1月20日至1月24日当周重磅财经事件一览，以下均为北京时间： 下周重点关注：特朗普将正式入驻白宫，发布一系列行政令，预计将为全球金融市场定调；关于日本央行会否在周五如期加息，交易员几乎完全消化了1月份加息；中国1月LPR报价出炉。 此外，达沃斯世界论坛举行，手机等数码产品陆续实施购新补贴，三星将发布Galaxy S25系列并揭晓一款备受期待的XR眼镜。 聚焦特朗普行政令 2025年1月20日，特朗普将正式入驻白宫，就任美国第47届总统、正式开启特朗普2.0时代。 据媒体报道，在与参议院共和党人举行的两小时会议中，特朗普表示，已准备约100份行政令，计划在2025年1月20日就职首日签署。这些行政令或涉及关税、边境等多个敏感领域，将为全球金融市场定下基调。 在经济政策方面，据央视新闻报道，特朗普的首日承诺主要包括：关税新政计划对墨西哥和加拿大征收25%进口关税，并将设立专门的"对外收入局"负责关税征收。 外交政策方面，据上观新闻，特朗普最引人注目的是言论，是声称能在就任24小时内结束俄乌冲突。他在费城辩论中表示，凭借与泽连斯基和普京的良好关系，有信心通过谈判结束冲突。 移民政策方面，或启动大规模驱逐计划，特朗普承诺启动“美国历史上最大规模的驱逐计划”，计划使用军事资产，准备宣布国家紧急状态，特朗普表示不考虑成本问题。 财政政策相关表述以及未来可能的取向仍然是市场关注的焦点，但是财政预算案可能分两步立法、实施。除了跟踪内阁成员听证会上对财政的相关表态外，也关注总统行政命令对财政立场的可能影响，如特朗普就任后可能宣布边境紧急状态，从而可以挪用一部分国防资金用于修建边境墙。 此外，特朗普预计将于周四在达沃斯论坛通过视频发表讲话。 日本央行会否如期加息？ 在加息预期升温的背景下，日本央行会否在周五如期加息？ 本月接受彭博调查的经济学家中，约有90%表示，物价和经济状况足以支撑加息。约四分之三预计央行将于下周采取行动。周五的隔夜掉期交易简要显示，交易员几乎完全消化了1月份加息的影响。 周四据媒体援引知情人士称 ，只要特朗普入主白宫不会引发太多负面意外，日本央行认为1月份加息的可能性很大。知情人士表示，价格预测可能上调和工资增长强劲的预期是加息的因素之一。 日本央行行长植田和男和副行长冰见野良三均表示，他们将在即将召开的会议上考虑提高借贷成本的必要性，该报告进一步加剧了人们对加息的预期。 一些日本央行观察人士认为，央行高层正试图提高沟通的透明度，因此这些言论暗示央行即将采取行动。一些分析师认为，7 月加息前缺乏信息传递是夏季全球市场崩盘的导火索。 经济学家指出，日元是另一个因素。日元兑美元汇率一直在160附近徘徊，这促使去年数十亿美元的市场干预来支撑日元，加息将缩小美国和日本之间的利率差距，从而提振日元。 什么情况下可能阻止日本央行加息？经济学家指出，特朗普引发的潜在市场动荡可能会让日本央行有理由再等一段时间。广泛的关税是美国所有主要贸易伙伴（包括日本）的主要担忧之一，而这位当选总统可能会上任的第一天发布一系列行政命令。 在日本国内可能出现的延迟因素中，如果植田寻求更清晰的薪酬趋势以支持稳定的价格增长，那么有关年度工资协议的更多信息将在3月公布。与此同时，首相石破茂无法保证他能够在没有至少一个反对党支持的情况下通过年度预算。 1月LPR报价出炉 1月20日，中国1月五年期贷款市场报价利率(LPR)、中国1月一年期贷款市场报价利率(LPR)将公布。 2024年12月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.1%，5年期LPR为3.6%，均较前值不变。 民生银行首席经济学家温彬表示，虽然内需和融资的向好力度还有待进一步提升，但考虑到政策效果还在释放、市场信心有所提振，且去年以来政策利率下调幅度已达到近四年最大，预计今年货币政策调控强度仍将继续加大，降准降息仍有空间，也会带动LPR报价进一步下行。 