10月11日，住房和城乡建设部部长倪虹在国新办新闻发布会上详解“十四五”时期住房城乡建设高质量发展成就，披露了全国累计销售新建商品住宅约50亿平方米、建设筹集保障性住房等1100多万套（间）、750多万套难交付住房实现交付等关键数据。 业内人士指出，本次发布会不仅复盘了过去五年民生成绩单，还以城市更新、“好房子”建设、风险处置为抓手，勾勒出房地产从旧模式向新格局转型的清晰路径，为行业未来发展锚定了方向。 “‘十四五’是住房发展承上启下的时期，从旧模式转向新模式，必然会经历调整的阵痛，新房销售前高中间低，后期开始趋稳。同时，住房工作要兼顾稳定、高质量发展和转型，稳定即保交房、保交楼、防风险的一揽子工作；高质量发展是要打造好房子；转型就是发展新模式，包括完善住房供应体系，改革完善房地产的开发、融资、销售等基础性的制度，建立人房钱要素联动的新机制。总体来看，‘十四五’是过渡期、阵痛期，也是迎接新模式，再造房地产支柱地位的关键期。”广东省城乡规划院住房政策研究中心首席研究员李宇嘉告诉记者。 保交付与防风险 “保交楼、稳民生”是“十四五”后期住房工作的重中之重。 住建部指出，“十四五”期间，在司法处置中把维护购房人合法权益放在首要位置，对违法违规损害群众利益的企业，坚决查处不让其金蝉脱壳，蒙混过关。截至目前，全国750多万套已售难交付的住房实现了交付。 “风险处置坚持‘保项目不保主体’原则，企业须履行交房主体责任，违法违规者将被坚决查处。这一导向既通过保交付维护了民生底线，也以法治化方式推动行业风险有序出清，杜绝了责任转嫁。”李宇嘉表示。 业内人士认为，750多万套已售难交付住房实现交付，这一成绩有力维护了购房者合法权益，为稳定市场预期奠定了基石。 此外，目前全国白名单项目贷款审批金额已超过7万亿元，有力保障了商品房项目建设交付。 “未来几年，行业将进入深度洗牌阶段，经营不善、财务不健康的房企将加速退出市场，预计房企数量将缩减至4万家以下。后续能继续活跃在这个市场的，要么具备国企背景的融资优势，要么完成轻资产转型与产品升级，而过去过度依赖土地红利与高杠杆的企业，将逐步彻底淡出市场。”中原地产首席分析师张大伟表示。 “城市更新”摆在更突出位置 据倪虹部长介绍，“十四五”时期，全国累计销售新建商品住宅面积约50亿平方米；建设筹集各类保障性住房和城中村、城市危旧房改造等安置住房1100多万套（间）、惠及3000多万群众。 在城市更新方面，本次发布会详细介绍了通过出政策、明底线，以及推试点、抓项目，城市更新取得显著成效。 “十四五”期间，全国累计改造城镇老旧小区24万多个、实施城中村改造项目2387个。目前全国297个地级以上城市和150多个县级市，已经全面开展了城市体检工作。通过老旧小区改造加装了12.9万部电梯，更通过31万公里管线管道管网改造等工程提升了城市韧性。 “针对未来城市更新发展方向，本次会议一方面强调将推动各项任务尽快落地见效，另一方面，倪虹部长进一步强调落实中央城市工作会议精神，要把城市更新摆在更突出的位置，预计城市更新各项新机制将进一步加快建立，配套的金融、财税、土地等支持政策有望逐渐落地。”中指院分析师指出。 据中指研究院监测，2025年1-9月，全国已经发行的新增地方专项债中，保障性安居工程、保障性租赁住房、城镇老旧小区改造、棚户区改造、土地储备等房地产相关的专项债发行约6400亿元，同比增长89%，其中，城镇老旧小区改造、棚户区改造专项债分别为632亿元、1302亿元，涉及城中村改造的专项债发行816亿元，同比增长1.4倍。 “从地方出台的措施来看，今年以来多地已经落地城市更新相关实施文件，如深圳、上海等，多地也持续落地政策探索老旧住房自主更新，通过政策优化奖励，鼓励小区房屋产权所有人参与开展自主更新，加速推进老旧小区项目更新。”