SMM镍10月28日讯： 宏观及市场消息： （1）10月27日，中共中央政治局委员、外交部长王毅同美国国务卿鲁比奥通电话。王毅表示，只要双方不折不扣落实两国元首达成的重要共识，秉承平等、尊重、互惠精神，坚持通过对话化解矛盾，摒弃动辄施压的做法，就有可能推动两国关系稳下来、向前走。鲁比奥表示，美中关系是世界上最重要的双边关系，期待通过高层互动，向世界发出积极信号。 （2）在科创板科创成长层首批新注册企业上市仪式上，证监会副主席李超在致辞中表示，中国证监会将抓紧研究谋划“十五五”时期资本市场战略任务和重大举措，牢牢把握防风险、强监管、促高质量发展工作主线，坚定不移走中国特色金融发展之路。以深化资本市场投融资综合改革为牵引，全面推进实施新一轮资本市场改革开放，持续增强我国资本市场的包容性、适应性和吸引力、竞争力，更好服务“十五五”发展目标和金融强国建设。 现货市场： 10月28日SMM1#电解镍价格120,700-123,600元/吨，平均价格122,150元/吨，较上一交易日价格下跌900元/吨。金川1#电解镍的主流现货升水报价区间为2,200-2,400元/吨，平均升水为2,300元/吨，较上一交易日下跌150元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-300-100元/吨。受到报价换月影响，升贴水均有所下行。 期货市场： 沪镍主力合约（2512）夜盘低开低走，尾盘收跌0.87%。28日早盘维持弱势震荡，截至午盘收盘报121,150元/吨，跌幅0.96%。 市场对美联储10月降息概率的押注高达97.3%，且中美经贸磋商取得积极进展，双方就关税等一系列问题形成初步共识，这一进展缓解了市场对贸易摩擦升级的担忧。尽管宏观面存在降息预期和贸易缓和等利好因素，但LME镍库存持续攀升至251,238吨，再创历史新高。高库存格局持续印证镍市场供应过剩的局面，成为压制镍价的最直接因素，预计后市镍价仍区间震荡为主，参考价格为12.0-12.4万元/吨。

10月28日，中信金属延续前5个交易日的涨势继续上涨，截至28日10:27分，中信金属涨0.51%，报11.82元/股。 中信金属10月28日披露2025年第三季度报告。前三季度公司实现营业总收入1034.64亿元，同比增长8.84%；归母净利润23.26亿元，同比增长35.47%；扣非净利润22.51亿元，同比增长72.06%。 对于利润变动的原因，中信金属三季报显示： 外部形势和大宗商品价格剧烈波动的挑战，公司主动调整业务结构，抓住市场机遇、锐意营销，业务基础和盈利水平进一步提升；投资业务方面，秘鲁邦巴斯铜矿和巴西矿冶公司生产运营良好，产销量同比上涨，整体投资项目权益利润同比增长。 对于公司的主营业务，中信金属在其半年报中介绍：中信金属是中信集团先进材料板块的重要子公司，是国内领先的金属及矿产品贸易商和矿业投资公司，注册资本 49 亿元。公司主营的贸易品种包括铌、铜、铝、镍等有色金属产品，以及铁矿石、钢材、铬矿、锰矿等黑色金属产品。公司参股的项目包括巴西矿冶公司（CBMM，铌矿）、秘鲁邦巴斯铜矿（Las Bambas，铜矿）、艾芬豪矿业（Ivanhoe Mines，铜矿、锌矿、铂族多金属矿）等全球一流金属矿业资产，以及西部超导和中博世金等境内投资项目。公司积极构建全球化的供应链服务网络，大力发展金属矿产类大宗商品贸易，依托上游资源优势，充分发挥铜矿、铌矿投资对大宗商品贸易的促进作用。 中信金属公告的投资者关系活动记录表(2025年9月15日)显示： 1.中信金属在矿业投资方面有哪些布局和规划？ 中信金属回应：你好，中信金属在矿业投资领域的布局和规划紧密围绕国家战略导向及公司“贸易+资源（投资）”双轮驱动发展模式，聚焦上游资源掌控、核心品种强化及新兴领域拓展，助力保障国家资源安全。目前公司投资的矿产资源稀缺性特征显著，同时具备了较强的资源变现及挖潜增储能力，投资的项目主要有巴西矿冶公司（铌矿）、艾芬豪矿业（铜矿、锌矿、铂族多金属矿）、秘鲁邦巴斯铜矿（铜矿）等。 公司一直以行业研究体系为基础，在全球范围内研究筛选契合公司发展战略的投资项目，坚持优中选优，持续布局上游优质矿业资产，增强对国内关键矿产资源的保障能力。