SMM镍11月7日讯： 宏观及市场消息： （1）美联储官员继续保持谨慎，芝加哥联储主席古尔斯比认为缺乏可靠的通胀数据，对降息保持谨慎；克利夫兰联储主席哈玛克强调通胀风险，反对进一步降息；不过理事米兰继续预期美联储将在12月降息；纽约联储主席威廉姆斯认为，基于模型的美国中性利率估计在1%左右。 （2）美元指数日内持续下挫，失守100大关，并在美盘时段扩大跌幅，最终收跌0.45%，报99.67。基准的10年期美债收益率最终收报4.088%，对美联储政策利率敏感的2年期美债收益率收报3.570%。 现货市场： 11月7日SMM1#电解镍价格119,200-122,600元/吨，平均价格120,900元/吨，较上一交易日价格上涨400元/吨。金川1#电解镍的主流现货升水报价区间为2,900-3,100元/吨，平均升水为3,000元/吨，较上一交易日上涨150元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-150-300元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2512）夜盘高开低走，7日早盘价格持续走低，截至午盘收盘报119,170元/吨，跌幅0.17%。 美联储降息预期降温以及美国政府停摆带来的不确定性，持续给市场环境构成压力。短期内，预计镍价将继续在当前区间维持震荡，参考价格为11.9-12.3万元/吨。

电解钴： 本周电解钴现货价格呈震荡下行态势。 供应端出现分化，冶炼厂在原料成本支撑下维持挺价；国内盘面于周中大幅走弱，导致贸易商被迫跟随调降现货报价。需求方面，下游企业在价格波动加剧阶段，采购更趋谨慎，仍以刚需节奏补库，整体成交未现明显放量。从基本面看，刚果（金）钴中间品出口审批仍未通过，短期内钴市场供需偏紧的格局未发生根本转变，且目前尚未出现实质性利空因素，本周价格剧烈波动或受资金行为影响。值得注意的是，当前电解钴与钴盐价差仍处于较高水平，预计电解钴价格将逐步向钴盐反融成本线靠拢，以实现价差合理回归。电解钴后续能否持续上涨，仍需依赖钴盐价格上行的带动作用。 中间品 ： 本周钴中间品现货价格延续偏强运行态势。 自9月主要国际矿企封盘停报以来，市场持续呈现卖方主导格局，整体价格指引仍显匮乏。供应方面，主流矿山企业及贸易商继续暂停报价，市场可流通货源有限。需求方面，整体表现平稳，下游冶炼厂受原料库存逐步消耗影响，询盘价格有所上移，但上游持货商挺价意愿坚决，导致实际成交推进缓慢，市场继续呈现“有价无市”状态。尽管刚果（金）于10月16日宣布解除出口禁令，但因出口审批等手续尚未完成，港口实际发货尚未恢复。据当前市场信息判断，相关出口流程最快预计于11月中下旬完成。考虑到从刚果（金）至中国的船运周期约2–3个月，预计2026年第一季度前，中国钴原料供应仍将维持结构性偏紧局面，钴中间品价格具备持续上行的基本面支撑。 硫酸钴： 本周硫酸钴现货价格整体持稳，市场呈现供需博弈格局。 供应端出现分化态势，受原料成本支撑，冶炼厂报价多维持在8.8-9.0万元/吨的较高区间；部分贸易商在钴价高位环境下选择获利了结，以8.1-8.5万元/吨不等的价格出售前期库存，具体价格因原料来源与囤积时间差异而有所不同。需求端方面，节后下游企业已完成阶段性备货，目前采购意愿有所减弱，对冶炼厂高位报价接受度有限。在采购策略上，下游客户更倾向于选择市场上流通的价格较低的旧库存，以控制原料成本。整体来看，上下游企业对价格仍存在分歧，短期内市场维持博弈，硫酸钴价格或以稳为主，等待下游逐步消化并接受价格，预计下次钴盐价格上涨需要等待下游开始新一轮采购。 氯化钴： 本周氯化钴市场延续平稳运行态势，冶炼厂主流报价仍锁定在 10.5–11.0 万元 / 吨，实际成交集中区间未发生变化，维持在 10.2–10.5 万元 / 吨。供应端来看，上游供应商与贸易商放货节奏保持稳定，市场供应偏紧的局面得到一定缓解，为价格平稳提供基础支撑；需求端则延续上周的观望特征，下游企业在价格稳态背景下采购节奏未见加快，多以按需补库为主，观望情绪进一步发酵。值得注意的是，当前略高于 10 万元 / 吨的价位仍获得下游较高接受度，叠加全球钴原料供应结构性紧张的长期逻辑，价格具备坚实的基本面支撑，短期暂无大幅波动可能。 