2026.9.1周二 盘面：隔夜伦铜因假期休市。隔夜沪铜主力合约2610开于109100元/吨，盘初即下探至109050元/吨，而后直线冲高摸高于109980元/吨，随后震荡下行最终收于109350元/吨，涨幅达0.62%，成交量至4.65万手，持仓量至22.3万手，较上一交易日增加2121手，表现出多头增仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）阿塞拜疆国家海关委员会公布的数据显示，今年1月至7月期间，阿塞拜疆出口铜矿砂及其精矿超过69,117吨，价值近1.53亿美元。 和去年同期相比，出口额增加逾1.36亿美元（增长9.5倍），出口量增加59,051吨（增长6.8倍）。 报告期内，铜矿砂及其精矿出口收入占阿塞拜疆出口总额的0.5%。 现货： （1）上海：8月31日SMM 1#电解铜现货对沪铜2609合约报价升水550元/吨-升水670元/吨，均价报升水610元/吨，较上一交易日上升75元/吨。早盘沪铜2609合约整体呈先抑后扬走势。早盘开盘后价格快速下挫，盘中最低跌至108550元/吨附近；随后价格在低位震荡企稳，并逐步回升。临近午盘涨势明显加快，价格一度升至109270元/吨附近，随后小幅回落，最终收于109150元/吨。隔月Back月差在500元/吨至600元/吨之间，今日伦铜休市。 日内，上海地区电解铜销售情绪为3.23，环比上升0.13，采购情绪为3.50，环比上升0.16，历史数据可以查询数据库。展望今日，日内沪期铜隔月Back月差维持在570元/吨—600元/吨的相对高位，叠加上海市场可流通货源持续偏紧，对现货升水形成较强支撑。据SMM与市场交流了解，当前本月票平水铜主流报价基本维持在升水550元/吨及以上，持货商低价出货意愿有限，挺价情绪仍然较强。不过，随着现货升水连续抬升至高位，下游企业对当前报价的接受程度明显下降，部分企业选择暂缓采购，等待升水回落后再行补货，日内实际成交仍以刚需为主。与此同时，进入9月后新一轮采购周期即将开启，部分下游及贸易商存在补库需求，或对升水下方形成一定支撑。综合来看，在Back月差高企及可流通货源偏紧的支撑下，预计今日沪铜现货对2609合约报价仍将维持高升水运行，但高升水对下游采购的抑制作用逐步增强，升水进一步快速上行的空间或有所受限，整体或以高位震荡为主。 （2）广东：8月31日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报升水260元/吨较上一交易日涨10元/吨，平水铜报升水160元/吨较上一交易日涨40元/吨，湿法铜报升水100元/吨较上一交易日涨40元/吨。广东1#电解铜均价108925元/吨较上一交易日跌300元/吨，湿法铜均价为108815元/吨较上一交易日跌285元/吨。广东地区电解铜采购情绪为2.52较上一交易日下降0.17，出货情绪为2.85较上一交易日下降0.1（历史数据可以登录数据库查询）。总体来看，月末下游采购欲低迷，日内升水冲高回落，整体交投不佳。 （3）进口铜：8月31日仓单均价较前一交易日持平，报75美元/吨（价格区间70~80美元/吨）；提单均价较前一交易日持平，报70美元/吨（价格区间605~80美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日持平，报30美元/吨（价格区间20~40美元/吨），报价参考9月到港货源。 （4）再生铜：8月31日11：30期货收盘价109150元/吨，较上一交易日下降50元/吨，现货升贴水均价610元/吨，较上一交易日环比上升75元/吨，再生铜原料价格环比下降200元/吨，再生铜原料销售情绪指数上升至2.86，采购情绪指数下降至1.68，精废价差5410元/吨，环比上升251元/吨。精废杆价差1990元/吨。据SMM调研了解，8月最后一个交易日，铜价先抑后扬，早盘阶段不少再生铜杆企业表示原料采购零星成交，但午间收盘不少再生铜原料贸易商纷纷上调价格后，成交甚少。 价格：宏观方面，美伊冲突持续升温，特朗普威胁“狠狠打击”伊朗，霍尔木兹海峡地缘风险加剧；特朗普称利率过高但尊重沃什决策，财长贝森特预期油价下跌及冲突将解决。基本面方面，供应端可流通货源持续偏紧，持货商挺价情绪较强，整体维持偏紧格局；需求端以刚需采购为主，追高意愿不足，但月初补库预期部分托底需求。库存方面，截至8月31日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周一减少1.21万吨至10.21万吨，较去年同期的13.21万吨减少3万吨。矿端供应维持紧张，现货市场流通货源偏少，叠加传统旺季临近、下游存在补库预期，隔夜铜价冲高。综合来看，预计今日铜价维持窄幅震荡偏弱走势。 【所提供的信息仅供参考，本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

9月1日讯： 【SMM三地铝锭日度库存数据快讯】据SMM统计，9月1日广东铝锭库存14.75万吨；无锡铝锭库存30.6万吨；巩义铝锭库存20.6万吨，三地库存共计65.95万吨，较上期库存减少0.3万吨。（库存数据已于 9：15前在数据终端完成更新）   》订购查看SMM金属现货历史价格

