本月，美国候任总统特朗普在大选中的大获全胜，立即提振了从美股到比特币等市场的表现。然而，在一系列选前被热捧的特朗普交易中，黄金显然成为了一个例外…… 德意志银行的数据显示，在特朗普获胜后的两天内，黄金的表现是至少13次美国总统大选窗口期以来最差的。而自大选日以来(截止上周五)，金价已下跌了近7%，这与美股、比特币等其他特朗普交易的火热表现形成了鲜明对比。 美国银行高级投资策略总监Rob Haworth表示，“当人们对黄金感兴趣之际，往往正是其他投资不再有效时。而眼下，股市运作良好、低评级的公司信贷甚至也获得了稳健的回报。因此，你不太可能想寻求投资组合增长的其他来源。” 由于地缘政治和经济风险吸引了投资者，黄金在美国大选投票前的一年里飙升了30%以上，创下了一个又一个高位纪录。然而，尽管长期的不确定性依然存在，而且特朗普以其时不时的胡乱表态而闻名于世，但当最为看涨黄金的情况——出现选举争议或僵局未能实现后，黄金的避险吸引力在短期内仍很大程度上消失了。 黄金遭遇的阻力 自特朗普胜选以来，美元的大幅上涨也对黄金不利，因为黄金是以美元计价的。与此同时，美国经济状况似乎相当不错，美联储也不急于继续降息。 John Hancock Investment Management联席首席投资策略师Matt Miskin表示，“在当前美国经济形势如此强劲的情况下，投资黄金将是逆势的选择。目前的市场情绪是，基本面和地缘政治风险都非常小。在这种环境下，逆势而为并不容易。” 目前，虽然一些投资者可能并不认同当选总统特朗普的执政纲领，但只要想想在特朗普2.0时期会发生什么，就有助于消除近期的一些不确定性。共和党大获全胜的结果也意味着他将有更多的余地来执行他在竞选时预告的政策。从减税、放松金融监管到关税，特朗普的议程让对冲基金纷纷涌入了那些可能受益的行业，包括大型银行和美国国内工业企业。 Infrastructure Capital Advisors首席执行官Jay Hatfield表示，“我们有比黄金更有吸引力的地方投入资本”，他提到了金融和其他风险较高资产的机会，并举例称“谁会想错过高盛10%的反弹？” 由于人们预期特朗普的政策将提振数字资产，加密货币自美国大选日以来也一路飙升。贝莱德的现货比特币ETF——iShares Bitcoin Trust ETF的总资产规模在上周已首次突破了400亿美元。在比特币ETF资产规模激增的同时，全球最大的实物黄金ETF——SPDR Gold Share则出现了大幅流出。 “特朗普获胜后，一个关键的影响是我们可能会看到对加密货币的监管减少，”Invesco Advisers的首席全球市场策略师Kristina Hooper表示，“这至少会使一些资本远离黄金；投机性需求很可能会转向加密货币。” 长期仍看好 当然，随着黄金价格目前已经从历史高位回落了逾200美元，许多贵金属投资者眼下其实也在思考一个问题：本轮黄金的跌势究竟何时休？眼下又是否已经接近了一个重新买入的机会窗口？ 周一亚市早盘，在整体亚太股市和上周五美股表现不佳的背景下，金价便出现了逾1%的反弹行情 ，现货黄金价格重新接近了2600美元关口。这也令不少黄金多头“蠢蠢欲动”。 根据Kitco News在周末最新发布的每周黄金调查显示，目前行业专家对黄金在本周的看跌情绪依然强烈，不过不少散户交易员则相对乐观。 本周，12位机构分析师参与了Kitco News黄金调查，只有3位专家(占25%)预计未来一周金价将上涨，而6位分析师(占50%)预测黄金价格将再次下跌。其余3位分析师(占总数的25%)预计黄金价格将继续盘整，并呈下行趋势。 与此同时，Kitco的在线调查共收到181票。其中78位散户(占43%)预计金价未来一周将上涨，71位(占39%)预计黄金价格将走低。其余32位投资者(占总数的18%)预计黄金价格近期将横盘整理。 