中金公司研报指出，美联储决定“按兵不动”，将基准利率维持在5~5.25%，完全符合市场预期。美联储年内降息可能性不大，年底或可逐步打开对于明年的降息预期。 在银行业风险不进一步发酵的前提下，中金认为美联储在三季度可能基本达到停止加息的条件，但今年内可能难以降息，年底或可逐步打开2024年的降息预期。 中金测算信用收缩效果将在三季度开始加速显现进而压制需求，但超额储蓄缓慢释放将使得消费需求仍有韧性，四季度通胀甚至可能小幅翘尾、核心通胀难以明显进一步回落，进而导致货币政策或仍需维持偏紧。 以下为其最新观点： 北京时间今天凌晨，6月FOMC会议落下帷幕。与市场预期一致，美联储选择“按兵不动”，基准利率维持在5~5.25%。由于“暂停”加息在此次会议前已经是普遍共识，因此没有太多意外。相比之下，市场更关注的是7月和之后会议是否还会再度加息。今年以来，市场对宏观和政策变量高度不确定性导致了较大的“钟摆效应”。市场对美国增长预期从年初的“软着陆”到2月经济数据好于预期后的“不着陆”，再到3月银行风险爆发后的“硬着陆”，货币政策预期也从停止加息到加速加息再到三季度降息；银行危机暂告段落后，降息预期也随之推迟到年底。 图表1：年初以来，货币政策预期已经出现了钟摆式的摆动 资料来源：Bloomberg，中金公司研究部 图表2：美联储点阵图长期目标利率估计 资料来源：Bloomberg，中金公司研究部 从结果上看，相比会议前市场预期7月可能还有一次加息的预期， 美联储更新的“点阵图”预计可能还会有两次加息（从3月5.125%上调至5.625%），是明显偏鹰的 ，美股因此一度明显回调，随后在鲍威尔略微缓和的新闻发布会发言提振下才收复失地。美联储会议声明表示此次暂停加息是希望有更多信息来监测已有紧缩政策滞后的效应[1]。同时，美联储也大幅上调了对于年底的核心PCE和GDP增速的预测。 图表3：2023年6月FOMC点阵图 资料来源：Bloomberg，中金公司研究部 图表4：不同会议时点美联储经济预测 资料来源：Bloomberg，中金公司研究部 一、加息路径：“跳过”6月，7月可能再加，9月为时尚早；年底或逐步打开降息预期 此次会议美联储决定“按兵不动”，将基准利率维持在5~5.25%，完全符合市场预期，会前CME利率期货隐含6月不加息概率达94%。“跳过”此次会议不加息的理由，是为了有更多信息来观察已有货币紧缩的效果。 毕竟，在美联储看来，3月SVB和5月第一共和银行风险才刚刚过去，可能“没有那么紧迫”6月连续加息，平衡一下短期风险和长期目标，以暂时不加息的“时间”换后续再加息的“空间”。 但是，让市场意外同时让未来路径更不清晰的是，此次会议更新的“点阵图”预计年内可能还有两次加息 （上一次预测更新是在3月会议，恰逢SVB风险事件，因此当时“点阵图”是预计年内加息基本在5月就会停止）。相比会前市场普遍预期的7月再加息一次，是明显超出预期的。可能的理解是，两个月过去后，银行危机与债务上限都暂时平息，经济数据也依然维持强劲， 因此最终的加息终点还是需要更高一些以匹配预计更高的增长和通胀预测 （相比3月时预测的0.4%和3.6%，此次会议将年底的GDP和核心PCE预测调高至1%和3.9%）。 因此，可以理解为美联储试图在短期防风险和长期控通胀之间平衡。 从预期引导的角度，一个更为“鹰派”的路径暗示可以防止市场过于“前瞻性”的乐观通过预期交易抵消收紧效果，使得金融条件维持在紧缩区域一段时间 ，这可能也是鲍威尔在新闻发布会上表示7月加息并没有完全决定（a “live” one）的原因[2]。不过客观的讲，这也的确造成了预期的混乱。 从CME利率期货看，市场对于再加息两次的点阵图预测并不完全“买账” ，市场预期7月再度加息的概率为66%，并维持在这一水平，直到2023年12月或2024年1月降息。 我们认为，7月加息可能性的确存在，但判断9月后再度加息为时尚早。 从鲍威尔表态看，后续数据对于现在“混乱”的加息路径就尤为重要。7月存在加息可能性的原因是：1）上调核心PCE后，对于美联储来讲需要有更高的加息终点“匹配”；2）7月FOMC时我们预计大概率能看到整体通胀在高基数等因素作用下快速回到3%附近，但核心通胀恰恰因为缺乏高基数还维持高位，而且增长和就业市场也大概率维持韧性。