本周（2026年1月18日-2026年1月22日）三省原生铅冶炼厂的平均开工率66.85%，较上周环比下滑0.19个百分比。 本周，河南地区开工稳定，个别小厂产量边际波动。湖南地区此前粗铅检修的冶炼厂生产恢复后电解铅产量小幅提产至稳定生产，另一冶炼厂粗铅检修后电解铅产量本周下滑，但暂未完全停产；云南地区冶炼厂本周生产维持稳定。其他地区，华南地区某冶炼厂常规检修将于本周周末完全恢复，华东地区另一此前停产检修的冶炼厂生成恢复，本周电解铅产线部分恢复。   》查看更多SMM铅产业链数据库          

SMM1月22日讯：   本周硫酸钴、硫 酸镍价格基本持平，碳酸锂价格下跌后又转而上涨。 本周，分三元及铁锂材料类型来看，铁锂湿法端：以铁锂极片黑粉为例，现阶段铁锂极片黑粉价格为6400-6800元/锂点，价格环比上周小幅上行，且近几日因碳酸锂价格振荡运行，本周铁锂黑粉整体价格趋势以振荡为主，但近几日碳酸锂上涨，铁锂黑粉上涨幅度变慢，主因多数下游铁锂湿法企业已于前几周完成备库，市场成交清淡。而拿三元黑粉为例：现阶段三元极片黑粉现阶段镍钴系数为78-80%，较上周折扣系数环比持平，而锂系数在78-79%，现在镍钴锂三个系数基本都在同一折扣。目前，虽盐价上涨，但同步的黑粉系数和黑粉价格也持续上涨，因此利润相较上涨并未有太大改善。         SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711

SMM 1月22日讯： 价格回顾： 截至本周四，SMM氧化铝指数2632.78元/吨，较上周四下跌18.03元/吨。其中山东地区报2,550-2,570元/吨，较上周四价格下跌15元/吨；河南地区报2,630-2660元/吨，较上周四价格下跌10元/吨；山西地区报2,600-2,630元/吨，较上周四价格下跌10元/吨；广西地区报2,650-2,750元/吨，较上周四价格下跌35元/吨；贵州地区报2,740-2,760元/吨，较上周四价格下跌25元/吨。 海外市场： 截至2026年1月22日，西澳FOB氧化铝价格为304美元/吨，海运费19.4美元/吨，美元/人民币汇率卖出价在6.98附近，该价格折合国内主流港口对外售价约2630.86元/吨左右，低于氧化铝指数价格1.92元/吨。本周询得4笔海外氧化铝现货成交，成交具体情况如下： （1）1月17日，海外成交氧化铝3.5万吨，成交价格$327/mt FOB巴西，3月船期。 （2）1月20日，海外成交氧化铝1.25-1.35万吨，成交价格 $368/mt FOB 鹿特丹，2月船期。 （3）1月20日，海外成交氧化铝3万吨，成交价格 $341/mt CIF 印尼，货源西澳，2月船期。 （4）1月20日，海外成交氧化铝3万吨，成交价格 $304/mt FOB西澳，2月船期。 国内市场： 据SMM数据，截至本周四，全国冶金级氧化铝建成总产能11032万吨/年，运行总产能8712万吨/年，全国氧化铝周度开工率较上周降低1.85个百分点至79.97%，国内氧化铝厂维持高位运行。其中，山东地区氧化铝周度开工率较上周降低1.55个百分点至87.11%；山西地区氧化铝周度开工率较上周减少3.2个百分点至69.34%；河南地区氧化铝周度开工率较上周降低6.19个百分点至51.55%；广西地区氧化铝周度开工率较上周持平在86.87%；贵州地区氧化铝周度开工率较上周持平在81.25%。 现货市场方面，本周共达成4笔成交。其中，新疆地区铝厂招标采购1万吨氧化铝现货，到厂价格为2880元/吨；重庆地区有1万吨现货成交，到厂价为2780元/吨；广西地区有0.5万吨现货成交，出厂价为2650元/吨。此外，贵州地区成交0.5万吨，出厂价格为2665元/吨。 本周国内氧化铝市场库存环比小幅下降，但整体供应过剩格局未改。受环保管控及运行压力影响，北方部分氧化铝企业执行检修，行业开工率随之回落，周度产量减少3.9万吨至167.1万吨。库存方面，氧化铝厂内库存下降5万吨至124.4万吨，电解铝企业原料库存微降0.2万吨至357.8万吨。氧化铝厂因前期检修导致开工下滑，目前仍以履行长协订单为主，需持续消耗库存以保障下游供应，推动厂库去化。电解铝企业近期现货采购有限，保持正常生产消耗，原料库存因此小幅减少。期货库存减少5.2万吨至11.9万吨，主因2401合约到期后仓单集中注销转为现货所致。此外，部分在途及站台库存-主要为发往新疆交割库及电解铝厂的货物-增加约3.1万吨至116.3万吨。整体来看，本周氧化铝库存虽呈现小幅去化，扭转了此前连续累库的趋势，但当前行业整体库存仍处于高位。后续需关注氧化铝企业检修执行情况及前期检修的恢复进度。预计下周氧化铝库存或延续小幅去库态势。   【除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                      华北地区，截至本周四时华北地区现货升贴水为贴水470元/吨–贴水350元/吨，均价贴水410元/吨。周内伴随铜价重心回落，市场需求略有恢复，下游进行刚需补库，但企业依旧持观望情绪，现货市场整体供需矛盾未改，现货升贴水维持低位运行，部分货源持续南下。展望后市，月末节点临近下游采购动力难有显著抬升，预计现货升贴水上方依旧表现承压。                                                                                                                     》查看SMM金属产业链数据库  