钴盐（四氧化三钴）：  四氧化三钴市场本周依旧维持高位稳态运行，企业报价区间保持 34–36 万元 / 吨，实际成交价格稳定在 34–35 万元 / 吨。 价格坚挺的核心逻辑未发生变化：一方面，上游钴原料受刚果（金）配额政策影响，供应收缩预期持续强化，成本端支撑力度稳固；另一方面，终端消费电子领域需求保持平稳，对四氧化三钴的采购需求持续释放，形成有效拉动。本周市场买卖双方操作均趋于谨慎，企业多以执行长协订单为主，现货市场流通有限，预计下周仍将延续这一稳态格局，价格大幅波动概率极低。 钴粉及其他： 钴粉价格变动主要受钴原料钴盐的市场情绪影响，前期价格大幅上涨后，整体市场采买情绪偏向观望，下游硬质合金厂均采取按需采购策略。 从原料成本核算，实际成本较高，若价格再调，下游难以接受，甚至可能出现利润倒挂情况。 三元前驱体： 本周三元前驱体价格整体持稳。 从原材料端看，硫酸镍报价小幅下调，硫酸钴与硫酸锰价格保持稳定。尽管硫酸镍价格有所回落，但调整幅度有限，叠加市场对后续原料价格仍存看涨预期，前驱体报价暂未出现明显波动。在折扣系数方面，新签订散单的折扣已普遍明显上调，而部分期限较长的长单仍维持原有折扣水平不变。面对原材料成本持续攀升，前驱体厂商成本压力进一步加大，当前普遍表现出较强的挺价意愿。需求方面，国内动力市场需求持续向好，主要增量仍集中在中高镍产品。小动力及消费类市场在传统旺季带动下表现亦较为积极，加之部分下游厂商出于对原材料价格上行的预期，存在一定提前备货行为，进一步推动了排产的提升。预计短期内前驱体价格将相对持稳，但后续仍具备一定的上涨空间。 三元材料： 本周三元材料价格整体持稳。 原材料方面，硫酸镍报价小幅下调，硫酸钴与硫酸锰价格保持稳定，碳酸锂和氢氧化锂价格则有所回落。由于主要原材料价格波动幅度有限，叠加市场对后续价格仍存看涨预期，三元材料报价暂未出现明显调整。需求端表现持续向好，国内动力市场需求稳健，头部正极材料企业维持较高开工率，并优先保障长单交付。小动力与消费类市场方面，受四季度数码传统旺季带动，消费电子类需求表现良好。此外，钴价持续上涨促使部分钴酸锂需求转向三元材料，也为市场带来一定增量。下游对原材料看涨的预期，也推动了部分订单的前置采购。从材料系别结构来看，6系三元材料的市场份额正逐步提升，预计明年其占比将进一步扩大；而5系材料因成本偏高，后续比例可能趋于收缩。 钴酸锂： 本周钴酸锂市场延续强势运行，常规型号产品成交价持续稳定在 37.0 万元 / 吨以上，由于前期价格上涨过快，与原材料价差过大，价格出现小幅松动。 价格强势的核心驱动力依然来自两方面：一是原料端氯化钴、四氧化三钴的价格传导效应持续，成本端支撑坚实；二是下游电芯企业采购需求保持旺盛，尤其是消费电子企业做明年备库准备，订单排产周期延长，对正极材料的刚需采购持续释放。短期来看，在原材料价格持稳的情形下，钴酸锂价格有一定的回调空间。 》订购查看SMM新能源产品现货历史价格 》点击查看SMM 新能源 产业链数据库 新闻：     【西藏矿业：六氟磷酸锂价格上涨 可能会向上游原料端传导】西藏矿业在互动平台表示，公司生产的主要锂产品（如碳酸锂）是生产六氟磷酸锂的基础原料之一。一般而言，如果下游六氟磷酸锂价格的上涨，可能会向上游原料端传导，对锂盐价格形成一定支撑，从而对公司的锂盐业务经营产生积极的潜在影响。但需注意，产品最终的市场价格由供需关系等多种客观因素综合决定。公司将密切关注市场变化，具体经营业绩请以公司定期报告为准。（财联社） 【珠海冠宇：公司半固态电池已量产 全固态电池正在有序开发中】珠海冠宇在互动平台表示，公司有“大圆柱”电池的技术储备，同时，公司半固态电池已量产，全固态电池正在有序开发中，后续根据市场需求会积极进行相应技术路径的探索。公司目前量产的钢壳电池为电芯产品，由其他厂家封装。公司也已具备完整且成熟的封装能力，今年上半年，公司的消费类电芯PACK自供比例已达44.43%。（财联社） 【机构：2025年上半年全球汽车显示市场出货量达1.2096亿台 同比增长5.1%】据Omdia《汽车显示情报服务》的最新报告显示，2025年上半年全球汽车显示市场出货量达到1.2096亿台，同比增长5.1%。尽管整体出货增速较去年两位数的高速增长有所放缓，但市场正进入结构性转型的新阶段——从单纯的屏幕普及，向协同、软件定义的座舱集成发展。（科创板日报） SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞 021-51666711 王子涵 021-51666914 王杰  021-51595902 张浩瀚 021-51666752 陈泊霖 021-51666836 徐萌琪 021-20707868

