本周铜价整体呈冲高回落。周初受美降息预期、地缘政治及自由港印尼铜矿停产等因素影响，宏观与供给扰动共振，伦铜一度突破10190美元/吨、沪铜上探81500元/吨，市场对美联储降息的乐观预期亦提供明显支撑。本次美联储议息会议仅降息25个基点，且鲍威尔强调属“风险管理式”操作，否定大幅宽松的可能，点阵图显示全年累计降息幅度有限，令市场宽松预期明显降温。美元指数先跌后强，周中铜价承压回落。中国方面，8月CPI与PPI数据表现温和收缩，但政策方面仍有较强托底，地产政策持续宽松为铜价底部提供支撑。本周伦铜在9900—10100美元/吨区间波动，沪铜维持79500—81000元/吨震荡。 基本面方面，本周矿山招标较少，铜精矿现货市场冷清。因周初铜价大幅走高，下游消费表现不佳，北方冶炼厂有大量交仓动作。周中铜价下行后消费好转，但华东、华南地区升贴水并未跟随上涨。下游点价积极但提货缓慢。 展望下周，美联储议息会议后铜价在高位支撑疲软，但国内政策利好持续释放，对总体需求仍有较强托底。预计伦铜波动于9850-9950美元/吨，沪铜波动于79000-79500元/吨。现货方面，下周国庆节前备货需求预计将有显现，前期大量点价订单或使得提货压力增加，现货升水预计将上行。预计现货对沪铜2510合约在升水0元/吨-升水250元/吨。

SMM9月19日讯： 周度数据看，SMM Zn50国产周度TC均价环比持平于3850元/金属吨，SMM进口锌精矿指数环比上涨12.5美元/干吨至111.25美元/干吨。 现货市场上，本周进口锌矿亏损扩大至2000元/吨，价格优势下冶炼厂持续积极采购国产锌矿，预计10月锌矿加工费继续下调。而进口锌矿报盘则继续走高，近期听闻国内冶炼厂和贸易商成交了港口自提的Gamsberg锌矿，成交TC为120美元/干吨左右，并且近期普通锌矿报盘至110-120美元/干吨，进口加工费涨势持续。另外，近期Dugald River锌矿招标结果出炉，听闻价格中标60多美元；本周华北地区某锌矿招标结果4700元/金属吨（含二八分成），环比下降250元/金属吨，SMM将持续关注后续加工费走势。 9月17日， Orion Minerals宣布其子公司Prieska Copper Zinc Mine Ltd和嘉能可全资子公司签署了一份协议，为Prieska项目获取了2亿至2.5亿的美元融资和精矿承购协议。该承购协议包括Orion Minerals将向嘉能可出售此矿山生产的所有锌精矿和铜精矿，承购期限为5至10年。Orion Minerals目前正在开发Prieska Copper Zinc Mine (PCZM)和Okiep Copper Project (OCP)两个项目，计划于2026年底或2027年初实现PCZM项目的首产，设定了两个项目进入稳定生产状态后，将铜产量提升至超过3万吨/年、锌产量达到6.5万吨/年的宏伟目标。 本周SMM锌精矿在中国主要港口的库存总计42.35万吨，环比上周降低2.2万吨，港口库存小幅下降。   》订购查看SMM金属现货历史价格  

SMM9月19日讯： 本周宁波现货贴水小幅收窄，环比上周上涨5元/吨。截至本周五，宁波现货对2510合约贴水35元/吨，对沪溢价升水30元/吨，周内对沪溢价维持震荡。随着华联、久隆及长单锌锭陆续到货，周内宁波市场货量充裕，贸易商积极出货报价，但下游企业订单未见改善，接货积极性不高，现货成交基本刚需，周中盘面虽走低，但下游多点价为主，实际采买有限，现货升水上涨乏力。下游订单表现一般，下周国庆前备库需求或对现货升水提振有限。   》订购查看SMM金属现货历史价格  

SMM9月19日讯：本周上海现货报价震荡运行，环比上周均价上涨5元/吨。截至本周五，普通国产品牌对2510合约贴水30元/吨，高价品牌双燕对2510合约升水110~130元/吨。上半周锌价维持震荡走势，市场贸易商出货为主，现货升水持稳运行，下半周盘面明显下跌，下游企业逢低点价增多，但周尾锌价跌势停滞，下游再度转为观望态势，现货交投环比转淡，现货升水上涨有限，预计下周现货升水维持震荡。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

