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2025.11.19 周三 盘面：隔夜伦铜开于10700.5美元/吨，盘初横盘整理后震荡下行摸底于10667美元/吨，随后铜价重心逐渐上移摸高于10766美元/吨，而后震荡下行最终收于10698美元/吨，跌幅达0.64%，成交量至2.5万手，持仓量至32万手。隔夜沪铜主力合约2601开于85540元/吨，盘初即摸低于85510元/吨，而后铜价重心逐渐上移摸高于86210元/吨，随后震荡下行最终收于85930元/吨，涨幅达0.01%，成交量至3.7万手，持仓量至17.7万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）11月18日，True North Copper在昆士兰北部Mt Oxide项目的Aquila新发现区取得显著进展，最新的二期钻探结果揭示了连续的铜-钴-银矿化体系。其中，MOX255孔获得了迄今为止最强的矿化，包括59米@1.77%铜、0.04%钴、5.2 g/t银，其内更包含7米@7.90%铜、0.02%钴、13.7g/t 银的高品位矿段；这些结果不仅将Aquila矿化带的已知走向向北延伸约200米，使总长度超过700米，而且确认了一个规模可观、仍在各方向开放的铜-钴-银矿化系统。公司认为，该趋势内仍有进一步发现高品位矿段的潜力。 现货： （1）上海：11月18日SMM 1#电解铜现货对当月2512合约报价平水-升水140元/吨，均价报价升水70元/吨，较上一交易下降35元/吨；SMM1#电解铜价格85830~86180元/吨。早盘沪期铜从86100元/吨持续走跌，上午十一时跌落至85850元/吨附近，跨月价差在Contango10-BACK10元/度小幅波动，沪铜当月进口亏损收敛至600元/吨以内。展望今日，预计铜价在86000元/吨以下继续利好下游采购，沪铜现货将维持在小升水成交。 （2）广东：11月18日广东1#电解铜现货对当月合约贴水40元/吨-升水50元/吨，均价升水5元/吨较上一交易日跌5元/吨；湿法铜报贴水110元/吨-贴水70元/吨，均价贴水90元/吨较上一交易日跌10元/吨。广东1#电解铜均价85945元/吨较上一交易日跌465元/吨，湿法铜均价为85850元/吨较上一交易日跌470元/吨。总体来看，铜价3连跌下游补货积极性上升，现货交投好转。 （3）进口铜：11月18日今日仓单价格26到38美元/吨，QP12月，均价较前一交易日持平；提单价格41到53美元/吨，QP12月，均价较前一交易日持平，EQ铜（CIF提单）-6美元/吨到4美元/吨，QP12月，均价较前一交易日持平，报价参考11月中下旬及12月上旬到港货源。 （4）再生铜：11月18日11：30期货收盘价85850元/吨，较上一交易日下降720元/吨，现货升贴水均价70元/吨，较上一交易日下降35元/吨，今日再生铜原料价格环比下降200元/吨，广东光亮铜价格78100-78300元/吨，较上一交易日下降200元/吨，精废价差2729元/吨，环比下降542元/吨。精废杆价差1230元/吨。据SMM调研了解，由于再生铜杆销售困难，铜价短期回落有限，再生铜杆企业原料补库情绪偏低，不少再生铜原料贸易商表示再生铜原料近期销售周期确实有所延长，另外持货商看空铜价的情况，不少货场都有意降低自身货场，规避存货跌价损失。 （5）库存：11月17日LME电解铜库存增加4450吨140500吨；11月17日上期所仓单库存增加7135吨至56965吨。 价格：宏观方面，特朗普暗示已确定主席人选并抱怨解雇鲍威尔受阻，而巴尔金则支持鲍威尔的谨慎立场，强调12月降息并非确定。经济数据方面，ADP报告显示私人部门就业岗位持续减少，且初请失业金数据多数被上修，表明劳动力市场正在降温。此外，美国政府计划于周四补发停摆期间的关键数据。基本面方面，供应端呈现结构性分化，好铜及主流品牌货源紧张，平水铜供应相对充裕，湿法铜流通仍显不畅。需求端在铜价回调后有所改善，下游采购意愿回升。综合来看，多空因素相互制衡，预计今日铜价将维持窄幅震荡走势。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