判断9月后再度加息为时尚早的原因是：1）同样在高基数作用下，9月底核心通胀有望回到3.5%；2）中小银行紧信用的效果可能也会逐步显现。 近期加拿大央行和澳大利亚央行加息暂停后的“意外”加息经验同样值得参考，加拿大在本轮加息周期中始终领先于美联储，整体经济环境也有一定相似之处（服务型需求强、核心通胀粘性大、就业市场紧张等）。今年一季度，在通胀压力持续缓解下加拿大央行率先暂停加息，3、4月均“按兵不动”；但强于预期的需求、再度抬头的通胀（4月CPI同比4.4% vs. 3月4.3%，为10个月以来首次回升）和具有韧性的核心通胀（4月核心CPI同比4.2%）使得加拿大央行在6月会议上“意外”加息25bp（此前OIS市场隐含加息概率为44.6%）。澳大利亚央行也在5月暂停加息后，“意外”上调现金利率25bp（此前期货市场隐含加息概率仅为26.3%）。 对于市场更关注的降息，我们认为年内降息可能性不大，年底或可逐步打开对于明年的降息预期。 在银行业风险不进一步发酵的前提下， 我们认为美联储在三季度可能基本达到停止加息的条件， 但今年内可能难以降息，年底或可逐步打开2024年的降息预期。我们测算信用收缩效果将在三季度开始加速显现进而压制需求，但超额储蓄缓慢释放将使得消费需求仍有韧性，四季度通胀甚至可能小幅翘尾、核心通胀难以明显进一步回落，进而导致货币政策或仍需维持偏紧。 图表5：从CME利率期货看，市场预期7月再度加息概率为66%；并维持在这一水平，直到今年末明年初转为降息 资料来源：CME，中金公司研究部 图表6：近期加拿大央行和澳大利亚央行在此前加息暂停后再度“意外”加息的经验同样值得参考 资料来源：Bloomberg，中金公司研究部 二、增长与通胀：认为核心通胀存在粘性，但增长仍有可能实现“软着陆” 相比3月FOMC会议在银行危机刚刚显现时的预测，此次美联储对于通胀和增长都做了进一步的更新，如2023年底实际GDP同比从3月会议的0.4%抬升至当前的1%、失业率从4.5%降至4.1%、PCE从3.3%调降至3.2%，但核心PCE从3.6%上调至3.9%。 针对增长和通胀，鲍威尔表示只看到通胀放缓的早期迹象（only the earliest signs of disinflation），就业市场的紧张程度有所缓解（some loosening of labor-market conditions），但还需要持续。鲍威尔表示就业市场过去几个月还是维持非常强劲态势。同时，鲍威尔也维持认为存在通胀回落但不至于深度增长下滑的“软着陆”路径[3]。 如我们在《全球市场2023下半年展望：软着陆与慢爬坡》中所述，考虑到1）美国信用收缩效果或将在三季度加速显现（对应工商贷款同比转负、消费贷增速放缓），成为压制需求的主要动力，但超额储蓄缓慢释放（预计2024年一二季度释放完毕）将防止需求“断崖”，消费需求仍有韧性；2）低收入人群“入不敷出”和自主雇佣骤减倒逼下，供给增长或可以使得就业缺口迅速收敛并压制工资，核心和整体CPI三季度或靠近3%（分别为3%和3.5%）且年底都能达到3%，推高失业率年底逼近5%，我们对今年下半年的基准假设是通胀大部分解决但增长不明显衰退的“软着陆”。 节奏上，三季度或以通胀回落和加息停止主导，增长回落不显著；四季度以增长下行主导，通胀停止下行，倒逼明年降息预期。 图表7：收紧贷款标准的银行净占比自去年下半年破零后持续抬升 资料来源：Haver，中金公司研究部 图表8：我们测算工商业贷款同比增速预计从当前继续回落并于三季度转负，明年末降至-6.7% 资料来源：Haver，中金公司研究部 图表9：美国居民超额储蓄接近1万亿美元，花完需要到2024年5月 资料来源：Haver，中金公司研究部 图表10：伴随供需缺口缓解，工资增速已经有了明显回落 资料来源：Haver，中金公司研究部 图表11：企业价格调整预期对核心通胀有较好的领先效果 资料来源：Haver，中金公司研究部 图表12：我们预计三季度末整体和核心通胀或都回落至3%左右，解决大部分通胀问题 资料来源：Haver，中金公司研究部 三、资产影响：短期利率或维持高位；三季度后路径或更为明确；三季度主线通胀降、四季度增长弱 综合来看，此次会议基调整体偏鹰，强化了利率在高位停留更久（high for longer）的预期，因此在7月加息预期无法打消且在还有更多一次加息的指引下， 利率短期可能维持在3.8%附近（反应7月还有一次加息的预期，但并没有计入两次加息）。 