谢谢！ 2.公司在市值管理方面有哪些考量和安排？ 中信金属回应：您好，市值表现受多重因素影响。公司管理层一直重视市值管理工作。公司也始终将保持战略定力，坚持“贸易+资源（投资）”双轮驱动的发展战略，并着力强化科技创新赋能业务发展，努力锻造公司战略“第三极”，努力以良好的经营业绩回馈投资者，同时坚持实行积极、持续、稳定的利润分配政策，为股东创造长期价值回报。谢谢！ 3.今年年初以来政府多次强调整治内卷式竞争，请问“反内卷”对公司的经营发展将带来哪些促进？ 中信金属回应：您好，公司高度关注行业政策导向，积极响应监管号召。国家出台反内卷政策旨在规范无序竞争行为，规范市场竞争，营造更公平有序的市场环境，引导企业提升产品品质，促进行业健康发展，对公司及公司所处行业或将起到积极影响。公司也将继续关注政策变化，积极把握市场机遇。 西南证券9月5日点评中信金属半年报的研报指出：有色金属业务规模及盈利能力双提升。投资布局多元矿产资源。铜业务方面，公司拥有秘鲁邦巴斯铜矿26.25%产量、艾芬豪矿业旗下刚果（金）KK铜矿一期和二期50%铜精矿产量（去除特定数量）及三期40%阳极铜产量，还有基普什锌矿未来五年固定数量锌精矿产量的分销权，构建稳定可控的铜锌资源供应体系；铌业务方面，参股全球铌行业领导者巴西矿冶公司，并签订其铌产品在中国大陆地区的独家分销协议，铌产品销售覆盖全国绝大部分大中型钢铁企业，市场占有率连续多年全国第一；铁矿石业务方面，经营近30年，已与全球多家知名矿山企业建立长期稳定合作关系。拥有境内优质资产股权。公司持有第一批科创板上市公司西部超导11.89%的股份，截至2025年6月末，该部分股权价值约为40亿元；作为中国高端钛合金和低温超导材料领域的领军企业，西部超导不仅是我国高性能钛合金、高温合金材料的主要研发生产基地之一，还建成了涵盖铌钛(NbTi)棒、超导线材到超导磁体的全流程生产体系。此外，公司还持有中国最大的铂金进口商与供应商中博世金20%的股份，进一步完善了在国内贵金属供应链领域的布局。考虑到公司作为央企在金属贸易领域占据龙头地位，资源保障能力与盈利稳定性突出，首次覆盖，给予“买入”评级。风险提示：商品价格波动风险，汇率波动风险，信用违约风险，地缘政治风险等。

电解钴： 本周一电解钴现货价格维持偏弱。 供应方面出现分化，当前电解钴低利润情况下大量冶炼厂选择停止生产，维持生产的企业在成本压力下也普遍暂停报价。盘面持续下跌后，部分贸易商存在资金压力，积极出货，报价基差相对于上周继续下降。需求方面，下游企业担忧价格继续下跌，采购意愿偏弱，继续维持刚需采买节奏，整体成交未出现明显放量。整体来看，近期电钴价格调整后，电解钴与钴盐之间价差再度拉大，考虑到电解钴可作为原料反融为钴盐，预计其价格将逐步向钴盐反融成本线靠拢，以实现价差合理化回归。 中间品 ： 本周一钴中间品现货价格维持高位。 自9月国际矿企封盘停止报价以来，市场一直维持卖方控盘状态，变化不大。供应方面，主流矿企与贸易商继续暂停报价。需求方面，市场整体变化有限，下游冶炼厂询盘价格逐步上移，但受制于上游持货商强势挺价，实际成交仍显清淡，市场延续“有价无市”格局。考虑到未来国内钴原料供应将长期处于结构性偏紧状态，预计钴中间品价格仍具进一步上行动力。 硫酸钴： 本周一硫酸钴现货价格持稳。 从供应端看，冶炼厂认为钴市场未来依旧紧张，看涨后市，维持挺价。从需求端看，最近国内电钴盘面偏弱，使得部分下游企业担忧钴盐也会跟跌，采购情绪减弱，意向价相对于上周也有所降低。整体来看，当前上下游企业对价格预期存在明显分歧，短期内市场进入博弈阶段，硫酸钴价格或以稳为主，等待下游逐步消化并接受价格。 氯化钴： 周一，氯化钴市场活跃度显著提升，冶炼厂主流报价区间为10.5–11.0万元/吨，实际成交价格集中于10.2–10.5万元/吨。 尽管成交价较前期市场预期略有回调，主要因正极材料及电芯环节已积累一定库存量，且在价格趋稳背景下，下游采购节奏有所放缓，观望情绪上升。不过在当前略高于10万元/吨的价格水平，下游接受度仍然较高，反映出该价位具备一定支撑。 