“人为”造成的油价飙升，或已经开始令需求遭到破坏。 隔夜，油价突降。WTI 原油收于84.43，当日跌去近6%，创去年9月以来最大单日跌幅；布伦特原油跌5.48%，两种油价均跌破50日均线关键技术位，展现看跌信号。 与此同时，美国能源信息署（EIA）周三发布的库存周报显示，美国上周EIA原油库存降幅超预期，库存创下2022年12月以来新低，汽油需求四周均值也创1998年以来季节性新低。 尽管原油库存降幅超预期，但汽油需求不振，令油价承压。 摩根大通在最近的一份客户报告中表示，原油的需求破坏已经开始，预计本季度原油需求将在近期反弹后下降。 摩根大通全球大宗商品策略团队主管Natasha Kaneva写道： 在9月份达到每桶90美元的目标后，我们的年底目标仍是(每桶)86美元。 夏季库存减少将在今年最后几个月转为小幅增加。此外，在美国、欧洲和一些新兴市场国家，油价上涨对需求的抑制再次显现出来。 当油价不断上升，石油及石油制品的成本也会上升，这些价格上涨最终可能传递给消费者，导致商品和服务变得更昂贵。这可能会减少人们的购买力，降低他们对各种商品和服务的需求，尤其是对油耗较高的产品和服务，如汽车燃料和远途旅行。 自沙特在今年6月减产以来，全球石油供应紧张，汽油价格在9月份创下了2023年的新高。 摩根大通认为，消费者对油价的忍耐力可能已经到达了一个界限： 已经有迹象表明，消费者已经通过减少燃料消耗做出了反应。 2023年第三季度汽油价格的飙升反过来抑制了汽油需求。 至于柴油，该报告强调，最近柴油价格上涨了30%，主要影响到建筑公司、运输企业和农民，增加了货运和食品生产的成本。 航空燃油价格在第三季度也有所上涨，美国联合航空(United Airlines)、达美航空(Delta)、美国航空(American)和其他受成本上升影响的航空公司纷纷发出警告。

长期美国国债的损失开始堪比美国历史上一些最严重的市场崩溃。数据显示，自2020年3月达到峰值以来，10年期或10年期以上的美国国债价格已经下跌了46%。这只比世纪之交互联网泡沫破灭后美国股市49%的跌幅略低。30年期美国国债的价格跌幅更大，暴跌53%，接近金融危机最严重时期美国股市57%的跌幅。 美债市场的严重损失程度鲜明地提醒人们，大量买入长期债券会带来风险，因为长期债券的价格对利率变化最为敏感。但这也是这些证券吸引力的一部分，因为美联储在过去10年的大部分时间里都在将借贷成本降至接近零的水平。但随着美联储实施几十年来最激进的货币紧缩政策以控制失控的通胀，历史低位的收益率、长期债务和快速上升的利率已被证明是一个痛苦的组合。 拥有40年交易经验的BTIG全球利率交易联席主管Thomas di Galoma表示:“这相当了不起。说实话，我从没想过会再看到收益率达5%的10年期美国国债。我们被困在了全球金融危机后的环境中，每个人都认为利率将保持在低位。” 目前长期美国国债的跌幅是1981年跌幅的两倍多，当时时任美联储主席沃尔克为遏制通胀而采取的货币政策紧缩行动将10年期美国国债收益率推高至近16%。这也超过了自1970年以来七次美国股市熊市39%的平均跌幅，其中包括去年标普500指数下跌25%，当时美联储开始从接近零的水平上调利率。 投资者遭受巨大痛苦的唯一最好例子可能是在2020年5月以1.25%利率发行的30年期美国国债的溃败。自发行以来，该债券的价值已经下跌了一半以上，交易价格约为45美分。 周三，长期美债买家稍微摆脱了最近几周无情的抛售压力。10年期美债收益率最初一度攀升至 4.88%，随后在美盘时段出现大幅反弹，收益率最终下跌约6个基点，收于4.73%。30年期美债收益率在跌至4.86%左右之前曾一度突破5%。di Galoma说：“很多投资组合都在受苦。你以前也看到过一些大幅波动，它们似乎都没有持续下去。