S     MM2月14日讯：下周，宏观重要经济数据不多，主要是中国至2月20日一年期贷款市场报价利率，美国2月密歇根大学消费者信心指数终值，美国2月一年期通胀率预期终值等。近期，美国通胀数据超出预期，市场对下一次美联储降息的押注推迟到了12月，且在2025年剩余时间里仅会有一次25个基点的降息，我们需重点关注美联储公布1月货币政策会议纪要。           伦铅方面，本周美国关税政策加码，市场对贸易摩擦风险担忧上升，同时美元指数相对走弱，有色金属涨跌互现。周内LME铅库存累增，且LME0-3贴水较上周四扩大了近10美元/吨，截至2月13日报至-38.39美元/吨。宏观与基本面多空并存，短期铅价或维持盘整态势，预计下周伦铅运行于1965-2015美元/吨。           国内沪铅方面，距离沪铅2502合约交割仅一个交易日，持货商移库交仓增多，铅锭显性库存累增将拖累铅价运行。元宵节后，铅下游企业基本复产，叠加工人陆续到岗，产量仍有一定边际增量，但我们注意的是这部分消费增量，或难快速消化现存的铅锭库存，后续仍需警惕铅价回落风险。预计下周沪铅主力合约运行于16950-17300元/吨。           现货价格预测：16800-17050元/吨。下周，铅产业链上下游企业生产恢复后将趋于稳定，同时沪铅当月合约交割完成，后续现货流通货源或增多，铅现货市场贴水交易将增多。此外，我们需要注意，再生铅复产带来的需求增加，推升废电瓶价格一路走高，铅冶炼成本抬升，再生精铅扩贴水的空间有限。    

        SMM2月14日讯：本周铅蓄电池终端市场基本完成节后复工，经销商陆续按需补库，但考虑到当前电池消费一般，以及后续3月传统淡季的预期，经销商节后惯例补库较为谨慎，普遍以刚需为主。生产企业方面，随着工厂生产线开工率上升，本周下游企业陆续开始采购铅锭，现货市场成交相对好转，但因铅锭需求缺口不大，下游企业议价较多，现货交易贴水较上周明显扩大。

        SMM2月14日讯：据了解，截至2月14日，原生铅主要交割品牌厂库库存为3.25万吨，较2月7日增加0.19万吨。         本周为春节后第二周，铅蓄电池企业基本复产，而下游企业的节后补库不及预期，加之再生铅供应恢复，市场流通货源增多，原生铅冶炼企业出货困难，主流产地散单报价出现对SMM1#铅均价贴水50-0元/吨出厂的低价。另沪铅2502合约交割临近，部分冶炼企业转移库存至交割仓库，仍是未改变厂库累增的趋势。  

今日比亚迪A股股价盘中创历史新高，一度摸高至359.6元/股。实际上，今年以来，多只千亿市值个股股价创下历史新高，部分个股受益股价的大涨也成功突破千亿市值大关。截至2月14日午间收盘，创新高的千亿市值个股中，工商银行和中国银行市值居前，比亚迪位列第三，此外，中国电信、寒武纪等多只千亿市值个股也均在今年创下历史新高。 （注：数据来源：同花顺iFinD；截止日期：2025年2月14日午间收盘，市值数据截至2月13日收盘） 此外，多只千亿市值个股年内涨幅也较为可观。截至2月14日午间收盘，千亿市值个股中，光线传媒以涨幅267.9%位列第一，拓普集团以涨幅40.1%位列第二，此外，三花智控、金山办公、韦尔股份年内涨幅均超30%，涨幅居前的个股中，科技股占比较多。 （注：数据来源：同花顺iFinD；截止日期：2025年2月14日午间收盘，市值数据截至2月13日收盘）