Trade Nation高级市场分析师David Morrison指出，尽管近期技术面有所改善，但现在断言触底还为时过早。“黄金多头希望自上周特朗普赢得总统大选以来的抛售已经结束，但目前还没有任何迹象表明情况已经结束。” 不过， 虽然美国大选后始终遭遇压制，但从长期来看，黄金确实仍还有一定的上涨空间。特朗普在税收和关税方面的强硬承诺，很可能最终导致更高的赤字和通胀，这可能引发人们重新购买黄金作为通胀对冲工具。 如果特朗普的第二个任期扰乱全球贸易和地缘政治，也可能促使俄罗斯等国的央行继续购买黄金，以摆脱美元储备体系，实现多元化。 Gama Asset Management SA的全球宏观投资组合经理Rajeev De Mello表示，“很多(美国的)‘朋友’和‘偏中立’国家的储备管理者，他们也会对特朗普更加反复无常的外交政策以及对其储备安全的影响感到担忧。” 他补充称， 目前黄金的抛售“更多的是一个逢低买入的故事”。在经历了美国大选以来的大幅下跌之后，黄金已经进入了一个价格更为合理的区间。

紫金矿业（601899.SH）海外3吨余黄金被抢“疑云”尚未厘清，公司昨日晚间的公告中也并未表明其常年被盗采的哥伦比亚武里蒂卡金矿到底损失了多少，但可以肯定的是，这一问题或短时难解。 紫金矿业从福建一座小县城起家，正是靠着一系列的大手笔国内外并购，步入全球头部有色金属矿企之列。但在有色价格不断创新高之时，公司接连大手笔的并购速度，让投资者开始关注其并购的可研价格。 更为值得关注的是，目前，紫金矿业的矿山等资产近半数在国外，其中大部分位于政治、经济环境稳定性较弱，外部经营风险较大的欠发达地区。 海外矿山3吨多黄金被抢“疑云”待厘清 11月14日，市场流传一则紫金矿业哥伦比亚武里蒂卡金矿遭贩毒集团掠夺3.2吨黄金价值2亿美元（约合人民币15亿元）的消息，随着市场的关注度提升，其在数个社交媒体平台冲上榜首。 当日晚间，公司在官网对该事件作了相关说明，但并未表明到底损失了多少黄金。 紫金矿业表示，武里蒂卡金矿周边长期存在非法采矿活动。2020年3月公司完成收购后，大陆黄金（公司控股子公司，武里蒂卡金矿的所属公司）即与哥伦比亚政府有关部门签署了安全保卫协议，以保障矿山安全。2022年下半年以来，由于现场执法和警力不足，非法采矿事件大幅增加。 说明显示，由于历史原因以及现场条件制约，武里蒂卡金矿被非法采矿组织控制和盗采了浅部部分高品位矿体，给大陆黄金带来了一定的损失，损失的资源确切数量尚需核实。公司坚持与非法采矿活动作斗争，矿山虽然受到非法采矿影响，但安全仍然处于可控状态，黄金产量持续上升。 经公司统计，大陆黄金2021-2023年产金分别为6.1吨、7.7吨、8.3吨，2024年截至三季度末已产金7.5吨，完成全年8.6吨产量计划的87%，在目前高金价背景下，企业生产取得了良好的经营业绩。 对于如何解决当地一直存在的非法采矿问题，公司表示，已持续向哥伦比亚国防部及国家和地方军警通报矿区情况，积极寻求协助，并通过各种渠道谴责非法采矿行为；同时，针对哥伦比亚政府未能根据其国际条约义务为项目提供全面的安全保护事宜，向世界银行国际投资争端解决中心（ICSID）提出了仲裁请求。 事实上，紫金矿业在收购武里蒂卡金矿前，已对当地的外部经营环境进行过了解。 公司在2019年12月相关公告中表示：武里蒂卡金矿位于哥伦比亚安全形势较复杂的区域。经公司组现场调研和聘请两家国际安全顾问进行尽职调查，认为项目面临的安全风险可以通过建立安全体系和制定安全计划进行较好的管控。交易完成后，公司将高度重视安全问题，在矿山建设与生产运营过程中，采取切实有效、全方位的安全措施，保障员工和财产安全。 但在2023年，武里蒂卡金矿出现了伤亡事件。 