锂矿： 本周，锂矿价格跟随碳酸锂价格环比上周回落明显； 周初，碳酸锂价格环比上游明显下降，带动锂矿价格同向变动；供应端，持货商挺价情绪持续，但在当前锂盐价格下跌趋势下有一定放货意愿；需求端，当前锂盐厂保持持续的原料采购需求，询价、买货动作频繁。 短期来看，锂矿价格持续跟随碳酸锂价格同向变动，在高位区间震荡。  碳酸锂： 本周碳酸锂价格呈现先涨后跌的震荡走势，整体重心下移。 价格方面，电池级碳酸锂均价从周初的8.10万元/吨下跌至8.04万元/吨，工业级碳酸锂均价从周初的7.88万元/吨下跌至7.82万元/吨，累计下跌600元/吨。碳酸锂期货主力合约震荡区间下移至7.78-8.09万元/吨，期价波动主要受市场情绪驱动，特别是因市场传闻宜春地区部分矿山复产进度早于预期而承压。供应方面，锂盐厂整体开工率保持高位运行，产能释放充分。其中锂辉石端与盐湖端开工率均维持在60%以上，成为供应主力。预计11月国内碳酸锂产量可以维持10月的生产量级，环比大致持平。需求方面，动力市场新能源汽车商用乘用同时快速增长；储能市场供需两旺，供应持续偏紧。展望后市，电芯及正极材料排产11月持续向好，预计碳酸锂11月将持续呈现较大幅度去库。 氢氧化锂： 本周，氢氧化锂价格环比上周小幅走弱。 市场情绪上，在当前碳酸锂价格下行之际，影响了一部分在产氢氧化锂企业的观望情绪，使其有一定的放货意愿；下游，大部分三元材料厂当前需求没有明显变化，只保持一定刚需小幅散货采买节奏；另外，因当前价格下行之势，使得市场其他持货商有明显放货倾向，当前市场流通量有所好转。预计短期内氢氧化锂价格将持续区间内震荡。 电解钴： 本周电解钴现货价格呈震荡下行态势。 供应端出现分化，冶炼厂在原料成本支撑下维持挺价；国内盘面于周中大幅走弱，导致贸易商被迫跟随调降现货报价。需求方面，下游企业在价格波动加剧阶段，采购更趋谨慎，仍以刚需节奏补库，整体成交未现明显放量。从基本面看，刚果（金）钴中间品出口审批仍未通过，短期内钴市场供需偏紧的格局未发生根本转变，且目前尚未出现实质性利空因素，本周价格剧烈波动或受资金行为影响。值得注意的是，当前电解钴与钴盐价差仍处于较高水平，预计电解钴价格将逐步向钴盐反融成本线靠拢，以实现价差合理回归。电解钴后续能否持续上涨，仍需依赖钴盐价格上行的带动作用。 中间品 ： 本周钴中间品现货价格延续偏强运行态势。 自9月主要国际矿企封盘停报以来，市场持续呈现卖方主导格局，整体价格指引仍显匮乏。供应方面，主流矿山企业及贸易商继续暂停报价，市场可流通货源有限。需求方面，整体表现平稳，下游冶炼厂受原料库存逐步消耗影响，询盘价格有所上移，但上游持货商挺价意愿坚决，导致实际成交推进缓慢，市场继续呈现“有价无市”状态。尽管刚果（金）于10月16日宣布解除出口禁令，但因出口审批等手续尚未完成，港口实际发货尚未恢复。据当前市场信息判断，相关出口流程最快预计于11月中下旬完成。考虑到从刚果（金）至中国的船运周期约2–3个月，预计2026年第一季度前，中国钴原料供应仍将维持结构性偏紧局面，钴中间品价格具备持续上行的基本面支撑。 钴盐（硫酸钴及氯化钴）： 本周硫酸钴现货价格整体持稳，市场呈现供需博弈格局。 供应端出现分化态势，受原料成本支撑，冶炼厂报价多维持在8.8-9.0万元/吨的较高区间；部分贸易商在钴价高位环境下选择获利了结，以8.1-8.5万元/吨不等的价格出售前期库存，具体价格因原料来源与囤积时间差异而有所不同。需求端方面，节后下游企业已完成阶段性备货，目前采购意愿有所减弱，对冶炼厂高位报价接受度有限。在采购策略上，下游客户更倾向于选择市场上流通的价格较低的旧库存，以控制原料成本。整体来看，上下游企业对价格仍存在分歧，短期内市场维持博弈，硫酸钴价格或以稳为主，等待下游逐步消化并接受价格，预计下次钴盐价格上涨需要等待下游开始新一轮采购。 