SMM10-12%高镍生铁均价较上周下滑9.8元/镍点至909.6元/镍点（出厂含税），印尼NPI FOB指数价格均价较上周下滑1.1美金/镍点录得112.37美金/镍点。在传统淡季当中，终端消费持续疲软，本周高镍生铁价格继续下滑。       供应端来看，本周随着价格逐渐逼近历史低位，上游铁厂仍未恢复报价，零单几无成交，但在市场看空氛围之下，部分贸易商继续降价出货，市场报价及成交重心进一步下滑。需求端来看，进入传统淡季，终端消费日渐疲软，下游不锈钢销售压力增大，利润进一步缩窄，同时废不锈钢价格也继续回落。下游企业在库存高企和废不锈钢经济优势扩大的情况下，采购行为更加谨慎，观望情绪浓厚，使市场成交量进一步减少。总体而言，本周高镍生铁市场供需双弱，高镍生铁分环节库存总量环比增加，供需过剩状态维持，又无明确指引，预计高镍生铁价格仍然承压。       NPI转产高冰镍角度来看，本周电解镍平均价格及高镍生铁价格均走低，高镍生铁较电解镍平均贴水幅度小幅缩窄至282.4元/吨。预计下周高镍生铁价格将继续承压，电解镍价格也继续偏弱运行，高镍生铁较电解镍平均贴水预计或将环比扩张，预计高镍生铁转产高冰镍量环比持稳。        成本端来看，25天前镍矿价格计算高镍生铁现金成本下，本周高镍生铁冶炼厂利润继续下滑。原料端来看，菲律宾及印尼矿价持稳，而辅料价格延续涨势，高镍生铁成本上行。同时市场冷清，高镍生铁价格继续下探，冶炼厂利润随之承压。展望下周，原料端来看，矿价依然预计坚挺，辅料成本或仍高企，同时高镍生铁价格仍然承压，预计冶炼厂成本倒挂将进一步加重。  

       近期国内 NPI市场呈现供需两端博弈态势，价格震荡下行，上游成本支撑逐渐发力报价持稳，下游需求端观望情绪浓厚缺乏主流成交指引， SMM结合当前市场价格、库存、供需及成本，分析如下：         从目前价格来看，成交方面 ，近期10-12%到港自提成交价围绕920-925元/镍点，12-14%到港自提成交价围绕930-935元/镍点。 报价方面 ，近期价格不断下行，国内货源成交基本以长协为主，多数上游暂停对外报价，8-10%货源成交难寻，多数贸易商也观望为主。下游企业在下跌行情下保持刚需采购，同样持观望态度。         需求端方面 ，传统淡季将至，多家不锈钢企业陆续减产，同时高镍生铁较废不锈钢月内持续存在溢价，下游企业使用废不锈钢原料占比增加，对高镍生铁需求总量减少。同时据SMM统计，本周高镍生铁下游环节库存天数为14.04天，港口环节库存天数为10.03天，市场货源相对充足，多数下游企业仅维持刚需采购。         供应端方面 ，10月份印尼高镍生铁产量预计将继续小幅增长，同时国内高镍生铁产量在企业复产的带动下也环比增加，高镍生铁总供应量增加。         成本方面 ，随着镍矿、辅料价格上涨，高镍生铁价格下跌，国内冶炼厂亏损扩大，印尼高镍生铁冶炼厂利润也环比减少，目前高镍生铁报价已触及部分印尼冶炼厂成本线，上游企业对低价的接受度较低。当前市场低价成交，多为贸易商为销库而与下游成交。因此在成本支撑逐渐发力的情况下，高镍生铁上游报价渐稳。         总体而言 ，高镍生铁市场供应增加，需求减少，市场库存充足，短期表现为供应过剩。经济替代方面，对下游而言，废不锈钢每镍点成本较高镍生铁低20元/镍点左右。下游成本方面，不锈钢企业面临成本倒挂，对高镍生铁价格接受上限走低。因此，虽目前成本支撑下高镍生铁价格跌幅放缓，但在基本面走弱，废不锈钢经济替代性显著的情况下，预计2025Q4高镍生铁价格将偏弱运行，远期看将在成本支撑下持稳回升。