蔚来自主研发用于高压铸造（HPDC）的铝合金材料——自硬化新合金完成全面验证，并成功应用于蔚来ET9以及乐道L60的白车身制造。该合金技术将向行业开放，以更优性能与成本效益推动高压铸造技术普及。 作为业内首款由中国汽车品牌自主研发的结构大型铸件用自硬化铝合金，该合金不仅打破了C611铝合金在中国大型压铸市场上的垄断地位，更在经济效益、环保效益及知识产权效益等方面实现突破，并带动中国汽车行业掀起免热处理压铸铝合金的研发热潮。 该材料由蔚来材料研究与应用实验室团队（以下简称：MRA）主导研发和验证。在量产应用前，该团队联合设计、制造、工业化等多部门，先后进行了试样级别、组件级别和车辆级别的验证。 MRA团队负责人Gary Hughes表示：“我们严格把关验证项目，完善的三级验证流程确保了数据的可靠性，这是蔚来一以贯之的标准做法，最终在平衡成本和性能表现后，才将新合金释放给整车项目。” 针对新合金的应用范围，MRA团队主要研究员刘华初博士指出：“新合金基于铝硅合金系统，通过高通量热力学模拟精心调整化学成分，在压铸车间经过反复试制后，证明此材料适用于制造大型、巨型铸件，如后地板、电池外壳等部位。” 蔚来自主研发自硬化铝合金，还得到了合金制造商帅翼驰、高压铸造商文灿和辉晗等合作伙伴的大力支持。此次技术创新标志着蔚来进一步提升了中国智造的科技含量，对推动产业升级和绿色制造都将发挥重要作用。

美国国务院周四表示，在其2025财年联邦合同的一份公开文件引起广泛关注后，将放弃购买价值4亿美元的特斯拉装甲车。 去年9月，美国前总统拜登命令美国国务院收集供应商信息，以为政府生产装甲电动车。而特斯拉是此前唯一一家表现出兴趣的公司。美国国务院原定于在今年5月发布具体的招标书。 然而，在购买特斯拉汽车计划见报之后，美国国务院在周三晚间修改了2025财年预期合同的数据条目，仅保留 “装甲电动汽车”条目，删除“特斯拉”一词。 该机构还表示，原定于今年9月购买特斯拉汽车的计划现已搁置，并表示目前没有履行合同的计划。 重大的利益冲突 美国国务院发言人周四表示，拜登政府与特斯拉签订的合同旨在探索私营公司对生产装甲电动汽车的兴趣。 但由于马斯克花费超过2.5亿美元帮助特朗普成功竞选美国总统，这份合同看起来已经变得十分微妙。虽然该合同是在拜登任期内草拟的，但如果特朗普政府继续推进，在舆论上很难排除来自外界的怀疑与谴责。 除此之外，马斯克现在担任着美国政府效率部的部长，旨在监督美国政府各机构的预算，并已经开始削减联邦人力。在整顿财政纪律的大背景之下，预计将成为本年度最大联邦合同的装甲车计划显然已经带上了“利益交换”的色彩。 根据统计，特斯拉已经从美国政府处获得了4190万美元的合同，交易内容包括向一些美国大使馆提供车辆。另一方面，马斯克名下的SpaceX也是联邦合同的大型供应商之一，每年预计获得数亿美元的合同。自2008年以来，SpaceX已经获得近200亿美元的联邦资金。 除了马斯克敏感的身份之外，特斯拉是否能给出符合要求的装甲汽车也成为市场热议的一点。分析师预测具有军事化设计和不锈钢外观的特斯拉Cybertruck可能作为装甲车的原型，但Cybertruck在私营市场上需求不振，且频频爆出质量问题，这让其口碑不佳。 根据美国国务院最新文件显示，特斯拉的竞争对手将参与这份利润丰厚的装甲车合同，但其规模相对较小。比如德国汽车制造商宝马，其预计将向美国联邦政府供应价值约4000万美元的SUV。