据紫金矿业官网公示，哥伦比亚当地时间2023年5月17日下午，大陆黄金旗下武里蒂卡金矿遭遇爆炸恐怖袭击。事件共造成大陆黄金外协安保公司和劳务公司的2人遇难，以及包括4名哥伦比亚国家警察在内的14人受伤，无中方人员在袭击中受伤。初步调查显示，袭击事件为当地非法采矿组织所为。 公司董事长陈景河也曾对上述事件表示担忧，他在今年5月公司举办的2023年年度股东大会上表示：哥伦比亚武里蒂卡金矿的矿石品位高，质量也非常好，是公司的骨干矿山，但有跟在贩毒集团后边的非法采矿组织存在，形势有些严峻。 生产经营方面，2024年上半年，武里蒂卡金矿矿产金约5吨，在纳入统计的公司八大在产金矿中排名第一，在公司同期产量中占比14.13%；截至2023年底，该矿储量为91.94吨，资源量为312.3吨，剩余可开采年限为13年。 海外资产占比近半 据2024年半年报，紫金矿业境外资产为人民币1711亿元，占总资产的比例为46%。公司表示，实施全球化战略，在海外15个国家运营一批重要矿业投资项目，覆盖铜、金、锂等主要矿产，资源储量和矿产品产量均已超越境内，成为公司利润的重要增长区域。 目前，公司在产的11大境外主要矿山，除了位于澳大利亚、塞尔维亚的外，剩余主要矿产集中于发展中国家或世界上最不发达的国家之列。而这些欠发达国家大部分存在政治、经济环境稳定性较弱，外部经营风险较大的问题。 截至2024年上半年紫金矿业主要海外矿山经营数据 数据来源：公司公告、官网 事实上，今年以来，在以金铜为代表的有色金属屡创新高的背景下。紫金矿业仍在接连进行大手笔的海外并购。 具体来看，2024年1月公司与索拉里斯签署股份认购协议，10月发布收购加纳Akyem金矿项目公告，11月发布收购秘鲁LaArena金矿和二期项目公告，所涉及的价格分别约为6.9亿元、 70.71亿元、 17.39亿元，这三个标的的主要矿山位于欠发达国家。 不可否认的是，紫金矿业从福建一隅的上杭县起家，二十余年前，由上杭矿业公司更名为紫金矿业，此后相继在港股和A股上市。正是一系列的国内外并购，让其步入全球头部有色金属矿业公司之列。 不停歇的大手笔并购，也引发投资者关注。今年5月，在紫金矿业举办的2023年度股东大会的现场，有投资者问及在业内对长期铜价一致性看好的情况下，如果公司再去做相关矿山并购时，如何去确定可研价格。 对此，公司董事长陈景河回应，首先公司不会有一个很高的价格，公司内部定的价格还是相对比较保守，“包括现在要打包出来卖的一些资源，肯定是有毛病”，“没毛病，你想随便一天算出来赚多少钱，没有这个可能（会卖），”但是要看到相关项目在公司接管以后，有没有一些原来所有者按照他们之前经营模式没有发现的潜在增量，“这个，就是一个本事”。

紫金矿业官网发布了关于外媒就哥伦比亚武里蒂卡金矿报道的情况说明。 紫金矿业集团股份有限公司（下称“公司”）于今日关注到国内部分媒体和自媒体平台转译外媒有关公司控股的Continental Gold Inc.（下称“大陆黄金”）旗下武里蒂卡金矿遭受非法采矿情况的相关报道，现就有关事宜说明如下： 武里蒂卡金矿周边长期存在非法采矿活动。2020年3月公司完成收购后，大陆黄金即与哥伦比亚政府有关部门签署了安全保卫协议，以保障矿山安全。2022年下半年以来，由于现场执法和警力不足，非法采矿事件大幅增加。 在此期间，大陆黄金持续向哥伦比亚国防部及国家和地方军警通报矿区情况，积极寻求协助，并通过各种渠道谴责非法采矿行为；同时，针对哥伦比亚政府未能根据其国际条约义务为项目提供全面的安全保护事宜，向世界银行国际投资争端解决中心（ICSID）提出了仲裁请求。 由于历史原因以及现场条件制约，武里蒂卡金矿被非法采矿组织控制和盗采了浅部部分高品位矿体，给大陆黄金带来了一定的损失，损失的资源确切数量尚需核实。公司及大陆黄金坚持与非法采矿活动作斗争，在当地军警、安保人员及项目员工的共同努力之下，矿山虽然受到非法采矿的影响，但安全仍然处于可控状态，黄金产量持续上升。经统计，大陆黄金2021-2023年产金分别为6.1吨、7.7吨、8.3吨，2024年截至三季度末已产金7.5吨，完成全年8.6吨产量计划的87%，在目前高金价背景下，企业生产取得了良好的经营业绩。