其他重要数据、会议及事件 达沃斯世界论坛 2025年世界经济论坛年会(2025冬季达沃斯论坛)将于1月20日至24日在瑞士达沃斯-克洛斯特斯举行，届时将召集全球领袖探讨“智能时代的合作”主题。年会将重点关注五大领域：重新构想增长、智能时代的产业、投资于人、保卫地球和重建信任。 全球领导人、金融官员与商界高管齐聚达沃斯论坛，欧央行行长拉加德和其他管理委员会将出席，瑞士央行行长施莱格尔也将出席。另一位预定出席会议的嘉宾是陷入困境的英国财政大臣雷切尔·里夫斯。鉴于市场关注该国的财政挑战，她的言论将受到密切关注。 由于通胀担忧持续，英国工资数据将受到密切关注。经济学家普遍预计工资压力将上升，尽管英国央行下个月仍可能继续降息。与此同时，英国市场动荡已将抵押贷款成本推高至8月以来最高水平。这给借款人带来了压力，并有可能阻碍自去年夏天英国央行降息以来开始出现的市场复苏。 国务院副总理丁薛祥于1月19日至24日赴瑞士达沃斯出席世界经济论坛2025年年会并访问瑞士、荷兰。 手机等数码产品陆续实施购新补贴 近日，商务部会同有关部门印发了《手机、平板、智能手表（手环）购新补贴实施方案》和《关于做好2025年家电以旧换新工作的通知》，明确具体补贴品类和标准。 全国各地将从1月20日开始陆续实施手机等数码产品购新补贴，不以“交旧”为前提；2025年家电以旧换新工作重点将突出“扩围”和“便利”；把手机、平板、智能手表（手环）等消费电子产品纳入支持范围，将对消费电子产业会带来多方面积极影响；将从多方面对手机等数码产品购新补贴以及家电以旧换新工作加强监管…… 三星全球新品发布会 三星将在1月23日凌晨2点，举办全球新品发布会，正式推出2025Galaxy旗舰——三星Galaxy S25系列。同时，三星预计将在其年度Unpacked产品发布会上揭晓一款备受期待的XR眼镜。 在外观设计上，三星的这款智能眼镜将采用与普通眼镜或太阳镜相似的外形，重量仅为50克，使其佩戴起来几乎如同普通眼镜或太阳镜一般轻盈。据推测，该设备可能不会内置显示屏，而是更倾向于Ray-Ban Meta智能眼镜的设计风格，将智能功能与时尚元素完美融合。 在芯片与软件配置上，三星与谷歌和高通携手合作，共同开发基于Android的XR软件平台。该平台将为智能眼镜提供强大的性能支持，确保流畅的用户体验。据悉，XR软件预计将在本月某个时间正式揭晓，为用户带来全新的交互体验。 同时，三星还提交一系列商标申请，包括“Samsung Glasses”和“Galaxy Glasses”，为下一代XR设备的发布做好充分准备。 “中国经济高质量发展成效”系列新闻发布会将举行 国务院新闻办公室将于1月20日(周一)下午3时举行“中国经济高质量发展成效”系列新闻发布会，请农业农村部副部长张兴旺介绍“夯实‘三农’基本盘，扎实推进乡村全面振兴”有关情况，并答记者问。 国务院新闻办公室还将于1月21日(周二)下午3时举行“中国经济高质量发展成效”系列新闻发布会，请工业和信息化部副部长张云明介绍“大力推进新型工业化 推动经济高质量发展”有关情况，并答记者问。 打新机会 当周（1月20日-1月24日）A股与港股均无新股申购与上市，有5家公司将于1月22日在美股上市，其中Venture Global Inc (VG)为2013年以来美国能源公司规模最大的IPO。 当周共计12只（A类与C类合并统计）新基金发行。

