周初沪铅回落较多，随后略有企稳，今日窄幅震荡，收盘微涨0.03%。周初受获利了结等因素影响，沪铅重心下移，不过社会库存仍然偏低，目前整体企稳。 最近再生铅方面仍有复产预期，昨日smm消息，华东地区某大中型再生铅炼厂危险废物经营许可证到期，近期暂停废旧铅酸蓄电池采购。目前公示期已结束，企业称原料采购恢复在即，不过也有某大中型再生铅企业危险废物经营许可证到期。 对于铅价走势，金瑞期货表示，随着废电瓶供应充足导致冶炼利润转好，再生铅持续复产，缓解现货偏紧，需求相对平稳，后续有累库预期，铅价上行空间也有受限。整体上看，沪铅持仓意愿大幅走低且期货持仓量快速下降，受获利了结情绪影响，铅价重心小幅下移。

基本面看，原料供应紧缺态势难改，内外铅精矿加工费弱稳。河南地区维持环保管控，影响废旧电瓶拆解，同时受铅价上涨影响，部分持货商捂货不出，带动废旧电瓶报价小幅上涨，成本支撑边际增强。冶炼端看，原生铅炼厂生产稳定，周度开工率维稳，河南小规模炼厂未满产，云南及湖南炼厂维稳，华东检修炼厂复产延后。再生铅方面，安徽地区炼厂复产后逐步爬产，河南地区因环保管控影响原料到货而开工明显回落，总供应小幅减少。需求端看，电动自行车铅蓄电池消费步入淡季，带动电池企业开工回落至七成附近，且原料铅价大幅上涨后抑制企业采买热情，多采取刚需采购。 整体来看，伦铅技术偏强同时国内供稳需弱，沪伦比价回落修复，铅锭进口窗口关闭，有望缓解进口冲击。短期宏观情绪谨慎的背景下，预计铅价维持高位调整，但伦铅维持偏强及国内库存低位将限制铅价调整空间，总体高位震荡为主。 风险因素：宏观风险，成本支撑坍塌

周四沪铅主力2601合约日内震荡偏弱，夜间延续小幅回落，伦铅窄幅震荡。现货市场：期间期现价差进一步扩大，持货商交仓意愿加强，仓单报价稀少，持货商坐等交割。同时电解铅炼厂亦是挺价出货，主要产地报价对SMM1#铅均价升水50-150元/吨不等出厂，部分贸易商接货交仓，但下游企业则观望慎采，询价亦少。SMM：截止至本周四，社会库存为3.49万吨，较周一增加0.22万吨。 整体来看，伦铅结束五连阳转阴，沪铅跟随高位调整。当月合约交割临近，社会库存延续回升，且炼厂复产及粗铅补充，供需错配的矛盾缓解，基本面支撑边际转弱，预计短期沪铅高位调整。

周三沪铅主力2601合约日内冲高回落，夜间高位震荡，伦铅收大阳线。现货市场：上海市场驰宏铅17505-17585元/吨，对沪铅2512合约升水0-50元/吨报价。沪铅持续高位盘整，江浙沪市场仓单货源报价不多，部分仍以升水报价，部分坐等交割，另电解铅厂提货源以小升水报价，但下游企业询价积极性一般，仅部分刚需采购，现货市场交投两淡。 整体来看，LME小幅去库，伦铅维持偏强运行，连收五连阳，沪铅跟随上涨，资金持续增仓。但基本面支撑边际转弱，炼厂逐步复产，且部分进口粗铅流入下游企业，供需错配有所缓解。短期在外盘带动下，预计沪铅维持偏强运行，但基本面相佐限制期价上涨空间。

铅精矿TC延续下行，原再冶炼利润较好，原生端开工率维持高位，再生端开工延续上行。下游蓄企开工仍在偏低水平，铅锭国内社会库存触底回升，但仍在相对低位。伦铅持续去库，月间价差走强。国内外交割品均处于去库态势，近端的边际紧缺推动铅价呈现偏强运行。当前沪铅多头席位相对集中，预计沪铅短期偏强震荡。