日内银价延续回调趋势，日内TD-沪银2512合约基差出现倒挂，持货商国标银锭对TD升水25元/千克快速成交后，升水小幅上调至25-28元/千克，大厂银锭持货商对TD升水30元/千克或对沪期银2512合约升水30-35元/千克挺价惜售。银价偏弱运行，下游仍以刚需采购为主，受光伏终端12月订单下滑影响，部分下游企业原料采购积极性下滑，市场成交情况整体偏淡。   》查看SMM贵金属现货报价

2025.11.18 周二 盘面：隔夜伦铜开于10796美元/吨，盘初震荡上行摸高于10817美元/吨，而后重心逐渐下移摸低于10756.5美元/吨，随后窄幅震荡最终收于10766.5美元/吨，跌幅达0.73%，成交量至1.6万手，持仓量至32.4万手。隔夜沪铜主力合约2512开于86440元/吨，盘初摸高于86530元/吨，而后铜价重心逐渐下移摸低于86160元/吨，随后宽幅震荡最终收于86320元/吨，跌幅达0.1%，成交量至2万手，持仓量至17.7万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）11月15日，周六刚果（金）周六东南部一座铜矿的桥梁坍塌，事故发生在Lualaba省Kalando采矿点，已导致49人死亡，20人伤势严重被送往医院。 现货： （1）上海：11月17日SMM 1#电解铜现货对当月2511合约升水10-升水200元/吨，均价报价升水105元/吨，较上一交易上涨50元/吨；SMM1#电解铜价格86300~86720元/吨。早盘沪期铜2511合约于86280-86600元/吨波动，沪期铜2512合约于86330-86690元/吨波动，上午交易时段跨月价差在C100-C50元/吨波动。周末上海地区去库，主因进口与国产到货较少，预计本周沪铜现货主要仍在平水附近成交，好铜货源补充有限，预计仍报价居高至百元每吨附近。 （2）广东：11月17日广东1#电解铜现货对当月合约贴水30元/吨-升水50元/吨，均价升水10元/吨较上一交易日跌5元/吨；湿法铜报贴水100元/吨-贴水60元/吨，均价贴水80元/吨较上一交易日跌10元/吨。广东1#电解铜均价86410元/吨较上一交易日跌570元/吨，湿法铜均价为86320元/吨较上一交易日跌575元/吨。总体来看，交割日市场交投氛围一般，现货升水小幅下降。 （3）进口铜：11月17日仓单价格26到38美元/吨，QP12月，均价较前一交易日跌2美元/吨；提单价格41到53美元/吨，QP11月，均价较前一交易日涨1美元/吨，EQ铜（CIF提单）-6美元/吨到4美元/吨，QP11月，均价较前一交易日涨1美元/吨，报价参考11月中下旬到港货源。 （4）再生铜：11月17日11：30期货收盘价86570元/吨，较上一交易日下降480元/吨，现货升贴水均价105元/吨，较上一交易日上升50元/吨，今日再生铜原料价格环比下降200元/吨，广东光亮铜价格78300-78600元/吨，较上一交易日下降200元/吨，精废价差3271元/吨，环比下降217元/吨。精废杆价差1580元/吨。据SMM调研了解，再生铜杆企业反映由于再生铜杆每日对盘面扣减1000多元/吨，含税光亮铜对盘面扣减也就在1300元/吨左右的水平，另外贸易商手上也囤积了大量再生铜杆，再生铜杆企业想要出货还要在市场价再下浮200-300元/吨，最终再生铜杆的销售价格与含税光亮铜无异，不少再生铜杆企业感慨再生铜原料价格太高，并且再生铜杆销售根本没有利润可言。 （5）库存：11月14日LME电解铜库存增加325吨136050吨；11月17日上期所仓单库存增加7135吨至56965吨。 价格：宏观方面，美联储官员政策立场持续分化。