本周氯化钴市场延续平稳运行态势，冶炼厂主流报价仍锁定在 10.5–11.0 万元 / 吨，实际成交集中区间未发生变化，维持在 10.2–10.5 万元 / 吨。供应端来看，上游供应商与贸易商放货节奏保持稳定，市场供应偏紧的局面得到一定缓解，为价格平稳提供基础支撑；需求端则延续上周的观望特征，下游企业在价格稳态背景下采购节奏未见加快，多以按需补库为主，观望情绪进一步发酵。值得注意的是，当前略高于 10 万元 / 吨的价位仍获得下游较高接受度，叠加全球钴原料供应结构性紧张的长期逻辑，价格具备坚实的基本面支撑，短期暂无大幅波动可能。 钴盐（四氧化三钴）：  四氧化三钴市场本周依旧维持高位稳态运行，企业报价区间保持 34–36 万元 / 吨，实际成交价格稳定在 34–35 万元 / 吨。 价格坚挺的核心逻辑未发生变化：一方面，上游钴原料受刚果（金）配额政策影响，供应收缩预期持续强化，成本端支撑力度稳固；另一方面，终端消费电子领域需求保持平稳，对四氧化三钴的采购需求持续释放，形成有效拉动。本周市场买卖双方操作均趋于谨慎，企业多以执行长协订单为主，现货市场流通有限，预计下周仍将延续这一稳态格局，价格大幅波动概率极低。 硫酸镍： 11月3日，SMM电池级硫酸镍指数价格为28395/吨，电池级硫酸镍的报价区间为28450-28650元/吨，均价较昨日持平。  从成本端来看，伦镍价格仍受高库存基本面压制维持弱势震荡，镍盐生产即期成本近期有所回落；从供应端来看，镍盐厂库存水平低，市场散单外售量较少，叠加原材料成本压力，对镍盐厂报价形成一定支撑；从需求端来看，正值采购节点，近日部分厂商询价情绪有所上行，但价格接受度较上月未见明显上行。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.7，下游前驱厂采购情绪因子为2.9，一体化企业情绪因子为2.7（历史数据可登录数据库查询）。  展望后市，由于原料成本支撑性较强，镍盐价格预计持稳运行。 三元前驱体： 本周三元前驱体价格整体持稳。 从原材料端看，硫酸镍报价小幅下调，硫酸钴与硫酸锰价格保持稳定。尽管硫酸镍价格有所回落，但调整幅度有限，叠加市场对后续原料价格仍存看涨预期，前驱体报价暂未出现明显波动。在折扣系数方面，新签订散单的折扣已普遍明显上调，而部分期限较长的长单仍维持原有折扣水平不变。面对原材料成本持续攀升，前驱体厂商成本压力进一步加大，当前普遍表现出较强的挺价意愿。需求方面，国内动力市场需求持续向好，主要增量仍集中在中高镍产品。小动力及消费类市场在传统旺季带动下表现亦较为积极，加之部分下游厂商出于对原材料价格上行的预期，存在一定提前备货行为，进一步推动了排产的提升。预计短期内前驱体价格将相对持稳，但后续仍具备一定的上涨空间。 三元材料： 本周三元材料价格整体持稳。 原材料方面，硫酸镍报价小幅下调，硫酸钴与硫酸锰价格保持稳定，碳酸锂和氢氧化锂价格则有所回落。由于主要原材料价格波动幅度有限，叠加市场对后续价格仍存看涨预期，三元材料报价暂未出现明显调整。需求端表现持续向好，国内动力市场需求稳健，头部正极材料企业维持较高开工率，并优先保障长单交付。小动力与消费类市场方面，受四季度数码传统旺季带动，消费电子类需求表现良好。此外，钴价持续上涨促使部分钴酸锂需求转向三元材料，也为市场带来一定增量。下游对原材料看涨的预期，也推动了部分订单的前置采购。从材料系别结构来看，6系三元材料的市场份额正逐步提升，预计明年其占比将进一步扩大；而5系材料因成本偏高，后续比例可能趋于收缩。 磷酸铁锂： 磷酸铁锂价格近期受碳酸锂小幅下跌影响，在本周下跌约40元/吨。 生产方面，材料厂在本周整体生产积极，大部分头部材料厂已达到满产甚至超产水平，导致部分订单流向中小企业，不仅如此，部分小型材料厂以代工厂存在，但从逐月递增的排产水平上不难看出需求维持高增涨。整体而言，电芯厂供应链也出现些许变化，所以近期来看，中小材料厂订单需求也有增加，预计这一现象将延续到年末，主因下游电芯厂订单增量大：纯电重卡项目不断推进、传统车销旺季“金九银十”、储能电芯一芯难求。