这有助于维持金融条件处于偏紧区域，也对黄金和股市高估值部分形成一定压制。 往前看，三季度后宏观和政策路径可能更为明确。根据我们目前的预测，三季度宏观主线是通胀快速回落但增长还有韧性，加息逐步停止；进入四季度则转为增长压力变大，通胀反而可能小幅翘尾，因此四季度压力相对更大，直到倒逼降息预期明确。整体配置上，我们维持《全球市场2023下半年展望：软着陆与慢爬坡》长债与黄金>股票>大宗商品排序。股票继续重结构“哑铃”，成长>高分红>周期/价值。具体来看： ► 美债：短期维持在3.8%附近，年末衰退和宽松预期升温后或中枢下移。 结合3m10s利差倒挂程度（60年代以来3m10s利差平均倒挂~150bp），10年美债利率短期内合理水平或在3.5~3.8%。往后看，考虑到债务上限解决后财政部需要新发债以补充TGA账户，短期内债券供给的增加或给美债利率提供上行动能。进入四季度，待衰退降息预期明确后，基于我们的10年期美债利率模型测算，美债利率或在实际利率的带动下进入下行中枢。 图表13：结合3m10s利差倒挂程度，10年美债利率短期内合理水平或在3.5~3.8% 资料来源：Bloomberg，中金公司研究部 图表14：结合我们对下半年通胀、政策和其他经济指标的判断，待衰退和降息预期明确后，美债利率中枢或将下移 资料来源：Bloomberg，中金公司研究部 ► 美股：分子仍有压力但更多体现在价值周期部分，标普500中枢3,900~4000。 基准情形下，美国下半年增长压力会逐步增加，甚至不排除走向温和衰退。当前过高的估值、过低的风险溢价意味着后续增长压力下可能面临扰动，但不至于趋势性逆转。我们预计后续道琼斯和标普500价值部分将承受盈利下调压力，静态测算标普500 中枢3,900附近，对应估值收缩 6~9%，叠加盈利同时下修5%，但现实中路径会有差异，且结构上纳指已经下调充分。 图表15：成长风格的纳斯达克已先于标普500半年下调盈利，较2022年高点已回落23% 资料来源：FactSet，中金公司研究部（数据截至2023年6月14日） 图表16：静态测算标普500中枢3900附近，较当前低10%，对应估值收缩6~9%，叠加盈利同时下修5% 资料来源：Bloomberg，中金公司研究部（数据截至2023年6月14日） ► 美元：短期窄幅震荡，趋势拐点要待中国增长修复。 近期美元在美国经济超预期、美债利率上升等因素下持续走强，也符合我们之前的提示和判断。往后看，根据我们的美元指数预测模型测算，美元指数短期上难言见顶。支撑位 100，阻力位为105，趋势性拐点仍有待中国增长修复。 图表17：美元支撑位100、阻力位105；趋势拐点要待下半年中国增长 资料来源：Bloomberg，中金公司研究部 ► 黄金避险和降息预期部分得到修正，预期计入偏多，下一波催化剂等待衰退和降息预期。 短期看，黄金短期吸引力下降，四季度可能是更好的配置阶段。我们测算，按照 1%左右实际利率和美元100~105 区间判断，黄金中枢价格可能在1900 美元/盎司左右，当前1950 美元/盎司仍有下调空间。往后看，黄金下一波涨幅主要等待衰退和降息预期催化，四季度可能是更好的配置阶段。不过，降息预期兑现后，成长股或将再度成为资产表现主导。 图表18：避险和降息预期部分得到修正，下一个催化剂等待衰退和降息预期 资料来源：Bloomberg，中金公司研究部

