》查看SMM贵金属现货报价 今日SMM对金交所Ag（T+D）10点取价为14274元/千克，升贴水区间报价为TD-5至+10元/千克，均价+2.5元/千克。 宏观方面，周末中东局势全面升级，伊朗革命卫队宣布关闭霍尔木兹海峡；美联储半年期货币政策报告显示，原本强劲的通胀在春季进一步加速，总体PCE同比升至4.1%。贵金属在地缘风险升温与加息预期走强的双重压制下承压下跌。本周可关注美国CPI数据对市场方向的进一步指引。 现货市场方面，周一市场交投氛围及报盘延续上周五格局，整体需求略显萧条，出货商较多，下游以议价成交为主，成交整体偏向平水。上海地区早盘报价主要集中在TD平水至+10元/千克；深圳地区部分国标货源集中围绕TD小幅贴水至平水，市场低价货源持续涌现，部分银行机构售价亦在低幅。今日市场对SHFE主力合约2608的升贴水报价为贴水30至15元/千克。 整体来看，贵金属下行主线未改，地缘冲突升级叠加美国经济数据偏强，令贵金属再度承压。现货升贴水延续上周持稳态势，成交贴近平水，市场需求依旧疲软。

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2026.7.13周一 盘面：上周五晚伦铜开于13490美元/吨，盘初小幅跌至 13453.1美元/吨，随后震荡上行摸高于13520美元/吨，最终收于13484.5美元/吨，涨幅0.03%，成交量至1.4万手，持仓量至24.8万手，较上一交易日增加762手，表现为多头增仓。上周五沪铜主力合约2608开于103540元/吨，盘初小幅涨至103960元/吨，随后震荡下行摸低于103400元/吨，最终收于103790元/吨，涨幅达0.08%，成交量至2.2万手，持仓量至14.7万手，较上一交易日减少1953手，表现为空头减仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）据Mining.com网站报道，得益于价格上涨以及全球需求强劲，上半年智利锂出口额同比增长近三倍。 智利央行周三发布的数据显示，前6个月，智利锂出口额达到32亿美元，是上年同期的近三倍，较2025年总出口额高出34.4%。 碳酸锂增长最多，其次是硫酸锂和氢氧化锂。总出口额增长20.4%至369亿美元。 “需求依然强劲，因为锂是电动汽车、储能、电器、AI相关技术和数据中心所需关键材料”，智利政府称。 现货： （1）上海：7月10日SMM 1#电解铜现货对当月2607合约报价升水130元/吨-升水180元/吨，均价报升水155元/吨，较上一交易日上涨5元/吨，创年内新高。早盘沪期铜2607合约呈两次横盘整荡后拉涨走势。开盘价103890元/吨，开盘后价格基本运行在103800元/吨至103950元/吨，随后价格快速拉涨，基本运行在103920元/吨至104100元/吨之间，横盘过后价格继续上行，盘中摸高至104160元/吨，收盘前价格小幅下跌，收盘价104010元/吨。隔月Back月差在20元/吨至90元/吨之间，沪铜对2607合约当月进口盈亏在亏损30元/吨-盈利30元/吨之间。展望今日，当前隔月月差已全面转为Back结构，Back月差走扩至20-90元/吨，持货商持货惜售情绪浓厚，叠加社会库存持续快速去化，可流通现货偏紧格局未改。综合来看，在Back结构支撑、库存去化以及持货商惜售的共同作用下，预计今日沪铜现货对2607合约报价将维持升水，整体延续偏强态势，关注交割前后市场结构变化及下游补库节奏。 （2）广东：7月10日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报110元/吨较上一交易日涨10元/吨，平水铜报升水50元/吨较上一交易日升10元/吨，湿法铜报贴水10元/吨较上一交易日涨20元/吨。