“算电协同”的含金量还在提升。 随着这个词首次被写入政府工作报告，明确列为国家级新基建工程，市场对此作出热烈回应：电力板块逆势掀起涨停潮，风电、储能、绿色电力成为资金追逐的宠儿。 黄仁勋罕见发布的长文中， 也将能源层定义为AI基础设施的第一性原理。 他强调，实时生成的智能需要实时产生的电力，生成的每一个Token都是电子移动、热量管理及能源转化为计算能力的结果，而当前能源供给已成为AI规模化发展的紧迫瓶颈。 如果将视野拓展至全球就能看到，AI胜负手已从算力军备转向了电力供应。而在这场关乎未来的竞赛中，中国已率先卡位，欧洲与美国则开始奋起直追，电力供应的重要性愈发高涨，AI迎来了属于自己的“HALO时刻”。 时间回溯到2023年12月，彼时ChatGPT刚刚横空出世引爆全球AI狂潮，而我国国家发改委等部门发布的《关于深入实施“东数西算”工程加快构建全国一体化算力网的实施意见》中， 首次提出了“算力电力双向协同机制” 。 两年多以后的2026年3月，这一概念正式升维，首次写入政府工作报告。国务院研究室相关负责人也在解读时特别强调， “要用好我们国家电网体系的优势” 。 浙商证券解读称， 这标志着算电协同战略高度实现了从技术探索到国家顶层设计的跃升 ，这不仅是“东数西算”工程的深化，更是解决AI时代“电力成本”与“绿电消纳”两大核心瓶颈的必由之路。 随着OpenClaw推动Token需求激增，我国大模型调用量大涨，为推理延迟容忍度高的算力出海创造机遇。财通证券发布研报称，西部数据中心建设加速，既解决西部风光消纳问题，又以0.3-0.4元/度的低成本绿电形成全球竞争力，成为能源与算力融合发展的关键突破口。 ▌欧洲深陷“电荒” 欧盟委员会日前通过了清洁能源投资战略（Clean Energy Investment Strategy）， 以调动更多私人投资投向电网建设、创新清洁能源技术和能源效率提升 。欧盟委员会将与欧洲投资银行集团合作实施该战略， 后者将在未来3年内为此提供超750亿欧元融资。 在新闻稿中欧盟委员会坦言，“当前的地缘政治形势再次提醒我们，欧洲过度依赖进口化石燃料存在风险。民众和企业对高昂的能源价格深感担忧。” “AI电荒”同样也是欧洲面临的问题。以意大利为例，目前该国数据中心规模相对较小，但扩张计划却异常宏大。意大利综合事业巨头A2A首席执行官Renato Mazzoncini指出，“从2025年1月1日至今，新申请接入电网的数据中心总需求已达70GW——而全意大利的用电峰值约为50GW，米兰市用电峰值仅1.5GW。” 在这种情况下， 欧盟也将目光投向了“算电协同”。欧盟委员会计划召集成员国、电网运营商和数据中心开发商“协同工作”；此外《能源效率指令》修订后预计将引入新的数据中心评级方案，鼓励其融入能源系统。 值得注意的是，由于企业无法等待电网瓶颈缓解，正转向自建电源。 日前欧洲首个微电网直连数据中心正式启用 ，该数据中心位于爱尔兰都柏林，由数据中心开发商Pure Data Centre Group与电源解决方案提供商AVK合作。微电网是能发电、储电和配电的局部能源系统，在美国已得到广泛应用。 ▌硅谷巨头企图“改造电网” 类似的情形也发生在饱受“AI电荒”之苦已久的美国。 不久前美国总统特朗普表示，其政府已告知各大科技公司，它们必须自行建造数据中心的发电设施。 之后谷歌、特斯拉及另外5家电力设备和数据中心产业链公司在本周宣布成立“电网利用联盟”（Utilize），旨在提高美国的电网利用率，降低电力成本和大幅增加用电负荷。 该联盟提出，美国电网的利用率长期过低，如果能够更高效地利用现有电网， 在未来十年内可为美国消费者节省超过1000亿美元的电力成本。 其列举了多种解决方案，包括 电池储能、需求响应以及虚拟电厂等 ——这些技术在过去十年中迅速兴起，但整体仍未得到充分利用。 由此可以看出电力对这些科技巨头有多重要—— 从等待并网、自建电源，到如今企图深度介入能源问题改造电网。 正如马斯克此前所说的，AI发展的真正瓶颈是“发电”，他以旗下xAI在孟菲斯的数据中心为例，连接高压输电线路需要一年时间，不得不临时用燃气轮机和电池组拼凑电力。 ▌“进攻型HALO资产” 前不久“HALO交易”浪潮席卷全球，在这背后，投资者不再盲目追捧轻资产叙事，转而拥抱重资产，源头就在于“AI恐慌”与“逆AI”交易。 但“算电协同”的出现，却平衡了这两者，找到了一个属于AI的“HALO时刻”——既是“逆AI”的避险资产，又是“顺AI”的成长资产。 前海开源基金 将工业金属、电力设备与电网、油运与物流归为“进攻型HALO资产”，这类资产的核心价值在于“AI越发展，需求越旺盛”，既具备HALO资产的“硬资产”属性，又能分享AI发展的红利。 光大证券也指出，“HALO 交易”的本质是资本对“稀缺性”资产的重新定价。在AI技术不断迭代的背景下， 真正稀缺的是支撑算力的能源和电力体系，以及维持社会运行的基础设施。 而中国拥有全球最完备的供应链体系，在新能源、电力设备、战略金属、化工材料、造船业等行业拥有全球领先优势，将成为AI时代的硬资产，随着产业升级和行业整合，其战略价值或迎来系统性重估。 技术必须学会与物理世界共生，历史学家常将工业革命与煤炭、石油绑定，而眼下AI智能革命似乎已与电力深度嵌套。当市场开始用“瓦特”重新丈量“比特”，AI也迎来了“HALO时刻”。