北京时间周二晚间，世界银行发布最新的半年度《全球经济展望》，在上调2023年全球经济预期的同时，着重强调了美联储加息和欧美银行业危机对发展中经济体造成的危害和风险。 （来源：世界银行） 整体而言， 世界银行将2023年的全球经济增长预期从1月报告的1.7%提升至2.1%。 发达经济体的经济增速预期上修0.2%至0.7%，其中美国的经济增速预期上调0.6%至1.1%，而欧元区的经济预期也从0%上调至0.4%。 最新报告也显著上调了中国经济的预期。据央视整理， 6月《全球经济展望》报告上调中国2023年经济增速预期至5.6%，较今年1月《全球经济展望》报告的4.3%和4月《东亚与太平洋地区经济半年报》的5.1%均显著提升 。 最新报告将新兴市场和发展中经济体GDP增速预期上修0.6%至4.0%。除中国外，世界银行也将俄罗斯的2023年经济增速上修3.1%至-0.2%。南非、印度、阿根廷等国的增速预期则出现了下调。 对于经济增速展望，世界银行行长彭安杰（Ajay Banga）也强调：“我们必须记住，增长预测只是预测而非必然结果。我们有机会扭转局势，但这需要所有人共同努力。” 美联储加息 最脆弱经济体买单 世界银行的最新报告也将2024年的全球经济增长预期下修0.3%至2.4%，主要原因是发达经济体增速被下修了0.4%。对此，世界银行的副首席经济学家Ayhan Kose将其称为“ 今年早些时候看到的阳光正在消退，灰色的日子可能就在眼前。 ” 根据最新的预期，全球65%的经济体在2023年的经济增速，是要低于前一年的，也就是“急剧、同步的全球经济放缓”。许多低收入国家过去十年糟糕的财政管理也令问题更加复杂化。 官方给6月报告起的标题叫做《 高利率环境下全球经济危险重重 》，也在报告中特意点出美联储政策外溢全球的负面结果。 世界银行表示，虽然迄今为止欧美银行业危机对大多数新兴市场和发展中经济体造成的危害有限，但形势十分危险。 在信贷条件收紧的背景下，有四分之一的新兴市场国家已经无法通过国际债券市场融资，这也给信用度低的发展中国家带来格外严重的影响 ，世界银行预期这些国家在2023年的经济增长预期，大致不到一年前水平的一半。 世界银行还进一步分析了美联储加息对新兴市场的影响。报告指出，美联储的鹰派政策，会给发展中经济体带来不利财务影响。 对于许多金融市场欠发达的经济体，发生金融危机的可能性也会增大 。利率升高使得偿还贷款的利息成本变高，同时如果货币贬值，进口食品的成本也会变得更高。 据悉，世行测算的数据显示，全球最穷的28个经济体，也就是平均年收入低于1000美元的地方，平均债务与GDP的比值从2011年的36%升至67%，利率的进一步走高也将令财务成本居高不下。

美国最大银行摩根大通策略师周一表示，在全球经济体系中，目前出现了一些去美元化的迹象，不过在可预见的未来，美元应该会保持其“主导地位”。 美联储大幅加息、美国银行业危机、地缘政治担忧，以及西方将俄罗斯资产冻结的制裁措施，都在推动许多国家去美元化。 摩根大通策略师Meera Chandan和Octavia Popescu写道：“综合各种指标来看，美元的整体使用情况仍在历史区间内，美元处于领先地位，但实际使用情况出现了分化。” 美元在全球货币交易量中所占的份额仅略低于88%的历史高点，而欧元的比重在过去10年里缩水了8个百分点，降至31%的历史低点。与此同时，人民币的比重已升至7%的历史新高。 策略师们表示：“去美元化在外汇储备中是显而易见的，其中美元的份额已降至历史新低，因为出口中的份额下降了，但在大宗商品中的份额仍在上升。” 随着其他国家在全球舞台上变得越来越重要，各国的外汇储备正在多样化，减少对美元的依赖。许多央行一直在通过增加欧元、日元、人民币和黄金等其他储备资产，积极实现外汇储备多元化。 实际上，在全球央行的外汇储备中，美元的份额已降至创纪录的58%，尽管这一水平迄今为止在各国货币中仍旧是首屈一指。然而，如果算上黄金的话，这一比例还要继续降低，目前黄金占各国外汇储备的15%，而五年前这一比例为11%。 据世界黄金协会近日发布的一份调查报告，各国央行对美元的看法比之前的调查更为悲观，而对黄金的看法仍然非常乐观，新兴经济体的央行尤其热衷于增加黄金储备，并认为美元的储备地位会逐步降低。 评级机构穆迪也在近日指出，去美元化在当下已经成为了一种趋势，全球各国都在寻找美元的替代品，不过美元仍可能保持其主导地位。 穆迪分析师在报告中写道：“我们预计未来几十年将出现一个更多极化的货币体系，但它将以美元为主导，因为挑战者将难以完全复制美元的规模、安全性和可兑换性。”