上述中指院分析师指出。 建立 “人房地钱”联动新机制 住建部在此次发布会上还明确了房地产发展新模式的内涵，即健全的住房供应体系、“人、房、地、钱”要素联动新机制、改革开发融资销售制度以及发展“好房子”。 完善住房供应体系方面，包括完善“保障+市场”住房供应体系和规范发展住房租赁市场，满足人民群众基本住房需求和多样化改善性住房需求。在介绍住房发展成就时，住建部强调牢牢抓住“安居”这个人民群众幸福生活的基点，坚持市场与保障相结合，多措并举、多点发力。 关于建立“人、房、地、钱”要素联动机制，目前各地正在积极谋划、科学研判，编制“十五五”住房发展规划，预计人口规模大、持续流入的地区，未来土地、金融等资源也将得到更多保障。 就改革完善房地产开发、融资、销售制度，包括实行项目开发公司制，确定匹配的主办银行，建立城市房地产融资协调机制，有力有序推进现房销售。据中指院监测，今年以来，河南信阳、湖北荆门和湖南邵阳等地已先后落地相关政策，明确推动现房销售，维护购房人合法权益。 对于发展安全、舒适、绿色、智慧的“好房子”，不仅将新房子建成“好房子”，还要将老房子改造成“好房子”。 “未来，随着构建房地产发展新模式各项任务逐渐落实，将形成供应体系健全、要素配置合理、监管制度规范、行业经营稳健的房地产发展新格局，促进房地产高质量发展。”中指院分析师补充道。

国务院新闻办公室今日上午10时，举行“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会，请住房和城乡建设部部长倪虹等介绍“十四五”时期住房城乡建设高质量发展成就，并答记者问。 住建部：“十四五”时期全国累计销售新建商品住宅面积约50亿平方米 “十四五”时期，人民群众住房条件进一步改善。全国累计销售新建商品住宅面积约50亿平方米；建设筹集各类保障性住房和城中村、城市危旧房改造等安置住房1100多万套（间）、惠及3000多万群众。 住建部：目前297个地级以上城市和150多个县级市全面开展了城市体检工作 目前全国297个地级以上城市和150多个县级市，已经全面开展了城市体检工作。 住建部：目前全国15个省区市二手住宅交易量超过新房 “十四五”期间，全国存量住房市场的规模持续扩大。目前全国有15个省区市二手住宅的交易量超过新房。 住建部：截至目前 全国750多万套已售难交付的住房实现了交付 “十四五”期间，在司法处置中把维护购房人合法权益放在首要位置，对违法违规损害群众利益的企业，坚决查处不让其金蝉脱壳，蒙混过关。截至目前，全国750多万套已售难交付的住房实现了交付，有力维护了广大购房人的合法权益。 住建部：正在研究让老房子通过改造成为“好房子” 正在研究让老房子通过改造，也能够变成“好房子”。 住建部：全国白名单项目贷款审批金额已超7万亿元 目前全国白名单项目贷款的审批金额已经超过了7万亿元，有力保障了商品房项目建设交付。 住建部：房地产市场能否平稳健康发展根本取决于人房地钱4类要素资源配置效果 房地产市场能否平稳健康发展，根本取决于人、房、地、钱4类要素资源的配置效果。我们指导各地以编制和实施住房发展规划和年度计划为抓手，根据人口变化确定住房需求，科学安排土地供应，引导配置金融资源，以人定房，以房定地，以房定钱，促进房地产市场供需平衡，结构合理。去年和今年各地已经编制实施了住房发展的年度计划。目前正在积极谋划科学研判，编制好“十五五”住房发展规划。 住建部：将会同有关部门研究制定若干个落实中央城市工作会议精神的配套文件 目前全国各地区各部门都在深入学习贯彻中央城市工作会议精神，合力推进部署任务的落实落地。