副主席杰斐逊强调需对就业风险保持谨慎，理事沃勒则支持12月降息25个基点。政策不确定性令市场对近期降息的预期降温，推动美元指数延续反弹，铜价承压。基本面方面，供应端，进口货源和国产货源到货较少。需求端，下游采购情绪疲软。库存方面，截至11月17日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周四减少0.73万吨至19.38万吨。综合来看，预计今日铜价维持窄幅震荡。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

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宏观方面美联储意见分歧及降息预期扰动贵金属价格高位回调，日内TD-沪银2512合约基差收窄并出现倒挂，沪银主力换月至2502合约。持货商因库存有限仍有较多挺价惜售，早盘上海地区国标银锭持货商对TD升水22-25元/千克少量成交，大厂银锭持货商对TD升水25-30元/千克挺价惜售。上期所沪银2511合约交割前后，银锭现货交割后陆续流出，银价回调后，下游终端询价增多，市场成交情况较上周略有好转。   》查看SMM贵金属现货报价

2025.11.17 周一 盘面：上周五晚隔夜铜价开于10884.5美元/吨，盘初震荡下行摸低于10755美元/吨，而后铜价重心逐渐上移摸高于10883美元/吨，最终收于10824美元/吨，跌幅达0.12%，成交量至2.2万手，持仓量至32.6万手。上周五晚隔夜沪铜主力合约2512开于86640元/吨，盘初震荡下行85900元/吨，而后铜价重心逐渐上移86900元/吨，最终收于86680元/吨，跌幅达0.64%，成交量至6万手，持仓量至18.3万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）11月12日，Marimaca Copper 宣布其位于智利的氧化铜项目正式通过环境评估机构（SEA）审批，这标志着公司旗舰 MOD 项目向全面建设迈出关键一步。公司表示，环境许可的获得为项目后续的工程设计、施工准备与融资工作奠定了重要基础。根据最新规划，MOD 项目预计将在 2026 年下半年启动建设，投产后有望成为区域内重要的中型铜生产项目，为未来铜供应紧张的市场格局带来新的产能补充。 现货： （1）上海：11月14日SMM 1#电解铜现货对当月2511合约贴水20-升水130元/吨，均价报价升水55，较上一交易上涨5元/吨；SMM1#电解铜价格86920~87270元/吨。早盘沪期铜较夜盘明显走跌至87000元/吨以下，最低走至86700元/吨，随后开始持续走高，高位触及87170元/吨；早盘交易时段跨月价差在Contango80-Contango40元/吨之间波动，极端触及至Contango100元/吨。沪铜当月进口亏损围绕900元/吨波动。展望本周,在C 结构表现下，下周现货商对次月报价预计坚挺于平水附近。 （2）广东：11月14日今日广东1#电解铜现货对当月合约贴水20元/吨-升水50元/吨，均价升水15元/吨较上一交易日涨10元/吨；湿法铜报贴水90元/吨-贴水50元/吨，均价贴水70元/吨较上一交易日涨10元/吨。广东1#电解铜均价86980元/吨较上一交易日跌115元/吨，湿法铜均价为86895元/吨较上一交易日跌115元/吨。 现货市场：广东库存连续4天下降，到货减少出库增加是主因。铜价下跌后下游补货量增加，持货商顺势挺价出货，整体交投较昨日好转。本日广东地区电解铜采购情绪为1.65较上一交易日增加0.28，出货情绪为2.52较上一交易日下降0.34（历史数据可以登录数据库查询）。截至到11点当月合约好铜报50元/吨，平水铜报贴水20元/吨，湿法铜报贴水70元/吨。