       2025 年 10 月 20 日，SMM 上海有色网在厦门召开镍生铁价格研讨会，行业上下游企业代表与上海有色网团队，围绕高镍生铁价格方法论展开讨论并达成多项成果。行业内的企业代表就高镍生铁价格提出多项建议和看法，如：定价机制更加透明，避免少量成交或无交易干扰价格，关注镍铁规格差异、借成品、配料、废料价格及成本传导反推镍铁价格等。上海有色网镍行业研究团队就不锈钢炉料相关行情及价格方法论作详细介绍，并充分吸取行业意见，将继续保持独立公正，聚焦市场真实情况，为行业价格体系完善奠定基础。        因市场高度关注，且当前正处价格下跌行情，供应端来看，矿价上涨，辅料价格居高不下，高镍生铁冶炼厂成本高企，利润率再次下滑。需求端来看，不锈钢企业在销售压力和各项成本上升的情况下，同样面临成本倒挂，叠加废不锈钢经济优势显著，下游对高镍生铁价格接受度下行，高镍生铁成交价及市场报价上方承压。在此基础上， 市场对SMM高镍生铁报价方法论关注度进一步提高，现就高镍生铁指数及区间价格报价方法论做解释如下： 在金属价格服务领域，上海有色金属网（SMM）的高镍生铁（NPI）指数及区间价格因其专业性、规范性和市场影响力，成为产业上下游决策的重要参考。这一价格体系的背后，是严格的国际规范遵循、完善的采标流程以及科学的模型设计，下面为您详细解读。         一、国际规范基石：SMM 严格遵循 IOSCO 采标规范        国际证监会组织（IOSCO）是由全球证券和期货监管机构组成的国际合作组织，其制定的价格采标规范旨在保障基准价格的公允性、透明性与可靠性。SMM 严格遵照 IOSCO 规范开展高镍生铁价格采标工作，从治理架构、文件制度等多维度建立保障体系， 这一规范遵循，让 SMM 价格具备了国际认可度，为国际金属贸易、产业决策提供了可信的价格标尺。         二、价格点发布的 “全流程保障”：采标体系与方法论        SMM 发布价格点并非单一环节的工作，而是通过完善的采标体系以及严谨的价格方法论实现，流程环环相扣： 采标环节：由 AB 岗专人开展价格采集，确保信息来源的专业性与多样性； 记录与核算环节：填报原始记录表后，按照不同企业实际市占率，对数据进行汇总分析与模型核算，为价格形成提供量化基础； 审核与输入环节：经负责人审核后，由专人将信息录入系统，再次核对将公布的 SMM 价格。 发布与存档环节：价格上网发布后，负责人再次检查，确认无误后存档备查。        通过这一流程，SMM 覆盖了矿石价格、镍产品价格、终端产品价格、回收价格等多个维度，为高镍生铁价格体系提供了全面的产业参照。        三、SMM NPI 指数价格：模型驱动的公允定价        高镍生铁指数价格的形成是一套科学的流程，分为四步： （一）、价格采集：优先采集成交价、意向价，同时对价格进行标准化处理（如品位、成交量、付款方式等维度），并筛选剔除可疑、不可重复和异常的价格； （二）、权重调整：根据企业产能/产量/出货量评估初始权重，上游、下游各占50%权重，再按照市场实际交易情况做具体划分。此外，还会日度进行权重调整，对偏离大的企业下调权重，且单家企业最大权重不超过 25%，同时根据企业产能变动做调整。 （三）、模型计算：采用加权平均模型，公式为 “（企业 1×P1）+（企业 2×P2）+（企业 3×P3）……”，并对分价格点分别计算； （四）、价格发布：经 AB 岗检验校对、经理复核后，于每日上午 11:00在线发布。         四、SMM NPI 区间价格：指数指导下的精准区间        区间价格的形成受指数价格的指引，流程如下： （一）、价格采集：与指数价格采集逻辑一致，优先采集成交价、意向价，进行价格标准化并筛选异常值； （二）、价格审核：审核价格是否符合采标标准，剔除异常数据（如因特殊销售计划、政策或行情预判导致故意偏离的报价）； （三）、价格汇总：审核后总结并复核符合采标标准的价格，确定区间价格高低价。指数价格推出后，采标样本覆盖率提升、稳定性增强，区间价格的及时性与精确度也随之提高； （四）、价格发布：同样经 AB 岗校对、经理复核后，于每日上午 11:00在线发布。         