SMM 8月26日讯：近日，云铝股份发布其2025年上半年业绩报告，其中提到，公司2025年上半年营收总计290.78亿元，同比增加17.98%；归属于上市公司股东的净利润总计27.68亿元，同比增加9.88%。此净利润符合之前公司在业绩预告中的预测。 彼时，在提及公司业绩变动的原因，云铝股份表示，报告期内，公司电解铝生产线满负荷生产，公司抓实全要素对标和降本增效各项工作，抓住铝价上涨的市场机遇，持续加大营销力度，公司铝商品产销量同比增加，经营业绩同比实现增长。尤其是今年二季度受益于氧化铝等原材料价格回落，公司二季度经营业绩环比实现大幅增长。 业绩报告显示，2025年上半年，云铝股份坚持以“标准引领、改革赋能、做强资源、优化资产”为工作主题，狠抓极致经营升级版穿透执行，生产经营稳中向好，实现了较好的经营业绩。 报告期内，公司氧化铝产量66.97万吨；炭素制品产量 40.64 万吨，同比增长 2.23%；铝产品产量 161.32 万吨，同比增长15.59%。 对于矿端及原料端的资源储备，云铝股份表示，根据目前勘查情况，云南省铝土矿主要集中于文山州、昭通市等地区，公司着力加大云南省铝土矿开发力度，重点开展已有矿权“探转采”手续办理及空白区找探矿工作，依托自有铝土矿资源优势， 云铝文山已形成年产 140 万吨氧化铝生产规模，为公司绿色铝产业发展提供了较强的铝土矿—氧化铝资源保障；公司还具备铝用阳极炭素产能 80 万吨，石墨化阴极产能2万吨，与索通发展合资建设年产90 万吨阳极炭素项目已顺利投产，铝用炭素自给率得到进一步提升。 公司在铝土矿—氧化铝及铝用炭素方面的资源优势，能有效控制生产成本，降低大宗原辅料价格波动风险。 值得一提的是，氧化铝作为公司主要原材料之一，其2024年下半年价格上涨明显，据SMM历史价格显示，SMM氧化铝指数在2024年年12月16日最高冲至5769元/吨，刷新其三年以来的历史高位。进入2025年之后，因市场呈现供过于求的态势，氧化铝价格一路下行，截至2025年6月31日，SMM氧化铝指数跌至3113.47元/吨，较2024年年底的5698元/吨下降2584.53元/吨，降幅达45.36%。 》点击查看SMM铝产品现货报价 不过同比方面，2024年上半年SMM氧化铝指数的走势与2025年同期整体变动不大，2024年SMM氧化铝指数均价报3492.99元/吨，2025年同期报3434.8元/吨，降幅达1.6%。 截至8月26日，SMM氧化铝指数报3237.26元/吨，较6月底小幅上涨，而据SMM预测，短期内，氧化铝现货价格仍将呈现南北分化，南方地区氧化铝供应预计收紧，给予南方现货价格支撑。北方地区氧化铝供应宽松格局不改，电解铝生产需求相对持稳，氧化铝库存持续累库，现货价格短期承压，预计维持弱势震荡。后续需持续关注氧化铝仓单库存与运行产能情况。 公告显示，云铝股份主要从事的业务是铝土矿开采、氧化铝、绿色铝、铝加工及铝用炭素生产和销售，主要产品有氧化铝、铝用阳极炭素、石墨化阴极、重熔用铝锭、重熔用精铝锭、变形铝及铝合金圆铸锭、变形铝及铝合金扁铸锭、铸造铝合金锭、电工圆铝杆、铝及铝合金焊材等。同时，公司积极拓展再生铝、电解铝固废资源综合利用、铝灰资源化利用等循环经济业务。 经过多年的发展， 公司已经形成年产氧化铝 140 万吨、绿色铝 308 万吨、阳极炭素 80 万吨、石墨化阴极 2 万吨、绿色铝合金161 万吨的绿色铝一体化产业规模 ，通过产业链的协同效应降低生产成本，提升经营质效。报告期内，公司围绕价值创造，做强做专氧化铝、绿色铝、铝合金核心主业，做优做精阳极炭素、石墨化阴极配套产业，做细做实废铝回收、赤泥利用、铝灰利用、电解铝危废利用等资源综合利用产业，构建“绿色铝一体化”高质量发展格局。

海关总署在线查询数据显示，中国氧化铝7月出口量为22.94万吨，环比增加34.15%，同比增加56.37%。其中，俄罗斯是第一大出口目的地，当月对俄罗斯出口量环比增加36.64%，突破20万吨，占比高达88%。2025年1-7月累计出口157.27万吨，同比增长64.28%。 　　 数据来源：海关总署