钴盐（四氧化三钴）：  四氧化三钴方面，企业报价维持在34–36万元/吨，但在实际成交中价格传导出现一定阻力。 部分企业与长期合作客户之间成交仍在34万元/吨左右，但也有企业散单成交触及36万元/吨的高位。随着成本支撑与需求拉动共同作用，预计本周主流成交价格将逐步趋稳于35–36万元/吨区间。 钴粉及其他： 本周钴粉市场短期呈现 “一日一价、次日调价” 的波动特征，但此非市场主流发展态势。 价格上行预期明确，未来大概率上调，若钴粉与正极市场维持现状，价格将随市场动态调整。供应端，印尼 MHP 等大厂为应对明年长单签约，储备原料留至明年，叠加下游合金厂担忧刚果雨季影响物流、到港货物不及预期，虽暂不报价出货但维持生产，共同导致市场供应偏紧。 三元前驱体： 周初，三元前驱体价格小幅上涨。 原材料方面，硫酸镍与硫酸钴价格暂时持稳，硫酸锰则延续小幅上行态势。当前原材料价格持续处于高位，头部三元前驱体厂商需求保持良好，对原材料仍有持续采购需求，从而支撑原料端折扣水平保持坚挺。在此情况下，前驱体厂商成本压力加大，推动其报价同步走强。目前头部厂商普遍以优先保障长单供应为主，散单报价相对较高。对二三梯队前驱体厂商而言，临近月底散单成交活跃度有所提升，下游对提高折扣的意愿也有所增强。本月末，厂商将陆续启动针对明年长协订单商务条件的初步洽谈，目前来看，明年长单整体折扣水平有望上移，具体进展预计到月底将进一步明朗。 三元材料： 周初，三元材料价格延续上涨态势。 当前硫酸镍与硫酸钴价格涨幅有所收窄，而碳酸锂和氢氧化锂价格则出现明显上行，对三元材料生产成本形成支撑，推动价格进一步走高。临近月底传统采购节点，本周市场成交情绪有所回暖。同时，随着年末临近，部分厂商预计将于本周启动明年长单商务条件的初步洽谈。目前来看，由于明年硫酸钴供应预计偏紧，叠加正极厂商原材料成本压力持续加大，明年长单折扣存在上调可能，但具体情况预计在本月末将更为明朗。需求方面，国内动力市场需求持续向好，海外部分车型市场表现也比较出色，头部材料企业排产有明显提升；此外，钴价上涨也带动了部分订单前置。消费类市场需求整体较为平淡，其中6系三元材料订单表现相对较好。 钴酸锂： 钴酸锂市场表现强势，常规型号产品成交价已上行至37.0万元/吨以上。 本轮价格上涨主要受原料端氯化钴、四氧化三钴价格传导，以及电芯企业需求旺盛的推动。目前来看，下游特别是消费电子领域对正极材料的需求预计在11月至12月仍将保持旺盛，支撑钴酸锂价格延续强势。预计短期内钴酸锂价格仍将保持坚挺，并具备进一步上行的潜力。 》订购查看SMM新能源产品现货历史价格 》点击查看SMM 新能源 产业链数据库 新闻：     【海科新源：已布局氧化物固态电解质并推进中试】海科新源在互动平台表示，目前固态电池相关材料已作为公司重要战略布局之一，针对固态电池进展，公司已结合行业趋势和客户需求，积极开展固态电解质材料的基础研究及工艺优化工作。目前布局的产品主要涉及氧化物固态电解质，凝胶电解质单体以及固态电解质高纯硫化锂等产品，部分产品已经推进到中试验证阶段。公司将持续关注固态电池新技术研发及上游材料的研发，紧跟产业链新技术的发展。（财联社） 【奇瑞汽车公布购置税补贴方案 单辆车最高补贴1.5万元】奇瑞汽车26日晚间公布购置税补贴方案，将对符合条件的用户全额补贴因购置税政策调整产生的费用差额，确保用户不因跨年开票承担额外购置税支出，单辆车最高补贴金额不超过1.5万元。适用车型为旗下部分品牌车型（奇瑞、纵横、星途、捷途、iCAR）所有符合2026年减征购置税新能源汽车技术要求的产品（纯电动乘用车、插电式（含增程式）混合动力乘用车），具体以工信部发布的减税车型目录为准。（财联社） 【蔚蓝锂芯：前三季度净利润同比增长82% 锂电池、LED业务盈利能力同比提升】蔚蓝锂芯(002245.SZ)发布2025年第三季度报告，第三季度营收为20.88亿元，同比增长17.72%；归属于上市公司股东的净利润为1.80亿元，同比增长57.17%。前三季度营收为58.14亿元，同比增长20.17%；归属于上市公司股东的净利润为5.13亿元，同比增长82.05%。业绩增长主要系公司锂电池、LED业务盈利能力较上年同期提升所致。（财联社） SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞 021-51666711 王子涵 021-51666914 王杰  021-51595902 张浩瀚 021-51666752 陈泊霖 021-51666836 徐萌琪 021-20707868