       交割换月后山东地区现货升水重回低位运行，截止本周四，现货升贴水均价报至贴水410元/吨。临近年末，市场需求延续冷清态势，省内企业采购以刚需为主。伴随本周铜价重心小幅下探，企业采购量出现小幅回升，但未能扭转市场供过于求的整体格局。展望下周，下游企业采购积极性缺乏实质性提振因素，预计山东地区铜现货升贴水将持续低位运行。       》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                                                                                                                                            》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势        据海关总署数据显示，2025年12月我国铜板带出口10133.46吨，环比下降6.92%，同比增长25.4%。1-12月，我国铜板带累计出口125489.3吨，累计同比增长0.88%。       12月我国铜板带出口表现亮眼，出口版图覆盖92个国家和地区，主要出口目的地出口量均实现同比增长。从排名来看，头部格局出现变动：越南以1380吨的出口量蝉联榜首；印度市场延续稳健态势，同比增速达85.2%，跃居第二；日本则凭借131.2%的同比大幅增幅，成功跻身第三位。从增速维度看，除日本市场外，埃及与墨西哥市场的表现同样亮眼，同比增速分别高达391%和101%，成为当月铜板带出口的增长亮点。         从全年维度来看，2025年我国铜板带出口总量达12.55万吨，同比微增0.88%，整体呈现“总量平稳、结构分化”的特点。出口市场集中度较高，排名前十的国家和地区合计贡献了超70%的出口量，构成核心基本盘。其中，韩国以1.60万吨的出口量稳居榜首，同比增长35%；印度紧随其后，出口量同比大幅攀升42%，成为拉动增长的重要力量；马来西亚、德国、印度尼西亚等市场也实现21%-25%的稳健增长。部分传统市场则出现明显调整，美国出口量同比锐减34%，泰国同比下滑11%，越南也出现7%的小幅回落，反映出局部需求变化及海外关税调整对市场的影响。        铜板带出口退税政策自2024年12月1日起正式取消，对行业出口结构产生了立竿见影的影响。从全年数据对比可见，政策调整前，一般贸易是最主要的出口方式，2024年占比高达70.3%；而政策落地后，企业迅速转向进料加工、来料加工等保税类贸易方式，2025年两者合计占比跃升至82.8%，较2024年的21.4%大幅提升61.4个百分点。其中，进料加工贸易出口量从1.79万吨激增至8.42万吨，占比从14.4%飙升至67.2%，成为企业应对退税取消的核心策略，直观反映了政策调整下企业对贸易结构的适应性优化。        从细分产品结构来看，2025年我国铜板带出口仍以紫铜带为主导，其出口量达8.17万吨，占总出口量的65%，且实现6.6%的同比增长，是拉动出口的核心品类；青铜带表现亮眼，出口量同比增长13.2%，展现出强劲的增长势头；而受出口政策调整及同质化竞争激烈等因素影响，2025年黄铜带出口量呈现下降态势，同比下降11.7%。此外，其他品类板带降幅高达33.8%，侧面反映出我国高端铜板带产品仍存在进口依赖的现状。        数据来源：海关总署、SMM整理      （海关编码74091110,74091190,74091900,74092100,74092900,74093100,74093900,74094000,74099000）              

