1月30日，港股大盘在A股复市后未有造好，反竟出现巨大沽压而下跌。恒生指数全日下跌619点或2.7%，收报22,069点。指数的开盘价几乎已是全天最高点，全日呈单边向下的走势。恒生科指全日下跌4.8%，收报4,580点。 大市成交金额增加至2,032多亿港元，港股通复市后录得69.04亿港元的净流出。主板沽空金额达到367亿港元，沽空比率增加至18.1%。无论从大市成交、权重个股及题材股份的单天表现、沽空金额等数据观察，不难发现港股再度出现典型的“卖在事实”。我们近期提示港股在升抵22,500点后升势会开始收敛，或出现反复行情。 尽管人民币近期持续强势，但进一步上行空间逐步受限；而人民币强势的背景下，中国资产的吸引力还在，外资开始转而开买仍有估值性价比的A股龙头和白马股。目前恒生指数已经上涨至22,500点水平，完成了大型头肩底的量度目标升幅，也就回到了去年上半年的横行区顶部，预计指数上涨的节奏开始具波折。 我们预计港股即使出现调整也是正常不过的事情，可视为一次趁低买入的时机。根据过往指数运行的规律，恒指一旦调整，大概会回调升浪的0.238倍、0.382倍或0.5倍，相当于20,770点/19,600点及18,650点。 盘面上，蓝筹股跌势相对全面，仅少数具防守性的本地公用事业股份或香港本地股上升，煤气(003 HK)、中电(002 HK)、港铁(66 HK)分别升3.2%、2.0%及1.9%。本地银行股如恒生银行(011 HK)及中银香港(2388 HK)也分别升1.4%及0.7%。 地产、可选消费及科技板块录得较大跌幅，如碧桂园下跌8.3%，是跌幅最大蓝筹。阿里(9988 HK)及腾讯(700 HK)分别下跌7.7%及6.7%。

随着科技行业迎来关键的财报周，投资者仍对多个问题感到担忧，但近几个月来，去年的一个显著不利因素有所缓解：美元。 衡量美元兑一篮子货币的美元指数从去年9月份达到的20年高点下跌了约11%，并触及去年4月份以来的最低水平。这一趋势将提振美国以外营收占比更高的企业的盈利，因为美元走软意味着海外营收转化为更多美元。 美国银行财富管理高级投资策略师Rob Haworth表示，汇率转换是去年企业面临的一大阻力，但美元走软将支撑企业盈利和增长。“随着企业展望未来一年，它们开始看到美元走软的好处。” 受美联储为遏制通胀而加息的影响，美元指数去年创下自2015年以来的最大涨幅。美元走软反映出人们对美联储转向鸽派的乐观预期，10年期美国国债收益率(科技股估值背后的一个关键因素)也从近期的高点回落。 以科技股为主的纳斯达克100指数自去年9月美元指数见顶以来上涨了7.9%。纳斯达克100指数在2023年开局强劲，自年初以来，该指数已经连续四周上涨。今年以来，该指数已累计上涨11%，有望创下去年7月份以来最大单月涨幅。 美元走软已经成为本轮财报季的一个关注点。IBM(IBM.US)首席财务官James Kavanaugh表示，美元今年将不再拖累增长，疲软的美元将在下半年支撑业绩。ServiceNow(NOW.US)也表达了同样的看法，该公司表示，汇率波动可能不会影响今年的整体利润，此前一年汇率波动拖累了增长4.5个百分点。 整个行业都有望从美元回落中获益。尽管瑞银预计苹果(AAPL.US)最新财报将显示iPhone销售疲软，但预计这将被汇率趋势所抵消。数据显示，苹果2022年的营收中只有不到一半来自美洲。 伯恩斯坦预计，今年“美元大幅走软”将使其覆盖的股票的营收提高1.7%至4.2%。伯恩斯坦预计，这一趋势将在公司财报公布时起到缓冲作用，因为这可能没有反映在普遍预期中。 美元指数仍较2021年的低点上涨了约14%，即使最近有所回落，仍对一些公司构成压力。微软(MSFT.US)上周表示，按照目前的汇率，季度销售增长将比正常情况下低约3个百分点。 由于美元走软，许多科技公司对未来几个季度的前景感到乐观，但这并没有掩盖这样一个事实：包括微软、英特尔(INTC.US)在内的明星公司披露了令人失望的季度业绩。 当然，投资者仍在关注美联储的政策，尤其是在美联储将于美东时间周三公布利率决议之际。 Stifel Nicolaus & Co 首席投资官 Michael O'Keeffe 表示："当美元走软时，所有人都将其视为利好因素，但目前大家真正关心的是需求。我们仍在等待美联储对需求的滞后效应发挥作用。如果美联储的举措令我们感到意外，我们可能很快就会看到美元走势逆转。”