总体来看，铜价下跌下游补货量增加，现货升水小幅走高，整体交投略有好转 （3）进口铜：11月14日仓单价格28到40美元/吨，QP11月，均价较前一交易日持平；提单价格40到52美元/吨，QP11月，均价较前一交易日持平，EQ铜（CIF提单）-8美元/吨到4美元/吨，QP11月，均价较前一交易日涨1美元/吨，报价参考11月中下旬到港货源。 （4）再生铜：11月14日11：30期货收盘价87050元/吨，较上一交易日下降240元/吨，现货升贴水均价55元/吨，较上一交易日上升5元/吨，今日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格78500-78700元/吨，较上一交易日保持不变，精废价差3488元/吨，环比下降235元/吨。精废杆价差1660元/吨。据SMM调研了解，再生铜杆企业反映有个别地区或将恢复政府扶持工作，具体如何执行，仍需等待下周缴税后，才能知道具体结果。（5）库存：11月13日LME电解铜库存减少450吨135725吨；11月14日上期所仓单库存增加5873吨至49830吨。 价格：宏观方面，美联储内部在降息问题上存在明显分歧，洛根与施密德对降息持谨慎态度，而理事米兰则支持更为宽松的立场。同时，前理事库格勒在辞职前曾面临道德调查。随着市场对美联储降息预期的减弱，美元指数小幅反弹，令铜价承压。基本面方面，电解铜现货供应偏紧格局延续，尤其是高品质好铜货源紧张。需求端则表现疲软，市场观望情绪浓厚。综合来看，宏观压力与疲软需求共同制约铜价，预计今日铜价上行空间有限，承压运行。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

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到港情况，据SMM跟踪，上周煤炭到港总量883.06万吨，环比+70.5吨。分品种来看，焦煤到港184.33吨，环比+13.08万吨；焦炭到港0.00万吨，环比+0.00万吨。 出港情况，据SMM跟踪，上周煤炭出港总量2977.38万吨，环比-3.38万吨。分品种来看，焦煤出港1275.16万吨，环比+41.00万吨；焦炭出港14.96万吨，环比-12.09万吨。       1 、报告涉及数据欢迎登录SMM数据库 （ https://data-pro.smm.cn/） 查看 2 、SMM钢材航运数据详情、钢铁产业资讯、分析报告、数据库等更多内容欢迎咨询SMM钢铁事业部 侯磊 021-51595960 》订购查看SMM金属现货历史价格

取向硅钢价格动态 上海B23R085牌号：12000-12200元/吨 武汉23RK085牌号：11800-12000元/吨 本周上海市场取向硅钢市场呈现偏弱运行态势，市场成交氛围随之下行。市场反馈，本周黑色系期货盘面维持震荡调整格局，行业整体信心较为低迷，叠加宝武取向硅钢价格政策持稳未作调整，市场价格缺乏上行支撑，国营及民营取向硅钢资源价格均出现不同程度的小幅回落。 需求端表现依旧疲软，下游变压器等主要终端行业采购意愿不强，订单量持续处于低位，市场整体成交较为冷清。当前上海市场取向硅钢库存水平仍处于相对偏高区间，库存压力下，贸易商出货意愿强烈，为加速库存去化、促进成交达成，部分贸易商主动下调报价以吸引客户，市场议价空间有所扩大。 综合来看，当前取向硅钢市场供需矛盾仍存，且市场信心尚未得到有效提振，贸易商普遍秉持谨慎观望的操作心态。预计下周上海市场取向硅钢现货价格或维持弱稳运行态势，在需求未明显改善、库存压力仍存的背景下，价格仍存在下行的可能性。   数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。 注：文章属此公众号原创文章，如有转载、开白、合作方面等需求请与我们联系，未经许可，不得转载、修改、使用、销售、转让、展示、翻译、汇编和传播或以其他任何形式将上述内容泄露给第三方、许可第三方使用。否则一经发现，上海有色网将采用法律手段追究侵权责任，包括但不限于要求承担合同违约责任、返还不当得利、赔偿直接及间接经济损失。