就在日本央行观察人士寻找有关加息时机的线索之际，日本央行行长植田和男（Kazuo Ueda）周三表示， 如果经济和物价状况持续改善，日本央行将提高利率，并调整货币支持力度。 植田和男在一次地区银行会议上表示， 美国新政府（他指的是即将上任的特朗普政府）的经济政策和今年日本薪资谈判的势头是决定加息时机的关键。 在本周早些时候，他还强调，下一次加息的时机将取决于经济、通胀和金融状况。 植田和男还表示，在日本央行各地区分行行长上周开会时，“对工资前景有很多积极的讨论”。 “我们目前正在全面分析数据，并将在我们的季度展望报告中汇总调查结果。 在此基础上，我们将在下周的政策会议上讨论是否提高利率，并希望做出决定。 ”他补充说。日本央行将于1月23日至24日举行政策会议。 有分析指出，这番言论再次突显出日本央行今年继续推高短期利率的决心，并可能是日本央行下周加息的又一暗示。 目前日本央行的短期利率为0.25%。多数分析师预计，日本央行将在今年1月或3月将利率上调至0.5%。 而且，就在前一天，日本央行副行长冰见野良三（Ryozo Himino）也暗示了存在调高央行利率的可能性。 他表示，“央行理事会（下周）将讨论并判断是否升息”。 “在实施货币政策时，判断正确的时机很困难，但至关重要。基于汇编的前景，理事会将进行讨论，以决定是否提高政策利率。”他说。 摩根士丹利经济学家引用日本央行副行长的讲话表示，“日本央行对2025年工资上涨和即将上任的美国政府的不确定性的评估已经提高了一个等级。 我们现在认为日本央行1月份加息的可能性更高。 ” 此外， 日本央行上周四发布地区经济报告 称，由于结构性劳动力短缺，许多日本企业认为有必要继续提高工资， 这也意味日本央行在近期加息的可能性正在提升。 不过综合来看，日本央行确有可能会在本月调整利率，但也仍可能根据情况选择等待。这种不确定性使日元一直处于相对疲软的水平。

日本央行副行长冰见野良三（Ryozo Himino）最新表示，“央行理事会（下周）将讨论并判断是否升息”，暗示了存在调高央行利率的可能性。 当地时间周二（1月14日），冰见野良三发表演讲时说道：“在实施货币政策时，判断正确的时机很困难，但至关重要。基于汇编的前景，理事会将进行讨论，以决定是否提高政策利率。” 媒体分析指出，这代表日本央行不排除在本月提高借贷成本的可能性，先前许多央行观察人士就认为，该行将在1月或3月采取加息行动。当被追问时，冰见野良三没有作出进一步的回应。 下周的1月23日至24日，日本央行将迎来2025年的首次议息会议。财联社先前提到，冰见野良三本次演讲和新闻发布会的安排非常罕见， 可能代表其准备增加市场对1月议息的预期。 另外，日本央行会议当周正值美国当选总统唐纳德·特朗普1月20日在华盛顿特区宣誓就职，有消息称特朗普准备在几小时内，发布近百项行政命令，可能涉及关税、能源、移民等议题。 本周一，美元指数时隔两年多涨破110整数关口，部分原因是因为特朗普潜在的关税政策。这也打击了日元走势，截至发稿，日元汇率报1美元兑157.97日元，位于去年7月以来的低点附近。 冰见野良三补充道，日本经济同时存在上行和下行的各种风险，今年日本工资上涨的势头和美国新政府的经济政策都需要关注。他预计今年工资增长将保持稳健，并列举了劳动力短缺以及一些调查结果。 日本厚生劳动省上周公布的日本工人基本薪资创下32年来最大涨幅，为加息铺平了道路。冰见野良三称，调查显示的工资涨幅已经大致达到，甚至超过一年前的水平。 另一个关键问题就是央行需要多长时间监测美国经济政策的不确定性。冰见野良三对此表示，这是日本央行必须持续关注的问题，但鉴于特朗普下周入主白宫，整体情况可能会在日银决议前变得清晰一些。 “持续监测是有必要的，特朗普下周的就职演说将让我们对美国新政府的政策大方向有所了解，”冰见野良三说道，许多专家预计美国经济将在未来一段时间内继续表现强劲，这与去年8月聚焦下行风险形成鲜明对比。 冰见野良三重申，如果能继续实现前景，日央行将会进一步加息。他还指出，除非发生经济危机，不然央行不会主动制造意外，“理事会成员将在思考整体前景的同时进行彻底的讨论，做出适当的决定。” 先前有知情人士透露，日本央行官员可能会在政策会议上讨论上调通胀前景。知情人士解释道，此举主要是由于大米价格飙升以及日元明显走软。 冰见野良三说道：“物价和通胀预期的发展，包括其背后的经济机制，似乎基本已经走上正轨。如果这一前景将继续实现，央行将相应地上调政策利率，并调整货币宽松程度。”

