》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                         周内现货升水先抑后扬，交割过后大量仓单流出令持货商积极出售，升水大幅走跌。铜价企稳78000元/吨附近，低升水吸引下游备货，周内出库较好，低价成交后市场流通货源再度偏紧，周五隔月月差重新走扩至BACK300元/吨以上，升水回到150元/吨上方。展望下周，进入下月票交易需警惕月末回款需求给升水带来短暂冲击，但临近端午假期，下游存在备货需求将对升水形成支撑。                                                                                                                         》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                 本周（5月19日-5月23日）洋山铜溢价提单成交周均价格区间 1000 到 117.2 美元/吨，QP6月，均价为 108.6 美元/吨，周环比下降6.4美元/吨，仓单 89.2 到 97.6 美元/吨，均价为 93.4 美元/吨，周环比下降6美元/吨，QP6月。EQ铜CIF提单为 72 美元/吨到 82.8 美元/吨，均价为 77.4 美元/吨，周环比下降 2.6 美元/吨，QP6月。截至5月16日，LME铜对沪铜2506合约沪伦比值为 8.1814 ，进口盈亏 -700 元/吨附近。截至到周五，伦铜3M-Jun为Back35.15美元/吨；6月date与7月date调期费差为BACK7.1美元/吨。 目前火法好铜仓单实盘价格96美元/吨，主流火法92美元/吨，湿法88美元/吨；好铜提单114美元/吨，主流火法104美元/吨左右，湿法94美元/吨；CIF提单EQ铜70美元/吨到80美元/吨，均价为75美元/吨。 本周于中国香港LME亚洲金属研讨会，美金铜市场成交较为冷清。但少量寻报盘与成交信息仍指引现货溢价下行。因LME注销仓单预计将有5-7万吨流出，其中预计70%发往中国，30%发往东南亚地区，持货商对短期溢价持看跌预期。但除国产仓单提单外，EQ铜与其他注册品牌溢价表现相对坚挺。因进口比价表现偏弱，下游企业接货意愿较差。展望后市，目前东南亚地区溢价居高不下，比价恶化或将吸引部分国内冶炼厂扩大6月出口量。S232调查落地前亚洲地区平衡仍然紧张。预计下周内洋山铜溢价仍将下行，但6月长单宣货后将有回暖。 据SMM调研了解，本周四（5月22日）国内保税区铜库存环比上期（5月15日）下降0.81万吨至6.07万吨。其中上海保税库存环比下降0.48万吨至5.37万吨；广东保税库存环比下降0.33万吨至6.07万吨。本周保税区库存持续下降主因仍为沪铜2505合约交割所吸引的保税区库存流入。展望后市，当前进口比价表现偏弱，加上5月下旬进口铜集中到港，预计保税区库存下降速度将放缓。                                                                                                                           》查看SMM金属产业链数据库  

      本周漆包线行业机台开机率为 83.9%，环比下降 0.5 个百分点，周订单量环比下降 2.3%。周内多家企业反映下游采购意愿低迷，尽管关税政策调整对消费端具备潜在刺激作用，但前期因关税波动转向转口贸易的订单短期内难以回流国内，政策利好尚未有效转化为实际订单增量；叠加 4 月初订单激增导致的需求透支效应，以及 5 月末传统行业淡季的双重影响，企业新增订单与在手订单规模均呈收缩趋势，进而带动机台开机率同步回落。库存方面，本周漆包线企业成品库存天数维持在 8.6 天的正常水平，换月后下游提货节奏有所加快，叠加部分企业主动下调机台开机率，成品库存较上周小幅下降。整体来看，本周漆包线行业市场表现偏弱，新增订单收缩与机台开机率下滑进一步凸显行业淡季特征。据 SMM 预测，下周漆包线行业机台开机率及新增订单量或将继续小幅走低。      

宏观方面，本周三美国 20 年期国债拍卖结果不佳，周四 10 年期美债收益率上涨超 11BP 。市场对美联储可能进行的 QE 操作存在警惕情绪，美元指数短期回到 100 点上方后再次失守；中国方面， 4 月份工业生产增加值边际回落，零售消费量小幅上行。总体增长平缓。本周三央行将 1 年期及 5 年期人民币 LPR 下调 0.1% ，国内流动性持续释放。本周伦铜窄幅波动于 9500 美元 / 吨附近，沪铜亦窄幅波动于 78000 元 / 吨下方。 基本面方面， Antofagasta 本周于日本率先进行 2025 年下半年长单谈判。因海外冶炼厂传出减产消息，铜精矿现货 TC 短期止跌。电解铜方面，因本周 LME 亚洲金属周在中国香港举办，现货市场表现较为冷清。 LME 亚洲仓库出库速度加快，市场对 5 月下旬美金铜现货溢价持较悲观情绪。国内方面，沪期铜 2405 合约交割后现货升水持续下行，至本周华东地区已经跌至 100 元 / 吨附近。下游逢低补库情绪增加，库存止跌企稳。 展望下周，海内外流动性释放下铜价底部支撑较强，年中长单谈判落定前铜价多空平衡，预计下周伦铜窄幅波动于 9350-9550 美元 / 吨，沪铜波动于 77000-78000 元 / 吨。现货方面，国内库存垒库暂缓，升水大幅下行后下游消费支撑较强，可交单铜紧张的背景下， 需关注进口铜到货入关情况以及端午节前备货的供需博弈。 预计现货对沪铜 2506 合约预计在升水 100-250 元 / 吨。