住建部作为牵头部门，将充分协调指导作用，一方面按照“1+N”的文件体系的工作部署，会同有关部门在意见“1”的基础上来研究制定若干个“N”的配套文件。另一方面来指导各地研究提出落实会议精神的具体工作安排和举措，并且能够纳入当地的“十五五”发展规划。 住建部：“十四五”期间 已为老旧小区改造加装12.9万部电梯 住房城乡建设部副部长秦海翔表示，聚焦群众的急难愁盼问题，一方面改善小区基础设施，目前已经更新改造水电气热等老化的管线管道31万公里，努力解决群众反映的跑冒滴漏，电压不稳，线路蜘蛛网等问题。另一方面，修缮居民楼的公共空间，同步实施建筑节能改造3.7亿平方米，努力解决困扰大家的房屋漏雨，外墙保温等烦心事。特别是大家比较关心的加装电梯工作。“十四五”期间，通过老旧小区改造加装了12.9万部电梯，让以前难得下楼的老年人在加装电梯后，可以经常下楼晒晒太阳，和老街坊聊聊天。 住建部：“十四五”期间已累计完成既有建筑节能改造8亿平方米 住房城乡建设部副部长李晓龙表示，“十四五”期间大力发展智能建造等新型建造方式，推动工程建设数字化设计，部品部件自动化生产，施工现场智慧化精细化管理。住房城乡建设部聚焦“双碳”目标任务，大力发展绿色建材、绿色建造、绿色建筑，推动全面执行建筑节能强制性标准，累计完成既有建筑节能改造8亿平方米，改造后的建筑冬季室内温度可以提高3~5度。住房城乡建设部与海南省共建的海南博鳌零碳示范区已经进入零碳运行阶段，成为向世界展示中国绿色低碳发展理念技术和实践的窗口。 住建部：2024年建筑业产值32.7万亿元 比2020年增加了6.3万亿 2024年建筑业产值32.7万亿元，比2020年增加了6.3万亿，增长24%。 住建部：2025年全球排名前250名国际承包商我国内地有76家 中国建造品牌享誉海外，2021年至2024年，对外承包工程业务累计签订合同额超过1万亿美元，完成营业额6400多亿美元。2025年全球排名前250名的国际承包商中，我国内地就有76家，其中排名前10名就有4家。

据国新网消息，今天，国务院新闻办公室举行两场高质量完成“十四五”规划系列主题新闻发布会，分别介绍“十四五”时期住房城乡建设、气象高质量发展成就。 今日上午10时 国务院新闻办公室将于2025年10月11日（星期六）上午10时举行“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会，请住房和城乡建设部部长倪虹 介绍“十四五”时期住房城乡建设高质量发展成就， 并答记者问。 今日下午3时 国务院新闻办公室将于2025年10月11日（星期六）下午3时举行“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会，请中国气象局局长陈振林 介绍“十四五”时期气象高质量发展情况， 并答记者问。

今年国庆中秋假期期间，全国楼市整体表现相对平淡，但核心城市优质项目仍保持较高热度，市场呈现分化态势。 “银十”开局恰逢国庆中秋双节假期，9月底开发商推盘节奏已有所加快，叠加国庆期间房企加大促销力度，推出特价房源、赠送车位、家装补贴以及“保价”等一系列营销活动，与地方稳楼市政策形成叠加效应。 中指院数据显示，今年国庆假期期间，北京、深圳、上海新建商品住宅日均成交面积分别为0.61万平方米、0.6万平方米、0.62万平方米，同比分别增长52%、22%和3%。 与此同时，也有城市新房日均成交量出现下降。10月1-8日，广州新建商品住宅日均成交面积0.81万平方米，较去年国庆假期小幅下降4%；杭州新建商品住宅日均成交0.18万平米，高基数影响下，同比降幅较明显；成都新建商品房日均成交0.29万平米，较去年国庆假期下降5%。 “整体来看，由于去年国庆假期受9.26新政带动市场明显好转，今年假期市场热度相比去年存在一定差距。”中指院指数研究部总经理曹晶晶指出。 据58安居客研究院数据，2025年国庆期间，全国重点60城新房线上找房热度日均值为69.8，同比去年下降44.1%。从近三年对比情况来看，热度呈现逐年下降趋势。 “去年国庆期间在9.26新政及后续一系列史无前例的政策组合拳带动下，市场明显好转，形成了高基数，导致今年同比数据承压。”广东省城规院住房政策研究中心首席研究员李宇嘉认为。 58安居客研究院院长张波表示，尽管今年下半年核心城市限购松绑、公积金支持等政策密集出台，但国庆线上热度的大幅下滑反映出购房者信心修复仍需时间，需求释放节奏偏缓。楼市从过往热度高位进行调整的现象，意味着在短期假日场景下，政策效果在线上热度表现有待显现。 具体到四大一线城市，2025年国庆新房线上找房热度为上海（99.0）>深圳（91.5）>广州（70.9）>北京（46.7）；与2023、2024年相比，热度降幅明显。 “这反映出，尽管下半年上海外环外、深圳非核心区等区域陆续取消限购，暂未带动线上热度回到往年水平，购房者决策更趋理性，信心修复节奏偏缓。”张波表示。 展望后市，张波认为，政策端需关注“银十”窗口期，通过继续优化公积金购房、购房补贴等措施，引导观望需求释放，推动市场从“波动式下降”向“平稳”过渡。 曹晶晶介绍，结合上半年多家头部房企在核心城市获取了较多优质地块，这些地块有望在四季度逐步入市，新增供应增加有望对核心城市新房销售形成一定支撑，预计银十市场将延续分化态势。 “二手房方面，9月重点城市成交量已出现显著回升，预计10月交易活跃度将继续温和上升，但短期内难改‘以价换量’态势。”曹晶晶称。 李宇嘉预计，四季度是楼市交易旺季，开发商为冲刺全年业绩将在优质房源供应和促销政策上发力，各地也将在房票安置、购房补贴、公积金提取用途、商办车位去库存等方面积极储备和推进政策。基于此，四季度各地楼市交易有望明显好于三季度，全年或呈现“前面高、中间低、后面略翘尾”的走势。

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铜产业链数据库 2025年国庆长假期间，伦敦铜市场延续节前强势格局，在假期期间冲击阶段性新高后，10月8日报收10701美元/吨，虽日内略有下调，但整体依旧维持高位震荡。此次铜价走强，主要受宏观情绪改善与基本面支撑共振驱动，短期内市场多头情绪未明显降温。 宏观层面，节日期间公布的美国9月就业与通胀数据均明显低于市场预期。叠加PCE物价指数放缓，进一步强化了市场对于美联储紧缩周期已至尾声甚至提前降息的判断。受此影响，美债收益率大幅下行，为包括铜在内的大宗商品价格带来系统性支撑。美元走软降低了以美元计价的金属价格的相对成本，吸引更多资金流入商品市场，成为节日期间铜价强势上行的重要催化剂。 在宏观氛围偏暖的背景下，铜市场自身的基本面也提供了坚实的支撑。当前全球铜精矿远期供应持续偏紧，节中部分矿企下调未来产量指引，国内阳极铜供应亦出现明显紧张情绪。部分冶炼厂受限于原料紧张或检修安排，整体精铜产量释放节奏放缓。精矿端供需错配不断加剧，使得现货市场对未来成品铜供应趋紧的预期升温，进一步推高了盘面价格。在此背景下，伦铜价格多次冲击前高，市场风险偏好上升，交易逻辑由成本支撑逐步转向趋势强化。 展望后市随着国庆长假结束，下游需求恢复进展缓慢，高铜价对终端订单形成了显著抑制效应。据调研显示，节后终端企业开工意愿不强，特别是电线电缆、空调、家电等传统消费板块表现清淡。在需求未能快速跟进的背景下，社会库存预计将在节后迎来集中累积，冶炼厂出货压力将逐步上升，现货市场的升水易跌难涨。 总体而言，铜价在宏观转暖与基本面偏紧的共振下节前大幅走高，节后维持高位震荡。但考虑到终端需求偏弱、库存累积预期增强以及高价抑制采购的现状，后市铜价面临一定的回调压力。短期内市场可能进入基本面与资金博弈的阶段。

