【SMM国内铝棒周度库存统计】 据SMM统计，8月31日国内主流消费地铝棒库存14.05万吨，较上周四库存增加0.1万吨，较上周一库存减少0.4万吨。     》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格   》点击查看SMM铝产业链数据库

上海期货交易所最新公布数据显示，8月28日当周，沪铜库存明显下滑，周度库存减少19.12%至72,428吨，位于逾两年相对低位，进口到货实际偏少，下游逢低补库与货源流转加快共同推动去库。国际铜库存减少增加1329吨至17,223吨。 伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，在伦铜库存累积至逾24万吨水平后，上周伦铜库存重新下降，最新库存水平为234,275吨，注销仓单占比提升。上周，纽铜库存延续上行趋势，最新库存水平为753,640短吨，再创历史新高。 数据来源：上海期货交易所、伦敦金属交易所、芝商所 美国关税预期引发全球库存大迁徙，非美极低库存与美国高库存的格局不断深化。特朗普政府威胁对精炼铜加征关税，商务部建议2027年起征15%、2028年加码至30%，9月28日为法定决策截止日。决定尚未落地，但抢先进口的趋势正在扩大，Comex-LME价差呈走扩之势，贸易商已提前行动，赶在征税前把铜搬进美国。全球铜库存呈现“美增非美减”的极端撕裂，导致美国以外地区的库存缓冲有限，成为铜价抵抗宏观逆风的核心锚点。供给端的坏消息同步加码，海外铜及铜矿产量均有下降，铜精矿现货TC续创历史新低，紧约束仍未缓解。 （文华综合）

8月31日讯： 【SMM日度两地铝棒库存】据SMM统计，国内铝棒库存方面，广东铝棒库存6.15万吨，无锡铝棒库存2.65万吨，共计8.80万吨，较上一日增加0.1万吨。   》订购查看SMM金属现货历史价格

8月31日讯： 【SMM三地铝锭日度库存数据快讯】据SMM统计，8月31日广东铝锭库存14.8万吨；无锡铝锭库存30.65万吨；巩义铝锭库存20.8万吨，三地库存共计66.25万吨，较上期库存减少0.35万吨。（库存数据已于 9：15前在数据终端完成更新）   》订购查看SMM金属现货历史价格