周四（11月14日）欧市早盘，现货黄金延续近期下跌趋势，最新报每盎司2555.98美元，日内跌幅超0.6%，看来金价将连跌第五天。 10月31日，现货黄金将历史新高刷新至每盎司2790.13美元，自那以后一路下行，目前已较高位回落了超230美元，幅度接近8.5%。但即便如此，现货金价年内仍有近24%的涨幅。 现货黄金日线图 分析认为，金价明显回落主要是由于风险偏好情绪的转变以及特朗普胜选后美元的持续走强。花旗大宗商品研究全球主管Maximilian Layton表示，“贵金属的牛市出现了暂停，这种情况可能会持续几周左右。” 特朗普重返白宫一度推动美股创下历史新高，尽管近两日涨势稍有喘息。Layton称，美国股市因税收和监管降低的前景而上涨，这种环境下黄金更可能会走低。 “特朗普交易”类别之一的比特币继续受到提振吸引更多资金，周三一度短暂突破9.3万美元，因为市场认为新的特朗普政府会兑现竞选时对该行业的一系列承诺。 目前，共和党已经锁定了白宫和参议院，发稿前不久有媒体报道，共和党已经获得了218个众议院席位，赢得了众议院的控制权。 Layton告诉媒体，“红色（共和党）有望取得完全胜利，监管将获得更大程度的放松，税收也将变得更低，这些因素导致资金流入股票，流入比特币，以及流出黄金。” 与此同时，美元指数日内一度攀升至106.78，为2023年11月以来的最高水平，打压了以美元计价的贵金属。 美元指数日线图 澳大利亚联邦银行分析师Vivek Dhar在报告中写道：“美元上涨反映了市场对特朗普政策的定价，新政府的议程主要包括减税和关税。” 贵金属交易商MKS Pamp的金属策略主管Nicky Shiels表示，股市在消化选举的利好，正处于“兴奋状态”，“在特朗普交易蜜月期结束之前，黄金和白银很难回到看涨的轨道。” 不过，观察人士仍看好黄金的基本面。花旗的Layton认为，黄金市场的潜在驱动因素仍然存在，因为关于特朗普的关税提案及其对全球经济的潜在影响的猜测越来越多。 Layton说道：“当这种情况发生时，人们将购买黄金和白银以对冲经济的下行风险.” 加拿大投行Canaccord Genuity称，由于美国财政前景和地缘局势，各国央行对黄金的需求预计将保持强劲，甚至会有所增长。 该行分析师在报告中写道，“如果特朗普的第二个任期与他的第一个任期类似，都对其他国家采取对抗性的态度，我们认为，国际上对黄金作为储备资产的强劲需求可能会持续下去。”

昨日有色板块已现疲态，今日跌势发酵，沪铜、沪锡跌幅居前，本周回调明显，与油脂链并列暂处于周内最弱板块。此外农副板块表现不佳，红枣、花生、生猪等跌逾2%。文华商品指数下滑1.05%，连续五日飘绿。 **强美元持续施压 沪铜阴跌不止** 沪铜最近阴跌不止，告别了前期震荡平台，今日继续低开低走，收盘下跌2.04%，期价最低触及73080元，为近两个月低位。隔夜公布的美国10月未季调CPI同比上升2.6%，较前值有所回升，不过整体符合市场预期，数据公布后市场对于美联储12月小幅降息的押注有所抬升。然而美国一大风险事件落地后，美债收益率和美元指数持续走强，拖累以美元定价的工业品跌个不停，隔夜美指继续走强，刷新了一年高位，沪铜走势继续受累。不过近期伴随着铜价的走弱，铜市供需面出现边际好转迹象，最近几周社会库存持续下降，主因下游消费表现回暖，而供应端仍然受制于原料偏紧，周内社会库存仍有下降预期。 **红枣跌破万元关口 触及两周新低** 红枣期货疲态尽显，2501合约跌破万元整数关口，触及两周低点9750元，盘终下挫2.29%。