但这一次，它在不断继续。这有点像在挑战地心引力。” “全球资产定价之锚”起舞，引发债券抛售 尽管市场在美国周二交易时间企稳，2年期美国国债收益率下跌多达10个基点，但交易员仍对长期收紧的货币政策保持警惕，要求持有长期政府债券获得更高的补偿。作为“全球资产定价之锚”，美债利率的飙升引发了跨资产的震动。由于“higher for longer”的担忧仍在蔓延，全球市场仍处于紧张状态。与此同时，随着央行官员越来越明确地表示，他们不太可能在短期内放松货币政策，而对政府赤字膨胀和债券供应增加的担忧也加剧了这一局面。 公司债与抵押贷款证券遭波及 这种重新定价甚至蔓延到了股票和公司债券市场。这轮暴跌还将所谓的实际收益率推至多年高点，美国10年期经通胀调整后的收益率攀升至2.4%以上，达到2007年的水平。汇丰控股公司全球固定收益研究主管Steven Major表示:“美国债券收益率达到今年以来的高点，这对其他地区和行业来说似乎具有破坏性。” 美国股市周三开盘后，随着一系列经济数据的发布，得益于“小非农”ADP就业数据增幅低于预期，抛售有所缓解。此外，原油期货价格下跌超过5%，跌至一个月来的最低水平。使得交易员认为美联储再次加息的可能性降低，美国股市企稳。尽管如此，市场依然高度紧张。尤其是如果周五公布的非农就业数据再意外升温，那么“好消息将又带来坏消息”。 Union Bancaire Privee Ubp SA全球外汇策略主管Peter Kinsella说：“如果美国经济表现出正常增长，10年期美国国债的利率是多少?远超过5%，这就是我们要去的地方。” 这种波动还波及到房地产市场和公司债券。而衡量欧洲次级投资级企业信贷风险的一项关键指标飙升至5月以来最高水平。其中，最值得关注的是美国8万亿美元的抵押贷款债券市场。一项关键指标显示，最近几周，由美国政府支持的住房贷款重新打包的抵押贷款支持证券(MBS)价格跌至历史最高水平。抛售已使这一资产类别接近今年5月创下的后金融危机时期的纪录。抵押贷款债券息差在30年期美国国债收益率达到2007年以来最高水平的基础上不断扩大，令那些希望长期收益率已经企稳而买入这些证券的投资者感到痛苦。抵押贷款债券收益率上升还可能推高购房者的抵押贷款利率。上周，购房者的抵押贷款利率自2000年以来首次超过7.5%。 对MBS的投资者来说,美联储的消息已经疲软的市场增加了压力。利率飙升、美联储决定缩减其敞口，以及地区银行业危机导致监管机构需要出售约1000亿美元的此类证券，这些都进一步抑制了需求。这使得这些债券在今年早些时候看起来“非常便宜”，新买家纷纷涌入并抢购这些证券。但这种需求还不足以使这些债券恢复到以前的水平，因为美国的银行——此前是这些债券的最大买家之一——在2022年购买放缓后，并没有重新大规模购买。 其他地区债券也难逃冲击 彭博抵押贷款支持证券策略师Erica Adelberg在给客户的一份报告中写道:“鉴于美联储重申将在通胀数据好转之前保持紧缩政策的意图，不确定从现在到年底这段时间里，什么会打破这一势头。” Jamieson Coote Bonds Pty基金经理James Wilson表示："这些举措开始在所有资产类别中引发担忧。目前挤出了买家，尽管收益率已经达到相当超卖的水平，但没有人愿意在收益率上升之前出手。” 此外，周二，这些大幅波动已将衡量美国国债波动性的指标推高至5月以来的最高水平，而彭博全球证券指数与美国政府债券指数之间的相关性飙升至2020年3月以来的最高水平。周三早些时候，30年期美国国债收益率自2007年以来首次超过5%。周三，德国10年期国债收益率升至3%，为2011年以来首次;意大利10年期国债收益率涨近5%，达到自2012年11月以来的最高水平。在日本，用于押注10年期债券收益率变动的掉期自今年1月以来首次触及1%。 