锂矿： 本周初，锂矿价格环比上周明显抬升。 周初，碳酸锂期现货价格环比上周明显抬高，带动锂矿价格同向变动。供应端，持货商当前可流通锂矿库存较少，惜售心态持续，报价跟随碳酸锂期货价格公式倒推，且公式加工费微幅下探；需求方，因需要保持续的生产节奏，有强烈的采买意愿，询价动作频繁，因市场流通量不足，仅不时有较小量级成交。 短期来看，锂矿价格或将保持高位持续趋势。 碳酸锂： 本周初碳酸锂现货价格延续上行趋势，价格重心持续抬升。 SMM电池级碳酸锂7.51-7.80万元/吨，均价7.655万元/吨，环比上一工作日上涨1150元/吨；工业级碳酸锂7.37-7.49万元/吨，均价7.43万元/吨，环比上一工作日上涨1150元/吨。碳酸锂期货价格明显上涨，主力合约重心上移至7.95-8.21万元/吨的区间。当前下游材料厂开工率持续走高，需求支撑现货成交。但价格上行锂盐厂惜货情绪渐浓，市场成交情况平淡。供应端来看，锂盐厂整体开工率保持高位运行，其中锂辉石端与盐湖端开工率均维持在60%以上，成为供应主力。预计10月碳酸锂总产量将继续攀升，有望突破历史新高。需求侧表现更为强劲。新能源汽车市场在商用与乘用领域同步快速增长，加上储能市场则呈现供需两旺格局，持续拉动锂电材料需求。综合来看，虽然10月锂盐供应延续稳步增长态势，但在动力与储能领域需求的强劲支撑下，市场已呈现显著去库存格局。 氢氧化锂：  本周初，氢氧化锂价格环比上周小幅上行。 市场情绪上，大部分锂盐厂因以销定产趋势，当前库存有限，对其余散货惜售情绪强烈，报价跟随当前碳、矿价格抬升；下游，大部分三元材料厂当前需求订单无明显变化，个别材料厂有持续散单采购，并按照碳酸锂期货点价形式进行，拉高了正式市场价格。氢氧化锂价格在当前市场流通量一般的情况下有明显支撑，叠加碳酸锂价格的上行，预计短期内市场价格存在持续上行预期。 电解钴： 本周一电解钴现货价格维持偏弱。 供应方面出现分化，当前电解钴低利润情况下大量冶炼厂选择停止生产，维持生产的企业在成本压力下也普遍暂停报价。盘面持续下跌后，部分贸易商存在资金压力，积极出货，报价基差相对于上周继续下降。需求方面，下游企业担忧价格继续下跌，采购意愿偏弱，继续维持刚需采买节奏，整体成交未出现明显放量。整体来看，近期电钴价格调整后，电解钴与钴盐之间价差再度拉大，考虑到电解钴可作为原料反融为钴盐，预计其价格将逐步向钴盐反融成本线靠拢，以实现价差合理化回归。 中间品 ： 本周一钴中间品现货价格维持高位。 自9月国际矿企封盘停止报价以来，市场一直维持卖方控盘状态，变化不大。供应方面，主流矿企与贸易商继续暂停报价。需求方面，市场整体变化有限，下游冶炼厂询盘价格逐步上移，但受制于上游持货商强势挺价，实际成交仍显清淡，市场延续“有价无市”格局。考虑到未来国内钴原料供应将长期处于结构性偏紧状态，预计钴中间品价格仍具进一步上行动力。 钴盐（硫酸钴及氯化钴）： 本周一硫酸钴现货价格持稳。 从供应端看，冶炼厂认为钴市场未来依旧紧张，看涨后市，维持挺价。从需求端看，最近国内电钴盘面偏弱，使得部分下游企业担忧钴盐也会跟跌，采购情绪减弱，意向价相对于上周也有所降低。整体来看，当前上下游企业对价格预期存在明显分歧，短期内市场进入博弈阶段，硫酸钴价格或以稳为主，等待下游逐步消化并接受价格。 周一，氯化钴市场活跃度显著提升，冶炼厂主流报价区间为10.5–11.0万元/吨，实际成交价格集中于10.2–10.5万元/吨。尽管成交价较前期市场预期略有回调，主要因正极材料及电芯环节已积累一定库存量，且在价格趋稳背景下，下游采购节奏有所放缓，观望情绪上升。不过在当前略高于10万元/吨的价格水平，下游接受度仍然较高，反映出该价位具备一定支撑。 钴盐（四氧化三钴）：  四氧化三钴方面，企业报价维持在34–36万元/吨，但在实际成交中价格传导出现一定阻力。 