随着房地产行业进入“金九银十”传统旺季，百强房企销售业绩出现回暖迹象。 克而瑞数据显示，2025年9月，TOP100房企单月实现操盘口径销售金额2528亿元，同比增长0.4%，环比增长22.2%。 从企业表现来看，9月百强房企中有72家房企单月业绩环比增长，其中45家企业单月业绩环比增幅大于30%，包括华润置地、建发房产、中国铁建、电建地产、邦泰集团、中建东孚等。即使是头部阵营，TOP10房企中也有7家销售操盘金额环比上升。 “9月百强房企销售额环比正增长，主要受季节性因素、核心城市限购政策放松以及房企新规产品加推等因素的带动，由于上年同期基数较低，同比也实现了正增长。”国盛证券分析师金晶表示。 累计业绩方面，据中指院统计，2025年1-9月，TOP100房企销售总额为26065.9亿元，同比下降12.2%，降幅较1-8月收窄1.1个百分点，回暖态势初显。 不过，头部房企规模分化仍较明显，销售额突破千亿的房企仅6家，与去年同期持平；销售额突破两千亿的房企仅1家。 具体排名上，保利发展以2017亿元销售额稳居行业第一，绿城中国、中海地产紧随其后，销售额分别为1785亿元和1705亿元，华润置地、招商蛇口、万科分别以1544亿元、1406.6亿元、1002.9亿元位列第四、第五以及第六。 销售端回暖的同时，房企拿地积极性也有所提升，尤其是9月份，部分房企通过收购形式获取大规模土地，推动拿地总额同比增幅进一步扩大。 中指院数据显示，2025年1-9月，TOP100企业拿地总额7278亿元，同比增长36.7%，增幅较1-8月扩大8.7个百分点。 从新增货值来看，头部房企依旧占据主导地位，绿城中国、保利发展和中海地产位列前三。2025年1-9月，绿城中国以1175亿元新增货值占据榜单第一；保利发展新增货值规模为1010亿元，位列第二；中海地产以952亿元新增货值位列第三。 “目前，土地市场仍以央国企为主导。拿地金额前十企业中，8家为央国企，部分民企亦有一定投资强度，如滨江集团拿地金额位居前十，邦泰集团也进入拿地金额前二十。”中指院企业研究总监刘水告诉记者。 金晶表示，拿地和销售表现优异的依然是头部国央企和少量混合所有制房企及民企，品质房企有望在未来的格局中更加受益。 政策层面，9月多个核心城市继续优化需求端政策，为市场注入动力。例如深圳继续放宽非核心区域限购，将盐田、大鹏纳入“不限购”范围；上海优化房产税政策；深圳、河南等地则拓宽公积金使用范围，支持支付购房税费及住房装修等。 “不过，从市场实际表现看，除核心城市出现一定修复外，多数城市楼市仍相对平淡，整体仍面临调整压力。”刘水表示，短期内政策将延续宽松基调，以“止跌回稳”为目标，推动已出台政策加快落地。 他预计，核心城市新房供应将温和改善，对市场形成一定支撑，但更多城市新项目供应有限，市场分化格局仍将延续。 光大证券分析师何缅南进一步指出，2025年，随着前期一揽子房地产政策的持续落地，地方政府楼市调控自主性提升，区域分化和城市分化进一步加深，部分高能级核心城市有望获益于城市更新，实现城市结构优化转型和内涵式发展，逐步实现“止跌企稳”目标。