周一沪铅主力2512合约日内窄幅震荡，夜间窄幅震荡，伦铅震荡偏强。现货市场：上海市场驰宏铅17480-17540元/吨，对沪铅2512合约升水0-50元/吨。沪铅呈偏强震荡，而仓单流通货源有限，持货商挺价出货，同时电解铅炼厂厂提货源报价略有缓和，部分升水下调，下游企业除去刚需采购，其他多以长单接货为主，其中华北地区供应逐步宽松，原生铅与再生铅价格较华中地区价差扩大。SMM：截止至本周一，社会库存为3.27万吨，较上周四增加900余吨。 整体来看，伦铅突破震荡区间上沿，利多内外铅价。同时，国内随着交割临近，贸易商移库交仓带动库存继续回升，但累库量偏低，亦给到铅价支撑。短期在宏观氛围改善及伦铅技术走强的背景下，预计铅价维持高位运行。

铅矿显性库存去库，铅精矿进口TC再度下行。原生端冶炼开工率提升，原生厂库去库。废铅蓄电池库存小幅抬升，再生铅冶炼利润回暖较多，再生铅开工率抬升至40%以上。需求端电池开工率小幅回暖，铅酸蓄电池价格长期横移后上抬。铅锭社会库存及工厂库存持续去库，最新社会库存不足3万吨，沪铅月差长期横移后爆发性拉升，内盘出现一定结构性风险。叠加近期有色金属市场氛围积极，基本金属价格表现均偏强，银、锌、铅等多个金属出现结构性风险，板块氛围利于多头，预计沪铅短期偏强运行。

沪铅早间窄幅震荡，随后突然拉升，主力合约涨幅一度超过3%，收盘涨幅收窄至2.68%。铅市供应仍然受限，社会库存低位，叠加期市多头氛围提振，沪铅大幅走强。 近日，河北地区接上级环保部门通知，将对入厂车辆进行管控，其中国五及国五以下车辆不允许进厂，当地再生铅企业、铅蓄电池企业的废料和铅锭等运输均受到影响，运输周期拉长。地域性运输受限，容易引发地区货源偏紧状况。 此前由于废电瓶等原料价格高企，再生铅企业生产动力不足，最近陆续开始复产，供应端有回升的预期，不过当前供应仍然有限，截至周初社会库存仍然处于较低位置。但是也需注意，伴随着天气的转冷，下游需求预期也难言乐观。 对于铅价走势，国投期货表示，原生铅减产与复产并存，再生铅复产不及预期，沪铅偏强运行。随着天气转冷，市场担忧消费转弱，叠加海外铅元素补入预期，沪铅反弹依旧承压，市场多空分歧略增，维持1.65-1.73万元/吨区间震荡看法。

沪铅早间小幅低开，日内行情略有转暖，收盘微跌0.03%。铅市供应端有恢复预期，下游需求有转弱的担忧，不过当前社会库存低位，下方仍有支撑。 供应端方面，整体有恢复预期。昨日smm消息，华北地区一大型再生铅炼厂近日复产，精铅日产量已超500吨。企业称目前原料供应稍显紧张。不过也有企业推迟复产，今日smm消息，华东地区某小型再生铅炼厂原定于10月底恢复生产，但鉴于当前市场行情表现欠佳，企业决定调整生产策略，暂时维持以采购铅锭加工铅材的主营业务，冶炼复产的具体日期将视市场情况而定。 当前国内铅锭社会库存维持在较低位置，不过需求预期较为一般。 对于铅价走势，金瑞期货表示，国内维持低库存，海外库存重回升势，内外比价最高升至8.8，进口窗口开启。随着产业利润改善，供应端面临再生铅缓慢恢复，尤其安徽地区节后复产预期相对明显，再生铅复产的原料需求又带动废电瓶价格回升，再生复产和原料偏紧在拉锯。需求端维持相对弱势，下游铅蓄企业补库动能有限，在低库存背景下，预期铅价震荡波动。