部分企业与长期合作客户之间成交仍在34万元/吨左右，但也有企业散单成交触及36万元/吨的高位。随着成本支撑与需求拉动共同作用，预计本周主流成交价格将逐步趋稳于35–36万元/吨区间。 硫酸镍： 10月27日，SMM电池级硫酸镍指数价格为28422/吨，电池级硫酸镍的报价区间为28450-28650元/吨，均价较上周五持平。  从成本端来看，在中美贸易磋商以及降息预期影响下，镍价进一步反弹，镍盐生产即期成本近期有所上行；从供应端来看，镍盐厂库存水平低，市场散单外售量较少，叠加原材料成本压力，对镍盐厂报价形成一定支撑；从需求端来看，临近月底，部分厂商询价情绪有所上行，但价格接受度未见明显上行。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.7，下游前驱厂采购情绪因子为3.1，一体化企业情绪因子为2.7（历史数据可登录数据库查询）。  展望后市，月末采购节点将至，镍盐价格预计依旧维持较高水平。 三元前驱体： 周初，三元前驱体价格小幅上涨。 原材料方面，硫酸镍与硫酸钴价格暂时持稳，硫酸锰则延续小幅上行态势。当前原材料价格持续处于高位，头部三元前驱体厂商需求保持良好，对原材料仍有持续采购需求，从而支撑原料端折扣水平保持坚挺。在此情况下，前驱体厂商成本压力加大，推动其报价同步走强。目前头部厂商普遍以优先保障长单供应为主，散单报价相对较高。对二三梯队前驱体厂商而言，临近月底散单成交活跃度有所提升，下游对提高折扣的意愿也有所增强。本月末，厂商将陆续启动针对明年长协订单商务条件的初步洽谈，目前来看，明年长单整体折扣水平有望上移，具体进展预计到月底将进一步明朗。 三元材料： 周初，三元材料价格延续上涨态势。 当前硫酸镍与硫酸钴价格涨幅有所收窄，而碳酸锂和氢氧化锂价格则出现明显上行，对三元材料生产成本形成支撑，推动价格进一步走高。临近月底传统采购节点，本周市场成交情绪有所回暖。同时，随着年末临近，部分厂商预计将于本周启动明年长单商务条件的初步洽谈。目前来看，由于明年硫酸钴供应预计偏紧，叠加正极厂商原材料成本压力持续加大，明年长单折扣存在上调可能，但具体情况预计在本月末将更为明朗。需求方面，国内动力市场需求持续向好，海外部分车型市场表现也比较出色，头部材料企业排产有明显提升；此外，钴价上涨也带动了部分订单前置。消费类市场需求整体较为平淡，其中6系三元材料订单表现相对较好。 磷酸铁锂： 本周磷酸铁锂价格有明显上涨趋势，平均涨价约600元/吨，碳酸锂价格在本周上涨约1450元/吨。 生产方面，材料厂在本周整体生产积极，部分头部材料厂出现产能不足的情况，尤其针对高压实磷酸铁锂材料而言，产能更偏紧，明年将陆续推出新增产能。近期磷酸铁锂企业对于加工费谈涨呼声高涨，目前已展开与电芯厂价格谈判与博弈，下游电芯厂整体态度较强硬，但预计整体涨价趋势相对明确，最终结果仍有待观察。下游电芯厂整体均有增量，然而增量主要来源于头部电芯厂，主要集中在商用车领域，需求增量明显，其他电芯厂整体排产表现也较好，未见排产减少的情况，预计10月产量增速保持在5%以上。 磷酸铁： 本周磷酸铁市场价格运行平稳，行业仍处于成交旺季。 临近月底议价节点，叠加磷酸铁企业此前已释放调价意愿，预计本月底新单报价或迎来 100 元 / 吨左右的上调。不过，下游磷酸铁锂企业采购预算暂未调整，因此磷酸铁价格能否如期上调，仍取决于上下游企业的博弈结果。原材料端，工业一铵、磷酸及硫酸亚铁近期价格均持稳运行，对磷酸铁成本端支撑相对平稳。 钴酸锂： 钴酸锂市场表现强势，常规型号产品成交价已上行至37.0万元/吨以上。 本轮价格上涨主要受原料端氯化钴、四氧化三钴价格传导，以及电芯企业需求旺盛的推动。目前来看，下游特别是消费电子领域对正极材料的需求预计在11月至12月仍将保持旺盛，支撑钴酸锂价格延续强势。预计短期内钴酸锂价格仍将保持坚挺，并具备进一步上行的潜力。 负极： 本周，国内人造石墨负极材料价格维稳运行。 成本端，原料采买价格走高，对人造石墨价格形成支撑；供需端，下游市场需求仍处旺盛状态，对价格形成正向拉动。然而，负极行业整体产能利用率仍处较低水平。