新兴市场也感受到了痛苦。周二，投资者要求持有发展中国家主权美元债券而非美国国债的额外收益率跃升至三个月高点，平均借贷成本升至近9%。最近几天，美国国债收益率的飙升(目前高于同类债券)还推动了美元的反弹，将欧元兑美元汇率推至近一年来的最低水平，并在周二将美元兑日元汇率推至1美元兑150日元重要关口。 包括戴敏在内的摩根士丹利分析师在一份报告中写道:“对大多数投资者来说，长期新兴市场是一笔痛苦的交易。这种仓位增加了市场的脆弱性，尤其是如果美国国债利率继续走高的话。” 全球债券在2023年仍下跌了3.5%，全球债券收益率目前处于2023年初几乎不可想象的水平。这种抛售是如此极端，迫使看涨的投资者投降，迫使乐观的华尔街银行撤回他们的预测。景顺基金经理Alexandra Ivanova表示："让我感到紧张的一件事是抛售的速度，这可能打压市场情绪。" 贝莱德首席执行官Larry Fink上周表示，他预计10年期美国国债收益率将突破5%，因为地缘政治和供应链的变化使通胀更加持久。而Oppenheimer抵押贷款支持证券策略师Richard Estabrook则表示:“这基本上是对美联储长期高利率环境的投降。人们购买票面利率为2%和2.5%的抵押贷款债券，预计利率将在2023年末和2024年下降，但市场情绪已急剧转向反对这种交易。”

惠誉国际(Fitch Ratings)周三表示，美国众议院议长凯文·麦卡锡(Kevin McCarthy)下台后可能出现的政府关门不会对美国的评级产生影响。该机构两个月前剥夺了美国的最高信用评级。 麦卡锡上周末与民主党人达成妥协，避免了政府关门，但共和党强硬派因此造反，麦卡锡因此失去了领导职位。包括高盛集团在内的分析师表示，麦卡锡的被罢免增加了下月政府关闭的风险。 惠誉的美洲主权评级联席负责人Richard Francis在向媒体发表的声明中表示：“我们预期，围绕政府资金谈判的政治边缘政策将保持紧张，今年晚些时候的政府关闭不可避免。但无论如何，我们不认为政治边缘政策或者即将到来的几周内的政府关闭会影响美国的‘AA+/稳定’主权评级。” 麦卡锡担任美国众议院议长已有九个月，他被罢免是在决定允许对资金延期进行投票之后。在11月17日的最后期限之前，他的继任者可能会被劝阻提出类似的法案。 惠誉于8月将美国的信用评级从AAA降至AA+，原因是过去20年间，包括财政和债务问题在内的治理标准“稳步恶化”。此举部分导致了美债的暴跌，使得10年和30年期国债的收益率触及2007年以来的最高水平。 与此同时，信贷评级机构标普全球和穆迪表示，他们不打算对麦卡锡的领导变动发表评论。穆迪是仅剩的给予美国顶级评级的主要评级机构，它在9月底警告说，面临可能的政府关闭，其信心正在动摇。

当地时间周一（9月25日），国际三大评级机构之一穆迪警告称，美国政府“关门”将对其信用评级产生负面影响，因为这将凸显出美国机构和治理实力相对于其他评级最高的政府的弱点。不过，穆迪同时指出，经济影响可能是短暂的。 9月30日是美国2023财年的最后一天，美国国会需在这一天前，通过预算拨款法案，涵盖下一财年的可自由支配支出和联邦机构资金。如果届时未能通过预算拨款法案或临时拨款法案，那么美国政府就会面临停摆。 白宫上周已指示联邦机构做好“关门”准备，理由是众议院多数党共和党内部分歧严重，无法就拨款达成一致。 美国联邦政府停摆意味着，数十万联邦工作人员将无薪休假，美国主要经济数据也将无限期暂停公布。 穆迪周一发布声明称：“政府停摆将对美国主权信用产生负面影响。这将尤其表明，在财政赤字扩大和债务负担能力恶化导致财政实力下降之际，政治两极分化加剧对财政制定造成了重大限制。” 该机构表示，政府停摆最直接的影响将是政府支出减少，停摆时间越长，对美国整体经济的负面影响就越大。 