近期新疆主产区进入集中下树采收阶段，已下树枣果的质量参差不齐，成交价格悬殊较大。下游对新季成品采购积极性一般，高价货源出货不畅，枣农挺价意愿减弱，产区收购价格出现松动。今年季节性消费旺季的时间偏短，距离春节仅余80天左右，年前有效销售时间较为有限，加之产量同比增加已是板上钉钉，若消费端无明显提升，市场供过于求局面难改。目前成品枣出疆货源较少，预计集中上市将在11月下旬左右，持续跟进主产区的下树进展及新枣集中上市后的主流收购价格变化。 **空头主动加码 花生盘面大幅跳水** 周四花生主力合约增仓下挫，早间空头突然发力，拖累期价跌破8100元关口，回吐两周涨幅，尾盘受一波多头减仓打压，期价触及日内低点8030元/吨，盘终报收8032元/吨。现阶段花生供需维持僵持，河南地区农户挺价惜售叠加东北产区晾晒进度偏慢，国内整体基层上货量有限，而需求端保持谨慎按需原则，中间商稳价观望为主，油厂到货量整体有限，个别工厂收购标准较为严格，近日油脂市场急转下跌，拖累花生油需求走弱，油厂近期新签订单偏少，市场看空情绪渐浓。 今日文华商品指数流出逾10亿元，贵金属午后加速下滑，流出逾15亿元远超其余板块，沪金流出逾13亿元位居商品首位，其次是日内重挫的碳酸锂，流出逾11亿元。而同样重挫的沪铜流入6.19亿元，持续下滑后空头或主动入场。 国内多项房地产税收政策调整，建材类品种今日反映冷淡。周四继续关注美国数据，包括美国11月9日当周初请失业金人数和10月最终需求生产者物价指数(PPI)。此外，美联储多位官员将发表讲话。

西部矿业公告的11月13日接受东方财富证券调研记录显示： 1.目前玉龙三期的进度怎么样？采矿证办理的周期是否较长？ 西部矿业回应：目前正在办理三期相应的前期手续，均按计划有序进行。 2.玉龙是否还有继续挖掘产量的潜力？ 西部矿业回应：玉龙仍有较大的开采潜力，三期建成后开采能力将达到3000万吨/年。 3.玉龙的成本和品位怎么样？ 西部矿业回应：玉龙铜矿为露天开采，具有较低的成本优势，矿山平均品位在0.6%-0.7%之间。 4.东台锂资源每年的产量是多少？ 西部矿业回应： 年产量1.2万吨左右。 5.玉龙未来铜精矿扩产，钼是否也同时扩产？ 西部矿业回应： 玉龙铜矿为铜钼伴生矿，在铜精矿扩产的同时，钼精矿也会随之扩产。 6.公司未来寻找矿山的方向在哪里？ 西部矿业回应： 公司未来寻找矿山主要还是集中在国内，在地区的选择还是以西部为主，主要是西藏地区。 西部矿业11月12日晚间发布关于控股股东向其全资子公司协议转让公司部分股份完成过户登记的公告。控股股东西矿集团于2024年9月25日与全资子公司西矿资产签署股份转让合同，转让1.3亿股股份，占公司总股本的5.4553%，转让价格为每股16.43元，转让总价为21.36亿元。股份过户登记已于2024年11月12日完成，过户日期为2024年11月11日。股份过户后，西矿集团的持股数量从7.19亿股减少至5.89亿股，持股比例从30.1681%降至24.7128%；西矿资产则新增持股1.3亿股，持股比例为5.4553%。本次转让不涉及市场增减持，控股股东及实际控制人未发生变化，且符合相关法律法规的规定。 被问及“西部矿业的玉龙铜矿三期扩建什么时候可以开工建设？预计什么时间完工投产？”西部矿业11月12日在投资者互动平台表示， 玉龙铜业今年主要是办理相关前期手续，待全部手续办结后即可开工建设，具体投产时间目前无法准确预测。 西部矿业11月12日还在投资者互动平台表示，公司正在推进玉龙铜矿三期工程前期手续办理工作， 玉龙铜矿三期改扩建项目建成后，开采规模将达到3000万吨/年。 西部矿业此前发布的三季报显示：公司三季度，公司实现营收117.48亿元，同比增长23.02%；实现净利润11.12亿元，同比增长60.91%。