两种力量相互博弈、此消彼长，最终使得本周人造石墨负极材料价格在僵持区间内运行。展望后续，在传统销售旺季结束前，下游市场对人造石墨负极的需求大概率将维持旺盛态势，为价格提供直接需求托底；成本端压力延续，人造石墨上游原料价格仍存持续上涨趋势，二者将共同对后续人造石墨负极材料价格形成有效稳价支撑。 本周，国内天然石墨负极材料价格止跌企稳。供需端，随着天气逐渐转凉，天然石墨采买商进入备货阶段，下游需求小幅抬升，供应过剩格局得到小幅改善；成本端，上游原料价格持稳，为天然石墨负极材料价格形成稳固支持。展望后市，气温下降将致使原料供应有所收紧，下游企业季节性备货持续，短期内或对价格形成一定支撑。然而，受限于供大于求格局难改，预计后续天然石墨负极材料价格仍缺乏显著上涨动力，将以持稳运行为主。 隔膜 ： 本周隔膜市场整体运行平稳，各规格产品价格维持在合理区间。 从具体价格表现来看，湿法隔膜中5μm产品价格保持稳定，7μm产品主流报价区间为0.98-1.16元/平方米，9μm产品主流报价为0.71-0.84元/平方米；干法隔膜方面，12μm与16μm产品主流报价分别稳定在0.45元/平方米和0.44元/平方米。值得关注的是，新一轮价格调整已基本与下游电芯企业达成共识，这反映出隔膜企业在产业链中的议价能力有所增强。展望后市，预计隔膜价格将保持稳中偏强的走势。 电解液 本周电解液价格有所上涨。 从成本端分析，六氟磷酸锂受需求增长引发的供应紧缺影响，部分企业已陷入无货可售状态，暂停对外报价；仍有货源的企业则持续上调报价，即便当前市场成交体量有限，但零星成交仍助推六氟磷酸锂价格上涨。与此同时，VC、FEC 等核心添加剂价格也在需求端的强力拉动下持续走高，直接导致电解液生产成本显著承压，经过一段时间传导到价格层面，推动价格上涨。需求端来看，随着纯电重卡持续推进及“金九银十”传统汽车销售旺季，终端需求增长，向上传导至电解液环节，直接推动电解液整体需求上行。供应端来看，下游需求增长已带动电解液企业开工率提升，但受制于上游原料供应紧张，叠加当前电解液价格不及预期，部分企业选择适度控制订单；不过，行业长期以来的产能过剩格局尚未根本改变，市场整体产量仍能覆盖下游需求。综合成本端压力持续累积及供需关系的动态变化，预计后续电解液价格继续上涨。 钠电： 本周钠电市场整体运行平稳。 前段时间部分电芯厂产品表现不及预期，主要体现在低温及倍率性能与市场期望存在差距，这直接导致订单规模收缩，9-10 月订单量较前期出现显著下滑。市场预计 11 月生产订单有望逐步恢复。需要注意的是，当前钠电产业的核心矛盾，聚焦于 “量产化推进” 与 “技术优化、成本控制” 的平衡难题。其中，正极方面，NFPP 路线需重点解决实际应用适配及产能稳定性问题；硬碳负极需突破全链条生产能力瓶颈及原材料替代方案；电芯环节则需进一步缩小与锂电的成本差距，并加速积累实际应用经验。 回收： 本周硫酸钴、硫酸镍等盐类产品价格持续上涨，而碳酸锂价格也因需求不错等基本面原因开始上涨。 随着因钴盐上涨，三元、钴酸锂黑粉黑粉系数均有小幅上涨，但因钴价上涨增速放缓，因此钴锂等折扣系数上涨也逐渐放缓。而铁锂黑粉锂点本周价格虽锂盐价格上涨而上涨，以铁锂极片黑粉为例，现阶段铁锂极片黑粉价格为2700-2900元/锂点，环比上涨75元/锂点。而拿三元黑粉为例：现阶段三元极片黑粉现阶段镍钴系数为74-76%，较上周环比持平，而锂系数在70-73%，环比上涨。目前利润端口，现阶段外采铁锂黑粉生产碳酸锂持续亏损，利润率在-5%-6%，除了今年新投产的几家铁锂湿法企业，多数铁锂回收企业多具备其他原料生产碳酸锂的产线，因此即使在碳酸锂价格有所好转的情况下，多数企业在面临亏损时也选择停采停产。而三元湿法端情况类似，利润基本在1-3%上下徘徊，钴酸锂湿法端随着钴价持续上涨带动上下游回收企业的钴系数涨价，目前利润有所下滑，在1-3%左右。而供应端，在镍钴锂涨价以后，上游回收企业对钴酸锂电池及铁锂等电池、极片价格跟涨迅速，黑粉也有一定程度涨价。多数企业在利润倒挂的情况下仍以观望为主，多数铁锂湿法厂维持B端代工。 下游与终端： 本周，直流侧电池舱的价格波动幅度小，5MWh直流侧平均价格为保持小幅下行至0.423元/Wh，3.4/3.72MWh价格相对稳定0.432元/Wh。 