日本基本工资出现了32年来的最大同比涨幅，显示出一个积极的经济周期正在出现，这使日本央行有望在近期进一步加息。 日本厚生劳动省周四公布的数据显示，日本11月基本工资同比增长2.7%;名义工资同比增长3%，好于经济学家预计的2.7%。一项更稳定的工资趋势指标显示，全职工人的工资同比增长了2.8%，连续15个月同比增幅保持在2%或以上。 不过，令人沮丧的是，实际现金收益同比下降0.3%，连续第四个月下滑，部分原因是通胀超过了工资增长。在日本政府停止对公用事业账单的补贴推高了能源成本后，11月价格涨幅扩大。 相对稳定的工资增长趋势可能会加剧对日本央行近期加息的猜测，包括在本月即将举行的政策会议上。自日本央行行长植田和男在去年12月利率决议后的新闻发布会上发表鸽派言论以来，市场参与者的观点已倾向于日本央行下一次政策调整将在晚些时候到来。周四的隔夜掉期交易显示，市场认为日本央行在1月加息的可能性约为46%。 植田和男此前表示，在日本央行采取进一步的紧缩措施之前，他希望看到更多的数据，特别是在工资增长的可持续性方面。这引起了人们对春季工资谈判进展的关注。去年3月，日本央行进行了17年来的首次加息。而在这之前不久，日本最大工会联合会Rengo宣布，其成员的工资涨幅达到了30多年来的最高水平。 今年，Rengo计划在3月14日发布初步统计结果，并在晚些时候更新，同时纳入较小公司的结果。而日本央行3月的政策会议结果将在五天后公布。Rengo的目标是所有公司的工资至少增长5%，为缩小差距，中小企业的目标略高，为6%。 个别公司已经出现了一些令人鼓舞的迹象，包括零售业巨头永旺集团(Aeon)和保险公司日本人寿保险公司(Nippon Life Insurance)，据报道计划给部分员工加薪至少6%。日本劳动力市场持续吃紧也可能给企业带来继续提高工资以吸引和留住人才的压力。 即使在日本央行1月会议召开之前，一些事件也可能让人们对最新的工资趋势有更多的了解。日本央行计划在周四晚些时候召开分行经理会议后发布最新的地区经济报告。此外，副行长Ryozo Himino将于下周在横滨向当地商界领袖发表演讲。

受需求强劲和企业扩张的推动，日本12月服务业活动连续第二个月扩张。根据标普全球市场情报编制的调查，去年12月份日本服务业PMI终值从11月份的50.5上升至50.9，尽管低于初值51.4，但连续第二个月高于荣枯分水线50。 标准普尔全球市场情报经济学家Usamah Bhatti表示：“12月份的数据显示，日本服务业表现良好，商业活动和新业务均持续增长。” 调查显示，去年12月，新业务分类指数连续第六个月上升，主要受新客户(尤其是来自日本国内市场的新客户)增长的推动。 就业人数连续第15个月增长，尽管增长速度较11月份有所放缓。接受调查的企业表示，他们根据业务扩张计划招聘了更多员工。 12月企业信心保持积极，但乐观程度较11月略有减弱。参与调查的企业对未来一年的需求和活动增长抱有希望。 12月份的通胀保持在高位，主要原因是劳动力和原材料成本上涨。公司将更高的成本负担转嫁给了客户，尽管12月份价格变化速度也与上月持平。 综合PMI从11月的50.1升至12月的50.5。 数据显示，11月份服务业通胀上升，增加了日本央行加息的可能性。日本央行行长植田和男表示，日本央行需要关注海外形势的发展，尤其是美国当选总统特朗普的政策。 日本央行将于1月23日至24日举行下一次政策会议。 货币市场押注日本央行将逐步收紧政策，预计5月前将加息25个基点，年底前还将加息一次。 日本央行在下一次加息的时机上面临着艰难的决定。通胀维持在或高于日本央行2%的目标已超过两年半。加息也将有助于支撑陷入困境的日元。 但Bloomberg Economics指出，1月份的会议是在特朗普就职4天后举行的。