穆迪称：“政府长时间停摆可能会对美国经济和金融市场造成破坏。”该机构指出，停摆不会影响美国政府债务支出，但会凸显政治两极分化将如何影响财政决策，尤其是在今年上半年的债务上限危机出现之后。 尽管美国债务上限危机已经得到解决，但它仍然促使另一大评级机构惠誉下调了美国信用评级。今年8月，惠誉将美国长期外币发行人违约评级从最高的AAA评级下调至AA+，理由是财政状况和治理不断恶化。 穆迪目前对美国的评级仍然是最高的Aaa ，但该机构周一表示：“与许多Aaa评级国家相比，美国的财政政策制定不够强劲，政府再次停摆将进一步证明这一弱点。” 穆迪称：“展望未来，财政政策制定不够强劲将导致财政赤字持续居高不下，利率成本高于预期，将对美国评级或前景构成压力。”

全球最大资产管理公司贝莱德（BlackRock）全球固定收益部门首席投资官里克·里德（Rick Rieder）周四在一档节目中表示，他认为美联储当前一轮旨在抑制通胀的加息周期已接近尾声，明年下半年可能会考虑降息。 周三，美联储一如市场预期，维持利率在当前5.25%-5.50%水平不变，为22年的高位。这是美联储今年第二次暂停加息。 但政策制定者也为年底前进一步加息敞开了大门，并暗示利率维持在峰值水平的时间可能比此前预期的更长。 美联储利率点阵图显示，在结束紧缩周期之前，今年还有一次加息，对明年降息幅度的预测则从6月的100个基点直接腰斩至了约50个基点。 明年下半年有望降息 “明年有趣的事情是美联储将开始降息，”里德表示。“我认为昨天他们（美联储官员）谈论的（降息）行动速度如此之慢令人失望，但他们将开始降息。经济正在放缓。” “美联储拿到了一副有趣的牌，当他们试图完成这一过程（降通胀）时，经济正在放缓。”他称。 里德表示，美联储可能希望在今年晚些时候再加息一次，然后会停下来“静观其变”，固定收益资产的高收益率“将伴随我们一段时间”。 他还表示， 一旦劳动力市场开始进一步疲软，美联储将考虑在2024年下半年降息 。他指出。当前的职位空缺越来越少。如果看一下临时招聘，会发现就业的周期性部分正在下降。 上月底，美国劳工统计局发布的职位空缺和劳动力流动调查数据显示，美国7月职位空缺数量录得882.7万个，为两年多来的最低水平，低于6月的916.5万个和市场预期的946.5万个。这是该数据过去7个月中的第六次下降，表明美国劳动力市场的需求正在降温。 在投资机会方面，里德认为，美国国债、商业票据和高质量的投资级公司债券可以帮助投资者在限制风险的同时获得回报。

尽管石油价格因供应缺口扩大前景近日出现上涨，不过高盛在一份报告中称， 对冲基金于上周抛售能源股，为三周来首次 。 该行的大宗经纪部门指出，这一举动主要是由卖空带动的，这意味着 对冲基金在投机能源股价格近期下跌 。 并且，这些对冲基金在北美和欧洲都有交易，说明 这是一个广泛的趋势 ，而不是区域性的现象。 高盛的大宗经纪部门为投资者提供贷款和交易服务，因此能够追踪对冲基金的投资趋势。 空头押注 高盛表示，总体而言， 对冲基金的交易头寸减持能源股后的持仓水平，接近2020年5月的低点 。 报告还指出，对冲基金不仅增加了对美国能源股的空头押注，此外还包括 石油、天然气、消耗性燃料以及能源设备和服务板块的做空 。 从目前行情来看，油价确实在一路飙升。截至发稿，布伦特11月原油期货结算价已经飙升至每桶94.50美元的水平了。 这是由于本月早些时候，作为全球最大的原油出口国沙特宣布，将100万桶/日的石油减产措施延长三个月，至2023年年底。今年5月起，沙特自愿减产50万桶/日原油，7月起再次自愿额外减产100万桶/日原油。两次减产后，沙特原油日均产量已减至900万桶，为数年来的最低水平。 另一大产油国俄罗斯也于同一日宣布，将继续自愿减少30万桶/日的石油供应至2023年12月底。俄罗斯副总理诺瓦克表示，将每月进行审查，以考虑进一步减少产量或增加产量的可能性。 沙特和俄罗斯将合计每日130万桶的减产协议引发了基准布伦特原油价格今年可能超过每桶100美元的预测。 不过，疫情后经济复苏乏力还是引发了人们对原油需求可能放缓的担忧。