美国总统拜登和众议院议长麦卡锡27日就债务上限问题达成了一致。但有分析人士认为，美国经济本已受到几十年来最高利率和信贷渠道减少的拖累；而这项协议对政府支出设定了上限，给美国经济又增添了新的不利因素。 据悉，双方谈判团队将在28日完成立法文本讨论，并提交国会参众两院审议。分析人士称，如果这项协议最终在国会通过，虽然可以避免灾难性的美国债务违约，但也可能增加美国这个全球最大经济体经济下滑的风险，哪怕只是边际风险。 最近几个季度美国已出现住宅建设低迷等不利因素，不过联邦支出支撑了美国经济增长，而债务上限协议可能减弱这种推动因素，至少会在一定程度上有所抑制。媒体的一项调查显示，在债务上限协议达成前两周，经济学家计算出未来一年经济衰退的可能性为65%。 对于美联储的决策者来说，在他们更新自己对经济增长和基准利率的预测时，政府支出上限是一个需要考虑的新因素。这些预测将于6月14日公布。根据CME美联储观察工具，截至发稿，市场预计6月会议不加息的可能性大幅下降至33.5%，而加息25个基点的可能性升至66.5%。 毕马威（KPMG LLP）首席经济学家Diane Swonk表示：“这将出现货币政策在收紧的同时，财政政策也收紧的情况。我们的两项政策都在反向移动，相互放大。” 预计拟议中的支出限制措施将从10月1日起的财政年度开始实施。而在此之前可能会出现一些小的影响，例如收回新冠疫情援助或逐步取消对学生债务宽免的影响。 Evercore ISI高级美国政策和政治策略师Tobin Marcus表示，在谈判代表试图通过会计手段弥合分歧之际，评估支出限制在多大程度上只是“纯粹的噱头”，将是很重要的。 “这笔交易的核心是（未来）两年的支出上限，这在某种程度上是因人而异的。我的评估是：支出水平应该大致持平，对经济构成最小的财政阻力，同时也只会略微减少赤字。”他补充说。 即便如此，由于下一财年的支出预计将保持在2023年左右的水平，该协议所施加的限制将在经济可能出现收缩的时刻发挥影响力。 财政乘数 摩根大通（JPMorgan Chase & Co.）首席美国经济学家Michael Feroli表示，“经济衰退时，财政乘数往往更高，因此，如果我们进入衰退，那么减少的财政支出可能会对GDP和就业产生更大的影响。” 不过总体而言，尽管美联储自去年3月以来采取了自上世纪80年代初以来最激进的货币紧缩政策，但美国经济迄今证明具有弹性：失业率为3.4%，是半个多世纪以来的最低水平。 旧金山联邦储备银行最近的一项研究显示，消费者仍然有多余的储蓄可以使用。

高盛集团认为，美元的升值空间比市场目前估计的要大。高盛分析师Michael Cahill和Lexi Kanter在周二的一份报告中写道，美国的信贷状况并没有像最初担心的那样收紧，而欧洲等的经济活动也弱于今年早些时候的强劲预期。他们写道:“短期内美元的升值空间可能比市场预期的要大。最终，我们认为今年美元的总贬值比人们普遍认为的更为有限。” 由于市场调整了对美联储降息时机的预期，衡量美元强弱的一项指标5月份迄今已上涨逾1%，债务上限僵局也增强了美元的避险吸引力。在此之前，美元已经贬值了两个月。 该行分析师表示:“美元可能只会从高点缓慢减速，其间还会遇到一些波折，因为美国经济的疲软仍然有限，因此政策制定者将不得不仍踩住刹车。美元贬值通常与世界其它地区的强劲增长、而非美国的经济疲弱增长联系在一起。我们仍在等待挑战者，而欧元目前还没有进入这个角色。” 他们表示，没有足够的因素保证欧元继续升值，美联储和欧洲的政策路径也没有那么大的分歧，他们维持了对2023年底欧元兑美元汇率为1.10的预期。目前，欧元兑美元在连续两天上涨后，周二下跌0.4%，至1.0774。