广东1#电解铜均价104030元/吨较上一交易日涨1555元/吨，湿法铜均价为103940元/吨较上一交易日涨1565元/吨。总体来看，持货商想挺价出货但下游不接受，整体交投淡静。 （3）进口铜：7月10日仓单均价较前一交易日涨1美元/吨，报83美元/吨（价格区间76~90美元/吨）；提单均价较前一交易日持平，报82美元/吨（价格区间74~90美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日涨1美元/吨，报53美元/吨（价格区间49~57美元/吨），报价参考7月至8月中旬到港货源。 （4）再生铜：7月10日11：30期货收盘价104070元/吨，较上一交易日上升1730元/吨，现货升贴水均价155元/吨，较上一交易日环比上升5元/吨，今日再生铜原料价格环比上升600元/吨，再生铜原料销售情绪指数上升至2.41，采购情绪指数下降至2.29，精废价差2717元/吨，环比上升1065元/吨。精废杆价差1320元/吨。据SMM调研了解，铜价上涨，国内再生铜原料积极出货，但精废杆价差较昨日仅走扩630元/吨，经济效益初现，终端消费订单略微回暖，但再生铜原料持货商高价出货的行为，让不少再生铜杆企业不愿高位接货，未到下午期货收盘时间，再生铜杆企业已停止再生铜原料贸易商定价，日内成交一般。 价格：宏观方面，中东战局重燃加剧通胀担忧，叠加美联储半年期报告确认通胀春季进一步加速，并表态准备动用一切工具实现双重使命，增强市场对美联储收紧货币政策的预期。地缘方面，美军两度空袭伊朗设施。特朗普表示伊朗昨天已同意“完美协议”，但转头就开了火。伊朗闪击美军多处设施并宣布关闭霍尔木兹海峡。但美军称南部航道仍“开放”。美伊冲突急剧升级，以色列暂未参战，阿曼提议“双航道”管理海峡通行，但局势整体趋于紧张。受通胀预期升温及地缘风险飙升影响，铜价短期承压。基本面方面，供应端整体偏紧，主因进口及国产货源到货有限。需求端，铜价回落时下游采购有所增加，但价格反弹后成交再次转弱，整体仍以刚需补库为主。综合来看，预计今日铜价小幅震荡下行。 【所提供的信息仅供参考，本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

出港情况，据SMM跟踪，上周煤炭全球出港量2498万吨，环比-18%，同比-11%，2026年累积出港量76359万吨。 到港情况，据SMM跟踪，上周煤炭中国到港量832万吨，环比-5%，同比+24%，2026年累积到港量19354万吨。     1 、报告涉及数据欢迎登录SMM数据库 （ https://data-pro.smm.cn/） 查看 2 、SMM钢材航运数据详情、钢铁产业资讯、分析报告、数据库等更多内容欢迎咨询SMM钢铁事业部 侯磊 021-51595960 》订购查看SMM金属现货历史价格

》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 SMM7月12日讯： 2026年上半年，国内铝型材行业呈现极致结构性分化格局，传统建筑型材需求持续疲弱、拖累行业整体负荷，工业型材依托新能源、电力、散热赛道维持高景气，成为行业核心支撑。同时国内外铝价联动波动加剧，内外价差反复收窄，出口市场走出“深V修复”行情，行业整体呈现“内需弱复苏、外需先抑后扬、结构强弱分明”的运行特征。 一、型材开工率：建筑型材持续拖累，工业型材高韧性托底行业 2026年春节过后，行业迎来传统复工旺季，3月型材企业集中复产、下游集中补库，行业综合开工率冲高至上半年高点50.6%。进入二季度后，终端真实需求跟进不足、原料价格高位波动，叠加南方雨季、部分区域环保轮检影响，行业开工持续温和回落，6月整体开工率回落至47.6%，整体开工水平弱于近三年同期均值。 建筑型材是拖累行业开工的核心短板。