广州对住房公积金政策进行了优化。 9月28日，广州住房公积金管理中心发布通知，缴存人及其配偶购买广州市行政区域内现售商品住房、存量商品住房、配售型保障性住房或者共有产权住房，可申请提取住房公积金用于支付购房首付款。 通知还明确，缴存人及其配偶在广州市行政区域内为其拥有所有权的住宅实施老旧电梯更新改造，可申请提取住房公积金用于支付家庭分摊费用。 对于已购买了一套住房并提取住房公积金，现计划再购买一套商品住房，是否可以申请提取住房公积金支付新购住房的首付款的问题，广州住房公积金管理中心方面表示，可以，但同一时间段只能选择一套住房用于提取，如使用新购住房提取，需先注销现有住房的提取。如果现有住房办理的是按月还贷提取，需要先结清住房公积金贷款。 中指院华南分院研究主管陈雪强认为，从本次政策优化亮点来看，广州住房公积金支付首付款政策不仅限于购买新房使用，还可以用于二手房市场，大幅拓宽了使用范围，旨在促进市场交易。 业内人士认为，广州优化公积金政策，或与市场仍面临调整压力有一定关系。 据中指院监测数据，2025年8月，广州新建住宅价格指数环比下降0.07%，样本平均价格为24958元/平方米，样本价格中位数为27500元/平方米。 “当前广州市二手房挂牌量的持续增加，叠加成交的放缓，导致二手房市场价格持续承压并不断走低。”陈雪强表示。 58安居客研究院院长张波介绍，按照统计局公布的今年8月份70个大中城市商品住宅销售价格变动情况，各线城市的新建商品住宅及二手住宅销售价格，同环比均出现幅度不等的回调。而二手住宅销售价格，同比多个月出现回调。 “8月份，一线城市二手住宅销售价格同比下降3.5%，降幅比上月扩大0.1个百分点。其中，北京、上海、广州和深圳分别下降3.1%、2.6%、6.2%和1.9%。二手房价格的调整，也会对新房市场形成一定影响。因而持续推动房地产市场止跌企稳，仍是各地出台稳楼政策一个重要方向。”张波称。 其表示，现阶段，虽然住房贷款利率降至历史低位，但还贷承受能力如何，依然是购房者入市时需要考量的重要因素。为减轻还款压力并节省利息成本，部分购房者选择提前还贷或提前部分还贷，而如何减轻还贷压力，也成为地方出台稳楼市政策的一个重要抓手。 据克而瑞统计，2025年三季度，地方共有84个省市出台167次稳楼市政策，前三季度累计出台稳市场政策556次，与2024年同期基本持平。这其中，优化公积金政策成为政策发力的重点领域，今年第三季度，43个省市发布55次相关政策，各地通过调整贷款额度、首付比例、放松异地限制及拓展使用场景，以减轻购房者负担。 广东省住房政策研究中心首席研究员李宇嘉指出，公积金政策之所以成为地方出台政策频率比较高的领域，有两个方面原因。一是，其他政策应出尽出，地方政策空间有限；另外，公积金的属地性较强，不论是额度还是上浮的领域，提取的用途（比如用于首付），地方发挥作用的空间比较大。 在陈雪强看来，广州此次公积金政策的出台，将有效降低购买二手房首付款的资金压力，有利于加快二手房市场的成交，同时也向市场传递了积极信号。

*受益于政策利好提振，房地产股多数走强。截至发稿，中国海外宏洋集团(00081.HK)、融信中国(03301.HK)、龙湖集团(00960.HK)、万科企业(02202.HK)分别上涨4.07%、3.45%、2.89%、2.79%。 注：房地产股的表现 同期的A股房地产板块也表现活跃，反映出市场对房地产行业的关注度提升。 消息方面，上海于8月25日出台的新一轮房地产市场调控政策已产生显著效果。中指研究院上海数据总经理张文静指出，新政出台后首周，上海新房网签成交量环比增幅超过30%。 尽管随后三周市场逐步回归理性，但新政实施首月新房成交总量环比上涨19%，表明政策在短期内对市场产生了显著的拉动效应。 值得注意都是，在8月的国务院第九次全体会议上强调“采取有力措施巩固房地产市场止跌回稳态势”，为市场注入信心。 目前多个新一线城市正在研究最新政策举措，比如合肥正在谋划优化土地供应、公积金政策等领域；重庆相关部门正研究激发改善性住房需求、加大高品质住房供给等方面的政策举措；成都将分类分片区因地制宜推动供需平衡。 房地产行业分化中见韧性 2025年上半年，上市房企营收明显下降、持续亏损，负债率继续上升，偿债能力继续下滑。在此背景下，头部房企展现出抗周期韧性。 中指研究院指出，头部房企中，华润置地与龙湖集团展现了较强的抗周期韧性，其营收结构呈现多元化特征，轻资产及运营服务业务贡献了更高的利润。下半年头部房企经营策略主要是，加快存量去化、优化增量质量；加速产品迭代，建设好房子；打造第二增长曲线。