海关统计数据在线查询平台公布的数据显示，中国2025年7月氧化铝出口量为229,447.787吨，环比增长34.24%，同比上升56.40%。 俄罗斯是第一大出口目的地，当月对俄罗斯出口氧化铝202,672.349吨，环比增加36.64%，同比增加49.32%。 阿曼是第二大出口目的地，当月对阿曼出口氧化铝11,085.168吨。 以下为根据中国海关总署官网数据整理的 2025年7月氧化铝出口 分项数据一览表： 中国2025年7月氧化铝进口量为125,916.941吨，环比上升24.35%，同比上升78.25%。 印度尼西亚是第一大供应国，当月从印度尼西亚进口氧化铝62,064.2吨，环比减少1.46%，同比增加10600.72%。 澳大利亚是第二大供应国，当月从澳大利亚进口氧化铝31,500.2吨，环比减少0.00%，同比减少50.00%。 以下为根据中国海关总署官网数据整理的 2025年7月氧化铝进口 分项数据一览表： 数据来源：海关总署 注：进口/出口总量（总计）中亦包括上表未列出的部分原产地数据

在当今铝行业的发展格局中，氧化铝作为电解铝生产的关键上游原材料，其产能的变化深刻影响着整个产业链的走向。近年来，氧化铝产能呈现出快速扩张的态势，这一现象引发了业内广泛关注，也促使我们深入思考：氧化铝产能是否也需要如同电解铝一样，设置一个合理的“天花板”呢？ 氧化铝产能快速扩张 近年来，氧化铝产能扩张的速度令人瞩目。从全球范围来看，各国纷纷加大在氧化铝领域的投入。以我国为例，作为全球最大的氧化铝生产国与消费国，近十年间氧化铝产量增幅高达45%，从2014年的5898万吨增长至2024年的8552万吨，占全球产量的比例达56%。截至2024年底，我国氧化铝已建成产能更是达到1.03亿吨。不仅如此，众多新建项目仍在持续推进，规划中的氧化铝新增产能大部分为大企业项目，包括一大批跨行业竞争项目。海外方面，氧化铝项目建设陡然起势，一些企业和行业外投资者正在铝土矿富集国（如印尼、越南）加快布局。 这种快速扩张的背后，有着复杂的驱动因素。一方面，前些年氧化铝行业可观的利润空间吸引了大量资本涌入。当行业存在超额利润时，企业受利益驱使，纷纷投身于新产能的建设，期望分得一杯羹。另一方面，对市场前景的盲目乐观使得企业过度自信。部分企业在规划产能时，未能充分考量市场的实际需求、资源的可持续性以及行业竞争格局的变化，一哄而上，导致产能无序扩张。 氧化铝产能过剩 对行业带来的杀伤力 产能过剩犹如一把高悬的达摩克利斯之剑，给铝行业带来了诸多严峻挑战。 从供给侧角度来看，产能过剩还导致开工率不足，造成严重的投资浪费。大量资金投入到新产能建设中，然而由于市场需求无法匹配，许多产能被迫闲置。相关数据显示，2024年我国氧化铝开工率为81%，这意味着近两成的产能处于闲置状态。这些闲置产能不仅占用了大量的土地、设备等资源，还增加了企业的维护成本，使得前期的巨额投资无法得到有效回报，严重影响了企业的资金周转与再投资能力，也阻碍了行业整体的健康发展。 从矿产资源角度来看，氧化铝产能的持续扩张使得对铝土矿资源的需求量日益增大。我国铝土矿对外依存度目前已达57%，近年来新增氧化铝产能更是全部采用进口矿。过度依赖进口矿源，使得我国氧化铝行业面临着巨大的资源供应风险。国际市场上，铝土矿的供应受到多种因素影响，如主要供应国的政治局势、港口运输状况、商业纠纷等。一旦供应出现波动，氧化铝生产企业将面临原料短缺的困境，进而影响整个行业的稳定运行。 从市场角度来看，供大于求的局面必然导致氧化铝价格下行。2024年第四季度，氧化铝价格因供应缺口出现快速拉涨，但随着产能的释放，供需格局转变，价格一路下跌。到了2025年第一季度，氧化铝主力合约大跌38.80%。价格的大幅波动与持续走低，使得企业利润空间被严重压缩。许多企业面临着成本倒挂的困境，生产越多，亏损越大，经营压力剧增。 从环保角度来看，氧化铝生产过程中产生的大量赤泥排放也是一个棘手问题。