2026.8.31周一 盘面：上周五晚伦铜开于14351.5美元/吨，盘初即摸高于14383美元/吨，而后一路震荡下行临近盘尾下探至14214.5美元/吨，随后震荡上行最终收于14285美元/吨，跌幅达0.15%，成交量至1.69万手，持仓量至27万手，较上一交易日减少215手，表现为多头减仓。上周五晚沪铜主力合约开于109200元/吨，盘初宽幅震荡中上探至109300元/吨，而后铜价重心直线下移摸低于108150元/吨，最终收于108570元/吨，跌幅达0.05%，成交量至5.8万手，持仓量至21.5万手，较上一交易日减少1422手，表现为多头减仓。 【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1）8月28日（周五），阿塞拜疆国家海关委员会公布的数据显示，今年1月至7月期间，阿塞拜疆出口铜矿砂及其精矿超过69,117吨，价值近1.53亿美元。 和去年同期相比，出口额增加逾1.36亿美元（增长9.5倍），出口量增加59,051吨（增长6.8倍）。 报告期内，铜矿砂及其精矿出口收入占阿塞拜疆出口总额的0.5%。 现货： （1）上海：8月28日SMM 1#电解铜现货对沪铜2609合约报价升水500元/吨-升水570元/吨，均价报升水535元/吨，较上一交易日上升85元/吨。早盘沪铜2609合约整体呈震荡走高走势。早盘开盘后价格快速拉升至109100元/吨上方，随后高位波动加剧，一度回落至108950元/吨附近；此后价格重新走强，盘中最高升至109220元/吨附近。临近午盘，价格维持高位震荡，最终收于109200元/吨。隔月Back月差在330元/吨至370元/吨之间，沪铜对2609合约当月进口盈亏在亏损1700元/吨-亏损1630元/吨之间。 日内，上海地区电解铜销售情绪为3.10，环比上升0.13，采购情绪为3.34，环比下降0.10，历史数据可以查询数据库。展望今日，当前上海市场现货升水已升至年内高位附近，随着升水连续快速抬升，下游对高价货源的接受程度有所下降，现货升水进一步上行的动力预计有所减弱。供应方面，据SMM了解，前期受港口拥堵影响而延迟入库的部分非注册铜预计于本周陆续到港，对上海市场可流通货源形成一定补充；与此同时，上海与周边地区现货价差扩大后，跨区域套利窗口已经打开，部分外地货源具备向上海调运的条件，后续供应偏紧格局或得到边际缓解。不过，进入9月后新一轮采购周期即将开启，部分下游及贸易商存在月初补库需求，叠加当前上海市场库存及可流通货源仍处相对偏紧状态，对现货升水下方形成支撑。综合来看，在进口及跨区域货源补充预期增强、升水高位抑制追价需求，但月初采购需求即将释放的共同作用下，预计本周沪铜现货对2609合约报价仍将维持高升水运行，升水重心继续大幅上行的空间有限，不排除出现小幅回落，整体或呈高位震荡走势。 （2）广东：8月28日广东1#电解铜现货对当月合约：好铜报升水250元/吨较上一交易日跌10元/吨，平水铜报升水120元/吨较上一交易日跌50元/吨，湿法铜报升水60元/吨较上一交易日跌50元/吨。广东1#电解铜均价109225元/吨较上一交易日涨145元/吨，湿法铜均价为109100元/吨较上一交易日涨125元/吨。广东地区电解铜采购情绪为2.69较上一交易日下降0.09，出货情绪为2.95较上一交易日上升0.06（历史数据可以登录数据库查询）。总体来看，铜价走高且临近月末终端消费疲软，令现货升水走低。 （3）进口铜：8月28日仓单均价较前一交易日跌10美元/吨，报75美元/吨（价格区间70~80美元/吨）；提单均价较前一交易日跌10美元/吨，报70美元/吨（价格区间605~80美元/吨）；EQ铜（CIF提单）均价较前一交易日跌8美元/吨，报30美元/吨（价格区间20~40美元/吨），报价参考8月底至9月中旬到港货源。 （4）再生铜：8月28日11：30期货收盘价109200元/吨，较上一交易日上升230元/吨，现货升贴水均价535元/吨，较上一交易日环比上升85元/吨，今日再生铜原料价格环比保持不变，再生铜原料销售情绪指数下降至2.81，采购情绪指数下降至1.73，精废价差5159元/吨，环比上升315元/吨。精废杆价差1870元/吨。据SMM调研了解，铜价重心再次上移，周末临近，再生铜杆企业表示目前订单主要以贸易商套盘采购为主，终端线缆企业畏高情绪下，采购量极为有限，日内再生铜杆成交平平。 价格：宏观方面，地缘方面，美伊互袭、油轮遇袭，特朗普称海峡已敞开，随后美国非农基准变动初值公布，远低于市场预期，美联储多名官员发表鹰派言论，市场对9月加息的预期升温，铜价冲高后回落。基本面方面，供应端可流通现货及库存仍处偏紧状态，好铜货源稀缺。需求端受高升水抑制采购意愿，但月初补库预期部分托底需求。综合来看，预计今日铜价维持震荡偏弱走势。 【所提供的信息仅供参考，本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所做出的任何决策与上海有色网无关】

8月31日讯： 【SMM周度铝锭库存】据SMM统计，8月31日国内主流消费地电解铝锭库存83.7万吨，较上周四库存减少1.5万吨，较上周一库存减少2.3万吨。‌（库存数据已于 9:00 在数据终端完成更新）     》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铝产业链数据库