植田和男把特朗普政策列为需要谨慎对待的主要不确定因素之一。等到3月份，植田和男将更清楚地了解美国经济和日本国内工资趋势。这也将给日本首相石破茂领导的少数派政府更多时间来通过预算。最终，日元可能会成为决定性因素。 Bloomberg Economics经济学家Taro Kimura表示：“植田和男在去年12月份会议上的谨慎态度表明，日本央行希望在市场和政治条件有利时保留一些行动余地。我们仍然坚信，日本央行将在1月份加息。原因是通胀似乎越来越有可能保持在日本央行2%的目标附近。日元的暴跌也将提高加息可能性。”

尽管在日本央行（Bank of Japan）上周的政策会议上，多数人持谨慎态度导致利率维持不变，但明年1月仍是有可能加息的。 根据周五公布的12月18日至19日会议纪要， 在关于下一步行动时机的热烈讨论中，董事会成员既支持加息，也支持等待更长时间来监测工资趋势和当选总统唐纳德·特朗普领导下的美国经济轨迹。 一位董事会成员表示：“央行可能会在不久的将来决定提高政策利率，但在这一点上，央行有必要保持耐心，监测美国经济的不确定性，直到这些不确定性消退。”摘要没有具体说明每条评论是哪位董事会成员发表的。 投资者正在寻找日本央行下一步行动时机的线索，以及下个月或3月加息的可能性。最新会议纪要表明，目前推动加息的不仅仅是日本央行鹰派成员Naoki Tamura。另有委员表示，鉴于日元贬值可能会推高潜在通胀， “日本央行有必要先发制人地调整货币宽松程度”。 另一种观点也指出有必要在近期采取行动，称日本央行正处于“目前日本央行应稍微放松货币宽松的油门，在必要时减速，同时避免猛踩刹车”。 日本央行行长植田和男（Kazuo Ueda）本周三也表示，预计日本经济明年将更接近于可持续实现央行2%的通胀目标，并暗示下次加息的时机即将到来。 不过与此同时，他也警告说，有必要仔细研究围绕海外经济的“高度不确定性”的影响，特别是即将上任的美国当选总统唐纳德·特朗普政府的经济政策。此外，植田还指出，明年日本企业和工会之间的薪资谈判前景也很关键。 他强调，如果经济继续改善，日本央行将加息，因为维持过度货币支持的时间过长可能会加剧通胀风险。 不过根据上述会议纪要，在12月的会议上，仍是“按兵不动派”占上风。 一位委员表示：“由于有必要用数据来确认国内外经济改善的进展，因此日本央行暂时维持当前的货币政策是合适的。” 另一种观点认为，由于进口价格稳定，日元套利交易头寸没有过度增加，价格上行风险不足以要求目前加息。 摘要中还有一种观点暗示，日本央行正在密切关注日本的政治局势。该观点指出，税收和财政政策讨论过程中的高度不确定性是维持政策不变的一个理由。 许多经济学家认为，日本央行本月没有采取行动，是因为担心在日本首相石破茂领导的少数派政府与反对党一道艰难地通过常规预算和税制改革法案之际可能出现政治反弹。目前尚不清楚这些政治阴云是否会在日本央行1月23日至24日的下一次政策会议上及时消散。

因美联储鹰派言论与日本央行对进一步收紧政策的谨慎态度形成鲜明对比，日元兑美元周五徘徊在五个月低点附近。 截至发稿，美元兑日元汇率为157.62，接近当日低点158.09，这是7月17日以来的最低水平。 周五公布的日本央行12月政策会议的意见摘要显示，一些官员对近期加息变得更有信心，而另一些官员则对工资趋势和唐纳德·特朗普政府政策的不确定性保持警惕。同样在周五公布的日本12月份通胀数据支持进一步加息。 日本央行行长植田和男上周在央行维持利率不变后表示，要全面评估薪资和海外经济前景，尤其是美国，还需要“相当长的时间”。 相比之下，美联储主席鲍威尔本月早些时候表示，美联储官员“将对进一步降息持谨慎态度”，此前美联储按预期降息25个基点。 经济学家认为，特朗普提出的放松监管、减税、提高关税和收紧移民政策既有利于经济增长，也有利于通货膨胀。 美元兑日元本月有望升值5.4%，今年以来有望升值11.9%。 