盘面：上周五晚伦铜低开于8610美元/吨，而后一路震荡上行临近盘尾摸高于8684美元/吨，盘尾最终收于8675美元/吨，成交量至1.3万吨，持仓量27.8万吨，涨幅达1.45%。隔夜沪铜主力2309合约低开于69200元/吨，盘初宽幅震荡后，重心逐步上移临近盘尾摸高于69500元/吨，盘尾最终收于69400元/吨，成交量至3.8万手，持仓量至18.9万手，涨幅达0.8%。 【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）美国6月核心PCE物价指数年率4.1%，前值4.60%， 预期4.20%。（2）美国6月个人支出月率0.5%，前值0.2% ，预期0.40%。 现货：（1）上海：7月28日1#电解铜现货均价报于升水160元/吨，环比增加105元/吨。铜价维持高位，叠加月底因素，市场成交整体偏冷清。然由于上海、江苏地区社会仓库电解铜库存持续下降，进口铜受到进口亏损和台风影响，削弱短期进口铜补充国内现货预期，持货商降价出货意愿不佳，市场多数参与者对于2308合约临近交割升水进一步上抬和BACK月差扩大预期亦开始增强。 （2）华南：7月28日广东1#电解铜现货均价贴水10元/吨，环比上涨5元/吨。总体来看，下游补货增加现货升水小幅走高，整体交投好于上一交易日。 （3）进口铜：7月28日仓单报价25-35元/吨，QP8月，均价环比下跌2美元/吨；提单报价25-34美元/吨，QP8月，均价较前一交易日持平。近日来，受国产出口仓单冲击下，市场供需两弱局面有所缓和，美金铜仓单溢价承压下跌。提单方面，市场需求清淡下，近港货源升水遭受“踩踏”局面难有改善，实际成交溢价极低。 （4）再生铜：上周周均广东不含税光亮铜价格为63520元/吨，环比上涨420元/吨，上周周均精废价差为1487元/吨，环比缩窄120元/吨。可流通的再生铜原料量边际走低使得周均精废价差有所缩窄。 （5）库存：7月28日LME铜库存增加2175吨至64425吨；7月28日上期所仓单库存减3524吨至16189吨。 价格：宏观方面，美国6月核心PCE物价指数年率为4.1% ，低于市场预期值，使得市场对美联储可能结束货币紧缩周期的押注升温，美指小幅回落，利好铜价。基本面方面，截至7月28日上周五，SMM全国主流地区铜库存环比上周一减少0.98万吨至9.92万吨，较上上周五减少1.67万吨，连续三周周度去库。具体来看，华东地区由于进口铜和国产铜到货均不多，且铜价下跌后下游补货积极性尚可，库存出现下降；华南地区则依旧呈现供需双弱局面，出库量不多，到货量更少，整体库存下降。消费方面，铜价重心下移叠加即将转入8月初，预计需求量会有所增加。价格方面，受市场对于美联储将结束紧缩周期的预期影响，预计铜价近期维持高位震荡。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

本周焦炭第三轮涨价落地执行，增加焦企盈利。但从成本端来看，山西部分煤种价格上调50-150元/吨，炼焦成本再次增加，焦炭价格上涨所带来的盈利基本被煤矿端拿走。后续焦煤、焦炭价格仍有上涨预期，但粗钢产量平控政策出台，焦煤焦炭同样有暂稳可能，但不论是上涨还是暂稳，下周吨焦盈利都将保持平稳。 本周吨焦盈利暂稳，没有对焦企生产状态造成负面影响。从库存角度来看，本周山西焦企继续去库，焦炭库存已经来到较低水平。但山西地区安全、环保检查继续严格执行，加之焦煤价格涨幅大于焦炭，山西焦企生产积极性有所下降，而山东地区焦煤价格涨幅不大，焦企盈利得到修复，部分焦企有提产。后续焦企盈利或暂时保持平稳，但山西地区焦煤价格后续涨幅同样可能大于焦炭，所以即使焦炭销售情况良好，山西焦企生产积极性也有下降风险。 综合来看，焦炭供需仍偏向紧平衡，但本周粗钢平控政策出台，市场情绪有所降温，且焦企盈利情况也比较一般，多数焦企不会逆势提产，焦炭供应或继续收紧，而焦企焦炭库存将再创新低。

据SMM调研了解，6月原生铅冶炼厂检修减产背景下，铅精矿供应偏紧的情况稍有好转，但7-8月冶炼厂检修恢复预期兑现，铅精矿供应再度偏紧。此外，部分冶炼厂表示近期铅价走强、白银等副产品价格偏强震荡，生产积极性有所提高。加工费方面，本周为7月最后一周，加工费整体较上周持平，而进入8月，部分矿山预期铅精矿加工费低位较7月小幅下调至800-850元/吨。   进口矿方面，据SMM航运数据，上周（7月21日）全球主要港口铅精矿出港量23.45万吨，较6月增长20余万吨。但截至2023年7月28日，连云港铅精矿库存连续数周持平0.8万吨并未出现增加趋势，一方面海外冶炼厂同样存在恢复预期，另一方面沪伦比值偏低，预计8月铅精矿进口量增量或十分有限。   某贸易商对SMM表示，海外铅矿加工费有70-80美元/吨报价，但因贵金属富含较少基本无法成交，而银铅矿进口加工费仍维持40-60美元/吨尚未松动。7月铅精矿进口相关贸易仍不活跃，贸易市场整体有价无市，SMM调研了解，湖南地区某冶炼厂购买了少量来自东南亚的进口矿暂时缓解其过低的原料库存危机，其余冶炼厂均以长单为主，几无散单补充。