在过去的一年里，加拿大股市的表现优于美国股市，美国银行预计这种情况将继续下去，因为加拿大股市的现金资源现在超过了美国同行。 今年第一个月，标普/多伦多证券交易所综合指数已经攀升了6.6%，超过了标普500指数的涨幅，后者在同期上涨了5.2%。 加拿大的关键股指在2022年也跑赢了美国关键股指约11个百分点。尽管美股反弹势头仍在持续，美银证券的策略师Osung Kwon和Savita Subramanian鼓励投资者“继续做多加拿大而不是美国”。 这两位策略师警告称：“现金正变得稀缺。”他们鼓励投资者，在可能会出现经济衰退的时候，持有能够产生现金并向股东返还现金的股票。美国银行表示，相比于标普500指数，更容易在加拿大的主要股指中找到这些股票。 两位策略师在周一的一份研究报告中写道：“自1998年以来，多伦多证券交易所的自由现金流收益率历史上首次超过标普500指数，创纪录地高出1.5个百分点。”他们补充指出，多伦多股市的股息率平均为3%，是标普500指数的两倍。 美国银行的看法与华尔街和多伦多卑街其他一些银行的看法相反，其他银行的预期是，这两个国家的主要股指表现相似。数据显示，标普/多伦多证券交易所综合指数的平均预期回报率为12%，与标普500指数的预期回报率一致。 尽管如此，美国银行仍然看好加拿大股市，其看法在一定程度上是基于估值，策略师们表示，与美国基准股指相比，多伦多股市“更多地为经济衰退定了价”。 加拿大央行上周暗示，可能会将利率维持在4.5%的水平，而不是美国银行预期的5%-5.25%的终端利率，“这意味着加拿大股票的贴现率较低”。

每个人都想知道美股何时会触底，加拿大皇家银行(RBC)的策略师从工业企业裁员人数中看到了答案。 一月份还没有结束，就有超过6.85万名科技行业的员工被解雇。对于科技行业来说，裁员是在员工人数迅速增加之后出现的，在新冠早期居家办公模式期间，科技公司急切地进行了招聘。到2021财年结束时，亚马逊(AMZN.US)雇佣了160多万名员工，比2019年的人数翻了一番。Meta(META.US)的员工人数在新冠疫情期间增长了约60%。 尽管之前没有大肆扩招，现在连陶氏(DOW.US)、3M(MMM.US)等工业巨头也在裁员。周一，RBC的股票研究主管Lori Calvasina在一份报告中写道，“裁员对工业企业来说是新鲜事，陶氏只裁减了2000个职位，但如果裁员人数激增，这可能意味着经济正陷入衰退，市场即将触底”。 Calvasina指出，工业企业往往在经济衰退中大范围裁员。十多年前，标普500指数在2009年3月美国房地产泡沫破裂后创下了676.53的低点。那是在工业企业宣布裁员约6万人之后不久，这是这场经济衰退期间的最高裁员数。21世纪初的经济衰退也展现了一幅有点类似的图景，2002年10月的股市低点出现在工业企业裁员高峰之后。 Calvasina在报告写道，“值得注意的是，在我们研究的每一个经济压力大的时期，工业领域都出现了裁员大高峰”。 可以肯定的是，数据仍然表明经济状况健康，经济衰退可能永远不会出现。去年第四季度，美国国内生产总值增长2.9%，与前一季度3.2%的增速相比略有放缓，但仍表明经济强劲。 Calvasina写道，“这一次，工业领域的裁员仍然非常少”。这“到目前为止支持着软着陆的论点，我们乐观地认为这种情况可以保持下去”。 她认为，投资者也应该警惕，不要让过去的表现决定有关未来的决策，但数据给了“我们在我们认为股市全面触底时会发生的事情清单中，需要再进行核对的一件事”。

安联首席经济顾问、太平洋投资管理公司(PIMCO)前首席执行官Mohamed El-Erian周一在接受采访时表示，美联储应在本周的会议上将基准利率上调50个基点，理由是政策方面的风险管理、棘手的通胀和美联储的信誉。 El-Erian承认，美联储很可能会像他们所暗示的那样，将加息幅度下调至25个基点，从而达到市场预期。然而，他认为更大幅度的加息将是一个更为谨慎的举措，使美联储更接近于限制其加息周期。 “如果美联储不加息25个基点，我会感到震惊，”El-Erian表示，但他辩称，“宁愿他们现在就加息，而不是等到经济可能走弱时再加息。” “金融状况已经明显松动，”这位广受关注的分析师补充道，“我们已经回到了2022年3月的总体金融状况水平。因此，他们(美联储)有了一个(更有序加息的)窗口。” 据了解，美联储定于美东时间2月1日(北京时间2月2日)公布下一次利率决议。投资者几乎普遍预测美联储将加息25个基点，这一可能性已经达到98%。 尽管如此，美联储主席鲍威尔及其同事将对货币政策的未来发表什么看法仍存在一些疑问。多数市场参与者预计美联储在3月的议息会议上将再加息25个基点。然而，对于美联储5月份的决定，市场看法开始出现分歧。 目前市场认为，美联储在2月和3月加息25个基点后，将在5月停止加息的可能性为53%。不过，也有相当一部分人认为，5月份的议息会议可能会进一步加息，可能性为39%。