国际货币基金组织（IMF）总裁克里斯塔利娜·格奥尔基耶娃（Kristalina Georgieva）周二表示，她希望世界经济不必等到最后一刻才能就美国债务上限问题达成解决方案。 白宫和国会共和党谈判代表正在寻求解决在提高美国政府31.4万亿美元债务上限问题上持续了数月的僵局。 美国总统拜登与众议院议长凯文·麦卡锡周一在白宫会面并谈了超过一个小时。双方最终没有达成解决方案，但表示会晤富有成效。 眼下，美国面临着最快在9天内违约的风险。美财政部长耶伦周一在三周内第三次致国会的信中表示，如果国会不采取行动提高31.4万亿美元的债务上限，财政部“极有可能”在6月初、最早6月1日之前无法履行美国政府的全部支付义务，这将引发美国历史上首次违约。 格奥尔基耶娃在伦敦的一场新闻发布会上表示， 美国违约将损害美国和全球经济，这是促使谈判代表达成协议的强大动力 。 “从历史上看，美国关于债务上限的讨论一直相当紧张，但总能找到解决方案。”她表示，“让我们看看，到最后一刻谈判进展如何。希望我们不用等那么久。” 本周早些时候，欧洲央行行长、前IMF总裁拉加德也发出类似的警告。她表示，如果美国发生债务违约，那对美国经济和全球经济来说都将是灾难性的，不过她也表示，自己相信美国领导人的常识和公民意识将促使协议达成。 谈判久拖不决将引发金融市场动荡 即使协议能在最后一刻达成，谈判久拖不决也将给全球金融市场带来动荡。 耶伦已经警告称：“我们从过去的债务上限僵局中了解到，等到最后一刻才暂停或提高债务上限，可能会对企业和消费者信心造成严重损害，提高纳税人的短期借贷成本，并对美国的信用评级产生负面影响。” 回顾2011年，时任美国总统奥巴马和众议院共和党人在最后一刻就债务上限达成协议，勉强避免了一场灾难，但由此产生的紧张局势引发全球资本市场剧烈波动，直接导致标准普尔下调美国主权信用评级。

高盛经济学家估计，到6月8日或9日，美国财政部的现金水平将降至300亿美元以下，而300亿美元是它所暗示的支付即将到期的联邦债务的最低限额。高盛分析师Alec Phillips和Tim Krupa在5月19日给客户的报告中写道:"预估受到很大的不确定性影响，因此收入放缓的程度肯定有可能超过预期，导致财政部在6月1日或2日之前出现现金短缺。" 由于受到31.4万亿美元债务上限的限制，美国财政部一直在稳步减少现金余额，以满足联邦政府的支出，无法增加向公众的净借款。美国财政部长耶伦周日在接受采访时重申了她的警告，称财政部有可能最快在6月1日用尽将债务控制在上限之内的特别措施。 截至上周四，美国财政部的现金余额略高于570亿美元。截至前一天，它还有大约920亿美元的特别措施可用。 高盛分析师写道:“我们相信，国会将避免过了最后期限而不采取行动，但可能采取的途径有很多。”截至上周五，他们预计双方上周在华盛顿达成协议的几率为30%，在最后期限“前不久”达成协议的几率为30%。 Phillips和Krupa写道，虽然金融市场只显示出有限的迹象，表明对美国财政部即将耗尽充足现金的时刻存在更广泛的担忧，但波动性可能仍将加剧。他们写道:“虽然我们预计会在最后期限之前达成协议，但我们也预计在此过程中还会有一些波折，并认为市场可能会在最终提高债务上限之前消化额外的风险。”

联合国周二发布的一份报告显示，2023年全球经济增长率预计为2.3%，较该机构1月份的预测上调了0.4个百分点，2024年的预测下调0.2个百分点至2.5%。 联合国上调今年全球经济增速预期主要是由于美国、欧洲和中国的经济前景较上次调查时有所改善。 但在通胀顽固、利率上升以及不确定性加剧的情况下，全球经济复苏前景仍然黯淡。 “尽管经济增速预期有所上调，但仍远低于疫情前二十年3.1%的平均增长率。” 联合国在《世界经济形势与展望》报告中表示。 联合国还指出，随着COVID-19大流行的影响挥之不去、气候变化的影响日益恶化以及宏观经济结构性挑战得不到解决，世界经济面临长期低增长的风险。 联合国的经济预测低于国际货币基金组织（IMF）所做的预期，后者今年早些时候表示，2023年全球经济增长率预计将从2022年的3.4%降至2.9%，2024年将略微回升至3.1%。 通胀将居高不下 在通胀方面，联合国表示，尽管国际食品和能源价格在过去一年大幅下跌，但许多国家的通胀率仍然居高不下。 该机构预计2023年全球平均通胀率为5.2%，低于2022年7.5%的二十年高位。 