本周，SMM 8-12%高镍生铁均价为974.7元/镍点（出厂含税），较上周下降了14.2元/镍点。印尼FOB价格为116.6美元/镍点，较上周下跌1.77美元/镍点，显示出高镍生铁价格重心继续下移。 从供给方面来看，国内冶炼厂在成品价格下跌的背景下，对原料采购情绪低迷，再加上生产驱动弱化，短期内产量可能会有所下降。印尼方面，主要生产地区的生产节奏整体稳定，但中高品位的减少导致金属量有所下降，高成本生产线的开工率也因利润亏损扩大而有所滑落，预计印尼的高镍生铁产量可能会略有下降。 需求端来看，下游不锈钢市场成交氛围较为冷清，加上特朗普政府推出的“对等关税”政策影响，市场对不锈钢价格的预期较为悲观。钢厂采购原料主要以刚需为主，本周市场成交价格屡创新低，预计短期内不锈钢市场的负面反馈仍将持续，高镍生铁价格承压下行。 本周高镍生铁相较电解镍的平均贴水为283.3元/镍点，较上周扩大了22.95元/镍点，反映出高镍生铁价格在下游不锈钢市场疲软的影响下进一步走弱。 纯镍方面，受宏观经济影响，本周特朗普关税政策引发的美国经济指标有所走弱，市场对这一政策的持续预期也开始减弱，有色金属市场表现震荡。尽管纯镍供需预期仍然过剩，但近期纯镍价格从低位回升，市场成交情绪较前期有所改善，对较弱基本面形成了一定支撑，周内镍价维持窄幅波动。 短期来看，高镍生铁在下游需求疲弱的背景下，供需矛盾可能加剧，预计价格将进一步下行。纯镍的中间品供应偏紧，对纯镍成本形成较强支撑，但在供需预期过剩的背景下，价格预计仍将维持窄幅震荡。预计下周，高镍生铁相较电解镍的贴水或将进一步走扩。 从成本端来看，以25天前的镍矿价格计算，高镍生铁的现金成本在本周进一步倒挂。原料方面，本周辅料价格止跌企稳，受到地产和基建陆续复工的带动，铁水产量开始回升，为双焦和动力煤价格形成支撑，因此高镍生铁冶炼厂辅料成本线维持平稳。矿端方面，25天前菲律宾大部分地区雨季结束，在下游需求较强的背景下，镍矿价格稳中偏强运行。本周冶炼厂的成本倒挂进一步加深，主要是由于高镍生铁价格的进一步下跌。 预计下周，辅料价格在下游钢厂铁水产量上行的带动下支撑依然较强，辅料成本线将保持稳定。镍矿方面，在供应偏紧的情况下，价格将继续稳中偏强运行。预计高镍生铁冶炼厂的亏损或将进一步扩大。 》点击查看SMM不锈钢现货历史价格 》点击查看SMM不锈钢产业链数据库  

海关统计数据在线查询平台公布的数据显示，中国2025年3月镍铁进口量为1,013,259.492吨，环比增长11.55%，同比增长60.58%。 印度尼西亚是第一大供应国，当月从印度尼西亚进口镍铁989,055.225吨，环比增加10.58%，同比增加60.70%。 新喀里多尼亚是第二大供应国，当月从新喀里多尼亚进口镍铁7,407.6吨，环比增长118.17%，同比增加2.21%。 以下为根据中国海关总署官网数据整理的 2025年3月镍铁进口 分项数据一览表：