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为77.1%，周环比增加0.1个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为75.8%，周环比减少1.8个百分点。

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库 本周焦企焦炭库存29.6万吨，环比减少4.8万吨，降幅14.0%。焦企焦煤库存343.8万吨，环比增加13.1万吨，增幅4.0%。钢厂焦炭库存255.3万吨，环比减少6.3万吨，降幅2.4%。     

近日国内多家钛白粉企业宣涨旗下产品售价，钛白粉行业迎来年内第四轮涨价潮，企业涨幅普遍在600-1000元/吨，截至本周五国内金红石型钛白粉市场报价在15500-16000元/吨，市场高价成交有待进一步跟进。 从国内多家钛白粉企业了解，由于本月钛矿价格受供应收紧，钛精矿价格连续上涨，钛白粉成本端支撑明显加强。据SMM统计进入7月国内46%钛精矿市场报价已累计上涨85元/吨，攀西地区某大型选厂负责人表示，目前工厂开工不足50%，中矿资源收紧令多家选厂惜售情绪明显，未来钛矿供应收紧的情况或将持续，短期钛矿价格易涨难跌。 除去成本端支撑以外，国内政策支撑也是提振钛白粉市场信心的一大助力。近期国务院常务会议审议日前通过了《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》。这一系列政策的出炉都有望加大力度支持房地产平稳健康发展，进而带动钛白粉需求，使得市场预期钛白粉需求有望回暖。 据SMM了解，目前已有超过15家钛白粉企业发布了自己的涨价函，部分企业表示订单排单至9月初，市场部分型号货源供应维持紧张，在政策端以及成本端的双向支撑下，钛白粉市场有望提前走出传统淡季，后续钛白粉价格有望维持坚挺运行。

钛精矿 本周钛矿价格持续探涨，攀西地区钛精矿(TiO2≥46%)市场主流报价2050-2100元/吨，攀西地区钛精矿(TiO2≥47%)主流报价2300 -2350元/吨。由于下游钛白粉价格出现年内第四轮宣涨潮，国内钛矿企业普遍坚挺，加之主产区选厂原材料收紧，钛矿市场惜售情绪明显，预计后续钛矿价格易涨难跌。 高钛渣 本周钛渣价格维持平稳，市场报价8100-8600元/吨。受近期钛白粉市场涨价影响，钛渣市场信心得到提振，部分企业报价恢复稳定，市场低价货源难寻。某大型钛渣企业负责人表示，钛白粉需求传导到钛渣市场仍需时间，短期钛渣价格或维持平稳运行。 钛白粉 本周国内钛白粉迎来年内第四轮涨价潮，多家企业发布涨价函，各家涨幅在600-1000元/吨不等，新单落地有待下游需求进一步跟进。从国内钛白粉企业了解，受钛矿价格上涨影响，钛白粉价格成本支撑较强，同时近期政策端效应明显，下游房地产市场预期向好，市场盼涨情绪浓厚，钛白粉价格上行调整。在成本与政策端的双重加持下，近期钛白粉价格或维持强势运行。 四氯化钛 本周四氯化钛价格维持稳定，市场报价在6800-7000元/吨。目前四氯化钛下游需求仍然较弱，受钛矿价格上涨影响，四氯化钛企业运行压力加大，短期四氯化钛市场或持续低迷运行。 海绵钛 本周国内1级海绵钛市场报价下调至5.0-5.5万元/吨，海绵钛市场持续低迷，市场交投氛围清淡。目前民用海绵钛供应过剩的情况仍在持续，供应端出货压力增加，海绵钛企业相互压价，个别类型海绵钛售价已突破5万元/吨大关，市场难称乐观，预计后续海绵钛价格维持弱势运行。 》查看SMM钛每日报价

近两周镁价能出现多轮上涨，除去因工厂整改镁锭供应宽松的问题得到有效缓解，市场信心有所修复以外，还有一部分因外贸货柜报价上涨，促进下游需求进一步释放，内贸下游补库跟进，市场成交量持续向好，导致本周镁价出现了较大的涨幅。 从主产区镁厂了解，由于持续性的去库，镁厂库存下降明显，前期镁锭市场供应过剩的问题得到有效缓解，目前销售价格随行就市，高价成交较少，市场重归观望。某大型贸易商表示，由于海外交单期临近以及8月货柜价格上涨，外贸企业采买较多，部分贸易商因行情判断失误导致亏损严重。 SMM分析认为从目前市场表现来看，随着主产区库存持续去库，镁市看空情绪得到修复，但考虑到目前下游高价接受度一般，未来镁价高位运行的支撑有限，SMM将持续关注后续现货成交变化情况。 》点击查看SMM镁现货历史价格