伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，上周伦铜库存有所下滑，最新库存水平为393,400吨，目前库存水平位于逾十二年相对高位。不同于多数品种库存集中于亚洲、北美偏低的格局，LME铜库存呈现出北美占比显著偏高的特征。这一结构性变化主要源于美国关税政策的扰动，促使贸易商跨市场操作，铜作为金融筹码囤积在美国，LME在亚洲等主要消费低的可用库存量收缩。 上海期货交易所最新公布数据显示，5月15日当周，沪铜库存小幅下降，周度库存减少0.38%至180,643吨，降至逾四个月新低。国际铜库存增加3206吨至23200吨。 上周，纽铜库存继续增加，最新库存水平为629,676吨，创历史新高。 注：一般来说，国内外交易所库存不断下降将对期价形成支撑，反之，则对期价有所利空。　　 2024年以来三大交易所铜库存对比 以下为2026年5月以来三大交易所铜库存数据：（单位：吨） 　　 　　（文华综合）

伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，自去年11月份以来伦铝库存持续去库，上周库存仍延续下滑趋势，最新库存水平为341,775吨，降至近一年新低。目前伦铝库存处于历史低位，注销仓单比例持续抬升，现货Cash-3M维持升水结构，反映当前海外铝供应紧缺，支撑伦铝上涨。 上期所公布的数据显示，5月15日当周，沪铝库存继续累积，周度库存增加3.28%至508,876吨，再刷逾六年新高。 注：一般来说，国内外交易所库存不断下降将对期价形成支撑，反之，则对期价有所利空。 2024年以来LME和上期所铝库存对比 以下为2026年5月以来LME和上期所铝库存数据：（单位：吨）

2026.5.19 周二 盘面：隔夜伦铜开于13477美元/吨，盘初摸底于13436美元/吨，而后铜价重心逐渐上移上探至13625美元/吨，最终高位窄幅震荡收于13590美元/吨，涨幅达0.34%，成交量至2.4万手，持仓量至28.3万手，较上一交易日增加2099手，表现为多头增仓。隔夜沪铜主力合约2606开于104480元/吨，盘初摸高于104840元/吨，随后铜价重心小幅下移摸底于104440元/吨，最终横盘整理收于104590元/吨，涨幅达0.28%，成交量至3万手，持仓量至15.4万手，较上一交易日减少3110手，表现为空头减仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：  (1)第一量子矿产公司（First Quantum Minerals，FQM）称，其在巴拿马的CP（Cobre Panamá）铜矿过去两年暂停生产已经给该国带来了35亿美元的经济损失，凸显了该矿对于巴拿马经济的重要性。 这家来自加拿大的矿企在其《2025年纳税和透明度报告》（2025 tax and transparency report）中称，去年其在矿山所在国直接贡献了41亿美元，使得其在过去8年中的直接贡献累计达96亿美元。 去年，FQM公司为赞比亚经济贡献了35亿美元。如果按照暂停前的税制，巴拿马铜矿若不停产，2025年应能为巴拿马贡献18亿美元。该数字包括6亿多美元的政府收入，2.5亿多美元的工资和近9.3亿美元的地方采购。 现货： (1) 上海：5月18日SMM1#电解铜现货对当月2606合约报价贴水80元/吨-贴水10元/吨，均价报价贴水45元/吨。早盘沪期铜2606合约呈现低开回升后横盘震荡走势。开盘价104440元/吨，开盘后价格持续下行，探低至103400元/吨，随后价格企稳回升，在104100元/吨至104450元/吨之间波动，收盘价104250元/吨。隔月月差在Contango 40元/吨-Backwardation 30元/吨之间，沪铜对2606合约当月进口盈亏在亏损210元/吨-亏损80元/吨之间。日内沪期铜价格小幅下行，有效激活部分下游买盘。据SMM了解，部分下游加工企业订单量较上一交易日增多约30%，其中部分成交集中在103500元/吨附近，显示出当前价位对终端仍有一定吸引力。库存方面，SMM数据显示，上海地区社会库存录得18.18万吨，环比上周四下降0.28万吨；江苏地区库存3.81万吨，环比上周四微增0.12万吨，整体呈小幅去库态势，库存压力边际缓解。从市场表现看，持货商报价基本持稳，成交重心未见明显下移。综合来看，在铜价回调刺激需求释放及库存小幅去化的支撑下，预计今日沪铜现货对2606合约报价将维持贴水，整体延续平稳态势。 (2) 广东：5月18日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报260元/吨较上一交易日跌10元/吨，平水铜报升水180元/吨较上一交易日跌20元/吨，湿法铜报升水110元/吨较上一交易日跌20元/吨。广东1#电解铜均价104235元/吨较上一交易日跌1515元/吨，湿法铜均价为104160元/吨较上一交易日跌1485元/吨。总体来看，铜价回落下游采购增加，整体交投情况略好于上周五。 (3) 进口铜：5月18日仓单均价较前一交易日持平，报72美元/吨（价格区间68~76美元/吨）；提单价格均价较前一交易日持平，报71美元/吨（价格区间67~75美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日跌3美元/吨，报40美元/吨（价格区间36~44美元/吨），报价参考5月中下旬及6月上旬到港货源。 (4) 再生铜：5月18日11：30期货收盘价104250元/吨，较上一交易日下降1770元/吨，现货升贴水均价-45元/吨，较上一交易日上升70元/吨，5月18日再生铜原料价格环比下降600元/吨，再生铜原料销售情绪指数下降至2.70，采购情绪指数上升至2.25，精废价差2976元/吨，环比下降1030元/吨。精废杆价差1260元/吨。据SMM调研了解，铜价止跌企稳，不少再生铜杆企业采购情绪回暖，而再生铜原料贸易商虽表示日内正常发货，但主要是前期高价历史订单，目前低价定价再生铜原料贸易商成交甚少。 价格：宏观方面，特朗普暂缓原定于周二的对伊军事攻击，美指走软对铜价形成支撑。此外，刚果（金）爆发埃博拉病毒，虽暂未波及核心铜矿产区，但可能引发市场对于铜矿供应链稳定性的担忧。基本面方面，供应端进口货源到货偏少，国内货源到货小幅增加；需求端受铜价回落影响，下游企业采购情绪回暖，市场实际成交需求边际改善。库存方面，截至5月18日周一，SMM全国主流地区铜库存环比减少0.04万吨至24.29万吨。综合来看，预计今日铜价呈现偏强震荡走势。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

 

SMM5月18日讯： 数据简评：截至5月18日周一，SMM全国主流地区铜库存环比减少0.04万吨至24.29万吨，总库存较去年同期的13.92万吨增加10.37万吨。 具体来看，上海地区受进口货源收紧、国内到货量下滑双重影响，库存持续回落，为唯一去库区域；江苏地区国产铜到货量整体平稳，受铜价上行压制，下游采购需求偏弱，库存小幅累库；广东地区国产货源到货增多，叠加终端消费乏力，库存同步走高。 后市展望，供应端短期进口到货节奏放缓，国内货源到货有所增量，整体货源偏紧局面逐步缓解。需求端随着铜价逐步回落，下游企业备货意愿小幅提升，但市场整体心态偏谨慎，多维持观望拿货节奏。调研显示，本周精铜杆开工率预计回落至60.84%，环比下降2.81个百分点。综合供需表现，当前市场呈现供应略有宽松，终端仅维持刚需采购的运行特征，预计短期社会库存将呈累库态势。 》点击申请查看SMM金属产业链数据库