周内，SMM8-12%高镍生铁周度均价为1010.9元/镍点（出厂含税），较上周均价下调了19.35元/镍点，创下今年来最大单周跌幅，市场价格下行通道明显，成交重心持续下移。 供给方面 ，国内市场上，随着菲律宾雨季的基本结束，发船数量较前期有了明显增加，这缓解了国内冶炼厂镍矿紧缺的情况。然而，由于市场价格已逼近成本线，多数冶炼厂维持较低开工率，产量依然维持在低位。除此之外，印尼方面，在开斋节假期结束后，冶炼厂的生产负荷逐步恢复，原料供应有所增加，但由于印尼对增加镍矿税率的政策仍未明确，主产区的生产情况依然持稳。 需求方面 ，清明节过后，受到特朗普“对等关税”政策的影响，全球商品经济进入短期下跌通道。不锈钢市场价格跌至近年来的低点，不锈钢厂对未来市场预期走弱，因此对原料的采购情绪较为观望。此外，部分贸易商出现恐慌情绪，导致低价抛售现象频发，因此预计短期内高镍生铁价格将继续承压运行。 原料经济性 来看，本周高镍生铁价格较电解镍平均贴水192.9元/镍点，较上周贴水幅度收窄了69.48元/镍点。高镍生铁价格快速下跌主要受到宏观经济因素的影响，特别是不锈钢价格的快速下跌对原料市场产生了负反馈，尽管供需情况偏紧，但高镍生铁价格仍出现较大幅度的回落。 纯镍市场 方面，受宏观层面影响，清明节期间特朗普的“对等关税”政策落地，对有色金属市场形成利空影响，导致国内外镍价大幅下跌，其中伦敦金属交易所（LME）镍价跌至近年来的低点。在基本面上，尽管纯镍产量在增长，但下游合金、铸造、不锈钢等领域需求因宏观因素的不确定性而走弱，供需过剩预期进一步加深，纯镍价格承受下行压力。 短期展望 ，宏观经济对高镍生铁及纯镍市场的影响仍存，不锈钢市场的负反馈作用继续施压高镍生铁价格，使其进一步下移。而从纯镍方面来看，印尼对镍矿税率上调可能支撑纯镍成本，加上中间品供应短期内趋弱，纯镍价格可能出现修复性上涨。预计下周，高镍生铁较电解镍的平均贴水幅度可能再次扩大。 成本端 ，以25天前的镍矿价格计算高镍生铁现金成本，本周冶炼厂利润较节前走弱。辅料价格本周虽然持稳运行，但由于下游钢厂铁水产量回升，以及双焦和动力煤库存处于中低位水平，冶炼厂的辅料成本线本周依然保持稳定。而镍矿方面，由于25天前的菲律宾处于雨季，镍矿价格仍然保持稳定运行，但预期未来随着菲律宾镍矿供应紧张的情况改善，镍矿价格可能维持平稳。总体来看，预计下周在高镍生铁价格预期走弱的情况下，冶炼厂可能再次面临亏损状态。 》点击查看SMM不锈钢现货历史价格 》点击查看SMM不锈钢产业链数据库  

周内，SMM 8-12%高镍生铁周均价为1030.25元/镍点（出厂含税），较上周的均价上调了5.25元/镍点。本周高镍生铁价格继续呈现稳中偏强的运行态势。 从供给端来看，国内方面，尽管菲律宾镍矿发运量有所增加，但镍矿到达国内仍需要一定周期，导致国内冶炼厂镍矿库存维持在低位状态，因此高镍生铁的产量增幅相对有限。印尼方面，由于前期降水量较为充沛，镍矿的开采和运输受限，冶炼厂原料库存也处于低位，且镍矿的平均品位下滑，伴随新增产能爬产以及部分产线生产恢复的提振，产量维持稳定。 在需求端方面，不锈钢现货价格表现出较强的韧性，节前备库需求良好。但由于原料端价格持续上行，不锈钢厂对于原料采购的意愿有所减少，预计短期内高镍生铁价格可能会面临一定下行压力。 另一方面，周内高镍生铁较电解镍的平均贴水为262.38元/镍点，较上周贴水幅度收窄了10.67元/镍点。其中，高镍生铁价格的稳中偏强运行主要得益于其较强的成本支撑以及下游不锈钢需求的延续。 纯镍方面，宏观层面，本周纯镍价格继续呈现出偏弱的走势。消息面上，由于受到印尼开斋节的影响，印尼镍产业政策的落地时间延后，市场交易情绪减弱。同时，美国关税边际走强，美元指数快速上涨，对有色金属形成较大压力，使得纯镍价格波动加大。 短期来看，高镍生铁成本支撑依然较强，但下游不锈钢消费端增量有限，价格传导动力减弱，因此高镍生铁价格可能会出现回调。从镍价方面来看，纯镍基本面仍维持过剩预期，但在湿法中间品系数坚挺的情况下，成本支撑依旧较强，价格回落的空间有限。 预计下周，高镍生铁较电解镍平均贴水或将小幅走扩。从成本角度看，25天前镍矿价格计算高镍生铁现金成本，本周高镍生铁冶炼厂利润小幅收缩。原料端来看，本周辅料价格整体保持稳定，冶炼厂辅料成本线平稳运行。 此外，25天前菲律宾处于雨季，镍矿价格稳中偏强运行。本周冶炼厂利润的小幅下滑，主要因为镍矿价格上涨所致。预计下周，辅料价格或在下游钢材需求疲弱的负反馈下价格震荡走弱，镍矿端价格可能保持稳定运行。而高镍生铁价格在下游不锈钢消费有限的情况下，可能会有所回落，预计下周高镍生铁冶炼厂利润将进一步走弱。 》点击查看SMM不锈钢现货历史价格 》点击查看SMM不锈钢产业链数据库  