在比亚迪“天神之眼”与DeepSeek发布R1模型的双重因素催化下，智能汽车主题再次成为市场焦点。 今年以来，多只智能汽车ETF涨幅超10%，也有基金今年以来涨幅已超去年全年。部分主动管理型智能汽车主题基金也业绩亮眼，已有产品今年以来涨幅超15%。 展望未来，业内人士认为，智能汽车领域有望在AI技术推动下迎来发展机遇，为行业带来新增长点。但投资者也需要关注技术落地不及预期、市场估值偏高、政策法规不确定性等风险，切忌盲目投资。 多只智能汽车主题基金涨幅亮眼 截至2月13日，本月以来，汇添富中证智能汽车ETF涨幅达11.79%，国泰中证智能汽车ETF达11.99%，富国中证智能汽车ETF达11.72%。此外，易方达智能汽车ETF的本月以来涨幅也达到8.76%。 其中，截至2月13日，汇添富中证智能汽车ETF、国泰中证智能汽车ETF、富国中证智能汽车ETF的今年以来涨幅均超过13%，已超过去年全年涨幅。 此外，部分等主动管理型的智能汽车主题基金也业绩表现亮眼。截至2月13日，申万菱信智能汽车A本月涨幅达13.93%，今年以来涨幅达15.51%；国泰智能汽车股票A本月涨幅达4.51%，今年以来涨幅15.34%。 两大因素推动智能汽车主题基金上涨 为何智能汽车主题基金近期上涨明显？ 第一，比亚迪于2月10日发布自主研发的高阶智能驾驶辅助系统——“天神之眼”。这一举措体现出龙头车企正在加速智能化转型，这也提升了市场对智能汽车领域的预期。 对此，华夏基金认为，本次发布会更为重要的意义在于，比亚迪宣布将全系搭载高阶智驾，通过技术创新降低智能驾驶使用门槛，推动全民智驾体验普及，国内整个汽车行业可能很快将迎来“智驾平权”时代。 第二，DeepSeek点燃AI投资热潮，让智能驾驶落地更具可能性。具体来看，人工智能大模型的发展有望为智能驾驶提供更强的技术支持，智驾系统在感知、决策等方面的能力有望提升，这也使得投资者对智能驾驶的信心提升。 华夏基金认为，在智能驾驶领域，运用DeepSeek及其优化技术有望将城市NOA（自主导航驾驶）的硬件成本压至3000元级，推动10万至15万元价位车型的标配浪潮。而决策模型的推理能耗降低了80%，高阶智能驾驶对车载芯片的算力要求进一步降低，这也将有利于“舱驾一体”、“行泊一体”等架构的推进。 业内人士如何看后市？ 展望未来，多位业内人士认为，随着AI技术的发展，汽车智能化程度有望进一步提升，为行业带来新的投资机遇。 华夏基金认为，随着传感器技术、人工智能算法的不断进步，自动驾驶技术的可靠性和安全性得到了大幅提升。越来越多的车企将自动驾驶功能作为新车的重要卖点，推动了智能网联汽车的发展。自动驾驶技术的广泛应用将为新能源车行业带来新的增长点。 华夏基金还指出，当前汽车产业链处于周期底部区间，在支持政策力度不减，电动化、智能化趋势不改、出海势头强劲的当下，若看好汽车行业复苏可ETF进行布局，在相对底部位置逢跌买入，累积资本，等待右侧拐点的到来。 银华基金认为，随着新一轮AI技术创新的爆发，大模型的应用进一步推动汽车智能化的发展。 申万菱信智能汽车股票基金经理李航在四季报中写道，汽车作为搭载智能化的端口之一，随着2025年多模态大模型的逐步成熟，之前的智能化硬件配置有望从能用逐步进化到好用，汽车智能化方向存在业绩和估值双击的潜在机会。 不过，也有业内人士提示，投资者在进行投资时还需关注技术落地不及预期、市场短期估值偏高、指数基金跟踪误差等风险。