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 国内主要精铜杆企业本周（3月6日-3月12日）开工率为72.92%，环比增加10.45个百分点，较预期增加2.46个百分点。受前期订单表现良好支撑，精铜杆企业库存持续去化。本周铜价大幅回落后，单日新增订单量呈倍数增长，部分企业出现生产跟不上出库节奏的现象，推动其加快生产节奏。下游线缆及漆包线企业开工亦稳步提升。库存方面，随着铜价回调，企业补库意愿增强，原料库存环比增加3.75个百分点。同时，由于下游提货节奏加快，企业生产难以完全满足需求，成品库存加速去化，环比下降12.89个百分点。展望下周（3月13日-3月19日），企业将进一步提升生产负荷以补充成品库存，下游线缆及漆包线板块订单预期保持平稳。SMM预计精铜杆企业开工率环比提升6.27个百分点至79.19%。

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铜产业链数据库         近期中东地区局势再度紧张，美以与伊朗之间的冲突持续升级，使全球市场重新聚焦海湾地区能源运输安全。当前市场最核心的风险通道在于能源供应，尤其是霍尔木兹海峡的运输状况。该海峡承担着全球约五分之一的海运石油贸易，一旦运输受阻，将对全球能源供应产生直接冲击。由于局势发展存在高度不确定性，市场整体风险明显偏向上行。本文对当前冲突下铜市场后续演变做简要分析。         从宏观层面来看，能源价格飙升是本轮冲突影响全球经济的主要传导机制。油价上涨一方面推高全球通胀水平，另一方面通过侵蚀居民实际收入、压制消费支出而拖累经济增长。据市场测算显示，若油价维持在约80美元/桶附近，2026年全球GDP增长可能被拖累约0.1个百分点；若油价阶段性冲击100美元/桶，拖累幅度可能扩大至0.4个百分点。同时油价上涨也将推升全球整体通胀水平，高油价情景下全球通胀可能被抬升0.2至0.7个百分点。在此背景下，市场对于美联储降息路径及全球金融条件的预期正在重新定价。若能源价格维持高位，降息周期可能被推迟，金融条件收紧将对周期性资产形成压力。对铜市场而言，这一宏观传导路径意味着短期价格面临一定下行压力。冲突引发油价飙升后，市场对通胀反弹与货币政策收紧的担忧升温，资金风险偏好下降，部分投机多头开始平仓离场，使铜价承压。但长期来看，铜市场依旧面临结构性供给约束，因此短期宏观冲击更多表现为情绪扰动，而非基本面趋势逆转。           与此同时，中东局势也可能通过另一条供应链路径对铜市场产生影响，即对刚果金湿法冶炼体系的间接冲击。因刚果金电解铜生产中相当一部分依赖湿法冶炼，而该体系高度依赖硫酸供应。据SMM了解，当地每1吨电解铜生产硫酸使用量在2-6吨不等，以平均4吨水平计算一年硫酸使用量约在1000万吨/年，其中过半依赖中东进口。中东地区既是重要能源运输通道，也是全球硫磺贸易的重要节点。若海湾地区运输受阻，硫磺贸易可能出现阶段性扰动，进而推升硫酸价格。目前刚果金地区硫酸送到价已超过1000美元/吨且仍有大量供应缺口。据悉当地冶炼厂厂区库存普遍剩余4-6周。若地缘冲突短期内有所缓和则影响较小，但对原料成本上升或供应紧张将增加生产扰动风险，从而影响非洲铜供应稳定性，从而导致当前非洲地区溢价止跌回升。         总体来看，中东冲突一方面是的油价上涨带来的通胀压力与金融条件收紧正在压制铜等资产的价格表现；另一方面，若能源与硫磺运输持续受阻，非洲湿法铜生产成本与供应稳定性可能受到影响。未来铜价走势仍将取决于冲突持续时间、油价走势以及全球金融条件变化，同时非洲供应链的潜在扰动也可能成为市场关注的另一条重要变量。