报告显示，美国、欧洲和其他发达经济体的劳动力市场继续表现出非凡的韧性，为持续强劲的家庭支出做出了贡献。然而，异常强劲的劳动力市场使央行更难抑制通胀。 联合国还指出，美国和欧洲的银行业动荡给货币政策增加了新的不确定性和挑战。 中、美、欧前景均有所改善 联合国预测， 2023年中国经济增长率为5.3%，高于1月份预测的4.8% ，理由是与COVID-19 相关的限制被解除。 近期，包括野村、美银、花旗、瑞银在内的国际大行密集上调了中国GDP增速预期，亚行、IMF等多家机构均表示，中国将成为全球经济的增长引擎。 联合国预计，美国经济增长率为1.1%，高于此前预测的0.4%，理由是家庭支出保持弹性；欧盟经济增长率为0.9%，高于此前预测的0.2%，理由是天然气价格走低以及消费者支出强劲。 大多数发展中国家前景恶化 联合国表示，尽管美国、欧盟和中国的前景有所改善，但“在信贷条件收紧和外部融资成本上升的情况下，许多发展中国家的增长前景恶化”。 “最不发达国家的经济预计在2023年增长4.1%，2024年增长5.2%，远低于《2030 年可持续发展议程》设定的7%的增长目标。” 联合国报告称。

隔夜股市 欧美股市周二（5月16日）多数走低。其中美股三大指数集体收跌，道指跌超1%。 中概股方面，纳斯达克中国金龙指数一度跌超2%，收盘跌幅缩窄至0.5%。百度涨3.97%，富途控股跌4.43%，爱奇艺跌7.96%。 商品市场 国际油价下跌。纽约商品交易所6月交货的轻质原油期货价格下跌0.25美元，收于每桶70.86美元，跌幅为0.35%；7月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌0.32美元，收于每桶74.91美元，跌幅为0.43%。 纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的6月黄金期价比前一交易日下跌29.7美元，收于每盎司1993美元，跌幅为1.47%。市场分析人士认为，美元指数上涨是当天金价下跌的主要原因。7月交割的白银期货价格下跌39.8美分，收于每盎司23.893美元，跌幅为1.64%。 市场消息 【美国总统拜登：债务违约根本不能成为一个选项】 美国总统拜登表示，关于债务上限，双方进行了良好、富有成效的会谈，仍有很多工作要做；双方工作人员将在未来几天定期举行会谈；有信心双方将继续在避免违约方面取得进展；债务违约根本不能成为一个选项。 【美国国会参议院民主党领袖舒默：债务上限谈判气氛良好 富有成果】 美国国会参议院民主党领袖舒默表示，有关债务上限的会谈气氛良好，富有成果；众议院议长麦卡锡已同意采取两党联合措施；希望能够达成协议，因为时间已经不多了；双方都同意债务违约是一种可怕的选项。 【美国众议长麦卡锡：债务协议仍然有望在周末前达成】 美国众议院议长麦卡锡表示，提高债务上限的协议有望在几天内达成。但他也承认在与拜登最新一次会晤后双方的分歧仍然很大。周二双方在椭圆形办公室进行了大约一个小时的会谈，拜登和麦卡锡各自指定了代表负责接下来的磋商。麦卡锡说，助理们的谈判最早可能在今晚开始。“我们还有很多工作要做，” 麦卡锡告诉记者。 “有可能在周末之前达成协议。达成协议并没有那么难。” 【拜登否决了恢复东南亚四国太阳能电池板关税的法案】 美国总统拜登否决了恢复东南亚四国太阳能电池板关税的法案。去年6月，拜登免除了对柬埔寨、马来西亚、泰国和越南的太阳能电池板征收的关税。今年4月，美国众议院一个委员会投票赞成恢复对这四个国家的太阳能电池板征收关税，扭转拜登的豁免关税政策。 【美国组建团队将制定飞行出租车国家战略】 拜登政府表示，已经组建了一个跨部门团队，就飞行出租车等先进的空中交通工作制定国家战略。美国交通部表示，该团队包括美国宇航局、运输安全管理局、联邦航空管理局和联邦通信委员会。 【美联储洛根：放慢紧缩步伐不意味着抗通胀承诺动摇】 美联储洛根表示，各国央行应该审查全球金融危机后的压力测试情况；需要抵消银行业压力状况对货币政策的影响；政策措施需要被用来消除稳定性风险；循序渐进地调整政策可能会带来帮助；加息速度和维持峰值利率的时间长度会影响稳定性；放慢紧缩步伐不意味着抗通胀承诺动摇。 