上半年国内商品房成交、新开工数据持续偏弱，房企资金面未见明显改善，工程端回款偏慢，房建类门窗、幕墙型材订单持续收缩。1-5月国内铝价整体高位震荡运行，下游终端对高价原料抵触情绪明显，贸易商及加工厂普遍低库存、快进快出，主动补库意愿低迷。尽管行业积极拓展产业园、标准厂房、政企公建等非住宅建筑需求，家装旧房改造、家装零售端小幅回暖，但增量体量有限，完全无法对冲大宗工程订单下滑，上半年建筑型材开工持续承压，成为行业最大拖累项。 工业型材板块结构性景气度持续走高，对行业开工形成强托底。电力输变电、储能结构件、工业散热型材、轨道交通配套需求保持稳健增长。光伏型材方面，受4月1日光伏相关产品出口退税政策正式取消影响，一季度海外客户集中前置下单、企业赶工排产，带动3月光伏边框、支架型材开工阶段性冲高；政策落地后海外抢单红利消退，4-6月光伏型材排产回归理性、维持平稳运行。新能源汽车型材呈现结构性分化，车身、底盘轻量化型材需求稳健，但普通内饰型材需求走弱。整体来看，工业型材多赛道景气共振，有效对冲传统建材需求疲软，行业结构性韧性凸显。 二、铝型材出口：一季度深度承压、二季度持续修复，上半年呈现V型反转 2026年上半年国内铝型材出口整体呈一季度大跌、二季度连续回暖的V型走势，驱动逻辑由年初的价格倒挂、海外淡季，逐步转向新兴市场需求释放、国内加工制造优势转移。 一季度：内外铝价倒挂叠加海外淡季，出口大幅走弱 1-2月出口呈现淡季韧性，主要源于春节前置交付订单支撑。1月国内铝型材出口8.1万吨，环比微增1.4%、同比小幅回落5.3%；2月春节假期扰动下出口6.4万吨，环比回落20.4%，但同比大幅增长62%，大幅优于往年春节断崖式下滑表现。核心原因在于广东、福建再生型材企业节前集中交付东南亚、中东年前订单，同时部分工业型材企业采用“国内初加工、海外深加工”模式提速履约，支撑年初出口体量。 3月行业出口迎来上半年低点，当月出口仅4.8万吨，环比下降24.8%、同比大幅下滑32.8%。本次出口大跌核心并非单一地缘因素，而是多重利空共振：一是春节前置订单透支二三月需求，节后海外进入传统消费淡季；二是3月伦铝大幅波动、内外铝价快速倒挂，国内型材出口利润被压缩，企业主动控单、减量接单；三是欧美CBAM碳关税持续压制高端型材出口，欧美市场持续萎缩，叠加部分中东区域物流及清关节奏放缓，多重因素导致3月出口量大幅回落。 二季度：新兴市场放量，出口连续两月同比环比双增 4月开始，内外价差逐步修复、海外淡季结束，行业出口开启持续修复通道。当月出口7.6万吨，环比大幅增长56.8%、同比增长6.9%，重回历年正常区间。中东区域贸易及物流秩序恢复，东南亚雨季前备货启动，同时国内企业加速布局中亚、拉美新兴市场，依托海外联营仓、跨境备货模式，持续承接海外门窗、幕墙刚需订单，出口景气度快速修复。 5月出口延续高增态势，创下上半年月度峰值，当月出口8.7万吨，环比增长14.6%、同比增长20.1%。出口结构持续优化，低端建筑型材稳步增量，高附加值的工业铝构件、户外铝材、光伏配套型材出口占比持续提升，东南亚、澳洲、南美、中亚成为当前国内型材出口四大核心增量市场，有力对冲欧美市场需求萎缩。 三、2026年下半年行业展望：内需弱稳、出口边际走弱、结构分化延续 展望2026年下半年，国内铝型材行业结构性分化格局将进一步固化，整体开工呈现“稳中偏弱、工业托底、建材拖累”的运行态势。 内需端，地产基本面短期难以实质性修复，商品房新开工、工程回款仍偏弱，建筑型材需求将持续处于低位运行区间，难有趋势性回暖。非住宅基建、家装零售仅能小幅对冲，无法扭转建材型材整体弱势。工业型材仍为行业核心支撑：下半年国内光伏装机稳步爬坡，带动光伏边框、支架型材需求持续释放；新型储能、数据中心散热、电力设备型材需求维持稳步扩容。新能源车型材呈现强弱分化，高端轻量化结构件需求坚挺，但行业整体产能过剩、终端竞争加剧，普通车用型材需求存在边际收缩压力。