智能电网概念股持续活跃，截至周五收盘， 顺钠股份和汉缆股份均收获三连板，泰豪科技两连板，南网数字20CM涨停 ，远光软件、奥特迅、禾望电气、广电电气、三星医疗纷纷涨停。 消息面上， 美国三大区域电网运营商相继获批了总计750亿美元的输电扩容项目，建设一批765千伏超高压线路 ，输电能力可达传统线路的六倍，总里程扩展到10000英里， 相当于现有里程四倍 。此外三星医疗公告，子公司三星瑞典签订总计1.17亿欧元荷兰Enexis电力局变压器框架合同。 据财联社VIP盘中宝•数据栏目此前梳理，智能电网产业链中，智能配电和电网自动化领域涉及的上市公司包括 许继电气、东方电子、北京科锐、昊创瑞通、宏力达、四方股份、国网信通、南网数字和国电南自 ，具体情况详见下图： 许继电气业务分直流输电、智能变配电、智能中压供用电设备等六个板块， 产品应用于发电、输电、变电、配电、用电各环节 。公司核心业务产品覆盖电力系统各个环节，具备超高压/特高压直流输电、柔性直流输电、智慧变电、 智能配电 、智能用电、新能源发电、电动汽车充换电、工业及轨道交通供用电、能源互联网、先进储能、智能制造等整体解决方案能力、核心设备制造能力和工程服务能力。东方电子是全国最早进入配电自动化领域的尝试，公司发挥配电全产业链的产品技术优势及多年深入参与的产业实践经验， 打造了融合数智多元方案的现代智慧配网，满足新型配电网建设需求 。 北京科锐属于输配电及控制设备制造行业， 主营业务为12kV及以下配电及控制设备的研发、生产与销售 。公司近年来在巩固配电设备产品领域优势的同时，积极布局IGBT、光储充氢技术，并联合业内头部企业，积极探索发展新能源业务和综合能源服务业务，努力为全行业合作伙伴提供从新能源发电、储能、充电、氢能运用、综合能源管理等一体化解决方案。昊创瑞通是国内领先的智能配电设备供应商，主要产品包括智能环网柜、智能柱上开关和箱式变电站等。宏力达主要产品包括智能柱上开关、故障指示器和接地故障研判辅助装置等。经过多年的产品研发与技术创新，公司积累了深厚的技术底蕴与研发实力， 研发的智能开关等产品能够有效提升配电线路运维的便捷性和可靠性。 四方股份是国内少数能提供数据中心交直流配电系统全套关键设备及解决方案的厂家。根据2025年半年报， 电网自动化产品收入稳步增长，电厂及工业自动化等产品收入增长显著 。国网信通是是国家电网公司全资子公司国网信息通信产业集团有限公司控股的上市公司，根据2月11日互动易，公司坚持量子科技等前沿技术与电网核心业务场景深度融合，围绕量子通信业务重点打造了 量子VPN网关、量子无线安全网关、5G+量子通信终端等一系列产品。 南网数字是南方电网数字电网集团旗下，服务数字电网建设和电力能源企业数字化转型的主力军。公司主要为电力能源等行业客户提供数字化建设综合解决方案， 包括电网数字化、企业数字化和数字基础设施三大业务体系 。二级市场方面，南网数字周五收盘20cm涨停。国电南自主营业务是电网自动化、电厂及工业自动化、轨道交通自动化、信息与安全技术、电力电子，主要在海外传统能源、新能源、工业、交通等领域为客户 提供自动化、信息化产品、集成设备及整体解决方案。