公司前三季度实现营收367.25亿元，同比增长13.93%；实现净利润27.32亿元，同比增长24.33%。 西部矿业三季报公告称：本报告期铜类产品量价齐升，使得公司盈利能力增强以及资产报废损失较上年同期减少。 此外，据西部矿业三季报的其他提醒事项显示：1.公司控股子公司青海西豫有色金属有限公司更名为青海西矿稀贵金属有限公司，已于9月13日完成工商变更手续。2.公司于2024年9月2日发布《西部矿业关于变更办公地址的公告》，已于10月12日完成工商变更手续。3.截止本报告披露日，西部矿业集团有限公司2022年非公开发行可交换公司债券累计换股25,966,785股，其持有本公司股份由745,187,567股减少至719,220,782股，持股比例由31.27%下降至30.18%，减少1.09%。4.公司与青海西矿信息技术有限公司、西部矿业集团有限公司和西藏玉龙铜业股份有限公司共同投资设立子公司西矿（成都）信息技术有限公司，已于9月25日完成工商登记手续。 天风证券11月06日发布研报称，给予西部矿业买入评级。评级理由主要包括：1）事件：10月18日，公司公布24年三季报；2）铜价环比走跌带来毛利下降；3）一次性冲击减少带来利润环比提升；4）截止24年半年报，多个项目扩增持续推进，主力铜矿产能有望进一步提升。风险提示：项目投产进度不及预期风险；金属价格波动风险；宏观经济波动风险。 首创证券10月25日发布研报称，给予西部矿业买入评级。评级理由主要包括：1）玉龙铜矿三季度增产显著，助力公司业绩稳步提升；2）重点项目稳定推进，静待玉龙三期建设完成。风险提示：下游需求下滑，项目建设不及预期。

一路狂飙的金价近日出现剧烈震荡，现货黄金一度失守2590美元/盎司的关键点位，今日现货黄金又站上2615美元/盎司。专家认为此次金价下跌主要受美元走强影响，今日美元指数收于106.024，接近6个月高位。特朗普胜选后，源于地缘政治风险对金价的刺激力量会减少，加上央行暂停购金打断了金价此轮上涨进程。预计金价本周还将偏弱震荡。 展望未来，机构认为金价目标价位在2900美元/盎司，这意味着还有11%的上涨空间。分析师认为，中长期来看，美国潜在的二次通胀风险上升，叠加地缘局势仍动荡，黄金的抗通胀以及避险性质仍将对金价形成支撑。 预计短期金价还将偏弱震荡 近日黄金价格出现大幅调整。上周特朗普赢得美国大选后，大选不确定性及避险情绪消退，加上市场预期特朗普政策主张将推升通胀，导致对未来降息预期回落，美元和美债利率因此大幅上涨，黄金显著承压回落。 11月8日，沪金主力期货价格较1日下跌2.26%至615.48元/克，COMEX黄金主力期货价格下跌1.97%至2691.70美元/盎司；黄金T+D现货价格下跌2.31%至612.87元/克，伦敦金现货价格下跌1.89%至2684.04美元/盎司。 11月12日，现货黄金继续经历一连串下跌，一度失守2590美元/盎司的关键点位，是9月以来首次出现如此明显跌幅。最终黄金收跌0.81%，报2598.41美元/盎司，创下了近两个月以来的新低。今日现货黄金又站上2615美元/盎司，上涨0.34%。 汇管信息研究院副院长赵庆明认为，金价下跌主要原因是美元走强，美元和金价之间呈现出跷跷板的关系，一头走强，另一头就会走弱。 今日美元指数一度突破106点，收于106.024，接近6个月高位，相比9月27日的低点100.157点，指数一个半月时间已经上涨5.9%。 “过去三年，金价持续上涨，伦敦现货金价从2022年初的1800美元/盎司上涨到最近的接近2800美元/盎司，涨幅超过50%”，赵庆明认为，随着特朗普胜选将打断本轮金价的上涨进程。主要由于特朗普的执政政策，源于地缘政治风险对金价的刺激力量会减少；全球央行购金的步伐放缓；金价已经严重高估。 