由于近期磷酸铁锂企业对于排产预期感知向好，积极推进与客户就加工费谈涨，目前，有少部分企业中压实磷酸铁锂材料涨价落地，但涨价金额低，低压实材料价格较难谈涨，然而高压实材料由于供应量较少，涨价幅度较大。预计本月磷酸铁锂材料整体需求仍保持正增速。 磷酸铁： 本周磷酸铁市场价格运行平稳，目前行业整体处在议价节点，磷酸铁企业挺价情绪高涨，铁锂企业整体接受意愿仍不明朗，主要归咎于铁锂企业整体谈涨落地进度较慢，以及铁锂企业长期亏损导致原料价格敏感。 但仍有小部分磷酸铁企业顺利谈涨，然而涨价幅度有限。原料端，本周由于硫磺价格不断高涨，磷酸及工铵价格也随之走高，本周磷酸整体涨价约50元/吨，预计下周仍有涨价趋势；叠加受钛白粉价格影响导致硫酸亚铁价格也出现小幅涨价，本周亚铁涨价约10元/吨，预计下周也仍有涨价趋势；综合以上，磷酸铁企业在原料成本不断攀升，短期内形成一定经营压力，对涨价的诉求愈发强烈，但整体谈涨进度较慢，仍需观察。 钴酸锂： 本周钴酸锂市场延续强势运行，常规型号产品成交价持续稳定在 37.0 万元 / 吨以上，由于前期价格上涨过快，与原材料价差过大，价格出现小幅松动。 价格强势的核心驱动力依然来自两方面：一是原料端氯化钴、四氧化三钴的价格传导效应持续，成本端支撑坚实；二是下游电芯企业采购需求保持旺盛，尤其是消费电子企业做明年备库准备，订单排产周期延长，对正极材料的刚需采购持续释放。短期来看，在原材料价格持稳的情形下，钴酸锂价格有一定的回调空间。 负极： 本周国内人造石墨负极材料价格维持平稳。 成本端，原料价格的持续上行推高了负极材料的理论生产成本，为产品价格提供了坚实支撑；供需层面，下游市场需求虽维持高位稳定，但当前负极行业整体产能利用率仍处于偏低水平，成本支撑力度与产能闲置压力形成双重博弈、相互制衡，最终使得本周人造石墨负极材料价格陷入僵持。前期受生产环节滞后性影响未能及时传导的成本上涨压力，后续将逐步显现，负极企业的涨价意愿正持续升温；同时，电芯端需求预计继续保持高位运行，为价格回升提供了需求基础。综合供需与成本因素，预计后续国内人造石墨负极材料价格有望迎来回升态势。 本周国内天然石墨负极材料价格保持稳定运行。供需层面，随气温逐步转凉，天然石墨负极采买商开始备货，下游需求回暖，产能过剩的供需格局得到缓解；成本端，上游原料价格本周平稳，为天然石墨负极材料价格筑牢稳行基础。展望后市，气温走低加剧原料供应紧张格局，叠加下游季节性备货需求的持续释放，短期内有望对产品价格形成阶段性支撑。 隔膜 ： 2025年10月，锂电隔膜产量保持稳步增长，环比增幅达2.3%。 从工艺结构看，市场分化明显：湿法隔膜产量环比增长3%，而干法隔膜产量环比下降1%。当前隔膜市场面临产能供给紧张的局面。 在需求端，储能市场表现尤为突出，国内内蒙古、新疆等地前期招标的储能项目进入集中交付期，推动电芯企业维持高开工率；海外市场虽受美国关税政策波动影响，但欧洲、澳洲等地区需求持续释放，共同推升了对隔膜，特别是高性能湿法隔膜的需求。动力电池领域同样保持强劲，新能源汽车销量持续攀升，其中中高端纯电车型带电量提升及插混车型渗透率提高，推动了三元材料和铁锂电池的双轨增长，商用车领域尤其是重卡换电模式的快速推广，进一步加剧了隔膜供需矛盾。 尽管下游需求旺盛，但隔膜行业受制于产能建设周期，新增产能释放缓慢，导致供给端持续偏紧。在供需失衡的背景下，隔膜企业产能利用率维持高位，部分企业甚至出现满产满销的状态。预计11月隔膜产量增速将有所放缓，环比增幅或收窄至约1%，这一方面受制于产能瓶颈，另一方面也因储能电芯对美"抢出口"节奏放缓及海外圣诞假期临近带来的季节性影响。整体而言，四季度隔膜市场将延续供需偏紧的态势。 电解液 本周电解液市场价格呈现明显上涨态势，成本端来看，电解液核心原材料价格上涨是推动近期电解液市场价格走高的主要因素。 主盐六氟磷酸锂及 VC、FEC 等关键添加剂均受下游需求持续增长影响陷入供应紧张格局，直接带动其价格大幅上行；而原料价格上涨叠加企业保障订单交付的需求，进一步提振下游采买情绪，对价格形成支撑。多重原材料同步大幅涨价，使电解液企业成本端压力显著攀升，并逐步传导至电芯端，最终推动近期电解液市场价格整体走高。需求端来看，下游电芯厂整体仍有增量，直接推动电解液整体需求上行。