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 国内主要精铜杆企业基本完全复工复产，本周（2月27日-3月5日）行业开工率为62.47%，环比增加44.09个百分点，较预期增加4.5个百分点。周内铜价回调后，已复工企业精铜杆订单普遍大幅增加，一方面再生铜杆企业开工偏弱，叠加精废价差处于相对低位，精废替代效应明显减弱。另一方面，下游线缆企业提货需求迫切、集中补库带动精铜杆需求走强，漆包线订单同样表现向好，共同推动企业成品库存去库速度加快。库存方面，铜价回调后企业虽积极补库，但原料补库速度不及生产消耗，原料库存环比下降1.61个百分点；下游提货节奏加快，企业生产难以匹配交货需求，成品库存去库加速，成品库存环比下降11.8个百分点。展望下周（3月6-3月12日），下游线缆、漆包线板块订单依旧充足，当前企业生产暂无法满足交货需求，SMM预计精铜杆企业将加大生产力度，开工率环比提升7.99个百分点至70.46%。

据The Information报道，过去数月内，美国三大区域电网运营商（得克萨斯州、中大西洋地区和中西部电网管理部门）相继获批了总计750亿美元的输电扩容项目，核心是建设一批765千伏超高压线路，将成为美国史上规模最大、输电能力最强的电力线路。 目前全美唯一具备765千伏变压器生产能力的企业是位于田纳西州孟菲斯的晓星HICO工厂。该厂上月斩获5.41亿美元设备订单，并启动2.08亿美元产能扩建，员工数量将增至800多人。即便如此，HICO美国公司负责人坦言：“未来两年的产能已几乎全部排满……我们无法满足所有需求。” 根据海关总署数据，2025年全年变压器累计出口金额为90.36亿美元，累计增速34.83%，金额创历史新高。长城证券研报指出，美国变压器的交付周期已经从50周延长至120周以上。中国电网设备相关企业在交付时间、技术、成本等方面具备相对优势，变压器等设备的出口订单有望持续受益。 据财联社主题库显示，相关上市公司中： 望变电气 是国内少数打通取向硅钢-铁心-变压器全链条的企业，公司取向硅钢积极拓展全球市场，产品远销东南亚、中东、欧美等地区。 双杰电气 主营新能源建设和智能电气设备，公司积极布局海外市场，较早切入欧洲市场，变压器已取得UL认证支撑切入北美市场。

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铜产业链数据库 据彭博社消息，受洪水影响，刚果民主共和国一条位于赞比亚边境以南的关键桥梁坍塌，切断了通往卡松贝莱萨（Kasumbalesa）口岸的主要铜出口通道，扰乱了这一全球第二大铜生产国的对外发运。赞比亚税务局周日发布公告称，由于桥梁受损，往返卡松贝莱萨边境口岸的交通运输已受到影响，建议承运方改用替代路线。据SMM了解，该通道承担了刚果（金）约三分之一电解铜出口运输量。目前，南部铜钴矿带的货物需绕行嘉友—萨卡尼亚口岸及莫坎博口岸出境。 此次运输中断对区域物流体系形成直接冲击。原本经卡松口岸发运的约三分之一出口量将被迫分流至嘉友—萨卡尼亚及莫坎博路线，而上述替代通道日均通车容纳能力约1000辆，短期内难以完全消化新增车流，预计将推升刚果（金）内陆段运费，运输成本阶段性抬升。与此同时，非洲地区冶炼结构以湿法冶炼为主，对自赞比亚进口硫酸依赖度较高，跨境运输受阻可能进一步放大湿法铜生产扰动风险，增加局部供应不确定性。当前非洲地区电解铜溢价持续下降，该时间可能导致溢价下跌进程暂缓。 从库存结构来看，运输效率下降或导致部分电解铜滞留在矿区、冶炼厂及港口环节，区域性隐性库存阶段性上升。由于该部分库存并不体现在LME或其他显性统计体系中，短期内可能对市场库存判断形成扰动，进而影响对全球供需平衡的预期。 对中国市场而言，若运输瓶颈持续至4月中旬以后，预计4月中下旬到港节奏将出现一定放缓，进口量或小幅减少。不过，目前替代路线已开始运作，后续仍需关注绕行效率及通关节奏是否进一步改善。整体来看，此次事件更多体现为阶段性物流扰动，对全年供需结构的影响仍有待观察。

智光电气公告称，子公司岭南电缆中标南方电网公司2025年主网线路材料第二批框架招标项目标包2和标包3，中标产品为110kV交流电力电缆和220kV交流电力电缆。以上项目中标金额合计1.82亿元。