东方金诚研究发展部瞿瑞认为，本周黄金价格或将偏弱震荡。短期来看，随着美国大选结束，近一个月左右的“特朗普交易”落地，多头止盈将使得金价有向下回调压力。此外，本周将公布美国10月通胀数据，受二手车价格走强和季节性支撑，美国10月CPI和PPI或仍具有粘性，使市场对降息预期有所回落而令金价再度承压。 中长期看仍有11%的上涨空间 虽然短期金价偏弱震荡，但机构仍坚定对金价看好。瑞银表示，投资者可以考虑在金价回调至约2600美元/盎司时买入，并将12个月的目标价维持在2900美元/盎司。这意味着金价较目前还有11%的上涨空间。 瑞银认为当前金价跌幅反应过度。过去二十四次美国大选中，金价中位数变动在选举后的第二天基本持平，接下来的一个月中位数跌幅仅略高于3%。虽然选举结束确实消除了某些不确定性和风险，但此次金价的跌幅似乎有些过度。 此外，美国国债收益率和美元可能在未来6-9个月内恢复下行趋势，而美元和美国国债收益率通常与金价负相关，也是瑞银认为支撑金价的原因之一。“随着增长和通胀放缓，美国国债收益率可能会下降。同时，由于美元相对于其他货币的利差优势缩小以及美国出现显着的财政和经常账户双赤字，因此美元可能会在中期内走弱。预计到2025年第一季度，10年期美国国债收益率可能会从目前的约4.30%回落到约3.50%；到2025年第二季度，美元兑欧元、英镑和澳元将走弱。” “中长期来看，若通胀粘性较大，美国潜在的二次通胀风险将随之上升，叠加地缘局势仍动荡，黄金的抗通胀以及避险性质仍将对金价形成支撑”， 瞿瑞也表示。

铜陵有色11月12日晚间公告称：公司近日收到控股子公司中铁建铜冠投资有限公司关于限电减产的报告，现将有关情况公告如下： 铜陵有色介绍了米拉多铜矿受限电政策影响的情况 ：中铁建铜冠核心资产米拉多铜矿位于南美洲厄瓜多尔境内。近期，厄瓜多尔因降雨量不足、持续干旱，导致各大水电站水位下降，电力供应紧张，为确保电力安全有序供应，全国实施大规模停电/限电政策。受电力供应紧张影响，米拉多铜矿选矿双系统被迫调整为I系列生产。 2024年11月8日（厄瓜多尔时间），厄瓜多尔政府能矿部向米拉多铜矿发出公文，为确保公共电力服务的稳定与连续性，厄瓜多尔政府要求包括米拉多铜矿在内的矿业、钢铁等工业用户自公文发布之日起的15天内，将来源国家输电线路的电力消耗降至最低。根据前述要求，米拉多铜矿选矿双系统将暂停生产15天。 谈及 应对措施及对公司的影响，铜陵有色表示： 中铁建铜冠已采取措施积极应对米拉多铜矿电力供应紧张的情况，做好如下相关工作：1、争取基本电力负荷供应，确保露天剥离、废石筑坝、酸性水处理站等安全环保设施的正常运行；同时利用电力紧张期间，做好扩建项目建设和采选设备的检查维修工作。2、为保障米拉多铜矿二期扩建项目未来长期供电安全，积极寻找其他包括水电、光伏、风电等在内的多元电力解决方案。3、与保险经纪公司联系就运营中断开展保险理赔工作。 截至本公告披露日，米拉多铜矿产线全部恢复正常生产经营的时间尚不确定，预计对公司的生产经营产生一定影响。 公司将密切关注中铁建铜冠米拉多铜矿本次受限电政策影响生产经营的后续进展，依照相关规定对进展情况及其影响及时履行信息披露义务。 此外，铜陵有色还在公告中介绍了中铁建铜冠基本情况：中铁建铜冠成立于2009年12月10日，注册资本561,858.494万元人民币，主要从事铜金属的开采、选矿及销售，主要产品为铜精矿。公司持有中铁建铜冠70%股权，中铁建国际投资有限公司持有中铁建铜冠30%股权。中铁建铜冠米拉多铜矿一期采选工程已建成达产，二期工程正在建设中。一期工程设计采选生产规模年处理矿石量2,000万吨、铜金属量约9.6万吨。2023年度，中铁建铜冠自产铜精矿含铜12.65万吨。