供应端方面，下游需求增长带动电解液企业开工率稳步提升，但随着上游核心原料供应持续紧张，企业议价能力有所增强，电解液价格已出现明显上涨；但部分产品的涨价幅度尚未完全覆盖原料成本的上涨幅度，企业仍面临一定盈利压力。综合成本压力与供需情况，预计后续电解液价格仍有上涨空间。 钠电： 钠电池产业链整体进入阶段性调整期，呈现出“材料端环比走弱、电芯端稳步推进”的复杂图景。 正极材料在库存消化与体系配合问题下面临短期压力，环比大幅下滑；硬碳负极虽保持同比高增，却受制于成本、性能与规模化三大瓶颈；电解液市场相对平稳，小幅波动不改长期协同趋势；而下游电芯则在储能、启停等细分领域持续放量，推动产量实现同环比双增。尽管材料环节出现短期回落，但钠电作为锂电补充的技术路径仍在不断验证中，各企业正积极优化体系、推动降本，为下一阶段量产化积蓄力量。 回收： 本周硫酸钴价格持稳，硫酸镍、碳酸锂等盐类产品价格小幅下跌。 随着盐价的下跌和月底的刚需采购节点已过，钴酸锂黑粉锂系数有小幅下跌，而铁锂黑粉锂点本周价格随锂盐价格下跌而下跌，但跌幅不大，以铁锂极片黑粉为例，现阶段铁锂极片黑粉价格为2900-3150元/锂点。而拿三元黑粉为例：现阶段三元极片黑粉现阶段镍钴系数为75.5-76%，较上周环比持平，而锂系数在71-74%，环比基本持平。目前利润端口，前期随着锂价上涨，外采铁锂黑粉生产碳酸锂利润有所回升，利润率在-3%-4%，但随着锂价的回落，利润率也回落至-5%--6%。而三元湿法端情况类似，利润基本在1-3%上下徘徊，钴酸锂湿法端随着钴价持续上涨带动上下游回收企业的钴系数涨价，目前利润有所下滑，在1-3%左右。而供应端，在镍钴锂跌价以后，上游回收企业对钴酸锂电池及铁锂等电池、极片价格传导需要一定时间，黑粉及废旧电芯价格以持平微减为主。多数企业在利润倒挂的情况下仍以观望为主，多数铁锂湿法厂维持B端代工。 下游与终端： 本周，直流侧电池舱的价格波动幅度小，5MWh直流侧本周平均价格相对稳定在0.422元/Wh，3.4/3.72MWh价格相对稳定0.432元/Wh。 25Q4行业内头部电芯保持满产满销状态，电芯价格已到达一定高点短期内波动较小，对电池舱价格造成波动较小。考虑美国关税回调，将刺激海外出货增长，集成商需兼顾海外项目交付节点。 11月4日，石嘴山市简森能源科技有限公司平罗县磷酸铁锂电池储能电站新建示范项目EPC总承包工程（第三次）中标候选人公示。中铁新基建（河南）建设有限公司投标报价88000万元，折合单价1.1元/Wh预中标。 中标候选人报价范围：1.098-1.143元/Wh，详情如下： 中铁新基建（河南）建设有限公司报价88000万元，折合单价1.1元/Wh，成为第一中标候选人； 中润迅展智慧建设有限公司报价87855万元，折合单价1.098元/Wh，成为第二中标候选人； 豪和建设集团有限公司报价91411万元，折合单价1.143元/Wh，成为第三中标候选人。 》订购查看SMM新能源产品现货历史价格 》点击查看SMM 新能源 产业链数据库 新闻：     【西藏矿业：六氟磷酸锂价格上涨 可能会向上游原料端传导】西藏矿业在互动平台表示，公司生产的主要锂产品（如碳酸锂）是生产六氟磷酸锂的基础原料之一。一般而言，如果下游六氟磷酸锂价格的上涨，可能会向上游原料端传导，对锂盐价格形成一定支撑，从而对公司的锂盐业务经营产生积极的潜在影响。但需注意，产品最终的市场价格由供需关系等多种客观因素综合决定。公司将密切关注市场变化，具体经营业绩请以公司定期报告为准。（财联社） 【珠海冠宇：公司半固态电池已量产 全固态电池正在有序开发中】珠海冠宇在互动平台表示，公司有“大圆柱”电池的技术储备，同时，公司半固态电池已量产，全固态电池正在有序开发中，后续根据市场需求会积极进行相应技术路径的探索。公司目前量产的钢壳电池为电芯产品，由其他厂家封装。公司也已具备完整且成熟的封装能力，今年上半年，公司的消费类电芯PACK自供比例已达44.43%。（财联社） 【机构：2025年上半年全球汽车显示市场出货量达1.2096亿台 同比增长5.1%】据Omdia《汽车显示情报服务》的最新报告显示，2025年上半年全球汽车显示市场出货量达到1.2096亿台，同比增长5.1%。尽管整体出货增速较去年两位数的高速增长有所放缓，但市场正进入结构性转型的新阶段——从单纯的屏幕普及，向协同、软件定义的座舱集成发展。（科创板日报） SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞 021-51666711 王子涵 021-51666914 王杰  021-51595902 张浩瀚 021-51666752 陈泊霖 021-51666836 徐萌琪 021-20707868