继市值重回万亿后，比亚迪A股今日股价创出历史新高。在过去的8个交易日内，其累计涨幅30%。 值得关注的是，比亚迪A股市值再次站上万亿大关，距离其2022年6月首次突破万亿市值已过去近两年半时间。凭借“全民智驾”战略的强大赋能，这一次，“迪王”荣耀回归，有望重塑行业竞争格局。 “全民智驾”助推比亚迪市值重回万亿，这次有何不同？ 2022年6月，比亚迪A股首次市值破万亿。 当时比亚迪刚刚宣布 All in 新能源，刀片电池以及 DM-i 超级混动系统的规模量产，助力月销持续突破10万辆。市场对于比亚迪在新能源汽车领域的规模扩张和技术优势给予了高度认可，其销量增长迅猛，市场占有率不断提升，推动了市值的大幅上涨。 时隔两年半，比亚迪重回万亿市值。 敲门砖则是将高阶智驾功能融入最低仅7万元级别的新能源车型。2月10日，比亚迪发布全民智驾战略，一口气发布超20款搭载“天神之眼”高阶智驾系统的车型。其中，指导价7.88万的比亚迪海鸥成为车市高阶智驾“卷王”，将高速路领航NOA、自动泊车等功能“卷”到10万元以内。此次发布全民智驾战略，进一步强化了比亚迪在新能源汽车领域的技术领导者形象，吸引更多投资者关注和青睐。 对行业影响几何？ 万亿市值的光环不仅进一步提升了比亚迪的品牌形象和知名度，作为新能源汽车行业头部企业，比亚迪在智能化领域的成功布局和市值的增长，将激励更多车企加大在智能驾驶技术研发和智能化转型方面的投入。促使整个行业加快向智能化时代迈进的步伐，提升行业整体的智能化水平，推动汽车产业从传统机械制造向智能科技领域升级。 销量领跑，“天神之眼”开启智驾自我超越之路 事实上，比亚迪推出“天神之眼”智能驾驶系统，或许并非意在与其他品牌一争高下，而是为了开启智驾赛道自我超越之路。近些年来，比亚迪凭借亮眼的销量便已印证了一个不争的事实：即便当时尚未搭载智能驾驶系统，比亚迪的产品依旧深受消费者青睐，市场需求强劲。 依据比亚迪《2024年12月产销快报》， 2024年比亚迪销量合计约427万辆，同比增长41.26%。 中国汽车工业协会数据显示，2024年我国汽车产销量分别达3128.2万辆和3143.6万辆，同比分别增长3.7%和4.5%。其中，新能源汽车产销量分别为1288.8万辆和1286.6万辆，同比分别增长34.4%和35.5%。不难看出， 比亚迪销量增速显著高于新能源汽车行业增速。 再看2025年1月，据比亚迪《2025年1月产销快报》， 1月比亚迪销量合计约30万辆，同比增长49.16%。 乘联分会公布的数据表明，1月新能源乘用车批发销量达到88.9万辆，同比增长27.1%。 经计算，在国内新能源汽车市场，比亚迪市占率约为33.7%。 “全民智驾”或引领行业大洗牌？机构：类比2010年智能手机高速发展起点 ‌比亚迪本次发布的“天神之眼”高阶智驾系统，成功将高阶智驾功能融入最低仅7万元级别的新能源车型‌。这一创新举措不仅打破了高阶智驾系统高昂价格的壁垒，还推动了新能源汽车智能化的发展。 具体来看，比亚迪的天神之眼系统分为三个技术方案： 天神之眼A：三激光版本，主要搭载于仰望品牌。 天神之眼B：激光版，搭载于腾势、比亚迪等品牌。 天神之眼C：三目版本，主要搭载在比亚迪品牌。 比亚迪的“全民智驾”战略，打破了传统的市场格局，或引领行业大洗牌。此番战略 使得其他车企在中低端市场面临更大的竞争压力，推动行业竞争格局的重塑。 其智能驾驶业务的快速发展将带动整个产业链上下游企业的共同发展。 市场层面来看，竞争规则被打破。 以往高阶智驾多集中于30万元以上高端车型，2024年国内搭载高阶智驾的车辆占比不足10%。比亚迪让智驾从“奢侈品”变为“必需品”。这迫使竞争对手重新思考定价逻辑和产品策略，加剧了中低端市场的竞争，使市场竞争从单纯的价格战、配置战，转变为智驾技术普及程度和性价比的竞争。 技术层面来看，发展路线亟待变革。 此前车企多以“激光雷达数量”“算力TOPS值”标榜技术实力。比亚迪“天神之眼”系统摒弃了对高精地图的依赖，标志着智能驾驶技术从“地图依赖型”向“认知智能型”的转变，这种技术路径可能成为未来智驾发展的主流方向，迫使其他车企重新评估其技术路线。 