五、价格迭代：从 1.0 到 4.0 的产业适配        SMM 的价格体系并非一成不变，而是持续迭代以应对产业发展需求：        价格 1.0：基于 “评估” 的完全成交价，成交结束后按实际成交价报价，反馈较慢；        价格 2.0：基于 “谈判模拟” 的成交价 + 意向价，价格反馈速度提升；        价格 3.0：基于 “产业指数” 的指数价格，纳入上下游综合因素；        价格 4.0（进行中）：基于 “基本面定价模型” 的多因子定价，包含并量化投机因素，引入各环节供需、成本、库存等联动模型。        这种迭代让 SMM 高镍生铁价格体系始终与产业发展同频，为市场提供更前瞻、更精准的价格指引。        综上，SMM 高镍生铁指数及区间价格体系，是国际规范（IOSCO）+ 全流程采标 + 科学模型 + 持续迭代的成果，既为产业提供了公允、透明的价格基准，也为全球镍产业链的决策、贸易、投资提供了坚实的信息支撑。

       据海关数据，2025年9月中国进口镍铁总量108.53万实物吨，环比增多24.2%，同比增幅47.2%。        据海关数据显示，2025年9月中国进口镍铁总量108.53万实物吨，环比增多24.2%，同比增幅47.2%。折合金属量来看，9月进口镍铁总金属量13.64万镍吨，环比增多24.3%，同比增加50.4%。1-9月镍铁累计进口量约835.27万实物吨，环比增加24.2%，同比上升47.2%，1-9月累计进口量约103.24万金属吨，环比增加15.2%，同比增加20.2%。        从进口来源国看，自印度尼西亚的进口量占比继续上升至97.22%。       分类别看，9月份NPI及FeNi进口量均增加，在传统旺季的支撑下，不锈钢排产稳步增加，对原料的需求增长，带动9月份NPI及FeNi进口量均环比、同比增长。2025年9月中国进口NPI总量105.52万实物吨，环比增多24.1%，同比增幅47.6%。9月进口FeNi总量3.01万实物吨，环比增多26.6%，同比增加34.9%。        进入10月，仍处传统旺季当中，不锈钢排产以及持稳，预计对镍铁的需求量仍然较多，但因10月国内镍生铁复产，不锈钢企业销售存在压力，且库存相对充足，遇下跌行情，多数下游企业以消化库存为主，预计10月国内镍生铁进口量或不及9月。 》点击查看SMM金属产业链数据库

    SMM10-12%高镍生铁均价较上周下滑10元/镍点至943.5元/镍点（出厂含税），印尼NPI FOB指数价格均价较上周下滑1.14美金/镍点录得116.02美金/镍点。随主流钢厂招标价下调，多数下游不锈钢厂纷纷压价，又逢不锈钢盘面接连下跌，废不锈钢经济型提升，挤压高镍生铁，本周高镍生铁价格明显下跌。        供应端来看，随着矿价上涨，高镍生铁成本线坚挺，目前价格已逼近印尼高镍生铁完全成本，但在终端疲软的压制下，冶炼厂报价仍有下滑。需求端来看，不锈钢盘面下跌，下游利润率承压，近期报价及部分成交价格下跌明显。总体而言，高镍生铁生产成本仍受到矿价的支撑，但在终端消费的压制下，月内预计将持续承压。       NPI转产高冰镍角度来看，本周电解镍价格重心走低，高镍生铁价格也明显回落，本周高镍生铁较电解镍平均贴水幅度小幅缩窄至271.3元/吨。预计下周高镍生铁价格将继续表现承压，电解镍价格预期也将环比下滑，高镍生铁较电解镍平均贴水或继续保持稳定，但因硫酸镍原料短缺，预计高镍生铁转产高冰镍环比增加。        成本端来看，25天前镍矿价格计算高镍生铁现金成本下，本周高镍生铁冶炼厂利润下滑。原料端来看，菲律宾矿价预计将上涨，印尼矿价本周也环比上涨，辅料价格再次上行，高镍生铁成本上涨，同时高镍生铁价格连续走低，使冶炼厂利润下滑。展望下周，原料端来看，辅料价格再次上涨，预计菲律宾镍矿价格存上涨可能，高镍生铁价格预计继续下跌，预计冶炼厂利润继续承压。