2月20日讯： 节后交易第二日，沪铝继续走低，今日铝价小跌，节后华南虽继续累库，但因华南地区铝锭库存在三地中表现优势明显，沪铝连跌叠加低价差背景下，早盘持货商普遍挺价缓出，报价在+10+20为主，盘中有大户看好后市连续入场抬价收货，当天升水最高一度上升至三位数报价，粤沪价差也被迅速拉开至120，整体成交积极。今日SMM佛山铝价对2402合约报升水115元/吨，涨75元/吨，现货均价录得18790元/吨，跌50元/吨。第二交易时段，沪铝低位窄幅震荡，持货商仍旧佛系挺价，买方情绪降温观望为主，仅个别接货方逢低补货。整体成交价对SMM华南铝价升水10元/吨-升水40元/吨，成交价格集中在18800-18830元/吨。 春节假期结束，已进入2月中下旬，国内库存处在持续累库周期，华南铝价尝试冲击万九大关但无功而返，下游尚未完全复工，国内市场流通货源稍显宽松，但在今年年初低库存和弱累库的背景下，叠加华南地区铝锭库存在三地中表现相对乐观，随着下游消费的逐步恢复，SMM预计，二月底华南升贴水有上行的空间和动能，粤沪价差有重新拉大的趋势。持续关注节前供需情况和市场成交表现。   图1：SMM A00铝（佛山）价格及其升贴水       》订购查看SMM金属现货历史价格

盘面：隔夜伦铜开于8426美元/吨，盘初上行至盘中，摸高于8466美元/吨，而后回落，盘尾摸低于8424美元/吨，最终收于8427.5美元/吨，成交量至1.7万手，持仓量至29.6万手，跌幅达0.53%。隔夜沪铜主力2403合约开于68500元/吨，盘初上行，盘中摸高于68600元/吨，而后下行临近盘中摸低于68390元/吨，最终收于68440元/吨，成交量至1.1万手，持仓量至11.5万手，涨幅达0.01%。 【SMM铜晨会纪要】消息：（1）红海局势再度升级，国际原油连涨两周，创近三周新高。（2）截至2月19日周一，SMM全国主流地区铜库存环比节前增加11.74万吨至28.57万吨，为6年来增幅最大一次。 现货：（1）上海：2月19日1#电解铜现货对当月2402合约报升水80元/吨-升水160元/吨，均价报升水120元/吨，较上一交易日涨105元/吨。新年假期归来第一日即为沪铜2402合约最后交易日，现货升水高报低走。据调研显示春节假期期间上海及江苏地区库存增加9.33万吨，总量逾22万吨。主因为沪铜2402合约节后即步入交割阶段，持货商于年内大量注册仓单。因此现货升水早市虽有下调但仍居高位，受较大contango月差影响持货商挺价情绪较强，节后首日市场报盘热情较高但实际成交偏弱。待后续交割结束仓单释放后，预计升水将继续走低。 （2）广东：2月19日广东1#电解铜现货对当月合约报升水0元/吨-升水50元/吨，均价升水25元/吨较上一交易日持平。总体来看，节后归来适逢交割日，持货商坚持交割价出货，现货交投仍平淡。 （3）进口铜：2月19日仓单价格43-55美元/吨，QP3月，均价较前一交易日持平；提单价格43-55美元/吨，QP3月，均价较前一交易日上涨1.5美元/吨；EQ铜（CIF提单）5-10美元/吨，QP3月，均价较前一交易日涨1.5美元/吨，报价参考2月下旬以及3月上旬到港货源。昨日进口比价对沪铜03合约-350元/吨附近，伦铜3M-Mar 为-43.75美元/吨。节后首个交易日比价表现孱弱，市场延续年末清淡行情。市场报盘依旧高企，但与买方实盘差距甚大，市场难闻成交。节后国内累库水平超出同期，2024的一月份 premium 均价+二月份第一周的premium均价居于同期高位，已实属不易，后续已到港货源或率先引领甩货换现潮，溢价季节性承压下跌。 （4）再生铜：2月19日广东光亮铜价格62900-63100元/吨，环比上升400元/吨，精废价差1543元/吨，较上一交易日上升162元/吨，精废杆价差620元/吨。据SMM了解，绝大部分再生铜杆厂已复工复产，每日发货主要是春节前锁价订单为主，再生铜杆厂预计元宵过后下游才全面复工，将陆续接到新增订单。 （5）库存：2月19日LME铜库存减少2375吨至128300吨；2月19日上期所仓单库存增加49208吨至98733吨。 价格：宏观方面，红海局势紧张程度再度加剧，刺激市场情绪，原油高位震荡。因宏观信息寥寥，叠加美股昨日休市，市场等待更多指引。基本面方面，截至2月19日周一，SMM全国主流地区铜库存环比节前增加11.74万吨至28.57万吨，为6年来增幅最大一次。从供应端来看，持货商积极释放手中库存，而进口铜更多将于月底到货，目前整体供应较为宽裕。消费方面，下游加工企业陆续恢复开工，但采购需求仍需时间恢复。价格方面，国内库存大幅累库状态，对于铜价存在拖累，预计短期内铜价难有趋势性表现。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

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外电2月19日消息，以下为2月19日LME铜库存在全球主要仓库的分布变动情况：2月19日LME铜库存减少2375吨。其中，鹿特丹铜库存减少300吨，新奥尔良铜库存减少1050吨，汉堡铜库存减少875吨，来亨铜库存减少100吨，的里雅斯特铜库存减少50吨，2月19日铜库存累计减少2375吨。2月19日LME铜仓库最新库存数据为128300吨 。 （单位 吨）

伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，春节假期期间，伦铜库存继续去化，最新库存水平为130,675吨，降至逾五个月新低。 上海期货交易所最新公布数据显示，2月8日当周，沪铜库存继续累积，目前已连增七周，周度库存增加25.8%至86,520吨，增至八个月新高。上周国际铜库存增加7905吨至17665吨。 上周，纽铜库存有所增加，最新库存水平为24,880吨，刷新逾四个月最高位。 注：一般来说，国内外交易所库存不断下降将对期价形成支撑，反之，则对期价有所利空。 2021年以来三大交易所铜库存对比 以下为2024年2月以来三大交易所铜库存数据：（单位：吨）

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