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铜产业链数据库         2025年9月24日，Freeport宣布印尼Grasberg铜矿因不可抗力因素减产，成为年内铜市场最具影响力的突发事件之一。公司同时下调了2025年和2026年的产量预期，引发市场高度关注，并推动LME铜价当日上涨3.5%。截至2025年9月25日，伦铜高位触及10485美元/吨，创下年内新高。本文对Gresberg减产在电解铜端口的影响作简要分析。 1.东南亚市场供应雪上加霜 现货溢价将创年内新高           Freeport在公告中表示，受不可抗力影响，Grasberg铜矿将在2025年剩余期间减产25万至26万金属吨，同时将2026年全年产量预期下调约23万金属吨。换句话说，未来12至15个月内，全球将减少超50万吨金属吨铜供应。尽管公司预计2027年后将逐步恢复产能，但同时也提到可能还将额外损失10至20万金属吨的铜产量。 该铜矿主要供给印尼Gresik、Manyar两家冶炼厂。据SMM估计受此影响印尼2025年第四季度电解铜产量将较预期减少约4万吨/月。其中有相当一部分为原本供给东南亚市场的长单。 自2025年初PASAR冶炼厂停产以来，东南亚地区电解铜供应持续处于紧张状态，此次事件无疑为本就不稳定的供应链雪上加霜，东南亚地区整体溢价已出现明显抬升。 2.中国出口窗口被打开，但整体利润有限         因此前中国国内9月消费未表现明显增量，且国庆假期临近。本次铜价暴涨使得出口窗口打开，从套利角度和短期供需来看冶炼厂有一定出口动机。 但受不予免抵税金机制影响，考虑到本次铜价迅速拉升至年内高点，中国对外出口铜产品的利润空间反而被压缩。 若以前期9900–10000美元/吨计算铜精矿采购成本，出口退税机制下将产生额外税费约500元/吨。故出口利润并不如想象中可观。SMM预计10月将有部分冶炼厂电解铜出口填补东南亚供应缺口。 3.LME  Contango结构收窄， CL远期价差扩大           在供应收紧的背景下，LME库存将继续减少，现货-远月价差（Contango结构）逐渐收窄。但考虑到当前LME库存仍在20万吨左右，如东南亚通过中国电铜出口获得部分补充，以每月2–3万吨的缺口计算，LME结构在年内仍不易出现极端变化。但关注到当前LME-COMEX远月价差已接近500–600美元/吨， 部分贸易商将此次供应紧张的逻辑与未来美国可能继续对铜加征关税的预期结合，不排除在2025年11–12月LME、SHFE-LME、COMEX-LME出现极端结构的可能性。 4.年度长单谈判再度被迫加速          综合来看，第四季度亚洲地区的铜供应将出现阶段性紧张，非洲与印尼减产已实质性扰动原本脆弱的精炼铜流通体系，预计地区间电解铜溢价将进入持续上涨通道。同时，这一事件将对本就复杂的 2026年长单谈判 再度施压，预计非洲地区长单将在9月底提前开启，日韩、南美地区的进口电解铜长单博弈也将在今年变得更加激烈。 总体来看，2026年亚洲地区长单基准价格有进一步上涨的趋势。