瑞穗证券(Mizuho Securities)分析师Masafumi Yamamoto和Masayoshi Mihara在一份客户报告中写道：“升势强劲，但市场感觉目前看到的美元走强/日元走弱走势有些过头，存在回调的风险。”“日本官员也有可能发出更强硬的干预警告。” 12月20日，日本财务大臣和最高外汇外交官分别在媒体吹风会上表示，官员们对汇率“过度”波动感到震惊，并准备采取“适当行动”。 衡量美元兑日元、欧元、英镑和其他三种主要货币的美元指数持稳于108.09，本周基本在该水准附近徘徊。当月，该指数上涨了2.2%。许多交易员在圣诞节和新年前后休假。 截至发稿，欧元兑美元汇率持平于1.0412，12月迄今累计下跌1.6%。英镑兑美元当日变动不大，报1.2526，本月累计下跌1.7%。 领先的加密货币比特币稳定在96,379美元，本月下跌1.2%，但在12月17日触及了108,379美元的历史高点。今年迄今为止，该指数已飙升约125%。

日本央行行长植田和男（Kazuo Ueda）周三表示，预计日本经济明年将更接近于可持续实现央行2%的通胀目标，并 暗示下次加息的时机即将到来。 不过与此同时，他也警告说， 有必要仔细研究围绕海外经济的“高度不确定性”的影响，特别是即将上任的美国当选总统唐纳德·特朗普政府的经济政策。 此外，植田还指出，明年日本企业和工会之间的薪资谈判前景也很关键。 这与植田上周的言论一致。他当时表示，在再次提高借贷成本之前，需要等待有关特朗普政策立场和国内工资发展的更多信息。 他发表最新演讲时说： “调整货币宽松程度的时机和步伐将取决于经济活动、价格以及未来金融状况的发展。” 这番言论突显出日本央行明年将继续推高短期利率的决心。目前日本央行的短期利率为0.25%。多数分析师预计，日本央行将在明年1月或3月将利率上调至0.5%。 2016年，日本央行将基准利率——短期利率从零下调至历史低位-0.1%，但在今年3月终结了“负利率时代”，并在7月份将其短期政策目标上调至0.25%。 日本央行已经发出信号，如果工资和物价按预期变动，它准备再次加息。 植田表示，随着劳动力短缺加剧推高薪资，消费已显示出改善的迹象。他强调，经过多年激进的货币刺激，日本央行在持久实现物价目标方面取得了进展。 他进一步指出，在以可持续的方式实现2%通胀率的当前过渡阶段，日本央行将维持低于中性的政策利率来支持经济。但他也说， 如果经济继续改善，日本央行将加息， 因为维持过度货币支持的时间过长可能会加剧通胀风险。 植田在展望2025年时表示，“我们的预测是，良性循环将进一步加强，日本经济将更接近可持续稳定的2%通胀率，同时工资也会上涨。” “最近，一系列商品和服务的价格开始温和上涨，这反映了工资的上涨。在这样的背景下，我们认为可持续稳定地实现2%的通胀目标指日可待。”他补充说。 植田周三还补充说，日本的工资涨幅必须与2%的通胀率保持一致，大企业获得的高利润必须分配给小企业和家庭，这样经济才能持久地达到日本央行的通胀目标。 “我们将利用我们的分支机构网络，研究中小企业的工资上涨将如何演变，”他说。 日本央行将于1月9日发布有关地区经济状况的季度报告，其中可能包括对工资上涨是否在全国蔓延的看法。该报告可能是日本央行董事会在1月24日做出下一次政策决定时要仔细考虑的因素之一。