据SMM数据显示，本周黄铜棒企业开工率为55.03%，环比下降2.37个百分点，淡季提前迹象明显。据企业反馈，本周黄铜棒新增订单持续偏弱，特别是连接器领域订单同比减少15%左右，新能源板块订单量同比下降10%左右。目前企业主要依靠前期积压订单维持生产，但多数企业反映在手订单仅能维持2-3周的生产需求。从库存情况看，行业整体维持低库存运行策略。原料库存环比下降0.37天至5.3天，成品库存下降1.19天至7.18天，但仍高于健康库存水平。 展望下周，多重因素将加剧企业压力：原料端，供应持续偏紧，原料采购成本居高不下，将进一步挤压企业利润空间；需求端，下游订单持续疲软，部分板块已下调排产计划；季节性方面，端午假期及6月淡季将加剧供需矛盾。因此SMM预计下周黄铜棒企业开工率将维持下滑态势，环比下降2.63%至52.4%。

         本周（5.16-5.22）SMM铜线缆企业开工率为82.34%，环比下降1.05个百分点，同比增长6.47个百分点，低于预计开工率1.64个百分点。本周铜线缆企业开工率未能如期上涨，主因企业新订单增长已逐渐乏力，且此前在手订单也逐步消耗，企业生产难再现增长。从终端需求来看，市场需求释放高峰暂过，市场再度回归平静。某大型企业向SMM表示，截至当前其5月生产用铜虽同比增长约6%，但其本月新订单金额同比下降近20%，可见新订单增长乏力，此后铜线缆企业开工率或将走低。分行业来看，仅听闻国网类订单表现相对较好，新能源发电类订单减少最为明显，民用和基建端口仍无乐观表现。从库存来看，本周原料库存录得17700吨，环比下降1.25%；成品库存录得19140吨，环比下降2.1%。除铜线缆需求增长本身乏力以外，铝线缆类订单的增长也对铜线缆开工造成挤压，双重因素影响下SMM预计下周（5.23-5.29）铜线缆企业开工率将环比下降1.36个百分点至80.98%，高于去年同期5.05个百分点。    

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析   》订购查看SMM金属现货历史价格              精铜杆：国内主要精铜杆企业周度（5.16-5.22）开工率超预期下滑至70.64%，环比下滑2.62个百分点，较预期值低4.23个百分点，同比上升6.18个百分点。当前铜价底部支撑仍存，铜价维持高位震荡，换月后升贴水也较高，下游企业观望情绪重，虽精铜杆企业出货量基本稳定，然新增订单有所走弱，有大型企业超预期减产，致使本周开工率下滑。从具体库存来看，本周精铜杆企业原料环比小幅增加1.77%，录得34550吨，因周内数家大型企业减产，本周精铜杆企业成品库存环比减少8.51%，录得54800吨。展望后市，虽当前消费未见恢复，市场整体表现疲软，但随着周内多家精铜杆企业减产降库，下周将有一定恢复，预计下周（5.23-5.29）精铜杆企业开工率将在企业复产的带动下恢复至77.61%，环比上升6.98个百分点，同比上升19.03个百分点。

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                      华北地区，截至本周四时现货升贴水为贴水140元/吨–平水，均价贴水70元/吨。换月交割后现货升贴水回升，但华北市场处消费淡季，周内主要以长单交付为主。在需求表现平平的情况下，临近月末节点部分持货商有清理库存需求，并且对于后市现货升贴水价格预期较为悲观选择低价出货，因此现货升贴水快速下跌。展望后市，月底仍有持货商需清理库存，但端午假期前下游有备货需求，预计供需均呈现增加局面，但现货升贴水上方空间较小。                                                                                                                             》查看SMM金属产业链数据库  

SMM5月22日讯：据SMM了解，截止本周四（5月22日），上海保税区库存为0.71万吨，较上周环比持平，保税区库存持稳。虽周内进口窗口关闭，部分贸易商继续出货，前期锁价进口锌锭有所流入，保税区库存持稳。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

       本周，山东地区现货升贴水一路下行，截止周四，山东地区现货升贴水均价报至贴水90元 / 吨。具体来看，换月后现货市场成交活跃度未见大幅回暖，下游需求表现平平。据下游加工企业反映，近期订单表现一般，更多选择执行长单，零单采购量较为有限。持货商出货不佳，主动下调升贴水。整体来看，山东市场本周交投不活跃，以低价成交和长单提货为主。展望下周，终端消费难见明显增量，下游多根据接单量维持刚需采购，预计现货升贴水仍有下行空间。 》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                                                                                                                                            》查看SMM金属产业链数据库