据Mining.com网站报道，来自美国的稀土开发商克里蒂卡尔金属公司（Critical Metals，CM）周二宣布，其在格陵兰南部的坦布里兹（Tanbreez）拟建矿山已经获得一些关键的环境许可，使得该矿向投产又迈出了重要一步。 CM称，9月下旬提交的坦布里兹稀土矿希尔（Hill）矿床地球化学验证工作和矿山关闭计划报告获得格陵兰矿产资源活动环保局（Environment Agency for Mineral Resource Activities，EAMRA）批准。这些报告由丹麦工程企业尼拉斯公司（NIRAS），NIRAS为斯堪的纳维亚地区知名环境咨询公司。 CM首席执行官托尼·萨奇（Tony Sage）在一份新闻稿中表示，“这些测试报告的快速获批，既得益于格陵兰当局的支持，也离不开尼拉斯的专业工作，是公司在坦布里兹矿企启动采矿的重要里程碑”。 该公司表示，坦布里兹项目仅剩的审批事项包括矿区剩余部分及关闭计划，以及“特定活动”方案。 同类矿床世界最大 坦布里兹为世界最大稀土项目之一，资源量至少4500万吨，由希尔和菲尤尔（Fjord）两个矿床组成。大约1/3的资源量属于“重稀土”，可广泛用于清洁能源和国防等领域。 今年初，该公司发布了基于目前资源量的初步经济评价报告，净现值大约为30亿美元（按照15%和12.5%的折现率，NPV分别为28亿美元和36亿美元），内部收益率（IRR）为180%。 该报告披露了坦布里兹项目分阶段增产策略，初步阶段产量为8.5万吨/年，最早明年投产，然后经过模块化扩产，提升至42.5万吨。 公司称，坦布里兹资源量矿体范围8公里×5公里，仅占47亿吨围岩的1%。目前，勘探工作仍在继续，目标是扩大两个矿床的资源量，为后续融资可行性研究做好准备。

据矿业周刊（Mining Weekly）报道，加拿大宣布一项重大政策措施，为维护国家安全并稳定盟友供应链，该国政府已经将关键矿产列为对国防和国家利益至关重要的矿产。 加拿大能源和自然资源部长蒂姆·霍奇森（Tim Hodgson）30日宣布，这项措施为加拿大开展国防储备以及与盟友多边合作提供了法律依据。 “今天，依据《国防生产法案》，加拿大政府颁布一项命令，正式将关键矿产列为对国防和国家利益至关重要的矿产。这将使加拿大建立自己的国防储备制度，并支持多方储备努力”，霍奇森在G7能源和环境部长多伦多会议闭幕式新闻发布会上表示。 “这些措施将提高我们在战略行业的能力，支持北约和履行国防开支承诺。在全球动荡的环境中，通过保护国内生产，我们确保能够向加拿大和盟友国防工业安全供应关键矿产”。 此举表明，随着全球对稀土元素等资源的竞争加剧，加拿大越来越重视经济和供应链安全。 “虽然加拿大关键矿产战略2022年已制定，但此次宣布标志着我们在推进这项战略方面已经迈出最重要一步”，加拿大矿业协会会长皮埃尔·格拉顿（Pierre Gratton）表示。 “这些措施将把加拿大无尽的关键矿产资源带到多元化的国际市场，减少对外进口依赖，共同促进安全和繁荣。加拿大的采矿业随时准备为我们的国家和盟友尽自己的一份力量。”

据Mining.com网站援引路透社报道，周二，俄罗斯总统普京下令内阁在12月1日之前制定一份稀土矿产开发的路线图。 克宫网站公布的部长任务清单中，普京还命令内阁采取措施建设边境交通连接线。 稀土用于智能手机、电动汽车和武器系统，在国际贸易中具有至关重要的战略意义。 4月份，美国与乌克兰签署一项协议，获得开发乌克兰矿产资源以及参与该国重建的优先权。 俄罗斯称，也希望同美国合作开发稀土项目，但由于与乌克兰的冲突持续而搁置。 9月份，普京在出席远东经济论坛时提到计划开采稀土，但未详细说明其计划。 另外，他还指示政府在远东边界处建设“多式联运和物流中心”。 普京称，此地有两座连接周边国家的铁路桥，一个连接朝鲜的新桥必须在2026年投入运行。