【美联储古尔斯比：尚未就6月利率政策会议做出任何决定】 美联储古尔斯比表示，还没有为6月份的议息会议做出任何决定；在还有更多数据出炉前承诺利率决定是错误的；希望在不引发衰退的情况下让通胀回到目标水平；看到劳动力市场中一些泡沫已消失；服务业通胀比预期更为顽固；现在谈论降息还为时过早。 【美国前硅谷银行和签名银行高管拒绝承认银行倒闭应归咎于管理层】 当地时间5月16日，在美国银行业危机期间倒闭的硅谷银行和签名银行的高管参加了参议院银行委员会的听证会，两家银行高管当天均在作证时拒绝承认银行的倒闭是管理层的错误。 【欧盟举行财长会 未就第11轮对俄制裁达成一致】 欧盟经济和财政事务理事会当地时间16日举行会议，来自欧盟27个成员国的经济和财政部长在比利时首都布鲁塞尔就对俄罗斯制裁、银行危机管理等焦点问题展开讨论。在当天的会议上，欧盟各国并未就第11轮对俄制裁达成一致意见。 【OpenAI首席执行官：人工智能仍处于早期阶段 仍会犯错】 OpenAI的首席执行官Sam Altman表示，人工智能技术仍然处于早期阶段，仍然会犯错；ChatGPT-4将使一些工作实现自动化，同时将带来新的工作机会；最担心的是科技会带来重大的伤害；人工智能和选举是一个“值得关注的重要领域”，“一些监管将是非常明智的”。 【微软本周将在Bing和Edge等应用中推出AI新功能】 微软宣布为其移动应用程序推出一项新功能，以匹配该公司目前在桌面应用程序上提供的功能。除了为智能手机上的Bing、Edge、Skype和SwiftKey提供新的人工智能功能外，该公司还开始推出本月早些时候宣布的新功能。它们包括历史、更丰富的视频回答、知识卡、图表和改进的格式。 【联合国发布最新经济预测 中国经济增长率上调为5.3%】 联合国发布《2023年中期世界经济形势与展望》报告，显示在通货膨胀、利率上升和不确定性加剧的情况下，全球经济强劲复苏的前景仍然黯淡。由于新冠疫情影响持续、气候变化恶化的影响和宏观经济结构性挑战，世界经济仍面临长期低增长的风险。根据该报告，世界经济预计在2023年增长2.3%（比1月份预测的数值增长0.4个百分点），在2024年增长2.5%。根据报告，中国今年经济增长率上调为5.3%，美国上调至1.1%，欧盟经济预计将增长0.9%。

当地时间周四（5月11日），国际货币基金组织（IMF）表示，若美国出现债务违约，将对美国和全球经济产生非常严重的影响。 今年1月，美国联邦政府债务达到了约31.4万亿美元的法定上限。美国财政部随即部署了所谓的非常措施，以暂时避免出现债务违约，不过这些措施只能维持到6月初。 美国财政部长耶伦多次警告称，如果国会不能提高债务上限，美国最早可能在6月1日出现债务违约。 IMF发言人朱莉·科扎克周四在新闻发布会上表示，IMF无法立即量化美国债务违约对全球经济增长的影响。 科扎克称：“我们的评估是，如果美国出现债务违约，不仅对美国，而且对全球经济都会产生非常严重的影响。” IMF在4月预测，2023年全球GDP增速将达到2.8%，但同时警告称，若金融市场动荡加剧，例如资产价格严重回落，以及银行贷款大幅削减等，可能会使经济增速降至1.0%。 科扎克指出，美国债务违约的潜在后果将包括更高的利率和更广泛的不稳定。她补充道：“我们希望避免这些严重的后果，出于这个原因，我们再次呼吁各方走到一起，达成共识，尽快解决这个问题。” 周二，美国总统拜登在白宫与国会两党党团领袖就提升债务上限展开谈判。谈判仅持续了不到一个小时，由于民主、共和两党的立场分歧依然很大，当天的谈判没有取得任何进展。 拜登和两党党团领袖原定于本周五再次进行会谈，不过白宫官员周四表示，这场会谈被推迟至下周，因工作人员需要更多时间磋商。 银行业压力 科扎克周四还表示，美国当局需要对美国银行业在高利率环境时可能出现的漏洞保持警惕。 关于美国银行业动荡，科扎克称，IMF对美国监管机构和决策者最近几周采取的果断行动表示欢迎。 科扎克透露，IMF将很快对美国经济政策进行“第四条款磋商”（ Article IV）年度评估，该报告将于5月底前发布，将分析银行业压力的影响。