》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铜产业链数据库 截至11月21日，SMM进口铜精矿指数TC报-42.32美元/干吨， 2025年全年现货TC基本维持在负区间运行，为近十年来最弱水平。业内普遍预期，2026年长单TC大概率继续为负数，从增量上来看，全球范围内绿地项目极为有限，同时部分现有矿山频繁遭遇生产扰动，部分矿企产量未达目标，印尼和非洲地区的冶炼项目增量阶段性影响了精矿流向。在此背景下，铜精矿供需失衡正进一步加深。 面对持续恶化的原料加工费环境，目前全球冶炼厂正作何应对？一方面，进入2025年第四季度后，海外冶炼厂招标活跃度较往年明显提升，例近期SPCC、Anglo、LS等多家企业对2025-2026装期货源进行招标，通过此方式提前锁定2026年加工利润，以缓解报表端的经营压力并在长单谈判前占据主动地位。部分企业亦将预付款比例大幅提高，以确保原料供应稳定并降低流动性风险； 中国方面，国内冶炼厂亦在积极调整外贸结构，以应对高成本和负TC带来的压力。近期多家大型冶炼厂依托下游需求启动2026年美金铜出口长单意向谈判，以加工贸易形式锁定出口订单。得益于铜杆、铜管等加工材市场的稳定需求，中国冶炼厂在东南亚和中东市场的占比明显提升。根据SMM调研，2025年中国出口的电解铜预计将达到约70万吨，同比增加约20万吨。这一策略在一定程度上对冲了进口精矿负TC带来的比价亏损，也使冶炼厂在亚太地区的市场影响力得到扩展。 展望2026年，铜精矿市场的紧平衡态势预计仍将延续。受限于项目投放节奏与矿山运营不确定性，全球铜精矿供应弹性依然有限，而精炼产能的扩张仍主要集中在中国、非洲、印尼等地。从当前市场结构来看，对COMEX-LME的套利计价已经体现在部分冶炼厂的长单报盘中，区域性供需错配所产生的套利机会将成为2026年最重要的现货贸易主题之一。

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 国内主要精铜杆企业本周（11月14日-11月20日）开工率为70.07%，环比上涨3.2个百分点，同比下降14.55个百分点。周初铜价回调带动下游采购情绪回暖，但仍以暂定价订单点价为主，整体订单水平稳步回升。电线电缆领域订单在前期持续承压后逐渐出现回升态势，漆包线领域订单持续稳步增长。企业采购原料以补库，原料库存环比增加5.75%，录得27600吨；下游提货意愿回升带动成品库存去库，成品库存环比下降7.04%，录得67300吨。展望下周，精铜杆企业开工率将延续回升态势。但铜价偏强震荡影响下，下游企业仍保持谨慎态度，部分企业持续观望铜价走势， SMM预计下周（11月21日-11月27日）精铜杆企业开工率将环比增长2.66个百分点至72.74%，同比下降11.51个百分点。  

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铜产业链数据库         海关数据显示 2025年10月，中国电解铜进口总量为28.21万吨，环比下降15.61%，同比下降21.50%。出口总量为6.59万吨，环比大幅上升149.47%，同比大增541.88%。 非洲地区产量干扰初体现 进口国别多样性减弱               非洲地区的进口量整体出现明显下滑，其中刚果（金）仍为第一大进口来源国，10月进口量为10.26万吨，占比36.36%，但环比下降15.36%，同比下降更是高达29.33%。主要由于该地区持续面临电力不稳定、硫酸供应不足及港口拥堵等问题，导致冶炼厂发运量下降。整体来看，中国电解铜进口来源国的多样性正在下降，月内来自TOP3国家的进口合计占比超过60%，且绝大部分为非注册货源。 出口窗口逆周期打开                  出口方面，10月份，中国电解铜出口总量为6.59万吨，环比大幅上升149.47%，同比更是暴增541.88%。出口窗口的逆周期打开是本月出口飙升的主要驱动。一方面，国内铜价强势上行，抑制了部分下游消费情绪，令冶炼厂有意向向外输出库存；另一方面，海外市场对精铜的现货需求仍较为旺盛，尤其是台湾、东南亚地区受季节性检修影响供应偏紧，刺激了中国对外出口。其中，中国台湾、泰国、越南、印尼等地区合计占出口量超过65%。此外，10月中下旬COMEX-LME套利窗口阶段性打开，亦有部分贸易商布局赴美套利。                展望后市，2025年末内外电解铜消费均表现疲软，国内冶炼厂大量出口对比价修复作用杯水车薪，进口窗口难以长时间大幅打开。同时物流扰动加剧，预计净进口量同比将持续维持低位。

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 国内主要精铜杆企业本周（11月7日-11月13日）开工率为66.88%，环比上涨4.91个百分点，同比下降15.92个百分点。推动本周开工率上涨的核心驱动因素为上周铜价回调至85000元/吨附近，下游采购情绪显著提升，新增订单集中释放。具体消费来看，线缆和漆包线企业受铜价下调利好，新增订单稳步增长，补库意愿同步提升。库存方面，铜价回调叠加开工率回升，企业原料库存补库，环比增加2.35%，录得26100吨；企业成品库存实现去化，环比下降1.63个百分点，录得72400吨。展望下周，精铜杆企业维持在手订单排产，带动开工率继续回升。但铜价维持高位震荡，下游观望情绪浓厚，因此 SMM预计下周（11月14日-11月20日）精铜杆企业开工率将环比微增1.66个百分点至68.54%，同比下降16.51个百分点。

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 国内主要精铜杆企业本周（10月31日-11月6日）开工率为62%，环比上涨1.54个百分点，同比下降14.03个百分点。推动本周开工率上涨的主要原因是周内铜价下跌，下游采购情绪提升，新增订单集中释放。但是由于上周垒库严重，周内企业主要以消耗成品库存为主，开工率仅微幅上涨。具体消费来看，周内线缆和漆包线企业下游订单有所增加，叠加铜价下调，补库意愿提升明显。库存方面，伴随开工率回升原料库存环比下降4.49个百分点，录得25500吨；成品库存环比下降13.41个百分点，录得73600吨。展望下周，铜价回落刺激下游消费，再本周进行去库之后，预计下周企业开工率将有所上升，SMM预计下周（11月7日-11月13日）精铜杆企业开工率为66.7%，环比上升4.74个百分点，同比下降16.1个百分点。

格隆汇11月4日丨金冠电气公布，近日，国家电网有限公司2025年第七十四批采购(输变电项目第五次变电设备(含电缆)招标采购)推荐的中标候选人公示，公司及全资子公司南阳金冠智能开关有限公司(称“金冠智能”)中标避雷器及开关柜产品共2个标包，合计中标金额2,179.76万元。公司所披露的中标项目仅为中标金额2,000万元(含)以上项目。本次中标金额约占公司2024年营业收入的2.93%，中标合同的履行将对公司未来经营业绩产生积极的影响。