  8月最后一周国内主要精铜杆企业开工率录得62.44%，环比增加1.24个百分点，较前期预期高出2.49个百分点，同比减少5.68个百分点。精铜杆开工在铜价高位下不降反升，但同期下游线缆、漆包线两大终端需求却双双走弱，产业链呈现明显的"中游回升、下游疲弱"分化，开工回升的支撑成色与可持续性需打上问号。 一、精铜杆：开工回升超预期，结构性因素主导 本周铜价震荡上行，精铜杆企业新增订单明显放缓，且多为前期压抑已久的刚需，生产主要依靠在手订单；叠加样本外企业停产、部分订单转移至样本内企业，周度开工被动抬升。剔除样本扰动后，实际下游需求表现平稳，开工上移更多是订单转移与在手订单托底的结果，并非终端需求驱动的自然放量。 二、下游消费：畏高情绪蔓延，终端整体偏弱 本周下游消费整体偏弱，高铜价成为压制全链需求的主线。价格高位下，线缆、漆包线等终端的畏高情绪升温，下单节奏明显放缓，采购以刚需为主，企业开工多靠前期在手订单与点价订单提货支撑，新增需求持续乏力。。线缆企业开工率录得66.51%，较去年同期回落3.08个百分点；漆包线行业机台开机率环比下滑0.40个百分点至71.87%，本周接单量环比下降3.70%。库存方面，终端采购趋谨慎，线缆企业原料库存环比下降2.8%；出货放缓下，漆包线企业成品库存天数升至10.45天，部分企业库存压力上升。此外，浙江地区台风导致部分电机厂停产，对漆包线需求形成阶段性拖累。展望下周，市场对9月上旬消费修复预期偏弱，叠加铜价高位制约订单持续性，SMM预计线缆开工率环比下降1.32个百分点至65.19%，漆包线机台开机率回落至70.13%，下游需求短期难有起色。 三、库存印证：电解铜货源偏紧支撑补库，终端去化乏力 原料端，临近月末叠加电解铜现货货源稀少，精铜杆企业补库积极性提升，原料库存环比上升2.68个百分点；成品端，下游提货节奏平缓，未现集中补库，成品库存环比增加0.16个百分点。据SMM铜杆社会库存周度数据，铜杆社会库存自2025年底冲高后，于2026年2月起大幅去库，此后长期在1万吨上下的低位区间震荡。社库未现大幅垒库，主要在于铜杆成品多积压于企业厂库而非社会仓库。终端层面，线缆、漆包线等并未借低库存加大采购，反而在畏高情绪下收缩采购、压降原料库存，终端去化依然乏力。 四、结论与展望：精铜杆开工回升难改终端疲弱，开工上行空间受限 综合来看，本周精铜杆开工率的超预期回升，主要由订单转移、在手订单与检修恢复等结构性因素支撑；而下游线缆、漆包线受高铜价压制需求疲弱，下周双双预计下滑，精铜杆开工回升缺乏终端订单支撑。下周样本内检修减产的精铜杆企业恢复正常生产，SMM预计精铜杆开工率环比增加0.95个百分点至63.39%，开工有望延续上探，但终端需求疲弱格局未改，上行空间受限，后续需密切关注铜价回落能否带动终端订单真实释放。  

SMM8月31日讯： 数据简评：截至8月31日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周一减少1.21万吨至10.21万吨，总库存较去年同期的13.21万吨减少3万吨。 分地区来看，上海地区受堵港影响进口货源到货减少，国产货源因检修及出口分流到货偏少，叠加消费维持正常，库存有所去化；江苏地区进口与国产货源到货均较少，库存延续下行；广东地区出口窗口打开叠加沪粤价差拉大，国产货源到货减少，库存同步走低。 后市来看，供应端短期国产与进口精铜到货均有所缩减。需求端虽要步入处传统旺季，但铜价维持高位，终端消费暂未明显回暖，整体以刚需采购为主。调研显示，本周精铜杆开工率预计增加至63.39%，环比增加0.95个百分点。综合来看，国内现货供给边际偏紧，而终端采购力度有限，预计本周全国电解铜社会库存将延续小幅去库态势。 》点击申请查看SMM金属产业链数据库       

SMM8月31日讯： 今日盘面小幅走低，华南现货延续疲态。库存虽仍处去化通道，但北方货源即将放量到货的预期正被市场提前消化，低库存对升贴水的托底作用边际趋弱。适逢周末叠合月末节点，绝对价与升水双双处于高位，诱发持货方主动加大让利幅度、赶在双高窗口加速兑现离场，货源涌现、流通端略显泛滥。需求端，下游延续平稳的刚性采购节奏、尚能提供一定底部支撑，然而主动增库等弹性买盘近乎空白；贸易商又受偏空情绪笼罩、仅以压价低吸为主，对行情形成更深拖累。供强需弱矛盾突出，日内交投表现不佳。现货成交价集中在沪铝2609合约升水165元/吨至205元/吨。