》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铜产业链数据库 2025年国庆长假期间，伦敦铜市场延续节前强势格局，在假期期间冲击阶段性新高后，10月8日报收10701美元/吨，虽日内略有下调，但整体依旧维持高位震荡。此次铜价走强，主要受宏观情绪改善与基本面支撑共振驱动，短期内市场多头情绪未明显降温。 宏观层面，节日期间公布的美国9月就业与通胀数据均明显低于市场预期。叠加PCE物价指数放缓，进一步强化了市场对于美联储紧缩周期已至尾声甚至提前降息的判断。受此影响，美债收益率大幅下行，为包括铜在内的大宗商品价格带来系统性支撑。美元走软降低了以美元计价的金属价格的相对成本，吸引更多资金流入商品市场，成为节日期间铜价强势上行的重要催化剂。 在宏观氛围偏暖的背景下，铜市场自身的基本面也提供了坚实的支撑。当前全球铜精矿远期供应持续偏紧，节中部分矿企下调未来产量指引，国内阳极铜供应亦出现明显紧张情绪。部分冶炼厂受限于原料紧张或检修安排，整体精铜产量释放节奏放缓。精矿端供需错配不断加剧，使得现货市场对未来成品铜供应趋紧的预期升温，进一步推高了盘面价格。在此背景下，伦铜价格多次冲击前高，市场风险偏好上升，交易逻辑由成本支撑逐步转向趋势强化。 展望后市随着国庆长假结束，下游需求恢复进展缓慢，高铜价对终端订单形成了显著抑制效应。据调研显示，节后终端企业开工意愿不强，特别是电线电缆、空调、家电等传统消费板块表现清淡。在需求未能快速跟进的背景下，社会库存预计将在节后迎来集中累积，冶炼厂出货压力将逐步上升，现货市场的升水易跌难涨。 总体而言，铜价在宏观转暖与基本面偏紧的共振下节前大幅走高，节后维持高位震荡。但考虑到终端需求偏弱、库存累积预期增强以及高价抑制采购的现状，后市铜价面临一定的回调压力。短期内市场可能进入基本面与资金博弈的阶段。

美国能源安全的核心已不再是仅仅关注原油油轮、液化天然气货轮，甚至是页岩油产量。新的瓶颈是电网——其已近半世纪“高龄”，备用容量有限…… 高盛在本周发布的题为《人工智能与国防使电网成为能源安全核心》的客户报告中指出，电网正处于美国能源安全的最核心位置。同时，电网也是美国能源安全中一个薄弱环节。 高盛分析师Lina Thomas和Daan Struyven在报告中指出：“随着人工智能崛起、地缘政治紧张局势加剧以及向混合战争的转变，对电网(能源供应链中的脆弱环节)的投资需求及相关金属需求增长正变得日益迫切。” 高盛分析师认为，电网是美国人工智能与国防领域最关键的“枢纽环节”，三者相互交织，使电网成为国家安全优先事项。 美国国防领域的人工智能应用才刚刚起步： 数据中心消耗着堪比大型经济体的海量电力： 两人强调，西方电网的平均使用年份在欧洲为50年，在北美为40年，已接近其运行寿命的终点。 在美国，电力需求的增长已经开始给区域市场带来压力。 更具体地说，被誉为“全球数据中心之都”的弗吉尼亚州的PJM电力市场在2022年遭遇了严重的传输瓶颈，而美国13个区域电力市场中有9个在今年夏天已经达到临界紧张程度。 高盛分析师预计，到2030年，除一个区域市场外，其他所有市场都将达到临界紧张程度。 在商品领域，高盛分析师指出，随着AI与国防将电网置于能源安全核心地位，迫切的电网升级需求正使铜成为“新石油”。 “电网升级对金属需求量巨大：预计到本十年末，电网与电力基础设施将推动全球铜需求增长约60%， 相当于新增一个美国的铜需求量，这支撑着我们对铜价的看涨预测 ——到2027年将达到10750美元/吨。”

海兴电力公告，公司在国家电网有限公司2025年第五十三批采购中被推荐为中标候选人，预计中标总金额约为1.28亿元。项目包括智能电能表、用电信息采集设备及互感器等十个分标，合计中标数量42.97万只。其中，A级单相智能电能表中标数量为32万只，金额为4233.12万元；B级三相智能电能表中标数量为6万只，金额为2002.2万元。该项目中标后的合同履行预计将对公司未来业绩产生积极影响，但中标情况尚处于公示期，存在一定不确定性。

国家能源局9月26日发布1-8月份全国电力工业统计数据。 截至8月底，全国累计发电装机容量36.9亿千瓦，同比增长18.0%。其中， 太阳能发电装机容量11.2亿千瓦，同比增长48.5%； 风电装机容量5.8亿千瓦，同比增长22.1%。1-8月份，全国发电设备累计平均利用2105小时，比上年同期降低223小时。此外，电网工程完成投资3796亿元，同比增长14%。