25Q4行业内头部电芯保持满产满销状态，集成商在稳定国内出货同时需兼顾海外项目交付节点来临，预计储能市场交付旺势持续至26Q1，电池舱价格整体波动较小。 10月16日，中广核新能源新疆巴州若羌16万千瓦64万千瓦时、和田洛浦20万千瓦80万千瓦时独立储能项目EPC总承包工程采购中标候选人公示。 第一中标候选人：中国电力工程顾问集团华北电力设计院有限公司与新疆电力建设有限公司的联合体，投标报价：82645.7482万元，折合单价0.574元/Wh； 第二中标候选人：中国能源建设集团东北电力第三工程有限公司，投标报价：81800.2562万元，折合单价0.568元/Wh； 第三中标候选人：西北水利水电工程有限责任公司，投标报价：81980.5939万元，折合单价0.569元/Wh。 》订购查看SMM新能源产品现货历史价格 》点击查看SMM 新能源 产业链数据库 新闻：     【海科新源：已布局氧化物固态电解质并推进中试】海科新源在互动平台表示，目前固态电池相关材料已作为公司重要战略布局之一，针对固态电池进展，公司已结合行业趋势和客户需求，积极开展固态电解质材料的基础研究及工艺优化工作。目前布局的产品主要涉及氧化物固态电解质，凝胶电解质单体以及固态电解质高纯硫化锂等产品，部分产品已经推进到中试验证阶段。公司将持续关注固态电池新技术研发及上游材料的研发，紧跟产业链新技术的发展。（财联社） 【奇瑞汽车公布购置税补贴方案 单辆车最高补贴1.5万元】奇瑞汽车26日晚间公布购置税补贴方案，将对符合条件的用户全额补贴因购置税政策调整产生的费用差额，确保用户不因跨年开票承担额外购置税支出，单辆车最高补贴金额不超过1.5万元。适用车型为旗下部分品牌车型（奇瑞、纵横、星途、捷途、iCAR）所有符合2026年减征购置税新能源汽车技术要求的产品（纯电动乘用车、插电式（含增程式）混合动力乘用车），具体以工信部发布的减税车型目录为准。（财联社） 【蔚蓝锂芯：前三季度净利润同比增长82% 锂电池、LED业务盈利能力同比提升】蔚蓝锂芯(002245.SZ)发布2025年第三季度报告，第三季度营收为20.88亿元，同比增长17.72%；归属于上市公司股东的净利润为1.80亿元，同比增长57.17%。前三季度营收为58.14亿元，同比增长20.17%；归属于上市公司股东的净利润为5.13亿元，同比增长82.05%。业绩增长主要系公司锂电池、LED业务盈利能力较上年同期提升所致。（财联社） SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞 021-51666711 王子涵 021-51666914 王杰  021-51595902 张浩瀚 021-51666752 陈泊霖 021-51666836 徐萌琪 021-20707868

库拉黄金公司（Kula Gold）报告其在西澳州的帕尔默山（Mt Palmer）金矿项目最新样品分析结果。 结果显示，钻探在24米深处见矿8米，金品位2.76克/吨，其中包括1米厚、品位16.95克/吨的矿化。 结合磁测数据，表明沿埃尔多拉多（El Dorado）和布莱恩特（Bryant）之间沿走向长3公里多。 后续将开展反循环和金刚钻探。 库拉公司正在同弗雷斯塔尼亚资源公司（Forrestania Resources）商议合并一事。 *** 森尼斯矿产公司（Zenith Minerals）在昆士兰州的红山（Red Mountain）项目反循环钻探编录见到明金，表明金矿带延伸超过530米。 最近钻探最终样品分析显示，矿体从232米开始，厚350米，金品位0.47克/吨，其中包括3米厚、品位10.16克/吨的矿化，肉眼见矿化样品分析显示矿化从395米深处开始，厚0.5米，金品位19.8克/吨。 *** 西科巴金属公司（West Cobar Metals）宣布，其在西澳州弗雷泽岭的米斯蒂克（Mystique）金矿项目忒弥斯南（Themis South）和托尔夸塔（Torquata）探区调查空气岩芯钻探发现了一个新的金矿床，在风化土带中见到一个400米的金异常层。 品位最高见矿为在40米深处见矿4米，金品位0.39克/吨。岩芯将重新采样。 公司称，该结果表明金矿化受北西-南东向构造控制。