随着产能的增加，赤泥排放量越来越多，堆存压力持续增加。赤泥不仅占用大量土地资源，其含有的有害物质还可能对土壤、水体等环境造成污染，给生态环境带来沉重负担，与我国绿色发展理念相悖。同时，产能过剩带来的能源消耗增加，也不利于我国“双碳”目标的实现，给行业的可持续发展蒙上了一层阴影。 从产业链角度来看，氧化铝作为电解铝生产的核心原料，其产能过剩直接伤害到电解铝产业。电解铝产能“天花板”政策已经实行了多年，始终在政策的控制范围内运行，维持在一个有序、稳定、良性的发展环境中。氧化铝无序扩张产能严重过剩，导致氧化铝价格暴跌，可能会刺激部分电解铝企业盲目扩大产能，试图抓住低成本机遇；而当价格因短期供需失衡骤涨时，又会使电解铝企业陷入成本激增的困境，甚至被迫减产。这种上下游的联动波动，破坏了产业链的协同稳定性，不仅影响电解铝行业的健康发展，还可能传导至下游铝加工等产业，引发整个铝产业链的连锁反应，扰乱市场正常秩序。 设置氧化铝产能 “天花板”的必要性 鉴于氧化铝产能过剩带来的种种弊端，设置产能“天花板”显得尤为必要。 设置氧化铝产能“天花板”能够有效稳定市场价格。当产能被控制在一个合理的范围内，市场供需关系将趋于平衡，避免了因产能过剩导致的价格恶性竞争。稳定的价格有助于企业合理规划生产与经营，保障企业的合理利润空间，促进企业持续健康发展，同时，也为整个产业链的稳定运行提供了坚实基础，使得上下游企业能够在一个可预期的价格环境中开展合作。 从资源保护与合理利用角度来看，铝土矿作为一种不可再生资源，储量有限。通过设置氧化铝产能“天花板”，能够倒逼企业更加珍惜有限的资源，提高资源利用效率。企业将不再盲目追求规模扩张，而是把更多的精力投入到技术创新与资源优化配置上，探索更加高效的生产工艺，降低单位产品的资源消耗，从而实现资源的可持续利用，保障行业的长期发展。 设置产能”天花板“对于推动行业绿色发展意义重大。在产能受限的情况下，企业为了提升竞争力，必然会加大在环保技术研发与应用方面的投入。减少赤泥排放、降低能源消耗将成为企业发展的重要目标，这有助于推动整个氧化铝行业朝着绿色、低碳、环保的方向转型升级，契合我国生态文明建设的总体要求，实现经济发展与环境保护的良性互动。 从产业链联动规律来看，氧化铝与电解铝的发展规模呈现依附式关联，而且是电解铝的产能规模直接决定着氧化铝的合理产能边界。由于电解铝产能已有了“天花板”，这就意味着氧化铝的产能空间也随之被框定，形成了事实上的产能“天花板”。企业（包括铝行业外的跨界投资者）无视“天花板”规律投建氧化铝项目，实际上是一种盲目投资行为，不仅不能为繁荣铝行业作出贡献，反而会带来负能量——打破产业链的动态平衡，挤压全行业利润空间，甚至动摇铝产业持续健康发展的根基，对整个行业的发展造成毁灭性破坏，也终将会反噬自己，在行业再调整中付出更加沉重的代价。 氧化铝可借鉴 电解铝的成功经验 回顾我国电解铝行业的发展历程，供给侧结构性改革中设置产能“天花板”的举措堪称成功典范，为氧化铝行业提供了宝贵的借鉴经验。 2017年，我国明确了电解铝行业产能总量控制的政策，这一政策被业内外称为“天花板”政策。结合我国电解铝、氧化铝、铝土矿资源等行业实际情况，相关部委召集各方专家和电解铝企业家反复论证，确定4500万吨为国内电解铝合规产能的“天花板”。这一举措迅速扭转了行业此前“调控—膨胀—再调—再膨胀”的混乱局面。政策实施后，违规产能被有效关停，产能盲目扩张的势头得到根本性遏制，电解铝行业告别亏损、实现了连年盈利，能耗指标大幅度下降，产业集中度大幅度提高，国际竞争力也得到了显著提升。 在产能“天花板”的约束下，落后产能加速淘汰。能源消耗高、废物排放量大、综合生产成本高的电解铝冶炼产能相继退出市场，为先进产能腾出了发展空间。同时，产能等量置换政策的执行，促使电解铝企业加快向有清洁能源优势的地区转移和聚集，推动了我国电解铝用能的优化布局，引导行业步入绿色高质量发展路径。此外，通过创新法治化和市场化相融的机制，建立了市场有价电解铝产能置换机制，在没有增加国家财政负担的情况下，实现了产能的优化调整，行业运行规范有序健康。