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 国内主要精铜杆企业周度（9月19日-9月25日）开工率上升至73.78%，环比上升3.28个百分点，低于预期0.09个百分点，同比下降11.14个百分点。本周企业主要以节前备货为主，带动整体开工率回升。从实际消费来看，周初尽管铜价有小幅回落，但是下游多持观望态度，倾向观望铜价出现进一步下跌，主要订单仍以在手订单为主，新增订单增长缓慢。而周尾铜价突然冲高，更加抑制下游提货意愿，当日部分企业甚至出现零单“无成交”现象。库存方面，本周企业还是以生产备库为主，因此原料库存环比增加2.21%，录得32400吨，成品库存环比增加10.66%，录得78900吨。展望下周，铜价冲高抑制下游备货需求，企业前期因备库生产的库存并未得到显著消化，企业下周将调整备货节奏。此外，下周包含国庆假期，多家企业生产集中放假，预计下周（9月26日-10月2日）开工率会下降至64.04%，环比下降9.74个百分点，同比下降11.14个百分点。

迦南智能公告，公司于2025年9月23日收到国家电网有限公司及国网物资有限公司发给公司的中标通知书，在“国家电网有限公司2025年第五十三批采购（营销项目第二次计量设备招标采购）”项目中，公司为此项目A级单相智能电能表、B级三相智能电能表、C级三相智能电能表、专变采集终端的中标人，共中6个标包，合计中标金额约为7312.21万元。上述中标项目相关合同在收到中标通知书之日起30天内签署，履行期限以最终签署的合同为准。

万胜智能公告，公司收到国家电网有限公司发出的《中标通知书》，确认为“国家电网有限公司2025年第五十三批采购（营销项目第二次计量设备招标采购）推荐的中标候选人”之一。中标货物包括A级单相智能电能表、B级三相智能电能表、专变采集终端等，中标总金额约为6798.29万元，约占公司2024年度经审计的营业收入的7.25%。此次中标预计将对公司未来经营业绩产生积极影响，但尚未与国家电网有限公司及下属相关公司签订正式合同，合同相关条款、结算金额等具体内容以最终签订的合同为准。

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铜产业链数据库         2025年9月24日，Freeport宣布印尼Grasberg铜矿因不可抗力因素减产，成为年内铜市场最具影响力的突发事件之一。公司同时下调了2025年和2026年的产量预期，引发市场高度关注，并推动LME铜价当日上涨3.5%。截至2025年9月25日，伦铜高位触及10485美元/吨，创下年内新高。本文对Gresberg减产在电解铜端口的影响作简要分析。 1.东南亚市场供应雪上加霜 现货溢价将创年内新高           Freeport在公告中表示，受不可抗力影响，Grasberg铜矿将在2025年剩余期间减产25万至26万金属吨，同时将2026年全年产量预期下调约23万金属吨。换句话说，未来12至15个月内，全球将减少超50万吨金属吨铜供应。尽管公司预计2027年后将逐步恢复产能，但同时也提到可能还将额外损失10至20万金属吨的铜产量。 该铜矿主要供给印尼Gresik、Manyar两家冶炼厂。据SMM估计受此影响印尼2025年第四季度电解铜产量将较预期减少约4万吨/月。其中有相当一部分为原本供给东南亚市场的长单。 自2025年初PASAR冶炼厂停产以来，东南亚地区电解铜供应持续处于紧张状态，此次事件无疑为本就不稳定的供应链雪上加霜，东南亚地区整体溢价已出现明显抬升。 2.中国出口窗口被打开，但整体利润有限         因此前中国国内9月消费未表现明显增量，且国庆假期临近。本次铜价暴涨使得出口窗口打开，从套利角度和短期供需来看冶炼厂有一定出口动机。 但受不予免抵税金机制影响，考虑到本次铜价迅速拉升至年内高点，中国对外出口铜产品的利润空间反而被压缩。 若以前期9900–10000美元/吨计算铜精矿采购成本，出口退税机制下将产生额外税费约500元/吨。故出口利润并不如想象中可观。SMM预计10月将有部分冶炼厂电解铜出口填补东南亚供应缺口。 3.LME  Contango结构收窄， CL远期价差扩大           在供应收紧的背景下，LME库存将继续减少，现货-远月价差（Contango结构）逐渐收窄。但考虑到当前LME库存仍在20万吨左右，如东南亚通过中国电铜出口获得部分补充，以每月2–3万吨的缺口计算，LME结构在年内仍不易出现极端变化。但关注到当前LME-COMEX远月价差已接近500–600美元/吨， 部分贸易商将此次供应紧张的逻辑与未来美国可能继续对铜加征关税的预期结合，不排除在2025年11–12月LME、SHFE-LME、COMEX-LME出现极端结构的可能性。 4.年度长单谈判再度被迫加速          综合来看，第四季度亚洲地区的铜供应将出现阶段性紧张，非洲与印尼减产已实质性扰动原本脆弱的精炼铜流通体系，预计地区间电解铜溢价将进入持续上涨通道。同时，这一事件将对本就复杂的 2026年长单谈判 再度施压，预计非洲地区长单将在9月底提前开启，日韩、南美地区的进口电解铜长单博弈也将在今年变得更加激烈。 总体来看，2026年亚洲地区长单基准价格有进一步上涨的趋势。