据Mining.com网站报道，世界最大产铜商智利国家铜业公司（Codelco）预计2025年和2026年产量将略高于去年，表明在特尼恩特（El Teniente）在遭遇崩塌事故后仍能维持并提高产量。 该公司的产量预期使得面临供应紧张的全球铜市场得以些许缓解。 周一，Codelco公司总裁马克西莫·帕切科（Máximo Pacheco）向彭博社表示，“我们将略微超过2024年产量”。这位高管补充说，今年的产量将略微增长。2024年，该矿生产铜140万吨。 10月初，Codelco预计，特尼恩特7月31日的事故造成的产量损失达4.8万吨，超过原先预计的3.3万吨。去年，该矿产量为35.6万吨，仍然是Codelco利润最高的矿山。 承受冲击 Codelco公司周二报告称，2025年前9月税前利润为6.069亿美元，略低于去年同期的6.122亿美元。铜产量为93.7万吨，同比增长2.1%，尽管特尼恩特因为致命崩塌事故造成矿山临时关闭。 加上亚布拉（El Abra，增长49%）、英美集团南方公司（Anglo American Sur，20%）和克夫拉达布兰卡（Quebrada Blanca，增长10%），公司总产量为101.6万吨，同比增长1.4%。 Codelco公司称，产量增长很大程度上归因于哈雷斯（Ministro Hales）铜矿多个中段开采增加了产量，以及萨尔瓦多（Salvador）拉霍印卡（Rajo Inca）项目2024年12月以来持续上产，今年产量已达2.12万吨。 相反，7月31日的事故导致本季度产量减少了2.21万吨。 “产量增长特别重要，因为我们在努力维持产量增长趋势，尽管特尼恩特事故使得我们面临复杂局面”，公司首席执行官鲁本·阿尔瓦拉多（Rubén Alvarado）称，此次事故更完整的报告将在年底前发布。 影响持久 虽然Codelco公司前8个月产量同比增长了4%，但事故影响仍将持续。 “问题是受影响区域含有替代资源，全部影响尚未显现”，公司创始人胡安·卡洛斯·瓜哈尔多（Juan Carlos Guajardo）表示。 “问题仍将持续”，他说。 此次崩塌事故是Codelco公司斥资数十亿美元重振老旧矿山并恢复疫情前170万吨产量水平从而维持其世界最大产铜商地位的又一次重大挫折。然而，随着公司债务达到240亿美元，一些高管呼吁更加注重赢利能力。 蒙特利尔银行称，“Codelco已经是世界负债最多的大型矿业公司之一，债务约为息税折旧摊销前利润的六倍”。 蒙特利尔银行资本市场（BMO Capital Markets）分析师表示，这一事件增加了他们铜供应预测的下行风险，该预测假设Codelco的产量在2025年增长4%，在2026年增长3%。他们的基本情况预测，明年全球铜供需缺口为20万吨，2026年为30万吨，能够支撑每吨10500美元的估计价格。

SMM镍11月6日讯： 宏观及市场消息： （1）美国10月ADP就业人数增加4.2万人，为2025年7月来最大增幅，高于市场预期的2.8万人。美国10月ISM非制造业PMI录得52.4，为2025年2月以来新高。 （2）商务部新闻发言人就调整出口管制管控名单措施答记者问表示，为落实中美吉隆坡经贸磋商共识，自2025年11月10日起，对2025年第13号公告中的15家美国实体解除出口管制措施，同时继续暂停对第21号公告中16家美国实体的相关措施一年。 现货市场： 11月6日SMM1#电解镍价格118,900-122,100元/吨，平均价格120,500元/吨，较上一交易日价格下跌450元/吨。金川1#电解镍的主流现货升水报价区间为2,700-3,000元/吨，平均升水为2,850元/吨，较上一交易日上涨50元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-150-300元/吨。 期货市场： 沪镍主力合约（2512）偏弱运行，盘中维持窄幅震荡，截至午盘收盘报119,480元/吨，跌幅0.29%。 美元指数已连续反弹至100以上，美联储可能暂缓原定于12月的进一步降息，偏向“鹰派”的预期为美元提供了支撑，美元走强在一定程度对有色金属价格形成压力。预计后市镍价仍区间震荡为主，参考价格为11.9-12.3万元/吨。