今年以来，随着美联储加息进入尾声，在流动性预期的改善，金融属性主导下，铜价获得了一定支撑，再维持高位运行状态。再叠加国内稳增长政策持续发力，稳地产政策不断优化，部分城市启动“认房不认贷”政策，存量贷款利率调降等消息提振市场情绪，利多铜价走势。 在这样的背景下，近期的铜交易市场的声音便逐渐大了起来。作为全球重要的有色金属生产商，洛阳钼业(603993.SH，03993)重回上升轨道的预期也逐渐为市场所聚焦。自9月开始，洛阳钼业A+H股价一路上行，截至9月15日止，其A股累涨10.82%，H股更是累涨15.57%，一改此前震荡回落趋势。 尽管纯利大幅下滑的2023年中期业绩难逃市场的谨慎审视，但很显然，业绩筑底和行业景气度拐点将至，无疑也让不少投资者从中看到了洛阳钼业在未来“利空出尽”后的复苏机遇。 中期纯利大降八成，多元产品协同布局 智通财经APP了解到，洛阳钼业主要从事铜、钴、钼、钨、铌、磷肥及金矿产的采选、冶炼和深加工业务，拥有较为完整的一体化产业链条。 从资源禀赋上来看，洛阳钼业是全球最大的白钨生产商和第二大的钴、铌生产商，也是全球前五大钼生产商和领先的铜生产商，磷肥产量位居巴西第二位，同时公司基本金属贸易业务位居全球前三。 由上也不难看出，洛阳钼业的业绩波动与有色金属行业的周期性也息息相关。从2023年中期财报来看，实现营收867.26亿，同比下降5.5%，归母净利润7.03亿元，同比减少83%。综合来看，业绩同比下滑主因在于TFM铜钴产品出口受限导致销售受到影响，以及公司磷产品市场价格较上年同期下跌所致。 为了平滑周期，洛阳钼业布局多元产品组合。从产量上来看，2023上半年公司实现铜/钴产量16.9/1.94万吨，同比分别增长23.59%、85.55%;钼/钨金属产量8389/3813吨，同比分别变化+7.91%、-9.93%，其中铜/钴产量完成年度指引中值的40.6%和39.2%，未完成产量指引中值的原因是TFM混合矿上半年未投产，随着项目逐步投产、满产，下半年会有增量，或可完成年度产量目标。此外钼钨产量完成年度指引中值的62.1%和54.5%，超额完成任务。 在此其中，铜钴业务是公司盈利重要来源，但在2023年公司的毛利同比下降77.5亿元，其中主要是铜钴产品毛利同比下降44.8亿元，占全公司下降总金额的57.8%，也成为业绩大幅下滑的重要因素。 而从销量方面看来，2023H1铜钴板块实际销售为铜9.3万吨，钴1663吨。在价格上，2023H1铜钴价格分别同比减少10.8%/58.2%至8703美元/吨和15.36美元/磅，增利点在于2023H1钼价同比增长56.3%至40.9万元/吨，减利点在于2023H1磷价(磷酸一铵)同比减少45.7%至579美元/吨。贸易板块方面，期内IXM委任新CEO，归母净利润超人民币3亿元。 费用端来看，管理费用和财务费用的大幅增长导致期间费用率增加。2023上半年公司销售期间费用率3.17%，较2022年的2.36%提升0.81个百分点。其中上半年三费总计26.38亿元，其中销售费用0.28亿元，同比下降4.24%;财务费用13.7亿元，同比增长87.81%;管理费用12.1亿元，同比增长46.27%。 量价齐升可预期，押注新能源大势 时至九月中旬，铜价的高位震荡依然给洛阳钼业带来了基本面上的提振。 另一方面，国内对于地产的扶持政策持续出台，近日，央行再度释放流动性，这对于市场情绪而言又是相对较好的提振，叠加目前社库再度呈现去化，库存走低，需求或将好转，目前市场观点对铜价持谨慎看多的态度。 