截至2023年12月31日，中铁建铜冠总资产1,858,774.43万元，净资产931,152.47万元；2023年度，实现营业收入801,649.24万元，净利润178,964.21万元（以上财务数据已经审计）。 2024年1-9月，中铁建铜冠自产铜精矿含铜9.63万吨。截至2024年9月30日，中铁建铜冠总资产1,873,941.3万元，净资产1,047,404.64万元；2024年1-9月，实现营业收入684,607.06万元，净利润148,000.86万元（以上财务数据未经审计）。 2024年全年中铁建铜冠生产计划为自产铜精矿含铜11.6万吨。2024年1-10月，中铁建铜冠已实际自产铜精矿含铜10.19万吨。 铜陵有色10月29日披露的三季报显示：公司前三季度公司实现营业收入1063.08亿元，同比增长3.62%；归母净利润27.3亿元，同比增长5.97%；报告期内，铜陵有色基本每股收益为0.215元，加权平均净资产收益率为8.34%。 首创证券11月11日发布研报称，给予铜陵有色买入评级。评级理由主要包括：1）铜价三季度均价环比下跌影响业绩，TC加工费小幅上涨；2）米拉多二期稳步推进，公司未来矿产铜增量可期。风险提示：铜价下跌，米拉多铜矿二期建设不及预期。 国开证券10月09日发布研报称，给予铜陵有色推荐评级。评级理由主要包括：1）披荆斩棘70余载铸就铜行业龙头；2）高质量经营，跨越式发展；3）铜供给：精炼铜产量增速高于铜矿再生铜产量增速高于原生铜；4）铜需求：新能源汽车是增量，建筑尚未见底，家电维持稳定。风险提示：公司产量不及预期；精炼铜价格发生重大不利变化；公司销量不及预期；铜材加工行业格局出现重大不利变化；公司管理发生重大不利变化；A股市场估值系统性下行；国内外经济形势持续恶化；国内外市场系统性风险；地缘政治冲突升级；美联储货币政策出现重大调整；全球通胀持续加剧；美国对华贸易政策出现重大不利变化。

据MING.COM援引路透社消息：上周四，一位美国法官驳回了针对力拓集团及其前首席执行官Jean-Sebastien Jacques的部分指控，指控称其通过瞒报蒙古国价值53亿美元的奥尤陶勒盖（Oyu Tolgoi）铜金矿开发问题来欺骗投资者。 美国曼哈顿地区的法官Lewis Lima最近处理了一起新的索赔案，该案称力拓故意隐瞒了其将错过 “拉钟（或称警报器） ”爆破这一关键里程碑的最后期限，而 Jacques则隐瞒了延误和相关的成本超支情况。 在长达40页的裁决中，Lima驳回了对力拓的指控，因为Turquoise Hill Resources(绿松石山资源公司，该公司拥有该矿66%的股份，其余股份归蒙古所有）表示拉钟爆破的时间正按计划进行。 Lima表示，尽管这家英澳矿业巨头力拓的一家子公司是Turquoise Hill Resources的大股东，但力拓无需对该声明负责。 法官还驳回了 Jacques意图在2018年10月开始的有关该矿的声明中欺骗股东的指控，因为这些声明表明，他相信力拓当月宣布的时间表是准确的。 Lima表示，基于早期声明的对 Jacques的指控仍然有效，因为股东们充分声称，在集体诉讼期开始时，他知道存在延误。 该诉讼Pentwater Capital Management咨询的基金牵头，代表总部位于蒙特利尔的 Turquoise 公司的股东寻求从 2018 年 7 月 17 日到 2019 年 7 月 31 日的损失赔偿。 Jacques领导力拓四年，于2021年3月卸任，此前股东们要求其对该公司于2020年5月摧毁两座具有文化意义的原住民岩棚一事负责。 力拓在澳大利亚西部尤坎峡谷周围作业时并未触犯任何法律。这些遗址显示的人类居住证据可追溯到 4.6 万年前。 本案为In re Turquoise Hill Resources Ltd证券诉讼，纽约南区美国地方法院，第20-08585号。