》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 一、库存全景：85万吨如约而至 去库斜率边际放缓     国内铝锭社会库存自7月初113万吨的阶段高点持续回落，7月单月去库超过17万吨；进入8月，去库斜率边际放缓，全月累计去化10.6万吨。截至8月27日，主流消费地电解铝锭库存报85.2万吨，较本周一下降0.8万吨、环比上周四下降2.3万吨，7月以来累计去化27.8万吨，绝对量如约回落至市场此前一致预期的85万吨附近，但仍处于近四年同期高位。 出库端的验证同样清晰：近一周国内铝锭出库量环比增加1.22万吨至13.54万吨，重回近四年同期高位，主因铝价跌穿月均价后下游采购意愿回升、出库迎来明显反弹；此前一周出库量曾小幅回落至12.32万吨，周中无锡的短期集中到货一度造成累库扰动。预计本周随铝价反弹，国内出库表现将小幅回落。       二、去库归因：供应增量有限与跌价刺激出库的双向奔赴     8月下半月库存得以继续回落，核心在于供需两端节奏的错位。 供应端，8月下半月供应增量实际有限。尽管北方部分铝厂铸锭量有所增加，但8月下旬国内铝水比例再度出现小幅回升迹象，铝水直供比例的提高压缩了铸锭环节的产出；同时本周上游企业整体发货节奏放缓，社会库存端的到货压力并未随铸锭增量同步放大。 需求端，跌价窗口激活了采购弹性。8月中旬铝价自24285元/吨高位回落，一度跌穿月均价并下探至23585元/吨附近，在淡旺季切换的关键节点有效释放了下游补库需求——出库量从12.32万吨跳升至13.54万吨，正是"跌价—补库"链条的直接体现。但当前需求仍处淡旺季切换阶段，出口窗口大幅收缩对需求弹性的压制持续存在，出库量难以再度放量突破前期高点。此外，国内铝棒社会库存已率先连续累库，棒端压力向锭端传导的风险值得跟踪。   三、区域分化：佛山一枝独秀 无锡反复 巩义疲弱   本轮去库呈现高度不均衡的格局，区域"温差"构成理解后续市场路径的关键。 华南佛山是绝对主力：库存自7月20日的21.9万吨持续回落至8月27日的15.3万吨，五周累计去化6.6万吨、降幅约30%，"到货偏紧+本地消化良好"相互强化，直接推动佛山现货对沪铝2609合约升水在8月27日当周扩大125元/吨至升水220元/吨，成为全国现货最强势区域。 华东无锡则经历"去库—累库反复"：库存自38.5万吨降至8月17日的33.2万吨后，因北方铸锭增量与上游加快发货一度回升至33.5万吨，随后再度回落至32.6万吨，集中到货压制下A00现货升贴水徘徊在对09合约贴水20元/吨至平水附近，与华南高升水形成鲜明反差。 中原巩义去库相对平缓，五周去化3.5万吨至20.9万吨，但当地现货持续清淡、下游接货情绪不高，成交贴水走阔至对09合约贴水80-130元/吨，区域疲弱基本面与缓慢去化并存。   四、9月展望：去库方向未变 结构趋于再平衡   展望9月，国内铝锭库存的运行主线仍是 去库 ，但结构与8月将有显著不同。 总量层面，铝水比例回升与发货节奏放缓对铸锭增量的对冲仍在，"金九"旺季预期下下游开工有望边际回暖，叠加出口窗口若边际修复将进一步打开需求弹性，SMM预计9月上半月国内铝锭去库趋势将延续，但过程中出现短期反复难以避免。 结构层面，跨区域调货将推动库存与升贴水的区域再平衡：华南到货压力增大、升水自高位回落，华东货源外流后本地压力边际缓解、贴水有望修复，三地价差趋于收敛，全国库存的去化将更多由华南"独角戏"转变为各区域更均衡的贡献。 建议市场参与者重点跟踪华南在途货源的实际入库节奏、铝棒社会库存进入累库趋势后对锭端的传导，以及旺季需求兑现的强度对去库斜率的验证。     》点击查看SMM铝产业链数据库