好消息是，2023年4月，公司与刚果(金)国家矿业总公司(Gécamines)就TFM权益金问题达成共识，TFM权益金问题现已解决，TFM铜钴产品顺利恢复出口。截至2023年半年报，公司共累积铜库存24.07万吨，钴库存2.95万吨，受该消息所影响，该库存有望在下半年形成销量释放。由此，公司指引2023年铜钴产能及产量大增，可见对下半年铜钴板块收入及利润有望形成巨大的提振作用，加速业绩的复苏增长。 值得关注的是，近年以来，洛阳钼业与宁德时代合作开发多种新能源材料，从而备受市场关注。据了解，在去年9月，宁德时代取代洛阳市国资成为洛阳钼业的第二大股东，同时意味着洛阳钼业有望成为全球新能源产业链上游举足轻重的矿业公司，二者优势互补，协同效应显著。 作为拥有铜、钴、钼、钨、铌、磷、镍等多矿种的全球化矿业公司，洛阳钼业近年来聚焦新能源金属，加速开发TFM和KFM两个铜钴矿，未来铜钴产能将实现倍增。在镍钴方面，洛阳钼业通过参股华越镍钴低成本项目，该项目已于22年4月达产，22年实现营收65.7亿元，净利润25.1亿元，权益法下确认投资收益7.15亿元，业绩逐步进入收获期。 而在新能源产业链最为关注的锂矿方面，洛阳钼业与宁德时代联合取得了玻利维亚两个巨型盐湖开发权，第一阶段投资超10亿美元，项目将兴建两家锂盐工厂，碳酸锂年产能合计将达到5万吨，初步布局锂金属，对长期发展形成充分支撑。 可以预期的是，该公司借助宁德时代在电池全产业链的布局和领头地位，进一步拓展产品组合，提升行业地位。同时，获得产业链下游企业战略投资，意味着洛阳钼业的投资价值和发展潜力被业内认可，或将引发其价值重估。 东方证券在首次覆盖报告中提到，洛阳钼业为全球矿业巨头，两大世界级铜钴矿即将放量，顺周期成长优势突出，预测公司23-25年每股收益分别为0.45、0.49、0.53元，由于2023年业绩受“权益金”问题影响较大，因此选取2024年可比公司15XPE的估值，对应目标价7.35元，首次覆盖给予“买入”评级。 国信证券则认为，公司是全球领先的新能源金属生产商，拥有全球顶级铜钴矿山，两大世界级项目建设及投产使公司铜矿产量两年内翻番，对铜价具备高业绩弹性，独特的“矿业+贸易”模式助力公司稳健成长，维持“买入”评级。

近日，凯投宏观（Capital Economics）经济学家表示，美国10年期国债收益率已经接近16年来的最高水平，可能会在今年剩余时间内和2024年大幅下降。 上周五，有“全球资产定价之锚”之称的10年期美债收益率收报4.257%，位于近16年的高位附近。8月时，该指标最高报4.339%，为2007年以来的最高水平。 分析称，投资者预计央行利率将在更长的时间内保持高位，上升的美债收益率也给美国股市带来了压力。 根据芝商所的“美联储观察”工具显示，交易员们认为该行9月份（下周）维持利率不变的概率为93%，但年底前再加息一次的可能性超过四成，并且将利率保持在5.25至5.5%区间到明年6月的可能性也在40%附近。 对此，凯投宏观的市场经济学家Diana Lovanel表达了不一样的看法，她认为，“要让通胀完全回到美联储的目标水平，并不需要一段增长大幅放缓的时期。” 根据Lovanel的数据，美国的通胀率会持续减弱下去，预计在未来的12个月降至央行2%的目标附近。她写道，劳动力市场一直在趋于正常，可能会使工资压力回到与2%通胀率一致的水平，另外租金的下降也可能拉低通胀率。 Lovanel认为，这些迹象表明，美联储之后放松货币政策的幅度将远超投资者目前的预期。凯投宏观的首席市场经济学家John Higgins更是预计，美联储将在明年最多可能累计降息200个基点，是目前市场定价100个基点的两倍。 Lovanel因此表示，美债收益率将在今年剩余时间和明年下降。先前，贝莱德全球固定收益部门首席投资官Rick Rieder也表示，劳动力市场降温为有关美联储已完成加息的猜测提供了支撑，使得债券的吸引力升至几个月来最高。 Rieder当时表示，“我认为你可以用这作为劳动力市场开始出现闲置的另一个指标”，而且与此同时“通胀有所下降，美联储应该已完成加息了。相比于过去几个月，你肯定可以增加一些利率敞口。” 不过，Higgins写道，随着人工智能等其他因素推高实际利率，未来联邦基金利率的长期水平可能会高于2010年代。