产业链层面来看，供应商角色或将重构。 比亚迪的规模化需求将拉动上游芯片、传感器等产业链的技术升级与成本下降，传统Tier1面临被车企自研替代的风险。车企与地图服务商、云计算公司的数据共享协议将成为竞争焦点，比亚迪已通过车云数据库建立先发优势，其他企业也会加大在数据资产方面的投入和争夺，以提升自身智驾技术的竞争力。 招商证券研报表示，比亚迪智驾进展全面超预期，看好由其引领的智驾平权产业浪潮，类比2010年智能手机高速发展起点，2025年有望进入高阶智能驾驶高速发展期。建议重点关注比亚迪智能驾驶产业链的投资机会。

据媒体报道，纳米AI搜索“百车行动”在北京举办，小鹏汽车董事长何小鹏表示，要做一款2万美元的顶级智驾产品。小鹏汽车今年5月会推出MONA的顶配版MONA M03 MAX，“搭载行业最顶尖的自动驾驶技术”，MONA的名字来自“made of new AI”。他认为，下一个10年，高阶智能驾驶的渗透率会从2%提升至50%，甚至80%—90%。 民生证券表示，端到端技术推动智驾能力飞跃，智驾平权为核心主线。小鹏和华为系为代表的车企2024年以来持续进行智驾的迭代及推广。小鹏国内首发量产的“端到端”大模型，此外，各家厂商均积极推进智驾的普及和推广，标配智驾时代已来。展望2025年，智驾技术进步有望降低智驾硬件门槛，将智驾应用在20万以内的主流市场中，以小鹏和比亚迪为首的车企有望通过平价智能化，在2025年形成差异化优势，并获得销量的提升。 据财联社主题库显示，相关上市公司中： 华测导航 作为国内高精度定位龙头公司，在自动驾驶业务获得突破，与多家车企合作开发的部分车型已实现量产，公司可以为用户提供整套激光雷达产品及相关解决方案。 德赛西威 深度聚焦于汽车智能化高效融合，布局智能座舱、智能驾驶、智能网联。公司智驾域控产品为行业第一。公司高算力平台已量产配套理想汽车、小鹏汽车、路特斯、广汽埃安、极氪汽车等多家车企。

【上海：延续实施免费申领新能源汽车牌照额度政策到2025年底】 上海市发改委发布消息，上海制定一批增量政策，以政策措施的有效性应对外部环境变化的不确定性，政策举措主要包括8个方面。其中提出，以旧换新方面，按照国家部署，将消费品以旧换新补贴范围从8类产品拓展到数码产品、家电产品等15类产品并增加资金规模。同时，全面落实国家和我市新一轮汽车以旧换新补贴政策，延续实施免费申领新能源汽车牌照额度政策到2025年底，大力促进汽车更新消费。 【赣锋锂业：阿根廷Mariana锂盐湖项目一期正式投产】 赣锋锂业公告称，公司全资子公司Litio Minera Argentina S.A.旗下阿根廷Mariana锂盐湖项目一期于当地时间2025年2月12日举办投产仪式，正式投产。Mariana锂盐湖项目位于阿根廷萨尔塔省，已勘探的锂资源总量约合812.1万吨LCE。项目一期规划年产能2万吨氯化锂生产线，投产后将优化公司锂资源供应及成本结构，提高盈利能力，提升全球市场竞争力。 【振华新材：预计明年三元材料的装机量市占率会增加】 振华新材接受机构调研时表示，结合应用场景来看，在车端，今年推出的大增程电池，其纯电续航提升至400公里以上，基本可覆盖日常出行，同时辅以油箱缓解里程焦虑。目前众多车企纷纷推出搭载大电池的增程式车型或计划加大增程式车型的研发投入。基于能量密度和循环要求，大增程电池目前主要使用三元电池。此外，从固态电池、低空等高能量密度应用场景来看，也有利于三元材料，预计明年三元材料的装机量市占率会增加。 