本周山东地区现货升贴水持续走低。截止周四，山东地区现货升贴水均价报至贴水190元 / 吨。本周山东地区仍延续供需双弱的格局，市场交投活跃度偏低。具体来看，周内铜价重心回落，下游订单有所转好，但受行业淡季影响，整体需求仍显平淡，叠加临近换月，近月合约呈现BACK结构，下游采购仍以刚需为主，持货商为达成阶段性销售任务，下调现货升贴水以促进成交。据SMM了解，当前山东地区冶炼厂库存并不宽松，持货商暂时无库存压力，预计下周进入合约换月周期后，现货升贴水有望止跌回升。 》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                                                                                                                                            》查看SMM金属产业链数据库  

SMM7月11日讯：本周天津地区现货升水小幅上行，环比上周上涨25元/吨左右。截至本周五，国内普通品牌对2508合约报贴水10到升水10元/吨附近，高价品牌对2508合约报升水30~40元/吨，津市对沪市贴水50元/吨附近，沪津价差缩小。本周锌价周初回落至下游较为接受位置，下游适时逢低补库，点价采买增加，天津锌锭库存小幅去库，而后锌价一路上行，下游采购积极性较低，部分企业刚需补库为主，贸易商先抬升升水，后出货不畅不断下调升水，贸易商交投为主。预计下周升水或将持稳。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

SMM7月10日讯：据SMM了解，截止本周四（7月10日），上海保税区库存为0.6万吨，较上周环比持平，保税区库存持稳。周内进口窗口关闭，保税区库存持稳。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

SMM7月11日讯：本周镀锌开工率录得58.29%，较上周上涨1.8个百分点。在原料库存方面，本周周初锌价回落至下游较为接受位置，部分下游逢低补库，锌锭库存有所增加。周度开工率增加主要原因为：“反内卷”政策继续提振黑色金属价格，黑色价格持续上涨，贸易商补库情绪又起，镀锌管订单走量有所转好，同时上周受强降雨影响停产的企业正常复工，镀锌管企业开工增加，成品库存微增。而镀锌结构件方面，传统淡季需求减弱，出口订单并不理想，且受高温影响，部分企业开工时长降低，或集中生产订单。虽黑色持续表现强劲，但淡季来看需求并无实际转好，预计下周开工继续回落至58.04%左右。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

       本周（7月4日-7月10日）SMM铜线缆企业开工率为71.52%，环比上升3.7个百分点，同比下降11.69个百分点，高于预期3.91个百分点。超出预期的表现与周内价格波动引发的需求变化密切相关。据SMM了解周内价格回调短暂激活下游补单，带动订单边际改善及开工率环比提升，但这仅是阶段性需求释放，未形成持续动能，大环境压力未根本缓解，同比数据仍显疲软，整体偏弱格局尚未改变。从库存来看，尽管开工率小幅上行，但受淡季影响，企业采购原料意愿偏弱，多依赖现有库存维持生产，导致本周样本企业原料库存环比减少 1.9%，录得 15470 吨。终端资金周转偏紧的状况，使得提货节奏有所放缓，进而带动成品库存出现小幅累积，成品库存环比增加 1.98%，录得 20060 吨。分行业表现中，淡季效应下多数领域需求平淡，仅周尾铜价小幅回落时，电网订单与新能源电力订单出现局部回暖，对整体开工率形成一定支撑。受淡季持续叠加企业对铜价走势持谨慎态度影响，SMM预期下周（7月11日-7月17日）铜线缆企业开工率环比下降0.95个百分点至70.57%，同比降幅进一步扩大至13.57个百分点。

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析   》订购查看SMM金属现货历史价格              精铜杆：国内主要精铜杆企业周度（7月4日-7月10日）开工率回升至67.00%，环比上升3.26个百分点，较预期值低4.56个百分点，同比下滑0.69个百分点。在经历了上周减产停产后，本周精铜杆企业陆续复工，但因市场新增订单并无好转去库压力仍存，精铜杆企业复产节奏不及预期。从具体库存来看，随开工率恢复，本周精铜杆企业原料库存环比增加5.39%，录得35200吨，下游消费疲软作用下，本周精铜杆企业成品库存再度增加5.07%，录得68400吨。展望后市，本周铜价重心虽明显走低，但市场实际消费并无明显环比增长，预计下周（7月11日-7月17日）开工率将随着企业复产继续上升至74.57%，环比上升7.58个百分点，同比上升1.71个百分点，然而淡季影响叠加铜价止跌，消费持续疲软精铜杆去库压力难消，企业周度开工率预计难达预期，且难以在月内维持上升趋势。

       SMM数据显示，本周黄铜棒企业开工率延续下行态势，环比继续下降0.19个百分点至48.81%。本周铜价受关税影响下跌明显，但据黄铜棒企业表示，下游订单并未现大幅增长，仅在1-2天内订单有小幅增加。SMM样本原料库存天数环比下降0.23天至4.17天，成品库存天数下降0.08天至6.58天。        展望下周，SMM分析认为，鉴于下游需求短期内难以改善，叠加铜价止跌，若下周铜价回升，或因下游“买涨不买跌”心理带动订单量增加，但预计增幅有限。主因近期铜价大幅波动时，黄铜棒价格波动较小，下游客户接受度尚可，订单难有大幅变动。综合来看，SMM预计下周黄铜棒周度开工率将小幅回升0.51个百分点，至49.32%。

SMM7月10日讯： 梯次：从整体数据分析来看，6月末储能领域刚性需求支撑稳定，国内及海外需求均因年中及各类政策有一定支撑作用；6月前期车展带动的汽车销售热潮逐步消退，市场新能源汽车渗透率维稳，且目前终端市场消费动力不足，预计终端需求增量将有一定增量，但相对有限。在市场成交方面，至6月底，市场成交依然清淡，部分梯次厂商基本不多做库存，维持刚需采购策略。至7月，年中过去后，7月动力及储能市场需求均有进一步下探空间。       SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711

SMM7月10日讯： 湿法回收本周情况： 本周硫酸钴、碳酸锂等盐类产品持续涨价，硫酸镍价格以振荡为主，但因短期内需求支撑不足，因此价格上行。本周三元、钴酸锂黑粉等系数小幅上涨。目前，铁锂极片黑粉锂点为2150-2300元/锂点，铁锂电池黑粉锂点为1950-2150元/锂点。而拿三元黑粉为例：现阶段三元极片黑粉现阶段镍钴系数为72-74%，锂系数在68-70%。三元电池黑粉系数镍钴系数为70-72%，价格相较上周基本环比基本持平。三元湿法需求端，多数三元湿法厂在本月采购量基本维稳，仅消耗基本库存，且由于市场对后续锂盐价格仍呈悲观态度，因此对黑粉采买谨慎，市场成交维持清淡局面。铁锂湿法需求端，多数铁锂湿法厂基本处于半停摆状态，仅做部分代工，不进行外采；供应端，打粉厂及贸易商心理卖价随盐价持续下跌情绪有一定的松动，黑粉价格基本随盐价持续降价行为，市场成交清淡，成本端，目前除头部一体化的湿法厂外，多数湿法端利润仍位于盈余线之下，尤其是铁锂湿法厂受锂盐跌价影响较大。而打粉端利润略优于湿法，但部分中小厂的打粉端利润也持续倒挂。   SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711