SMM9月18日讯：本周沪伦比值回落至7.5附近震荡，锌锭进口窗口持续关闭。海外来看，宏观上美联储议息会议降息25个基点如期落地，会上货币政策表态不及预期的鸽派，有色和贵金属价格短期承压，而伦锌库存较低，仍给予伦锌支撑，伦锌下降后震荡运行。国内方面，锌锭库存小幅去库，但消费仍然不及往年同期，对沪锌形成压制，且海外宏观情绪转空，沪锌承压下行。持续外强内弱情况下，沪伦比值下降。预计下周，沪伦比值或将继续下降。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                   本周（9月15日-9月19日）洋山铜溢价提单成交周均价格区间为 51.4-63.4 美元/吨，QP10月，均价为 57.4 美元/吨，周环比下跌 3.2 美元/吨，仓单 50 到 61.2 美元/吨，QP9月，均价为 55.6 美元/吨，周环比下跌 2 美元/吨。EQ铜CIF提单为 22.4-32 美元/吨，QP10月，均价为 27.2 美元/吨，周环比下降 2.2 美元/吨。截至9月19日，LME铜对沪铜2510合约沪伦比值为 8.0168 ，进口盈亏 -300 元/吨附近。截至到周五，伦铜3M-Sep为Contango 42.71美元/吨；9月date与10月date调期费差约为Contango25美元/吨。 目前火法好铜仓单实盘价格64美元/吨，主流火法与国产仓单54-62美元/吨，湿法仓单50-54美元/吨；好铜提单实盘价格60-66美元/吨，主流火法与国产提单54-60美元/吨左右，湿法提单54-58美元/吨；CIF提单EQ铜28- 36美元/吨，均价为32美元/吨。 本周周初市场延续上周冷清趋势，因伦铜冲高至10100元/吨以上，下游采购活跃度极低。套利收益率亦不理想，故市场几无报盘。至周中伦铜下跌后交单需求开始显现，10月长单开始宣货后贸易商成交开始活跃。询盘多集中于10月到港提单。短期来看旺季需求仍未带起溢价，但持货商对远期结构与供应紧缺已有押注。展望下周，国庆假期临近，10月前到港货源将出现集中抛售，近远期到港提单将出现明显价差。若比价打开或国内需求能够传导至外贸，洋山铜溢价有较大上行空间，否则仍将在当前区间小幅波动。 据SMM调研了解，本周四（9月18日）国内保税区铜库存环比上期（9月11日）增加0.41万吨至7.68万吨。其中上海保税库存环比增加0.35万吨至6.87万吨；广东保税库存环比增加0.06万吨至0.81万吨。本周保税区库存增加主因为周初铜价大幅上行导致进口比价关闭，且下游消费疲软，保税库库存出入均有放缓；同时BC铜2509合约交割期有部分国内库存转至BC铜仓单，故总体来看库存增加。展望后市，本周后半伦铜下行，进口比价明显好转。下游点价意愿亦有复苏趋势，预计下周国内需求带动下保税区库存将重新开始去化。                                                                                                                     》查看SMM金属产业链数据库  

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 国内主要精铜杆企业周度（9月12日-9月18日）开工率上升至70.49%，环比上升2.96个百分点，低于预期0.18个百分点，同比下降8.83个百分点。样本中部分企业为规避月底出现集中备库现象，造成原料价格上涨成本增加的风险，陆续开始为国庆假期生产备库。此外，周尾铜价下跌促使下游提货边际增强，共同提升本周开工水平。从消费端来看，周内铜价维持高位，下游提货意愿受压制明显。周尾铜价走跌后消费表现出一定回升，但并未出现“爆单”现象，多数企业以在手订单点价提货为主。库存方面，企业开工率增长带动原料需求增加，本周铜价下跌推动企业原料采购，原料库存环比上升4.97个百分点，录得31700吨。而成品库存则因周内消费未见明显回暖，叠加企业逐渐开展国庆备库，环比增加3.33个百分点至71300吨。展望下周，临近国庆假期，部分精铜杆企业计划“生产放假、发货正常”模式，将以备库为主要目标，根据下游订单需求调整生产节奏，预计下周（9月19日-9月25日）开工率会上升至73.86%，环比增加3.37个百分点，同比下降11.06个百分点。

SMM9月18日讯：据SMM了解，截止本周四（9月18日），上海保税区库存为0.8万吨，较上周环比持平，保税区库存持稳。周内进口窗口持续关闭，保税区库存不变。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

SMM9月19日讯：本周镀锌开工率录得58.05%，较上周上涨1.99个百分点。在原料库存方面，锌价回落下游逢低点价较多，但提货较少，锌锭库存小幅增加。周度开工率增加原因为：镀锌管方面，周初黑色价格持续上涨，贸易商适时补货，整体镀锌管走货尚可，成品库存小幅去库，镀锌管企业为补充库存增加开工，部分企业由于限产停产问题，缓慢爬产本周恢复至正常生产水平，整体镀锌管企对于国庆节前备货仍有一定的预期，下周排产继续小幅增加。镀锌结构件来看，整体消费较8月有边际转好，铁塔订单量表现亮眼，船舶相关订单仍较为稳定，但桥架、光伏支架、护栏、灯杆等订单仍弱于去年同期，预计下周开工率小幅回升至58.20%。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

       本周漆包线行业呈现 “开机率微升、新增订单承压” 特征，高铜价持续扰动复苏节奏。从开机率来看，受益于上周行业接单情况尚可，下游企业前期订单支撑下，本周机台开机率延续回升至77.93% ，但回升不及预期，环比仅增0.13 个百分点，动力较上周明显减弱，反映生产端增长缺乏强支撑。高铜价对于需求的制约明显，下游采购意愿受抑，新增订单环比下滑1.07 个百分点。库存方面，本周成品库存天数降10.03 天，压力小幅缓解但仍处偏高区间，部分企业仍面临一定的库存消化压力。需注意的是，库存回落源于前期订单交付的短期去化，而非终端需求放量，后续改善仍依赖需求实质性好转。综合来看，短期内在下游需求未有效放量、铜价高位震荡的背景下，漆包线行业仍将维持 “弱复苏” 态势。展望下周，国庆前备货或推动下游阶段性补库，预计开机率延续回升至78.27%，但备货生产也可能导致库存同步增加。需警惕当前需求未明显改善的背景下，部分企业已计划延迟国庆放假，通过调整生产节奏规避库存过度累积，侧面体现企业对短期市场的谨慎态度。