周内，SMM8-12%高镍生铁（出厂含税）均价为1025元/镍点，与上周均价相比上调了8.5元/镍点。而印尼NPI FOB指数也较上周上涨了0.7美元/镍点。本周高镍生铁价格继续呈现上涨趋势。 从供给端的情况来看，首先，在国内市场，由于当前镍矿价格不断攀升，国内生产成本因此上升。另外，原料库存处于低位，使得生产驱动力有限，因此国内产量保持稳定运行状态。与此同时，在印尼方面，周内莫罗瓦利园区受到强降雨影响，导致洪水相当严重，但火法冶炼厂暂时未受显著影响，因此印尼整体的产量仍然维持小幅增长。 在需求端方面，不锈钢社会库存去库进程较为缓慢，不锈钢厂对原料的采购意愿相对冷淡。然而，贸易商对未来市场持乐观态度，因此本周内继续大量采购，导致市场上高镍生铁可流通资源进一步紧张。预计短期内，高镍生铁价格将继续稳中偏强运行。 另外，本周高镍生铁较电解镍平均贴水273.05元/镍点，较上周贴水幅度收窄了12.55元/镍点。由于市场可流通资源紧张及成本预期上升，本周高镍生铁价格进一步走高。 在纯镍市场方面，宏观层面上，由于关税及地缘政治不确定性较强，本周内有色及贵金属价格都出现先回落后再上扬的走势，导致镍价本周震荡。消息层面上，印尼洪水影响了莫罗瓦利园区的湿法项目生产，导致纯镍成本预期有望继续上升，从而使得前期开始回调的纯镍价格再次走强。 短期来看，高镍生铁成本支撑进一步增强，而供应方面由于矿端资源偏紧，产量增幅有限，价格预期仍然偏强运行。展望镍价方面，短期内美国关税局势可能进一步走强，有利于有色金属市场，镍价有望继续向上修复。在成本端，矿端价格上调以及中间品因素提升导致纯镍成本线进一步上升。预计下周，高镍生铁较电解镍的平均贴水或将小幅收窄。 从原料端来看，本周辅料价格受下游黑色钢材价格继续走弱的负反馈影响，动力煤及双焦价格进一步下降，导致高镍生铁冶炼厂辅料成本线下移。从矿端来看，25天前，菲律宾仍处于雨季，仅依靠部分矿山出量，价格较为稳定。本周，冶炼厂利润基本恢复。 预计下周，辅料价格可能延续偏弱的趋势。但镍矿端价格或有小幅上涨，因此高镍生铁价格在成本支撑下可能继续上升，尽管空间有限，预计高镍生铁冶炼厂利润可能小幅走弱。 》点击查看SMM不锈钢现货历史价格 》点击查看SMM不锈钢产业链数据库  

海关统计数据在线查询平台公布的数据显示，中国2025年1月镍铁进口量为928,862.15吨，环比下降6.46%，同比增加4.77%。 印度尼西亚是第一大供应国，当月从印度尼西亚进口镍铁898,890.44吨，环比减少7.12%，同比上升6.87%。 新喀里多尼亚是第二大供应国，当月从新喀里多尼亚进口镍铁9,994.02吨，环比增长80.23%，同比下降56.33%。 以下为根据中国海关总署官网数据整理的 2025年1月镍铁进口 分项数据一览表：

海关统计数据在线查询平台公布的数据显示，中国2025年2月镍铁进口量为908,693吨，环比下降2.17%，同比增加23.81%。 印度尼西亚是第一大供应国，当月从印度尼西亚进口镍铁894,735.65吨，环比减少0.46%，同比增长24.73%。 哥伦比亚是第二大供应国，当月从哥伦比亚进口镍铁5,626.72吨，环比下降6.18%，同比下降31.31%。 以下为根据中国海关总署官网数据整理的 2025年2月镍铁进口 分项数据一览表：

据中国海关总署数据显示，2025年1月中国镍铁进口量92.9万吨，环比减少6.6万吨，降幅6.7%；同比增加3.9万吨，增幅4.4%。其中，1月中国自印尼进口镍铁量89.9万吨，环比减少7.1万吨，降幅7.3%；同比增加5.5万吨，增幅6.5%。 2025年2月中国镍铁进口量90.9万吨，环比减少2万吨，降幅2.2%；同比增加17.3万吨，增幅23.5%。其中，2月中国自印尼进口镍铁量89.5万吨，环比减少0.4万吨，降幅0.5%；同比增加17.5万吨，增幅24.4%。 2025年1-2月中国镍铁进口总量183.8万吨，同比增加21.2万吨，增幅13.0%。其中，自印尼进口镍铁量179.4万吨，同比增加23万吨，增幅14.7%。 去年四季度印尼镍矿配额审批偏缓问题解决，当地镍铁生产恢复，中国进口镍铁规模重回高位。 数据来源：海关总署