》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 8月中旬以来，国内铝锭现货升贴水呈现显著的区域分化格局：华南（佛山）现货对沪铝2609合约升水持续走扩，截至8月27日当周已扩大125元/吨至升水220元/吨；而华东（无锡）A00现货升贴水仍维持在对09合约贴水20元/吨至平水附近，区域间重心的背离构成8月下旬现货市场最重要的结构性特征。 8月中旬粤沪现货价差一度收窄至40元/吨附近（8月17日），而进入8月下旬后快速走扩，8月26日至28日持续运行在210-240元/吨区间，价差中枢较月中抬升逾百元。除汽运外，已完全覆盖华东发运华南的其他常规物流成本，跨区域调货窗口实质性打开，北方货源在途量明显增加。     粤沪价差缘何走扩：三重逻辑的共振       其一，区域供应端的错配是最根本的驱动。 8月华东市场经历了短期连续集中入库：北方部分铝厂铸锭量增加，铝价冲高回落后上游企业普遍加快发货节奏加速出货，压制了无锡现货升贴水，A00现货对09合约始终徘徊在贴水20元/吨至平水附近。反观华南，由于西南地区铝水比例居高不下，8月以来到货持续偏紧，佛山成为三大消费地中唯一延续快速去库的地区——据SMM数据，佛山铝锭社会库存自7月20日的21.9万吨一路降至8月27日的15.3万吨，五周去化6.6万吨、降幅达30%。价差走扩是供需在区域维度再平衡的必然结果。 其二，华南现货微观结构放大了价格弹性 。华南市场持货商集中度较高，规模以上持货商在持续去库的验证下普遍看好后市，挺价惜售意愿坚决，甚至出现捂货不出的极端行为；与此同时大户多次大幅抬价收货做市，叠加华南本地下游逢跌价逢低补库的刚性需求与贸易商偏强的刚需接货意愿，多重买方力量在偏紧的流通盘上形成了可观的边际定价权。供给端的"锁仓"与需求端的"做市"共振，使佛山升水具备了快速冲顶的微观土壤。 其三，调货经济学的账本已然算得过来。 以华东无锡发运华南佛山为例，船运、铁运及铁海联运的单吨物流成本虽已可覆盖，但全程约需两周；汽运虽两日可达，单吨运费却约为常规运力的两倍；中原巩义地区发运华南的运距更长，成本在此基础上还需再高出数十元。当粤沪价差走扩至210-240元/吨时，即便采用汽运抢运仍无利可图，常规水运、铁运的套利空间则需考虑时间成本——但随着跨区域调货窗口实质性打开，北方货源铁路在途量明显增加。值得玩味的是，调货预期本身又反身性地加速了华南现货的转折：华南持货商预判两周后到货压力将集中兑现，于8月末主动加大让价出货力度，升水开始自我收敛。此外，中原市场因运距成本更高、且当地下游接货情绪低迷、持货商踩踏式出货，现货成交贴水已走阔至对09合约贴水80-130元/吨，但高企的运费屏障仍限制了其向华南流出的规模，区域调货的主力仍来自华东方向。     9月展望：华南升水回归与全国升贴水的再平衡     8月中下旬华南市场经历了一轮完整的"由弱转强—强势冲顶—预期反转"的循环，8月下旬后段（8/27-8/28）转折点出现。8月27日跨区域套利窗口开启、北方货源已启程南下的预期开始主导市场，叠加绝对价与基差双双高企、月末套现诉求集中释放，持货方纷纷加大让价出货力度，8月28日北方货源增量预期被进一步计入，适逢周末叠合月末节点，双高套现加速、流通端略显泛滥。华南现货在升水冲高至220元/吨后，率先开始消化调货预期。 展望9月，国内铝锭现货升贴水市场的关键词将是"收敛"与"再平衡"。随着调货货源集中到港，华南现货升水面临均值回归压力；但全国层面库存去化延续、低库存对升贴水的底部支撑仍在，预计现货升贴水整体呈现"华南回落、区域收敛"的路径。 华南方面，在途调货货源预计于9月上中旬集中到港，叠加9月中旬交割换月因素，前期支撑佛山升水的"到货紧缺+流通盘偏紧"逻辑将被边际稀释，现货升水面临均值回归，报价重心大概率自当前的高升水位逐步回落。华东方面，货源外流和到货分流将边际缓解本地到货与现货压力，叠加铝价自高位回落后下游采购意愿回升，无锡现货贴水有望自低位修复。全国范围看，三地价差趋于收敛，区域间的套利动能将随价差回落至物流成本线以内而自然衰减。 整体升贴水方向上，9月国内铝锭库存去化趋势预计延续，低库存对现货升贴水的底部支撑仍然有效；但铝价高位运行对消费的抑制、出口窗口大幅收缩对需求弹性的压制仍在，出库量难以再度放量突破前期高点。综合判断，进入9月后持货商报价预计相对坚挺，华东现货成交重心仍将预计运行平水附近，粤沪价差较8月末区域分化最极端时的结构明显收敛。建议市场参与者重点跟踪三地价差的回落节奏、华南在途货源的实际到港节奏，以及铝棒社会库存率先连续累库对锭端需求的先行指引。   》点击查看SMM铝产业链数据库