》查看更多SMM铅产业链数据库         SMM1月21日讯：据海关数据显示，2025年12月中国铅酸蓄电池出口量为1724.06万只，环比上升9.28个百分点，同比下滑33.86个百分点；2025年全年铅酸蓄电池累计出口量为2.19亿只，同比下滑12.79个百分点。2025年12月中国铅酸蓄电池进口量为59.16万只，环比上升24.38个百分点，同比上升60.52个百分点；2025年全年铅酸蓄电池累计进口量为549.26万只，同比下滑2.09个百分点。         自2024年起，由于国内外铅价剧烈波动导致显著的价格差异（国内价格远高于海外），特别是在高峰期时差额超过3000元/吨，这直接推高了铅酸蓄电池的生产成本，从而影响了中国铅蓄电池企业在国际市场上的竞争力，导致来自海外的订单大幅减少。尽管到2025年这种价格差距有所收窄，但由于美国实施的“对等关税”及中东地区针对中国的反倾销惩罚关税等因素，中国铅酸蓄电池的整体出口量仍然呈现下降趋势，尤其是其他铅酸电池的出口降幅最大，达到了-16.91%。从具体国家来看，在中国铅酸蓄电池的主要出口目的地中，有11个国家的进口数量出现了不同程度的下滑。其中，印度作为中国最大的出口市场，对其出口量较去年同期减少了33.39个百分点；而马来西亚和新加坡同比分别下降了16.82%和43.49%；美国更是锐减了48.59%。         展望2026年，考虑到目前国内外铅库存水平的不同（国外较高而国内较低）以及中国铅冶炼行业的产能过剩状况，预计未来一段时间内铅价差异改善的空间有限。同时，中国铅酸蓄电池企业在海外的建厂增多，特别是在东南亚地区，这些新建工厂将增加当地产量，并可能进一步削减从中国直接出口的铅酸蓄电池数量。结合以上因素及潜在的政策调整，预测2026年中国铅酸蓄电池的出口将延续下降趋势。 （以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关)

【铅精矿进口数据】据海关数据显示，2025年12月铅矿砂及其精矿进口量约14.9万吨，环比增加35.8%，同比增加24.63%，2025年铅矿砂及其精矿累计进口143.56万吨，累计同比增长14%。12月铅精矿分国别进口量排在前5的国家分别为俄罗斯、澳大利亚、秘鲁、阿曼、土耳其。2025年铅精矿累计进口量来看，俄罗斯仍是排在首位的铅精矿进口来源国。银精矿进口方面同样录得正增长，据海关数据显示，2025年银矿砂及其精矿累计进口191.68万吨，累计同比增长16%。2025年12月银矿砂及其精矿进口量约23.93万吨，环比增加32.29%，同比增加89.27%。 尽管2025年进口铅精矿加工费一跌再跌，但由于铅精矿中伴生的贵金属仍然给冶炼厂带来巨大的潜在收益，因此冶炼厂在铅冶炼亏损、银精炼费几乎为零的情况下维持进口铅精矿的采购计划。另有冶炼厂表示，尽管铅精矿进口量大幅提升，但由于市场交易者对贵金属的需求高于铅金属，因此铅精矿中的铅品味出现5-10度不等的下滑趋势，而来自南美等地区含银铅精矿更受欢迎。 2026年上半年铅精矿供应仍然维持紧平衡，相比元旦节前，矿贸易市场上铅精矿远期到港报价陆续增多，但由于临近中国春节，部分冶炼厂有资金回笼需求，因此订购需求延迟至春节假期后。短期由于交易所多次调整贵金属相关交易限制，白银市场上资金热度短暂下滑，但白银冶炼的利润并未因此下滑。与2025年不同的是，近期国内市场银价对海外存在5-10美元/盎司溢价，由于国内工业刚需及实物投资需求等原因，贵金属市场内强外弱，理论上进口铅精矿价格中以LBMA计价的白银进入国内市场存在进口盈利空间。海外贸易市场活跃度增加及国内实物白银的短缺现状，2026年铅精矿进口量预期或仍将维持高位，但进口铅精矿加工费反弹空间或相对有限。