巴克莱分析师Matthew Murphy表示，尽管经济增长前景有所好转，但黄金是防范前景进一步恶化的良好对冲工具。他认为，经济软着陆是有可能的，但货币紧缩还没有结束。相较于铜矿股，分析师更青睐黄金股。因此，分析师上调了对部分黄金股和铜矿股的目标价，具体如下： 将巴里克黄金(GOLD.US)目标价由23美元上调至26美元，并维持“增持”评级; 将伊格尔矿业(AEM.US)目标价由63美元上调至65美元，并维持“增持”评级; 将皇家黄金(RGLD.US)目标价由113美元上调至119美元，并维持“持股观望”评级; 将纽曼矿业(NEM.US)目标价由54美元上调至57美元，并维持“持股观望”评级; 将Wheaton Precious Metals(WPM.US)目标价由40美元上调至42美元，并维持“持股观望”评级; 将Franco-Nevada(FNV.US)目标价由111美元上调至115美元，并维持“减持”评级; 将南方铜业(SCCO.US)目标价由55美元上调至56美元，并维持“持股观望”评级。

隔夜美股在今年首个“超级央行周”来临之际集体走弱。截至周一收盘，标普500指数跌1.30%，报4017.77点；纳斯达克指数跌1.96%，报11393.81点；道琼斯指数跌0.77%，报33717.09点。 （三大指数分钟线图，来源：TradingView） 面对即将出炉的美联储利率决议和深受市场逆风影响的科技权重财报，年初连番上涨后投资者出现“落袋为安”的情绪多少也在意料之中。颇具影响力的美国宏观记者Nick Timiraos在最新文章中也提到政策前景的迷雾重重，一方面美联储内部对经济前景的看法暗示通胀可能会更持久，但另一方面如果工资上涨放缓，那么美联储也很难继续讲“工资-通胀螺旋上升”的故事。 同时金融市场对于通胀问题的乐观预期，本身就有可能造成通胀死灰复燃。诺贝尔经济学奖得主保罗·克鲁格曼周一接受采访时表示，虽然通胀仍有可能快速转冷，但如果金融市场基于通胀威胁已经结束的预期转向宽松，的确有可能在某种程度上刺激通胀。总而言之，目前市场正处于非常混乱的状态，有太多的未知数。 热门股表现 周一标普500指数的11个板块除了必须消费品外集体走弱，能源（-2.29%）、信息技术（-1.94%）板块领跌。 （标普500指数板块表现，来源：Fidelity） 大型科技股集体回调，其中苹果跌2.01%，微软跌2.20%，谷歌-A跌2.45%，亚马逊跌1.65%，特斯拉跌6.32%，Meta跌3.08%。 与亚盘阶段类似，接连上涨的中概股也出现调整，纳斯达克中国金龙指数收跌4.10%。个股方面，腾讯ADR跌6.74%、京东跌6.13%、阿里巴巴跌6.07%、 蔚来跌5.43%。 公司消息 【福特宣布电动野马Mach-E加入降价战局】 福特汽车周一宣布，旗下电动野马Mach-E的售价将下调600-5900美元，部分型号的降幅最高可达8.8%。作为对标特斯拉Model Y的产品，福特电动野马Mach-E调整后的售价介于4.6万至6.4万美元之间，目前等待交付的车主将自动享受降价折扣，公司也将与今年1月1日后提车的顾客进行联系。 【强生“金蝉脱壳”计策遭法院驳回】 当地时间周一，美国第三巡回上诉法院裁定，强生公司不能通过剥离侵权责任的方式解决4万余桩涉及婴儿爽身粉致癌的诉讼。为了结持续不断的诉讼，强生公司在2021年进行拆分，将侵权责任转移至LTL 并注资近20亿美元，而其余资产则装入“新强生”公司。 强生公司已经表示将提出上诉，如果下一步宾州高院继续驳回公司的申请，本案最终可能交由美国高院定夺。受到判决消息影响，强生公司周一收跌3.7%。 【生意太好！波音计划新增737 Max生产线】 据媒体援引公司内部信报道，为了满足市场旺盛的需求，波音公司计划在华盛顿州的埃弗里特工厂增加第四条737 Max生产线。目前公司每月能生产31架737 Max机型，公司计划在2025/2026年将这个数字提高至50架。在上周的公告中，波音也宣布今年计划招募1万名工人。 【AI概念股持续巨震】 经历上周ChatGPT引发概念热潮后，周一人工智能服务概念股延续剧烈波动的走势。美版“今日头条”BuzzFeed在上周暴涨300%后周一收跌29.20%。大数据行业分析公司C3.ai也下跌8.27%，不过音乐识别软件SoundHound AI股价逆势走强，尾盘拉涨至13.81%。 【郭明錤最新爆料：折叠屏iPad将在2024年问世】 科技行业分析师郭明錤周一在社交媒体上表示，苹果iPad产品线将在2023年放慢新品发布步伐，承载着产品形态变化的“折叠屏iPad”则会在2024年问世。因此2023年的iPad出货量可能同比下滑10%-15%，并在2024年随着新产品上市回暖。