下游采购普遍偏谨慎，未来镁价缺乏需求端的支撑，预计后续镁价维持弱势运行，SMM将持续关注主产区复产的具体消息。 》点击查看SMM镁现货历史价格

1、本周焦企焦炭库存27.2万吨，环比增加4万吨，增幅17.2%。钢厂焦炭库存250.1万吨，环比增加3.4万吨，增幅1.4%。 本周焦企盈利收窄，但销售情况良好，部分焦企提产，焦炭供应有所增加。下游钢厂铁水产量下降缓慢，焦炭有刚需支撑，加之贸易商入场拿货，即使部分钢厂仍控制到货。 本周钢厂铁水产量小略微减少，焦炭刚需有一定下降，且部分钢厂亏损仍超过100元/吨，仍继续控制焦炭到货，叠加防止焦炭价格反弹，多数钢厂按需采购。 2、本周焦炭首轮降价落地，多数焦企重新陷入亏损，但销售情况较好，多数焦企维持原有生产，部分焦企小幅提产。钢厂盈利得到修复，经营状态好转，但为防止焦炭价格反弹，多数钢厂对焦炭按需采购，暂时没有补库意愿。综合来看，钢厂对焦炭仍有采购需求，贸易商也入场采购，焦炭供需相对平衡，焦企自身焦炭库存不会继续增加，钢厂对焦炭消耗较大，持续按需采购的情况，焦炭库存有下降风险。  

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库本周焦企焦炭库存37.9万吨，环比增加6.4万吨，增幅20.3%。焦企焦煤库存327.2万吨，环比减少7.0万吨，降幅2.1%。钢厂焦炭库存246.8万吨，环比减少5.8万吨，降幅2.3%。 本周焦企焦炭库存27.2万吨，环比增加4万吨，增幅17.2%。焦企焦煤库存316.1万吨，环比减少5.3万吨，降幅1.6%。钢厂焦炭库存250.1万吨，环比增加3.4万吨，增幅1.4%。    

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为79.6%，周环比增加0.7个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为79.3%，周环比增加1.1个百分点。

炼焦煤：前期停产煤矿复产，炼焦煤供应增多，下游焦企因为炼焦煤价格较高以及焦炭价格提降，对炼焦煤按需采购甚至减量采购。炼焦煤供需略微偏宽松。 炼焦煤价格走势 11月预期，煤矿或进一步复产，而下游焦企为压低炼焦煤价格，或继续按需采购，供应宽松局面或得到延续，已经下调的煤种价格或暂稳，未下调的煤种价格有降价预期。 焦炭：焦企盈利尚可，基本能够维持原有生产，供应暂时不会缩减。需求方面，钢厂为压低焦炭价格，按需采购或控制到货，且高炉检修又扩大预期，刚性需求有所。供应稳需求减，焦企焦炭库存增，钢厂焦炭库存减。 焦炭价格走势 11月预期，宏观政策利好以及钢厂亏损缩小，钢厂扩大高炉检修比较困难，焦炭刚性需求难有明显下降，叠加库存情况是焦企焦炭库存继续低位，钢厂焦炭库存中低位，后续钢厂对焦炭是有补库需求的。且焦炭首轮降价后，焦企重新陷入亏损，煤矿端让利也很难，焦企盈利修复困难，挺价意愿强，焦炭第二轮降价落地困难，且基本不会有第三轮。 综合来看，目前炼焦煤、焦炭均处于供需双弱的局面，进过价格调整后市场航处于暂稳行情，加之11月中下旬有冬储预期，价格难以继续下调，预计11月整体煤焦价格都将呈现先降后稳的走势，且下降空间不大，在100-200元/吨之间。

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盘面： 隔夜伦铜开于8138.5美元/吨，盘初摸底于8123.5美元/吨，盘中回升，而后一路震荡下行，盘尾再次回升摸高于8180美元/吨，最终收于8176.5美元/吨，成交量至1.7万手，持仓量至26.2万手，涨幅达0.88%。隔夜沪铜主力2312合约开于67530元/吨，盘初摸高于67660元/吨，而后宽幅震荡走低，盘尾摸底于67440元/吨，最终收于67480元/吨，成交量至2.1万手，持仓量至15.3万手，跌幅达0.01%。 【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）美国10月挑战者企业裁员人数（万人）3.6836，前值4.7457。（2）美国至10月28日当周初请失业金人数（万人）21.7，前值21.2，预测21。 现货：（1）上海：11月2日1#电解铜现货对当月2311合约报升水170-升水220元/吨，均价报于升水195元/吨，环比减少90元/吨。SMM年度金属会议圆满结束，现货市场贸易商部分回归交易，部分赶往回程路上。本周在SMM金属会议中度过，现货成交活跃度不高，现货升水也因进口铜流入被拖累。周内铜价高位震荡，隔月BACK存在收敛迹象，现货虽有下行，但成交存在支撑。预计今日现货回归正常交易后，现货成交活跃度将提升。 （2）华南：11月2日广东1#电解铜现货对当月合约报升水350元/吨-升水370元/吨，均价升水360元/吨，环比上涨10元/吨。总体来看，铜价上涨无碍升水走高，货源不多是主因。 （3）进口铜：11月2日仓单价格87-93美元/吨，QP11月，均价环比下降2美元/吨；提单价格85-93美元/吨，QP12月，均价环比下跌1.5美元/吨；EQ铜（CIF提单）35-39美元/吨，均价环比下跌0.5美元/吨，报价参考11月下旬到港货源。昨日市场主流火法及湿法报盘依旧较为坚挺，但在市场报盘逐渐开始增多下，卖方略有“松口”，买卖双方心理价位分歧较大，市场成交显现胶着。部分市场参与者已开始将工作重心开始转移到明年长单谈判。 （4）再生铜：11月2日今日广东光亮铜为62500-62700元/吨，环比保持不变。昨日精废价差录得1351元/吨，环比上升115元/吨。据SMM了解，现时部分再生铜杆厂已完成今年的产值目标，本周主要完成固定客户订单为主，另外，铜价反弹后，再生铜持货商持续挺价出货，再生铜杆厂普遍反映本周再生同价格偏高。昨日广东佛山地区再生铜成交价在62800-62900元/吨附近，含铜量更高的再生铜原料甚至有63100元的报价。 （5）库存：11月2日LME铜库存减少3575吨至170825吨；11月2日上期所仓单库存增加0吨至1053吨。 价格： 宏观方面，美国至10月28日当周初请失业金人数录得21.7万人，为9月9日当周以来新高；上周续请失业救济金的人数连续第六周增加，表明失业者开始更难找到新工作。基本面方面，华东地区货源得到补充，升贴水重心下移，但部分下游接货积极性仍有限。消费方面，铜价重心下移，下游观望者较多，预计需求较此前有所萎缩。价格方面，近期欧美央行接连进入暂停加息状态，预计铜价维持当前区间震荡。   【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】     》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

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