整体来看，工业型材能够守住行业基本盘，但难以对冲建筑型材下行压力，下半年行业整体开工率或小幅低于上半年。 出口端压力逐步显现，行情或由二季度高增转向温和回落。下半年海外传统旺季红利逐步消退，同时国内外铝价差收窄、出口加工利润压缩，叠加海外本土铝加工产能持续释放、部分国家对华铝材贸易壁垒延续，国内型材出口价格优势逐步弱化。再生铝型材出口虽仍具备成本优势，但低端产品同质化竞争激烈、利润持续被压缩，预计下半年铝型材出口增速逐步放缓，整体体量弱于二季度。 综合来看，2026年全年铝型材行业将持续呈现建材弱、工业强、内需稳弱、出口前高后低的结构性特征，行业竞争进一步向高端工业型材、高附加值深加工、海外新兴市场集中，低端建筑型材产能持续进入出清周期。

一、2026H1年刚果（金）  出口配额政策：从宽松过渡到规范化 时间 主要政策 2026 年1月 ARECOMS 允许2025年第四季度的钴出口配额延续至2026年3月底 2026 年3月 财政部、矿业部规范出口氢氧化钴金属含量检测偏差的管控措施 2026 年4月 ARECOMS 允许2025年第四季度配额延续到2026年4月底，2026年一季度配额延续到2026年6月底 2026 年6月 ARECOMS 将2026年上半年未使用配额收回 2026年上半年，刚果（金）政府逐步推动钴出口配额制度的规范化运行。初期，由于审批流程与标准尚不完善，配额发放效率偏低，政府允许矿企将未使用额度向后延期。随着流程趋于成熟，政府逐步缩短延期期限，并于6月底正式宣布收回上半年所有未使用的配额。刚果（金）政府尚未明确下半年配额的结转规则，市场存在两种预期路径： 其一，参照一季度与二季度的操作，按季度结算，季度内月度配额可灵活流转；其二，回归2025年配额细则文件的原定标准，按月结算，严格禁止跨月结转。 该政策的不确定性仍是下半年供给端重要变量。 二、钴产品价格：预期落空，震荡阴跌贯穿上半年 2026年初，市场普遍预期配额制将导致供应持续收紧，钴价具备上涨基础。但实际走势截然相反， 各钴产品换算为金属吨价格整体呈震荡走弱态势 。 1月， 电解钴在资金获利了结、宏观情绪转弱及基本金属普跌等多重因素拖累下，冲高后快速回落，随后长期持稳于相对低位。其他钴产品因原料成本支撑较强，未现明显下跌，但上行乏力，进入横盘状态。 2—3月， 受利多消息提振，电解钴价格曾短暂回升，但随即受内外盘套利行为、终端补库需求低迷及资金面压制影响，再度步入阴跌通道。下游企业维持极低原料库存，仅按需采购。钴盐市场分歧加剧：上游看涨挺价，仅部分资金紧张企业让利出货；下游无订单支撑，拒绝高价采购，市场成交清淡，价格整体持稳但方向偏弱。 4—5月， 下游排产及订单表现持续弱于预期，加之多数企业原料库存相对充足，采购意愿低迷，仅偶有低价小单成交。供给端，多数冶炼厂因高原料成本坚持挺价，但部分回收冶炼厂及贸易商迫于资金压力降价出货，价格缓慢阴跌。 6月， 市场延续阴跌，各产品价格重心进一步下移。电解钴终端需求不振，叠加部分企业面临中报业绩与资金回笼压力，持续在现货及盘面抛货，价格承压明显。钴盐端受下游三元前驱体及四氧化三钴排产走弱影响，采购维持刚需且压价严重，成交重心持续下滑。钴中间品在矿企挺价与国内冶炼厂采购低迷的博弈中小幅走弱，跌幅小于钴盐，冶炼利润进一步被压缩。 价格下跌的核心逻辑在于供需错配 ：一方面，原生原料虽紧缺，但回收端供给大幅增长。SMM数据显示，2025年6月中国回收钴盐产量（含电芯厂自循环）仅约2000～2500金属吨，而2026年6月已跃升至约4000～4500金属吨，有效弥补了中间品缺口。回收在钴原料生产结构中的占比从2025年一季度的约13%提升至2026年二季度的约34%。另一方面，需求表现疲软，SMM统计2026年钴酸锂产量预计环比下降22%，下游按需采购、去库缓慢，此前市场期盼的补库行情始终未现。