日本央行本周四的货币政策会议备受瞩目。 尽管市场普遍预计短期内利率将维持不变，但对未来加息的预期却在不断升温。 路透社最新调查显示，95%的的经济学家认为，日本央行将在未来三个月内上调政策利率。这一比例显著高于10月份调查中的67%。 花旗认为，日央行年内加息可能性降低，明年1月或有动作；摩根大通提醒，如果日本央行12月意外加息，日元将出现大幅波动，美元兑日元汇率初始跌幅可能在1%至2%之间，甚至可能超过今年7月加息时的跌幅。 美银则认为，日央行有延迟至3月才加息的可能。 花旗：日央行年内加息可能性降低，明年一月或有动作 花旗银行最新发布的日本经济调查报告显示， 日本央行在今年年底加息的可能性较低，但明年1月或将采取行动。 花旗认为，虽然日本经济数据显示出一些积极信号，日本制造业信心略有改善，但整体经济仍处于复苏阶段。 大型制造商的商业信心指数略有上升，主要得益于汽车和生产机械制造业的改善。然而，电气机械制造业因科技周期放缓而表现疲软。 此外，花旗表示，日本企业普遍面临严重的劳动力短缺问题。日本企业计划在2024财年增加10%的资本支出，但劳动力短缺和成本上升可能限制这一计划的完全实现。 花旗认为， 考虑到通胀压力有所缓解，且全球经济前景存在不确定性，日本央行在今年年底加息的可能性较低。 然而， 随着日本经济逐渐恢复活力，预计日本央行将在明年1月采取加息措施，以应对潜在的通胀压力。 摩根大通：如果日本央行12月意外加息，日元将出现大幅波动 摩根大通最新报告指出， 尽管市场对日本央行本周加息的预期有所降温，但这主要是由于一些未经证实的媒体报道所致，央行仍存在意外加息的可能性。 “考虑到日本央行官员的公开表态，暗示继续加息，我们仍然维持12月加息的预测。” 摩根大通表示，如果央行真的意外加息，考虑到当前市场对加息的低预期， 美元兑日元汇率可能出现较大幅度的下跌，初始跌幅可能在1%至2%之间，甚至可能超过今年7月加息时的跌幅。 不过，相较于7月，当前的市场环境存在一些不同之处，可能限制日元的升值幅度。例如，当前市场对日元的投机性空头头寸较少，且日本央行行长不太可能发表过于强硬的言论。 美银：日本央行或明年1月加息，同时有延迟至3月的可能 美银证券最新发布的研报指出， 日本央行可能在12月的货币政策会议上维持政策不变，同时，明年1月的加息有将推迟至3月的可能。 美银指出，综合日本央行行长的表态来看，虽然经济数据向好，但全球经济形势的不确定性以及对工资增长持续性的担忧，使得日本央行在加息问题上持谨慎态度。 美银认为，基本预测下，日本央行未来可能会在 2025年1月将利率上调25个基点至0.5%，随后在2025年7月和2026年1月分别加息25个基点。 目前， 市场对日本央行是否会在1月延迟加息至3月仍存疑虑。美银认为，1月加息的可能性更高。 要原因在于，首先，日本央行需要更多时间收集企业反馈，以便更全面地评估通胀形势。而最新的企业反馈需要等到明年1月才能集齐。 其次，1月是日本央行发布“展望报告”的月份，这为其传达政策意图提供了更合适的时机。 最后，考虑到年末市场流动性较差，12月加息可能引发市场波动，因此从风险管理角度来看，1月加息更为稳妥。 然而， 若美国经济政策出现重大变动，日本央行可能将加息推迟至3月。 不过，拖得太久也有风险。 有交易员称，如果日本央行明年1月未能加息，可能会引发市场对央行是否真的能够加息的不信任感，日元可能会回到150的高位。美银表示： “如果日本央行将加息推迟到3月，套利交易主题很有可能会卷土重来，日元可能会再次贬值至155或略低于11月触及的157水平。”

随着上周加拿大央行以及多家欧系央行率先揭开了年底降息大潮的序幕，本周更为密集的“央行超级周”也将接踵而至：以美联储、日本央行和英国央行等G10央行领衔，本周全球极为罕见地有多达25家央行将在同一周议息，这些央行所在经济体的体量差不多占到了全球经济的五分之二…… 毫无疑问，在2024年最后的一个“央行超级周”中，这些议息会议料将吸引所有投资者的注意力。尤其是在24小时连轴转的外汇和大宗商品市场上，行情波动很可能会随着一些关键央行决策的出炉，而在短短数小时内掀起连场风暴。 以下是这25家央行利率决议的具体发布日(以当地时间为划分) 周一(12月16日)：巴基斯坦央行； 周二(12月17日)：摩洛哥央行、匈牙利央行、智利央行； 周三(12月18日)：泰国央行、印尼央行、格鲁吉亚央行、阿尔巴尼亚央行、北马其顿央行、阿塞拜疆央行、 美联储 ； 周四(12月19日)： 日本央行、瑞典央行、挪威央行、 菲律宾央行、摩尔多瓦央行、 英国央行 、捷克央行、墨西哥央行、巴拉圭央行、哥斯达黎加央行； 周五(12月20日)：蒙古央行、俄罗斯央行、牙买加央行、哥伦比亚央行。 