  截至8月27日周四，全国主流地区铜库存降至10.95万吨，环比上周四减少2.49万吨，同比减少1.76万吨，绝对库存处于低位。周内库存连续去化，主要受供应收缩与月末补库共振驱动。 一、地区分化：到货节奏主导，而非需求全面回暖 分地区看，上海国产货源到货增量，库存小幅累积，新增到货未被下游完全消化，需求承接力有限；江苏国产到货收窄，供应趋紧，叠加消费韧性显现，库存延续去化，主因在到货收缩而非需求放量；广东前期消费持续偏弱，随铜价回调，采购成本下降、观望情绪缓解，需求逐步修复，出库量提升，库存持续下行。 二、需求观察：开工率"超预期"含金量有限 作为下游需求的大头，最新一周国内主要精铜杆企业开工率录得62.44%，环比增加1.24个百分点，连续两周上移。但开工回升并非需求驱动的自然放量，本周铜价震荡上行，新增订单明显放缓，企业生产主要依靠上周铜价回落时承接的在手订单；叠加样本外企业停产、订单转移至样本内，周度开工率被动抬升。分行业看，线缆、漆包线等终端受铜价高位抑制，整体需求偏弱。库存端同样印证，临近月末叠加市场货源稀少，企业积极补货，原料库存环比上升2.68个百分点；下游提货节奏平缓，未现集中补库，成品库存环比微增0.16个百分点，真实采购仍偏谨慎。 三、后市研判：供需边际收紧去库延续但斜率趋缓 供应端，短期国产精铜到货收缩，进口货源维持平稳，整体供给边际偏紧；需求端，前期积压订单于月末集中释放，补库意愿回升，但以刚需回补为主，现货可流通货源整体平稳，市场交投情绪回暖。综合来看，SMM预计下周全国铜社会库存将延续小幅去库态势。不过，当前需求端的修复仍更多依赖月末节点效应与刚需回补，铜价高位下终端采购力度不足的格局并未根本改变，去库的可持续性取决于铜价回落能否带动真实订单释放。下周精铜杆周度开工率样本内检修减产的精铜杆企业将恢复正常生产，SMM预计精铜杆开工率环比增加0.95个百分点。开工回升虽对电解铜消费形成一定支撑，但下游提货节奏平缓、终端需求有限，实际拉动作用有待观察，若铜杆成品库存随之累积，将反向抑制后续采购节奏。

  本周不锈钢成材价格与生产成本同步回落，不锈钢厂始终维持成本利润倒挂的格局。以 304 冷轧测算，本周按当期原料核算利润率为 -0.37% ，按库存原料核算利润率则为 -0.98% 。 镍系原料端，本周高镍生铁价格进一步走跌下行。不锈钢市场需求旺季回暖预期落空，叠加 SS 期货盘面走跌带动，加之高镍生铁港口库存走高，市场悲观情绪进一步发酵，成交难改弱势，个别不锈钢厂传出 300 系减产消息， NPI 价格整体维持偏弱运行态势。截至本周五，国内 10-12% 品位印尼高镍生铁到港含税价下跌 5.5 元 / 镍点，报 1126 元 / 镍点。 本周废不锈钢价格暂稳运行。周内 SS 期货下探走弱，空头情绪传导至现货端，成材、高镍生铁同步走弱，整体市场氛围偏空；废不锈钢凭借成本替代优势获得托底，价格并未跟随盘面下跌。但成本支撑终究难抵基本面压力，“金九银十”回暖预期落空，下游需求不足，钢厂利润收窄，采购态度偏谨慎，市场对 9 月盘面看涨预期低迷，成交整体清淡。多重利空叠加之下成本支撑持续弱化，短期废不锈钢缺少上涨动力，行情大概率维持偏弱格局。截至本周五，上海地区主流 304 边料不含税价格持平，报价 10300 元 / 吨。 铬系原料端，本周高碳铬铁价格小幅回落。周内太钢、青山相继公布 9 月高碳铬铁采招价格，环比上月下跌 100 元 /50 基吨，当前价位已经跌破部分高碳铬铁厂家的成本线。叠加当前高碳铬铁产量处于高位，不锈钢需求持续弱势，市场对后市依旧普遍持偏弱看跌预期。截至本周五，内蒙古地区主流高碳铬铁价格环比下跌 25 元 /50 基吨，报 7900 元 /50 基吨。