如今，电解铝产业结束了长期全行业亏损局面，过上了全行业盈利的好日子，这正是源于产能总量控制的“天花板”政策。 电解铝产能总量控制政策的实施，为氧化铝和其他行业的健康、稳定、绿色、良性、可持续发展，提供了成功的实践范本。 氧化铝“天花板”政策 实施的路径 参考电解铝行业的成功经验，氧化铝“天花板”政策的实施可从以下几个方面着手。 一是科学确定产能“天花板”数值。组织行业专家、学者以及相关企业代表，综合考虑国内铝土矿资源储量、开采能力、电解铝产能规划、市场需求预测、环保承载能力等多方面因素，运用科学的模型与方法，精准测算出氧化铝合理的产能上限。例如，可以结合历史数据，分析氧化铝产量与电解铝产量的关联关系，以及市场需求的变化趋势，同时考虑未来新兴产业发展对铝制品需求的潜在影响，从而确定一个既满足当前及未来一段时间市场需求，又能保障行业可持续发展的产能“天花板”数值。 二是强化政策监管与执行力度。政府相关部门应制定严格的项目审批制度，对于新建、扩建氧化铝项目进行严格审核；要求项目必须具备与产能相匹配的权益铝土矿产量，确保原料供应的稳定性与可持续性；对项目的能耗、环保等指标进行严格把关，新改扩建氧化铝项目能效须达到强制性能耗限额标准先进值和环保绩效A级水平，不再新建或扩建以一水硬铝石为原料的氧化铝生产线；加强对已建成产能的监管，建立常态化的巡查机制，严厉打击违规新增产能的行为，确保产能“天花板”政策得到切实执行。 三是推动产业结构优化升级。鼓励企业加大技术创新投入，围绕深度节能、赤泥资源化综合利用、复杂硬铝石铝土矿处理等重点领域开展科技攻关；提高氧化铝综合回收率，降低吨铝能耗和水耗，提升行业整体技术水平；支持企业通过兼并重组等方式，优化产业布局，提高产业集中度，增强企业在市场中的话语权与抗风险能力；引导企业向高端化、智能化方向发展，提升产品附加值，减少对低端产能的依赖，推动氧化铝产业结构优化升级。 四是建立产能退出机制。对于那些能耗高、污染重、效率低的落后产能，制定明确的退出时间表与激励措施；政府可以通过财政补贴、税收优惠等手段，鼓励企业主动淘汰落后产能；同时，妥善处理好产能退出过程中的职工安置、债务处置等问题，确保社会稳定。此外，建立产能置换平台，通过市场化的方式，实现产能指标的合理流动与优化配置，促进资源向优势企业集中。 在当前氧化铝产能快速扩张、过剩风险日益加剧的背景下，设置氧化铝产能“天花板”不仅是解决当前行业困境的关键举措，也是实现氧化铝行业可持续发展、保障产业链稳定运行的必然选择。借鉴电解铝行业的成功经验，通过科学合理的政策制定与有效执行，我们有理由相信，氧化铝行业能够在“天花板”的约束下，实现健康、绿色、高质量发展，为我国铝产业的繁荣发展奠定坚实基础。

SMM8月1日讯： 7月全国氧化铝加权平均完全成本约为2957元/吨，环比小降14元/吨；加权平均现金成本约为2787元/吨。 成本细分方面： 铝土矿方面，7月进口铝土矿散货价格在73-74美元/吨附近震荡波动，低温澳矿价格小幅回落，国产铝土矿相对持稳，氧化铝生产的铝土矿成本相对稳定。进入8月，北方国产铝土矿价格预计持稳，南方国产铝土矿价格出现小涨的迹象；进口铝土矿方面，雨季几内亚铝土矿发运量下降，卖方挺价意向渐强，但买方对高价接受度一般，意向价格仍相对较低，8月进口铝土矿价预计维持震荡。 烧碱方面，7月山西、河南及广西地区烧碱长单价格下跌，山东地区烧碱价格呈现上涨趋势，但月度均价环比小降，烧碱成本小幅降低。进入8月，山西、河南、广西地区烧碱长单价均出现回升， 8月氧化铝生产的烧碱成本预计小幅回升。 总体来看，目前来看8月氧化铝全国加权平均完全成本预计持稳为主，运行在2900-3000元/吨左右。   （以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。) 数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息 （郭茗心 021-51595800）