德意志银行（Deutsche Bank）策略师认为，由于通胀仍处于令人不安的高位，美国经济很有可能在明年陷入衰退。德银的观点与华尔街经济学家日益增长的乐观情绪形成鲜明的反差。 在周三的一份分析报告中，德银策略师警告称， 由于美联储激进的加息行动，经济衰退仍然比“软着陆”更有可能出现 。 “鉴于通胀远高于目标水平，美联储应该宁可过度紧缩，而不是过少。”他们写道。“美国经济衰退的可能性仍然（比不衰退）更大。” 该行还表示，虽然软着陆仍有可能实现，但美联储需要“将需求抑制在潜在水平以下”，以将通胀率降至2%的目标。 为了遏制通胀，自去年3月以来，美联储进行了11次加息。在短短一年的时间内，利率从接近于零的水平飙升至5%以上，这是自20世纪80年代以来最快的紧缩步伐。 美联储官员们已表示，今年有可能会进一步加息，直到有更多实质性证据表明高通胀已经永久消退。 美国劳工统计局上个月公布的数据显示，在连续12个月下降后，美国7月CPI同比增速首次反弹，重新攀升至3.2%，这凸显了抑制高通胀的挑战。 德银策略师警告称，随着紧缩货币政策发挥作用，数据可能显示2024年初美国经济面临更大压力。 与高盛、美银唱反调 德银的观点与华尔街经济学家日益增长的乐观情绪形成鲜明对比，后者认为美国今年可能避免经济衰退。 与德银的预测相反，近几个月来，多家华尔街大行下调或取消了之前的衰退预测 。 高盛经济学家本周将未来12个月美国经济陷入衰退的可能性从此前预测的20%下调至15%，理由是通胀降温以及劳动力市场出人意料地强劲。 该行首席经济学家Jan Hatzius在最新发布的一份研究报告中表示，“首先，在就业持续稳健增长和实际工资不断提高的背景下，实际可支配收入看来将在2024年重新加速增长。其次，我们仍然强烈反对这一观点，即货币政策‘漫长而多变的滞后期’所带来的越来越大阻力，会将经济推向衰退。” 最重要的是，高盛经济学家认为，随着失业率上升、工资增长放缓以及核心通胀继续温和，美联储已经“完成”加息。 上月初，美银经济学家撤销了对美国经济将陷入衰退的预测，成为第一家正式取消这一预期的华尔街大行。随后不久，摩根大通也表示，不再预测美国经济今明两年将陷入衰退。

东吴证券表示，包含北上广深在内的多个城市积极响应落实“认房不认贷”政策，预计“金九银十”新房销售将迎来显著的环比复苏。 房地产产业链当中，除了房企开发商，还有地产销售链和投资链。这其中销售链包括装修建材和家居家电企业，一般而言，当房子销售之后，销售链的企业开始业绩落地。中邮证券指出，政策释放积极信号，对于提振市场信心、改善悲观预期起促进作用，有利于地产链消费建材估值修复。另外，近期超大特大城市积极稳步推进城中村改造、推进城镇老旧小区改造与促进家居消费政策陆续出台，有望提振瓷砖、涂料、防水、管材及浮法玻璃等建材板块的需求。近期消费建材板块迎来积极变化，关注消费建材龙头的配置机会。 据财联社主题库显示，相关上市公司中： 兔宝宝 是环保人造板材消费龙头，公司装饰材料事业部负责家具板材、装饰板材、木皮、胶粘剂、装修五金、集成墙面等产品的生产和销售。 科新发展 的建筑装修装饰工程业务通过控股公司提达装饰开展，主要向客户提供施工计划、工程施工、辅材配送、木制品定制、主材及配饰选购、售后服务为—体的装饰装修综合服务。