据Mining.com网站报道，阿尔德巴兰资源公司（Aldebaran Resources）正式剥离其在阿根廷北部的勘探资产，同时继续推进其在圣胡安省的阿尔塔（Altar）后期阶段项目。 这家来自温哥华的铜金开发商在9月份首次宣布打算剥离资产，称此举是为股东“创造更多价值”。途径是通过成立一个新公司，专门推进已经停滞数年的勘探项目。 新公司名为森道里矿产公司（Centauri Minerals），将拥有6个绿地项目，范围达430平方公里，分布在萨尔塔、胡胡伊和卡塔马卡省。目前，进展最快的为里奥格兰德省，距弗图纳矿业公司（Fortuna Mining）旗下的林德罗（Lindero）铜金项目9公里。根据2012年完成的钻探估算，该项目推定矿石资源量为7100万吨，铜品位0.30%，金品位0.36克/吨；推测矿石资源量为4100万吨，铜品位0.23%，金0.28克/吨。 另外一个引人注目的项目为阿瓜斯卡连特斯（Aguas Calientes），地表矿化显示良好，但自2019年以来就没有勘探过。 新子公司将由Sam Leung领导，他是阿尔德巴兰的一名董事，此前曾在亚德文图斯矿业公司（Adventus Mining）和伦丁矿业公司（Lundin Mining）供职，两公司在阿根廷都有项目。 作为剥离的一部分，阿尔德巴兰将把勘探资产“出售给”森道里公司，以换取该子公司4000万股股票，占其总流通股的78.1%。剩余股份将以每股0.50加元的价格转让给投资者，作为约570万加元的私人种子融资的一部分。 这些资金将使得森道里公司能够执行其勘探计划，包括完成里奥格兰德的技术报告，以及里奥格兰德和阿瓜斯卡连特斯的野外工作计划，为钻探做好准备。公司还计划在2026年IPO之前把这笔收入部分用作管理费用。 与此同时，阿尔德巴兰将继续开发其拥有80%股权的阿尔塔项目，并将其作为唯一资产。去年更新后的探明和推定矿石资源量为24亿吨，铜品位0.42%，金0.07克/吨，即铜220亿磅、金510万盎司。公司明年计划是推进该项目的预可行性研究。

SMM10月27日讯： 今日钼市场维持承压运行为主，钼铁钢招价格持续下探，市场成交信心不足，拖累钼精矿市场价格，今日钼市成交缩量，钼铁企业亏损严重，对钼精矿等原料补库意愿下降，部分厂家暂停报价。钼精矿市场国内暂无矿山出货，市场散单围绕网价附近展开，部分散单价格成交重心呈现下移，海外进口矿及氧化钼价格受疲软外盘价格影响，成交重心下移。 截止今日SMM45%钼精矿收报4360-4390元/吨度，SMM50%钼精矿收报4390-4420元/吨度，较上一交易日下降10元/吨度，钼精矿现货价格仍表现坚挺，加剧钼铁厂亏损，钼铁厂进场采购意愿不佳，市场悲观情绪下，部分持货商低于网价出货，但成交量有限。 今日SMM钼铁收报27.2-27.6万元/吨，较上一交易日下降2500/吨，10月份钢招总量不及预期，钼铁市场供需双弱，山西、山东地区钢厂进场招标，市场招标价格多在27.2-27.4万元/吨区间，按照目前45%4360元/吨度的钼精矿原料成本测算，钼铁企业普遍倒挂3000-5000元/吨，企业出货意愿及开工意愿下降明显，市场逐渐出现钢招流标的情况。 今日钼化工市场弱稳整理为主，SMM四钼酸铵收报263000-266000元/吨，SMM七钼酸铵收报267000~270000 元/吨，较上一交易日持平，整体市场成交缩量，下游观望情绪浓厚。 综合来看，钼市场再度进入上下游博弈阶段，下游钢厂需求疲软，压价招标为主，上游矿山上旬集中出货，行业库存阶段性释放，近期多观望少出，钼铁厂成本压力山大，等待原料市场回调行业盈利及开工才能得以修复。短期来看，国内钢厂开工进入淡季，市场需求弱势预期下，钼市短期维持承压运行为主，但随着冬季来临，北方矿山或有检修减产的情况下，也需要关注矿山开工波动对行业供需的影响。   》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势