供需错配下， 钴市场长期维持买方主导，价格缓慢走弱 。 三、中国钴产品冶炼利润：分化加剧，全线步入亏损区间 2026年上半年，各钴产品利润在2026年1月短暂冲高后显著分化，此后多数路线陷入深度亏损： 硫酸钴： 1月下旬至3月，下游补库结束后采购意愿走弱，市场进入博弈僵局，成交有限，硫酸钴与中间品价格相对平稳，利润仅受汇率及情绪扰动，在小幅亏损区间震荡。4—6月，部分冶炼厂及贸易商资金压力加大，让利出货，硫酸钴进入阴跌通道，生产利润持续压缩。截至6月底，外购中间品路线的硫酸钴亏损幅度扩大至约8000元/吨，冶炼厂除执行长单外，散单生产意愿极低，部分企业持续减停产。 电解钴： 1月中旬起，受资金了结、宏观走弱等因素影响，电解钴价格冲高回落，利润持续压缩。2—3月虽有短暂反弹，但受套利、需求不及预期等压制重回跌势。4月起，部分企业做多估值偏低的国内电解钴盘面，现货价格有所恢复，但冶炼端仍处深度亏损。5—6月，外购中间品及外购硫酸钴两条路线的现金生产成本均稳定在45～50万元/吨区间，而现货价格因终端疲软及贸易商继续了结缺乏上行驱动，最大亏损幅度接近10万元/吨，行业经营压力显著。 氯化钴与四氧化三钴： 5月前，下游对高价接受度低，市场相对平静，价格持稳，利润仅受汇率小幅扰动。5—6月，中间品原料价格依然坚挺，但部分氯化钴及四氧化三钴企业迫于现金流与业绩压力降价出货，利润大幅下滑。其中四氧化三钴下游需求更弱，降价幅度超过上游氯化钴，导致其外购氯化钴路线的利润亦明显收窄。 四、中国钴资源供需平衡：去库延续，但幅度放缓 上图展示了2025年1月到2026年6月中国钴资源的供需平衡 ，2026年上半年，中国钴资源市场仍处于去库通道，但去库速度逐步放缓 ： 中间品进口： 刚果（金）虽于2025年10月中旬即宣布配额出口政策，但因审批流程滞后，2026年上半年中国中间品实际进口量预计仅约5000余金属吨（其中6月约2000金属吨）。 MHP进口： 今年2月中东地缘冲突引发硫磺供应危机，印尼MHP湿法项目新投产推迟，现有项目产量下滑，预计2026年上半年中国MHP进口量仅约1.5万金属吨。 本土生产： 在原料紧缺背景下，企业利用回收料的意愿较高，上半年中国本土产量（含国产矿及回收）约2.1万金属吨。 冶炼需求： 受原料短缺及多数产品成本倒挂影响，大量冶炼厂减产或停产，上半年钴冶炼需求约6.5万金属吨。 综合测算，上半年供需缺口约2.3万金属吨，去库趋势未改，但边际力度已显著弱于2025年下半年。 五、下半年展望：供应回升预期较强，但亦存变数 供给端， 下半年存在多重增量预期：电芯企业高排产将产生大量产间废料，回收产量仍有提升空间；霍尔木兹海峡危机虽未完全解除，但硫磺运输已缓慢恢复，印尼湿法冶炼厂MHP产量有望回升，中国进口量将随之增加；此外，2025年四季度及2026年上半年积累的配额将逐步到港，中间品进口量亦将缓慢恢复。 需求端， 随着原料供给改善，钴盐冶炼厂将逐步复产，甚至部分长期停产的电解钴冶炼厂也可能重启。但在终端需求整体偏弱的背景下，预计需求增量难以消化新增供应，市场可能重回累库格局。 需重点关注两大不确定性因素： 回收增量可持续性： 上半年回收高产主要得益于高经济性，大量冶炼厂增加海外黑粉进口及本土废料库存使用。但近期各类钴盐价格跌幅快于原料，回收冶炼利润已有所下滑，若黑粉进口量回落，回收供给可能不及预期。 矿企挺价与流通量控制： 当前矿企挺价意愿仍强，若其通过控制流通量来维持价格，中国中间品实际到港量可能低于当前市场预期，从而延缓累库节奏，甚至再度收紧供需平衡。 总体而言， 2026年下半年钴市场供需博弈将更加复杂，供应回升方向较为确定，但幅度和节奏受政策、地缘及企业行为多重扰动，需求复苏则依赖终端订单的实际回暖 。 肖文豪 16621140365