在这些央行中，光是G10央行的数量就有多达五家(上文中加粗的央行)——占到全球交易量最大的10类货币所在管辖区的一半。 不少分析人士表示，随着各国央行决策者们权衡来年的不同风险，最终议息的结果很可能会凸显出：全球宽松政策的势头看起来将越来越不平衡。 事实上，这25家央行中最受关注的三家央行——美联储、英国央行和日本央行，本周就有可能有着完全不同的路径考量： 美联储或将在本周降息、英国央行则可能按兵不动、而“特立独行”的日本央行则将权衡究竟是本月还是下月加息！ 本周“有望降息”的宽松阵营 美联储毫无疑问将是这个2024年最后的“央行超级周”中最为受到瞩目的央行。而目前业内普遍预计，美联储有望在本周实现利率的“三连降”。 利率期货市场的交易员预计，美联储在12月17-18日的会议上降息25个基点的可能性高达93%。不过由于近期美国经济数据走强，加大了美联储在2025年初暂停降息的风险。鲍威尔在会后新闻发布会上讲话和最新的利率点阵图预测将显得至关重要。 除了美联储外，另一家有望在本周降息的G10央行将是瑞典央行。 大多数经济学家预计瑞典官员本周将把基准利率下调25个基点，这是继上个月降息50个基点之后更为渐进的降息步伐。尽管瑞典核心通胀率近来重返了六个月高位，但这还不太可能阻止瑞典央行的降息行动。 在新兴市场中，尽管巴西央行已经连续加息了多次(且加息步子越迈越大)，但其一些邻国目前则依然处于宽松周期之中。本周 智利央行、墨西哥央行、哥伦比亚央行 这三家拉美央行均有望降息。 此外在亚洲， 巴基斯坦央行 则预计将在本周开始降息，因其通胀已有所放缓； 印尼央行、菲律宾央行 则预计将各降息25基点。 本周料将“按兵不动”的宽松阵营 本周即将迎来“年内最后一降”的央行数量显然不少，但持有观望态度的宽松阵营成员，其实也不乏其人。 英国央行预计就将是“按兵不动”阵营的主要代表 。掉期市场目前预计，英国央行几乎肯定会在年内最后一场议息会议中维持利率不变，坚持谨慎的宽松政策，继续在降息的慢车道上行驶。英国央行在2024年迄今仅下调过两次利率，这使得英镑成为唯一一种在年内兑美元汇率没有下跌的G10货币。 在邻国 挪威 ，该国央行政策制定者预计也将维持利率在4.5%。挪威核心通胀率上个月结束了一年来的减速趋势，主要受国内商品推动，而央行的一项关键调查显示，这个能源资源丰富的国家企业的前景略显强劲。挪威央行很可能会到明年才会确认进行本轮宽松周期的首次降息。 其他有望在本周按兵不动的欧系央行，还包括了 匈牙利央行和捷克央行 。由于通胀加速且福林仍接近两年来的低点，匈牙利央行可能会维持借贷成本不变。而捷克政策制定者近期正在考虑停止宽松政策。 此外， 泰国央行 预计也将于周三维持基准利率在2.25%不变。 紧缩阵营 最后，在全球整体宽松浪潮的席卷下，也有一些央行如今正在逆流而行——这些为数不多的央行目前正处于紧缩周期之中。 仍在探讨何时进一步加息的日本央行，无疑将是这个“央行超级周”除美联储外的最大焦点。 当然从目前的市场预期看，日本央行留待明年初采取进一步紧缩行动的概率似乎要更大。 据日媒援引知情人士透露，日本央行目前不太可能在本周的会议上加息，除非存在日元大幅贬值的风险，从而推高进口价格。在12月的会议召开之际，人们越来越担心，随着美国当选总统特朗普承诺提高关税，日本企业，尤其是出口商的盈利能力将会恶化。 而相比于本周可能还不急于加息的日本央行，近期直面卢布大幅贬值压力的 俄罗斯央行 ，则可能会在本周再度大幅加息。目前业内预计俄罗斯央行将在本周五将利率上调最多200个基点，达到创纪录的23%，此前数据显示该国消费者价格压力仍然高于4%的目标。