【保时捷将在德国工厂裁员1,900人 应对电动汽车需求下滑】 保时捷将在本十年底前裁员1，900人，以应对电动汽车需求疲软和“具有挑战性的地缘政治和经济环境”。保时捷周四表示，计划通过提前退休和遣散费等自愿措施在两家德国工厂裁员，并将对招聘新员工采取“限制性措施”。目标是到2029年底前将Zuffenhausen和Weissach的员工减少15%。保时捷正在努力应对电动汽车需求的下降，并且是去年放弃电动汽车目标的主要汽车制造商之一。 【日产汽车、Honda和三菱汽车三方解除合作形态探讨备忘录】 日产汽车公司、本田技研工业株式会社（简称“Honda”）和三菱汽车工业株式会社就2024年12月23日签订的有关三方之间的合作形态探讨备忘录事宜达成合意，因日产汽车与Honda将解除有关经营整合协商的基本意向书，三方之间签署的合作形态探讨备忘录也随之解除。今后，三方将基于2024年8月1日签署的备忘录，在面向汽车智能化和电动化时代的战略合作伙伴关系框架内开展合作。 【昆工科技：中标3727万蓄电池采购项目】 昆工科技公告，公司近日成功中标“郑州人工智能计算中心项目（建筑安装部分）二标段铅蓄电池采购（二次）”，中标总价3727万元。该项目对公司业务发展具有重大意义，符合公司战略发展方向，预计将对公司业务发展、经营业绩、市场拓展及品牌效应产生积极影响。目前公司已收到《中标通知书》，实际执行金额等以正式合同为准。 相关阅读： 【SMM分析】北汽福田与宁德时代开启十年战略合作 2月初磷酸铁锂价格继续下探【SMM分析】 【SMM分析】成本高企 未来负极价格或将出现上涨 【SMM分析】锂矿2.10-2.14周度行情 【SMM分析】氢氧化锂2.10-2.14 周度行情 【SMM分析】本周 钴盐价格偏弱运行 【SMM分析】本周 四氧化三钴价格暂稳 【SMM分析】周内电解钴价格维持下行 【SMM分析】周内钴中间品价格维持弱势 【SMM分析】本周电芯价格维持稳定，排产继续下滑 【SMM分析】一文简述2025年以旧换新政策新要求 【SMM分析】一文回顾本周废旧现货价格走势（2025.2.10-2025.2.13） 【SMM分析】2月7日至2月13日电解液价格变化分析 【SMM分析】碳酸锂现货价格持续下行 过剩幅度进一步加大 【SMM分析】本周储能电芯价格维稳 电芯企业陆续复工生产 【SMM分析】本周三元前驱体价格持稳运行 下周或将上涨 【SMM分析】市场回暖缓慢 本周隔膜材料稳价运行 【SMM分析】本周三元材料价格行情回顾 【SMM分析】一文回顾本周梯次电池利用价格走势（2025.02.10-2025.02.13） 【SMM分析】2025年1月新能源汽车销量分析 【SMM分析】钴酸锂价格小幅下行，后市需求有望回暖 “天神之眼”带飞比亚迪股价 开盘刷逾2年新高 未来智驾将成为必不可少配置？ 【SMM分析】如何使用SMM人造石墨新价格点？ 汽车整车指数刷近两个月新高！DeepSeek大火促使车企争相“上车” ！【热股】 常州锂源印尼项目二期开工，助力磷酸铁锂市场发展【SMM分析】 【SMM分析】英国Altilium公司实现磷酸铁锂电池高效回收，助力电动汽车市场可持续发展 【SMM分析】三星电池隐患致超过18万辆汽车召回，涉及福特、奥迪以及Stellantis旗下多车型 【SMM分析】中国科学技术大学提出废旧锂电池绿色回收新方法 【SMM分析】磷酸铁市场假期后保持稳定 企业积极应对春节期间物流停运 【SMM数据】1月六氟磷酸锂产量环降 次月产出预计持续下调 【SMM分析】锂电回收新浪潮 多家企业竞相布局